豬價(jià)趨勢性上漲蛋價(jià)季節(jié)性高位

1、第一章生豬：豬價(jià)趨勢性上漲1第二章雞蛋：蛋價(jià)季節(jié)性高位51目錄生豬：豬價(jià)趨勢性上漲豬價(jià)周度走勢各地區(qū)豬價(jià)上漲豬價(jià)趨勢性上漲持續(xù)根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，8月19日生豬均價(jià)25.28元/公斤，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歷史最高價(jià)，且漲勢仍在持續(xù)。當(dāng)前生豬出欄量明顯下降，供需缺口將助力豬價(jià)繼續(xù)上漲。2422201816141210801/0601/2702/1703/1003/3104/2105/1206/0206/2307/1408/0408/2509/1510/0610/2711/1712/0812/29生豬周度均價(jià)（元/公斤）2019201620142017201520182826242220181614121019

2、/06/2819/06/3019/07/0219/07/0419/07/0619/07/0819/07/1019/07/1219/07/1419/07/1619/07/1819/07/2019/07/2219/07/2419/07/2619/07/2819/07/3019/08/0119/08/0319/08/0519/08/0719/08/0919/08/1119/08/1319/08/15出場價(jià):生豬(外三元):四川出場價(jià):生豬(外三元):遼寧出場價(jià):生豬(外三元):湖南出場價(jià):生豬(外三元):河南出場價(jià):生豬(外三元):廣東資料來源：wind 中信期貨研究部2生豬：豬價(jià)趨勢性上漲母豬價(jià)格

3、持續(xù)偏強(qiáng)仔豬價(jià)格處于高位從補(bǔ)欄情況來看，母豬仔豬價(jià)格均偏強(qiáng)，補(bǔ)欄情緒較好，但由于價(jià)格過高，且外部引種有疫情傳播風(fēng)險(xiǎn)，因 此很多養(yǎng)殖戶包括養(yǎng)殖企業(yè)選擇三元母豬留種，留種在一定程度上加劇當(dāng)前供需缺口。20253035404501/0101/2202/1203/0403/2504/1505/0605/2706/1707/0807/2908/1909/0909/3010/2111/1112/0212/23二元母豬周度均價(jià)（元/公斤）2019201620142017201520188070605040302010001/0101/2202/1203/0403/2504/1505/0605/2706/17

4、07/0807/2908/1909/0909/3010/2111/1112/0212/23仔豬周度均價(jià)（元/公斤）201920162014201720152018資料來源：wind 中信期貨研究部3生豬：豬價(jià)趨勢性上漲資料來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部中信期貨研究部60005000400030002000100002009/012009/042009/072009/102010/012010/042010/072010/102011/012011/042011/072011/102012/012012/042012/072012/102013/012013/042013/072013/102014/0120

5、14/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/07 產(chǎn)能持續(xù)下降，預(yù)計(jì)四季度見底。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，7月全國能繁母豬存欄2165萬頭，環(huán)比下降8.9%。能繁 母豬存欄量再次加速下跌反映疫情影響仍在持續(xù)，尤其四川、兩湖地區(qū)疫情加重，導(dǎo)致產(chǎn)能明顯下降。全國 其余地區(qū)來看，根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，華東、華北、西北地區(qū)，疫情有零星發(fā)生，但疫情擴(kuò)散程度較低，且存

6、 欄已經(jīng)處于低位，存欄僅小幅下降。東北黑龍江地區(qū)由于疫情集中爆發(fā)時(shí)間較早，養(yǎng)殖戶圈舍空圈，消毒時(shí) 間較長，再加上現(xiàn)在豬價(jià)高位上漲，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒有所提振，存欄小幅增加。預(yù)計(jì)四川、兩湖地區(qū)疫情疫 情減弱后，在大范圍留種之下，四季度能繁母豬存欄量有望見底企穩(wěn)。能繁母豬存欄量持續(xù)下降能繁母豬存欄量（萬頭）4第一章生豬：豬價(jià)趨勢性上漲1第二章雞蛋：蛋價(jià)季節(jié)性高位55目錄雞蛋：蛋價(jià)季節(jié)性高位資料來源：wind 中信期貨研究部雞蛋09合約走勢雞蛋01合約走勢資金離場+供應(yīng)預(yù)期，期價(jià)承壓近期雞蛋期貨價(jià)格尤其近月合約承壓。主要原因是前期做多資金離場，疊加供應(yīng)增加預(yù)期所致。6雞蛋：蛋價(jià)季節(jié)性高位雞蛋現(xiàn)貨價(jià)走勢單

7、位：元/斤農(nóng)歷日期18/19價(jià)格對比 單位：元/斤33.544.555.56/16/36/56/76/96/116/136/156/176/196/216/236/256/276/297/17/37/57/77/97/117/137/157/17 20192018456789101101/0401/1802/0102/2203/0803/2204/0504/1905/1005/2406/0706/2107/0507/1908/0208/1608/3009/1309/2710/1110/2511/0811/2212/0612/202019雞蛋零售價(jià)（元/公斤）2015201620172018e資

8、料來源：wind 中信期貨研究部7雞蛋：蛋價(jià)季節(jié)性高位123456789101112 （一）供應(yīng)：未來數(shù)月將逐漸上升預(yù)計(jì)未來每個(gè)月蛋雞存欄環(huán)比增加一個(gè)百分點(diǎn)左右。根據(jù)蛋雞生長周期，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)在產(chǎn)蛋雞存欄量增量為4 個(gè)月前補(bǔ)欄蛋雞苗，減量為16個(gè)月前補(bǔ)欄蛋雞苗；自去年12月至今，蛋雞雞苗補(bǔ)欄持續(xù)高漲，根據(jù)博亞和訊數(shù) 據(jù)，上半年蛋雞雞苗補(bǔ)欄量同比增加16.25%。當(dāng)前種蛋入孵率接近百分百，雞苗訂購訂單排至10月上旬。在正 常淘汰補(bǔ)欄節(jié)奏下，預(yù)計(jì)未來數(shù)月在產(chǎn)蛋雞存欄量將持續(xù)增加，雞蛋供應(yīng)同比上升。博亞和訊蛋雞雞苗補(bǔ)欄量單位：千萬羽博亞和訊雞苗補(bǔ)欄量（千萬羽）2019201520162017201814

9、13121110987654資料來源：博亞和訊 中信期貨研究部8雞蛋：蛋價(jià)季節(jié)性高位豬肉與雞蛋價(jià)格走勢單位：元/公斤豬肉蛋價(jià)比（二）需求：豬肉蛋價(jià)比尚在往年區(qū)間內(nèi)從當(dāng)前豬肉蛋價(jià)來看，尚在往年合理區(qū)間內(nèi)。盡管豬肉價(jià)格持續(xù)上漲，但近期蛋價(jià)季節(jié)性強(qiáng)勢，使得豬肉蛋價(jià)比 值仍在往年區(qū)間范圍內(nèi)，當(dāng)前替代效果并不明顯。后市觀察蛋價(jià)回落，豬肉蛋價(jià)比值超過3這一往年區(qū)間上限值 之后，替代效果強(qiáng)弱性。10.501.52.5234.543.5豬肉蛋價(jià)比2019201420152016201720186778899101016171819202122232401/0201/1601/3002/1302/2703/1303/2704/1004/2405/0805/2206/0506/1907/0307/1707/3108/14豬肉價(jià)格雞蛋價(jià)格資料來源：Wind 中信期貨研究部9總結(jié)生豬：豬價(jià)趨勢性上漲當(dāng)前生豬出欄量明顯下降，供需缺口將助力豬價(jià)繼續(xù)上漲；產(chǎn)能持續(xù)下降，分地區(qū)來看，四川、兩湖地區(qū)下降明顯，華北地區(qū)小幅下降，東北地區(qū)小幅回升；預(yù)計(jì)母 豬存欄量有望在四季度見底企穩(wěn)。雞蛋：蛋價(jià)季節(jié)性高位供應(yīng)：上半年