2019注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》試題及答案及解析

在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項(xiàng)指標(biāo)中最能反映客戶“能力”的是（）。凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率杠桿貢獻(xiàn)率現(xiàn)金流量比率長期資本負(fù)債率參考答案：C答案解析：客戶“能力”指的是償付應(yīng)付賬款（或應(yīng)付票據(jù)）的能力，即短期償債能力，由此可知，該題答案應(yīng)該是C.（參見教材178頁）下列有關(guān)增加股東財(cái)富的表述中，正確的是（）。冬收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值來衡量多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富提高股利支付率，有助于增加股東財(cái)富參考答案：A答案解析：股東價(jià)值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)于價(jià)值創(chuàng)造有決定意義，從長遠(yuǎn)來看經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費(fèi)用兩個(gè)因素，收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素，兩者的差額是利潤。（參見教材第4-5頁）產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指（）。銷售收入與產(chǎn)品變動(dòng)成本之差銷售收入與銷售和管理變動(dòng)成本之差銷售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差銷售收入與全部變動(dòng)成本（包括產(chǎn)品變動(dòng)成本和期間變動(dòng)成本）之差參考答案：D答案解析：邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，其中，制造邊際貢獻(xiàn)=銷售收入一產(chǎn)品變動(dòng)成本，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=制造邊際貢獻(xiàn)一銷售和管理變動(dòng)成本=銷量X（單價(jià)一單位變動(dòng)成本）。（參見教材395頁）下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的是（）。采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本同一會(huì)計(jì)期間對(duì)各種成本差異的處理方法要保持一致性期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應(yīng)為零在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當(dāng)期費(fèi)用處理參考答案：D答案解析：采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費(fèi)造成的，應(yīng)當(dāng)直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項(xiàng)A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費(fèi)用）、差異的大小、差異的原因、差異的時(shí)間（如季節(jié)性變動(dòng)引起的非常性差異）等。因此，可以對(duì)各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價(jià)格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項(xiàng)B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對(duì)前后期之間而言的，并不是針對(duì)“同一會(huì)計(jì)期間”而言的）；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)（由此可知，選項(xiàng)D的說法不正確），屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)計(jì)入相應(yīng)的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計(jì)算（此內(nèi)容教材中沒有講到，但是網(wǎng)校的學(xué)員應(yīng)該知道，因?yàn)椤敖處熖崾尽敝杏邢嚓P(guān)的講解）。因此，選項(xiàng)C的說法不正確。按產(chǎn)出方式的不同，企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中，隨產(chǎn)量變動(dòng)而正比例變動(dòng)的作業(yè)是（）。單位水準(zhǔn)作業(yè)批量水準(zhǔn)作業(yè)產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)參考答案：A答案解析：單位水準(zhǔn)作業(yè)（即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的。因此，A是答案；批量水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動(dòng)而變動(dòng)的。所以，B不是答案；產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)），因此，C不是答案；設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)。這類作業(yè)是指為維持企業(yè)的生產(chǎn)條件而產(chǎn)生的作業(yè)，它們有益于整個(gè)企業(yè)，而不是具體產(chǎn)品。事實(shí)上，它們屬于固定成本，不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動(dòng)而變動(dòng)，應(yīng)該作為期間成本處理。因此，D不是答案。（參見教材458頁）對(duì)于處在成長期的企業(yè)，下列財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中正確的是（）。采用高財(cái)務(wù)杠桿的資本結(jié)構(gòu)尋找風(fēng)險(xiǎn)投資者作為權(quán)益出資人采用高股利政策以樹立公司形象通過公開發(fā)行股票募集資金參考答案：D答案解析：在成長階段，風(fēng)險(xiǎn)投資者很可能希望退出，去尋找其他處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資者的退出，需要尋找新的權(quán)益投資人。一種辦法是通過私募解決，尋找新的投資主體，他們不僅準(zhǔn)備收購股份，而且準(zhǔn)備為高成長階段提供充足的資金。另一種辦法是公開募集權(quán)益資金，這要受到諸多法律限制。還有更具吸引力的做法，就是讓股票公開上市（IPO）。（參見教材535頁）當(dāng)某個(gè)業(yè)務(wù)單元的投資資本報(bào)酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是（）。提高財(cái)務(wù)杠桿分配剩余現(xiàn)金出售該業(yè)務(wù)單元降低資本成本參考答案：C答案解析：當(dāng)某個(gè)業(yè)務(wù)單元的投資資本報(bào)酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時(shí)，屬于減損型現(xiàn)金短缺?？晒┻x擇的戰(zhàn)略包括兩個(gè)：（1）徹底重組。這樣做的風(fēng)險(xiǎn)是：如果重組失敗，股東將蒙受更大損失。（2）出售。如果盈利能力低是整個(gè)行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無法對(duì)抗衰退市場的自然結(jié)局，應(yīng)盡快出售以減少損失。即使是企業(yè)的獨(dú)有的問題，由于缺乏核心競爭力，無法扭轉(zhuǎn)價(jià)值減損的局面，也需要選擇出售。在一個(gè)衰退行業(yè)中挽救一個(gè)沒有競爭力的業(yè)務(wù)，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。由此可知，選項(xiàng)C是答案。（參見教材543頁）C公司的固定成本（包括利息費(fèi)用）為600萬元，資產(chǎn)總額為10000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債平均利息率為8%，凈利潤為800萬元，該公司適用的所得稅稅率為20%，則稅前經(jīng)營利潤對(duì)銷量的敏感系數(shù)是（）。1.43TOC\o"1-5"\h\z1.21.141.08參考答案：C答案解析：目前的稅前經(jīng)營利潤=800/（1—20%）+10000X50%X8%=1400（萬元），稅前經(jīng)營利潤對(duì)銷量的敏感系數(shù)=稅前經(jīng)營利潤變動(dòng)率/銷量變動(dòng)率=經(jīng)營杠桿系數(shù)=目前的邊際貢獻(xiàn)/目前的稅前經(jīng)營利潤=[800/（1—20%）+600]/1400=1.14。以下特殊債券中，票面利率通常會(huì)高于一般公司債券的有（）。收益公司債券附屬信用債券參加公司債券附認(rèn)股權(quán)債券參考答案：AB答案解析：收益公司債券是只有當(dāng)公司獲得盈利時(shí)方向持券人支付利息的債券。這種債券不會(huì)給發(fā)行公司帶來固定的利息費(fèi)用，對(duì)投資者而言收益較高（由此可知，其票面利率通常會(huì)高于一般公司債券），但風(fēng)險(xiǎn)也較大。附屬信用債券是當(dāng)公司清償時(shí)，受償權(quán)排列順序低于其他債券的債券；為了補(bǔ)償其較低受償順序可能帶來的損失，這種債券的利率高于一般債券。（參見教材200頁）F公司是一個(gè)家個(gè)制造企業(yè)。該公司該生產(chǎn)步驟的順序，分別設(shè)置加工、裝配和油漆三個(gè)生產(chǎn)車間。公司的產(chǎn)品成本計(jì)算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，按車間分別設(shè)置成本計(jì)算單。裝配車間成本計(jì)算單中的“月末在產(chǎn)品成本”項(xiàng)目的“月末在產(chǎn)品”范圍應(yīng)包括（）。“加工車間”正在加工的在產(chǎn)品“裝配車間”正在加工的在產(chǎn)品“裝配車間”巳經(jīng)完工的半成品“油漆車間”正在加工的在產(chǎn)品參考答案：BCD答案解析：采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。但這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品；這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟巳完工但尚未最終完成的產(chǎn)品（參見教材374頁）。解釋如下：某個(gè)步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟巳完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。換句話說，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。由此可知，選項(xiàng)A不是答案，選項(xiàng)BCD是答案。影響內(nèi)含增長率的因素有（）。A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比B.經(jīng)營負(fù)債銷售百分比銷售凈利率股利支付率參考答案：ABCD答案解析：計(jì)算內(nèi)含增長率是根據(jù)“外部融資銷售百分比=0”計(jì)算的，即根據(jù)0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負(fù)債銷售百分比一計(jì)劃銷售凈利率X[（1+增長率）：增長率]X（1-股利支付率）計(jì)算，由此可知，該題答案為ABCD.（參見教材74頁）假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報(bào)酬率為6%（標(biāo)準(zhǔn)差為10%），乙證券的預(yù)期報(bào)酬率為8%（標(biāo)準(zhǔn)差為15%），則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合（）。A.最低的預(yù)期報(bào)酬率為6%最高的預(yù)期報(bào)酬率為8%最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15%最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%參考答案：ABC答案解析：投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A、B的說法正確；如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，根據(jù)教材例題可知，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0.2時(shí)投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差巳經(jīng)明顯低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差（10%），所以，選項(xiàng)D不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng)C正確。C公司生產(chǎn)中使用的甲標(biāo)準(zhǔn)件，全年共需耗用9000件，該標(biāo)準(zhǔn)件通過自制方式取得。其日產(chǎn)量50件，單位生產(chǎn)成本50元；每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本200元，固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本每年10000元；儲(chǔ)存變動(dòng)成本每件5元，固定儲(chǔ)存成本每年20000元。假設(shè)一年按360天計(jì)算，下列各項(xiàng)中，正確的有（）。A.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量為1200件經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年12次經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為30000元與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本是3000元參考答案：AD答案解析：本題屬于“存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用”，每日供應(yīng)量？為50件，每日使用量d為9000/360=25（件），代入公式可知：經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量=[2X9000X200/5X50/（50-25）]開方=1200（件），經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年9000/1200=7.5（次），平均庫存量=1200/2X（1-25/50）=300（件），經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為300X50=15000（元），與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本=[2X9000X200X5X（1-25/50）]開方=3000（元）。E公司2019年銷售收入為5000萬元，2019年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬元（其中股東權(quán)益2200萬元），預(yù)計(jì)2019年銷售增長率為8%，稅后經(jīng)營利潤率為10%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2019年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4%，凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關(guān)2019年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，正確的有（）。凈投資為200萬元稅后經(jīng)營利潤為540萬元實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬元收益留存為500萬元答案：ABC答案解析：根據(jù)“凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2019年一致”可知2019年凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=8%，即2019年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加2500X8%=200（萬元），由此可知，2019年凈投資為200萬元；由于稅后經(jīng)營利潤率=稅后經(jīng)營利潤/銷售收入，所以，2019年稅后經(jīng)營利潤=5000X（1+8%）X10%=540（萬元）；實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-凈投資=540-200=340（萬元）；2019年凈利潤=540-（2500-2200）X4%=528（萬元），多余的現(xiàn)金=凈利潤一凈投資=528-200=328（萬元），但是此處需要注意有一個(gè)陷阱：題中給出的條件是2019年初的凈負(fù)債為300萬元，并不是全部借款為300萬元，因?yàn)閮糌?fù)債和全部借款含義并不同，因此，不能認(rèn)為歸還借款300萬元，剩余的現(xiàn)金為328-300=28（萬元）用于發(fā)放股利，留存收益為528-28=500（萬元）。也就是說，選項(xiàng)D不是答案。G公司采用變動(dòng)成本計(jì)算制度。該公司某車間本月實(shí)際發(fā)生的電費(fèi)為1100元，應(yīng)將其分別計(jì)入“固定制造費(fèi)用”和“變動(dòng)制造費(fèi)用”賬戶。巳知電力成本攵）與生產(chǎn)量（x）的彈性預(yù)算方程為：y=450+10x；月初在產(chǎn)品30件，本月投產(chǎn)60件，本月完工50件；在產(chǎn)品平均完工程度為50%.下列有關(guān)電力成本的各項(xiàng)中，正確的有（）。A.本月變動(dòng)成本的預(yù)算金額為500元B.本月總成本的預(yù)算金額為1000元。.記入“固定制造費(fèi)用”賬戶495元。.記入“變動(dòng)制造費(fèi)用”賬戶550元參考答案：BC答案解析：月末在產(chǎn)品數(shù)量=30+60—50=40（件）,本月完成的約當(dāng)產(chǎn)量=50+40X50%—30X50%=55（件），本月變動(dòng)成本的預(yù)算金額為10X55=550（元），本月總成本的預(yù)算金額為450+550=1000（元），其中固定制造費(fèi)用比重為450/1000=0.45，變動(dòng)制造費(fèi)用比重為1—0.45=0.55,所以，記入“固定制造費(fèi)用”賬戶1100X0.45=495（元），記入“變動(dòng)制造費(fèi)用”賬戶1100X0.55=605（元）。在作業(yè)動(dòng)因中，業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動(dòng)因的精確度和執(zhí)行成本居中。（）參考答案：”答案解析：卡普蘭教授將作業(yè)動(dòng)因分為三類：即業(yè)務(wù)動(dòng)因、持續(xù)動(dòng)因和強(qiáng)度動(dòng)因。在這三類作業(yè)動(dòng)因中，業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動(dòng)因的精確度和成本則居中。（參見教材464頁）低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配，因其不符合債權(quán)人的期望，所以不是一種現(xiàn)實(shí)的搭配（）參考答案：X答案解析：低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)搭配，因不符合權(quán)益投資人的期望，不是一種現(xiàn)實(shí)的搭配。對(duì)于債權(quán)人來說，這是一個(gè)理想的資本結(jié)構(gòu)，可以放心為它提供貸款。（參見教材534頁）對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí)，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過高，可以根據(jù)財(cái)務(wù)管理的雙方交易原則，觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格，將其作為估價(jià)的基礎(chǔ)。（）參考答案：X答案解析：這是根據(jù)財(cái)務(wù)管理的“引導(dǎo)原則”（參見教材22頁）。預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致資本市場線向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高資本市場線的斜率。（）參考答案：X答案解析：從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率（R）開始，做有效邊界的切線，切點(diǎn)為M，該直線被稱為資本市場線。由此可知，原題的說法不正確；原題的正確說法應(yīng)該是：預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致“證券市場線”向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高“證券市場線”的斜率。（參見教材139頁）典型的融資租賃是長期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的毛租賃。（）參考答案：X答案解析：典型的融資租賃是長期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃（參見教材206頁）凈收益理論認(rèn)為，只要債務(wù)成本低于權(quán)益成本，負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大。（）參考答案：”答案解析：凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價(jià)值越大。只要債務(wù)成本低于權(quán)益成本，那么負(fù)債越多，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本就越低，企業(yè)的凈收益或稅后利潤就越多，企業(yè)的價(jià)值就越大。當(dāng)負(fù)債比率為100%時(shí)，企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價(jià)值將達(dá)到最大值。（參見教材251—252頁）如果期末在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算，則實(shí)際成本脫離定額的差異會(huì)完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)（）參考答案：”答案解析：在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算時(shí)，將月初在產(chǎn)品成本加上本月發(fā)生費(fèi)用，減去月末在產(chǎn)品的定額成本，就可算出產(chǎn)成品的總成本了。由此可知，實(shí)際成本脫離定額的差異會(huì)完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)。（參見教材365頁）在進(jìn)行零部件的自制還是外購決策時(shí)，如果企業(yè)外部存在該零部件的完全競爭市場，并且自制與外購的經(jīng)濟(jì)分析無明顯差別，則應(yīng)優(yōu)先選擇外購。（）參考答案：X答案解析：一旦選擇了外購，就會(huì)造成長期性的作業(yè)能力閑置，造成預(yù)先取得的長期資源的浪費(fèi)，增加閑置能力成本。（參見教材496頁）A公司是一家零售商，正在編制12月份的預(yù)算，有關(guān)資料如下：（1）預(yù)計(jì)的2019年11月30日資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬元）：（2） 銷售收入預(yù)計(jì)：2019年11月200萬元，12月220萬元；2009年1月230萬元。（3） 銷售收現(xiàn)預(yù)計(jì)：銷售當(dāng)月收回60%，次月收回38%，其余2%無法收回（壞賬）。（4） 采購付現(xiàn)預(yù)計(jì)：銷售商品的80%在前一個(gè)月購入，銷售商品的20%在當(dāng)月購入；所購商品的進(jìn)貨款項(xiàng)，在購買的次月支付。（5） 預(yù)計(jì)12月份購置固定資產(chǎn)需支付60萬元；全年折舊費(fèi)216萬元；除折舊外的其它管理費(fèi)用均須用現(xiàn)金支付，預(yù)計(jì)12月份為26.5萬元；12月末歸還一年前借入的到期借款120萬元。（6） 預(yù)計(jì)銷售成本率75%.（7） 預(yù)計(jì)銀行借款年利率10%，還款時(shí)支付利息。（8） 企業(yè)最低現(xiàn)金余額5萬元；預(yù)計(jì)現(xiàn)金余額不足5萬元時(shí)，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬元的整數(shù)倍。（9） 假設(shè)公司按月計(jì)提應(yīng)計(jì)利息和壞賬準(zhǔn)備。要求：計(jì)算下列各項(xiàng)的12月份預(yù)算金額：（1）銷售收回的現(xiàn)金、進(jìn)貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款；現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的期末余額；稅前利潤。參考答案：(1)銷售收回的現(xiàn)金=220X60%+200X38%=132+76=208(萬元)進(jìn)貨支付的現(xiàn)金=(220X75%)X80%+(200X75%)X20%=162(萬元)假設(shè)本月新借入的銀行借款為W萬元，則：22+208-162-60-26.5-120X(1+10%)+WN5解得：WN155.5(萬元)，由于借款金額是1萬元的整數(shù)倍，因此本月新借入的銀行借款為156萬元。(2)現(xiàn)金期末余額=—150.5+156=5.5(萬元)應(yīng)收賬款期末余額=220X38%=83.6(萬元)12月進(jìn)貨成本=(230X75%)X80%+(220X75%)X20%=171(萬元)12月銷貨成本=220X75%=165(萬元)應(yīng)付賬款期末余額=(230X75%)X80%+(220X75%)X20%=171(萬元)存貨期末余額=132+171—165=138(萬元)(3)稅前利潤=220—220X75%—(216/12+26.5)—220X2%—(120+156)X10%/12=55-44.5-4.4-2.3=3.8(萬元)B公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴(kuò)大銷售，公司擬改變現(xiàn)有的信用政策，有兩個(gè)可供選擇的方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：如果采用方案二，估計(jì)會(huì)有20%的顧客(按銷售量計(jì)算，下同)在10天內(nèi)付款、30%的顧客在20天內(nèi)付款，其余的顧客在30天內(nèi)付款。假設(shè)該項(xiàng)投資的資本成本為10%;一年按360天計(jì)算。要求：采用差額分析法評(píng)價(jià)方案一。需要單獨(dú)列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額”、“存貨應(yīng)計(jì)利息差額”和“凈損益差額”；采用差額分析法評(píng)價(jià)方案二。需要單獨(dú)列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額”、“存貨應(yīng)計(jì)利息差額”和“凈損益差額”；哪一個(gè)方案更好些？參考答案：由于方案二增加的凈損益5154大于方案一增加的凈損益，因此方案(2)好。C公司正在研究一項(xiàng)生產(chǎn)能力擴(kuò)張計(jì)劃的可行性，需要對(duì)資本成本進(jìn)行估計(jì)。估計(jì)資本成本的有關(guān)資料如下：公司現(xiàn)有長期負(fù)債：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可贖回債券；該債券還有5年到期，當(dāng)前市價(jià)1051.19元；假設(shè)新發(fā)行長期債券時(shí)采用私募方式，不用考慮發(fā)行成本。公司現(xiàn)有優(yōu)先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性優(yōu)先股。其當(dāng)前市價(jià)116.79元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行成本。公司現(xiàn)有普通股：當(dāng)前市價(jià)50元，最近一次支付的股利為4.19元/股，預(yù)期股利的永續(xù)增長率為5%，該股票的貝他系數(shù)為1.2.公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。資本市場：國債收益率為7%；市場平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估計(jì)為6%。公司所得稅稅率：40%。要求：計(jì)算債券的稅后資本成本；計(jì)算優(yōu)先股資本成本；計(jì)算普通股資本成本：用資本資產(chǎn)價(jià)模型和股利增長模型兩種方法估計(jì)，以兩者的平均值作為普通股資本成本；假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是30%的長期債券、10%的優(yōu)先股、60%的普通股，根據(jù)以上計(jì)算得出的長期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計(jì)公司的加權(quán)平均資本成本。參考答案：（1）LOOOX&^X（L-4口耳）x（IAjKjIQ）+1000XCF/S?IQ）=1051.193SX（P/A>Kj10）41000XCP/SjK,10）=1OE1.19設(shè)K二引疳』3BX8.5302+1000X0.7441=1051.19則半年的稅后債努成本是籍；則年度稅后憤務(wù)資本成本=【1^）：-1=6,順C2）100X10%^10元，每季度股利=10/4=2.5元季度優(yōu)先股成本二巳5/（116.T9-2）=2.16%年憂先股成毒=《1+巳1B胳）-1=9.01^但）按照股利折現(xiàn)模型有』K晉二4.19X（1+5%）750+5^13.80%按照資本洗產(chǎn)定價(jià)模型有，K普=7^+1.2><6^14.2^平均股覃成本水13.30^4-14.2%）-^-2=14%（4）6.09%X30V9.01%X10%tl4%X60^11.13%試題點(diǎn)評(píng)：該題考核的是加權(quán)平均資金成本的計(jì)算，由于這里給出了優(yōu)先股的成本問題，使得原本并不是很復(fù)雜的題，讓很多學(xué)員以為比較難。參考答案：5.E公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售電話的小型企業(yè)，主要有無繩電話和傳真電話兩種產(chǎn)品。公司最近開始試行作業(yè)成本計(jì)算系統(tǒng)，有關(guān)資料如下：（1）2019年年初制定了全年各月的作業(yè)成本預(yù)算，其中2019年8月份的預(yù)算資料如下：115*林Tl、"勺聲1rl小局聲1而±1於禪業(yè)做右TFta切！c兀，和L冊(cè)F建心援工mrLOOO工時(shí)SCiOOCi決話迥塑i同:狀數(shù)■JUU1SOOiJiJiJ成H心T尸1峪￡5批妝6Z5DO庾毋抽卷抽目丈數(shù)400江克疑1TuudO舍i十1762500（2）8月4日，該公司承接了甲客戶購買500部傳真電話和2000部無繩電話的訂單，有關(guān)的實(shí)際作業(yè)量如下：產(chǎn)品電;稱理壕工時(shí)調(diào)熨次數(shù)土產(chǎn)批決抽檢次數(shù)尢繩電訕250100101OU住耳電話5QQ2QQ2Q2QQ（3）8月31日，為甲客戶加工的產(chǎn)品全部完工。8月份各項(xiàng)作業(yè)成本實(shí)際發(fā)生額如下表所示（單位：元）：要求：（1） 計(jì)算作業(yè)成本的預(yù)算分配率；（2） 按預(yù)算分配率分配作業(yè)成本；（3） 計(jì)算差異調(diào)整率；（4） 分別計(jì)算甲客戶無繩電話和傳真電話的實(shí)際作業(yè)總成本。參考答案：F公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售抗生素的醫(yī)療企業(yè)。2019年度的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：其它有關(guān)資料：2019年年末流通在外普通股1000萬股，每股市價(jià)30元；所得稅稅率20%；公司的負(fù)債均為金額負(fù)債，資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)。要求：（1）假設(shè)該公司2019年可以維持2019年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，并且不準(zhǔn)備增發(fā)股票；不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息；可以按2019年的平均利率水平在需要時(shí)取得借款，所得稅稅率不變。請(qǐng)確定2019年的預(yù)期銷售增長率、可持續(xù)增長率、期初投資資本報(bào)酬率以及加權(quán)平均資本成本（計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為股東權(quán)益和凈負(fù)債各占50%）。（2）假設(shè)公司可以保持第（1）問的可持續(xù)增長率、加權(quán)平均資本成本和期初投資資本報(bào)酬率，而未來預(yù)期銷售增長率為6%，按照價(jià)值創(chuàng)造/增長率矩陣，公司目前有哪些可行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？假設(shè)公司打算保持第(1)問的銷售凈利率(可以涵蓋增加的利息)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率，并且不增發(fā)股份；2019年預(yù)期銷售增長率為8%，公司擬通過增加負(fù)債籌集增長所需的資金，請(qǐng)問2019年年末凈負(fù)債金額和期末權(quán)益乘數(shù)各是多少？假設(shè)公司打算保持第(1)問的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、股利支付率并且不增發(fā)股份；2019年的預(yù)期銷售增長率為10%，公司擬通過提高銷售凈利率獲取增長所需的資金，請(qǐng)問銷售凈利率(可以涵蓋增加的利息)應(yīng)提高到多少？參考答案：權(quán)益凈利率=稅后利潤/股東權(quán)益X100%=3500/28000X100%=12.5%留存收益率=1750/3500X100%=50%2019年維持2019年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不增發(fā)新股，所以2019年的預(yù)期銷售增長率=2019年可持續(xù)增長率=12.5%X50%/(1—12.5%X50%)=6.67%期初投資資本回報(bào)率=稅后經(jīng)營利潤/期初投資資本X100%=5075X(1—20%)X(1+6.67%)/56000X100%=7.73%負(fù)債資本成本=700/28000X(1—20%)X100%=2%2019年每股股利=1750/1000=1.75(元)權(quán)益資本成本=1.75X(1+6.67%)/30X100%+6.67%=12.89%加權(quán)平均資本成本=2%X50%+12.89%X50%=7.45%因?yàn)轭A(yù)期銷售增長率6%小于可持續(xù)增長率6.67%，并且投資資本回報(bào)率7.73%大于加權(quán)平均資本成本，所以處在第二象限，即增值型現(xiàn)金剩余?？尚械呢?cái)務(wù)戰(zhàn)略有：首選戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長，途徑有內(nèi)部投資和收購相關(guān)業(yè)務(wù)；如果加速增長后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會(huì)，則應(yīng)把多余的錢還給股東，途徑有增加股利支付和回購股份。銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長率等于銷售收入增長率2019年資產(chǎn)=56000X(1+8%)=60480(萬元)股利支付率不變且不增發(fā)新股，留存收益增長率等于銷售增長率銷售凈利率=3500/70000X100%=5%2019年股東權(quán)益=28000+70000X(1+8%)X5%X50%=29890(萬元)2019年凈負(fù)債=60480—29890=30590(萬元)權(quán)益乘數(shù)=60480/29890=2.02資產(chǎn)周轉(zhuǎn)