螢石行業(yè)專題報(bào)告：政策規(guī)范行業(yè)發(fā)展產(chǎn)能集中度有望持續(xù)提升

1、目 錄 HYPERLINK l _bookmark0 螢石資源儲(chǔ)量有限，為氟化工行業(yè)必備上游原料1 HYPERLINK l _bookmark1 螢石簡介1 HYPERLINK l _bookmark3 螢石的主要應(yīng)用1 HYPERLINK l _bookmark6 螢石資源分布3 HYPERLINK l _bookmark10 供給端：政策與環(huán)保疊加，供給收縮，行業(yè)整合4 HYPERLINK l _bookmark11 我國螢石產(chǎn)量較高，儲(chǔ)采比急劇下降4 HYPERLINK l _bookmark16 國家政策保護(hù)螢石資源，限制螢石產(chǎn)能5 HYPERLINK l _bookmark19 環(huán)保

2、壓力影響開工率，促成行業(yè)整合7 HYPERLINK l _bookmark22 需求端：氟化工產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)原材料，穩(wěn)中有升，前景廣闊9 HYPERLINK l _bookmark23 氟化工產(chǎn)品概況9 HYPERLINK l _bookmark25 氫氟酸：氟化工產(chǎn)業(yè)鏈的重要原料10 HYPERLINK l _bookmark27 無機(jī)氟化物：氟化鹽需求穩(wěn)定可觀，六氟磷酸鋰前景可期11 HYPERLINK l _bookmark28 制冷劑：空調(diào)、冰箱、汽車三方合力拉動(dòng)需求11 HYPERLINK l _bookmark39 含氟聚合物：處于快速發(fā)展期，未來需求廣闊15 HYPERLINK l

3、 _bookmark42 含氟精細(xì)化學(xué)品：未來擴(kuò)大需求的方向16 HYPERLINK l _bookmark43 推薦標(biāo)的17 HYPERLINK l _bookmark44 金石資源（603505.SH）17 HYPERLINK l _bookmark45 風(fēng)險(xiǎn)提示17圖 目 錄 HYPERLINK l _bookmark4 圖1：螢石的主要用途2 HYPERLINK l _bookmark5 圖2：螢石下游需求結(jié)構(gòu)3 HYPERLINK l _bookmark8 圖3：我國螢石（礦物）探明儲(chǔ)量和增速4 HYPERLINK l _bookmark9 圖4：我國螢石資源地區(qū)分布4 HYPERL

4、INK l _bookmark12 圖5：我國螢石產(chǎn)量及增速4 HYPERLINK l _bookmark13 圖6：我國螢石出口量及增速4 HYPERLINK l _bookmark14 圖7：世界主要螢石生產(chǎn)國產(chǎn)量（萬噸）5 HYPERLINK l _bookmark15 圖8：2017 年世界螢石產(chǎn)量分布5 HYPERLINK l _bookmark18 圖9：螢石資源保護(hù)相關(guān)政策7 HYPERLINK l _bookmark20 圖10：螢石價(jià)格走勢(shì)（元噸）8 HYPERLINK l _bookmark21 圖11：螢石行業(yè)近期開工率8 HYPERLINK l _bookmark24

5、圖12：氟化工產(chǎn)業(yè)鏈概覽9 HYPERLINK l _bookmark26 圖13：氫氟酸價(jià)格與價(jià)差（元/噸）10 HYPERLINK l _bookmark30 圖14：R22 價(jià)格與價(jià)差（元/噸）12 HYPERLINK l _bookmark31 圖15：R32 價(jià)格與價(jià)差（元/噸）13 HYPERLINK l _bookmark32 圖16：R125 價(jià)格與價(jià)差（元/噸）13 HYPERLINK l _bookmark33 圖17：R134a 價(jià)格與價(jià)差（元/噸）13 HYPERLINK l _bookmark34 圖18：R410a 價(jià)格與價(jià)差（元/噸）14 HYPERLINK l

6、_bookmark35 圖19：家用空調(diào)銷量/萬臺(tái)14 HYPERLINK l _bookmark36 圖20：冰消銷售量萬臺(tái)14 HYPERLINK l _bookmark37 圖21：家用空調(diào)出口量及出口金額14 HYPERLINK l _bookmark38 圖22：汽車產(chǎn)量/萬輛14表 目 錄 HYPERLINK l _bookmark2 表1：螢石主要產(chǎn)品形式1 HYPERLINK l _bookmark7 表2：全球螢石儲(chǔ)量（2017 年）3 HYPERLINK l _bookmark17 表3：各省螢石采礦權(quán)及探礦權(quán)價(jià)格6 HYPERLINK l _bookmark29 表4：制

7、冷劑分類、組成及特性11 HYPERLINK l _bookmark40 表“十二五”期間我國主要氟樹脂產(chǎn)品情況 HYPERLINK l _bookmark41 表6：我國PTFE 產(chǎn)能/噸15螢石資源儲(chǔ)量有限，為氟化工行業(yè)必備上游原料螢石簡介2016 （共（共）表 1：螢石主要產(chǎn)品形式產(chǎn)品名稱氟化鈣含量主要用途酸級(jí)螢石精粉97%主要作為氟化工產(chǎn)業(yè)鏈的原料冶金級(jí)螢石精粉75%主要用于制造球團(tuán)，替代高品位螢石塊礦，作為助溶劑、排渣劑，用于鋼鐵等金屬的冶煉高品位螢石精粉65%主要用于鋼鐵等金屬的冶煉，及陶瓷、泥的生產(chǎn)普通螢石原礦30%主要用于生產(chǎn)螢石精粉數(shù)據(jù)來源：金石資源公司公告，西南證券整理螢石

8、的主要應(yīng)用的新支柱。螢石的直接應(yīng)用及顏色，是值得收藏和鑒賞的寶石。或缺。與金屬分離的作用。隨著鋼鐵精煉次數(shù)的增加，螢石的需求量也相應(yīng)增大。應(yīng)，縮短燒成時(shí)間，使熟料松脆，易于研磨，節(jié)能效果顯著。在陶瓷工業(yè)中，螢石可作為陶瓷配料，降低燒成溫度和熔體粘度，改善坯體。螢石的間接應(yīng)用在新材料工業(yè)中，有機(jī)氟材料由于具有其他合成材料無法比擬的耐化學(xué)性、熱穩(wěn)定性、介電性、不燃不粘性，以及極小的摩擦系數(shù)，而有著廣泛的應(yīng)用。在制冷工業(yè)中，含氟化合物仍然是不可替代的制冷劑。在煉鋁工業(yè)中，氟化鋁可以降低熔點(diǎn)和提高電解質(zhì)的導(dǎo)電率，從而大大降低生產(chǎn)成本， 30%其余由氟化鋁生產(chǎn)企業(yè)自行生產(chǎn)。在國防工業(yè)中，氟主要應(yīng)用于鈾濃

9、縮和提純，液態(tài)氟可用作火箭燃料的氧化劑，還可用作尖端戰(zhàn)機(jī)噴氣推進(jìn)劑的關(guān)鍵元素。路芯片的清洗和腐蝕，是微電子行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵性基礎(chǔ)化工材料之一。在通信工業(yè)中，氟化物玻璃在光導(dǎo)纖維技術(shù)中發(fā)揮著奇特的作用，其原因是氟化物光導(dǎo)纖維在遠(yuǎn)距離通訊，尤其在海底通訊中，損耗極小，可在數(shù)千公里范圍內(nèi)免除中繼站。此外，在醫(yī)藥、農(nóng)藥工業(yè)中，有機(jī)氟化物品種眾多，也有著非常重要的應(yīng)用。圖 1：螢石的主要用途數(shù)據(jù)來源：金石資源公司公告、西南證券整理目前，氫氟酸是螢石最主要的下游產(chǎn)品，在螢石需求中占比高達(dá) 53%，其次是氟化鋁， 占比 18%。傳統(tǒng)的鋼鐵和建材行業(yè)分別占比 14%、13%。圖 2：螢石下游需求結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：中

10、國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，西南證券整理螢石資源分布從世界范圍來看， 具有工業(yè)價(jià)值的螢石礦床具有地域分布廣泛、但儲(chǔ)量分布不均勻的2018201752.7億噸。中國、南非、墨西哥和蒙古的儲(chǔ)量排名前四，均具備超50.4%4100萬噸，占世界總儲(chǔ)量 15.19%。表 2：全球螢石儲(chǔ)量（2017 年）國家或地區(qū)儲(chǔ)量（萬噸）占比（%）中國410015.19南非410015.19墨西哥320011.85蒙古22008.15其他1350050.00合計(jì)27000100數(shù)據(jù)來源：USGS，西南證券整理20172.422016年2.22 8.9%。而國家統(tǒng)計(jì)局資料顯示我國普通螢石基礎(chǔ)儲(chǔ)量截至 2016 年為4229.21萬噸

11、。整體上看，近幾年螢石探明儲(chǔ)量增長較少。在已探明的螢石儲(chǔ)量中，利用程1.15 1 億噸，保障年限不到 10 年。（共（共） （共行業(yè)專家的分析，在我國的約 2.42 億噸螢石資源儲(chǔ)量中，采選難度較高、經(jīng)濟(jì)性較差的伴（共）生資源儲(chǔ)量近 1.15 億噸。圖 3：我國螢石（礦物）探明儲(chǔ)量和增速圖 4：我國螢石資源地區(qū)分布數(shù)據(jù)來源：國土資源部，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：CNKI，,西南證券整理供給端：政策與環(huán)保疊加，供給收縮，行業(yè)整合我國螢石產(chǎn)量較高，儲(chǔ)采比急劇下降石產(chǎn)量由 2005 280 470 年達(dá)到峰72 萬噸。年之后，產(chǎn)量和出口量出現(xiàn)一定程度的回落。圖 5：我國螢石產(chǎn)量及增速圖 6：我國螢石出口

12、量及增速數(shù)據(jù)來源：wind，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：wind，西南證券整理152017年我國螢石儲(chǔ)量占世界總量15.19%， 60%2）歐美等發(fā)達(dá)國家由于螢石資源儲(chǔ)量相對(duì)較小，采礦機(jī)械化程度普遍不高，人工開采成本較高，因此影響了螢石開發(fā)的經(jīng)濟(jì)效益和企業(yè)生產(chǎn)的積極性；3）在一些欠發(fā)達(dá)國家，基礎(chǔ)設(shè)施不甚完備，因而生產(chǎn)效率較低；4）運(yùn)輸成本在螢石產(chǎn)品的成本構(gòu)成中占有較大比例，故在螢石下游用戶較集中的地區(qū)，螢石的開發(fā)價(jià)值較高。圖 7：世界主要螢石生產(chǎn)國產(chǎn)量（萬噸）圖 8：2017 年世界螢石產(chǎn)量分布數(shù)據(jù)來源：USGS，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：USGS，,西南證券整理國家政策保護(hù)螢石資源，限制螢石產(chǎn)能螢石和

13、其他礦產(chǎn)資源相同，屬于不可再生資源。螢石的稀缺性使得各國加大保護(hù)力度， 并有多個(gè)國家出臺(tái)政策，建立戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備制度和體系。一方面限制螢石的出口。（2007年修訂（2011年修訂及外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2015年修訂都延續(xù)了這一禁止性規(guī)定。2010 1 月發(fā)布了國務(wù)院辦公廳關(guān)2010 年 2 24 日，工業(yè)和信息化部等 7 ”2019117 日，工業(yè)和信息化部起草了螢石行業(yè)規(guī)范條件（征求意見稿整，促進(jìn)螢石產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。此外，國家近期對(duì)于采礦權(quán)和探礦權(quán)管理趨嚴(yán)，也將對(duì)螢石行業(yè)產(chǎn)生重要影響。2017 （廳字201712 號(hào)（國發(fā)201729 號(hào)（財(cái)綜75 號(hào)2018 年，多省表 3：各省螢石

14、采礦權(quán)及探礦權(quán)價(jià)格省份礦種采礦權(quán)基準(zhǔn)價(jià)（元/噸礦物）探礦權(quán)基準(zhǔn)價(jià)（元/噸礦物）浙江CaF230%8730%CaF250%11950%CaF265%1613CaF265%1916江西30%CaF250%26.017.650%CaF265%30.820.1CaF265%38.125.4內(nèi)蒙古CaF230%1030%CaF250%1250%CaF265%14CaF265%16河北CaF230%5.130%CaF250%1050%CaF265%13CaF265%17河南CaF230%1830%CaF250%2850%CaF265%35CaF265%45陜西CaF230%1630%CaF250%2350

15、%CaF265%27CaF265%31福建11數(shù)據(jù)來源：各省自然資源廳，西南證券整理2003 13%2004 5%2006 1 2007 10%2008 2013 年受到“中國資源保護(hù)、不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)”等壓力取消關(guān)稅。圖 9：螢石資源保護(hù)相關(guān)政策數(shù)據(jù)來源：公開資料，西南證券整理400 72 萬噸后，也趨于下降趨勢(shì)，最近三年出口量在 35 噸左右。相關(guān)政策的實(shí)施，以及行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)使得規(guī)模過小、技術(shù)水平落后的礦山和企業(yè)遭到淘汰。2018 12 28 日，中國礦業(yè)聯(lián)合會(huì)螢石產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)盟成立大會(huì)在北京舉行。螢石產(chǎn)環(huán)保壓力影響開工率，促成行業(yè)整合201720178月份國家安監(jiān)總局發(fā)2020 6000 座。由

16、于螢石行50%市場(chǎng)供應(yīng)緊張，螢石市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，2019 3700 元/噸。環(huán)保政策的實(shí)術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)得到進(jìn)一步發(fā)展的良機(jī)。圖 10：螢石價(jià)格走勢(shì)（元/噸）數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，西南證券整理短期來看，冬季北方工廠停產(chǎn)，開工率低，供應(yīng)緊張，且部分企業(yè)有提前停車的計(jì)劃； 圖 11：螢石行業(yè)近期開工率數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，西南證券整理氟化工產(chǎn)品概況ODS 其替代品、含氟聚合物、含氟精細(xì)化學(xué)品等三大類。圖 12：氟化工產(chǎn)業(yè)鏈概覽數(shù)據(jù)來源：氟化工產(chǎn)業(yè)鏈分析，西南證券整理氟化工產(chǎn)業(yè)鏈中的主要產(chǎn)品如下：氫氟酸環(huán)保政策約束。無機(jī)氟化物受到較高的關(guān)注。制冷劑ODS 60%代（HCFC（HFCsR2、R32、R125

17、、R134a 等。含氟聚合物20%。含氟精細(xì)化學(xué)品化工行業(yè)中的高端產(chǎn)品。2019、2020 6%左右。氫氟酸：氟化工產(chǎn)業(yè)鏈的重要原料（97%）反應(yīng)生產(chǎn)，過程中產(chǎn)生硫酸及其他副產(chǎn)品。中，是氟化工產(chǎn)業(yè)鏈的重要原料。氫氟酸屬于危化品，其生產(chǎn)工藝對(duì)環(huán)保、安全等要求很高，2016 年以來，各地環(huán)保執(zhí)法力度明顯加強(qiáng)，氫氟酸開工受限，價(jià)格大幅上漲。2019 年環(huán)保力度勢(shì)必有增無減，氫氟酸裝置停產(chǎn)或技改現(xiàn)象可能持續(xù)，市場(chǎng)整體產(chǎn)能在高位。圖 13：氫氟酸價(jià)格與價(jià)差（元/噸）18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000-價(jià)差氫氟酸(浙江凱圣）螢石硫酸9,00

18、08,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000-數(shù)據(jù)來源：百川資訊，西南證券整理無機(jī)氟化物：氟化鹽需求穩(wěn)定可觀，六氟磷酸鋰前景可期對(duì)無機(jī)氟化物的需求主要來自電解鋁工業(yè)所需的氟化鋁等氟化鹽和鋰電池電解液所需 的六氟磷酸鋰等電子級(jí)氟化物。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2018 1-10 2771.4 萬噸，同比增長4.4%。20181-92416.1799.7%；20171-12 3136.18 99.8%。2018 1-9 月，電解鋁的消費(fèi)量2625.13.8%2019、2020 3790、3960 3.6%4.5%，電解鋁對(duì)氟化鹽的需求依然很可觀，進(jìn)而也創(chuàng)造了大量的

19、螢石需求。六氟磷酸鋰的主要用途之一是新能源汽車的電池。根據(jù)多氟多公司的預(yù)計(jì)，2019 年我157 50%4.3 萬噸， 47%。六氟磷酸鋰需求的大幅增長也推動(dòng)了螢石需求的增長。制冷劑：空調(diào)、冰箱、汽車三方合力拉動(dòng)需求、R12 的第一代制冷劑已經(jīng)淘汰，目前國內(nèi)的制冷劑主要以第二代的 R22 R134 和R410aR22R410aR125和R32主要按1比例混配制作R41R13aODP GWP ODP 指大氣臭氧消耗潛能值，GWP 指全球變暖潛能值；二者越低，則表示對(duì)環(huán)境友好度越高。在國際公約的約束下，前代制冷劑正逐漸被淘汰，為更有利環(huán)境保護(hù)的后代制冷劑所取代。表 4：制冷劑分類、組成及特性代際產(chǎn)

20、品分類主要產(chǎn)品ODPGWP特點(diǎn)及現(xiàn)狀第一代氯氟烴類（CFCs）R11、R12、R113、R114 等很高很高破壞臭氧層元兇，全球范圍內(nèi)停產(chǎn)第二代氫氯氟烴類（HCFCs）R22、R123、R141b 等較高高長期來看對(duì)臭氧層破壞較大，發(fā)達(dá)國家基本停用，國內(nèi)處于減產(chǎn)限產(chǎn)階段第三代氫氟烴類（HFCs）R134a、R125、R32 等低高雖然對(duì)臭氧層無破壞，但是溫室效應(yīng)較高，國外應(yīng)用較廣，目前處于淘汰初期第四代氫氟烯烴類（HFOs）R1234yf、R1234ze低低環(huán)境友好，但制冷效果及安全性不如之前產(chǎn)品，可燃碳?xì)涮烊还べ|(zhì)制冷劑（HCs）R600a、R290低低數(shù)據(jù)來源：蒙特利爾議定書，西南證券整理R

21、22 R410a R32 更多使用環(huán)境最為友好的第四代制冷劑，如無氟制冷劑異丁烷（R60a。由于冰箱采用的制冷劑大多不含氟元素，尤其以家用空調(diào)為主的空調(diào)產(chǎn)品實(shí)際上占制冷劑需求的最大部分。 201652017 2017 1.42 31%0.75 1.2%。2016 年初以來，我國空調(diào)出口量始終維持較高累計(jì)同2017 5244.1 102.1 億5.1%?？照{(diào)出口量的穩(wěn)定增長也為制冷劑創(chuàng)造了穩(wěn)中有升的需求。5 2009 比前期大幅增長，因此較高替換需求的到來將有力拉動(dòng)制冷劑的需求。態(tài)勢(shì)。2016 2819.31 。2017 年全年汽車產(chǎn)量萬輛2965.50 5.19%。在汽車產(chǎn)量穩(wěn)定增長的推動(dòng)下，

22、預(yù)計(jì)汽車領(lǐng)域制冷劑需求總體保持穩(wěn)定增長。圖 14：R22 價(jià)格與價(jià)差（元/噸）25,00020,00015,00010,0005,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000-R22 價(jià)差(右軸)R22氫氟酸三氯甲烷數(shù)據(jù)來源：百川資訊，西南證券整理圖 15：R32 價(jià)格與價(jià)差（元/噸）40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000-價(jià)差(右軸)R32氫氟酸二氯甲20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000-數(shù)據(jù)來源：百川資訊，西南證券整理圖 16：R12

23、5 價(jià)格與價(jià)差（元/噸）120,000100,00080,00060,00040,00020,000-價(jià)差(右軸)R125氫氟酸四氯乙90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000-數(shù)據(jù)來源：百川資訊，西南證券整理圖 17：R134a 價(jià)格與價(jià)差（元/噸）40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000-R134a價(jià)差(右軸)R134a氫氟酸三氯乙數(shù)據(jù)來源：百川資訊，西南證券整理25,00020,00015,00010,0005,000-圖 18：R410a 價(jià)格與價(jià)差（元/噸）120,

24、000100,00080,00060,00040,00020,000-價(jià)差(右軸)R410aR32R12515,00013,00011,0009,0007,0005,0003,0001,000-1,000數(shù)據(jù)來源：百川資訊，西南證券整理圖19：家用空調(diào)銷量/萬臺(tái)圖20：冰消銷售量/萬臺(tái)16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00020052006200520062007200820092010201120122013201420152016201710,0008,0006,0004,0002,000200520062005200620072008200

25、920102011201220132014201520162017數(shù)據(jù)來：Wind，西證券理數(shù)據(jù)來：Wind，西證券理圖21：家用空調(diào)出口量及出口金額圖22：汽車產(chǎn)量/萬輛6,0005,0004,0003,0002,0001,0000120100200820092008200920102011201220132014201520162017出口數(shù)量/萬臺(tái)口金額/億美元3,5003,0002,5002,0001,5001,000500200520062005200620072008200920102011201220132014201520162017數(shù)據(jù)來：Wind，西證券理數(shù)據(jù)來：Wind，

26、西證券理含氟聚合物：處于快速發(fā)展期，未來需求廣闊含氟聚合物主要包括氟樹脂、氟橡膠和氟涂料，占據(jù)了氟化工行業(yè)氟消耗總量的 20%。其中氟樹脂是指分子中含有氟原子的合成樹脂的總稱。目前使用的氟樹脂品種主要有：聚四氟乙烯（PTFE）、聚三氟氯乙烯（PCTFE）、聚偏氟乙烯（PVDF）、聚氟乙烯（PVF）、四氟乙烯-六氟丙稀共聚物（FEP）、乙烯-三氟氯乙烯共聚物（ECTFE）、乙烯-氟乙烯共聚物（ETFE）、四氟乙烯-全氟烷基乙烯基醚共聚物（PFA）、四氟乙烯-六氟乙烯-偏氟乙烯共聚物（THV）和四氟乙烯-六氟丙烯-三氟乙烯共聚物（TFB）等。（PTFE）PVDF（聚偏二氟乙烯（FEP）是氟聚90%

27、PTFEFEP、PVDF、PVFPTFE 為主，其他氟樹脂仍處于開發(fā)階段。PTFE 有“塑料PE 的透明或不透明的蠟狀物，耐 PTFE 13.31 PVDF 的發(fā)展也很迅速。表產(chǎn)品產(chǎn)能/噸產(chǎn)量/噸進(jìn)口量/噸出口量/噸表觀消費(fèi)量/噸年均增長率/%2010201420102014201020142010201420102014產(chǎn)能產(chǎn)量表觀需求PTFE723001192405207891608633563362159021660368237628313.3215.1619.97FEP49201442038651097530.8429.81PVDF75003800042101960750.0346.90數(shù)據(jù)來源：中國氟化工行業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃，西南證券整理表 6：我國 PTFE 產(chǎn)能/