銀行業(yè)：業(yè)績將成主導(dǎo)變量板塊或進(jìn)入震蕩期

1、 第 頁 目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250007 一、場現(xiàn)5 HYPERLINK l _TOC_250006 二、業(yè)態(tài)61. 行：6末會(huì)融規(guī)模為213.26萬，同長10.9%62. 行：6末廣義幣（M2）長8.5%，義貨（M1）長4.4%620196 5月末升182億元幅為0.6%7家計(jì)：6月份CPI漲幅定PPI略回落7政：一推外貿(mào)施8 HYPERLINK l _TOC_250005 三、司態(tài)9陽行董長權(quán)先、行楊先、董、行楊先辭任9波行因2018度利分，行債股價(jià)由幣18.01元股調(diào)整為人幣17.70元/股整后轉(zhuǎn)價(jià)自2019 年7月10日生效發(fā)行人幣300億元級本券行畢前5年面

2、率為4.73%10 4. 商行獲發(fā)超過幣800 元定期資債券波行：100億民幣級本券行畢，面為4.40%家行：2019年度母利同長15.05%；良款率1.43%，比年初降0.04百點(diǎn) HYPERLINK l _TOC_250004 四、率流性 HYPERLINK l _TOC_250003 公市場作 HYPERLINK l _TOC_250002 市利率12 HYPERLINK l _TOC_250001 五、行塊值14 HYPERLINK l _TOC_250000 六、險(xiǎn)示14圖表索引圖 1：最近 5 個(gè)交易日銀行板塊下跌 0.83%，領(lǐng)先大盤 1.34 個(gè)百分點(diǎn)，在 29 個(gè)一級業(yè)第3位

3、5圖2近5個(gè)易日行股平銀（14熟（10招商銀行（-0.32%）現(xiàn)前圖 3：周（7月8日-7月14日合凈籠4085億元12圖4：Shibor12圖 5：款機(jī)質(zhì)回購權(quán)率12圖 6：業(yè)單權(quán)發(fā)行率13圖 7：有行業(yè)發(fā)行率13圖 8：份同存行利率13圖 9：商同存行利率13圖 10：財(cái)品期益率13圖 國到收率13圖 12：行塊滬深300銀板塊PB(整，最新)（位倍）14圖 13300 非銀行板塊PE(TTM_) ）14表 1：周（2019.7.08-2019.7.14）內(nèi)行要?jiǎng)討B(tài)6表 2：周（2019.7.08-2019.7.14）市行動(dòng)態(tài)9表 3：股美可司估情況14一、市場表現(xiàn)最近5個(gè)交易日滬深300

4、指數(shù)（000300.SH）下跌2.17%，銀行板塊（中信一級行業(yè)指數(shù)，代碼：CI005021.WI）下跌0.83%，板塊領(lǐng)先大盤1.34個(gè)百分點(diǎn)，在29 個(gè)一級行業(yè)中居第3位。個(gè)股方面，平安銀行（+1.44%）、常熟銀行（+1.40%）、招商銀行（-0.32%）表現(xiàn)居前。圖 1：最近5個(gè)交易日銀行板塊下跌0.83%，領(lǐng)先大盤1.34個(gè)百分點(diǎn)，在29個(gè)一級行業(yè)中居第3位數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖2：最近5個(gè)交易日銀行股中平安銀行（+1.44%）、常熟銀行（+1.40%）、招商銀行（-0.32%）表現(xiàn)居前2.00%1.50%1.00%0.50%-0.50%平 常 招 浦 興 建 工 民 上 北 農(nóng)

5、華 南 光 無 江 中 杭 中 寧 張 江 貴 蘇安 熟 商 發(fā) 業(yè) 設(shè) 商 生 海 京 業(yè) 夏 京 大 錫 蘇 信 州 國 波 家 陰 陽 農(nóng)-1.00%銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 港 銀 銀 銀行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行-1.50%-2.00%-2.50%-3.00%數(shù)據(jù)來源：Wind， 二、行業(yè)動(dòng)態(tài)表 1：本周（2019.7.08-2019.7.14）國內(nèi)銀行業(yè)重要?jiǎng)討B(tài)1. 央行：6 月末社會(huì)融資規(guī)模存量為 213.26 萬億元，同比增長 10.9%213.26 10.

6、9%144.71 2.21 9.9%7.88 3.77 21.28 8.45 44.7%7.13 3.3%。從結(jié)構(gòu)看，6 月末對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存67.9%1.4 0.31.30.60.40.14%1 3.3%0.3信息來源：中國人民銀行官網(wǎng)， 2. 央行：6 月末，廣義貨幣（M2）增長 8.5%，狹義貨幣（M1）增長4.4%一、廣義貨幣增長 8.5%，狹義貨幣增長 4.4%6 (M2)192.14 ,8.5%0.5(M1)56.77,4.4%，增速比上月末高 1 個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低 2.2 個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額7.26 萬億元,同比增長 4.3%

7、。上半年凈回籠現(xiàn)金 628 億元。二、上半年人民幣貸款增加 9.67 萬億元，外幣貸款增加 238 億美元6 151.6 12.5%145.97 0.4高 0.3 個(gè)百分點(diǎn)。9.67 6440 3.76 12.756.26 1.473.48 1.18 ;356561.66 1786億元。6 8187 4.2%238 68 6 80 71 億美元。三、上半年人民幣存款增加 10.05 萬億元，外幣存款增加 325 億美元6 月末，本外幣存款余額 192.79 萬億元，同比增長 8.1%。月末人民幣存款余額 187.57 萬億元，同比增長 8.4%，增速與上月末和上年同期持平。10.05 1.05

8、 6.821.846827億1.136 2.27 萬億元，同比多增 1710 億元。6 7600 3.7%325343 699217 億美元。四、6 月份銀行間人民幣市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為 1.7%，質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率為 1.74%578.02 4.74 30.9%38.8%68.5%24.6%。6 1.7%0.54 1031403個(gè)和 1.15 個(gè)百分點(diǎn)。五、國家外匯儲(chǔ)備余額 3.12 萬億美元6 月末，國家外匯儲(chǔ)備余額為 3.12 萬億美元。6 月末，人民幣匯率為 1 美元兌 6.8747 元人民幣。信息來源：中國人民銀行官網(wǎng)， 3. 國家外匯管理局：截至 2019 年 6

9、 月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為 31192億美元，較 5 月末上升 182 億美元，升幅為 0.6%6 5 182 2019 6 5 182 0.6%。 6 實(shí)基礎(chǔ)。信息來源：國家外匯局官網(wǎng)， 4. 國家統(tǒng)計(jì)局：6 月份 CPI 漲幅穩(wěn)定 PPI 略有回落CPI 0.1%0.3%，影CPI 0.06 0.1%CPI 0.05 個(gè)9.7%CPI 0.25 CPI 0.01 CPI 0.02 個(gè)百分點(diǎn)。西瓜和桃子等水果集中上市價(jià)格下降，但蘋果和梨價(jià)格繼續(xù)上漲且漲幅較高，加之南方部分地區(qū)多次強(qiáng)降水影響采摘和運(yùn)輸，火龍果和菠蘿等水果價(jià)格5.1%CPI CPI 0.09 3.5%3.7%，合計(jì)影響CPI 0

10、.07 CPI 2.7%8.3%， CPI 1.58 1.4%CPI 1.10 16.0 CPI0.7121.1%2.9 CPI 0.45 4.2%9.1 CPI0.102.5%2.4%CPI0.8462.7%1.5價(jià)影響約為 1.2 個(gè)百分點(diǎn)。PPI 0.2%0.3%0.2%0.1%18 3 17 6 5 3 1.9%1.3%1.5 0.6%0.4 0.6 1.9%1.8%0.5%4.3 個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)測算，6 月份同比持平，其中去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響和新漲價(jià)影響分別約為 0.3 個(gè)百分點(diǎn)和-0.3 個(gè)百分點(diǎn)。信息來源：國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)， 5. 財(cái)政部：進(jìn)一步推進(jìn)穩(wěn)外貿(mào)措施（7 10 支審計(jì)查出

11、問題整改工作。1280 信息來源：財(cái)政部官網(wǎng)， 三、公司動(dòng)態(tài)表 2：本周（2019.7.08-2019.7.14）上市銀行重要?jiǎng)討B(tài)1. 貴陽銀行：董事長陳宗權(quán)先生、副行長楊琪先生、董事、副行長楊琪先生辭任（節(jié)選）貴陽銀行股份有限公司（以下簡稱“公司”）2019 7 8 2019 7 8 貴陽銀行股份有限公司董事、副行長楊琪先生因職務(wù)變動(dòng)原因,于 2019 年 78 2019 7 8 貴陽銀行股份有限公司（以下簡稱“公司”）2019 7 8 資料來源：Wind 資訊， 2. 2018 18.01 元/17.70 元/2019 7 10 日起生效寧波銀行股份有限公司（以下簡稱公司）于 2017 年

12、 12 月 5 日公開發(fā)行了10,000 A 派送現(xiàn)金股利：P1=P0（S-D）/S；18.01 元/A 23.23 元/0.4 元/（）；P1 2018 104，18.01元/17.70元/后的轉(zhuǎn)股價(jià)格于 2019 年 7 月 10 日（除權(quán)除息日）生效。資料來源：Wind 資訊， 3. 浦發(fā)銀行：人民幣 300 億元二級資本債券發(fā)行完畢，前 5 年票面利率為 4.73%本公司董事會(huì)及全體董事保證本公告內(nèi)容不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。（）2019 并在2019 7 10 2019 7 12 300 5 5 次，在第 5 年

13、及之后的每個(gè)付息日附發(fā)行人贖回權(quán)。本期債券的募集資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，用于補(bǔ)充公司其他一級資本。資料來源：Wind 資訊， 4. 800億元無固定期限資本債券 800 本行已收到中國銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于工商銀行發(fā)行無固定期限資本債券的批復(fù)（2019606 號）（2019113 號幣 800 億元無固定期限資本債券。關(guān)于本次無固定期限資本債券的發(fā)行情況，本行將依據(jù)有關(guān)監(jiān)管規(guī)定履行信息披露義務(wù)。資料來源：Wind 資訊， 5. 寧波銀行：100 億元人民幣二級資本債券發(fā)行完畢，票面利率為4.40%100 ）。2019 7 10 100 10 4.40%5 資料來源：Wind 資訊， 6. 張家

14、港行：2019 年半年度歸母凈利潤同比增長 15.05%；不良貸款率 1.43%，比年初下降 0.04 個(gè)百分點(diǎn)2019 提升普惠金融服務(wù)質(zhì)效，各項(xiàng)經(jīng)營業(yè)務(wù)取得良好發(fā)展。截至 2019 年 6 月末，公1,218.90 7.44%886.14 11.46%659.06 9.55%2019 4.74 15.05%0.26 13.04%5.55 0.04 232.62%8.77 資料來源：Wind 資訊， 四、利率與流動(dòng)性公開市場操作（7月日-714日4085。圖 3：本周（7月8日-7月14日）合計(jì)凈回籠4085億元數(shù)據(jù)來源：Wind， 市場利率本周隔夜、1周、1月和3月Shibor利率分別波動(dòng)

15、118.0、28.8、2.4、-0.6bps至和2.6000%1412.2375%2.4925%2.3487% 和2.5033%。6-7.9-1.0和-9.6bps至2.67%、3.07%和3.35%。其中：國有大行3月、6月同業(yè)存單發(fā)行利率分別波動(dòng)1.0 和0.0bps2.43%和19月和10.0、2.0、5.0、-2.5和4.6bps至2.20%、2.52%、3.00%、2.97%和3.10%；城商行1月、3月、6月、9月和1年同業(yè)存單發(fā)行利率分別波動(dòng)-17.7、-14.3、-16.8、-6.7和-8.3bps至2.66%、3.13%、3.36%、3.51%和3.53%。本周1年、5年和1

16、0年期中債國債到期收益率分別波動(dòng)2.3、-0.8和-1.7bps至2.62%、3.01%和3.15%。圖 4：Shibor圖 5：存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 6：同業(yè)存單加權(quán)平均發(fā)行利率圖 7：國有大行同業(yè)存單發(fā)行利率數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 8：股份行同業(yè)存單發(fā)行利率圖 9：城商行同業(yè)存單發(fā)行利率數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 10：理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率圖 11：國債到期收益率數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 五、銀行板塊估值最近5個(gè)交易日滬深300指數(shù)下跌2.17%，銀行板塊下跌0.83%，板塊領(lǐng)先大盤1.34個(gè)百分點(diǎn)。銀行板塊當(dāng)前PB（整體法，最新）為0.87倍，PE（歷史TTM_整體法）為6.71倍，銀行板塊落后于滬深300及滬深300非銀板塊的PB估值差異約為41.39%和56.84%，PE估值分別落后約45.52%和68.77%。圖 12：銀行板塊與滬深300非銀行板塊PB(整體法，最新)（單位：倍）圖 13 ： 銀行板塊與滬深300 非銀行板塊PE( 歷史TTM_整體法) （單位：倍）數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 六、風(fēng)險(xiǎn)提示2.3.4.中表 3：港股和美股可比公司估值情況市場公司代碼股價(jià)（元）EPS（元）PE 估值（倍）PB 估值（倍）