新三板與天津OTC市場簡析

1、新三板與天津OTC市場簡析新三板與天津T市場簡析T市場是世界上最古老的證券交易場所。源自于當初銀行兼營股票買賣業(yè)務(wù)：因為采取在銀行柜臺上向客戶出售股票的做法，被稱柜臺交易市常又因為這種交易不在交易所里進展，也叫做場外市常在T市場交易的是未能在證券交易所上市的證券，包括：不符合證券交易所上市標準的股票、符合證券交易所上市標準但不愿在交易所上市的股票、債券等。作為資本市場體系的重要組成部分，T市場可以為所在國經(jīng)濟開展籌集大量資金，同時也是為風險投資提供退出通道，在促進風險投資開展的同時，帶動高科技的開展和產(chǎn)業(yè)構(gòu)造的晉級。此外，T市場的開展也使上市公司的退出機制趨于完善，促進了證券市場的安康開展。近

2、年來隨著中小企業(yè)融資需求的高漲，非上市公司的場外股權(quán)交易日漸增多，場外股權(quán)交易市場已經(jīng)逐漸成為多層次資本市場表達的有益補充。一、新三板一新三板簡介三板市場是中國證券業(yè)協(xié)會主辦的代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，由證券公司為非上市股份公司提供股份轉(zhuǎn)讓效勞。三板市場有新三板與舊三板之分，舊三板是指由原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司平移到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的部分公司及深滬退市公司組成的交易系統(tǒng)。新三板是專門為國家級高新區(qū)非上市股份公司提供的代辦股份轉(zhuǎn)讓平臺，是由中國證監(jiān)會、國家科技部設(shè)立的。新三板的主要功能是實現(xiàn)掛牌公司定向融資，為投資者提供退出渠道，是我國多層次資本市場的重要組成部分，也是中小板和創(chuàng)業(yè)板市場的蓄水池。

3、2022年1月23日，中關(guān)村科技園區(qū)獲批進入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。二新三板前景新三板擴容，即國務(wù)院新批準本文由論文聯(lián)盟搜集整理的三個高新開發(fā)區(qū)的企業(yè)可以參與擴大非上市股份轉(zhuǎn)讓試點工作。2022年8月3日，中國證監(jiān)會宣布，經(jīng)國務(wù)院批準，決定擴大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點，首批擴大試點除北京中關(guān)村科技園區(qū)外，新增上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、天津濱海高新區(qū)。證監(jiān)會按照總體規(guī)劃、分步推進、穩(wěn)妥施行的原那么，設(shè)立全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，逐步將條件比較成熟的園區(qū)納入試點范圍，為試點園區(qū)的非上市股份公司提供股份報價轉(zhuǎn)讓等效勞。根據(jù)新三板現(xiàn)行掛牌流程，申報材料報監(jiān)管機構(gòu)備案獲準后，公司

4、股份按規(guī)定通過深交所股份報價系統(tǒng)進展股份轉(zhuǎn)讓。公司掛牌后，掛牌公司需要持續(xù)披露公司信息，可根據(jù)公司自身需求，通過主辦券商進展私募融資。二、天津T市場天津T市場所是經(jīng)天津市政府批準，由天津產(chǎn)權(quán)交易中心、天津創(chuàng)始投資等機構(gòu)共同發(fā)起組建的公司制交易所，在天津濱海新區(qū)注冊營業(yè)。自2022年年底開始運行以來，累計掛牌企業(yè)已經(jīng)達200余家，總市值超過190億元。國務(wù)院關(guān)于?推進濱海新區(qū)開發(fā)開放有關(guān)問題的意見?國發(fā)【2022】20號鼓勵天津濱海新區(qū)進展金融改革和創(chuàng)新，明確在金融企業(yè)、金融業(yè)務(wù)、金融市場和金融開放等方面的重大改革原那么上可以安排在天津濱海新區(qū)先行先試。2022年3月國務(wù)院在?天津濱海新區(qū)綜合配

5、套改革試驗總體方案的批復(fù)?中又明確天津要以金融體制改革為重點、辦好全國金融改革創(chuàng)新基地，加快健全資本市場體系和金融效勞功能，為在天津濱海新區(qū)設(shè)立全國性非上市公眾公司股權(quán)交易市場創(chuàng)新條件。2022年5月4日，天津市政府以津政辦函202219號文正式批復(fù)開展兩高兩非公司股權(quán)和私募基金份額交易，并納入到天津金融改革創(chuàng)新二十項重點工作之一，此后的市長辦公會上，又將兩高兩非公司股權(quán)和基金份額交易列入08年金融改革創(chuàng)新十項重點工作，列為重中之重。2022年10月，天津市政府在?濱海新區(qū)綜合配套改革試驗總體方案三年施行方案2022-2022年?又進一步明確建立金融交易平臺，開展私募基金和債券交易試點。天津T

6、市場所是兩高兩非公司股權(quán)、私募基金份額交易和債券交易的施行機構(gòu)。一目的定位充分運用國家給予的政策優(yōu)勢，借鑒國內(nèi)外先進的金融理念、技術(shù)和管理經(jīng)歷，從兩高兩非公司股權(quán)和私募基金份額兩產(chǎn)品交易起步，通過市場組織、交易產(chǎn)品、交易制度、交易形式等方面進展分階段、分層次創(chuàng)新，逐步建成包括多層次、多品種、多交易方式、面向全國的統(tǒng)一市場體系，構(gòu)筑中國多層次資本市場體系的重要根底層次。天津T市場在市場體系與制度設(shè)計上進展了創(chuàng)新，形成了完好而具有特色的市場體系與制度。二市場體系1、雙層次多板塊市場體系天津T市場所正通過合資合作，按照統(tǒng)一業(yè)務(wù)形式、統(tǒng)一市場準入、統(tǒng)一交易規(guī)那么、統(tǒng)一交易系統(tǒng)、統(tǒng)一信息披露、統(tǒng)一自律監(jiān)

7、管的原那么，積極與全國18個省自治區(qū)共同構(gòu)造統(tǒng)一分層的全國性股權(quán)交易市場體系。目前，內(nèi)蒙、浙江分支機構(gòu)已設(shè)立完成，各項業(yè)務(wù)全面啟動；與山東、河北、陜西、安徽等地合作協(xié)議已簽訂；與廣東、深圳、山西、廣西、遼寧、吉林、黑龍江、貴州、云南、甘肅、海南等十余省市達成明確合作意向，年內(nèi)將完成分支機構(gòu)設(shè)立。2、完善的交易制度天津T市場所已經(jīng)采取做市商雙向報價、集合競價與協(xié)商定價相結(jié)合的混合型交易制度與1997年以前NASDAQ制度根本一樣，制定并完善了兩高兩非即，高科技高成長、非上市非公眾公司股權(quán)交易規(guī)那么、保薦制度、合格投資人制度、登記托管制度等，開發(fā)了交易軟件系統(tǒng)、交易清算系統(tǒng)和交易專用網(wǎng)站，形成了較

8、為完備的交易軟件系統(tǒng)體系。實現(xiàn)了在線申請注冊、信息披露、在線咨詢、網(wǎng)上交易、交易資金管理、股權(quán)交割、清算等功能。三、新三板與天津T市場的比較新三板和天津T市場所都屬于低門檻、平民化的股權(quán)交易、融資平臺。二者之間存在很多差異，主要的幾點歸納如下：一監(jiān)管不同新三板的代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)作為中國證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管下的全國性場外交易市場，是我國多層次資本市場建立的一個重要創(chuàng)新舉措。天津T市場所是經(jīng)天津市政府批準成立的，截至目前未納入證監(jiān)會的監(jiān)管范圍。二政策根據(jù)不同天津T市場根據(jù)2022年3月國務(wù)院批復(fù)的?天津濱海新區(qū)綜合配套改革試驗總體方案?；北京中關(guān)村根據(jù)的是?證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股

9、份股份報價轉(zhuǎn)讓試點方法暫行?。三背景不同被稱為新三板的中關(guān)村代辦系統(tǒng)股份報價轉(zhuǎn)讓試點于2022年1月正式啟動，其主要目的是探究我國多層次資本市場體系中場外市場的建立形式，探究利用資本市場支持高新技術(shù)等創(chuàng)新型企業(yè)的詳細途徑。國家政策明確了天津有金融改革先行先試的權(quán)利，授予了可建立全國性非上市公眾公司股權(quán)交易的尚方寶劍，天津T市場應(yīng)運而生最終形成以天津作為全國性交易所、各地建立區(qū)域性交易所的多層次T市常四手段不同天津T市場：充分運用國家給予的政策優(yōu)勢，借鑒國內(nèi)外先進的金融理念、技術(shù)和管理經(jīng)歷，從兩高兩非公司股權(quán)和私募基金份額兩產(chǎn)品交易起步，通過市場組織、交易產(chǎn)品、交易制度、交易形式等方面進展分階段、分層次創(chuàng)新，引入做市商制度，采取混合型定價，逐步建成包括多層次、多品種、多交易方式、面向全國的統(tǒng)一市場體系，構(gòu)筑中國多層次資本市場體系的重要根底層次。新三板：是一個以證券公司及相關(guān)當事人的契約為根底，