政 治局會議點評：小康社會收官改革創(chuàng)新發(fā)力

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250004 直面風(fēng)險挑戰(zhàn)，增強(qiáng)必勝信心4 HYPERLINK l _TOC_250003 建成小康社會，“十三五”收官年4 HYPERLINK l _TOC_250002 翻番目標(biāo)仍在，扶貧攻堅居首5 HYPERLINK l _TOC_250001 未提房住不炒放松地產(chǎn)調(diào)控6 HYPERLINK l _TOC_250000 深化改革開放，提升科技創(chuàng)新7圖目錄圖1歷年GDP目標(biāo)增速、實際增速（%）5圖2歷年制造業(yè)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施投資增速（%）7圖3中國經(jīng)濟(jì)增長動力轉(zhuǎn)變7表目錄表 1最近4次政治局會議對前期經(jīng)濟(jì)的總結(jié)和當(dāng)下形勢的判斷4表 2歷年12月政治

2、局會議對來年的定位5表 3十九大以來歷次政治局會議對“三大攻堅戰(zhàn)”的表述612 月 6 日，政治局召開會議，分析研究 2020 年經(jīng)濟(jì)工作。以下是我們的解讀：直面風(fēng)險挑戰(zhàn)，增強(qiáng)必勝信心本次政治局會議如何看待當(dāng)前和今后的經(jīng)濟(jì)形勢？總結(jié)來看，以下兩點值得關(guān)注：，面對國內(nèi)外風(fēng)險挑戰(zhàn)明顯上升的復(fù)雜局面”。12月說的是“面對錯綜復(fù)雜的國際環(huán)境4月說的是“面對復(fù)雜嚴(yán)峻的形勢月說的是“面對國內(nèi)外風(fēng)險挑戰(zhàn)明顯增多的復(fù)雜局面”二是應(yīng)對心態(tài)更為積極。“ 本趨勢沒有變”，并強(qiáng)調(diào)“要堅持用辯證思維看待形勢發(fā)展變化，增強(qiáng)必勝信心”。回顧過去幾次會議，去年 12 月雖然同樣強(qiáng)調(diào)“要辯證看待”，但措辭則是較為謹(jǐn)慎的“增強(qiáng)憂

3、患意識”。今年 4 月經(jīng)濟(jì)稍見起色，措辭轉(zhuǎn)為“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然存在不少困難和問題”，但 7 月下行壓力再現(xiàn)，措辭再度轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，“必須增強(qiáng)憂患意識”。與此同時，應(yīng)對策略4 月的“”7 月的“化危為機(jī)”，升級為“善于把外部壓力轉(zhuǎn)化為深化改革、擴(kuò)大開放的強(qiáng)大動力”。總結(jié)來看，應(yīng)對心態(tài)較以往更為積極！表 1 最近 4 次政治局會議對前期經(jīng)濟(jì)的總結(jié)和當(dāng)下形勢的判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢未來判斷及應(yīng)對2018.12錯綜復(fù)雜的國際環(huán)境和艱巨繁重的國內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)要辯證看待國際環(huán)境和國內(nèi)條件的變化，增強(qiáng)憂患意識住并用好我國發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，堅定信心，把握主動，堅定不移辦好自己的事。要保持戰(zhàn)略定力，注重穩(wěn)扎穩(wěn)打，加強(qiáng)

4、協(xié)調(diào)配合，聚焦主要矛盾，把握好節(jié)奏和力度，努力實現(xiàn)最優(yōu)政策組合和最大整體效果。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然存在不少困難和問題，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體趨緊，國2019.4內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，這其中既有周期性因素，但更多是結(jié)構(gòu)性、體制性的，必須保持定力、增強(qiáng)耐力，勇于攻堅克難。國內(nèi)外風(fēng)險挑戰(zhàn)明國內(nèi)外風(fēng)險挑戰(zhàn)明我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨新的風(fēng)險挑戰(zhàn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，必須2019.7顯增多的復(fù)雜局面增強(qiáng)憂患意識，把握長期大勢，抓住主要矛盾，善于化危為機(jī)，辦好自己的事。2019.12國內(nèi)外風(fēng)險挑戰(zhàn)明顯上升的復(fù)雜局面我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長期向好的基本趨勢沒有變。我們要堅持用化為深化改革、擴(kuò)大開放的強(qiáng)大動力，資料來源：共產(chǎn)黨員網(wǎng)， 建

5、成小康社會，“十三五”收官年本次會議如何定調(diào) 2020 年，又對 2020 年的經(jīng)濟(jì)提出了怎樣的目標(biāo)？“十三五” 年是全面建成小康社會和十三五 ”“ 五”年是“重要一年年是“承上啟下的關(guān)鍵一年”，2019 年是“關(guān)鍵之年”2020 年是“收官之年”，重要性不言而喻。全面做好“六穩(wěn)“全面做好六穩(wěn)行在合理區(qū)間，確保全面建成小康社會和十三五規(guī)劃圓滿收官”。1617年底會議未提“合理區(qū)間”， 1819年會議均強(qiáng)調(diào)“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間187月底會議首提“六穩(wěn)”， 18年底會議強(qiáng)調(diào)“年底會議則升級為“全面做好六穩(wěn)工作”19 年底會議在過去幾年“”“保穩(wěn)定”，“六穩(wěn)”的重要性可見一斑。表 2 歷年 12

6、 月政治局會議對來年的定位定位具體部署2017 年是深化之年。2018 年是貫徹黨的十九大精神的開局之年，是改革開放 40 周年， 三五”規(guī)劃承上啟下的關(guān)鍵一年堅持宏觀政策要穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)、微觀政策要活、項工作，適度擴(kuò)大總需求。統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)在打好防范化解重大風(fēng)險、精準(zhǔn)脫貧、污染防治的攻堅戰(zhàn)方面取得扎實進(jìn)展。20192019年是新中國成立 70周年是統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)2018決勝全面建成小康社會第一個百年險工作保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間進(jìn)一步穩(wěn)就業(yè)奮斗目標(biāo)的關(guān)鍵之年。穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期。20192020 年是第一個百年奮

7、斗目標(biāo)。堅決打贏三大攻堅戰(zhàn)，全面做好“六穩(wěn)”工作，統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險、保穩(wěn)定，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，確保全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃圓滿收官。資料來源：共產(chǎn)黨員網(wǎng)， 翻番目標(biāo)仍在，扶貧攻堅居首具體來看，“確保全面建成小康社會和十三五規(guī)劃圓滿收官”有兩層含義。翻番目標(biāo)仍在，保 6 并非必須。一是 2020 年 GDP 比 2010 年翻番目標(biāo)仍要完成。19 年三季度 GDP 累計同比增長 6.2%，全年 GDP 增速維持在 6.2%，則明年只需 6.0%19 GDP 6.1%GDP 增速目標(biāo)或為“6%左右”。但考慮到第四次全國經(jīng)濟(jì)普18 GDPGDP 6%，也可

8、實現(xiàn)翻番。圖1 歷年 GDP 目標(biāo)增速、實際增速（%）16實際完成增速目標(biāo)增速14121016年6.5%-7%819年6%-6.5%6400 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19資料來源：Wind， 打好三大攻堅，脫貧目標(biāo)居首。而第二層含義正是“堅決打好三大攻堅戰(zhàn)”。十九大污染防治的攻堅戰(zhàn)”。與過往相比，本次會議對“三大攻堅戰(zhàn)”的表述有兩大亮點：一是表態(tài)更為積極，從去年的“繼續(xù)打好”升級為“堅決打好”，并用了三個“確?！?；二是順序有所調(diào)整17 年底會議的“防范風(fēng)險、精準(zhǔn)脫貧、污染防治”變?yōu)椤熬珳?zhǔn)脫貧、污染防治、防范風(fēng)險

9、”，這意味著“防風(fēng)險”的壓力有所緩解，“穩(wěn)杠桿”的基調(diào)沒有發(fā)生變化。表 3 十九大以來歷次政治局會議對“三大攻堅戰(zhàn)”的表述對“三大攻堅戰(zhàn)”的表述十九大堅決打好防范化解重大風(fēng)險精準(zhǔn)脫貧污染防治的攻堅戰(zhàn)使全面建成小康社得到人民認(rèn)可、經(jīng)得起歷史檢驗。確保打贏三大攻堅戰(zhàn)。防范化解重大風(fēng)險要使宏觀杠桿率得到有效控制，金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力增強(qiáng)，防范風(fēng)險工作取得積極成效；精準(zhǔn)脫貧要瞄準(zhǔn)特殊貧困人口精年底會議放總量繼續(xù)明顯減少，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量總體改善。年底會議要繼續(xù)打好三大攻堅戰(zhàn)，按照已確定的行動方案，針對突出問題，打好重點戰(zhàn)役。年底會議要堅決打好三大攻堅戰(zhàn)確保實現(xiàn)脫貧攻堅目標(biāo)任務(wù)確保實現(xiàn)污染防治攻堅戰(zhàn)段性目標(biāo)

10、，確保不發(fā)生系統(tǒng)金融風(fēng)險。資料來源：共產(chǎn)黨員網(wǎng)， 未提房住不炒放松地產(chǎn)調(diào)控本次會議未提“房住不炒”，是否意味著放松調(diào)控、大水漫灌？我們認(rèn)為并非如此。首先，未提不等于轉(zhuǎn)向，此前也早有先例。要矛盾，并非面面俱到。以去年為例，在“經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、部分企業(yè)經(jīng)營困難較多” 10月底會議強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)就業(yè)”“促進(jìn)多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展“房住不炒”12 月會議強(qiáng)調(diào)“推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”、“促進(jìn)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場”，也未提“房住不炒”。但去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議卻重提“房住不炒”，充分說明了“未提不等于轉(zhuǎn)向”。7 月底政治局并強(qiáng)調(diào)“加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度”4 月底會議再次明確“房住不炒”定位，7月底會議進(jìn)一步

11、明確“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”，并敦促“加快推進(jìn)信息網(wǎng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。事實上，本次會議也明確強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，再次明確基礎(chǔ) 設(shè)施投資仍是投資端逆周期調(diào)節(jié)的主力。房地產(chǎn)下行壓力有限。而從實際情況看，16 年以來房地產(chǎn)投資增速整體回升，18、19 年均保持在 10%左右，而考慮到 3 季度以來地產(chǎn)銷售增速回升轉(zhuǎn)正，土地購臵面積2 10%基建、制造業(yè)仍待修復(fù)。2.6%5%8320年部分新增1 20 將持續(xù)顯現(xiàn)。圖2 歷年制造業(yè)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施投資增速（%）201220132012201320142015201620172018201920151050制造業(yè)房地產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)

12、施（不含電力）資料來源：Wind， 。注：19 年為 1-10 月累計同比增速第三，融資端逆周期調(diào)節(jié)的前提是“房住不炒”、宏觀審慎管理。而就在 12 月 1 日，央行網(wǎng)站全文轉(zhuǎn)載了易綱行長在 19 年第 23 期求是雜志發(fā)表的文章，題目是堅守“把握好實施穩(wěn)健貨幣政策的著力點堅持“” 照因城施策原則，加強(qiáng)對房地產(chǎn)金融市場的宏觀審慎管理，強(qiáng)化對房地產(chǎn)整體融資狀 況的監(jiān)測，綜合運(yùn)用多種工具對房地產(chǎn)融資進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)。顯然，房地產(chǎn)融資逆周期調(diào)節(jié)的前提是房住不炒、因城施策、宏觀審慎管理，以及強(qiáng)化監(jiān)測，何來的放松？深化改革開放，提升科技創(chuàng)新未來中國經(jīng)濟(jì)如何推動高質(zhì)量發(fā)展？會議給出了方向和答案。革開放為動力，推動高質(zhì)量發(fā)展，加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系”，并強(qiáng)調(diào)要“善于把外部壓力轉(zhuǎn)化為深化改革、擴(kuò)大開放的強(qiáng)大動力”7 月底會議的“堅持推進(jìn)改革開放”2月的“加快經(jīng)濟(jì)體制改革”強(qiáng)大動力”。我們認(rèn)為，“改革”將成為 2020 年的關(guān)鍵詞之一，國資國企改革、土地制度改革、財稅制度改革將有序推進(jìn)，制度紅利也有望進(jìn)一步得到釋