浴火重生尋找新的行業(yè)王者

1、 目錄 HYPERLINK l _bookmark0 1、表！.- 4- HYPERLINK l _bookmark1 1.1.- 4 - HYPERLINK l _bookmark8 1.2.- 5 - HYPERLINK l _bookmark10 1.3、反向混改：反向混合經(jīng)營成行業(yè)趨勢.- 6 - HYPERLINK l _bookmark12 2、2018 2019 一季報總結(jié)回顧.- 7 - HYPERLINK l _bookmark13 2.1、行情回顧.- 7 - HYPERLINK l _bookmark20 2.2、業(yè)績回顧.- 9 - HYPERLINK l _bookm

2、ark29 2.3、估值回顧與機(jī)構(gòu)配置.- 13 - HYPERLINK l _bookmark33 3、四條主線尋找新王者.- 14 - HYPERLINK l _bookmark34 ）.- 15 - HYPERLINK l _bookmark38 23%）.- 17 - HYPERLINK l _bookmark44 （）.- 20 - HYPERLINK l _bookmark54 ）.- 24 - HYPERLINK l _bookmark58 4、投資建議.- 25 - HYPERLINK l _bookmark60 5、風(fēng)險提示.- 26 - HYPERLINK l _bookm

3、ark2 1、環(huán)保行業(yè)歷年新增有息負(fù)債情況.- 4 - HYPERLINK l _bookmark3 2億元）.- 4 - HYPERLINK l _bookmark4 3.- 4 - HYPERLINK l _bookmark5 4、環(huán)保行業(yè)ROE .- 4 - HYPERLINK l _bookmark6 5（%）.- 5 - HYPERLINK l _bookmark7 6（%）.- 5 - HYPERLINK l _bookmark14 7、2018-2019 年A 股環(huán)保指數(shù).- 8 - HYPERLINK l _bookmark15 8、2018-2019 年A H 股環(huán)保指數(shù).-

4、 8 - HYPERLINK l _bookmark16 9、2018 年A .- 9 - HYPERLINK l _bookmark17 10、2018 年A .- 9 - HYPERLINK l _bookmark18 、2019 1-4 月A 股環(huán)保細(xì)分板塊漲跌幅.- 9 - HYPERLINK l _bookmark19 12、2019 1-4 A 股環(huán)保行業(yè)漲跌幅前五.- 9 - HYPERLINK l _bookmark21 13、2018 年環(huán)保行業(yè)收入狀況.- 10 - HYPERLINK l _bookmark22 14、2018 年環(huán)保行業(yè)扣非凈利潤狀況.- 10 - HY

5、PERLINK l _bookmark23 15、2019 年一季度環(huán)保行業(yè)收入狀況.- 10 - HYPERLINK l _bookmark24 16、2019 .- 10 - HYPERLINK l _bookmark30 17（TTM）.- 14 - HYPERLINK l _bookmark31 18、A .- 14 - HYPERLINK l _bookmark32 19、A .- 14 - HYPERLINK l _bookmark35 20（）.- 16 - HYPERLINK l _bookmark36 21）.- 16 - HYPERLINK l _bookmark46 22

6、）.- 22 - HYPERLINK l _bookmark47 23(%) .- 22 - HYPERLINK l _bookmark48 24（%）.- 23 - HYPERLINK l _bookmark49 25（%）.- 23 - HYPERLINK l _bookmark52 26、2017-2020 （）.- 24 - HYPERLINK l _bookmark53 27、2017-2020 ）.- 24 - HYPERLINK l _bookmark55 28（）.- 25 - HYPERLINK l _bookmark56 29（%）.- 25 - HYPERLINK l _

7、bookmark57 圖30、內(nèi)環(huán)龍紅率比（%）.- 25- HYPERLINK l _bookmark9 1、2018 .- 6 - HYPERLINK l _bookmark11 2、近年環(huán)保行業(yè)反向混改重大事件.- 7 - HYPERLINK l _bookmark25 3、2018 年環(huán)保細(xì)分板塊收入狀況.- - HYPERLINK l _bookmark26 4、2018 年環(huán)保細(xì)分板塊歸母凈利潤狀況.- 12 - HYPERLINK l _bookmark27 5、2019 年一季度環(huán)保細(xì)分板塊收入狀況.- 13 - HYPERLINK l _bookmark28 6、2019 .

8、- 13 - HYPERLINK l _bookmark37 7、土壤修復(fù)市場空間測算.- 17 - HYPERLINK l _bookmark39 8（201556 號重點目標(biāo).- 18 - HYPERLINK l _bookmark40 9（環(huán)監(jiān)201630）要點.- 18 - HYPERLINK l _bookmark41 10（201822）的監(jiān)測要點.- 18 - HYPERLINK l _bookmark42 520 億元.- 19 - HYPERLINK l _bookmark43 1296 .- 20 - HYPERLINK l _bookmark45 13、近年危廢行業(yè)重點事

9、件.- 21 - HYPERLINK l _bookmark50 14、危廢產(chǎn)能測算過程.- 24 - HYPERLINK l _bookmark51 15、部分地區(qū)危廢無害化處理價格.- 24 - HYPERLINK l _bookmark59 16（2019 6 3 ）.- 26 -報告正文1、縮表！、縮表：盈利絕對值低谷，恰是盈利質(zhì)量改善的轉(zhuǎn)折點2017 52.06%2018 50.92%2018 圖、環(huán)保行業(yè)歷新有息負(fù)債情況圖環(huán)保行龍頭公歷年新增有息負(fù)債億元）201220132014201520162012201320142015201620172018400%4020000%0-20

10、0-400%新增有息負(fù)債（億元）同比增速（%）（右軸）-40東方園林碧水源圖 3、環(huán)保行業(yè)歷年扣非凈利潤情況圖4、環(huán)保行業(yè) ROE 圖 3、環(huán)保行業(yè)歷年扣非凈利潤情況圖4、環(huán)保行業(yè) ROE 情況200174.4020150133.9015100105040526.122014201520162017201資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理扣非凈利潤（億元）52.06%2018 2）2018 2017 41.51%2018 116.43%2017 84.38% 2018 88.95%。圖5、環(huán)保行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率與有息負(fù)債率情況（%）圖

11、6、環(huán)保行業(yè)收入及盈利質(zhì)量情況（%）70%400%60%300%50%200%40%100%2014201520162017201820142015201620172018 收現(xiàn)比經(jīng)營凈現(xiàn)金流/營業(yè)利潤資料來源：Wind， 整理資料來源：Wind， 整理、融資環(huán)境：貨幣政策中心從總量寬松逐步轉(zhuǎn)向供給側(cè)改革2018Q4 至 2018 10-12 1 2019 22019 年 1 1 ）2019 年 24）2019 4 3 3 10.1%10.7%。2019 年 4 9 4 1.36 10.7%2）4 19 4 12 序號事件時間事件名稱事件要點12019.04央行發(fā)布 3 月貨幣金融數(shù)據(jù)。序號事

12、件時間事件名稱事件要點12019.04央行發(fā)布 3 月貨幣金融數(shù)據(jù)。3 月新增社融超預(yù)期，社融增速從 10.1%反彈至 10.7%。22019.02國務(wù)院印發(fā)關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見。合理調(diào)整商業(yè)銀行宏觀審慎評估參數(shù)，鼓勵金融機(jī)構(gòu)增加民營企業(yè)、小微企業(yè)信貸投放；完善普惠金融定向降準(zhǔn)政策；完善股票發(fā)行和再融資制度，加快民營企業(yè)首發(fā)上市和再融資審核進(jìn)度。32019.01央行再次宣布降準(zhǔn) 1 個百分點。中國人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率 1 個百分點，其中，2019 年 1月 15 日和 1 月 25 日分別下調(diào) 0.5 個百分點。42018.12中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)2019 年貨幣

13、政策“松緊適度”。穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制， 提高直接融資比重，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。52018.11國務(wù)院常務(wù)會議決定開展解決拖欠民企賬款專項行動。62018.10央行存款準(zhǔn)備金率下降 1個百分點。2018 10 15 1 個百分點。72018.10國務(wù)院提出設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具。民營企業(yè)債券融資支持工具由人民銀行運用再貸款提供部分初始資金，由專 重點支持暫時遇到困難，但有市場、有前景、技術(shù)有競爭力的民營企業(yè)債券融資。資料來源：政府部門官網(wǎng)， 整理、反向混改：反向混合經(jīng)營成行業(yè)趨勢2018表 2、近年環(huán)保行業(yè)反向混改重大事

14、件序號反向混改開始時間環(huán)保公司民營實（原實控人）國資購買方目前國資持股比例目前國資地位備注12019-5碧水源文劍平中國交建（中國城鄉(xiāng)）-反向混改后大股東（資購買10.71%股份）準(zhǔn)本次股份轉(zhuǎn)讓以及國務(wù)院國資委同意本次 10.71%份，成為公司第二大股東。22019-4清新環(huán)境張開元四川發(fā)展（國潤環(huán)境）-反向混改后大股東（資購買25.31%股份）25.31%32019-3啟迪桑德文一波雄安新區(qū)管委會、雄安集團(tuán)-反向混改后將成為并列第一大股東2019320 2019 4 26 所約定的合作事項尚需相關(guān)主體另行簽訂協(xié)列成為公司第一大股東。42019-1環(huán)能科技倪明亮中國建筑（中建啟明）27.01%

15、第一大股東52016-7東江環(huán)保張維仰廣東省人民政（廣晟公司）18.74%第一大股東62015-9啟迪桑德文一波清華大學(xué)（啟迪科服、清華控股、清控資24.01%第一大股東清華控股、啟迪科服、清控資產(chǎn)與金信華創(chuàng)為2019 年一季報披露2019 年一季報，啟迪科服為公司第一大股東。資料來源：公司公告，企查查， 整理2、2018 年報及 2019 一季報總結(jié)回顧2.1、行情回顧A 2018 2019 1-4 39.62%24.59%28.65%25.11%；2）2019 4 A 26.06%23.76%13.70%環(huán)保指數(shù)暫剔除神霧環(huán)保、盛運環(huán)保、盾安環(huán)境、凱迪生態(tài)、興源環(huán)境特殊值）圖7、2018-

16、2019年A股環(huán)保指數(shù)圖、2018-2019年A股、H股環(huán)保指數(shù)120140100120100808060604040 A股環(huán)保板塊指數(shù)上證綜指創(chuàng)業(yè)板指 A股環(huán)保板塊指數(shù)港股環(huán)保板塊指數(shù)資料來源：Wind， 整理細(xì)分行業(yè)方面：2018 年：A 股環(huán)保行業(yè)整體下跌 39.62%，其中大氣工程板塊下跌 53.69%，環(huán)境36.54%39.08%50.38%，水25.98%。2019 1-4 22.81%， 2.797.506.73，水務(wù)運營板塊上漲 13.54%。個股方面：2018 年，環(huán)保運營板塊漲幅居前。*ST 2019 年 1-4 月，融資環(huán)境改善驅(qū)動環(huán)保工程板塊上漲。祥龍電業(yè)、哈投股份、雪

17、浪環(huán)境、南方匯通、興源環(huán)境漲幅前五，*ST 節(jié)能、鵬鷂環(huán)保、神霧環(huán)保、綠色動力、天翔環(huán)境跌幅前五。圖9、2018年A股環(huán)保分板塊漲跌幅圖、2018年A股環(huán)保業(yè)漲跌幅前五A股環(huán)保整體大氣工程板塊環(huán)境監(jiān)測板塊9.71%162.66%固廢板塊-67.96%-76.73%水務(wù)運營板塊-70%-50%-30%節(jié)能 神霧環(huán)保-150%-39.62%-36.54%-39.62%-36.54%-39.08%-50.38%-25.98%50%150%250%數(shù)據(jù)來源：Wind， 整理圖、2019年1-4月A環(huán)保細(xì)分板塊漲跌幅圖、2019年1-4月A環(huán)保行業(yè)漲跌幅前五A股環(huán)保整體大氣工程板塊環(huán)境監(jiān)測板塊祥龍電業(yè)哈

18、投股份雪浪環(huán)境南方匯通興源環(huán)境 節(jié)能-20.39%22.81%0%22.81%-150%-50%50%150%250%數(shù)據(jù)來源：Wind， 整理2.2、業(yè)績回顧板塊業(yè)績：2018 年：工程板塊拖累環(huán)保行業(yè)增長。2018 年，環(huán)保行業(yè)上市公司實現(xiàn)營收1664.4 1923105 186；利潤下降主要由于水處理工程板塊業(yè)績下降 32.01%、大氣工程板塊業(yè)績下降78.45%PPP 項目2019 2019 382.64 31.62 比增長 2.32%；主要由于環(huán)保監(jiān)測板塊業(yè)績增長 109.82%、水務(wù)運營板塊業(yè)績增長 10.90%。圖、2018年環(huán)保行業(yè)入狀況圖、2018年環(huán)保行業(yè)非凈利潤狀況2,0

19、001,5001,00002012Q4 2013Q4 2014Q4 2015Q4 2016Q4 2017Q4 2018Q47%0%5002012Q4 2013Q4 2014Q4 2015Q4 2016Q4 2017Q4 2018Q440%30%20%10%0%-10%-20%-30%環(huán)保板塊營收（億元）同比增速（%）環(huán)保板塊扣非凈利潤（億元）同比增速（%）數(shù)據(jù)來源：Wind， 整理圖、2019年一季度環(huán)行業(yè)收入狀況圖、2019年一季度環(huán)行業(yè)扣非凈利潤狀況50040035%4028%3040%30%30020010002013Q1 2014Q1 2015Q1 2016Q1 2017Q1 2018

20、Q1 2019Q17%0%201002013Q1 2014Q1 2015Q1 2016Q1 2017Q1 2018Q1 2019Q120%10%0%環(huán)保板塊營收（億）同比增速（%）環(huán)保板塊扣非凈利（億） 同比增速（%）數(shù)據(jù)來源：Wind， 整理2018 年細(xì)分板塊業(yè)績回顧：-78.45%19.40%6.83%環(huán)境監(jiān)測板塊：86.23%46.44%76.62%41.71%。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018 年 1-7 月，環(huán)境監(jiān)測專用儀器儀表制造業(yè)投資同比增長57.3%；2018 5 （16.8 -省控-的路線加密、下沉，將充分挖掘出金字塔尖下的需求；同時環(huán)境監(jiān)測機(jī)構(gòu)對監(jiān)測數(shù)據(jù)的真實性和準(zhǔn)確性要求提高，

21、有利于環(huán)境監(jiān)測市場向聚光科技、先河環(huán)保等龍頭企業(yè)集中。固廢板塊：收入增速 19.37%，扣非凈利潤增速-12.86%。行業(yè)內(nèi)部分化較大：工48.96%； -32.01%PPP 貸款收緊影響，水處理工程公司業(yè)績下降幅度較大，碧水源扣非凈利潤下降43.70%。水務(wù)運營板塊-12.73%（-33.75%） 2015 7 2016 12 項目2012Q42013Q42014Q42015Q42016Q42017Q42018Q4環(huán)保板塊營收（億）542.34639.37769.68934.491,117.641,395.641,664.34同比增速（%項目2012Q42013Q42014Q42015Q42

22、016Q42017Q42018Q4環(huán)保板塊營收（億）542.34639.37769.68934.491,117.641,395.641,664.34同比增速（%）17.89%20.38%21.41%19.60%24.87%19.25%大氣工程板塊（億）123.4130.3153.5186.2215.5226.4233.8同比增速（%）5.61%17.75%21.33%15.73%5.09%3.27%環(huán)境監(jiān)測板塊（億）49.355.363.278.092.1120.1223.6同比增速（%）12.22%14.27%23.34%18.07%30.38%86.23%固廢板塊（億）169.4204.0

23、255.6310.2363.6482.7576.2同比增速（%）20.38%25.32%21.36%17.23%32.75%19.37%水處理工程板塊（億）53.777.090.7129.1185.7267.8277.1同比增速（%）43.44%17.78%42.29%43.92%44.20%3.45%水務(wù)運營板塊（億）146.5172.7206.7231.0260.7298.6353.6同比增速（%）17.90%19.66%11.79%12.83%14.53%18.43%數(shù)據(jù)來源：Wind， 整理項目2012Q42013Q42014Q42015Q42016Q42017Q42018Q4環(huán)保板塊

24、扣非凈利項目2012Q42013Q42014Q42015Q42016Q42017Q42018Q4環(huán)保板塊扣非凈利（億）74.1881.7191.45107.62123.77161.07131.05同比增速（%）10.15%11.91%17.69%15.00%30.14%-18.64%大氣工程板塊（億）5.98.810.614.614.213.93.0同比增速（%）48.86%19.54%37.99%-2.82%-1.75%-78.45%環(huán)境監(jiān)測板塊（億）4.34.45.27.76.911.316.6同比增速（%）3.82%16.86%49.43%-10.36%63.05%46.44%固廢板塊（

25、億）16.216.823.127.433.746.040.1同比增速（%）3.89%37.32%18.56%22.79%36.74%-12.86%水處理工程板塊（億）10.514.216.522.530.736.324.7同比增速（%）34.93%16.34%36.29%36.26%18.13%-32.01%水務(wù)運營板塊（億）37.237.436.035.438.353.546.7同比增速（%）0.40%-3.59%-1.92%8.33%39.81%-12.73%2019 年一季度細(xì)分板塊業(yè)績回顧：大氣工程板塊：收入增速 14.08%-15.93%下降 15.30%13.25%71.79%10

26、9.82%30.29%27.52%。-6.42%類龍頭受 2018 年融資環(huán)境收緊影響業(yè)績下降較大，啟迪桑德扣非凈利潤下降水處理工程板塊：收入增速-9.72%，扣非凈利潤增速-24.72%。受 2018 年去杠桿形勢下PPP 貸款收緊影響，水處理工程公司業(yè)績下降幅度較大，碧水源扣非凈利潤下降 47.82%。水務(wù)運營板塊：收入增速 14.05%，扣非凈利潤增速 10.90%，回歸穩(wěn)健增長水平。項目2013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q1環(huán)保板塊營收（億）項目2013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q1環(huán)保板塊營收

27、（億）112.12137.34164.97193.37243.94315.88382.64同比增速（%）22.49%20.12%17.22%26.16%29.49%21.13%大氣工程板塊（億）20.726.232.933.136.841.847.7同比增速（%）26.91%25.33%0.64%11.13%13.81%14.08%環(huán)境監(jiān)測板塊（億）11.312.413.217.320.226.245.0同比增速（%）9.65%6.30%30.66%16.88%29.61%71.79%固廢板塊（億）37.946.458.172.894.3123.8161.1同比增速（%）22.39%25.08

28、%25.40%29.49%31.25%30.13%水處理工程板塊（億）8.511.218.320.332.853.248.0同比增速（%）32.03%62.63%11.04%61.69%62.42%-9.72%水務(wù)運營板塊（億）33.741.042.549.959.970.880.8同比增速（%）21.79%3.72%17.32%20.04%18.28%14.05%項目2013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q1環(huán)保板塊扣非凈利項目2013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q1環(huán)保板塊扣非凈利（億）12.5713.4

29、717.5320.5527.2430.9031.62同比增速（%）7.17%30.18%17.22%32.55%13.45%2.32%大氣工程板塊（億）1.21.92.52.62.12.11.7同比增速（%）51.10%33.85%3.81%-20.55%0.84%-15.93%環(huán)境監(jiān)測板塊（億）0.50.40.41.01.31.83.7同比增速（%）-13.29%-0.39%153.07%25.67%36.45%109.82%固廢板塊（億）2.73.05.46.48.311.710.9同比增速（%）13.75%77.63%19.91%28.06%41.68%-6.42%水處理工程板塊（億）0

30、.70.91.81.83.45.13.8同比增速（%）33.04%99.62%-1.79%89.67%48.61%-24.72%水務(wù)運營板塊（億）7.57.27.48.712.210.311.4同比增速（%）-3.45%2.30%17.03%40.58%-15.87%10.90%數(shù)據(jù)來源：Wind， 整理2.3、估值回顧與機(jī)構(gòu)配置環(huán)保行業(yè)M估值2751X806.X，5 2018 圖 17、環(huán)保行業(yè)整體估值變化情況（TTM）90705030102015/1/42016/1/42017/1/42018/1/42019/1/4 環(huán)保PE（TTM)數(shù)據(jù)來源：Wind， 整理3 0.68%0.13%0.

31、55pct0.21pct0.57pct3 圖、A股公募基金重股配置環(huán)保板塊趨勢圖、A股公募基金重股配置水務(wù)板塊趨勢3%0.4%2%0.2%1%2016-032016-062016-092016-122017-032016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-03 A股市值中環(huán)保占比基金

32、持倉市值中環(huán)保占比 A股市值中水務(wù)占比基金持倉市值中水務(wù)占比資料來源：Wind， 整理3、四條主線尋找新王者、主線一：土壤修復(fù)（土壤修復(fù)行業(yè)景氣度向上，呈現(xiàn)爆發(fā)趨勢）16.1%1.15 7565 1727 億元；耕地修復(fù)治理市場規(guī)模約為 2227.5 億元。2019 1 1 （2019 1 1 3 解處置技術(shù)服務(wù)工作，合作期暫定為 5 年，總合同金額約為 2.35 億元。高能環(huán)境：2019 1 （1 月1164 64 （1 月 20 日，合同金額 0.91 億元）及包頭市東河垃圾填埋場原存污泥處理處（1 30 0.7 100 天。理工環(huán)科：2018 9 27 1.32 1231 2018 20

33、.79 98.95%2018 6.73 91.19%。7.68圖 （7.68圖 （）圖 21、博世科歷年土壤修復(fù)訂單及營收（億元）25820.796.732061514.3012.953.5210.452.992.0954.40 3.4722015201620172018201620172018資料來源：公司公告，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理土壤修復(fù)新訂單（億元）土壤修復(fù)收入（億元）土壤修復(fù)新訂單（億元）土壤修復(fù)收入（億元）土壤修復(fù)整體市場需求達(dá) 1.15 萬億：過假設(shè)單點位面積及單位修復(fù)成本，估算出城市場地修復(fù)的市場規(guī)模約為7565 （；油礦區(qū)治理：全新市場。數(shù)，通過假設(shè)污染面積及單位治理成

34、本，推測油礦區(qū)治理規(guī)模約在 1727 億元。20.25 0.22 1 2227.5 統(tǒng)計，整體市場規(guī)模達(dá)到 1.15 萬億。表 7、土壤修復(fù)市場空間測算項目調(diào)查土壤點位數(shù)調(diào)查區(qū)塊數(shù)量單點位面積（畝）估算面積（萬畝）點位污染超標(biāo)率待修復(fù)面積（萬畝）（萬元/畝）土壤修復(fù)市場容量（億元）城市場地修復(fù)市場重污染企業(yè)用地584669030017536%64603820工業(yè)廢棄地775814003135%1160649工業(yè)園區(qū)252314655013929%41451836固體廢物集中處置場13511886508821%1940748干線公路兩側(cè)157826780012620%2620513小計12073

35、13725591607565采油/采礦修復(fù)市場采油區(qū)494131499974124%17571224采礦區(qū)167270150025133%846503小計2166839922591727耕地市場土地面積 （億畝）點位污染 物超標(biāo)率待修復(fù)面積（億畝）土壤修復(fù)成（萬元/畝）土壤修復(fù)市場容量（億元）重度污染耕地0.221.10%0.2212227.5中度污染耕地0.361.80%-輕度污染耕地0.572.80%-輕微污染耕地2.7713.70%-小計20.2519.40%0.22-2227.5合計11519.5資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)發(fā)布的2015-2020 年中國土壤修復(fù)行業(yè)市場監(jiān)測與發(fā)展趨勢評估

36、報告， 整理（）（2020 年20%-30%地表水監(jiān)測年化增速 23.30%，大氣監(jiān)測迎來增長機(jī)遇。 972 201630 號27671795185%23.30%。國發(fā)201822 2020 （201556 號2020 序號序號項目要點1覆蓋范圍11000km2 以上的重要一、二級支流，重點區(qū)域的三級、四級2100km2（10 m3以上10m33湖庫可酌情設(shè)置斷面（點位）。2斷面（點位）設(shè)置1（點位276724243431366139座湖庫。295693299個，市界斷面 408 個，縣界斷面 157 個。3長江流域保留原有國控斷面 159 個，新增 489 個，調(diào)整后共 648 個斷面，主要

37、分布在青海、西藏、云南、四川、貴州、重慶、甘肅、陜西、河南、湖北、湖南、江西、安徽、江蘇、上海等 15 個?。▍^(qū)、市），調(diào)整后共監(jiān)測 319 條河流。4黃河流域保留原有國控斷面 62 個，新增 151 個，調(diào)整后共 213 個斷面，主要分布在青海、甘肅、寧夏、內(nèi)蒙古、山西、陜西、河南和山東等 8 個?。▍^(qū)），調(diào)整后共監(jiān)測 94 條河流。5珠江流域保留原有國控斷面 53 個，新增 240 個，調(diào)整后共 293 個斷面，主要分布在云南、貴州、廣西、廣東、海南、福建、湖南等 7 個?。▍^(qū)），調(diào)整后共監(jiān)測 173 條河流。有監(jiān)測設(shè)備的更新升級同樣重要。表 8、生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方案（國辦發(fā)20155

38、6 號）重點目標(biāo)序號項目要點1主要目標(biāo)到 2020 年，全國生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)基本實現(xiàn)環(huán)境質(zhì)量、重點污染源、生態(tài)狀況監(jiān)測全覆蓋，各信息共享的生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)。2環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)建設(shè)1、建立涵蓋大氣、水、土壤、噪聲、輻射等要素的環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)。2、重點排污單位必須落排放在線監(jiān)測系統(tǒng)。3環(huán)境監(jiān)測信息集成共享1、各級環(huán)境保護(hù)部門以及國土資源、住房城鄉(xiāng)建設(shè)、交通運輸、水利、農(nóng)業(yè)、衛(wèi)生、林業(yè)、氣2、構(gòu)建生態(tài)環(huán)境監(jiān)測大數(shù)據(jù)平臺。4建立環(huán)境監(jiān)測與監(jiān)管聯(lián)動機(jī)制1、完善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測與評估指標(biāo)體系，為考核問責(zé)地方政府提供技術(shù)支撐。2、各級環(huán)境保護(hù)部門建立監(jiān)測與監(jiān)管執(zhí)法聯(lián)動快速響應(yīng)機(jī)制，實施現(xiàn)場同步監(jiān)測與執(zhí)法。資料

39、來源：中國政府網(wǎng)， 整理表 9、十三五國家地表水環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測網(wǎng)設(shè)置方案（環(huán)監(jiān)201630）要點資料來源：生態(tài)環(huán)境部， 整理序號項目要點1環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測1、2020 年底前，東部、中部區(qū)縣和西部大氣污染嚴(yán)重城市的區(qū)縣實現(xiàn)監(jiān)測站點全覆蓋，并與中國環(huán)境監(jiān)測總站實現(xiàn)數(shù)據(jù)直聯(lián)。序號項目要點1環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測1、2020 年底前，東部、中部區(qū)縣和西部大氣污染嚴(yán)重城市的區(qū)縣實現(xiàn)監(jiān)測站點全覆蓋，并與中國環(huán)境監(jiān)測總站實現(xiàn)數(shù)據(jù)直聯(lián)。2、國家級新區(qū)、高新區(qū)、重點工業(yè)園區(qū)及港口設(shè)置環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測站點。3、加強(qiáng)降塵量監(jiān)測，2018 年底前，重點區(qū)域各區(qū)縣布設(shè)降塵量監(jiān)測點位。4、重點區(qū)域各城市和其他臭氧污染嚴(yán)重的城市

40、，開展環(huán)境空氣 VOCs 監(jiān)測。2重點污染源自動監(jiān)控體系建設(shè)45 VOCs 納入重點排污單位名錄，督促企業(yè)安裝煙氣排放自動監(jiān)控設(shè)施，2019 年底前，重點區(qū)域基本完成；2020 年底前，全國基本完成。3移動源排放監(jiān)管能力建設(shè)1、2018 年底前，重點區(qū)域建成三級聯(lián)網(wǎng)的遙感監(jiān)測系統(tǒng)平臺，其他區(qū)域 2019 年底前建成。2、推進(jìn)工程機(jī)械安裝實時定位和排放監(jiān)控裝置，建設(shè)排放監(jiān)控平臺，重點區(qū)域 2020 年底前基本完成。4監(jiān)測數(shù)據(jù)質(zhì)量控制12全環(huán)境監(jiān)測量值傳遞溯源體系，建立誰出數(shù)誰負(fù)責(zé)、誰簽字誰負(fù)責(zé)的責(zé)任追溯制度。3、開展環(huán)境監(jiān)測數(shù)據(jù)質(zhì)量監(jiān)督檢查專項行動，嚴(yán)厲懲處環(huán)境監(jiān)測數(shù)據(jù)弄虛作假行為。資料來源：中

41、國政府網(wǎng)， 整理十三五環(huán)保監(jiān)測設(shè)備市場空間 520 億元，運維年市場空間約 100 億元。（億元）（萬元（億元）（萬元/企業(yè)）單位投資額“十三五”設(shè)備更換空間設(shè)備更換/上新率企業(yè)數(shù)（個）污染源監(jiān)測項目結(jié)合環(huán)保監(jiān)測行業(yè)數(shù)據(jù)及規(guī)劃，我們作出以下假設(shè)：2015 3360 （1436 個、10154 （972 個1795 215 1490 家0490158300家（68080 家150 /（65 /100 /（、50 萬元）50 /套（2 1 ）15 /10 萬元/12 /8 萬/60%、15%2016-2017 70%根據(jù)測算，我國“十三五”期間環(huán)境監(jiān)測設(shè)備銷售市場空間達(dá) 520 億元（其中2016

42、2017 56 012020 34 012017 64億元點位數(shù)設(shè)備更換/上新單位投資額“十三五”設(shè)備銷售空間項目點位數(shù)設(shè)備更換/上新單位投資額“十三五”設(shè)備銷售空間項目環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測（個）率（萬元/個）（億元）環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測國控點位143660%（更換）15012.92存量設(shè)備更非國控點位（個）192460%（更換）657.50換地表水水質(zhì)監(jiān)測國控點位97260%（更換）1005.83非國控點位（個）918260%（更換）5027.55新增設(shè)備購地表水水質(zhì)監(jiān)測擴(kuò)容買國控點位1795100%（上新）10017.95存量設(shè)備更換已實施自動監(jiān)控國家重點監(jiān)控企業(yè)904960%（更換）10054.29

43、已實施自動監(jiān)控非國家重點監(jiān)控企業(yè)3680860%（更換）50110.42新增設(shè)備購買尚未實施自動監(jiān)控國家重點監(jiān)控企業(yè)587160%（上新）10035.23尚未實施自動監(jiān)控非國家重點監(jiān)控企業(yè)33127215%（上新）50248.45監(jiān)測設(shè)備銷售市場空間合計520.152016-2017 年空間156.052018-2020 年空間364.11資料來源：生態(tài)環(huán)境部， 整理環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測國控點位1436152.15非國控點位（個）年均存量空間地表水水質(zhì)監(jiān)測1924環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測國控點位1436152.15非國控點位（個）年均存量空間地表水水質(zhì)監(jiān)測1924122.31國控點位972150.87非國

44、控點位（個）9182126.61未來年均新增空地表水水質(zhì)監(jiān)測擴(kuò)容間國控點位1795100%上新122.15企業(yè)數(shù)單位投資額“十三五”運維空間項目污染源監(jiān)測設(shè)備上新率（個）（萬元/企業(yè)）（億元）已實施自動監(jiān)控國家重點監(jiān)控企業(yè)9049109.05年均存量空間已實施自動監(jiān)控非國家重點監(jiān)控企36808829.45尚未實施自動監(jiān)控國家重點監(jiān)控企587160%上新103.52間尚未實施自動監(jiān)控非國家重點監(jiān)控33127215%上新839.75點位數(shù)設(shè)備更換/上新單位投資額“十三五”運維空間項目環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測（個）率（萬元/個）（億元）業(yè)未來年均新增空業(yè)企業(yè)當(dāng)前監(jiān)測運維市場空間合計（年均）50.442016-2

45、017年空間（年均）64.072018-2020年空間（年均）95.87資料來源：生態(tài)環(huán)境部， 整理、主線三：危廢（安全事故倒逼監(jiān)管趨嚴(yán)，有效供給依然稀缺）事件催化：安全事故倒逼監(jiān)管趨嚴(yán)4 （2020 4 序號時間事件名稱（含文號）事件要點12019 序號時間事件名稱（含文號）事件要點12019 年04 月“清廢行動 2019”1）實現(xiàn)長江經(jīng)濟(jì)帶 126 個城市全覆蓋，嚴(yán)厲打擊非法轉(zhuǎn)移、傾倒、處置固體廢物等違法行為。 2）重點任務(wù)：以衛(wèi)星和無人機(jī)為主，輔以舉報和信訪形成疑似問題清單；分批向地級市和縣級人民政府交辦，核實確認(rèn)問題清單；制定整改方案，公開整改完成情況； 建立專家?guī)头鰴C(jī)制和固廢監(jiān)管處

46、置的長效機(jī)制。3）時間節(jié)點：2019 5 月底前完成衛(wèi)星遙感影像解譯，9 像解譯；9 2019 10 2020 5 月生態(tài)環(huán)境部進(jìn)行督導(dǎo)掛牌；2020 4 月底前，交辦問題基本完成整改，并上報整改情況；分別于2019 年 5 月和 2020 年 10 月開展“回頭看”，并于 10 月底前解除掛牌。22019 年03 月江蘇響水爆炸事件2019 年 3 月 28 日，江蘇省鹽城市響水縣的江蘇天嘉宜化工有限公司發(fā)生爆炸事故，44 32 58 人。江蘇響水事件后，江蘇、山東等化工大成為主要趨勢，倒逼危廢處置回歸專業(yè)渠道，增加危廢處置量。32018 年11 月江蘇省政府辦公廳關(guān)于加強(qiáng)危險廢物污染防治工

47、作的意見（蘇政辦發(fā)201891 號）（5000 噸的縣市區(qū)和工業(yè)園區(qū)等，應(yīng)配套建設(shè)集中焚燒設(shè)施；設(shè)區(qū)市范圍內(nèi)應(yīng)建設(shè)危險廢物安全填埋場并統(tǒng)籌使用、強(qiáng)化危險廢物過程監(jiān)管、加強(qiáng)危險廢物風(fēng)險防控、2020 年，全省基本建立與經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展相適應(yīng)顯提升，全省危險廢物規(guī)范化管理抽查合格率達(dá)到 85%以上。42018 年10 月第二批中央環(huán)保督察回頭看1018661104（州改、表面整改、假裝整改和“一刀切”等整改工作中形式主義、官僚主義問題，經(jīng)梳理后陸續(xù)公開 27 個典型案例，傳導(dǎo)督察壓力，推動整改落實。52018 年05 月“清廢行動 2018”（市130820191月314個問題因工程量較大正在整改外

48、，1304個問題點位已完成整改，整改完99.7%19.613801.25萬噸，新建規(guī)范化垃圾填埋場 69 個。62018 年05 月第一批中央環(huán)保督察回頭看6（自治區(qū)開展回頭看”回頭看53個典型案例。72018 年04 月廣東省固體廢物污染防治三年行動（2018 年年）（粵環(huán)發(fā)20185號）2020 99%以上； 2020 10 20 10 萬噸/危險廢物處理處置交易平臺，促進(jìn)危廢的公平交換，提高安全處置效率。82017 年07 月山東省“十三五” 危險廢物處置設(shè)施建設(shè)規(guī)劃“十三五”318353535301538713萬噸6.8萬噸)，其中53 260 40 險廢物集中處置需求。92016 年

49、12 月最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)于辦理環(huán)境污染刑事案件適用法律若干問題的解釋（訂版）（法釋201629號）增加了如下條款：1）以下行為應(yīng)當(dāng)從重處罰：在重污染天氣預(yù)警期間和突發(fā)環(huán)境事性廢物等；2）無危廢經(jīng)營許可證從事收集、處置危險廢物經(jīng)營活動，嚴(yán)重污染環(huán)境的，按照污染環(huán)境罪定罪處罰，同時構(gòu)成非法經(jīng)營罪的，從重處罰；3）明知他人無同犯罪論處；4）或者燃料，并具有造成環(huán)境污染的情形的行為，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為非法處置危險廢物。102016 年浙江省危險廢物 到2020年，全省新增危廢產(chǎn)能126.7萬噸/年，280.1萬立方米填埋庫容。04 月集中處置設(shè)施建設(shè)2015452號）112013 年06 月最高

50、人民法院、最高人民檢察院關(guān)于辦理環(huán)境污染刑事案件適用法律若干問題的解釋（釋201315 號）污染環(huán)境包括非法排放危險廢物等行為入刑，并對定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)做了全面系統(tǒng)的規(guī)定。資料來源：最高人民檢察院官網(wǎng)，生態(tài)環(huán)境部官網(wǎng)，各省生態(tài)環(huán)境廳官網(wǎng)， 整理危廢行業(yè)供需缺口大，盈利水平和質(zhì)量高。2017 870.87 2017 年，全國危險廢物產(chǎn)生量 7465.85 萬噸，同比增長 33.61%；全國危險廢物綜4043.42 43.20%2551.56 88.34%870.87 A 3 3 10流/120%圖、全國危廢歷年供缺口（萬噸）圖、全國危廢歷年處利用率(%)8,00090%6,0004,00080%2,

51、00070%0201120122013201420152016全國危險廢物貯存量全國危險廢物處置全國危險廢物綜合利用量 全國危險廢物產(chǎn)生60%2011201220132014201520162017 危廢處置利用率資料來源：Wind， 整理資料來源：Wind， 整理圖24、危廢行業(yè)重點公司毛利率情況（%）圖25、危廢龍頭東江環(huán)保的收入及盈利質(zhì)量（圖24、危廢行業(yè)重點公司毛利率情況（%）圖25、危廢龍頭東江環(huán)保的收入及盈利質(zhì)量（%）60%200%40%150%20%50%20162017201820142015201620172018高能環(huán)境危廢板塊潤邦股份危廢板塊資料來源：公司年報，興業(yè)證券經(jīng)

52、濟(jì)與金融研究院整理資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理東江環(huán)保無害化板塊 東江環(huán)保資源化板塊預(yù)計 2020 年危廢運營市場空間 1500 億元。20209.721.152007 普查2007 2007 38.52 3.45 3 20182020 2020 9.72 億噸。20071.19%。202020161.15 2020150015%慮到經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高的地區(qū)處理溢價，無害化、資源化的平均處理價格大約為2500 元/1000 元/2017-2020 1500 表 14、危廢產(chǎn)能測算過程2017E2018E2019E2020E工業(yè)增加值（億元）279997293997308697324131增加值固廢產(chǎn)量（噸/億）3333固廢產(chǎn)量（萬噸）839991881990926090972394危廢固占比1.19%1.1