資管產(chǎn)品月報(bào)：房地產(chǎn)信托新發(fā)規(guī)模下降凈融資額轉(zhuǎn)負(fù)

1、 第 頁 HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明 HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明目錄 HYPERLINK l _TOC_250012 銀行理財(cái)產(chǎn)品: 非保本理財(cái)占比繼續(xù)上升，城農(nóng)商行發(fā)行占比有上升。3 HYPERLINK l _TOC_250011 發(fā)行到期量：城商行發(fā)行數(shù)量占比有所回升3 HYPERLINK l _TOC_250010 收益率個(gè)月行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率上行個(gè)月和1年預(yù)期益率下行4 HYPERLINK l _TOC_250009 信托品：產(chǎn)信托行規(guī)降5 HYPERLINK l _TOC_250008 信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)有

2、所下降6 HYPERLINK l _TOC_250007 新發(fā)信托產(chǎn)品平預(yù)期收益率上升7 HYPERLINK l _TOC_250006 7月房地產(chǎn)信凈融資額轉(zhuǎn)負(fù)8 HYPERLINK l _TOC_250005 關(guān)注3、4季度產(chǎn)及基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托到期壓力8 HYPERLINK l _TOC_250004 公募收產(chǎn)債基單凈值率有所升9 HYPERLINK l _TOC_250003 新發(fā)行基金：債成立規(guī)模降幅較大9 HYPERLINK l _TOC_250002 7月份債券收益有所上行，純債基凈值增長率有所上行9 HYPERLINK l _TOC_250001 貨基收益率繼續(xù)探12券商管產(chǎn)債券型

3、管產(chǎn)比有所降13債券型資管產(chǎn)品比有所下降13 HYPERLINK l _TOC_250000 資管產(chǎn)品新發(fā)份下降13 HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明 HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明農(nóng)商行發(fā)行占比有所上升。713 年理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率和同期限 shibor 更為相關(guān)。7 月份 shibor 3m 和shibor 1y3m1y發(fā)行到期量：城農(nóng)商行發(fā)行數(shù)量占比有所回升825341114031573 只下降至 13526 月份4.154.22圖 1：7 月理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量繼續(xù)下降（只）2013-01-012013-05-01201

4、3-01-012013-05-012013-09-012014-01-012014-05-012014-09-012015-01-012015-05-012015-09-012016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-01發(fā)行數(shù)量到期數(shù)量資料來源：Wind， 研究718 年 3行占比由 69.3%上升至 84.6從發(fā)行機(jī)構(gòu)分類來看，7 月份城農(nóng)商行發(fā)行數(shù)量占比有所上升，國有銀行發(fā)行數(shù)量占比有所下降。圖2：城商理產(chǎn)發(fā)行量重所彈

5、圖3：各限行比（%）0201508012015110120150801201511012016020120160501201608012016110120170201201705012017080120171101201802012018050120180801201811012019022820190531國有銀行股份制城農(nóng)商行一個(gè)月內(nèi)1-3個(gè)月3-6個(gè)月6-12個(gè)月1年以上資料來源：Wind， 研究來源：Wind， 研究圖4：7月保型數(shù)量比續(xù)升圖5： 發(fā)加久（）85.0%80.0%75.0%70.0%65.0%2017/1/12017/3/12017/1/12017/3/12017/5/1

6、2017/7/12017/9/12017/11/12018/1/12018/3/12018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/14.543.5320130101201305012013010120130501201309012014010120140501201409012015010120150501201509012016010120160501201609012017010120170501201709012018010120180501201809012019013120190531 HYPERLINK

7、 / HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明資料來源：Wind， 研究資料來源：Wind， 研究收益率：1 個(gè)月銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率上行，3 個(gè)1整體來看 7 月份全市場 1 個(gè)月內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率小幅上行 2.69bp，3 個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率小幅下行 3.59bp，1 年理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率下行11.06bp。分機(jī)構(gòu)來看，大型商業(yè)銀行 1 個(gè)月以內(nèi)預(yù)期收益率下行幅度較大下行111.24bp18.48bp。股份制銀行 1 個(gè)月以內(nèi)預(yù)期收益率下行 12.04bp，3 個(gè)月上行20.51bp，11.06bp12.79bp，3 個(gè)月下行 2.38bp，1 年下行 1

8、2.65bp。農(nóng)商行 1 個(gè)月以內(nèi)預(yù)期收益率上行9.9bp，3 個(gè)月下行 4.22bp，1 年下行 3.25bp。圖6：全場財(cái)品期收率（%）圖7：大商銀理產(chǎn)品期益（%）6.005.004.003.002.001.000.007.006.005.004.003.002.001.000.00 理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:人民幣:全市場:1個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:人民幣:全市場:3個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:人民幣:全市場:1年理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:人民幣:大型商業(yè)銀行:1個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:人民幣:大型商業(yè)銀行:3個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:人民幣:大型商業(yè)銀行:1年資料來源：wind, 研究資料來

9、源：wind， 研究圖 8：股份制商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率（%） 圖 9：農(nóng)村商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率（%）8.006.004.002.000.008.006.004.002.000.00 理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:人民幣:股份制商業(yè)銀行:1個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:人民幣:股份制商業(yè)銀行:3個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:人民幣:股份制商業(yè)銀行:1年理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:人民幣:農(nóng)村商業(yè)銀行:1個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:人民幣:農(nóng)村商業(yè)銀行:3個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:人民幣:農(nóng)村商業(yè)銀行:1年 HYPERLINK / HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明資料來源：w

10、ind, 研究資料來源：wind， 研究整體來看 776620193676關(guān)注 、433 4 475747 月 207 月 301717Q18.419Q114.8%。而此同時(shí)期基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類占比由 15.9%下降至 14.83，4信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模有所下降7 3 11 1837230320%。圖 10：7 月發(fā)行規(guī)模較上月有所下降012%11%10%9%8%7%6%5% HYPERLINK / HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明規(guī)模合計(jì)(億元)（注：為方便比較，圖中前序月份經(jīng)修正）資料來源：用益信托網(wǎng)， 研究471558181081746315663513812910

11、420%。20.5%上4725195.6%。圖11：信新數(shù)（）圖12：信新規(guī)（元）2013年01月2013年04月2013年07月2013年10月2014年01月2014年04月2014年07月2013年01月2013年04月2013年07月2013年10月2014年01月2014年04月2014年07月2014年10月2015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月20

12、13年01月2013年04月2013年07月2013年10月2014年01月2014年04月2014年07月2013年01月2013年04月2013年07月2013年10月2014年01月2014年04月2014年07月2014年10月2015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月 HYPERLINK / HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲

13、明基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類金融類房地產(chǎn)類其他投向類工商企業(yè)類基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類房地產(chǎn)類工商企業(yè)類基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類金融類房地產(chǎn)類其他投向類工商企業(yè)類 金融類其他投向類資料來源：用益信托網(wǎng), 研究資料來源：用益信托網(wǎng)， 研究新發(fā)信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率上升7 月新發(fā)信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率有所上升，從 6 月的 8.06%上升至8.11%。4bp8.452bp8.32%， 16bp8.0212bp7.47%。70.13 年至 1.84 年。0.05 年至 1.580.430.231.96，1.36，2.11，1.61圖13：平預(yù)年收率（%）圖14：各產(chǎn)平期（年）11%10%9%8%7%6%c5%c3.002.602.201.80

14、1.402013年1月2013年4月2013年7月2013年102014年1月2014年4月2014年7月2013年1月2013年4月2013年7月2013年102014年1月2014年4月2014年7月2014年102015年1月2015年4月2015年7月2015年102016年1月2016年4月2016年7月2016年102017年1月2017年4月2017年7月2017年102018年1月2018年4月2018年7月2018年102019年1月2019年4月2019年7月 HYPERLINK / HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類房地產(chǎn)類所有產(chǎn)

15、品基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類 工商企業(yè)類金融類 房地產(chǎn)類工商企業(yè)類資料來源：用益信托， 研究761127-10010076圖 15：7 月房地產(chǎn)信托凈融資額轉(zhuǎn)負(fù)（萬）500000050000000房地產(chǎn)工商企業(yè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)資料來源：用益信托， 研究3、4關(guān)注 、433 4 4 HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明 HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明圖 16：3，4 季度房地產(chǎn)信托到期壓力較大，4 季度基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托到期壓力較大0房地產(chǎn)工商企業(yè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)資料來源：用益信托， 研究公募固收產(chǎn)品：債基單位凈值增長率有所上升新發(fā)行基金：債基成立規(guī)模降幅較大7 月

16、新債券型基金成立規(guī)模降幅較大，下降至 361.86 億元。其中，新成立中長期純債基 41 只，偏債混合型基金 1 只，混合二級債基 2 只，短期純債型基金 2 只。7上行1-72.321-73.455.45%。表現(xiàn)最為優(yōu)異的是分B12.31%。圖 17：2019 年 1-7 月債券基金累計(jì)單位凈值增長率（%）2混合二級債基混合一級債基純債型基金封閉式債基分級基金A分級基金混合二級債基混合一級債基純債型基金封閉式債基分級基金A分級基金B(yǎng)75%均值25%中位數(shù)料來源：Wind， 研究7107.02bp3AAA7.02p，AA8.02bp，AA1.02bp7300 指數(shù)上漲 9.77 點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上

17、漲 58.89 點(diǎn)，上證轉(zhuǎn)債上漲 7.5 點(diǎn)。圖18：債收率所行（%）圖19：主指小反（%）5218/5/1118/6/1118/7/1118/8/1118/9/1118/5/1118/6/1118/7/1118/8/1118/9/1118/10/1118/11/1118/12/1119/1/1119/2/1119/3/1119/4/1119/5/1119/6/1119/7/11中債中短期票據(jù)到期收益率(AA+):1年中債中短期票據(jù)到期收益率(AA+):3年R007中債國債到期收益率:10年2.72.22012-12-012013-06-012012-12-012013-06-012013-1

18、2-012014-06-012014-12-012015-06-012015-12-012016-06-012016-12-012017-06-012017-12-012018-06-012018-12-012019-06-016005004003002001000滬深300創(chuàng)業(yè)板指上證轉(zhuǎn)債 HYPERLINK / HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明料來源：wind, 研究資料來源：wind 研究7 月純債基金單位凈值增長率從 0.45%0.51%，封閉式債基單位凈值增長率從 0.63%上升至 0.68%。分級基金（B）業(yè)績增長幅度回升，其單位凈值增長率均值從上

19、月的 1.18%上漲至 2.32%；分級基金（A）的單位凈值增長率均值小幅0.48%0.37%?；旌隙墏鶈挝粌糁翟鲩L率小幅下降，其單位凈值增長率均值從 1.10%上漲至 0.98%?；旌弦患墏鶈挝粌糁翟鲩L率均值從0.62%上漲至 0.76%。 HYPERLINK / 仔 HYPERLINK / 之后的各 HYPERLINK / 與 HYPERLINK / 策略研究均值25%均值25%均值25% HYPERLINK / 仔 HYPERLINK / 之后的各 HYPERLINK / 與 HYPERLINK / 策略研究均值25%均值25%均值25%第 11 頁 共 15 頁簡單金融 成就夢想

20、2013/1/12013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12014/4/12014/7/12014/10/12015/1/12015/4/12015/7/12015/10/12016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/12013/1/12013/4/12013/1/12013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12014/4/12014/7/12014/

21、10/12015/1/12015/4/12015/7/12015/10/12016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/12013/1/12013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12014/4/12014/7/12014/10/12015/1/12015/4/12015/7/12015/10/12016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/1

22、2017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/1圖 20：純債型基金單位凈值增長率（%）3210資料來源：wind, 申萬宏源研究圖 22：分級基金（A 級）單位凈值增長率（%）0.10資料來源：wind, 申萬宏源研究圖 （%）6543210-1-2-3-4-5資料來源：wind，申萬宏源研究2013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12014/4/175%75%75%2014/7/175%75%75%2014/10/12015/1/12015/7/120

23、15/4/12015/7/12016/1/12015/10/12016/1/1均值均值均值2016/7/12016/4/1均值均值均值2016/7/12017/1/12016/10/12017/1/12017/7/12017/4/12017/7/125%25%25%2018/1/12017/10/125%25%25%2018/1/12018/7/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12013/1/12013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12014/4/12014/7/12014/10/12015/1/12015/4/120

24、15/7/12015/10/12016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12013/1/12013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12014/4/12014/7/12014/10/12015/1/12015/4/12015/7/12015/10/12016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/

25、4/12019/7/12013/1/12013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12014/4/12014/7/12014/10/12015/1/12015/4/12015/7/12015/10/12016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/12013/1/12013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12014/4/12014/7/12014/10/12

26、015/1/12015/4/12015/7/12015/10/12016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/1圖 21：封閉式債基單位凈值增長率（%）43210-1-2-375%資料來源：wind 申萬宏源研究圖 23：分級基金（B 級）單位凈值增長率（%）1086420-2-4-6-8-1075%資料來源：wind，申萬宏源研究圖 （%）1086420-2-4-6-8-1075%資料來源：win

27、d，申萬宏源研究 HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明 HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明貨基收益率繼續(xù)下探777繼續(xù)小幅下行。7 月資金面波動(dòng)有所加大，但銀行間流動(dòng)性總體仍處于偏寬松狀態(tài)。隨著流動(dòng)性分層狀況的緩解，同業(yè)存單收益率與 6 月相比中樞整體下行，貨基收益率繼續(xù)下探。7 月貨基 7 天年化收益率均值為 2.4025%，較上月下行 7.86bp；貨基區(qū)間萬份基金收益均值為 0.6474%，較 6 月小幅下行。整體來看，7 月貨基收益率難起，貨基總份額變化不大，據(jù)統(tǒng)計(jì) 7 月期間貨基總份額下降 3.8 億元。的資產(chǎn)到期，貨基產(chǎn)品年化收益率預(yù)計(jì)仍難脫離低位。圖26：貨幣基金存量份額統(tǒng)計(jì)（萬億份） 圖27：貨幣基金收益情況統(tǒng)計(jì)資料來源：Wind， 研究資料來源：Wind， 研究圖 28：理財(cái)基金 7 日年化收益率均值（%）76543212013/1/12013/4/12013/1/12013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12