航運上市公司的績效評價

1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.航運上市公公司的績績效評價價寧波海海運股份份公司參賽成員：陳夢雨雨 2222011127796 陳陳姝瑤 2222011124111王琳雅 22220011114199邵 穎 2222011133222目錄 HYPERLINK l _Toc32320 摘要一引言 HYPERLINK l _Toc3819 1. 案例例企業(yè)介介紹 HYPERLINK l _Toc32675 1.1 企企業(yè)概況況 HYPERLINK l _Toc1536 1.22 經營營情況簡簡

2、介二評價指指標選取取三財務指指標分析析 HYPERLINK l _Toc11411 1.償債能能力分析析 PAGEREF _Toc11411 。 HYPERLINK l _Toc3781 1.1 流流動比率率 PAGEREF _Toc3781 。 HYPERLINK l _Toc18833 1.2 速速動比率率 1.3 資資產負債債率 1.4產權權比率 HYPERLINK l _Toc19959 2.經營能能力分析析2.1應收收賬款周周轉率2.2 存存貨周轉轉率 HYPERLINK l _Toc9167 2.3 流流動資產產周轉率率 HYPERLINK l _Toc16596 2.4 總總資產

3、周周轉率 HYPERLINK l _Toc3007 3 盈利能能力分析析 HYPERLINK l _Toc11752 3.1 主主營業(yè)務務利潤率率 HYPERLINK l _Toc21406 3.2 總總資產報報酬率 HYPERLINK l _Toc24862 3.3 凈凈資產報報酬率 HYPERLINK l _Toc4901 3.4 主主營業(yè)務務成本率率 HYPERLINK l _Toc18768 4 成長能能力分析析 HYPERLINK l _Toc12078 4.1總資資產增長長率 HYPERLINK l _Toc4471 4.2凈利利潤增長長率 HYPERLINK l _Toc2147

4、0 4.3每股股凈資產產 4.4每股股總資產產 4.5每股股盈利四同行業(yè)業(yè)對比分分析1 償債能能力分析析2 經營能能力分析析 HYPERLINK l _Toc3007 3 盈利能能力分析析4 成長能能力分析析 PAGEREF _Toc18768 五總結分分析1 核心競競爭力分分析2 戰(zhàn)略分分析2.1短期期戰(zhàn)略2.2長期期戰(zhàn)略參考文獻 HYPERLINK l _Toc18494 附件 【摘要】：航運上市市公司經經營業(yè)績績好壞是是整個行行業(yè)的風風向標。本本文以績績效評價價理論為為基礎，采采用多種種比率作作為指標標，對航運上市市公司寧波海海運股份份有限公公司的績績效進行行了測評評,并將將其與中中南海

5、盛盛船務上上市公司司進行了了橫向績績效測評評?！娟P鍵詞】：航運 HYPERLINK /Search.aspx?q=%E6%97%85%E6%B8%B8%E4%B8%8A%E5%B8%82%E5%85%AC%E5%8F%B8 上市公司 HYPERLINK /Search.aspx?q=%E7%BB%A9%E6%95%88 績效 HYPERLINK /Search.aspx?q=%E8%AF%84%E4%BB%B7 評價 償債能力 經營能力 盈利能力 成長能力一引言1.案例企企業(yè)介紹紹1.1企業(yè)業(yè)概況寧波海運股股份有限限公司是是由寧波波海運集集團有限限公司為為主體、聯(lián)聯(lián)合浙江江省電力力燃料總總公司

6、等等五家發(fā)發(fā)起人于于19997年44月改建建設立的的 HYPERLINK /view/34002.htm 股份制制上市海海運企業(yè)業(yè)，主要要經營我我國沿海海、長江江貨物運運輸、國國際遠洋洋運輸和和交通基基礎設施施、交通通附設服服務設施施的投資資業(yè)務。多年來公司司憑藉寧寧波深水水良港的的地域優(yōu)優(yōu)勢，立立足海運運主業(yè)，審審時度勢勢，抓住住機遇，積積極奉行行“誠信信服務、穩(wěn)穩(wěn)健經營營、規(guī)范范運作、持持續(xù)發(fā)展展”的經經營宗旨旨，弘揚揚“團結結 、務務實、開開拓、創(chuàng)創(chuàng)新”的的企業(yè)精精穩(wěn)步實實施“立立足海運運，多元元發(fā)展”的的企業(yè)發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略，致力力于運力力規(guī)模發(fā)發(fā)展和經經營結構構調整，使使公司規(guī)規(guī)模迅速速

7、發(fā)展、效效益穩(wěn)中中有升，已已形成以以電煤運運輸為主主的專業(yè)業(yè)化散貨貨運輸經經營格局局，經營營輻射全全國沿海海港口和和 HYPERLINK /view/39161.htm 長江流流域，航航跡遍布布世界330余個個國家660多個個港口。1.2經營營業(yè)績簡簡介公司現(xiàn)有總總股本558,0076.38萬萬股，總總資產達達63.8億元元人民幣幣，凈資資產188.5億億元人民民幣。擁擁有一支支從50000噸噸級至7700000噸級級國內沿沿海和遠遠洋散貨貨船為主主體、總總運力近近64萬萬載重噸噸的海運運船隊。公公司年貨貨運量超超過10000萬萬噸，主主要經濟濟技術指指標在全全國同行行業(yè)中名名列前茅茅，為股股

8、東提供供了良好好的回報報。二評價指指標選取取航運企業(yè)是是特殊的的生產企企業(yè)，其其經營管管理既有有一般生生產企業(yè)業(yè)的特點點，又有有獨特的的特性，因因此在建建立指標標體系過過程中要要考慮這這一點。本本文采用用償債能能力指標標、經營營能力指指標、盈盈利能力力指標和和成長能能力指標標對航運運上市公公司進行行績效評評價。具體指標指標計算公公式償債能力指指標流動比率流動資產/流動負負債速動比率(流動資產產-存貨)/流動動負債資產負債率率負債總額/資產總總額經營能力指指標產權比率負債總額/年度末末股東權權益應收賬款周周轉率收入/平均均應收賬賬款存貨周轉率率主營業(yè)務成成本/平均存存貨流動資產周周轉率收入/平均

9、均流動資資產總資產周轉轉率收入/平均均總資產產盈利能力主營業(yè)務利利潤率凈利潤/主主營業(yè)務務收入總資產報酬酬率凈利潤/平平均總資資產凈資產收益益率凈利潤/年年度末股股東權益益主營業(yè)務成成本率主營業(yè)務成成本/主營業(yè)業(yè)務收入入成長能力總資產增長長率（當年總資資產-上上年總資資產）/當年總總資產凈利潤增長長率（當年凈利利潤-上上年凈利利潤）/當年凈凈利潤每股凈資產產股東權益/年度末末普通股股股份每股總資產產總資產/年年度末普普通股股股本每股盈利凈利潤/年年度末普普通股股股本三財務指指標分析析1.償債能能力分析析1.1流動動比率流動比率是是指流動動資產和和流動負負債之比比。對于于公司股股東，他他們一定定

10、不希望望公司存存在過多多的流動動資產，因因為這不不能創(chuàng)造造更高的的回報。相相反，債債權人則則希望流流動比率率越高越越好，如如此以保保障債權權。因此此，既不不過高也也不過低低這樣的的適中原原則，是是比較理理想的。下下列是寧寧波海運運20111年到到20113年的的流動比比率。大多數的港港口、航航運公司司，其流流動資產產會超過過流動負負債，因因此，流流動比率率大多情情況大于于1。一般般認為，流動比率2：1，表示流動資產是流動負債的兩倍，即使流動資產有一半在短期內不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動負債得到償還。就我們的案例而言，11年其流動比率略小于1，而12年顯著下降到0.55，這對企業(yè)而言是相當危險的

11、。 因為過小的流動比率，會導致企業(yè)短期償債能力過弱，在這個動蕩的市場環(huán)境，可能面臨巨大的資不抵債風險，而13年，情況又有回轉，這種“蝙蝠翅”狀的流動比率在港航企業(yè)中比較多見，說明了我國港口、航運企業(yè)財務的波動性。1.2 速速動比率率速動比率剔剔除了庫庫存這個個流動資資產中流流動性最最差、最最不容易易變現(xiàn)的的部分。也也因如此此，速動動比率與與流動比比率相類類似。若若剔除庫庫存因素素，公司司仍有足足夠的財財務能力力，那么么無疑，這這個公司司的市場場比較好好，應對對危機能能力也比比較強。以以下是寧寧波海運運3年來的的速動比比率。其實，通過過上述的的流動比比率，我我們已經經可以預預知寧波波海運的的速動

12、比比率水平平。其速速動比率率的“蝙蝠狀狀”垂直度度略有減減小。這這是因為為剔除存存貨后，這這就要求求其流動動資產總總體的流流動性要要更高。這這對于一一個企業(yè)業(yè)緊急變變現(xiàn)，短短期償債債能力至至關重要要。122年這樣樣低水平平的速動動比率，可可能是企企業(yè)負債債的增加加，因為為如果航航運市場場比較好好，港行行企業(yè)又又屬于低低風險企企業(yè)，企企業(yè)會加加大它的的負債杠杠桿以達達到財富富的最大大化。在在市場平平和的時時期，到到13年，短短時間內內再回復復到比較較正常的的速動比比率，不不會造成成重大財財務危機機。1.3資產產負債率率負債率說明明的是公公司總的的貸款所所占總的的資產的的百分比比。負債債率越高高，

13、總資資產與總總負債占占總資產產的百分分比越高高。如下下是寧波波海運三三年的負負債率情情況。在我們觀察察期的三三年里，從從圖上我我們可以以看出，寧寧波海運運平均335%的的總資產產是由負負債構成成的。這這個比率率對我國國港口、航航運上市市公司將將來的再再融資具具有很大大的靈活活性。高高的負債債率可以以更好的的利用財財務杠桿桿，達到到較多的的收益。這這使企業(yè)業(yè)再融資資有很大大的靈活活性。對對投資者者來說，也也會有更更大的吸吸引力。從圖上看，寧寧波海運運的負債債率成下下降趨勢勢。港航航企業(yè)可可以通過過許多方方式降低低它的資資產負債債率，比比如，發(fā)發(fā)行更多多的股票票，或者者賣掉部部分的資資產，償償還貸

14、款款或者債債務。寧寧波海運運的負債債政策就就這三年年而言，都都是比較較開放的的。但盡盡管如此此，相對對于國際際港口和和航運公公司，其其負債率率仍較為為保守。這這就代表表股東的的利益沒沒有被最最大化。沒沒有盡可可能利用用財務杠杠桿達到到預想的的收益。當然，負債債率也不不是越大大越好，過過大的負負債率可可能對債債權人是是一種極極大的“挑釁”，對企企業(yè)來講講也是如如此，畢畢竟，腰腰包越鼓鼓，心里里越有底底。沒有有誰想整整天背著著巨債營營生。1.4產權權比率產權比率，又又稱負債債-權益比比率，主主要用來來衡量負負債長期期投資與與所有者者權益的的聯(lián)系。一一般來說說，產權權比率可可反映 HYPERLINK

15、 /view/48047.htm 股股東所持持股權是是否過多多，或者者是否不不夠充分分等情況況，從另另一個側側面表明明 HYPERLINK /view/38340.htm 企業(yè)借款款經營的的程度。它它是 HYPERLINK /view/38340.htm 企業(yè)業(yè) HYPERLINK /view/687493.htm 財務結結構穩(wěn)健健與否的的重要 HYPERLINK /view/28475.htm 標標志。該該 HYPERLINK /view/605645.htm 指標表明明由 HYPERLINK /view/147366.htm 債權權人提供供的和由由投資者者提供的的資金來來源的相相對關系系，

16、反映映 HYPERLINK /view/38340.htm 企業(yè)基本本 HYPERLINK /view/687493.htm 財務結結構是否否穩(wěn)定。以以下是寧寧波海運運三年里里的產權權比率。產權比率越越低表明明 HYPERLINK /view/38340.htm 企業(yè) HYPERLINK /view/634670.htm 自有有資本占占 HYPERLINK /view/1302958.htm 總資產產的比重重越大，從從而其 HYPERLINK /view/1030966.htm 資資產結構構越合理理， HYPERLINK /view/1075860.htm 長期期償債能能力越強強。反之之，產權

17、權比率越越高，其其長期償償債能力力越弱。本本案例中中， 三年來來平均的的產權比比率為660%左左右，也也就是說說，寧波波海運的的長期負負債與所所有者權權益之比比為600%，并并逐年緩緩和下降降。這個個較低的的產權比比率說明明寧波海海運采取取的是低低風險、低低報酬的的財務結結構，債債權人投投入的資資產保障障程度很很高，但但與此同同時，必必然犧牲牲股東的的利益。 而高的產權比率給企業(yè)的投資提供較大的靈活性。產權比率高，代表企業(yè)是高風險、高報酬的 HYPERLINK /view/687493.htm 財務結構，這種舉債經營模式，在經濟繁榮時期，可以帶來較高的利潤。2.經營能能力分析析2.1應收收賬款

18、周周轉率應收賬款周周轉率就就是反映映公司應應收賬款款周轉速速度的比比率。它它說明一一定期間間內公司司應收賬賬款轉為為 HYPERLINK /view/372955.htm 現(xiàn)金的平平均次數數。應收收賬款周周轉率越越高，表表明企業(yè)業(yè)收款速速度越快快，壞賬賬損失可可以減少少，資產產流動性性強，收收賬費用用少。更更為重要要的是，應應收賬款款周轉率率越高，企企業(yè)資金金周轉越越快，從從而達到到“流動性性與盈利利性并增增”的“雙贏局局面”。下列列是寧波波海運220111-20013年年應收賬賬款周轉轉率情況況。 觀觀察寧波波海運33年內的的應收賬賬款周轉轉率變化化，20011年年到20012年年，應收收賬

19、款周周轉率明明顯有下下降，并并在20013年年持續(xù)低低水平。下下滑的趨趨勢說明明，20012年年企業(yè)營營運狀況況出現(xiàn)問問題，企企業(yè)開始始通過信信貸招攬攬貨主，以以求擴大大營業(yè)額額。在同同行業(yè)中中，寧波波海運的的應收賬賬款周轉轉率一直直較低，說說明企業(yè)業(yè)的賒欠欠條件和和付款期期限較其其他公司司寬松，顧顧客拖欠欠較久，壞壞賬損失失的可能能性較大大。同時時，也說說明其對對應收賬賬款催收收不力，有有過多的的營運資資本滯在在應收賬賬款上。2.2存貨貨周轉率率存貨周轉率率是企業(yè)業(yè)一定時時期HYPERLINK /wiki/ o 主營營業(yè)務成成本 主營業(yè)業(yè)務成本本與HYPERLINK /wiki/ o 平均存

20、存貨 平均存存貨余額額的比率率，是衡衡量一個個企業(yè)營營運能力力強弱和和存貨是是否適量量的指標標。她它它映了HYPERLINK /wiki/ o 存貨 存貨的周周轉速度度，存貨貨的流動動性及存存貨HYPERLINK /wiki/ o 資金金 資金金占用量量是否合合理，在在促使企企業(yè)在保保證HYPERLINK /wiki/ o 生產產經營 生產產經營連連續(xù)性的的同時，提提高資金金的使用用效率。一一般存貨貨周轉越越快，利利潤率越越大，營營運資本本用于存存貨的資資金越少少，企業(yè)業(yè)可以“少花錢錢，多賺賺錢?！毕铝惺鞘菍幉ê：＿\20011-20113年存存貨周轉轉率情況況。觀察寧波海海運近三三年的存存貨周

21、轉轉率，220122年略有有下降，2013年又恢復穩(wěn)定。說明2012年經營能力下降，產品銷售減少。存貨周轉率在港口行業(yè)中接近平均水平，在其他行業(yè)中較低。不過港航企業(yè)不同于其它行業(yè)，一般來說，港行企業(yè)更傾向于用更少的庫存維持更高的營業(yè)額。因為它的營銷方式特別，幾乎不需要庫存就可以贏得龐大營業(yè)額，是不需要太多流動資金的低風險行業(yè)。2.3流動動資產周周轉率流動資產周周轉率指指企業(yè)一一定時期期內主營營業(yè)務收收入凈額額同平均均流動資資產總額額的比率率，流動動資產周周轉率是是評價企企業(yè)資產產利用率率的一個個重要指指標。流流動資產產周轉率率反映了了企業(yè)流流動資產產的周轉轉速度，是是從流動動資產角角度對企企業(yè)

22、資產產的利用用效率進進行分析析，進一一步揭示示影響企企業(yè)資產產質量的的主要因因素。通通過該指指標的對對比分析析，可以以促進企企業(yè)加強強內部管管理，充充分有效效地利用用流動資資產，如如降低成成本、調調動暫時時閑置的的貨幣資資金用于于短期投投資創(chuàng)造造收益等等，還可可以促進進企業(yè)采采取措施施擴大銷銷售，提提高流動動資產的的綜合使使用效率率。寧波海運220122年流動動資產周周轉率下下降，220133年恢復復穩(wěn)定。說說明企業(yè)業(yè)20112年經經營狀況況出現(xiàn)問問題，營營運能力力略有下下降。當當總的來來說，企企業(yè)流動動資產周周轉率處處于行業(yè)業(yè)平均水水平，表表明企業(yè)業(yè)流動資資產周轉轉速度較較快，利利用較好好。

23、2.4總資資產周轉轉率 總總資產周周轉率是是銷售收收入總額額與全部部資產平平均余額額的比率率。總資資產周轉轉率考察察企業(yè)運運用全部部資產的的效率，即即通過資資產營運運而產生生的銷售售收入?？偪傎Y產周周轉率綜綜合反映映了企業(yè)業(yè)整體資資產的 HYPERLINK /view/2314632.htm 營營運能力力，一般般來說，資資產的周周轉次數數越多或或周轉天天數越少少，表明明其周轉轉速度越越快，營營運能力力也就越越強。寧波海運的的總資產產周轉率率在20122年明顯顯下降，說說明122年收入入可能減減少，導導致總資資產周轉轉率減少少。20013年年有所回回升，但但仍低于于11年，說說明企業(yè)業(yè)的資本本性

24、投資資有所增增加。三三年來總總資產周周轉率在在0.220.3之間間，說明明企業(yè)在在資產的的周轉和和管理上上比較穩(wěn)穩(wěn)定。3盈利能能力分析析3.1主營營業(yè)務利利潤率主營業(yè)務利利潤率是是主營業(yè)業(yè)務利潤潤與主營營業(yè)務收收入的的的百分比比。主營營業(yè)務利利潤率表表明企業(yè)業(yè)每單位位主營業(yè)業(yè)務收入入能帶來來多少主主營業(yè)務務利潤，反反映了企企業(yè)主營營業(yè)務的的獲利能能力，是是評價企企業(yè)經營營效益的的主要指指標。對對航運上上市公司司來說最最大的花花費是工工資與船船舶、燃燃油。資資本成本本的費用用成本。這這些支出出構成了了銷售成成本。主主營業(yè)務務利潤率率還意味味著每銷銷售一塊塊錢留下下股東的的收入。以以下是寧寧波海運

25、運20111至220133年的主主營業(yè)務務利潤率率。2011年年和20013年年寧波海海運的利利潤率為為正數，但但在20012年年利潤率率為負。這表明11年的寧波海運成本控制相對較佳，企業(yè)獲得利潤。但在12年的寧波海運的成本大于收入，利潤為負數，考慮到12年整體航運市場低在13年，寧波海運的主營業(yè)務利潤率達到了3年內的最高值，但非全行業(yè)的高水準。說明在市場大環(huán)境復蘇情況下，寧波海運科學定價，營銷策略得當，寧波海運仍具有較高的發(fā)展?jié)摿?，但主營業(yè)務市場競爭力不強。3.2總資資產報酬酬率航運上市公公司的總總資產報報酬率是是衡量其其總資產產使用效效率的標標準?？偪傎Y產報報酬率也也叫資產產收益率率，是衡

26、衡量按票票面價值值計算的的收益占占對航運運上市公公司總投投資的比比率。它它表示企企業(yè)包括括凈資產產和負債債在內的的全部資資產的總總體獲利利能力，用用以評價價企業(yè)運運用全部部資產的的總體獲獲利能力力，是評評價企業(yè)業(yè)資產運運營效益益的重要要指標?？傎Y產報酬率對航運上市公司的運營狀態(tài)提供了一個廣義的衡量的標準。以下是寧波海運2011至2013年的總資產報酬率。寧波海運總總資產報報酬率曲曲線與其其主營業(yè)業(yè)務利潤潤率曲線線相類似似的。公司司的ROOE在111年與與13年年為正數數且較高高，在112年為為負數。說說明111年寧波波海運 HYPERLINK /view/37413.htm 投投入產出出的水平

27、平較好，企企業(yè)的 HYPERLINK /view/3760422.htm 資資產運營營較有效。12年年時，企企業(yè)包括括凈資產產和負債債在內的的全部資資產的獲獲利能力力為負，資資產運營營效益差差，運營營狀態(tài)差差。133年總資資產報酬酬率又恢恢復到正正值，但但略低于于11年年的數值值，在經經過了112年的的低谷后后，公司司的總資資產使用用效率穩(wěn)穩(wěn)健上升升但未達達到之前前的高度度。如果果航運上上市公司司擁有龐龐大的資資產，將將產生高高凈利潤潤率而低低總資產產收益率率的模式式。133年寧波波海運的的資產收收益率較較低，而而主營業(yè)業(yè)務利潤潤率較高高，說明明寧波海海運資產產龐大。3.3凈資資產收益益率航運

28、上市公公司財富富最大化化是通過過凈資產產收益率率反映出出來的。它它既是獲獲利能力力的主要要考核評評價，也也是整個個航運上上市公司司績效評評價體系系的核心心。是衡衡量上市市公司盈盈利能力力的重要要指標。以下是寧波海運2011至2013年的凈資產報酬率。我們知道該該指標越越高，說說明投資資帶來的的收益越越高;凈凈資產收收益率越越低，說說明企業(yè)業(yè)所有者者權益的的獲利能能力越弱弱，即該指指標體現(xiàn)現(xiàn)了自有有資本獲獲得凈收收益的能能力。觀觀察這三三年的收收益率，得得到與總總資產報報酬率和和主營業(yè)業(yè)務利潤潤率方向向變動一一致，在在20112年達達到了最最低點，-0.00328874333.股股東權益益的增長

29、長率發(fā)高高于可支支配的股股東收益益率，這這是導致致凈資產產收益率率下降的的主要原原因。3.4 主主營業(yè)務務成本率率主營業(yè)務成成本是毛毛利潤的的基礎。航航運上市市公司的的主營業(yè)業(yè)務成本本率是指指公司出出售產品品或服務務的生產產成本或或服務成成本支出出比上主主營業(yè)務務收入。以以下是寧寧波海運運20111至220133年的主主營業(yè)務務成本率率。我們從表中中可以看看出20012年年的數值值0.995855892226相相較于220111年的00.84475331711是非常常大的增增加，220122年的主主營業(yè)務務成本率率表明該該公司這這一年里里在主營營業(yè)務方方向成本本過高，幾幾乎與收收益平齊齊，導致

30、致了營業(yè)業(yè)利潤很很低，我我們從前前面的數數據中已已經知道道20112年寧寧波海運運公司的的利潤是是負值，這這一現(xiàn)象象必定與與20112年主主營業(yè)務務成本率率過高又又極大的的關系。但但是從220133年寧波波海運的的主營業(yè)業(yè)務成本本率來看看，寧波波海運似似乎已經經脫離了了成本過過高，使使得利潤潤過低或或者為負負的情況況，并且且相較于于20111年還還有所下下降，表表明在成成本控制制方面，寧寧波海運運做的還還是可以以的。4成長能能力分析析4.1總資資產增長長率總資產增長長率是指指期末總總資產減減去期初初總資產產之差除除以期初初總資產產的比值值。航運運上市公公司所擁擁有的資資產是公公司賴以以生存和和

31、發(fā)展的的物質基基礎。以以下是寧寧波海運運20111至220133年的總總資產增增長率。該表反映企企業(yè)本期期資產規(guī)規(guī)模的增增長情況況?？?HYPERLINK /view/42564.htm 資資產增長長率越高高，表明明企業(yè)一一定時期期內資產產經營規(guī)規(guī)模擴張張的速度度越快。這這三年中中，寧波波海運出出現(xiàn)了一一上一下下，又恢恢復到比比原先低低一些的的情況，明明出該公公司跳躍躍式的發(fā)發(fā)展特性性。 HYPERLINK /view/42564.htm 資產產增長也是 HYPERLINK /view/6190891.htm 企業(yè)發(fā)發(fā)展的一一個重要要方面，發(fā)發(fā)展性高高的企業(yè)業(yè)一般能能保持資資產的穩(wěn)穩(wěn)定增長長，

32、該表表反映出出近三年年的寧波波海運公公司發(fā)展展不穩(wěn)定定。4.2凈利利潤增長長率凈利潤增長長率體現(xiàn)現(xiàn)了港口口和航運運上市公公司本期期凈利潤潤額與上上期凈利利潤額與與上期凈凈利潤額額的比率率。凈利利潤增長長率反映映了企業(yè)業(yè)實現(xiàn)價價值最大大化的擴擴張速度度。凈利利潤是公公司經營營業(yè)績的的最終結結果。凈凈利潤的的連續(xù)增增長是公公司成長長性的基基本特征征。以下下是寧波波海運220111至20013年年的總資資產增長長率。在觀察的三三年中，我我們可以以看出220111年的凈凈利潤增增長率為為負，而而20112年和和20113年都都轉負為為正，表表明了港港口和航航運上市市公司利利潤變幻幻莫測的的特點。寧寧波

33、海運運從2001220113年的的凈利潤潤增長率率呈現(xiàn)積積極發(fā)展展趨勢，這這一點對對公司來來說是很很好的。4.3每股股凈資產產每股凈資產產是指股股東權益益與股本本總額的的比率。這一 HYPERLINK /view/605645.htm 指標反映每股 HYPERLINK /view/2085.htm 股票所擁有的資產現(xiàn)值，是除航運上市公司盈利能力之外，影響股票價格的最重要的指標。以下是寧波海運2011至2013年的每股凈資產。在觀察的三三年間，每每股凈資資產顯示示出港口口和航運運上市公公司較動動蕩的經經營情況況，20012年年最低，為為2.331433058873元元，圖表表中可以以看出經經歷了

34、220122年的低低谷后，寧寧波海運運從20013年年開始走走向 回回升，這這一現(xiàn)象象對公司司來說是是具有一一定安慰慰意義的的。4.4每股股總資產產每股總資產產是指總總資產與與年度末末普通股股股本的的比率。每每股總資資產的股股東實際際擁有的的公司資資產的數數量，代代表了股股東自身身在公司司所占有有的資產產價值，能能體現(xiàn)出出公司的的規(guī)模和和實力。以下是寧波海運2011至2013年的每股總資產。我們知道每每股總資資產價值值越高，越越能吸引引股東前前來投資資。觀察察這三年年的每股股總資產產，我們們發(fā)現(xiàn)220111年的數數據最高高，20013年年的最低低，整體體呈現(xiàn)下下降趨勢勢，所以以這一情情況不容容

35、樂觀。4.5每股股盈利每股盈利是是指航運運上市公公司所獲獲的每股股普通股股的凈收收益。它它是測定定股票投投資價值值的重要要 HYPERLINK /view/605645.htm 指標之一一，是分分析每股股價值的的一個基基礎性指指標，是是綜合反反映公司司獲利能能力的重重要指標標。以下是是寧波海海運20011至至20113年的的每股盈盈利。觀察該三年年的每股股盈利，我我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)寧波上上市公式式每股盈盈利有正正有負，波波動較大大，20012年年可能出出現(xiàn)了意意外事件件，使得得每股盈盈利變?yōu)闉樨撝?。普普通股所所有者希希望收益益率攀升升，應為為他能給給其投資資帶來收收益，我我們可以以發(fā)現(xiàn)寧寧波公司司已經

36、一一定程度度上恢復復了20012年年不好的的盈利。四同行業(yè)業(yè)對比分分析1償債能能力對比比（1）流動動比率對對比分析析：從圖上可以以看出，寧寧波海運運的流動動比率明明顯高于于海盛，這這代表了了就流動動性而言言，寧波波海運公公司有更更大的優(yōu)優(yōu)勢。流流動資產產與流動動負債之之比越高高，它的的緊急變變現(xiàn)，償償還債務務能力越越強，債債權人的的利益能能夠得到到更好的的保障。由由此可見見，寧波波海運的的財務狀狀況相比比之下還還是較樂樂觀的。（2）速動動比率對對比分析析剔除存貨對對流動性性的影響響，寧波波海運的的整體態(tài)態(tài)勢同樣樣優(yōu)于海海盛。造造成企業(yè)業(yè)流動性性較低的的原因有有許多，比比如負債債率比較較高，企企

37、業(yè)采取取舉債經經營的模模式，以以飽和的的債務模模式全力力投入，來來達到股股東權益益最大化化。當然然，也可可能是企企業(yè)的速速動資產產比較少少，速動動資產包包括 HYPERLINK /doc/612292.html 貨幣幣資金、 HYPERLINK /doc/4951693.html 短期投投資、應應收票據據、 HYPERLINK /doc/1043094.html 應收收賬款、其其他應收收款項等等，這些些可以在在較短時時間內變變現(xiàn)，如如果一個個企業(yè)經經營效果果不佳，它它的速動動資產自自然不足足。另外外，存貨貨的積壓壓，也可可能導致致企業(yè)流流動性較較差。對對于本例例來說，海海盛公司司屬于保保持較高

38、高的負債債率，這這樣的一一種高風風險、高高回報的的激進的的方式，而而寧波海海運還是是比較傳傳統(tǒng)性，保保守的經經營策略略。（3）資產產負債率率對比分分析寧波海運的的資產負負債率相相對于海海盛而言言，處于于較高的的水平。如如我們前前面所講講，資產產負債率率是負債債總額除除以資產產總額的的百分比比，資產產負債率率反映在在總資產產中有多多大比例例是通過過借債來來籌資的的，也可可以衡量量企業(yè)在在清算時時保護債債權人利利益的程程度。債債權人自自然希望望資產負負債率越越低越好好，這樣樣企業(yè)的的償債能能力會更更高，這這一點上上，考慮慮債權人人的心理理承受能能力，海海盛借錢錢就更容容易，也也就是利利用債權權人資

39、產產經營能能力更強強。但如如果從股股東的利利益出發(fā)發(fā)，股東東所關心心的是全全部資本本 HYPERLINK /doc/895667.html 利潤率率是否超超過 HYPERLINK /doc/6968086.html 借入入款項的的利率，即即 HYPERLINK /doc/39648.html 借入資資本的代代價。在在企業(yè)所所得的全全部 HYPERLINK /doc/5417982.html 資本本利潤率率超過因因借款而而支付的的利息率率時， HYPERLINK /doc/5200838.html 股股東所得得到的利利潤就會會加大。如如果相反反，運用用全部 HYPERLINK /doc/2246

40、203.html 資資本所得得的利潤潤率低于于借款 HYPERLINK /doc/5912170.html 利利息率，則則對股東東不利，因因為借入入資本的的多余的的利息要要用股東東所得的的 HYPERLINK /doc/895529.html 利潤份額額來彌補補。因此此，從股股東的立立場看，在在全部資資本利潤潤率高于于借款利利息率時時，負債債比例越越大越好好，這一一點上，寧寧波海運運則更有有優(yōu)勢。這這對于吸吸引投資資來說，更更為有利利。（4）產權權比率對對比分析析產權比率考考慮了負負債總額額與所有有者權益益的比例例。這個個比例很很有意思思，也很很有意義義。為什什么呢，因因為一個個公司而而言，兩

41、兩股力量量總是相相互抗衡衡的，那那就是債債權人和和股東。那那就這個個比率，我我們可以以看到，作作為債權權人，海海盛負債債較少，自自有資產產較多，這這樣長期期償債能能力就比比較高，債債權人權權益就更更有保障障。對于于產權比比率，只只要小于于1000%，我我們都可可以相信信它是有有償債能能力的。所所以，這這兩個公公司的財財務結構構都是很很穩(wěn)定的的。綜上，對于于償債能能力而言言，寧波波海運有有更高的的流動性性，較低低的負債債率，短短期償債債能力是是高于海海盛的，但但就長期期而言，海海盛的資資本實力力較強，財財務結構構更穩(wěn)定定。2.營運能能力分析析（1）應收收賬款周周轉率201120113年，兩兩公司

42、應應收賬款款周轉率率變化趨趨勢相似似，說明明三年來來應收賬賬款周轉轉率的變變化與整整個航運運企業(yè)的的經濟環(huán)環(huán)境息息息相關。由由于行業(yè)業(yè)內供需需嚴重失失衡，國國際國內內經濟低低迷下需需求持續(xù)續(xù)不振，導導致遠洋洋運輸業(yè)業(yè)業(yè)績下下滑嚴重重。對比比兩公司司數據發(fā)發(fā)現(xiàn)，寧寧波海運運的應收收賬款周周轉率低低于海盛盛集團，表表明其收收款速度度慢，資資產流動動性較差差，此指指標反映映的營運運能力低低于海盛盛集團。（2）存貨貨周轉率率三年來兩公公司存貨貨周轉率率變化趨趨勢相似似，說明明企業(yè)內內部沒有有出現(xiàn)影影響此比比率的重重大因素素，趨勢勢的變化化主要收收企業(yè)外外部因素素影響。存存貨周轉轉率反映映了 HYPER

43、LINK /wiki/ o 存貨 存貨貨的周轉轉速度，存存貨的流流動性及及存貨 HYPERLINK /wiki/ o 資金 資資金占用用量是否否合理。寧寧波海運運此指標標略低于于海盛集集團，說說明其存存貨流動動性較低低，營運運情況較較差，利利潤率略略低。（3） 流流動資產產周轉率率流動資產周周轉率反反映了企企業(yè)流動動資產的的周轉速速度，是是一定時時期內主主營業(yè)務務收入凈凈額同平平均流動動資產總總額的比比率。從從圖中可可看出，寧寧波海運運的流動動資產周周轉率三三年來變變化較平平穩(wěn)，尤尤其是與與海盛集集團相比比。20011年年寧波海海運此比比率明顯顯低于海海盛集團團，說明明其營運運能力較較低。但但

44、海盛集集團在220122年流動動資產周周轉率明明顯下降降，說明明受企業(yè)業(yè)外部環(huán)環(huán)境影響響很大，而而寧波海海運受外外部環(huán)境境影響不不明顯。（4）總資資產周轉轉率總資產周轉轉率是銷銷售收入入總額與與全部資資產平均均余額的的比率，考考察企業(yè)業(yè)運用全全部資產產的效率率，即通通過資產產營運而而產生的的銷售收收入。由由圖可知知，兩公公司的總總資產周周轉率變變化趨勢勢相似?？偪傮w看來來，寧波波海運的的總資產產周轉率率高于海海盛集團團，而111年海海盛公司司的流動動資產周周轉率明明顯高于于寧波海海運，說說明寧波波海運可可能比海海盛公司司擁有更更少的負負債。綜合上述四四項指標標，我們們可以看看出，僅僅在營運運能

45、力方方面，寧寧波海運運的營運運能力低低于海盛盛集團，并并且兩公公司在220122年都不不同程度度上受到到了企業(yè)業(yè)外部因因素的影影響。3.盈利能能力分析析（1）主營營業(yè)務利利潤率上市公司的的核心競競爭力與與上市公公司主營營業(yè)務利利潤率息息息相關關，主營營業(yè)務利利潤率高高的核心心競爭力力強，主主營業(yè)務務利潤率率低的, 核心心競爭力力差。主主營業(yè)務務利潤率率必須保保持一個個穩(wěn)定的的數值，才才能為企企業(yè)創(chuàng)造造充足的的現(xiàn)金流流，支付付企業(yè)正正常運轉轉的費用用。總體體看來，寧寧波海運運和海盛盛公司的的主營業(yè)業(yè)務利潤潤率歷年年波動非非常大，在在12年年甚至都都為負數數，這反反映航運運市場競競爭十分分劇烈,1

46、2年年形勢尤尤其不樂樂觀。兩兩公司在在20111年以以及20013年年的主營營業(yè)務利利潤率相相差不大大，海盛盛略高于于寧波海海運，說說明海盛盛公司的的獲利能能力稍強強，市場場競爭力力稍強，但但寧波海海運在面面對危機機時的表表現(xiàn)較海海盛更為為突出。112年是是航運業(yè)業(yè)的蕭條條期，雖雖然主營營業(yè)務利利潤率都都為負數數，寧波波海運的的虧損明明顯更小小，說明明寧波海海運適應應能力強強。而且且20113年兩兩企業(yè)的的主營業(yè)業(yè)務利潤潤率都相相較111年有所所提升，表表明企業(yè)業(yè)的盈利利能力在在經歷危危機后都都略有提提升，說說明企業(yè)業(yè)能跟隨隨外部環(huán)環(huán)境同步步變化，而而海盛的的提升更更為明顯顯，市場場競爭力力提

47、升更更多。（2）總資資產報酬酬率 總總資產報報酬率高高，說明明企業(yè)的的資產運運用效率率高，盈盈利能力力強。從從圖中可可以明顯顯看出，寧寧波海運運的總資資產報酬酬率在三三年中都都顯著高高于海盛盛公司，表表明寧波波海運全全部資產產獲取利利益的能能力更高高，在增增加收入入、節(jié)約約資金使使用等方方面做的的更好。但但在122年兩公公司的總總資產報報酬率都都為負數數，意味味著在112年的的航運業(yè)業(yè)低谷狀狀態(tài)下，兩兩公司的的都入不不敷出，但但數據顯顯示寧波波海運的的表現(xiàn)更更佳，雖雖然經營營效率不不可避免免的低下下，但仍仍高于海海盛公司司。在113年時時，兩公公司在經經過一定定調整和和適應后后，總資資產報酬酬

48、率都回回歸正值值。與111年相相比，寧寧波海運運改變不不大，而而海盛公公司取得得了較大大的進步步，說明明海盛公公司的調調整更為為成功。（3）凈資資產收益益率凈資產收益益率是衡衡量股東東資金使使用效率率的重要要財務指指標。凈凈資產收收益率越越高，投投資帶來來的收益益越高?？偪傎Y產報報酬率是是影響凈凈資產收收益率的的主要因因素之一一，觀察察上圖會會發(fā)現(xiàn)，很很明顯兩兩公司的的凈資產產收益率率走勢與與總資產產報酬率率基本相相同。111年，寧寧波海運運的凈資資產收益益率高，表表明其公公司所有有者的投投資收益益率更高高。而112年凈凈資產收收益率兩兩者都為為負，說說明其凈凈利潤為為負數，而而海盛負負的更多

49、多，說明明海盛在在12年年資產流流失的更更多。但但在133年，情情況與總總資產報報酬率不不同，海海盛公司司的凈資資產收益益率略大大于寧波波海運的的凈資產產收益率率，表明明海盛在在低迷過過后調整整的非常常更好，整整體盈利利能力得得到了很很大的提提升。（4）主營營業(yè)務成成本率 主營業(yè)務成成本率衡衡量了主主營業(yè)務務收入占占主營業(yè)業(yè)務成本本的比率率，該比比例高則則主營業(yè)業(yè)務收入入的盈利利貢獻就就低。由由折線圖圖可看出出，兩公公司的主主營業(yè)務務成本率率曲線大大致相同同，都在在12年年達到峰峰值，113年時時又回落落。具體體而言，寧寧波海運運三年的的主營業(yè)業(yè)務成本本率都低低于海盛盛公司，海海盛公司司在12

50、2年和113年都都超過了了1，這這表明其其可能存存在多列列成本費費用、擴擴大稅前前扣除范范圍等問問題。兩兩公司的的主營業(yè)業(yè)務成本本率都過過高，特特別是112年，直直接導致致了兩公公司的利利潤為負負數。綜上，寧波波海運的的盈利能能力在220111年較海海盛公司司更強。但但在122年時，因因為航運運業(yè)的衰衰退和競競爭激烈烈，兩公公司的盈盈利能力力降到了了谷底，但但寧波海海運面對對危機展展現(xiàn)的較較好。113年，經經過了一一定的調調整和復復蘇，兩兩公司的的盈利能能力都恢恢復111年的水水準甚至至更高。其其中海盛盛公司的的表現(xiàn)突突出，盈盈利能力力在經過過打擊后后成長的的更加強強健。4.成長能能力對比比（

51、1）總資資產增長長率從圖中我們們可以直直觀的看看出資產產的增加加速度兩兩個公司司都是越越來越慢慢的，表表明兩個個企業(yè)一一定時期期內資產產經營規(guī)規(guī)模擴張張的速度度越慢，寧波公司甚至出現(xiàn)了負值，這表明2012年寧波公司的資產并沒有變多，相反更少了，但寧波公司有恢復并且上升的趨勢，而海盛公司一直在下降，就總資產增長率來看，海盛公司是強于寧波公司的。（2）凈利利潤增長長率 HYPERLINK /view/295204.htm 凈利潤是指指 HYPERLINK /view/277792.htm 利潤總總額減所所得稅后后的余額額，是當當年實現(xiàn)現(xiàn)的可供供出資人人（股東東）分配配的凈收收益，也也稱為稅稅后利潤

52、潤。它是是一個企企業(yè)經營營的最終終成果， HYPERLINK /view/295204.htm 凈利潤多，企業(yè)的經營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經營效益的重要指標。而凈利潤增長率的分子是（當年凈利潤上年凈利潤），表明了企業(yè)經營的短期發(fā)展能力，從圖中我們看到2011年時寧波公司是負的，值為-0.48990604，這表明寧波海運2011年的（收益成本）值是負的，即營運成本大于營運收益，這在公司經營中出現(xiàn)是非常致命的，索性寧波海運從2012年開始扭虧為盈，但就兩家公司對比而看，我們可以簡單明了的看出海盛公司的收益（這里指的是普通含義上的收益，而非會計專業(yè)內容）能力是強于寧

53、波公司的。（3）每股股凈資產產每股凈資產產表達的的是股東東手里的的單位股股本所分分攤的其其公司資資產的多多少，它它反映的的是每股股 HYPERLINK /view/2085.htm 股票所擁擁有的資資產現(xiàn)值值。每股股凈資產產越高，股股東擁有有的資產產現(xiàn)值越越多；每每股凈資資產越少少，股東東擁有的的資產現(xiàn)現(xiàn)值越少少。 HYPERLINK /view/2085.htm 股票票的凈資資產則是是 HYPERLINK /view/307.htm 上市公公司每股股股票所所包含的的實際資資產的數數量，又又稱股票票的賬面面價值或或 HYPERLINK /view/261253.htm 凈值，指指的是用用會計的

54、的方法計計算出的的股票所所包含的的資產價價值。它它 HYPERLINK /view/28475.htm 標志著 HYPERLINK /view/307.htm 上市公公司的經經濟實力力任何何一個企企業(yè)的經經營都是是以其凈凈資產數數量為依依據的。通常每股凈資產越高越好。所以我們就可以從圖中直觀的看出海盛的情況是比寧波海運好的，海盛的股東手上的股本所表現(xiàn)的資產價值更高，更強。（4）每股股總資產產每股總資產產是每股股凈資產產加上敷敷在部分分的體現(xiàn)現(xiàn)。這一一數據真真實的反反應了股股東實際際擁有的的公司資資產的數數量，代代表了股股東自身身在公司司所占有有的資產產價值，能能體現(xiàn)出出公司的的規(guī)模和和實力。該

55、該表與每每股凈資資產非常常相似，即即海盛公公司比寧寧波海運運要好。但但我們還還是可以以發(fā)現(xiàn)相相較于每每股凈資資產的數數據，兩兩家公司司的每股股總資產產的數值值差距更更大了，表表明二者者在負債債上的差差異加大大了兩個個公司在在成長能能力上的的差距。（5）每股股盈利該比率反映映了每股股創(chuàng)造的的稅后 HYPERLINK /view/150325.htm 利利潤。比比率越高高，表明明所創(chuàng)造造的利潤潤越多。若若公司只只有 HYPERLINK /view/34928.htm 普通通股時，凈凈收益是是稅后凈凈利， HYPERLINK /view/29120.htm 股股份數是是指流通通在外的的 HYPERL

56、INK /view/34928.htm 普通股股股數。如如果公司司還有 HYPERLINK /view/34938.htm 優(yōu)優(yōu)先股，應應從稅后后凈利中中扣除分分派給優(yōu)優(yōu)先股東東的股利利，當然然在本論論文中，我我們是沒沒有討論論優(yōu)先股股的，只只是單純純的向普普通股看看齊。折折線的轉轉折以及及轉折點點上的數數字可以以為我們們評價兩兩個公司司在單位位股份所所創(chuàng)造的的利潤的的能力。海海盛公司司在經過過較為可可觀的220111年后，220122年的每每股盈利利數據為為負值，說說明該公公司20012年年沒有創(chuàng)創(chuàng)造出利利潤，反反而使公公司陷入入了負盈盈利的消消極情況況中，但但海盛公公司在220133年又恢

57、恢復了其其經營以以及盈利利能力，甚甚至相較較于20011年年有所提提升，說說明該公公司的能能力還是是很好的的，雖然然動蕩的的每股盈盈利并不不是一種種很好的的現(xiàn)象。對對于寧波波海運來來說，每每股盈利利的波動動沒有海海盛公司司的大，2012年寧波海運公司還是盈利的，但我們可以發(fā)現(xiàn)雖然波動較小，其2011年和2013年的每股盈利都沒有海盛公司的數值大，說明就這兩年的比較，海盛的盈利能力還是在寧波海運公司之上的。綜上所述：在成長長能力方方面兩個個公司都都不算很很差，但但海盛公公司的能能力要較較強于寧寧波海運運公司的的。五總結分分析1.核心競競爭力分分析（1）人力力 HYPERLINK /hqing/zhishu/399319.htm 資源優(yōu)優(yōu)勢寧波海運公公司具有有60多多年的創(chuàng)創(chuàng)業(yè)歷程程，立足足于寧波波這個海海員之鄉(xiāng)鄉(xiāng)，一貫貫倡導“以以人為本本”的管管理理念念，重視視人才的的引進和和培養(yǎng)，已已造就了了一支素素質過硬硬、技術術精良、專專業(yè)配套套、與公公司發(fā)展展相適應應的船員員