三峽新能源投資建議書0731(PPT50)

1、中國三峽峽新能源源有限公公司引入戰(zhàn)略略投資者者投資建建議書二一七七年八月第一章公司情況概述3第二章行業(yè)情況及發(fā)展趨勢分析20目錄第三章公司投資亮點29第四章公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃和盈利預(yù)測37第五章本次引入戰(zhàn)略投資者的初步安排41第六章其他需關(guān)注的問題451.1公司基本本情況1.2公司業(yè)務(wù)務(wù)情況1.3公司財務(wù)務(wù)情況第一章公司情況況概述1.1公司基本本情況公司名稱：中國三峽新能源有限公司法定代表人：樊建軍注冊資本：1,000,000萬元 人民幣公司類型：有限責(zé)任公司（法人獨資）成立日期：1985年9月5日有限公司成立日期：2015年6月24日企業(yè)地址：北京市西城區(qū)白廣路二條12號經(jīng)營范圍：風(fēng)能、太陽能

2、的開發(fā)、投資；清潔能源、水利、水電、電力、供水、清淤、灘涂圍墾、環(huán)境工程、種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、旅游業(yè)的投資；投資咨詢；資產(chǎn)托管、投資顧問；機械成套設(shè)備及配件的制造、銷售；承包境內(nèi)水利電力工程和國際招標(biāo)工程；與上述業(yè)務(wù)相關(guān)的技術(shù)、信息咨詢服務(wù)。公司名稱變更為“中國水利投資公司”1997年10月 1999年1月公司前身中國水利投資公司與水利部脫鉤，直接交由中央管理。其當(dāng)時的管理部門為中央大型企業(yè)工委。2003年國務(wù)院國有資產(chǎn)管理委員會（以下簡稱“國務(wù)院國資委”）成立后，公司的管理部門變更為國務(wù)院國資委。1.1公司基本本情況（續(xù)續(xù)）2008年10月公司并入中國長江三峽工程開發(fā)總公司（中國長江三峽集團公司

3、原名），作為其全資子企業(yè)。2010年6月公司名稱變更為“中國三峽新能源公司”2006年10月公司名稱變更為“中國水利投資集團公司”1985年9月三峽新能源前身“中國水利實業(yè)開發(fā)總公司”完成轉(zhuǎn)企注冊，經(jīng)濟性質(zhì)為全民所有制企業(yè)，出資人為水利電力部，注冊資本為2,000萬元。1991年12月公司重新注冊，名稱變更為“中國江河水利水電開發(fā)公司”，注冊資本變更為3,140萬元。2015年6月公司由全民所有制公司整體改制為一人有限責(zé)任公司，名稱變更為“中國三峽新能源有限公司”，注冊資本金變更為1,000,000萬元。歷史沿革革1.1公司基本本情況（續(xù)）組織架構(gòu)構(gòu)董事會管理層監(jiān)事會辦公室（董事會與監(jiān)事會辦公

4、室、黨委辦公室）計劃發(fā)展部工程管理部電力生產(chǎn)部資產(chǎn)財務(wù)部人力資源部市場營銷部科技環(huán)保部質(zhì)量安全部企業(yè)管理部法律事務(wù)部審計部黨群工作部紀檢監(jiān)察部（紀委辦公室）海上風(fēng)電事務(wù)部水電事務(wù)部各區(qū)域分公司各直管子公司公司設(shè)置置有17個職能部門，另另有海上上風(fēng)電事務(wù)務(wù)部、水水電事務(wù)務(wù)部2個業(yè)務(wù)部部門。公司下轄二級級子公司司142家、三級級子公司司6家、分公公司8家。股權(quán)結(jié)構(gòu)三峽新能能源于20155年6月30日由全民民所有制制企業(yè)改改制為一一人有限限公司，單一大大股東為為三峽集團團三峽集團三峽新能源100%國務(wù)院國資委100%人員情況況截至20166年末，公公司在崗崗職工3,6335人1.2公司業(yè)務(wù)情況作為三

5、峽集團團的新能源產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，公司緊緊緊圍繞“風(fēng)光三三峽”和和“海上上風(fēng)電引引領(lǐng)者”戰(zhàn)略目目標(biāo)，積積極開發(fā)發(fā)海上風(fēng)風(fēng)電，大大力發(fā)展展陸上風(fēng)風(fēng)電、光光伏發(fā)電電，推進進光熱發(fā)發(fā)電，穩(wěn)穩(wěn)健發(fā)展展中小水水電業(yè)務(wù)務(wù)，密切切跟蹤潮潮汐能、生物質(zhì)質(zhì)能等其其他可再再生能源源發(fā)電技技術(shù)進步步。同時時，發(fā)揮揮產(chǎn)業(yè)協(xié)協(xié)同優(yōu)勢勢，形成成風(fēng)電、太陽能能、中小小水電、股權(quán)投資資四大板塊的的業(yè)務(wù)格格局。20166三峽新能能源收入入成本構(gòu)構(gòu)成風(fēng)電光伏中小水電電其他三峽新能能源主營業(yè)務(wù)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)務(wù)成本1.2公司業(yè)務(wù)情況風(fēng)電業(yè)務(wù)最近三年年公司風(fēng)風(fēng)電裝機機容量及及發(fā)電量量最近三年公司風(fēng)電設(shè)備平均利用用小時數(shù)數(shù)風(fēng)電板塊塊是三峽峽新能源

6、源發(fā)電業(yè)業(yè)務(wù)中的的最核心心板塊，也是公公司最主主要的收收入來源源，營業(yè)業(yè)收入占占比達到到50.666%。由于近近年來公司持續(xù)續(xù)加大風(fēng)風(fēng)電項目目投資開開發(fā)力度度，不斷新新增投產(chǎn)風(fēng)電電項目，截至20166年末，三三峽新能能源風(fēng)電電累計裝裝機容量量已達到到464萬千瓦；20166年全年三三峽新能能源風(fēng)電電發(fā)電量量達到69億度，營營業(yè)收入入達到26.222億元，營營業(yè)成本本12.775億元，毛毛利率51.337%。20155年公司風(fēng)風(fēng)電設(shè)備備平均利利用小時時數(shù)僅16322小時，為為近三年年最低，主要由由于20155年風(fēng)資源源情況較較差，且且限電情情況嚴重重；20166年公司風(fēng)風(fēng)電設(shè)備備平均利利用小時時

7、數(shù)增至至1,8440小時，同同比增加加12.775%，主要原原因為20166年風(fēng)資源源情況好好于20155年，且公公司在限限電情況況較少的的內(nèi)蒙新新增裝機機較多。同時，20166年公司海海上風(fēng)電電引領(lǐng)者者的格局局也初步步顯現(xiàn)。江蘇響響水海上上風(fēng)電場場（裝機機容量20.22萬千瓦）全面達達產(chǎn)；遼寧大連連莊河海海上風(fēng)電電（裝機機容量30萬千瓦）實現(xiàn)自自主核準(zhǔn)并開開工；江蘇大豐豐項目已已獲得海海洋局認認可，正正在穩(wěn)步步推進各各項核準(zhǔn)準(zhǔn)準(zhǔn)備工工作。風(fēng)電河北天津山東江蘇安徽浙江上海福建廣東香港臺灣黑龍江吉林遼寧內(nèi)蒙古新疆西藏青海四川云南貴州廣西海南湖南江西湖北河南甘肅陜西寧夏山西北京重慶澳門1.2公司業(yè)

8、務(wù)情況風(fēng)電業(yè)務(wù)（續(xù)）三峽新能能源全國國已投產(chǎn)產(chǎn)風(fēng)電裝裝機分布布（單位位：萬千千瓦）54.6515.20144.7046.859.0034.6510.0019.9524.3014.854.9520.009.603.6041.554.955.209.601.2公司業(yè)務(wù)情況光伏業(yè)務(wù)務(wù)最近三年年公司光光伏裝機機容量及及發(fā)電量量最近三年年公司光光伏設(shè)備備平均利利用小時時數(shù)隨著近幾幾年光伏伏項目的的持續(xù)投投資建設(shè)設(shè)，目前前光伏發(fā)發(fā)電已成成長為公公司的第第二大收收入來源源，20166年末營業(yè)業(yè)收入占占公司總總營收比比例為30.883%。截至20166年末，三三峽新能能源光伏伏累計裝裝機容量量已達到到210.

9、09萬千瓦；20166年全年三三峽新能能源光伏伏發(fā)電量量達到21.773億度，營營業(yè)收入入15.996億元，營營業(yè)成本本7.211億元，毛毛利率54.882%。20144年公司下下半年新新增光伏伏裝機較較多，限限電情況況較少，因此20144年光伏設(shè)設(shè)備平均均利用小小時數(shù)較較高。20155年、20166年公司光光伏設(shè)備備平均利利用小時時數(shù)分別別同比下下降8.566%和4.755%，主要由由于近年年來甘肅肅、新疆疆等西北北省份光光伏限電電情況有所加劇劇所致。光伏河北天津山東江蘇安徽浙江上海福建廣東香港臺灣黑龍江吉林遼寧內(nèi)蒙古新疆西藏青海四川云南貴州廣西海南湖南江西湖北河南甘肅陜西寧夏山西北京重慶澳

10、門1.2公司業(yè)務(wù)情況光伏業(yè)務(wù)（續(xù)續(xù)）三峽新能能源全國國已投產(chǎn)產(chǎn)光伏裝機分布布（單位位：萬千千瓦）8.00032.33014.00011.00620.00030.99013.0002.99913.0003.40010.55024.7707.20016.0001.2公司業(yè)務(wù)情況中小水電電業(yè)務(wù)最近三年年公司水水電裝機機容量及及發(fā)電量量最近三年年公司水水電設(shè)備備平均利利用小時時數(shù)截至20166年末，三三峽新能能源中小小水電累累計裝機機容量為為21.998萬千瓦；20166年全年三三峽新能能源水電電發(fā)電量量為10.005億度，營營業(yè)收入入2.099億元，營業(yè)成本0.800億元，毛毛利率56.994%。由

11、于20166年各電站站來水較較好，加加上20155年8月公司收收購云南南歐華水水電有限限公司的的帶來的的增量影影響，水水電板塊塊盈利情情況在20144年-20116年期間穩(wěn)穩(wěn)步增長長，20166年水電業(yè)業(yè)務(wù)利潤潤總額超超過1億元。由于近兩兩年來水水情況較較好，且且限電較較少，公公司水電電設(shè)備平平均利用用小時數(shù)數(shù)穩(wěn)步上上升，20166年已經(jīng)達達到4,5773小時，相比20155年增加28.002%。中小水電1.2公司業(yè)務(wù)情況中小水電電業(yè)務(wù)（續(xù)）名稱裝機容量（萬千瓦）2016年發(fā)電量（萬千瓦時）2016年上網(wǎng)電量（萬千瓦時）2016年標(biāo)桿上網(wǎng)電價（元）云南龍陵臘寨水電站12.00 56,737.6

12、6 56,518.99 0.22 云南馬關(guān)大梁子水電站3.20 15,119.18 14,982.58 0.22 云南維西弄獨河水電站1.26 4,549.33 4,542.69 0.17 云南迪慶香格里拉仕旺河水電站1.26 2,844.00 2,803.88 0.21 福建寧德大港水電站1.40 8,412.50 8,289.21 0.39 云南龍陵公養(yǎng)河二級水電站1.26 5,589.70 5,504.47 -云南龍陵公養(yǎng)河三級水電站1.60 6,970.71 6,792.21 0.21水電合計21.98 100,223.08 99,434.02 -三峽新能能源全國國中小水電電裝機分布布

13、1.2公司業(yè)務(wù)情況在建及擬擬建工程程情況序號項目名稱類型裝機規(guī)模已投運規(guī)模計劃達產(chǎn)(投產(chǎn))時間1河南社旗一期項目風(fēng)電48182017.08.312河南社旗二期項目風(fēng)電4822017.10.313巢湖二期光伏5014.92017.03.314錫鐵山礦區(qū)二期風(fēng)電項目風(fēng)電501.52017.11.305山東沂源光伏項目光伏10-2017.05.316舒城風(fēng)電項目風(fēng)電21-2017.06.307四川冕寧鐵廠鄉(xiāng)風(fēng)電場風(fēng)電70-2017.11.30合計29736.4三峽新能能源20177年在建項項目情況況（單位位：MW）除上述在在建項目目外，三三峽新能能源另有有超過14000MW的擬收購購項目正正處于前前

14、期調(diào)研研論證階階段三峽新能源20177年預(yù)計新新增發(fā)電電裝機（自建+收購）1,7000MWW左右1.2公司業(yè)務(wù)情況股權(quán)投資資公司股權(quán)權(quán)投資主主要包括括新疆金金風(fēng)科技技股份有有限公司司、國水投資資集團西西安風(fēng)電電設(shè)備股股份有限限公司以以及內(nèi)蒙蒙古金海海新能源源科技股股份有限限公司。金風(fēng)科技技（0022202.SZ）金風(fēng)科技主營營業(yè)務(wù)為為風(fēng)機發(fā)發(fā)電機組組的研發(fā)發(fā)、制造造和銷售售。根據(jù)據(jù)金風(fēng)科科技20166年報，截至20166年末金風(fēng)風(fēng)科技總總資產(chǎn)644.37億元，全全年實現(xiàn)現(xiàn)營業(yè)總總收入263.96億元，歸歸屬于母母公司股股東的凈凈利潤30.003億元。截至20177年6月末，公司直直接和間間接合

15、計計持有金金風(fēng)科技技16.447%股份，為為其權(quán)益益第一大大股東。其中公公司直接接持有上上市公司司金風(fēng)科科技10.552%的股份，同時持持有金風(fēng)風(fēng)科技股股東新疆疆風(fēng)能有有限責(zé)任任公司（以下簡簡稱“新新疆風(fēng)能能”）43.333%股份（新新疆風(fēng)能能持有金金風(fēng)科技技13.774%股份）。西安風(fēng)電電主營業(yè)務(wù)務(wù)為風(fēng)電電設(shè)備及及配套部部件的研研發(fā)、設(shè)設(shè)計；風(fēng)風(fēng)電設(shè)備備及通用用機械股權(quán)權(quán)投資及及銷售。三峽新能能源持有有西安風(fēng)風(fēng)電20%股權(quán)，截截至20166年末，西西安風(fēng)電電總資產(chǎn)產(chǎn)8.422億元，凈凈資產(chǎn)6.355億元，20166年總營業(yè)業(yè)收入4.266億元，凈凈利潤1.044億元。金海股份份主營業(yè)務(wù)務(wù)為風(fēng)

16、電、太太陽能設(shè)設(shè)備及結(jié)結(jié)構(gòu)產(chǎn)品品、機電電產(chǎn)品的的研發(fā)、設(shè)計、咨詢、制造、銷售與與安裝。三峽新能源持有金海股份份15%股權(quán)，截截至20166年末，金海股份份總資產(chǎn)7.600億元，凈資產(chǎn)5.644億元，20166年總營業(yè)業(yè)收入2.944億元，凈利潤0.688億元。目前，西安風(fēng)風(fēng)電、金金海股份份正在籌籌劃獨立立A股上市，預(yù)計今今年底即即可完成成申報。股權(quán)投資資1.3公司財務(wù)務(wù)情況最近三年年三峽新新能源資資產(chǎn)規(guī)模模變化情情況隨著公司司持續(xù)大大力發(fā)展風(fēng)電電、光伏伏項目，公司的總資產(chǎn)產(chǎn)、凈資資產(chǎn)最近近三年以20%-30%的速度穩(wěn)穩(wěn)步增長長由于新項目的不不斷投產(chǎn)產(chǎn)，公司司固定資資產(chǎn)借款款持續(xù)增增加，近三年公

17、司司長期借借款分別別為133.56億元，159.05億元和198.12億元。公公司資產(chǎn)負債債率近三年年有隨之之小幅上上升，20166年末達到到66.222%。相較于新新能源行行業(yè)乃至至電力行行業(yè)的平平均水平平，公司司資產(chǎn)負負債率仍仍相對較較低，尚尚有較大大融資空空間可供供公司繼繼續(xù)發(fā)展展主營業(yè)業(yè)務(wù)。1.3公司財務(wù)務(wù)情況（續(xù)）20144年公司大大力開發(fā)發(fā)投資光光伏項目目，光伏伏新增裝裝機38.995萬千瓦，光伏板板塊收入入增長385.19%。20155年，公司司營業(yè)總總收入增增長幅度度有所下下降，主主要由于于20155年風(fēng)資源源狀況與20144年相比較較差，且限電情情況嚴重重，風(fēng)電電設(shè)備平平均利

18、用用小時數(shù)數(shù)有所下下降，風(fēng)風(fēng)電板塊塊收入增長幅度度僅為8.577%；年新增投產(chǎn)產(chǎn)項目的的發(fā)電量量部分沖沖減了在在建工程程，未計計入營業(yè)業(yè)收入；同時下下半年投投產(chǎn)項目目較多，裝機容容量的提提升沒有有完全反反映到營營業(yè)收入入中。20155年凈利潤潤增長較較大的原原因主要要為股票票市值管管理產(chǎn)生生較大收益。20166年，風(fēng)資源情況好轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，區(qū)域平均均風(fēng)速同同比提高高，同時公司司在限電電較少的的內(nèi)蒙區(qū)域域新增投投產(chǎn)發(fā)電電裝機規(guī)規(guī)模較大大，公司風(fēng)電電設(shè)備平平均利用用小時數(shù)數(shù)回升，加之20155年下半年年新增裝裝機效益益顯現(xiàn)，公司風(fēng)風(fēng)電板塊塊營業(yè)收收入大幅幅增長55.990%；此外，光光伏板塊塊也保持持了5

19、0%左右的收收入增速速，因此此雖然股股權(quán)投資資板塊有有所下滑滑，公司司20166年營業(yè)收收入增長長率依然然有所回回升。最近三年年公司總體收入入、利潤潤變化情情況最近三年年風(fēng)電、光伏板板塊營業(yè)業(yè)收入變變化情況況1.3公司財務(wù)務(wù)情況（續(xù)）近三年風(fēng)風(fēng)電板塊塊收入、成本、利潤變變化情況況近三年光光伏板塊塊收入、成成本、利利潤變化化情況近三年中中小水電電板塊收收入、成成本、利利潤變化化情況風(fēng)電板塊塊方面，近三年年毛利率率穩(wěn)定在在50%以上。其其中20155年風(fēng)資源源情況較較差，板板塊毛利利率有所所下降；20166年風(fēng)資源源情況轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)好，限限電情況況略有緩解，毛毛利率有有所回升升。光伏板塊塊方面，近近三年營

20、營業(yè)收入入、利潤潤均穩(wěn)步步上升；但由于于光伏裝裝機規(guī)模模增大的的同時限限電率也也不斷上上升，因因此近三三年光伏伏板塊毛毛利率有有所下降降。水電板塊塊方面，20155年收購歐歐華水電電項目，營業(yè)成成本增加加較多，導(dǎo)致毛毛利率下下降；20166年來水情情況較好好，設(shè)備備平均利利用小時時數(shù)達到到近年來來最高，毛利率率與利潤潤均大幅幅上升。1.3公司財務(wù)務(wù)情況（續(xù)）最近三年年三峽新新能源主主要財務(wù)務(wù)指標(biāo)2014年12月31日/2014年度2015年12月31日/2015年度2016年12月31日/2016年度流動比率1.090.900.87速動比率1.050.880.86毛利率47.80%48.22%

21、51.43%資產(chǎn)負債率60.20%62.78%66.22%凈資產(chǎn)收益率ROE5.66%9.65%9.27%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.100.090.09公司近三年毛毛利率保保持在50%左右略有有上升，凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率近近兩年位位于行業(yè)業(yè)較高水水平，體體現(xiàn)了公司優(yōu)優(yōu)異的盈盈利能力力。公司司20166年凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率率較20155年略有下下降，主主要原因因是公司司20155年通過股股票市值值管理產(chǎn)產(chǎn)生投資資收益較較大。截截至20166年末公司司資產(chǎn)負負債率為為66.222%，低于行行業(yè)平均均水平?？傮w而言言，公司司償債能力以及及融資空空間良好好。三峽新能源與與同業(yè)上上市公司司資產(chǎn)負負債率比比較三峽新能源與與同

22、業(yè)上上市公司司凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率率比較2.1電力行業(yè)業(yè)現(xiàn)狀2.2新能源行行業(yè)現(xiàn)狀2.3新能源行行業(yè)發(fā)展前景景展望第二章行業(yè)情況況及發(fā)展展趨勢分分析20166年，受宏宏觀經(jīng)濟濟下行、產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)調(diào)整整、工業(yè)業(yè)轉(zhuǎn)型升升級等因因素影響響，電力力消費減減速換擋擋，全社會用用電量同同比增長長5.0%，其中第第二產(chǎn)業(yè)業(yè)用電量同比增長長2.9%，發(fā)電量量同比增長長5.2%，全國電力力供需進進一步寬寬松、部部分地區(qū)區(qū)富余“十二五五”時期，全全社會用用電量年年均增長長5.7%，比“十十一五”時期回回落5.4個百分點點，電力力消費換換檔減速速趨勢明顯2.1我國電力力行業(yè)現(xiàn)現(xiàn)狀電力消費費減速換換檔，電電力供應(yīng)應(yīng)總體寬寬松

23、“十二五五”期間間水電新新開工規(guī)模萎縮縮，20166年水電投資資同口徑徑同比下降22.44%，已連續(xù)三年年下降，預(yù)預(yù)計未來來幾年水水電新增增規(guī)模較較小火電裝機機大規(guī)模模投產(chǎn)，發(fā)電量增增長緩慢慢，利用用小時創(chuàng)新新低20166年，核電發(fā)發(fā)電量同同比增長24.44%，設(shè)備利利用小時時70422小時、同比降低361小時風(fēng)電、太太陽能裝裝機及發(fā)發(fā)電量快快速增長長，西北、東北部部分風(fēng)電電和太陽陽能比重重較高省省份“棄棄風(fēng)”、“棄光光”問題仍待待解決電力生產(chǎn)產(chǎn)消費新新常態(tài)下下的發(fā)展展難題數(shù)據(jù)來源源：中電電聯(lián)、Windd資訊20166年全社會用用電量情情況2.2我國新能能源行業(yè)業(yè)現(xiàn)狀：風(fēng)電截至20166年末，

24、我我國風(fēng)電累計并并網(wǎng)裝機機容量達達到1.499億千瓦，占全部部發(fā)電裝裝機容量量的9%，20166年發(fā)電量2,4110億千瓦時時，同比比增長15.55%，占全部部發(fā)電量量的4%，全國風(fēng)電平均均利用小小時數(shù)1,7442小時，同同比增加加18小時隨著風(fēng)電電裝機規(guī)規(guī)模持續(xù)續(xù)擴大，風(fēng)電消消納、棄棄風(fēng)限電電等問題題亟待解解決隨著風(fēng)電電經(jīng)濟性性的不斷斷提高，國家正正逐步下下調(diào)固定定上網(wǎng)電電價開發(fā)商在在開發(fā)項項目時更更關(guān)注消消納能力力，并積積極向海海外擴張張“三北”地區(qū)聚聚集了大大量風(fēng)電電和光伏伏電站，由于當(dāng)當(dāng)?shù)仉娏απ枨蟛徊蛔恪㈦婋娏ν馑退屯ǖ澜ńㄔO(shè)滯后后、電網(wǎng)網(wǎng)調(diào)度習(xí)習(xí)慣等原原因，造造成“三三北”地地區(qū)棄

25、風(fēng)風(fēng)率居高高不下，部分省省份棄風(fēng)風(fēng)率超過過20%棄風(fēng)率居居高不下下國家能源源局于20166年2月29日發(fā)布關(guān)于建立立可再生生能源開開發(fā)利用用目標(biāo)引引導(dǎo)制度度的指導(dǎo)導(dǎo)意見，要求20200年，各發(fā)電企企業(yè)可再再生能源源發(fā)電量量應(yīng)達到到全部發(fā)發(fā)電的9%以上國家發(fā)改改委、國國家能源源局于20166年3月29日聯(lián)合發(fā)發(fā)布了可再生能能源發(fā)電電全額保保障性收收購管理理辦法，要求電電網(wǎng)企業(yè)業(yè)在確保保供電安安全的前前提下，全額收購購規(guī)劃范范圍內(nèi)的的可再生生能源發(fā)發(fā)電項目目的上網(wǎng)網(wǎng)電量保障可再再生能源源電力消消納成政政策關(guān)注注重點數(shù)據(jù)來源源：中電電聯(lián)、Windd資訊2.2我國新能能源行業(yè)業(yè)現(xiàn)狀：光伏20166年，

26、全國國光伏發(fā)發(fā)電呈現(xiàn)現(xiàn)爆發(fā)式式增長，新增裝機機容量3,4554萬千瓦，累計裝裝機容量量7,7442萬千瓦，新增和和累計裝裝機容量量均為全全球第一一。其中，光伏電電站累計計裝機容容量6,7110萬千瓦，分布式式累計裝裝機容量量1,0332萬千瓦20166年，全國國光伏發(fā)電量662億千瓦時時，占我我國全年年總發(fā)電電量的1%政策補貼維持持0.422元/度體現(xiàn)政政府的強強烈支持持態(tài)度分布式光光伏電站站的投資資成本可可以答題題分為材材料費和和施工費費，而材材料費主主要受產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中中上游多多晶硅、硅片、電池片片、組件件等市場場狀況的的影響，其中光光伏組件件投資成成本占電電站初始始投資成成本的50%-60%

27、，光伏組組件原材材料價格格的下降降、制造造工藝的的進步和和效率提提升等因因素會直直接導(dǎo)致致光伏電電站及建建設(shè)成本本的下降降。據(jù)測測算，光伏組件件效率每每提高1%，光伏發(fā)發(fā)電系統(tǒng)統(tǒng)價格會會下降17%左右，預(yù)計20200年我國晶晶體硅光光伏組件件價格將將下降至至0.4美元/瓦左右政策扶持持疊加新新技術(shù)新新模式，催化成成本下降降數(shù)據(jù)來源源：中電電聯(lián)、Windd資訊新能源發(fā)發(fā)電的經(jīng)經(jīng)濟性正正顯著體體現(xiàn)，風(fēng)風(fēng)電發(fā)電電成本從從19900年以來已已經(jīng)下降降90%，光伏發(fā)發(fā)電成本本從20099年來已下下降超過過70%技術(shù)水平平的提升升和規(guī)模?；?yīng)應(yīng)則會持持續(xù)推動動可再生生能源的的發(fā)電成成本下降降，預(yù)計計未來

28、風(fēng)風(fēng)電發(fā)電電成本將將分別保保持3%的年化下下降水平平，發(fā)電電側(cè)平價價上網(wǎng)的的腳步正正越來越越近2.3我國新能能源行業(yè)業(yè)發(fā)展前景新能源成成本逐步步降低，未未來有望實現(xiàn)現(xiàn)平價上上網(wǎng)新能源發(fā)發(fā)電裝機機快速增增長，逐逐步上升升為替代代能源20166年，全國國風(fēng)電行行業(yè)保持持健康發(fā)發(fā)展勢頭頭，全年年新增風(fēng)風(fēng)電裝機機1,9330萬千瓦，風(fēng)風(fēng)電發(fā)電量量2,4110億千瓦時；全國光伏發(fā)電電呈現(xiàn)爆爆發(fā)式增增長，新新增裝機機容量3,4554萬千瓦，全全國光伏發(fā)電電量662億千瓦時根據(jù)國家發(fā)改改委能源源研究所所可再再生能源源發(fā)展情情景暨路路徑研究究，到到20500年我國將將形成可可再生能能源為主主的能源源體系，可再

29、生生能源在在能源消消費中的的比例達達到60以上、占總發(fā)發(fā)電量的的比例達達到85以上數(shù)據(jù)來源源：中電電聯(lián)、Windd資訊、BNEFF、Solaarzooom火電水電風(fēng)電邊際成本（元/kWh）0.150.040.02經(jīng)補貼調(diào)整后的度電總成本（元/kWh）0.330.190.12傳統(tǒng)發(fā)電電與新能能源發(fā)電電的邊際際成本與與總成本本2.3我國新能能源行業(yè)業(yè)發(fā)展前景（續(xù)續(xù)）根據(jù)電力發(fā)展展“十三三五”規(guī)規(guī)劃，國家將將著力解解決現(xiàn)在在電力系系統(tǒng)運行行當(dāng)中存存在的棄棄風(fēng)、棄棄光問題題，力爭爭使棄風(fēng)風(fēng)、棄光光率控制制在合理理水平我國計劃劃在20200年建成“五縱五五橫”特特高壓交交流網(wǎng)架架和27條特高壓壓直流工工

30、程，具具備4.5億千瓦電電力大范范圍配置置能力，滿足5.5億千瓦清清潔能源源送出和和消納需需要。隨隨著特高高壓建設(shè)設(shè)提速，困擾新新能源行行業(yè)許久久的消納納問題有有望得到到緩解多項政策策著手降降低棄風(fēng)風(fēng)、棄光光率，解解決新能能源消納納問題數(shù)據(jù)來源源：國家家發(fā)改委委、能源源局、中電聯(lián)、國家家電網(wǎng)時間部委政策主要內(nèi)容2016.03國家能源局關(guān)于做好2014年度風(fēng)電消納工作有關(guān)要求的嚴格控制電源建設(shè)節(jié)奏，棄風(fēng)嚴重的省份今年度暫不安排新增常規(guī)項目的核準(zhǔn)額度2016.03國家能源局關(guān)于下達2016年全國風(fēng)電開發(fā)建設(shè)方案的通知明確2016年新增風(fēng)電核準(zhǔn)額度30.83GW 2016.03國家發(fā)改委可再生能源發(fā)

31、電全額保障性收購管理辦法規(guī)定在限電地區(qū)應(yīng)執(zhí)行保障性年利用小時數(shù)政策2016.05國家發(fā)改委關(guān)于做好風(fēng)電、光伏發(fā)電全額保障 性收購管理工作的通知核定了“三北”地區(qū)各省最低保障收購年利用小時數(shù)，從1,800-2,000小時不等2016.07國家能源局國家能源局關(guān)于建立監(jiān)測預(yù)警機制促進風(fēng)電產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的通知建立風(fēng)電投資監(jiān)測預(yù)警機制來指導(dǎo)各地風(fēng)電開發(fā)投資20166年解決可可再生能能源消納納問題政政策文件件20200年中國特特高壓輸電網(wǎng)效果圖2.3我國新能能源行業(yè)業(yè)發(fā)展前前景：陸陸上風(fēng)電電短期內(nèi)，盡管風(fēng)風(fēng)電行業(yè)業(yè)面臨著著如電力力需求不不足、棄棄風(fēng)率高高企、補補貼拖欠欠等諸多多困難，但從中長期期看，為

32、為實現(xiàn)我我國能源源結(jié)構(gòu)的的轉(zhuǎn)型升升級，風(fēng)風(fēng)電行業(yè)業(yè)的發(fā)展展前景仍仍然十分分廣闊為減少大大氣污染染、實現(xiàn)現(xiàn)向世界界作出的的減排目目標(biāo)，我國大力力發(fā)展清清潔能源源的方向向不會動動搖根據(jù)能源發(fā)展展戰(zhàn)略行行動計劃劃（20144-20020年），到20200年風(fēng)電裝裝機需達達到200GGW，根據(jù)彭彭博預(yù)測測，實際裝機機可能達達到250GGW，即年均均新增20GWW以上根據(jù)風(fēng)電成本本學(xué)習(xí)曲曲線，全球風(fēng)電電裝機每每增加一一倍，系系統(tǒng)成本本將下降降9%，未來風(fēng)風(fēng)電相對對火電的的經(jīng)濟性性還將不不斷提高高，對補補貼的依依賴程度度不斷降低我國風(fēng)電電年新增增裝機歷歷史值和和預(yù)測值值（GW）數(shù)據(jù)來源源：彭博博新能源源財

33、經(jīng)為實現(xiàn)我我國能源源結(jié)構(gòu)的的轉(zhuǎn)型升升級，風(fēng)風(fēng)電行業(yè)業(yè)的發(fā)展展前景仍仍然十分分廣闊28.7 2.3我國新能能源行業(yè)業(yè)發(fā)展前前景：海海上風(fēng)電電我國海上風(fēng)電電成本較較高、尚尚處于起起步階段段。一旦旦實現(xiàn)技技術(shù)和成成本突破破，海上風(fēng)電電憑借其其資源充充沛、靠靠近用電負荷優(yōu)優(yōu)勢，勢必將將孕育出出新的巨巨大的市市場空間截至20166年末，中中國海上上風(fēng)電新增裝機機量增加加了592MMW，累計容容量達到到16277MW，比20155年增加58%20166年9月，發(fā)改改委發(fā)布布國家發(fā)展展改革委委關(guān)于調(diào)調(diào)整新能能源標(biāo)桿桿上網(wǎng)電電價的通通知(征求意見見稿)，擬將20188年12月31日以前投投運的近近海風(fēng)電電項目

34、上上網(wǎng)電價價從目前前的每千千瓦時0.855元下調(diào)至至0.8元，將潮潮間帶風(fēng)風(fēng)電項目目上網(wǎng)電電價從每每千瓦時時0.755元下調(diào)至至0.7元。彭博博預(yù)計項目IRR下降幅度度在100bbps左右，影影響較為為有限數(shù)據(jù)來源源：中國風(fēng)風(fēng)能協(xié)會會20166年中國海海上風(fēng)電電不同功功率機組組累計裝機容量量憑借資源源充沛、靠靠近用電電負荷優(yōu)優(yōu)勢，海上風(fēng)風(fēng)電勢必將孕育育出新的的巨大的的市場空空間我國海上上風(fēng)電新新增和累累計裝機容量量2.3我國新能能源行業(yè)業(yè)發(fā)展前景景：光伏20166年國家發(fā)發(fā)改委、國家能能源局對對外正式式發(fā)布電力發(fā)展展“十三三五”規(guī)規(guī)劃，明確指指出到20200年非化石石能源發(fā)發(fā)電裝機機達到770

35、GGW，太陽能發(fā)發(fā)電裝機機達到110GGW以上，其其中分布布式光伏伏60GWW以上，并并要求棄棄風(fēng)、棄棄光率要要控制在在5%以內(nèi)的合合理水平平，光伏電電站建設(shè)設(shè)布局依依照分散散開發(fā)、就近消消納為主主原則，全面推推進分布布式光伏伏和“光光伏+”綜合利利用工程程；全面面推進分分布式光光伏發(fā)電電建設(shè)、重點發(fā)發(fā)展屋頂頂分布式式光伏發(fā)發(fā)電系統(tǒng)統(tǒng)，實施施光伏建建筑一體體化工程程；實施施新一輪輪農(nóng)網(wǎng)改改造升級級，結(jié)合合“農(nóng)光光互補”、“光光伏扶貧貧”等分分布式能能源發(fā)展展模式，建設(shè)可可再生能能源就近近消納的的農(nóng)村配配網(wǎng)示范范工程數(shù)據(jù)來源源：工信部部，中國國光伏產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展展路線圖圖（20166年版）我國分布布

36、式與集中式光光伏發(fā)展展趨勢“十三五五”規(guī)劃劃成為集集中式與與分布式式光伏的的分水嶺嶺，分布布式將打打開新的的增長點點我國光伏伏年新增裝機機歷史值值和預(yù)測測值（GW）3.1公司是三峽集集團旗艦艦新能源源平臺和和第二主業(yè)3.2公司是新能源源行業(yè)內(nèi)內(nèi)的領(lǐng)先先者3.3公司是海上風(fēng)風(fēng)電的引引領(lǐng)者3.4公司資金實力力強，融融資成本本較低第三章公司投資資亮點3.1公司是三峽集集團旗艦艦新能源源平臺和和第二主主業(yè)三峽集團團戰(zhàn)略定定位為以以大型水水電開發(fā)發(fā)與運營營為主的的清潔能能源集團團，經(jīng)過過20多年的持持續(xù)快速速發(fā)展，三峽集集團已經(jīng)經(jīng)成為世世界最大大的水電電開發(fā)企企業(yè)和我我國最大大的清潔潔能源集集團之一公司

37、是三三峽集團團打造“風(fēng)光三三峽”和和“海上上風(fēng)電引引領(lǐng)者”戰(zhàn)略的的實施平平臺，三三峽集團團已將風(fēng)風(fēng)電和光光伏等新新能源業(yè)業(yè)務(wù)作為為集團第第二主業(yè)業(yè)進行重重點打造造。公司司作為三三峽集團團下屬全全資子公公司，也也是集團團最重要要的新能能源業(yè)務(wù)務(wù)平臺，獲得了了三峽集集團的大大力投入入和支持持。例如如在資金金方面，三峽集集團持續(xù)續(xù)向公司司注資。最近三三年，三三峽集團團累計向向公司注注資超過過50億元。三峽國際際新能源板板塊，第第二主業(yè)業(yè)傳統(tǒng)水電電板塊國際業(yè)務(wù)務(wù)板塊注資時間注資金額（億元）2014年15.352015年15.742016年21.21最近三年合計52.30三峽集團團持續(xù)向向公司注注資3.

38、2公司是新能源源行業(yè)內(nèi)內(nèi)的領(lǐng)先先者近年來，公司積積極開發(fā)發(fā)布局光光伏發(fā)電電業(yè)務(wù)，截至20166年底，光光伏裝機規(guī)規(guī)模已達達210萬千瓦，位居國國內(nèi)前列列。公司風(fēng)電業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)展起起步相對對較晚，但發(fā)展展速度較較快，20111年-20115年，公司司風(fēng)電裝裝機容量量年均復(fù)復(fù)合增長率（CAGRR）達46.775%，20111-20016年CAGRR達38.884%。在對標(biāo)企業(yè)業(yè)（五大大電力新新能源企企業(yè)）中中排名第第一，表表明公司司風(fēng)電開開發(fā)能力力較強，發(fā)展速速度較快快。CAGRR：38.884%20111-20155年風(fēng)電電裝機容容量年復(fù)復(fù)合增長率對對標(biāo)比較較20111年-2016年風(fēng)電裝機容量量（

39、MW）3.2公司是新能源源行業(yè)內(nèi)內(nèi)的領(lǐng)先先者（續(xù)）公司介入新能能源行業(yè)業(yè)多年來來，積累累了大量量的投資資、運營營管理經(jīng)經(jīng)驗，與與對標(biāo)企企業(yè)相比比，公司司在造價價成本控控制方面面具有明明顯優(yōu)勢勢，公司司風(fēng)電板板塊單位位造價在在對標(biāo)企企業(yè)中處處于最低低水平受益于公司風(fēng)風(fēng)電造價價較低以以及公司司較好的的風(fēng)電運運營水平平，公司司風(fēng)電項目的的盈利性性較好；20133-20015年，公司司風(fēng)電的的度電利潤為0.1003元/度，高于于對標(biāo)企業(yè)業(yè)平均水平（0.0888元/度）20155年風(fēng)電平均造造價對標(biāo)標(biāo)比較（元/千瓦）20133-20015年風(fēng)電平平均度電電利潤（元/kwhh）平均值0.08883.3公司

40、是海上風(fēng)風(fēng)電的引引領(lǐng)者根據(jù)國家家能源局局近期發(fā)發(fā)布的風(fēng)電發(fā)展展“十三三五”規(guī)規(guī)劃（征征求意見見稿），到20200年底，全全國海上上風(fēng)電布布局新增增裝機容容量10000萬千瓦，累計裝裝機11022萬千瓦。公司屆屆時海上上風(fēng)電累累計投產(chǎn)產(chǎn)裝機規(guī)規(guī)模404.5萬千瓦，在建200萬千瓦，占有市市場份額額的37%左右。根據(jù)目前海上上風(fēng)電項項目的儲儲備及前前期工作作開展情情況，計計劃到20200年國內(nèi)海海上風(fēng)電電新增投投產(chǎn)并網(wǎng)網(wǎng)400萬千瓦，累計并并網(wǎng)404.5萬千瓦，在建規(guī)規(guī)模達到到200萬千瓦，在福建建、廣東東、山東東等重點點區(qū)域開開展前期期工作500萬千瓦，儲備資資源500萬千瓦。到20200年，實

41、現(xiàn)公司司成為國內(nèi)內(nèi)海上風(fēng)風(fēng)電的引引領(lǐng)者的的目標(biāo)，實現(xiàn)“六個引引領(lǐng)”，即規(guī)模模引領(lǐng)、管理引引領(lǐng)、技技術(shù)引領(lǐng)領(lǐng)、標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)引領(lǐng)、人才引引領(lǐng)、品品牌引領(lǐng)領(lǐng)?！笆逦濉逼陂g，在在海上風(fēng)風(fēng)電方面面投資約約700億元，到到20200年底，投投產(chǎn)并網(wǎng)網(wǎng)海上風(fēng)風(fēng)電裝機機400萬千瓦，力爭投投產(chǎn)開工工海上風(fēng)風(fēng)電裝機機達到600萬千瓦；力爭實實現(xiàn)年發(fā)發(fā)電量100億千瓦時時，營業(yè)業(yè)收入85億元，實實現(xiàn)規(guī)模模與效益益同步增增長。“十三五”期間公司司海上風(fēng)風(fēng)電發(fā)展展規(guī)劃（單位：萬千瓦瓦）3.3公司是海上風(fēng)風(fēng)電的引引領(lǐng)者（續(xù)）河北天津山東江蘇安徽浙江上海福建廣東香港臺灣黑龍江吉林遼寧內(nèi)蒙古新疆西藏青海四川云南貴州廣西海南湖

42、南江西湖北河南甘肅陜西寧夏山西北京重慶澳門海上風(fēng)電電集中連連片開發(fā)發(fā)格局及及其產(chǎn)業(yè)業(yè)效應(yīng)正正在形成成江蘇響水水近海風(fēng)風(fēng)電場（20.22萬千瓦）已于20166年10月全面達達產(chǎn)國內(nèi)首個個大功率率海上風(fēng)風(fēng)電樣機機試驗項項目福建興興化灣工工程（7.744萬千瓦）由三峽集集團全資資子公司司開工建設(shè)福建莆田田項目前前期工作作推進中中廣東陽江江項目前期期工作推推進中江蘇大豐豐（30萬千瓦）前期工作取得得階段性性成果浙江岱山（32萬千瓦）前期工作作取得階階段性成成果大連莊河河30萬千瓦項項目獲得得核準(zhǔn)山東昌邑邑、濱州州等160萬千瓦海海上風(fēng)電電前期工工作正在在按計劃劃推進公司堅定定不移實實施“海海上風(fēng)電電引

43、領(lǐng)者者”戰(zhàn)略略，“十十三五”期間規(guī)規(guī)劃新增增海上風(fēng)風(fēng)電400萬千瓦。公司在在海上風(fēng)風(fēng)電開發(fā)發(fā)方面已已經(jīng)走在在了行業(yè)業(yè)前列，公司以以福建、廣東為為基地，積極在在沿海地地區(qū)謀篇篇布局，海上風(fēng)風(fēng)電集中中連片開開發(fā)格局局及其產(chǎn)產(chǎn)業(yè)效應(yīng)應(yīng)正在形形成。3.3公司是海上風(fēng)風(fēng)電的引引領(lǐng)者（續(xù)）規(guī)模引領(lǐng)領(lǐng)管理引領(lǐng)領(lǐng)科技引領(lǐng)領(lǐng)標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)領(lǐng)堅定到20200年底國內(nèi)內(nèi)投產(chǎn)400萬千萬裝裝機這一一戰(zhàn)略目目標(biāo)不動動搖，有有序開發(fā)發(fā)優(yōu)質(zhì)項項目，選選擇資源源條件好好，前期期工作充充分，確確保可持持續(xù)發(fā)展展。借助助集團資資金和技技術(shù)優(yōu)勢勢，選擇擇合作伙伙伴實力力強的福福建沿海海和環(huán)渤渤海地區(qū)區(qū)的海上上風(fēng)電項項目優(yōu)先先開發(fā)，并根據(jù)

44、據(jù)技術(shù)進進步和造造價降低低情況，把握整整體開發(fā)發(fā)節(jié)奏。以管理促促發(fā)展，向管理理要效益益，著力力提升管管理水平平。從精精細化管管理入手手，強化化向管理理要效益益理念，切實加加強基礎(chǔ)礎(chǔ)管理，降低海海上風(fēng)電電投資風(fēng)風(fēng)險。一一是以成成立海上上風(fēng)電事事業(yè)部為為抓手，統(tǒng)一協(xié)協(xié)調(diào)管理理海上風(fēng)風(fēng)電的前前期、建建設(shè)等工工作。二二是提高高執(zhí)行力力，強化化內(nèi)部協(xié)協(xié)同，追追求“整整體大于于部分之之和”的的管理效效果。三三是建立立健全各各項管理理制度，在管理理上有章章可循，把管理理落到實實處。通過科技技創(chuàng)新，掌握一一系列海海上風(fēng)電電關(guān)鍵技技術(shù)。一一是積極極參與引引導(dǎo)設(shè)備備的技術(shù)術(shù)創(chuàng)新。在機組組、海上上施工設(shè)設(shè)備、高高壓

45、海底底電纜等等方面，與設(shè)備備制造企企業(yè)、施施工企業(yè)業(yè)等組成成聯(lián)合體體共同開開展技術(shù)術(shù)合作和和項目研研發(fā)，把把示范項項目建設(shè)設(shè)作為技技術(shù)進步步和全產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈技技術(shù)培育育的載體體，形成成專業(yè)化化分工協(xié)協(xié)作的海海上風(fēng)電電產(chǎn)業(yè)體體系。二二是加強強內(nèi)部科科研、設(shè)設(shè)計技術(shù)術(shù)力量，充分發(fā)發(fā)揮上海海院在海海上風(fēng)電電設(shè)計領(lǐng)領(lǐng)域的技技術(shù)領(lǐng)先先優(yōu)勢，通過設(shè)設(shè)計優(yōu)化化，尋找找海上風(fēng)風(fēng)電建設(shè)設(shè)成本的的下降空空間。在勘測、設(shè)計、建設(shè)、運維過過程中積積累經(jīng)驗驗，形成成公司完完整的海海上風(fēng)電電技術(shù)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范范體系（企業(yè)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)），積極參參與并主主導(dǎo)海上上風(fēng)電行行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)和國家家標(biāo)準(zhǔn)的的制定和和修編，提升公公司行業(yè)業(yè)影響力力。按照

46、三峽峽集團目目標(biāo)，在在工程建設(shè)設(shè)和運維維方面，建立不不少于200人的建設(shè)設(shè)管理、運行維維護和專專家診斷斷核心技技術(shù)團隊隊。在海上風(fēng)風(fēng)電領(lǐng)域域樹立三三峽品牌牌形象。加強與與國內(nèi)外外權(quán)威協(xié)協(xié)會和咨咨詢機構(gòu)構(gòu)的溝通通和聯(lián)系系，掌握握最新的的行業(yè)動動態(tài)和最最前沿的的技術(shù)革革新；積積極參加加國內(nèi)外外行業(yè)重重大會議議進行宣宣傳和交交流，加加大在國國際知名名期刊論論文的發(fā)發(fā)表工作作力度，逐步在在海上風(fēng)風(fēng)電領(lǐng)域域樹立三三峽品牌牌。人才引領(lǐng)領(lǐng)品牌引領(lǐng)3.4公司資金實力力強，融融資成本本較低風(fēng)電和光光伏等新新能源發(fā)發(fā)電產(chǎn)業(yè)業(yè)屬于資資本密集集型行業(yè)業(yè)，需要要大量資資金投入入，行業(yè)業(yè)內(nèi)公司司的整體體實力與與其資金金實

47、力密密切相關(guān)關(guān)。截至至20166年末，公公司合并并報表總總資產(chǎn)572億元，公司凈凈資產(chǎn)203億元，資產(chǎn)產(chǎn)負債率率66.222%。公司凈資資產(chǎn)規(guī)模在對對標(biāo)企業(yè)業(yè)中屬于于中等偏偏上水平平，體現(xiàn)現(xiàn)了公司司較強的的資金實實力。公公司目前前尚未上上市，發(fā)發(fā)展所需需資金主主要依靠靠集團支支持和公公司自身身的經(jīng)營營積累，未來引引戰(zhàn)和上上市完成成后，公公司資金金實力還還將進一一步增強強。公司最新新主體信信用評級級為AAA（聯(lián)合資資信評級級，20166年5月），評評級展望望為穩(wěn)定定，信用用評級處處于行業(yè)業(yè)最高水水平。債債券發(fā)行行方面，公司20166年11月在銀行行間市場場發(fā)行的的20億元私募募債券，票面利利率僅

48、3.355%，低于同同期平均均水平。銀行貸貸款方面面，公司司目前銀銀行貸款款利率一一般在基基準(zhǔn)利率率下浮7-100%左右，目目前長期期銀行貸貸款平均均利率為為4.555%，資金成成本相對對較低。AAA評級，評評級展望望為穩(wěn)定定20111-20015年公司凈凈資產(chǎn)持持續(xù)增加加（單位位：億元元）債券簡稱16三峽能源PPN001發(fā)行期限5年發(fā)行規(guī)模20億元發(fā)行利率3.35%發(fā)行方式私募4.1公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃劃4.2公司裝機機規(guī)模預(yù)預(yù)測4.3公司盈利利預(yù)測第四章公司發(fā)展戰(zhàn)略略規(guī)劃和和盈利預(yù)預(yù)測4.1公司發(fā)展戰(zhàn)略略規(guī)劃“十三五五”期間間公司發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略規(guī)劃公司新能能源業(yè)務(wù)務(wù)將重點發(fā)展展陸上風(fēng)風(fēng)電、穩(wěn)穩(wěn)步

49、開發(fā)發(fā)光伏發(fā)發(fā)電及中中小水電電、快速速推進海海上風(fēng)電電、適時時介入光光熱、積積極探索索其它類類型新能能源項目目、繼續(xù)續(xù)堅持產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈股股權(quán)投資資外延擴張堅持自主開發(fā)與合作并購并舉，通過股權(quán)合作和兼并重組，快速提升規(guī)模適時擴大相關(guān)產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資，形成協(xié)同發(fā)展股改上市積極推進公司股改上市工作，引入戰(zhàn)略投資人，拓寬資金募集渠道，降低資金成本，增強發(fā)展實力降本增效注重精益管理，下大力氣降低成本、提升效益，實現(xiàn)集約化、專業(yè)化發(fā)展 優(yōu)化布局陸上風(fēng)電在區(qū)域差異化發(fā)展基礎(chǔ)上重點實施集中開發(fā)光伏發(fā)電實施西部集中規(guī)模開發(fā)與中東部多能互補綜合開發(fā)并舉中小水電采用收購與自行開發(fā)相結(jié)合的模式推進開發(fā)海上風(fēng)電加大資源獲取工作

50、力度，穩(wěn)步推進項目開發(fā)建設(shè)，為成為海上風(fēng)電引領(lǐng)者奠定堅實基礎(chǔ)內(nèi)生發(fā)展更加注重科技創(chuàng)新與人才培養(yǎng)，尋找具有潛力的新領(lǐng)域，積極儲備光熱發(fā)電等資源和技術(shù)，努力提高新能源業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模和質(zhì)量資料來源源：中國三峽峽新能源源有限公公司“十十三五”發(fā)展規(guī)劃4.2公司裝機機規(guī)模預(yù)預(yù)測公司裝機機規(guī)模預(yù)預(yù)測至“十三三五”末，公司司總裝機規(guī)規(guī)模將達達到1,6000萬千瓦，其中陸陸上風(fēng)電電累計裝裝機839萬千瓦，占比52.444%；海上風(fēng)風(fēng)電累計計裝機405萬千瓦，占比25.228%；太陽能能累計裝裝機307萬千瓦，占比19.119%；中小水水電累計計裝機50萬千瓦，占比3.133%“十三五五”期間，公公司年均新增資源

51、源儲備350萬千瓦，其中風(fēng)風(fēng)能資源源250萬千瓦，太陽能能資源100萬千瓦數(shù)據(jù)來源源：中國三峽峽新能源源有限公公司“十十三五”發(fā)展規(guī)規(guī)劃“十三五五”期間三峽新能能源裝機規(guī)模預(yù)測測發(fā)電量（億千瓦時時）4.3公司盈利利預(yù)測公司盈利利預(yù)測“十三五五”期間間，公司司預(yù)計累計投資資總額1,1660億元，其中新新增新能能源產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈股權(quán)權(quán)投資預(yù)預(yù)計10億元至“十三三五”末，公司司預(yù)計年年發(fā)電量約約223億千瓦時時，發(fā)電電業(yè)務(wù)收收入約142億，利潤潤總額約約26.33億元至“十三三五”末，公司司產(chǎn)業(yè)鏈鏈股權(quán)投資資利潤預(yù)預(yù)計達到到5億元注：三峽峽新能源源20177年上半年年實現(xiàn)利利潤總額額15.663億元，凈凈

52、利潤15.114億元（未未經(jīng)審計計）數(shù)據(jù)來源：中國三峽峽新能源源有限公公司“十十三五”發(fā)展規(guī)規(guī)劃“十三五五”期間三峽新能能源盈利利預(yù)測發(fā)電量（億千瓦時時）5.1引戰(zhàn)的估估值水平平5.2引戰(zhàn)的比比例和規(guī)規(guī)模5.3引戰(zhàn)及股改改上市的的路徑和和時間安安排第五章本次引入入戰(zhàn)略投投資者的的初步安安排5.1引戰(zhàn)的估估值水平平目前，本本次引戰(zhàn)戰(zhàn)涉及的的資產(chǎn)評評估正在在進行中中，經(jīng)初初步評估估，三峽峽新能源源100%股權(quán)的價價值約為230億元在評估報報告正式式出具及及評估報報告?zhèn)浒赴高^程中中，上述述評估值值可能會會發(fā)生一一定的調(diào)調(diào)整項目數(shù)值2016年經(jīng)審計的歸屬母公司凈利潤（億元）15.47 2016年末經(jīng)審

53、計的歸屬母公司凈資產(chǎn)（億元）187.15 投前初步估值水平（億元）230按照初步估值水平計算的本次引戰(zhàn)市盈率（PE，倍）14.87 按照初步估值水平計算的本次引戰(zhàn)市凈率（PB，倍）1.23 關(guān)鍵估值值指標(biāo)三峽集團團三峽新能能源三峽集團團三峽新能能源戰(zhàn)略投資資者本次擬通通過增資資方式引引入戰(zhàn)略略投資者者，引入戰(zhàn)略略投資者者完成后后，戰(zhàn)略略投資者者整體所所占公司司股權(quán)的的比例不不超過30%本次融資資規(guī)模取取決于公公司的估估值水平平，目前前公司的的審計、評估工工作正在在進行中中，待相相關(guān)工作作完成后后，以經(jīng)經(jīng)三峽集集團備案案的評估估結(jié)果為為基準(zhǔn)，由公司司和投資資者協(xié)商商確定公公司估值值水平初步預(yù)計計本次引引入戰(zhàn)略略投資者者的融