項(xiàng)目投資決策中經(jīng)濟(jì)租金的預(yù)測研究

1、工程投資決策中經(jīng)濟(jì)租金的預(yù)測研究工程投資決策中經(jīng)濟(jì)租金的預(yù)測研究一、經(jīng)濟(jì)租金的來源利潤超過資本時(shí)機(jī)本錢的局部就是所謂的經(jīng)濟(jì)租金。商業(yè)戰(zhàn)略家強(qiáng)調(diào)公司產(chǎn)生凈現(xiàn)值可以通過行業(yè)選擇和在行業(yè)中自我定位的方式兩種途徑。米歇爾波特識別出決定行業(yè)可以提供持續(xù)經(jīng)濟(jì)租金的行業(yè)構(gòu)造中的5個(gè)方面或五力。它們是現(xiàn)有競爭者之間的競爭、潛在的行業(yè)新進(jìn)入者、替代品的威脅、供給商和購置商的討價(jià)還價(jià)才能。隨著全球競爭的加劇，公司不能簡單地依賴于行業(yè)構(gòu)造獲得高額收益。因此，管理者也就必須保證企業(yè)在其行業(yè)內(nèi)準(zhǔn)確定位，確保競爭優(yōu)勢。米歇爾波特對此提出了三點(diǎn)建議，即本錢指導(dǎo)，產(chǎn)品差異化，以及專注市場的某個(gè)特定成分。今天世界上成功的戰(zhàn)略是

2、本錢指導(dǎo)，產(chǎn)品差異化，以及專注市場的某個(gè)特定成分的不同組合的結(jié)合。想一下宜家公司的例子，它混合了三種戰(zhàn)略的元素。通過在低本錢的國家制造家具、要求顧客自己搜集和裝配家具來保持低本錢。獨(dú)特的斯堪的納維亞設(shè)計(jì)、在倉庫中展示各種物品使其與眾不同。而且，它有明晰的顧客定位，即典型的年輕的有價(jià)格意識的人們。在競爭優(yōu)勢的形成和維持階段，核心才能是企業(yè)贏得競爭優(yōu)勢、獲得經(jīng)濟(jì)租金的利器；但是，隨著時(shí)間的推移，在競爭優(yōu)勢的消退階段，由于企業(yè)面臨的競爭環(huán)境發(fā)生了變化，企業(yè)的核心才能漸漸老化。企業(yè)要想獲得持續(xù)競爭優(yōu)勢，必須適時(shí)地轉(zhuǎn)換競爭優(yōu)勢的詳細(xì)形式，使企業(yè)及時(shí)進(jìn)入一個(gè)新的、更高層次的競爭優(yōu)勢周期。可以看到，商業(yè)戰(zhàn)略

3、與財(cái)務(wù)是如何互相加強(qiáng)的。對自己的公司的競爭優(yōu)勢有明確理解的管理者可以更好地選擇出真正具有凈現(xiàn)值的工程。因此，每當(dāng)我們找到一個(gè)正的凈現(xiàn)值的工程。千萬不要只停留于外表價(jià)值的計(jì)算，也許這只是預(yù)測現(xiàn)金流時(shí)錯(cuò)誤估計(jì)的產(chǎn)物。對現(xiàn)金流估計(jì)仔細(xì)審查，努力驗(yàn)明經(jīng)濟(jì)租金的來源，只有當(dāng)你肯定自己的優(yōu)勢，新工程的正凈現(xiàn)值才確實(shí)可信。工程投資決策中預(yù)測經(jīng)濟(jì)租金來源的一般過程，如圖1所示：圖1投資決策中預(yù)測經(jīng)濟(jì)租金來源的過程二、公司投資決策的經(jīng)濟(jì)租金的預(yù)測案例分析下面我們通過A公司的案例說明在公司投資決策過程中如何預(yù)測經(jīng)濟(jì)租金這一問題。A公司是一家主營產(chǎn)品為富康牌系列高級保健漱口水的公司。表1目前漱口水行業(yè)的規(guī)模與本錢構(gòu)

4、造消費(fèi)才能百萬單位單位資金本錢元單位消費(fèi)本錢元單位剩余價(jià)值元技術(shù)行業(yè)A公司第一代消費(fèi)技術(shù)12017.55.52.5第二代消費(fèi)技術(shù)1202417.53.52.5表1匯總了新老技術(shù)的本錢構(gòu)造。2022年1月，A公司舉行了一次新聞發(fā)布會(huì)，披露了又一技術(shù)打破。管理層聲稱采用神經(jīng)元突變技術(shù)的第三代消費(fèi)過程將使公司每單位消費(fèi)的資金本錢降低至10元，消費(fèi)本錢為3元。A打算將此投資資本化，施行消費(fèi)才能擴(kuò)大1億單位、10億元的宏大擴(kuò)張方案。公司預(yù)計(jì)12個(gè)月后工程可全面投產(chǎn)。在這一開展的籌劃過程中，A公司已經(jīng)反復(fù)核算新投資的效益，其根本假設(shè)有：1資本本錢為20%。2消費(fèi)設(shè)施可以無限期使用。3需求曲線需求量=80*

5、10-價(jià)格及各項(xiàng)技術(shù)本錢不變。4在可預(yù)見的將來不會(huì)出現(xiàn)第四代技術(shù)。5不考慮稅收因素。對此消息的反響，A的競爭對手可謂五花八門。它們普遍認(rèn)為五年之內(nèi)它們都不可能采用新技術(shù)。下面我們來看A公司的的1億單位的擴(kuò)張策略是否有利可圖？第一個(gè)問題就是要判斷漱口水的價(jià)格將會(huì)有什么變化。A公司的新技術(shù)將使行業(yè)的消費(fèi)才能上升至3.4億單位。根據(jù)需求曲線，整個(gè)行業(yè)要想售出這么多的漱口水，只有將價(jià)格降至5.75元：340=80*10-價(jià)格，得出價(jià)格為5.75元。假如價(jià)格降為5.75元，采用第一代技術(shù)的公司將如何反響？競爭對手中的使用第一代技術(shù)的公司將不得不做出一種投資選擇：是繼續(xù)該留在這個(gè)行業(yè)，還是以單位價(jià)格2.5

6、0元賣出自己的設(shè)備，從而換取設(shè)備的殘值？此時(shí)，A公司得站在競爭對手的角度分析第一代技術(shù)的公司的投資選擇。利用20%的資本時(shí)機(jī)本錢貼現(xiàn)，留在本行業(yè)的單位凈現(xiàn)值為：凈現(xiàn)值=-投資+PV價(jià)格-加工本錢=-2.50+5.75-5.50/0.20=-1.25元/單位由于留在本行業(yè)的單位凈現(xiàn)值小于0，因此，精明的公司經(jīng)營者看出第一代消費(fèi)技術(shù)的設(shè)備問題，這些競爭對手就明白出售消費(fèi)才能的好處。他們知道無論其設(shè)備的初始本錢有多少，至今折舊了多少，以單位價(jià)格2.50元賣出自己的設(shè)備比繼續(xù)經(jīng)營，反而損失1.25元有利。由于消費(fèi)才能的出售，漱口水的產(chǎn)量就會(huì)下降，相應(yīng)產(chǎn)品價(jià)格就會(huì)提升。當(dāng)價(jià)格為6元時(shí)，第一代消費(fèi)技術(shù)在行

7、業(yè)中到達(dá)平衡。在此平衡點(diǎn)，這些設(shè)備的凈現(xiàn)值為0。凈現(xiàn)值=-2.50+價(jià)格-5.50/0.20=0得出價(jià)格=6.00元。當(dāng)單位價(jià)格為6元時(shí)，行業(yè)的消費(fèi)才能是多少呢？從價(jià)格曲線算出：需求量=80*10-價(jià)格=80*10-6=320百萬單位A公司的擴(kuò)張將導(dǎo)致單位產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)到6元，使第一代消費(fèi)者中將有2000萬單位的消費(fèi)才能退出。但是A公司的競爭者5年后也有才能建起第三代工廠。只要這些工廠具有正的凈現(xiàn)值，各公司就會(huì)進(jìn)一步加大自己的消費(fèi)才能，那么漱口水的價(jià)格就會(huì)進(jìn)一步降低。所以A公司還得知道5年后，漱口水的價(jià)格將會(huì)如何變化。這就需要考慮競爭對手對第三代技術(shù)的投資狀況，進(jìn)一步尋找經(jīng)濟(jì)租金的來源。令凈現(xiàn)值

8、=-10+價(jià)格-3.00/0.2=0，那么計(jì)算得出價(jià)格=5.00元。當(dāng)單位產(chǎn)品的價(jià)格為5元的時(shí)候，單位消費(fèi)本錢為5.50元的第一代消費(fèi)技術(shù)的公司將無法平衡其加工本錢，從而全部被擠出行業(yè)，從市場中退出。此時(shí)，行業(yè)需求量=80*10-價(jià)格=80*10-5=400百萬單位。第三代技術(shù)的引入將可能導(dǎo)致漱口水的價(jià)格在今后5年內(nèi)下降至6元，其后那么降至5元，由此可以對A公司新工廠的的現(xiàn)金流估計(jì)如表2所示：表2A公司新工廠的的現(xiàn)金流估計(jì)第0年投資第15年收入-加工本錢第6，7，8，年收入-加工本錢單位消費(fèi)現(xiàn)金流元-106-3=35-3=21億萬單位現(xiàn)金流百萬元-1000600-300=300500-300=

9、200對這些現(xiàn)金流利用20%的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)可得：凈現(xiàn)值=-1000+t=153001.2t+11.252000.2=2.99億元由此可以A公司對新技術(shù)引用的投資決策可以產(chǎn)生2.99億元的凈現(xiàn)值，但是評估一項(xiàng)投資，我們必須全面考慮增量現(xiàn)金流。A公司在進(jìn)展新工廠擴(kuò)張的同時(shí)會(huì)對自己公司第二代技術(shù)的工廠產(chǎn)生影響，會(huì)降低其現(xiàn)有工廠的價(jià)值。假如A公司不采用新技術(shù)，在A的競爭對手5年后開場降價(jià)之前，7元的漱口水的價(jià)格就會(huì)繼續(xù)維持。因此，A的投資行動(dòng)將使價(jià)格立即從7元降至6元，降低了1元，從而使其第二代技術(shù)的設(shè)備單位現(xiàn)值減少：t=1511.2t=3元/單位A公司第二代技術(shù)的消費(fèi)才能為24百萬單位，那么第二代技術(shù)

10、的設(shè)備的現(xiàn)值減少為：2400萬*3元/單位=7200萬元=0.72億元孤立地考慮問題，A決策的凈現(xiàn)值為2.99億元，但它同時(shí)又導(dǎo)致現(xiàn)有工廠的價(jià)值減少7200萬元。因此，A公司在創(chuàng)業(yè)的凈現(xiàn)值為2.99億元-0.72億元=2.27億元。上面的實(shí)例很好地說明了徹底弄清楚經(jīng)濟(jì)租金來源的重要性。假如沒有一些長期的競爭優(yōu)勢，就不會(huì)有持續(xù)的經(jīng)濟(jì)租金，正的凈現(xiàn)值本文由論文聯(lián)盟搜集整理不過是想象之物。假如公司打算對某種新產(chǎn)品進(jìn)展投資，或者擴(kuò)大當(dāng)前產(chǎn)品的消費(fèi)規(guī)模，它就應(yīng)該特別清醒地理解自己與大多數(shù)危險(xiǎn)的對手相比，優(yōu)勢與優(yōu)勢所在。它必須站在競爭對手的角度來計(jì)算凈現(xiàn)值。假如對手的凈現(xiàn)值遠(yuǎn)大于零，公司最好調(diào)低價(jià)格或價(jià)差預(yù)期，對擬議中的投資進(jìn)展相應(yīng)得評估。三、完畢語工程投資決策中，需要對現(xiàn)金流估計(jì)仔細(xì)審