ST雅礱：債權(quán)銀行解套“擔保圈”

1、目前進展22008年22月，ST雅雅礱（6000773.SSH）發(fā)布公公告，公司擬擬在向同成投投資轉(zhuǎn)讓全部部資產(chǎn)和負債債的同時，收收購銀豐中藥藥港100%的股權(quán)。完完成后，預計計銀豐置業(yè)將將持有公司553.20%的股權(quán)，從從而成為公司司的控股股東東。二次重組組即將順利啟啟動?？赡艿牡陌l(fā)展趨勢從債權(quán)銀銀行接受30000萬股股股票質(zhì)押，以以換取5.33億元擔保的的轉(zhuǎn)移來看，銀銀行肯定是希希望物有所值值，在上市公公司的未來某某個時點兌現(xiàn)現(xiàn)收益。如果果這種推測能能實現(xiàn)，那么么在不遠的將將來，ST雅雅礱股價將達達到17118元。而承擔債務(wù)務(wù)的同成投資資公司，也可可能隨著STT雅礱重組成成功和業(yè)績改改善而

2、獲得一一筆不可忽視視的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)產(chǎn)；同時，如如果中科健重重組成功，同同成投資接受受過來的巨額額擔保自然獲獲得解除，前前景變得光明明。案例調(diào)研研20008年初，福福建地產(chǎn)富豪豪陳存明將入入主ST雅礱礱的消息在22月中旬即獲獲得ST雅礱礱的公告證實實。而事實上上現(xiàn)第一大股股東新聯(lián)金達達2007年年1月才從金金珠集團手中中獲得控股權(quán)權(quán)（20077年1月正式式過戶，但實實際上20006年就已完完成對管理層層的調(diào)整），然然而僅1年多多時間又欲將將控股權(quán)拱手手相讓，到底底意欲為何？受挫“擔擔保圈”ST雅礱董董事長王德銀銀坦言，退出出控股地位也也屬無奈之舉舉。新聯(lián)金達達入主ST雅雅礱后，曾在在主業(yè)核心競競爭力

3、方面致致力革新，并并在20066年成功實現(xiàn)現(xiàn)了扭虧。但但由于前些年年與中科健業(yè)業(yè)務(wù)往來形成成的5.3億億元巨額擔保保的存在，使使公司幾乎不不能從銀行獲獲得任何新增增貸款，后勁勁乏力。顯然，要想想讓ST雅礱礱徹底擺脫困困境，就必須須從根本上解解決“擔?！眴枂栴}。而這一一問題的關(guān)鍵鍵就在于先有有雞還是先有有蛋上。按照慣例，為為保證公司對對外擔保義務(wù)務(wù)的順利解除除，公司第一一大股東北京京新聯(lián)金達投投資有限公司司指定湯石偉偉和郭英共同同出資設(shè)立同同成投資公司司。但是，擔擔保的轉(zhuǎn)移不不是第一大股股東和“承債債公司”兩方方面就能說了了算的，還必必須得到債權(quán)權(quán)方的認可。于于是，就又陷陷入誰先誰后后的怪圈。如

4、如果債權(quán)方不不認可，新東東家就不敢輕輕易從“次新新東家”北京京新聯(lián)金達手手中接過這個個燙手的山芋芋，而如果沒沒有新東家接接手，債權(quán)方方也就不敢認認可擔保的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移。盡管當當事各方想盡盡了各種前人人采用過的方方法，也沒有有找到打開SST雅礱“擔擔保圈”的“鑰鑰匙”，最后后，不得不自自己創(chuàng)新。債權(quán)銀行行的“解套法法”新“鑰鑰匙”是建立立在全流通基基礎(chǔ)上的。具體做法是是：新資產(chǎn)的的注入與擔保保的解除將合合并進行，資資產(chǎn)注入完成成后，由“次次新東家”北北京新聯(lián)金達達和“新東家家”廣西銀豐豐置業(yè)合計將將持有的STT雅礱部分股股權(quán)共計30000萬股股股份質(zhì)押給債債權(quán)銀行，作作為總共5.3億元人民民幣擔保的履

5、履約保證，從從而將5.33億元擔保剝剝離出上市公公司主體，徹徹底化解上市市公司擔保風風險。債債權(quán)銀行之所所以敢接受以以3000萬萬股的股份質(zhì)質(zhì)押，換取55.3億元的的擔保轉(zhuǎn)移，一一個重要的考考慮是全流通通。也就是說說，這30000萬股是可可以或即將可可以直接上市市流通的，或或者說是可以以或即將可以以直接在二級級市場上兌現(xiàn)現(xiàn)賣出的。在在這個前提下下，只要公司司的股票價格格達到一定的的價位，比如如達到每股117元，銀行行就可以收回回或至少基本本收回相當于于全部貸款的的現(xiàn)金。對于于銀行來說，這這當然是求之之不得的天大大的好事情。如此三方皆大歡喜：上市公司甩掉“擔?！卑ぞ涂梢暂p裝前進；老股東和次新股

6、東可以通過資產(chǎn)重組和出讓部分股權(quán)為債務(wù)和擔保買單換回剩余股權(quán)增值；債權(quán)銀行則通過上市公司股權(quán)增值收回或部分收回原本可能成為呆賬的貸款。 2008年2月中旬，ST雅礱發(fā)布公告。公司擬在向同成投資轉(zhuǎn)讓全部資產(chǎn)和負債的同時，以向銀豐中藥港全體股東(銀豐置業(yè)和同成投資)非公開發(fā)行境內(nèi)上市人民幣普通股(A股)的方式收購銀豐中藥港100%的股權(quán)。根據(jù)本次擬購買資產(chǎn)的暫估價值約人民幣21億元及本次非公開發(fā)行價格6.56元/股，確定本次非公開發(fā)行的數(shù)量擬不超過32000萬股。其中，向同成投資增發(fā)股票為2800萬股，向銀豐置業(yè)增發(fā)股票不超過29200萬股。最終發(fā)行數(shù)量在擬購買資產(chǎn)的價格經(jīng)評估結(jié)果確定后，提請股東

7、大會確定。本次非公開發(fā)行股票并收購銀豐中藥港100%股權(quán)完成后，預計銀豐置業(yè)將持有公司53.20%的股權(quán)，從而成為公司的控股股東。公告宣稱將在2008年3月24日召開公司2007年年度股東大會。可以預見，在不久的將來，ST雅礱二次重組將順利完成。未來發(fā)展的預期1.三大主業(yè)值得期待一個值得注意的細節(jié)是，二次重組最終實現(xiàn)三方共贏的前提是“上市公司經(jīng)營質(zhì)量逐步提高”。那么，我們對公司未來的業(yè)務(wù)發(fā)展有何預期呢？至少，有三項業(yè)務(wù)讓人們看到了希望：一是玉林中藥港項目，預計2008年10月份完工，2009年1月正式運營。二是藏藥題材，其藏藥基地位于西藏山南的雅礱地區(qū)，被公認為“西藏民族文化的搖籃”。三是冬蟲

8、夏草經(jīng)銷，2007年6月，公司與西藏自治區(qū)最大的蟲草經(jīng)銷商梅邦蟲草公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，獨家經(jīng)營其擁有的“布達拉宮”牌蟲草在國內(nèi)市場的銷售。2.未來股價預測從債權(quán)銀行接受3000萬股股票質(zhì)押，以換取5.3億元擔保的轉(zhuǎn)移來看，銀行肯定是希望物有所值，在上市公司的未來某個時點兌現(xiàn)收益。甚至，我們可以進一步推測債權(quán)銀行得到了某種承諾，承諾他們期望的目標在不遠的將來能夠?qū)崿F(xiàn)。如果這種推測能實現(xiàn)，那么ST雅礱股價不久將達到1718元。3.“承債公司”的最終出路在本次重組中，承擔承債任務(wù)的是同成投資公司，甚至包括雅礱在冊職工的安置。那么，是不是意味著同成投資就是一個純粹意義上的“承債載體”而沒有任何前景了呢？不是！同成公司至少還有兩個希望。一是它擁有通過定向增發(fā)獲得的2800萬股ST雅礱股票，隨著重組成功和業(yè)績改善，將轉(zhuǎn)變?yōu)橐还P不可忽視的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。二是它承接的5