財務(wù)管理學(xué)階段測驗5

1、財務(wù)管理學(xué)階段測驗三（56章）一、單項選擇題1、甲企業(yè)2012年凈利潤750萬元，所得稅率25%。已知甲企業(yè)負債10000萬元，利率10%。2012 年銷售收入5000萬元，變動成本率40%，固定成本總額與利息費用數(shù)額相同。則下列說法錯誤的是（）。如果銷售量增加10%，息稅前利潤將增加15%如果息稅前利潤增加20%，每股收益將增加40%如果銷售量增加10%，每股收益將增加30%如果每股收益增加10%，銷售量需要增加30%【正確答案】：D【答案解析】：稅前利潤750/（1-25%）= 1000 （萬元），利息費用= 10000X10% = 1000 （萬元）， 財務(wù)杠桿系數(shù)=（1000+1000

2、）/ 1000=2。經(jīng)營杠桿系數(shù)=5000X（1-40%）/5000X（1-40%） -1000 = 1.5 o因為經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5,所以銷售量增加10%，息稅前利潤將增加10%X1.5 = 15%，選項A的說法 正確。由于財務(wù)杠桿系數(shù)為2,所以息稅前利潤增加20%，每股收益將增加20%X2=40%，選項B 的說法正確。由于總杠桿系數(shù)為1.5X2 = 3,所以如果銷售量增加10%，每股收益將增加10%X3 = 30%， 選項C的說法正確。由于總杠桿系數(shù)為3,所以每股收益增加10%，銷售量增加10%/3 = 3.33%，選 項D的說法不正確。參見教材149-155頁。2、下列關(guān)于影響資本結(jié)構(gòu)

3、的說法中，不正確的是（）o如果企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定，企業(yè)可以較多地負擔(dān)固定的財務(wù)費用產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)，可提高負債資本比重當(dāng)所得稅稅率較高時，應(yīng)降低負債籌資穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負債比例的資本結(jié)構(gòu)【正確答案】：C【答案解析】：所得稅稅率較高時，運用債務(wù)利息抵稅的效應(yīng)就比較明顯，這種情況下，企業(yè)一般會 傾向于提高負債籌資的比重，所以選項C不正確。參見教材157頁。3、采用比較資本成本法確定合理的資本結(jié)構(gòu)時，需要比較的資本成本是（）o加權(quán)平均資本成本邊際資本成本債務(wù)資本成本權(quán)益資本成本【正確答案】：A【答案解析】：公司在做出籌資決策之前，先擬訂若干個備選方案，分別計算各方案的加權(quán)平均資本 成本

4、，并根據(jù)計算出的加權(quán)平均資本成本來確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法，稱為比較資本成本法。參見教 材157頁。4、資本成本按（）不同，可以分為個別資本成本、加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本。期限來源用途比重【正確答案】：C【答案解析】：資本成本按用途不同，可以分為個別資本成本、加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本。5、以各項個別資本在公司長期資本中所占比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進行加權(quán)平均確定的是（）。個別資本成本邊際資本成本加權(quán)平均資本成本資本成本【正確答案】：C【答案解析】：加權(quán)平均資本成本是以各項個別資本在公司長期資本中所占比重為權(quán)數(shù)，對個別資本 成本進行加權(quán)平均確定的。6、下列選項中，不屬于權(quán)益資本特點的

5、是（）。不用償還本金固定股利支付財務(wù)風(fēng)險小資本成本較高【正確答案】：B【答案解析】：公司通過發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集的資本都屬于公司的權(quán)益資 本。權(quán)益資本一般不用償還本金，財務(wù)風(fēng)險小，但付出的資本成本相對較高。7、下列選項中，不屬于吸收直接投資種類的是（）。國家投資集團投資法人投資個人投資【正確答案】：B【答案解析】：吸收直接投資的種類包括：國家投資、法人投資和個人投資。8、以專有技術(shù)、商標權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)所進行的投資指的是（）。現(xiàn)金投資實物投資工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資土地使用權(quán)投資【正確答案】：C【答案解析】：工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資是指以專有技術(shù)、商標權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)所進行的投資。9、下

6、列選項中，不屬于特殊性保護條款的是（）。貸款?？顚Ｓ貌粶使就顿Y于短期內(nèi)不能收回資本的項目限制公司高級職員的薪金和獎金總額限制其他長期債務(wù)【正確答案】：D【答案解析】：特殊性保護條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的，主要包括：貸款專 款專用；不準公司投資于短期內(nèi)不能收回資本的項目；限制公司高級職員的薪金和獎金總額；要求公 司主要領(lǐng)導(dǎo)者在合同有效期內(nèi)擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；要求公司主要領(lǐng)導(dǎo)者購買人身保險等。選項D屬于一 般性保護條款，限制其他長期債務(wù)，其目的在于防止其他貸款人取得對公司資產(chǎn)的優(yōu)先求償權(quán)。10、某公司擬發(fā)行優(yōu)先股，面值總額為200萬元，固定股息率為12%，籌資費用率預(yù)計為3%。該股

7、 票溢價發(fā)行，其籌資總額為250萬元，則該優(yōu)先股的資本成本為（）。9.90%10%9%12.37%【正確答案】：A【答案解析】：優(yōu)先股資本成本=200X12%/250X（13%） = 9.90%11、邊際資本成本通常在某一籌資區(qū)間內(nèi)保持不變，當(dāng)公司某種籌資方式的資本超過一定限額時，無 論公司是否改變資本結(jié)構(gòu)，邊際資本成本均會（）。下降不變上升無法判斷【正確答案】：C【答案解析】：邊際資本成本通常在某一籌資區(qū)間內(nèi)保持不變，當(dāng)公司某種籌資方式的資本超過一定 限額時，無論公司是否改變資本結(jié)構(gòu)，邊際資本成本均會上升。12、邊際資本成本應(yīng)該按照加權(quán)平均法計算，其個別資本的權(quán)重必須按照（）確定。賬面價值目

8、標價值行業(yè)平均價值市場價值【正確答案】：D【答案解析】：邊際資本成本應(yīng)該按照加權(quán)平均法計算，其個別資本的權(quán)重必須按照市場價值確定。13、采用每股收益分析法進行資本結(jié)構(gòu)決策，所選擇的方案是（）。每股收益最大的方案風(fēng)險最小的方案每股收益最大、風(fēng)險最小的方案每股收益適中、風(fēng)險適中的方案【正確答案】：A【答案解析】：每股收益分析法以普通股每股收益最高為決策標準，沒有考慮風(fēng)險因素，其決策目標 實際上是每股收益最大化。14、關(guān)于每股收益無差別點的決策原則，下列說法中不正確的是（）。對于負債和普通股籌資方式來說，當(dāng)預(yù)計邊際貢獻大于每股收益無差別點的邊際貢獻時，應(yīng)選擇財 務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方式對于負債和普通

9、股籌資方式來說，當(dāng)預(yù)計銷售額小于每股收益無差別點的銷售額時，應(yīng)選擇財務(wù)杠 桿效應(yīng)較小的籌資方式對于負債和普通股籌資方式來說，當(dāng)預(yù)計EBIT等于每股收益無差別點的EBIT時，兩種籌資均可對于負債和普通股籌資方式來說，當(dāng)預(yù)計新增的EBIT小于每股收益無差別點的EBIT時，應(yīng)選擇 財務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方式【正確答案】：D【答案解析】：對于負債和普通股籌資方式來說，當(dāng)預(yù)計EBIT （而不是新增的EBIT）或業(yè)務(wù)量大于 每股收益無差別點的EBIT或業(yè)務(wù)量時，應(yīng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方式，反之，選擇財務(wù)杠桿 效應(yīng)較小的。而邊際貢獻與銷售額之間有一一對應(yīng)關(guān)系，所以用邊際貢獻也可以得到相同的結(jié)論。因 此

10、選項D的說法是不正確的。15、某公司息稅前利潤為400萬元，資本總額賬面價值1000萬元。假設(shè)無風(fēng)險報酬率為6%，證券市 場平均報酬率為10%，所得稅率為40%。債務(wù)市場價值（等于債務(wù)面值）為600萬元時，稅前債務(wù)利 息率（等于稅前債務(wù)資本成本）為9%，股票貝塔系數(shù)為1.8，在公司價值分析法下，下列說法不正確 的是（）。權(quán)益資本成本為13.2%股票市場價值為1572.73萬元平均資本成本為11.05%公司總價值為1600萬元【正確答案】：D【答案解析】：權(quán)益資本成本=6% + 1.8X（10%6%）=13.2%，股票市場價值=（400-600X9%） X（140%） /13.2% = 1572

11、.73 （萬元），公司總價值= 600+1572.73 = 2172.73 （萬元），平均資本成 本= 9%X（140%）X600/2172.73+13.2%X 1572.73/2172.73 = 11.05%。16、可以根據(jù)息稅前利潤的標準差或標準離差率來衡量的是（）。經(jīng)營風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險【正確答案】：A【答案解析】：經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前利潤的概率分布對其期望值的偏離程度，即息稅前利潤的標準 差或標準離差率來衡量。17、財務(wù)杠桿是指由于（）的存在，當(dāng)公司的息稅前利潤有一個較小幅度的變化時，就會引起普通 股每股收益較大幅度變化的現(xiàn)象。固定成本固定性資本成本固定資產(chǎn)固定債務(wù)【正確答

12、案】：B【答案解析】：財務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在，當(dāng)公司的息稅前利潤有一個較小幅度的變 化時，就會引起普通股每股收益較大幅度變化的現(xiàn)象。18、在資本結(jié)構(gòu)決策方法中，既考慮了資本成本，也考慮了公司價值的方法是（）。比較資本成本法每股收益分析法公司價值分析法比率分析法【正確答案】：C【答案解析】：同時考慮資本成本和公司價值，即以資本成本最低和公司價值最大作為資本結(jié)構(gòu)的決 策依據(jù)，這就是公司價值分析法。19、下列說法中，不正確的是（ ）。擁有大量固定資產(chǎn)的公司主要通過長期負債和發(fā)行股票籌集資本擁有較多流動資產(chǎn)的公司，更多依賴流動負債來籌集資本資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司，其負債比例會更高，如房

13、地產(chǎn)公司的抵押貸款就相當(dāng)多以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司，其負債較多【正確答案】：D【答案解析】：以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司，其負債很少。20、每股收益分析法的缺陷在于（）。沒有考慮現(xiàn)金流量的現(xiàn)值沒有考慮風(fēng)險因素沒有考慮相關(guān)政策的變動沒有考慮行業(yè)平均收益水平【正確答案】：B【答案解析】：每股收益分析法以每股收益的高低作為衡量標準對籌資方案進行選擇。這種方法的缺 陷在于沒有考慮風(fēng)險因素。二、多項選擇題1、長期借款資本成本包括（）。借款利息籌資費用固定股息資本利得出售價款【正確答案】：AB【答案解析】：長期借款資本成本包括借款利息和籌資費用。2、在計算加權(quán)平均資本成本時，可供選擇的權(quán)重有（）。賬面價值市場

14、價值目標價值歷史價值行業(yè)平均價值【正確答案】：ABC【答案解析】：在計算加權(quán)平均資本成本時，有三種可供選擇的權(quán)重：賬面價值、市場價值和目標資 本結(jié)構(gòu)。3、留存收益是指公司從歷年實現(xiàn)的利潤中提取或留存于公司的內(nèi)部積累，主要包括（）。息稅前利潤稅前利潤稅后利潤公積金未分配利潤【正確答案】：DE【答案解析】：留存收益是指公司從歷年實現(xiàn)的利潤中提取或留存于公司的內(nèi)部積累，它來源于公司 的生產(chǎn)經(jīng)營活動所實現(xiàn)的凈利潤，包括公司的公積金和未分配利潤兩個部分。4、抵押債券按照抵押品的不同，可以劃分為（）。一般抵押債券不動產(chǎn)抵押債券動產(chǎn)抵押債券證券信用抵押債券無形資產(chǎn)抵押債券【正確答案】：ABCD【答案解析】：

15、發(fā)行公司以特定財產(chǎn)作為抵押品的債券為抵押債券，按抵押品的不同又可以分為一般 抵押債券、不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信用抵押債券。5、經(jīng)營風(fēng)險的發(fā)生及大小取決于多方面因素，主要包括（）。市場需求變化的敏感性8.投入生產(chǎn)要素價格的穩(wěn)定性固定成本占總成本的比重產(chǎn)品更新周期以及公司研發(fā)能力企業(yè)所處行業(yè)【正確答案】：ABCD【答案解析】：在市場經(jīng)濟中，經(jīng)營風(fēng)險的發(fā)生及大小取決于多方面，一般來說，主要有以下幾個方 面：市場需求變化的敏感性；銷售價格的穩(wěn)定性；投入生產(chǎn)要素價格的穩(wěn)定性；產(chǎn)品更新周期以及公 司研發(fā)能力；固定成本占總成本的比重。6、影響財務(wù)杠桿系數(shù)的因素包括（）。產(chǎn)品銷售數(shù)量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)借

16、款的利息率水平固定經(jīng)營成本的高低企業(yè)現(xiàn)金凈流量【正確答案】：ABCD【答案解析】：影響企業(yè)財務(wù)杠桿的因素包括企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重；普通股收益水平；所得 稅稅率水平。其中普通股收益水平又受息稅前利潤、固定資本成本高低的影響；息稅前利潤又受產(chǎn)品 銷售數(shù)量、銷售價格、成本水平高低的影響。企業(yè)借款的利息率水平影響固定資本成本的數(shù)額，企業(yè) 固定經(jīng)營成本的高低影響息稅前利潤。7、下列關(guān)于影響資本結(jié)構(gòu)的說法中，正確的有（）。如果企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定，企業(yè)可以較多地負擔(dān)固定的財務(wù)費用產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)，可提高負債資本比重當(dāng)所得稅稅率較高時，應(yīng)降低負債籌資穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負債比例的資本結(jié)構(gòu)以技術(shù)

17、研究開發(fā)為主的公司，其負債很少【正確答案】：ABDE【答案解析】：當(dāng)所得稅稅率較高時，債務(wù)資本的抵稅作用大，企業(yè)可以充分利用這種作用提高企業(yè) 價值，所以應(yīng)盡量提高負債籌資。8、使用每股收益分析法進行資本結(jié)構(gòu)決策時，需要考慮的因素包括（）。優(yōu)先股股息息稅前利潤負債利息公司所得稅稅率發(fā)行在外普通股股數(shù)【正確答案】：ABCDE【答案解析】：普通股每股收益的計算公式為：EPS = （EBIT-1） （1-T）-D/N,可見，每股收益 分析法需要考慮的因素包括：息稅前利潤；負債利息；公司所得稅稅率；優(yōu)先股股息；發(fā)行在外的普 通股股數(shù)。9、公司價值分析法下，影響權(quán)益資本市場價值的因素有（）。息稅前利潤利息所得稅率權(quán)益資本成本率每股收益【正確答案】：ABCD【答案解析】：假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資金的市場價值等于其面值，權(quán)益資本的市場 價值可通過下式計算:S = （EBIT-I）X（l-T） /Ks，所以，ABCD選項均正確。10、下列說法中，正確的有（）。在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售增加所引起的利潤增加的幅度在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售減少所引起的利潤減少的幅度當(dāng)固定成本不變時，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險越低當(dāng)固定成本不變時，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險