2019注冊會計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》試題及答案及解析

在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項(xiàng)指標(biāo)中最能反映客戶“能力”的是（）。凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率杠桿貢獻(xiàn)率現(xiàn)金流量比率長期資本負(fù)債率參考答案：C答案解析：客戶“能力”指的是償付應(yīng)付賬款（或應(yīng)付票據(jù)）的能力，即短期償債能力，由此可知，該題答案應(yīng)該是C.（參見教材178頁）下列有關(guān)增加股東財(cái)富的表述中，正確的是（）。冬收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富提高股利支付率，有助于增加股東財(cái)富參考答案：A答案解析：股東價值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對于價值創(chuàng)造有決定意義，從長遠(yuǎn)來看經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費(fèi)用兩個因素，收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素，兩者的差額是利潤。（參見教材第4-5頁）產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指（）。銷售收入與產(chǎn)品變動成本之差銷售收入與銷售和管理變動成本之差銷售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差銷售收入與全部變動成本（包括產(chǎn)品變動成本和期間變動成本）之差參考答案：D答案解析：邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，其中，制造邊際貢獻(xiàn)=銷售收入一產(chǎn)品變動成本，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=制造邊際貢獻(xiàn)一銷售和管理變動成本=銷量X（單價一單位變動成本）。（參見教材395頁）下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的是（）。采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本同一會計(jì)期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應(yīng)為零在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當(dāng)期費(fèi)用處理參考答案：D答案解析：采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費(fèi)造成的，應(yīng)當(dāng)直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項(xiàng)A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費(fèi)用）、差異的大小、差異的原因、差異的時間（如季節(jié)性變動引起的非常性差異）等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項(xiàng)B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的，并不是針對“同一會計(jì)期間”而言的）；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)（由此可知，選項(xiàng)D的說法不正確），屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)計(jì)入相應(yīng)的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計(jì)算（此內(nèi)容教材中沒有講到，但是網(wǎng)校的學(xué)員應(yīng)該知道，因?yàn)椤敖處熖崾尽敝杏邢嚓P(guān)的講解）。因此，選項(xiàng)C的說法不正確。按產(chǎn)出方式的不同，企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中，隨產(chǎn)量變動而正比例變動的作業(yè)是（）。單位水準(zhǔn)作業(yè)批量水準(zhǔn)作業(yè)產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)參考答案：A答案解析：單位水準(zhǔn)作業(yè)（即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動而變動的。因此，A是答案；批量水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動而變動的。所以，B不是答案；產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)），因此，C不是答案；設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)。這類作業(yè)是指為維持企業(yè)的生產(chǎn)條件而產(chǎn)生的作業(yè)，它們有益于整個企業(yè)，而不是具體產(chǎn)品。事實(shí)上，它們屬于固定成本，不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動而變動，應(yīng)該作為期間成本處理。因此，D不是答案。（參見教材458頁）對于處在成長期的企業(yè)，下列財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中正確的是（）。采用高財(cái)務(wù)杠桿的資本結(jié)構(gòu)尋找風(fēng)險投資者作為權(quán)益出資人采用高股利政策以樹立公司形象通過公開發(fā)行股票募集資金參考答案：D答案解析：在成長階段，風(fēng)險投資者很可能希望退出，去尋找其他處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)。由于風(fēng)險投資者的退出，需要尋找新的權(quán)益投資人。一種辦法是通過私募解決，尋找新的投資主體，他們不僅準(zhǔn)備收購股份，而且準(zhǔn)備為高成長階段提供充足的資金。另一種辦法是公開募集權(quán)益資金，這要受到諸多法律限制。還有更具吸引力的做法，就是讓股票公開上市（IPO）。（參見教材535頁）當(dāng)某個業(yè)務(wù)單元的投資資本報(bào)酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是（）。提高財(cái)務(wù)杠桿分配剩余現(xiàn)金出售該業(yè)務(wù)單元降低資本成本參考答案：C答案解析：當(dāng)某個業(yè)務(wù)單元的投資資本報(bào)酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，屬于減損型現(xiàn)金短缺?？晒┻x擇的戰(zhàn)略包括兩個：（1）徹底重組。這樣做的風(fēng)險是：如果重組失敗，股東將蒙受更大損失。（2）出售。如果盈利能力低是整個行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無法對抗衰退市場的自然結(jié)局，應(yīng)盡快出售以減少損失。即使是企業(yè)的獨(dú)有的問題，由于缺乏核心競爭力，無法扭轉(zhuǎn)價值減損的局面，也需要選擇出售。在一個衰退行業(yè)中挽救一個沒有競爭力的業(yè)務(wù)，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。由此可知，選項(xiàng)C是答案。（參見教材543頁）C公司的固定成本（包括利息費(fèi)用）為600萬元，資產(chǎn)總額為10000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債平均利息率為8%，凈利潤為800萬元，該公司適用的所得稅稅率為20%，則稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)是（）。1.43TOC\o"1-5"\h\z1.21.141.08參考答案：C答案解析：目前的稅前經(jīng)營利潤=800/（1—20%）+10000X50%X8%=1400（萬元），稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)=稅前經(jīng)營利潤變動率/銷量變動率=經(jīng)營杠桿系數(shù)=目前的邊際貢獻(xiàn)/目前的稅前經(jīng)營利潤=[800/（1—20%）+600]/1400=1.14。以下特殊債券中，票面利率通常會高于一般公司債券的有（）。收益公司債券附屬信用債券參加公司債券附認(rèn)股權(quán)債券參考答案：AB答案解析：收益公司債券是只有當(dāng)公司獲得盈利時方向持券人支付利息的債券。這種債券不會給發(fā)行公司帶來固定的利息費(fèi)用，對投資者而言收益較高（由此可知，其票面利率通常會高于一般公司債券），但風(fēng)險也較大。附屬信用債券是當(dāng)公司清償時，受償權(quán)排列順序低于其他債券的債券；為了補(bǔ)償其較低受償順序可能帶來的損失，這種債券的利率高于一般債券。（參見教材200頁）F公司是一個家個制造企業(yè)。該公司該生產(chǎn)步驟的順序，分別設(shè)置加工、裝配和油漆三個生產(chǎn)車間。公司的產(chǎn)品成本計(jì)算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，按車間分別設(shè)置成本計(jì)算單。裝配車間成本計(jì)算單中的“月末在產(chǎn)品成本”項(xiàng)目的“月末在產(chǎn)品”范圍應(yīng)包括（）?！凹庸ぼ囬g”正在加工的在產(chǎn)品“裝配車間”正在加工的在產(chǎn)品“裝配車間”巳經(jīng)完工的半成品“油漆車間”正在加工的在產(chǎn)品參考答案：BCD答案解析：采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。但這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品；這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟巳完工但尚未最終完成的產(chǎn)品（參見教材374頁）。解釋如下：某個步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟巳完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。換句話說，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。由此可知，選項(xiàng)A不是答案，選項(xiàng)BCD是答案。影響內(nèi)含增長率的因素有（）。A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比B.經(jīng)營負(fù)債銷售百分比銷售凈利率股利支付率參考答案：ABCD答案解析：計(jì)算內(nèi)含增長率是根據(jù)“外部融資銷售百分比=0”計(jì)算的，即根據(jù)0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負(fù)債銷售百分比一計(jì)劃銷售凈利率X[（1+增長率）：增長率]X（1-股利支付率）計(jì)算，由此可知，該題答案為ABCD.（參見教材74頁）假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報(bào)酬率為6%（標(biāo)準(zhǔn)差為10%），乙證券的預(yù)期報(bào)酬率為8%（標(biāo)準(zhǔn)差為15%），則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合（）。A.最低的預(yù)期報(bào)酬率為6%最高的預(yù)期報(bào)酬率為8%最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15%最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%參考答案：ABC答案解析：投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A、B的說法正確；如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會產(chǎn)生風(fēng)險分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，根據(jù)教材例題可知，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0.2時投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差巳經(jīng)明顯低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差（10%），所以，選項(xiàng)D不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險，所以，選項(xiàng)C正確。C公司生產(chǎn)中使用的甲標(biāo)準(zhǔn)件，全年共需耗用9000件，該標(biāo)準(zhǔn)件通過自制方式取得。其日產(chǎn)量50件，單位生產(chǎn)成本50元；每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本200元，固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本每年10000元；儲存變動成本每件5元，固定儲存成本每年20000元。假設(shè)一年按360天計(jì)算，下列各項(xiàng)中，正確的有（）。A.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量為1200件經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年12次經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為30000元與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本是3000元參考答案：AD答案解析：本題屬于“存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用”，每日供應(yīng)量？為50件，每日使用量d為9000/360=25（件），代入公式可知：經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量=[2X9000X200/5X50/（50-25）]開方=1200（件），經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年9000/1200=7.5（次），平均庫存量=1200/2X（1-25/50）=300（件），經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為300X50=15000（元），與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本=[2X9000X200X5X（1-25/50）]開方=3000（元）。E公司2019年銷售收入為5000萬元，2019年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬元（其中股東權(quán)益2200萬元），預(yù)計(jì)2019年銷售增長率為8%，稅后經(jīng)營利潤率為10%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2019年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4%，凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關(guān)2019年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，正確的有（）。凈投資為200萬元稅后經(jīng)營利潤為540萬元實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬元收益留存為500萬元答案：ABC答案解析：根據(jù)“凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2019年一致”可知2019年凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=8%，即2019年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加2500X8%=200（萬元），由此可知，2019年凈投資為200萬元；由于稅后經(jīng)營利潤率=稅后經(jīng)營利潤/銷售收入，所以，2019年稅后經(jīng)營利潤=5000X（1+8%）X10%=540（萬元）；實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-凈投資=540-200=340（萬元）；2019年凈利潤=540-（2500-2200）X4%=528（萬元），多余的現(xiàn)金=凈利潤一凈投資=528-200=328（萬元），但是此處需要注意有一個陷阱：題中給出的條件是2019年初的凈負(fù)債為300萬元，并不是全部借款為300萬元，因?yàn)閮糌?fù)債和全部借款含義并不同，因此，不能認(rèn)為歸還借款300萬元，剩余的現(xiàn)金為328-300=28（萬元）用于發(fā)放股利，留存收益為528-28=500（萬元）。也就是說，選項(xiàng)D不是答案。G公司采用變動成本計(jì)算制度。該公司某車間本月實(shí)際發(fā)生的電費(fèi)為1100元，應(yīng)將其分別計(jì)入“固定制造費(fèi)用”和“變動制造費(fèi)用”賬戶。巳知電力成本攵）與生產(chǎn)量（x）的彈性預(yù)算方程為：y=450+10x；月初在產(chǎn)品30件，本月投產(chǎn)60件，本月完工50件；在產(chǎn)品平均完工程度為50%.下列有關(guān)電力成本的各項(xiàng)中，正確的有（）。A.本月變動成本的預(yù)算金額為500元B.本月總成本的預(yù)算金額為1000元。.記入“固定制造費(fèi)用”賬戶495元。.記入“變動制造費(fèi)用”賬戶550元參考答案：BC答案解析：月末在產(chǎn)品數(shù)量=30+60—50=40（件）,本月完成的約當(dāng)產(chǎn)量=50+40X50%—30X50%=55（件），本月變動成本的預(yù)算金額為10X55=550（元），本月總成本的預(yù)算金額為450+550=1000（元），其中固定制造費(fèi)用比重為450/1000=0.45，變動制造費(fèi)用比重為1—0.45=0.55,所以，記入“固定制造費(fèi)用”賬戶1100X0.45=495（元），記入“變動制造費(fèi)用”賬戶1100X0.55=605（元）。在作業(yè)動因中，業(yè)務(wù)動因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動因的精確度和執(zhí)行成本居中。（）參考答案：”答案解析：卡普蘭教授將作業(yè)動因分為三類：即業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強(qiáng)度動因。在這三類作業(yè)動因中，業(yè)務(wù)動因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動因的精確度和成本則居中。（參見教材464頁）低經(jīng)營風(fēng)險與低財(cái)務(wù)風(fēng)險的搭配，因其不符合債權(quán)人的期望，所以不是一種現(xiàn)實(shí)的搭配（）參考答案：X答案解析：低經(jīng)營風(fēng)險與低財(cái)務(wù)風(fēng)險搭配，因不符合權(quán)益投資人的期望，不是一種現(xiàn)實(shí)的搭配。對于債權(quán)人來說，這是一個理想的資本結(jié)構(gòu)，可以放心為它提供貸款。（參見教材534頁）對一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高，可以根據(jù)財(cái)務(wù)管理的雙方交易原則，觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎(chǔ)。（）參考答案：X答案解析：這是根據(jù)財(cái)務(wù)管理的“引導(dǎo)原則”（參見教材22頁）。預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致資本市場線向上平移。風(fēng)險厭惡感的加強(qiáng)，會提高資本市場線的斜率。（）參考答案：X答案解析：從無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率（R）開始，做有效邊界的切線，切點(diǎn)為M，該直線被稱為資本市場線。由此可知，原題的說法不正確；原題的正確說法應(yīng)該是：預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致“證券市場線”向上平移。風(fēng)險厭惡感的加強(qiáng)，會提高“證券市場線”的斜率。（參見教材139頁）典型的融資租賃是長期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的毛租賃。（）參考答案：X答案解析：典型的融資租賃是長期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃（參見教材206頁）凈收益理論認(rèn)為，只要債務(wù)成本低于權(quán)益成本，負(fù)債越多企業(yè)價值越大。（）參考答案：”答案解析：凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價值越大。只要債務(wù)成本低于權(quán)益成本，那么負(fù)債越多，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本就越低，企業(yè)的凈收益或稅后利潤就越多，企業(yè)的價值就越大。當(dāng)負(fù)債比率為100%時，企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價值將達(dá)到最大值。（參見教材251—252頁）如果期末在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算，則實(shí)際成本脫離定額的差異會完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)（）參考答案：”答案解析：在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算時，將月初在產(chǎn)品成本加上本月發(fā)生費(fèi)用，減去月末在產(chǎn)品的定額成本，就可算出產(chǎn)成品的總成本了。由此可知，實(shí)際成本脫離定額的差異會完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)。（參見教材365頁）在進(jìn)行零部件的自制還是外購決策時，如果企業(yè)外部存在該零部件的完全競爭市場，并且自制與外購的經(jīng)濟(jì)分析無明顯差別，則應(yīng)優(yōu)先選擇外購。（）參考答案：X答案解析：一旦選擇了外購，就會造成長期性的作業(yè)能力閑置，造成預(yù)先取得的長期資源的浪費(fèi)，增加閑置能力成本。（參見教材496頁）A公司是一家零售商，正在編制12月份的預(yù)算，有關(guān)資料如下：（1）預(yù)計(jì)的2019年11月30日資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬元）：（2） 銷售收入預(yù)計(jì)：2019年11月200萬元，12月220萬元；2009年1月230萬元。（3） 銷售收現(xiàn)預(yù)計(jì)：銷售當(dāng)月收回60%，次月收回38%，其余2%無法收回（壞賬）。（4） 采購付現(xiàn)預(yù)計(jì)：銷售商品的80%在前一個月購入，銷售商品的20%在當(dāng)月購入；所購商品的進(jìn)貨款項(xiàng)，在購買的次月支付。（5） 預(yù)計(jì)12月份購置固定資產(chǎn)需支付60萬元；全年折舊費(fèi)216萬元；除折舊外的其它管理費(fèi)用均須用現(xiàn)金支付，預(yù)計(jì)12月份為26.5萬元；12月末歸還一年前借入的到期借款120萬元。（6） 預(yù)計(jì)銷售成本率75%.（7） 預(yù)計(jì)銀行借款年利率10%，還款時支付利息。（8） 企業(yè)最低現(xiàn)金余額5萬元；預(yù)計(jì)現(xiàn)金余額不足5萬元時，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬元的整數(shù)倍。（9） 假設(shè)公司按月計(jì)提應(yīng)計(jì)利息和壞賬準(zhǔn)備。要求：計(jì)算下列各項(xiàng)的12月份預(yù)算金額：（1）銷售收回的現(xiàn)金、進(jìn)貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款；現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的期末余額；稅前利潤。參考答案：(1)銷售收回的現(xiàn)金=220X60%+200X38%=132+76=208(萬元)進(jìn)貨支付的現(xiàn)金=(220X75%)X80%+(200X75%)X20%=162(萬元)假設(shè)本月新借入的銀行借款為W萬元，則：22+208-162-60-26.5-120X(1+10%)+WN5解得：WN155.5(萬元)，由于借款金額是1萬元的整數(shù)倍，因此本月新借入的銀行借款為156萬元。(2)現(xiàn)金期末余額=—150.5+156=5.5(萬元)應(yīng)收賬款期末余額=220X38%=83.6(萬元)12月進(jìn)貨成本=(230X75%)X80%+(220X75%)X20%=171(萬元)12月銷貨成本=220X75%=165(萬元)應(yīng)付賬款期末余額=(230X75%)X80%+(220X75%)X20%=171(萬元)存貨期末余額=132+171—165=138(萬元)(3)稅前利潤=220—220X75%—(216/12+26.5)—220X2%—(120+156)X10%/12=55-44.5-4.4-2.3=3.8(萬元)B公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴(kuò)大銷售，公司擬改變現(xiàn)有的信用政策，有兩個可供選擇的方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：如果采用方案二，估計(jì)會有20%的顧客(按銷售量計(jì)算，下同)在10天內(nèi)付款、30%的顧客在20天內(nèi)付款，其余的顧客在30天內(nèi)付款。假設(shè)該項(xiàng)投資的資本成本為10%;一年按360天計(jì)算。要求：采用差額分析法評價方案一。需要單獨(dú)列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額”、“存貨應(yīng)計(jì)利息差額”和“凈損益差額”；采用差額分析法評價方案二。需要單獨(dú)列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額”、“存貨應(yīng)計(jì)利息差額”和“凈損益差額”；哪一個方案更好些？參考答案：由于方案二增加的凈損益5154大于方案一增加的凈損益，因此方案(2)好。C公司正在研究一項(xiàng)生產(chǎn)能力擴(kuò)張計(jì)劃的可行性，需要對資本成本進(jìn)行估計(jì)。估計(jì)資本成本的有關(guān)資料如下：公司現(xiàn)有長期負(fù)債：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可贖回債券；該債券還有5年到期，當(dāng)前市價1051.19元；假設(shè)新發(fā)行長期債券時采用私募方式，不用考慮發(fā)行成本。公司現(xiàn)有優(yōu)先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性優(yōu)先股。其當(dāng)前市價116.79元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行成本。公司現(xiàn)有普通股：當(dāng)前市價50元，最近一次支付的股利為4.19元/股，預(yù)期股利的永續(xù)增長率為5%，該股票的貝他系數(shù)為1.2.公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。資本市場：國債收益率為7%；市場平均風(fēng)險溢價估計(jì)為6%。公司所得稅稅率：40%。要求：計(jì)算債券的稅后資本成本；計(jì)算優(yōu)先股資本成本；計(jì)算普通股資本成本：用資本資產(chǎn)價模型和股利增長模型兩種方法估計(jì)，以兩者的平均值作為普通股資本成本；假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是30%的長期債券、10%的優(yōu)先股、60%的普通股，根據(jù)以上計(jì)算得出的長期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計(jì)公司的加權(quán)平均資本成本。參考答案：（1）LOOOX&^X（L-4口耳）x（IAjKjIQ）+1000XCF/S?IQ）=1051.193SX（P/A>Kj10）41000XCP/SjK,10）=1OE1.19設(shè)K二引疳』3BX8.5302+1000X0.7441=1051.19則半年的稅后債努成本是籍；則年度稅后憤務(wù)資本成本=【1^）：-1=6,順C2）100X10%^10元，每季度股利=10/4=2.5元季度優(yōu)先股成本二巳5/（116.T9-2）=2.16%年憂先股成毒=《1+巳1B胳）-1=9.01^但）按照股利折現(xiàn)模型有』K晉二4.19X（1+5%）750+5^13.80%按照資本洗產(chǎn)定價模型有，K普=7^+1.2><6^14.2^平均股覃成本水13.30^4-14.2%）-^-2=14%（4）6.09%X30V9.01%X10%tl4%X60^11.13%試題點(diǎn)評：該題考核的是加權(quán)平均資金成本的計(jì)算，由于這里給出了優(yōu)先股的成本問題，使得原本并不是很復(fù)雜的題，讓很多學(xué)員以為比較難。參考答案：5.E公司是一個生產(chǎn)和銷售電話的小型企業(yè)，主要有無繩電話和傳真電話兩種產(chǎn)品。公司最近開始試行作業(yè)成本計(jì)算系統(tǒng)，有關(guān)資料如下：（1）2019年年初制定了全年各月的作業(yè)成本預(yù)算，其中2019年8月份的預(yù)算資料如下：115*林Tl、"勺聲1rl小局聲1而±1於禪業(yè)做右TFta切！c兀，和L冊F建心援工mrLOOO工時SCiOOCi決話迥塑i同:狀數(shù)■JUU1SOOiJiJiJ成H心T尸1峪￡5批妝6Z5DO庾毋抽卷抽目丈數(shù)400江克疑1TuudO舍i十1762500（2）8月4日，該公司承接了甲客戶購買500部傳真電話和2000部無繩電話的訂單，有關(guān)的實(shí)際作業(yè)量如下：產(chǎn)品電;稱理壕工時調(diào)熨次數(shù)土產(chǎn)批決抽檢次數(shù)尢繩電訕250100101OU住耳電話5QQ2QQ2Q2QQ（3）8月31日，為甲客戶加工的產(chǎn)品全部完工。8月份各項(xiàng)作業(yè)成本實(shí)際發(fā)生額如下表所示（單位：元）：要求：（1） 計(jì)算作業(yè)成本的預(yù)算分配率；（2） 按預(yù)算分配率分配作業(yè)成本；（3） 計(jì)算差異調(diào)整率；（4） 分別計(jì)算甲客戶無繩電話和傳真電話的實(shí)際作業(yè)總成本。參考答案：F公司是一個生產(chǎn)和銷售抗生素的醫(yī)療企業(yè)。2019年度的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：其它有關(guān)資料：2019年年末流通在外普通股1000萬股，每股市價30元；所得稅稅率20%；公司的負(fù)債均為金額負(fù)債，資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)。要求：（1）假設(shè)該公司2019年可以維持2019年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，并且不準(zhǔn)備增發(fā)股票；不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息；可以按2019年的平均利率水平在需要時取得借款，所得稅稅率不變。請確定2019年的預(yù)期銷售增長率、可持續(xù)增長率、期初投資資本報(bào)酬率以及加權(quán)平均資本成本（計(jì)算加權(quán)平均資本成本時，假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為股東權(quán)益和凈負(fù)債各占50%）。（2）假設(shè)公司可以保持第（1）問的可持續(xù)增長率、加權(quán)平均資本成本和期初投資資本報(bào)酬率，而未來預(yù)期銷售增長率為6%，按照價值創(chuàng)造/增長率矩陣，公司目前有哪些可行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？假設(shè)公司打算保持第(1)問的銷售凈利率(可以涵蓋增加的利息)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率，并且不增發(fā)股份；2019年預(yù)期銷售增長率為8%，公司擬通過增加負(fù)債籌集增長所需的資金，請問2019年年末凈負(fù)債金額和期末權(quán)益乘數(shù)各是多少？假設(shè)公司打算保持第(1)問的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、股利支付率并且不增發(fā)股份；2019年的預(yù)期銷售增長率為10%，公司擬通過提高銷售凈利率獲取增長所需的資金，請問銷售凈利率(可以涵蓋增加的利息)應(yīng)提高到多少？參考答案：權(quán)益凈利率=稅后利潤/股東權(quán)益X100%=3500/28000X100%=12.5%留存收益率=1750/3500X100%=50%2019年維持2019年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不增發(fā)新股，所以2019年的預(yù)期銷售增長率=2019年可持續(xù)增長率=12.5%X50%/(1—12.5%X50%)=6.67%期初投資資本回報(bào)率=稅后經(jīng)營利潤/期初投資資本X100%=5075X(1—20%)X(1+6.67%)/56000X100%=7.73%負(fù)債資本成本=700/28000X(1—20%)X100%=2%2019年每股股利=1750/1000=1.75(元)權(quán)益資本成本=1.75X(1+6.67%)/30X100%+6.67%=12.89%加權(quán)平均資本成本=2%X50%+12.89%X50%=7.45%因?yàn)轭A(yù)期銷售增長率6%小于可持續(xù)增長率6.67%，并且投資資本回報(bào)率7.73%大于加權(quán)平均資本成本，所以處在第二象限，即增值型現(xiàn)金剩余。可行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有：首選戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長，途徑有內(nèi)部投資和收購相關(guān)業(yè)務(wù)；如果加速增長后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會，則應(yīng)把多余的錢還給股東，途徑有增加股利支付和回購股份。銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長率等于銷售收入增長率2019年資產(chǎn)=56000X(1+8%)=60480(萬元)股利支付率不變且不增發(fā)新股，留存收益增長率等于銷售增長率銷售凈利率=3500/70000X100%=5%2019年股東權(quán)益=28000+70000X(1+8%)X5%X50%=29890(萬元)2019年凈負(fù)債=60480—29890=30590(萬元)權(quán)益乘數(shù)=60480/29890=2.02資產(chǎn)周轉(zhuǎn)