防范匯率風(fēng)險支持實體經(jīng)濟

1、PAGE 防范匯率風(fēng)險 支持實體經(jīng)濟 銀行外匯交易和貿(mào)易融資產(chǎn)品手冊國家外匯管理局浙江省分局前 言隨著人民幣匯率改革的深化和人民幣國際化步伐的加快，人民幣匯率進入雙向波動的新常態(tài)，涉匯企業(yè)要更好地發(fā)展，就必須進一步增強匯率風(fēng)險意識，不斷提高匯率風(fēng)險管理水平。為幫助企業(yè)做好匯率風(fēng)險防范工作，國家外匯管理局浙江省分局組織轄內(nèi)各銀行編寫了防范匯率風(fēng)險 支持實體經(jīng)濟銀行外匯交易和貿(mào)易融資產(chǎn)品手冊，希望對企業(yè)在匯率風(fēng)險防范方面有所啟發(fā)、有所幫助。匯率風(fēng)險管理是一項素質(zhì)要求高、專業(yè)性強的工作，不同的企業(yè)在不同的時期，在匯率避險產(chǎn)品、避險方法的選擇上都會有所不同。企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身實際，加強與銀行的溝通，探索出

2、有效的匯率風(fēng)險防范機制。銀行在避險業(yè)務(wù)開展中既要加大匯率避險產(chǎn)品的開發(fā)和推介力度，提升匯率避險服務(wù)水平，又要樹立合規(guī)經(jīng)營意識，貫徹展業(yè)三原則的要求，開展各類避險業(yè)務(wù)應(yīng)符合現(xiàn)行外匯管理的有關(guān)規(guī)定。手冊中展示的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)僅供參考，不作為業(yè)務(wù)辦理的合規(guī)性依據(jù)。目 錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc523216839 產(chǎn)品一：遠期結(jié)售匯 PAGEREF _Toc523216839 h 1 HYPERLINK l _Toc523216840 產(chǎn)品二：遠期外匯買賣 PAGEREF _Toc523216840 h 2 HYPERLINK l _Toc523216841 產(chǎn)品

3、三：人民幣外匯掉期 PAGEREF _Toc523216841 h 3 HYPERLINK l _Toc523216842 產(chǎn)品四：人民幣外匯貨幣掉期 PAGEREF _Toc523216842 h 4 HYPERLINK l _Toc523216843 產(chǎn)品五：人民幣外匯期權(quán) PAGEREF _Toc523216843 h 5 HYPERLINK l _Toc523216844 產(chǎn)品六：買入看跌期權(quán)+賣出看漲期權(quán)組合 PAGEREF _Toc523216844 h 8 HYPERLINK l _Toc523216845 產(chǎn)品七：即/遠期結(jié)匯+賣出看跌期權(quán)組合 PAGEREF _Toc5232

4、16845 h 9 HYPERLINK l _Toc523216846 產(chǎn)品八：即/遠期結(jié)匯+賣出看漲期權(quán)組合 PAGEREF _Toc523216846 h 11 HYPERLINK l _Toc523216847 產(chǎn)品九：即/遠期購匯+賣出看漲期權(quán)組合 PAGEREF _Toc523216847 h 12 HYPERLINK l _Toc523216848 產(chǎn)品十：價差期權(quán)組合 PAGEREF _Toc523216848 h 13 HYPERLINK l _Toc523216849 產(chǎn)品十一：福費廷 PAGEREF _Toc523216849 h 15 HYPERLINK l _Toc52

5、3216850 產(chǎn)品十二：出口商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn) PAGEREF _Toc523216850 h 16 HYPERLINK l _Toc523216851 產(chǎn)品十三：訂單融資 PAGEREF _Toc523216851 h 17 HYPERLINK l _Toc523216852 產(chǎn)品十四：出口再議付 PAGEREF _Toc523216852 h 18 產(chǎn)品一：遠期結(jié)售匯產(chǎn)品簡介遠期結(jié)售匯，是指銀行與境內(nèi)機構(gòu)協(xié)商簽訂遠期結(jié)售匯合同，約定將來辦理結(jié)匯或售匯的外匯幣種、金額、匯率和期限；到期外匯收入或支出發(fā)生時，即按照該遠期結(jié)售匯合同訂明的幣種、金額、匯率辦理結(jié)匯或售匯。產(chǎn)品功能遠期結(jié)售匯可以幫助企業(yè)

6、鎖定遠期匯率，固定成本，有效規(guī)避市場匯率波動的風(fēng)險。企業(yè)經(jīng)常項下和資本與金融項下的外匯收支均可向銀行申請辦理遠期結(jié)售匯，進口企業(yè)可通過遠期售匯提前鎖定購匯成本；出口企業(yè)可通過遠期結(jié)匯提前鎖定出口收益。辦理指引1.遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)實行實需原則。遠端企業(yè)需提供能夠證明其真實需求背景的書面材料。外匯資金的來源和使用須符合國家外匯管理規(guī)定。2.遠期業(yè)務(wù)的履約寬限期最長不得超過簽約銀行規(guī)定的寬限期，在寬限期內(nèi)辦理的交割視同如約交割，展期后的業(yè)務(wù)不再設(shè)立寬限期。3.企業(yè)需繳納一定比例的保證金或占用銀行授信額度，繳納比例請咨詢辦理銀行。運作實例某出口企業(yè)收匯較為穩(wěn)定，預(yù)計6個月后有100萬美元收匯，2018年

7、7月20日在銀行辦理了100萬美元的遠期結(jié)匯，交割日為2019年1月20日，鎖定匯率為6.8200。到期日2019年1月20日，不管市場價格如何變化，企業(yè)都可以通過6.8200的價格結(jié)匯。當然，如果企業(yè)的收匯時間早于或者晚于2019年1月20日，企業(yè)也可以通過提前交割或者展期的形式解決時間錯配。產(chǎn)品二：遠期外匯買賣產(chǎn)品簡介遠期外匯買賣，是指按照遠期外匯合約中規(guī)定的幣種、數(shù)額、匯率和交割日期，于到期日進行交割的外匯之間的交易。產(chǎn)品功能遠期外匯買賣最重要的用途是能夠幫助企業(yè)提前確定未來某日的外匯買賣匯率、鎖定匯率風(fēng)險，規(guī)避由于未來匯率變動給企業(yè)帶來的潛在損失。辦理指引1.遠期外匯買賣需符合展業(yè)三原

8、則。外匯資金的來源和使用須符合國家外匯管理規(guī)定。2.企業(yè)需繳納一定比例的保證金或占用銀行授信額度，繳納比例請咨詢辦理銀行。運作實例某大型企業(yè)由于產(chǎn)業(yè)升級，需要進口一批設(shè)備，預(yù)計6個月后需要付匯100萬歐元，企業(yè)目前持有美元收匯資金150萬美元?？紤]到歐元匯率波動較大，且企業(yè)實際持有美元資金，2018年7月20日企業(yè)在銀行辦理了本金為100萬歐元的買歐元賣美元遠期外匯買賣業(yè)務(wù)，交割日為2019年1月20日，鎖定匯率為1.1685。到期日2019年1月20日，不管市場價格如何變化，企業(yè)都可以通過1.1685的價格買入歐元賣出美元，有效規(guī)避了歐元匯率波動帶來的風(fēng)險。產(chǎn)品三：人民幣外匯掉期產(chǎn)品簡介人民

9、幣外匯掉期，是指境內(nèi)機構(gòu)與銀行有一前一后不同日期、兩次方向相反的本外幣交易。產(chǎn)品功能人民幣外匯掉期能夠幫助企業(yè)解決中短期外匯資金來源問題，調(diào)劑本外幣資金余缺，從而提升其資金籌措與管理的靈活性，降低資金綜合成本，并能夠幫助企業(yè)規(guī)避遠期匯率風(fēng)險，提前鎖定成本收益。辦理指引1.人民幣外匯掉期業(yè)務(wù)實行實需原則。近端和遠端企業(yè)需提供能夠證明其真實需求背景的書面材料。外匯資金的來源和使用須符合國家外匯管理規(guī)定。2.企業(yè)需繳納一定比例的保證金或占用銀行授信額度，繳納比例請咨詢辦理銀行。運作實例某大型企業(yè)進出口兩端交易量較為平衡，2018年7月20日企業(yè)收到國外進口商支付的貨款100萬美元，企業(yè)需要將貨款結(jié)匯

10、成人民幣用于國內(nèi)支出，但同時該企業(yè)需要進口原材料并于3個月后（2018年10月20日）支付100萬美元的貨款。此時企業(yè)可以辦理一筆即期結(jié)匯遠期購匯（三個月）的掉期業(yè)務(wù)，企業(yè)的成本約為100BP，通過掉期交易，企業(yè)以較低的成本解決了資金時間錯配的矛盾，達到了規(guī)避風(fēng)險的目的。產(chǎn)品四：人民幣外匯貨幣掉期產(chǎn)品簡介人民幣外匯貨幣掉期，是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量人民幣與外幣本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議。本金交換的形式包括：一是在協(xié)議生效日雙方按約定匯率交換人民幣與外幣的本金，在協(xié)議到期日雙方再以相同的匯率、相同金額進行一次本金的反向交換；二是中國人民銀行和國家外匯管理局規(guī)定的其他形式。利息交

11、換指雙方定期向?qū)Ψ街Ц兑該Q入貨幣計算的利息金額，可以固定利率計算利息，也可以浮動利率計算利息。產(chǎn)品功能貨幣掉期是一項國際上常用的債務(wù)風(fēng)險管理工具，可以達到規(guī)避匯率、利率風(fēng)險，降低融資成本的目的。另外，貨幣掉期也可用于將企業(yè)一種貨幣的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為另一種的貨幣，獲得更高的資產(chǎn)收益。辦理指引企業(yè)辦理貨幣掉期業(yè)務(wù)應(yīng)該具有對沖外匯風(fēng)險敞口的真實需求，辦理結(jié)匯的外匯資金應(yīng)為按照外匯管理規(guī)定可以辦理即期結(jié)匯的外匯資金。企業(yè)近遠端交易需符合實需原則。運作實例某外貿(mào)企業(yè)近日收到100萬美元，近期亟需人民幣資金用于經(jīng)營周轉(zhuǎn)，但一年后需付匯100萬美元。銀行推薦企業(yè)敘做貨幣掉期業(yè)務(wù)，約定：期初：企業(yè)按照匯率（假定為6

12、.40），即期將美元換成640萬人民幣。期末：按照100萬美元本金，銀行向企業(yè)支付美元利息（利率假定為3.0%），作為交換，企業(yè)需要按照640萬人民幣本金，向銀行支付人民幣固定利息（利息假定為4.5%）。通過辦理貨幣掉期，企業(yè)既滿足了當期人民幣資金使用需求，同時又規(guī)避了匯率波動風(fēng)險，與美元質(zhì)押辦理人民幣融資相比，成本大幅下降，有助于財務(wù)成本管理。產(chǎn)品五：人民幣外匯期權(quán)產(chǎn)品簡介人民幣外匯期權(quán)，是指合約買方在向出售方支付一定期權(quán)費后，所獲得的在未來約定日期，按照約定匯率用人民幣買進或者賣出一定數(shù)量外匯的選擇權(quán)。企業(yè)買入外匯期權(quán)，是指企業(yè)支付給銀行一筆以人民幣計價的期權(quán)費，以獲得在未來某一約定日期以

13、約定匯率進行約定數(shù)量結(jié)售匯交易的權(quán)利；企業(yè)賣出外匯期權(quán)則相反，企業(yè)賣出權(quán)利，到期時必須根據(jù)期權(quán)買方的要求，以約定匯率進行約定數(shù)量結(jié)售匯的交割或買方放棄行權(quán)，無論買方是否行權(quán)，企業(yè)都會獲得一筆期權(quán)費收入。產(chǎn)品功能人民幣外匯期權(quán)主要應(yīng)用于人民幣匯率風(fēng)險管理。買入期權(quán)的功能主要包括：規(guī)避人民幣匯率波動的市場風(fēng)險，鎖定企業(yè)購匯或結(jié)匯成本。期權(quán)有以下四種交易方式：1.買入看跌期權(quán)，企業(yè)在期初支付期權(quán)費用后從銀行買入看跌期權(quán)，獲得在未來特定時間按照約定價格結(jié)匯的權(quán)利，到期企業(yè)可以在市場價格和約定價格中以更優(yōu)價格交割。2.賣出看漲期權(quán)，企業(yè)在期初向銀行賣出看漲期權(quán)，約定行權(quán)價格與行權(quán)日期，并獲得期權(quán)費。行權(quán)

14、日銀行有權(quán)選擇是否要求企業(yè)以約定價格結(jié)匯。3.買入看漲期權(quán)，企業(yè)期初在支付期權(quán)費后從銀行買入外幣看漲期權(quán)，獲得在未來特定時間內(nèi)按照約定價格購匯的權(quán)利，到期企業(yè)可以在市場價格和約定價格中以更優(yōu)價格購匯。4.賣出看跌期權(quán)，企業(yè)在期初向銀行賣出看跌期權(quán)，約定行權(quán)價格與行權(quán)日期，并獲得期權(quán)費。行權(quán)日銀行有權(quán)選擇是否要求企業(yè)以約定價格購匯。辦理指引1.企業(yè)辦理人民幣外匯期權(quán)業(yè)務(wù)應(yīng)具有對沖外匯風(fēng)險敞口的真實需求背景。人民幣期權(quán)合約行權(quán)所產(chǎn)生的企業(yè)外匯收支，不得超出企業(yè)真實需求所支持的實際規(guī)模，且交割資金應(yīng)為符合相關(guān)外匯管理規(guī)定可以辦理即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的資金。2.企業(yè)需繳納一定比例的保證金或占用銀行授信額度，

15、繳納比例請咨詢辦理銀行。運作實例案例1：買入單個期權(quán)（價格保護型期權(quán)）價格受到保護，較為適合平時敘做遠期交易的企業(yè)，既規(guī)避了匯率波動的風(fēng)險，又能享受市場逆向變化帶來的紅利。結(jié)匯企業(yè)預(yù)計6個月后人民幣會大幅升值，但對于最終升值幅度不是很確定，于是企業(yè)在2017年11月6日從銀行買入半年期名義本金100萬美元的美元看跌期權(quán)，執(zhí)行價為6.696，支付期權(quán)費9萬人民幣（合900BP，當日即期匯率6.636，半年期遠期匯率6.696）。半年以后如果即期匯率小于等于6.696，企業(yè)行權(quán)，以6.696的價格結(jié)匯，優(yōu)于即期匯率；如果即期匯率大于6.696，企業(yè)不行權(quán)，以即期匯率結(jié)匯；通過買入期權(quán)企業(yè)的結(jié)匯價格

16、受到保護，最差結(jié)匯價格為6.606（6.696-0.09）。2018年5月8日期權(quán)到期日，市場即期匯率6.3674，企業(yè)要求行權(quán)，以6.696的價格結(jié)匯，換得696.6萬人民幣，與到期即期結(jié)匯相比企業(yè)多換59.86萬人民幣（696.6-636.74-9）。案例2：賣出單個期權(quán)（匯率補貼型期權(quán)）價格未受到保護，較為適合不敘做遠期交易，根據(jù)市場走勢擇機即期結(jié)/售匯的企業(yè)，可額外獲得期權(quán)費補貼。結(jié)匯企業(yè)于2017年11月6日向銀行賣出半年期名義本金100萬美元的美元看漲期權(quán)，執(zhí)行價為6.75，獲得期權(quán)費5.7萬人民幣（合570BP，當日即期匯率6.636，半年期遠期匯率6.696），企業(yè)認為6個月后

17、人民幣匯率不會貶值超過6.75，即便被執(zhí)行對于6.75的結(jié)匯價格也比較滿意。半年以后如果即期匯率小于等于6.75，銀行不行權(quán)，企業(yè)以即期匯率結(jié)匯，獲得570點匯率補貼（優(yōu)于即期結(jié)匯）。如果即期匯率大于6.75，銀行行權(quán)，企業(yè)以6.75的執(zhí)行價結(jié)匯，仍可得570點匯率補貼（優(yōu)于遠期結(jié)匯）。通過賣出期權(quán)，企業(yè)獲得了期權(quán)費收益，并鎖定了匯率上限：最優(yōu)結(jié)匯價格為6.807（6.75+0.057）。2018年5月8日期權(quán)到期日，市場即期匯率6.3674，銀行不行權(quán)，企業(yè)以市場匯率結(jié)匯，換得636.74萬人民幣，但是先期得到了5.7萬期權(quán)費的補貼，企業(yè)實際結(jié)匯匯率為6.4244（6.3674+0.057）

18、。產(chǎn)品六：買入看跌期權(quán)+賣出看漲期權(quán)組合產(chǎn)品簡介買入看跌期權(quán)+賣出看漲期權(quán)組合，是指企業(yè)同時買入和賣出兩個幣種、期限、合約本金相同的人民幣對外匯期權(quán)所形成的組合，以達到企業(yè)多樣化規(guī)避匯率風(fēng)險的目的。產(chǎn)品功能將結(jié)匯價格鎖定在一個區(qū)間。結(jié)匯價格得到保護，最優(yōu)、最差價格已確定，且能做到零成本。辦理指引1.對未來美元兌人民幣的走勢不確定，既擔心人民幣升值，又期望獲得人民幣貶值的收益，希望防范近期人民幣匯率風(fēng)險，但又不想支付期權(quán)費，且賣出執(zhí)行價格為目標結(jié)匯價位，則可辦理該產(chǎn)品組合。2.企業(yè)辦理賣出期權(quán)量應(yīng)匹配未來收匯，符合實需背景。3.企業(yè)需繳納一定比例的保證金或占用銀行授信額度，繳納比例請咨詢辦理銀行

19、。運作實例某結(jié)匯企業(yè)認為6個月后人民幣匯率在6.62-6.74之間波動，于是在2017年11月6日與銀行敘做了一筆買入看跌期權(quán)+賣出看漲期權(quán)組合，從銀行買入半年期名義本金100萬美元的美元看跌期權(quán)，執(zhí)行價為6.62，同時向銀行賣出半年期名義本金100萬美元的美元看漲期權(quán)，執(zhí)行價為6.74，兩筆期權(quán)費相互抵消，企業(yè)實際支付的期權(quán)費為零。（當日即期匯率6.636，半年期遠期匯率6.696）。到期日如果即期匯率小于6.62，企業(yè)行權(quán)，以6.62結(jié)匯，企業(yè)避免了人民幣大幅升值帶來的風(fēng)險；如果即期匯率大于等于6.62小于等于6.74，兩個期權(quán)都不行權(quán)，企業(yè)以市場價結(jié)匯；如果即期匯率大于6.74，銀行行權(quán)

20、，企業(yè)以6.74結(jié)匯（優(yōu)于遠期結(jié)匯）。2018年5月8日期權(quán)到期日，市場即期匯率6.3674，企業(yè)要求行權(quán)，以6.62的價格結(jié)匯，換得662萬人民幣，與到期即期結(jié)匯相比企業(yè)多換25.26萬人民幣（662-636.74）。產(chǎn)品七：即/遠期結(jié)匯+賣出看跌期權(quán)組合產(chǎn)品簡介即/遠期結(jié)匯+賣出看跌期權(quán)組合，是指企業(yè)在銀行辦理一筆即/遠期結(jié)匯交易的同時，敘做一筆賣出美元看跌期權(quán)，在市場匯率低于期權(quán)執(zhí)行匯率時獲得相應(yīng)補貼點差收益，或者在高于期權(quán)執(zhí)行匯率時以優(yōu)化的即/遠期匯率結(jié)匯。產(chǎn)品功能若未達到指定匯率可獲得一定收益補貼，若達到指定匯率按優(yōu)化即/遠期結(jié)匯價格結(jié)匯。辦理指引1.符合國家外匯管理政策、未來有真實

21、結(jié)售匯需求，對目前即/遠期結(jié)售匯價格不滿意，對匯率有一定判斷同時到期有收付匯，且能提供交割審查時所需真實性證明材料的企業(yè)，則可辦理該產(chǎn)品組合。2.企業(yè)需繳納一定比例的保證金或占用銀行授信額度，繳納比例請咨詢辦理銀行。運作實例某企業(yè)預(yù)計6個月后有100萬美元的合同收匯，目前6個月遠期結(jié)匯價格為6.4185。企業(yè)可以按照6.4185價格申請6個月的遠期結(jié)匯，并賣出同樣期限且執(zhí)行價格為6.3000的美元看跌期權(quán)，同時獲得74BP補貼。因此，實際遠期結(jié)匯價格為6.4259（6.4185+0.0074）。到期日出現(xiàn)兩種情況：若市場匯率大于6.3000，則企業(yè)按6.4259結(jié)匯100萬美元；若市場匯率小于

22、等于6.3000，企業(yè)無需結(jié)匯但獲得12.59萬人民幣收益（642.59-630）。交易條款：交易類型金額執(zhí)行匯率期限交易一遠期結(jié)匯100萬美元6.41856個月交易二賣出美元看跌100萬美元6.30006個月交易結(jié)果：交割時點交易類型金額執(zhí)行匯率最終美元結(jié)匯價格6個月后交易一遠期結(jié)匯100萬美元美元兌人民幣即期匯價6.36.4259交易二賣出美元看跌100萬美元美元兌人民幣即期匯價6.36.4259-6.3=0.1259產(chǎn)品八：即/遠期結(jié)匯+賣出看漲期權(quán)組合產(chǎn)品簡介即/遠期結(jié)匯+賣出看漲期權(quán)組合由一個即期結(jié)匯/較短期限的遠期結(jié)匯+一個較長期限的賣出看漲期權(quán)構(gòu)成。產(chǎn)品功能優(yōu)化即/遠期結(jié)匯匯率，

23、若未達到期權(quán)指定匯率可按優(yōu)化匯率價格結(jié)匯，若達到期權(quán)指定匯率，需按照指定匯率再結(jié)匯一筆。辦理指引1.目前市場雙向波動，無法預(yù)測市場匯率方向，為預(yù)防市場匯率向不利的方向發(fā)展，企業(yè)需要鎖定匯率風(fēng)險，但對當前即/遠期結(jié)匯價格并不滿意，預(yù)期未來人民幣不會大幅貶值或者預(yù)計人民幣將升值，且賣出執(zhí)行價格為目標結(jié)匯價位，則可通過該產(chǎn)品組合優(yōu)化即/遠期結(jié)匯匯率。2.企業(yè)辦理遠期結(jié)匯及賣出看漲期權(quán)量應(yīng)匹配未來收匯，且能提供交割審查時所需真實性證明材料，符合實需原則。3.企業(yè)需繳納一定比例的保證金或占用銀行授信額度，繳納比例請咨詢辦理銀行。運作實例2018年6月15日，企業(yè)和銀行辦理1個月遠期結(jié)匯和賣出1年看漲期權(quán)

24、各100萬美元，獲得期權(quán)費收益240個點。遠期結(jié)匯到期日2018年7月16日企業(yè)可按6.4350的結(jié)匯價格結(jié)匯100萬美元（6.4110+0.0240）。賣出看漲期權(quán)到期日2019年6月17日，若當日即期匯率高于6.60，則企業(yè)需按6.60再結(jié)匯100萬美元；若即期匯率低于6.60，則該筆期權(quán)不行權(quán)，企業(yè)不需要交割。遠期結(jié)匯+賣出看漲期權(quán)產(chǎn)品報價期限到期日優(yōu)化后遠期結(jié)匯價格期權(quán)執(zhí)行價格普通遠期結(jié)匯價格1個月2018年7月16日6.4350/6.411012個月2019年6月17日6.66.4716產(chǎn)品九：即/遠期購匯+賣出看漲期權(quán)組合產(chǎn)品簡介即/遠期購匯+賣出看漲期權(quán)組合，是指企業(yè)在銀行辦理一

25、筆即/遠期購匯交易的同時，敘做一筆賣出美元看漲期權(quán)，在市場匯率高于期權(quán)執(zhí)行匯率時獲得相應(yīng)補貼點差收益，或者在低于期權(quán)執(zhí)行匯率時以優(yōu)化的即/遠期匯率購匯。產(chǎn)品功能若達到指定匯率可獲得一定收益補貼，若未達到指定匯率按優(yōu)化即/遠期購匯價格購匯。辦理指引1.符合國家外匯管理政策、未來有真實結(jié)售匯需求，對目前即/遠期結(jié)售匯價格不滿意，對匯率有一定判斷同時到期有收付匯，且能提供交割審查時所需真實性證明材料的企業(yè)，則可辦理該產(chǎn)品組合。2.企業(yè)需繳納一定比例的保證金或占用銀行授信額度，繳納比例請咨詢辦理銀行。運作實例某企業(yè)3個月后有美元付匯需求，3個月遠期購匯匯率6.5940，該企業(yè)希望獲得更低的遠期購匯價格

26、，同時預(yù)期3個月后美元兌人民幣即期匯率不會超過6.70。該企業(yè)在銀行辦理3個月遠期購匯+賣出看漲期權(quán)組合產(chǎn)品100萬美元，產(chǎn)品購匯匯率為6.55，上限敲出匯率為6.70，被敲出后企業(yè)獲得的補貼為15萬人民幣。到期日情景企業(yè)實際購匯匯率市場匯率小于6.706.55市場匯率大于等于6.70敲出購匯交割取消1.企業(yè)獲得補貼15萬人民幣2.可以以市場匯率進行購匯，相當于以（市場匯率-0.15）進行購匯產(chǎn)品十：價差期權(quán)組合產(chǎn)品簡介價差期權(quán)組合包括看漲價差期權(quán)組合和看跌價差期權(quán)組合兩種模式，其中：看漲價差期權(quán)組合，是指企業(yè)同時買入一筆執(zhí)行匯率較低的外幣看漲期權(quán)和賣出一筆執(zhí)行匯率較高的外幣看漲期權(quán)，以規(guī)避一

27、定范圍內(nèi)外幣升值人民幣貶值過程中的匯率風(fēng)險，同時有效降低企業(yè)避險成本?？吹鴥r差期權(quán)組合，是指企業(yè)同時買入一筆執(zhí)行匯率較高的外幣看跌期權(quán)和賣出一筆執(zhí)行匯率較低的外幣看跌期權(quán)，以規(guī)避一定范圍內(nèi)外幣貶值人民幣升值過程中的匯率風(fēng)險，同時有效降低企業(yè)避險成本。產(chǎn)品功能以較低的成本規(guī)避匯率風(fēng)險，同時保留獲得即期匯率優(yōu)勢的機會。辦理指引1.企業(yè)可綜合考慮簽訂訂單匯率、可接受的期權(quán)費成本和心理預(yù)期，選擇辦理買入期權(quán)和賣出期權(quán)的金額、期限、執(zhí)行匯率等。2.辦理價差期權(quán)組合應(yīng)遵循實需原則，切忌脫離實需背景辦理業(yè)務(wù)，期權(quán)合約行權(quán)所產(chǎn)生的企業(yè)外匯收支，不得超出企業(yè)真實需求背景所支持的實際規(guī)模，且能提供交割審查時所需真

28、實性證明材料。運作實例某進口企業(yè)，三個月后需支付信用證1000萬美元，即期購匯匯率6.42，三個月遠期購匯匯率6.46。企業(yè)希望能鎖定一定風(fēng)險，又不想失去人民幣升值的機會。銀行推薦企業(yè)辦理看漲價差期權(quán)組合。其中，買入看漲期權(quán)，執(zhí)行匯率6.45，期權(quán)費800pips；賣出看漲期權(quán)，執(zhí)行匯率6.55，期權(quán)費200pips。到期日情形如下：1.如果到期匯率低于6.45，按即期匯率購匯，實際匯率為即期匯率+0.06（800pips-200pips）；2.如果到期匯率在6.45-6.55間，按6.45購匯，實際匯率為6.51（6.45+0.06）；3.如果到期匯率高于6.55，按即期匯率購匯，實際匯率為

29、即期匯率-0.04（6.55-6.45-0.06）。產(chǎn)品十一：福費廷產(chǎn)品簡介福費廷業(yè)務(wù)，是指銀行無追索權(quán)地買入因商品、服務(wù)或資產(chǎn)交易產(chǎn)生的未到期債權(quán)。通常該債權(quán)已由金融機構(gòu)承兌/承付/保付。產(chǎn)品功能規(guī)避匯率、利率、信用、國家風(fēng)險，獲得資金融通，優(yōu)化財務(wù)報表。適用對象有進出口經(jīng)營權(quán)，采用遠期信用證方式結(jié)算的出口商。運作實例A公司在業(yè)務(wù)拓展過程中，接到一筆西班牙的訂單，由于雙方為首次敘做業(yè)務(wù)，約定采用遠期信用證方式結(jié)算，付款方式為提單裝運日后120天。由于進口商是A公司的新客戶，A公司對企業(yè)情況了解不充分，對收款安全性存在較大顧慮，同時，由于人民幣對美元匯率波動較大，趨勢難以預(yù)測，企業(yè)擔心到期后因

30、匯率波動吞蝕利潤，遂向銀行提出福費廷業(yè)務(wù)申請。該開證銀行有金融機構(gòu)授信額度，可由銀行直接敘做福費廷業(yè)務(wù)，銀行對該筆應(yīng)收賬款提供無追索權(quán)的買斷融資。企業(yè)提早獲得資金周轉(zhuǎn)，并獲得銀行后續(xù)進口商付款催收等相關(guān)服務(wù)。同期，人民幣小幅升值，企業(yè)通過貿(mào)易融資有效規(guī)避了匯率風(fēng)險。產(chǎn)品及方案綜合評價福費廷業(yè)務(wù)可以幫助出口企業(yè)規(guī)避各類風(fēng)險，獲得資金融通，優(yōu)化財務(wù)報表。此外，福費廷業(yè)務(wù)還能幫助出口企業(yè)以延期付款的條件促成與買家的交易，增加貿(mào)易機會；企業(yè)可提前向銀行咨詢福費廷報價并將相應(yīng)的成本轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品價格中去，從而轉(zhuǎn)嫁融資成本。產(chǎn)品十二：出口商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)產(chǎn)品簡介出口商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)，是指出口商將現(xiàn)在或?qū)淼幕诔隹谏膛c進口商（債務(wù)人）訂立的出口銷售合同項下產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行，由銀行為其提供貿(mào)易融資、應(yīng)收賬款催收、銷售分戶賬管理等服務(wù)。產(chǎn)品功能通過敘做出口貿(mào)易融資提前結(jié)匯，規(guī)避匯率風(fēng)險，獲得資金