2022環(huán)保產(chǎn)業(yè)深度研究報(bào)告資料匯編

2022環(huán)保產(chǎn)業(yè)深度研究報(bào)告資料匯編資料匯編

目錄1、我國(guó)維生素C行業(yè)受環(huán)保政策和產(chǎn)能過(guò)剩的影響_價(jià)格持續(xù)下跌[圖]2、2022年環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)之可轉(zhuǎn)債深度梳理3、2020年中國(guó)環(huán)保企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、償債能力及投融資能力分析[圖]4、環(huán)保行業(yè)專題：碳捕集利用與封存技術(shù)_零碳之路的最后一公里5、中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員狀況及盈利能力分析[圖]

我國(guó)維生素C行業(yè)受環(huán)保政策和產(chǎn)能過(guò)剩的影響_價(jià)格持續(xù)下跌[圖]一、維生素C行業(yè)概述及產(chǎn)業(yè)鏈分析維生素C是一種廣泛存在與蔬菜與水果中的多羥基化合物，結(jié)構(gòu)類似于葡萄糖。就其特征來(lái)說(shuō)，其具有很強(qiáng)的還原性，且在氧化還原反應(yīng)中具有調(diào)節(jié)作用，和抗壞血酸和脫氫抗壞血酸具有同樣的生理功能，因此，其又被稱為L(zhǎng)-抗壞血酸。維生素C主要具有兩大功能，一是作為藥物，可以保持血管的完整性，促進(jìn)非血紅素鐵的吸收。二是作為保健品、其不但可以預(yù)防缺鐵性貧血、腫瘤和癌癥的侵襲，還可以促進(jìn)皮膚的新陳代謝，具有美白、祛斑的效果。從維生素C的功能分析可知，維生素C的需求方以人為主，并是人類的一種生活必需品，因此其具有需求剛性，產(chǎn)品的周期性特征不明顯。由于維生素C廣泛存在于蔬菜和水果之中，因此，其上游行業(yè)主要以瓜果蔬菜種植業(yè)為主，該行業(yè)在我國(guó)已經(jīng)較為成熟，供應(yīng)商數(shù)量較多，因此，議價(jià)能力相對(duì)較弱。維生素C產(chǎn)業(yè)鏈就其下游行業(yè)來(lái)說(shuō)，維生素C被廣發(fā)應(yīng)用于食品、醫(yī)藥、化妝品、飼料行業(yè)。其中，食品添加劑行業(yè)占比為68.84%，占比最大。其次是醫(yī)藥行業(yè)，占比達(dá)15.12%。接下來(lái)依次為動(dòng)物飼料、化妝品等，占比分別為15.07%，0.97%。2019年我國(guó)維生素C消費(fèi)結(jié)構(gòu)圖近年來(lái)，我國(guó)維生素C的價(jià)格呈現(xiàn)出波動(dòng)下滑的趨勢(shì)。2008年，受奧運(yùn)會(huì)的影響，我國(guó)維生素C行業(yè)出現(xiàn)了停產(chǎn)現(xiàn)象，使得產(chǎn)品供不應(yīng)求，價(jià)格暴漲至135元/千克。到2010年，由于產(chǎn)能過(guò)剩，使得價(jià)格出現(xiàn)下跌，這一趨勢(shì)持續(xù)到2014年，2014年之后至2016年，我國(guó)維生素C的價(jià)格處于平穩(wěn)狀態(tài)，變動(dòng)幅度較小。到2017年5月，價(jià)格又開(kāi)始出現(xiàn)漲幅，主要是因?yàn)榄h(huán)保政策，導(dǎo)致部分企業(yè)停產(chǎn)，供不應(yīng)求。2018年，該行業(yè)價(jià)格又開(kāi)始下滑，2019年以來(lái)，下滑趨勢(shì)更是明顯。根據(jù)相關(guān)的數(shù)據(jù)顯示，2019年3月10日的維生素C周價(jià)格為23-26元/kg。2008-2019年3月維生素C價(jià)格走勢(shì)三、維生素C進(jìn)出口市場(chǎng)

多年來(lái)，我國(guó)一直是維生素C的世界工廠，其產(chǎn)量占比常年在60%以上，同時(shí)，也是維生素C的凈出口國(guó)家，70%以上的產(chǎn)量用于出口，產(chǎn)品屬于全球流動(dòng)的產(chǎn)品。根據(jù)智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)維生素C產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)及投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2018年，我國(guó)維生素C的出口量為145179噸，出口金額為83537萬(wàn)美元，分別較2018年增長(zhǎng)了2.4%和5%。進(jìn)口規(guī)模雖然較小，但均比2017年有所增長(zhǎng)，進(jìn)口量和進(jìn)口金額的增長(zhǎng)率分別為83%和60.9%。2011-2018年我國(guó)維生素C進(jìn)出口數(shù)據(jù)年份進(jìn)口金額：萬(wàn)美元進(jìn)口量：噸進(jìn)口均價(jià)：美元/千克出口金額：萬(wàn)美元出口量：噸出口均價(jià)：美元/千克2011年57525322.74561821084805.182012年55142912.83407921059763.852013年53722324.11376271084293.472014年48031015.49461361219843.782015年51015333.39434221237113.512016年53718828.57432071311593.292017年44716826.62879661487855.912018年71930723.42835371451795.75四、維生素C市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析目前，我國(guó)維生素C的主要的供應(yīng)商包括東北制藥、石藥集團(tuán)、華北制藥、江山制藥、魯維制藥等，行業(yè)集中度一般。該行業(yè)的主要產(chǎn)能包括石藥的4萬(wàn)噸，魯維制藥3萬(wàn)噸，東北制藥2.5萬(wàn)噸，華北制藥2.5萬(wàn)噸，江山制藥2.5萬(wàn)噸。總體產(chǎn)能大于20萬(wàn)噸，但需求只有12萬(wàn)噸左右，因此產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。2018年維生素C行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

2022年環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)之可轉(zhuǎn)債深度梳理1.環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)可轉(zhuǎn)債情況1.1可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)供需兩旺表現(xiàn)良好再融資政策支持下可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張。2010年，可轉(zhuǎn)債規(guī)模出現(xiàn)了第一次快速增長(zhǎng)。2015年，隨著多數(shù)可轉(zhuǎn)債開(kāi)始轉(zhuǎn)股或者贖回，市場(chǎng)陷入低迷。2017年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)再融資政策做出調(diào)整，定向增發(fā)受到一定限制，可轉(zhuǎn)債、可交債等融資工具受到鼓勵(lì)。因此，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)再次迎來(lái)快速擴(kuò)張，并且這個(gè)趨勢(shì)保持至今，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)持續(xù)火熱。截至2022年6月8日，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)余額已突破7500億元，轉(zhuǎn)債數(shù)量超過(guò)440只，規(guī)模與數(shù)量均創(chuàng)歷年新高。近一年中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跑贏主要股指。2021年6月8日至2022年6月8日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲6.75%，上證指數(shù)下跌8.84%，創(chuàng)業(yè)板指下跌19.70%，滬深300指數(shù)下跌19.35%。在可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的情況下，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)大幅跑贏這三大指數(shù)，表現(xiàn)出良好的抗跌性，供給與需求都持續(xù)增長(zhǎng)。1.2環(huán)保及公用事業(yè)板塊可轉(zhuǎn)債融資需求較大環(huán)保公用板塊可轉(zhuǎn)債數(shù)量和規(guī)模排名較為靠前。截至2022年6月8日，環(huán)保公用板塊已發(fā)行可轉(zhuǎn)債29只（不包含退市的轉(zhuǎn)債，含主要從事公用環(huán)保業(yè)務(wù)的機(jī)械設(shè)備板塊的首華轉(zhuǎn)債、龍凈轉(zhuǎn)債、威派轉(zhuǎn)債），在全行業(yè)中排名第5位，僅次于化工（51只）、醫(yī)藥生物（42只）、機(jī)械設(shè)備（35只）、電子（32只）。環(huán)保公用板塊總發(fā)行規(guī)模366.18億元，排名第8位，次于銀行（2905.00億元）、交通運(yùn)輸（580.90億元）、化工（415.81億元）、農(nóng)林牧漁（412.82億元）、非銀金融（401.15億元）、電子（392.41億元）、醫(yī)藥生物（370.89億元）。整體來(lái)看，環(huán)保公用板塊發(fā)行可轉(zhuǎn)債數(shù)量較多，融資需求較大。募集資金用于項(xiàng)目建設(shè)、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。每只可轉(zhuǎn)債募集資金都至少有部分用于項(xiàng)目建設(shè)，可以擴(kuò)大產(chǎn)能、升級(jí)設(shè)備、更新平臺(tái)等；還有過(guò)半可轉(zhuǎn)債部分募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還銀行貸款；極少數(shù)募集資金用于收購(gòu)。環(huán)保轉(zhuǎn)債規(guī)模小數(shù)量多，公用轉(zhuǎn)債規(guī)模大數(shù)量少。環(huán)保轉(zhuǎn)債的單只發(fā)行規(guī)模較小，最小的是惠城轉(zhuǎn)債（3.20億元），最大的是綠動(dòng)轉(zhuǎn)債（23.60億元），共20只，融資規(guī)?？傤~為177.08億元。公用行業(yè)發(fā)行數(shù)量較少，共9只，但每只轉(zhuǎn)債平均規(guī)模較大，最小的是皖天轉(zhuǎn)債（9.30億元），最大的是川投轉(zhuǎn)債（40億元），整體規(guī)模較大，融資總額為189.10億元。信用評(píng)級(jí)方面，環(huán)保板塊存在3只A+評(píng)級(jí)，5只AA-評(píng)級(jí)，7只AA評(píng)級(jí)，4只AA+評(píng)級(jí)；公用版塊存在4只AA評(píng)級(jí)，3只AA+評(píng)級(jí)，1只AAA評(píng)級(jí)?？傮w而言，公用版塊信用質(zhì)量更好。1.3環(huán)保及公用事業(yè)轉(zhuǎn)債價(jià)格回調(diào)呈現(xiàn)一定性價(jià)比環(huán)保轉(zhuǎn)債整體股性較弱,債性一般。截至6月8日，環(huán)保行業(yè)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率最高的10支轉(zhuǎn)債分別為：僑銀轉(zhuǎn)債（144.22%），盈峰轉(zhuǎn)債（81.17%），威派轉(zhuǎn)債（78.08%），維爾轉(zhuǎn)債（72.05%），長(zhǎng)集轉(zhuǎn)債（72.03%），綠茵轉(zhuǎn)債（48.31%），惠城轉(zhuǎn)債（45.57%），博世轉(zhuǎn)債（43.06%），國(guó)禎轉(zhuǎn)債（41.23%），綠動(dòng)轉(zhuǎn)債（40.99%），股性表現(xiàn)較弱；環(huán)保行業(yè)轉(zhuǎn)債溢價(jià)率最高的10支轉(zhuǎn)債分別為：天壕轉(zhuǎn)債（128.52%），惠城轉(zhuǎn)債（37.44%），隆華轉(zhuǎn)債（36.45%），旺能轉(zhuǎn)債（36.14%），洪城轉(zhuǎn)債（31.47%），威派轉(zhuǎn)債（28.65%），聯(lián)泰轉(zhuǎn)債（25.12%），綠動(dòng)轉(zhuǎn)債（18.43%），綠茵轉(zhuǎn)債（16.12%），迪龍轉(zhuǎn)債（15.57%），債性表現(xiàn)一般。2022年以來(lái)環(huán)保轉(zhuǎn)債價(jià)格總體下降，債性大幅上升，股性大幅下降。近三年，環(huán)保行業(yè)轉(zhuǎn)債價(jià)格小幅波動(dòng)，自2020年末至2021年初經(jīng)歷小幅下降后回升，截至2022年6月8日，行業(yè)平均轉(zhuǎn)債價(jià)格為121.14元；同時(shí)，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率與轉(zhuǎn)債溢價(jià)率波動(dòng)相對(duì)較大，2021年四季度至今平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率不斷上升，平均純債溢價(jià)率不斷下降，環(huán)保轉(zhuǎn)債整體股性大幅下降，債性大幅上升。2022年以來(lái)環(huán)保轉(zhuǎn)債整體與正股價(jià)格走勢(shì)較為一致，前期呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，近日有所反彈。后續(xù)隨著疫情影響等不利因素消除，環(huán)保轉(zhuǎn)債有望隨著正股進(jìn)一步走勢(shì)回升。公用事業(yè)轉(zhuǎn)債整體股性債性均一般。截至6月8日，公用事業(yè)行業(yè)轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率從高到底依次為：首華轉(zhuǎn)債（78.73%），晶科轉(zhuǎn)債（28.42%），皖天轉(zhuǎn)債（23.62%），節(jié)能轉(zhuǎn)債（19.48%），貴燃轉(zhuǎn)債（16.32%），福能轉(zhuǎn)債（15.93%），嘉澤轉(zhuǎn)債（14.23%），華電定轉(zhuǎn)（11.22%），川投轉(zhuǎn)債（8.08%），股性表現(xiàn)一般；公用事業(yè)行業(yè)轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)債溢價(jià)率從高到底依次為：福能轉(zhuǎn)債（83.82%），嘉澤轉(zhuǎn)債（46.44%），節(jié)能轉(zhuǎn)債（42.14%），川投轉(zhuǎn)債（38.85%），貴燃轉(zhuǎn)債（38.26%），晶科轉(zhuǎn)債（31.04%），皖天轉(zhuǎn)債（22.80%），首華轉(zhuǎn)債（14.60%），華電定轉(zhuǎn)（-4.19%），債性表現(xiàn)一般。2022年以來(lái)公用轉(zhuǎn)債價(jià)格先升后降，債性大幅上升，股性有所下降。2019年至2021年上半年，公用行業(yè)轉(zhuǎn)債價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，2021下半年至今先升后降，截至6月8日，行業(yè)平均轉(zhuǎn)債價(jià)格為131.59元；轉(zhuǎn)股溢價(jià)率于2021年4月至10月維持較低水平，多次跌破5%，同期轉(zhuǎn)債溢價(jià)率大幅攀升，甚至于9月突破90%，2021年末至今，兩項(xiàng)指標(biāo)逐漸回歸三年均值。2022年以來(lái)公用轉(zhuǎn)債整體與正股價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)一定的相似性，如今A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出較高的性價(jià)比，后續(xù)隨著疫情影響等不利因素消除，公用轉(zhuǎn)債有望隨著正股一同表現(xiàn)轉(zhuǎn)好。2.公用事業(yè)板塊：把握雙碳目標(biāo)機(jī)遇，清潔能源持續(xù)高景氣2.1雙碳目標(biāo)打開(kāi)成長(zhǎng)空間，能源規(guī)劃堅(jiān)定未來(lái)信心“雙碳”政策下清潔能源發(fā)展空間巨大。能源結(jié)構(gòu)低碳化轉(zhuǎn)型是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的關(guān)鍵舉措，未來(lái)風(fēng)電、太陽(yáng)能等清潔能源消費(fèi)量將會(huì)顯著增加。2021年10月以來(lái)，國(guó)家接連發(fā)布《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》、《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》引領(lǐng)我國(guó)“雙碳”目標(biāo)落地推進(jìn)，兩份政策文件均提出加快推進(jìn)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型。此外，央行推出碳減排支持工具，重點(diǎn)支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)三個(gè)碳減排領(lǐng)域，使用增量資金支持清潔能源投資建設(shè)。政策支持驅(qū)動(dòng)風(fēng)光清潔能源發(fā)展，未來(lái)清潔能源將成為我國(guó)重要的能源供給來(lái)源。根據(jù)全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展合作組織預(yù)測(cè)，在中國(guó)2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰時(shí)，清潔能源消費(fèi)量折合標(biāo)準(zhǔn)煤為18.6億噸，在一次能源消費(fèi)中占比達(dá)31%。而根據(jù)“雙碳”工作意見(jiàn)提出的目標(biāo)，到2025、2030年，非化石能源消費(fèi)比重將分別達(dá)到20%、25%左右。“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃發(fā)布，引領(lǐng)能源結(jié)構(gòu)低碳化轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)。2022年3月22日，國(guó)家發(fā)改委、能源局印發(fā)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》。《規(guī)劃》提出，到2025年，非化石能源消費(fèi)比重提高至20%，非化石能源發(fā)電量比重達(dá)39%。同時(shí)，《規(guī)劃》強(qiáng)調(diào)因地制宜開(kāi)發(fā)水電和積極安全有序發(fā)展核電，到2025年，常規(guī)水電裝機(jī)容量達(dá)3.8億千瓦，核電運(yùn)行裝機(jī)容量達(dá)到7000萬(wàn)千瓦。此外，《規(guī)劃》提出，到2035年，非化石能源消費(fèi)比重在2030年達(dá)到25%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步大幅提高，可再生能源發(fā)電成為主體電源，新型電力系統(tǒng)建設(shè)取得實(shí)質(zhì)性成效，碳排放總量達(dá)峰后穩(wěn)中有降?！笆奈濉笨稍偕茉窗l(fā)展規(guī)劃進(jìn)一步明確目標(biāo)。2022年6月1日，發(fā)改委等九部門(mén)印發(fā)《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》，其中提到主要發(fā)展目標(biāo)有以下四點(diǎn)。（1）可再生能源總量目標(biāo)：2025年，可再生能源消費(fèi)總量達(dá)到10億噸標(biāo)準(zhǔn)煤左右?！笆奈濉逼陂g，可再生能源在一次能源消費(fèi)增量中占比超過(guò)50%。（2）可再生能源發(fā)電目標(biāo)：2025年，可再生能源年發(fā)電量達(dá)到3.3萬(wàn)億千瓦時(shí)左右?！笆奈濉逼陂g，可再生能源發(fā)電量增量在全社會(huì)用電量增量中的占比超過(guò)50%，風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電量實(shí)現(xiàn)翻倍。（3）可再生能源電力消納目標(biāo)：2025年，全國(guó)可再生能源電力總量消納責(zé)任權(quán)重達(dá)到33%左右，可再生能源電力非水電消納責(zé)任權(quán)重達(dá)到18%左右，可再生能源利用率保持在合理水平。（4）可再生能源非電利用目標(biāo)：2025年，地?zé)崮芄┡?、生物質(zhì)供熱、生物質(zhì)燃料、太陽(yáng)能熱利用等非電利用規(guī)模達(dá)到6000萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上。2.2可再生能源裝機(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，綠電交易持續(xù)推進(jìn)風(fēng)光新增裝機(jī)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年，國(guó)內(nèi)風(fēng)光合計(jì)新增裝機(jī)規(guī)模100.54GW。其中，風(fēng)電新增47.57GW，較2020年的新增量72.38GW下降34.28%；光伏新增52.97GW，較2020年的新增量49.25GW增長(zhǎng)7.55%。截至2021年，風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)321.90GW，較2020年底的281.53GW增長(zhǎng)16.90%；光伏累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)306.40GW，較2020年底的254.43GW增長(zhǎng)20.90%。截至2022年4月，風(fēng)電、光伏裝機(jī)分別為338.26、322.57GW，在總裝機(jī)中占比分別為14.02%、13.37%，已成為我國(guó)電源裝機(jī)的重要構(gòu)成。我國(guó)各省十四五期間已有風(fēng)電、光伏裝機(jī)規(guī)劃729GW。我們對(duì)各省、市、自治區(qū)的十四五規(guī)劃進(jìn)行梳理，主要依據(jù)為各省十四五整體規(guī)劃及十四五能源規(guī)劃，結(jié)合其他重要文件相關(guān)表述。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，目前共有28個(gè)省級(jí)行政區(qū)對(duì)風(fēng)電、光伏做出明確規(guī)劃，總規(guī)劃裝機(jī)達(dá)729GW。預(yù)計(jì)到2025年28個(gè)省份風(fēng)光裝機(jī)將達(dá)到1237GW，十四五期間裝機(jī)增長(zhǎng)率達(dá)143.31%?！拔宕笏男　卑l(fā)電集團(tuán)持續(xù)加碼發(fā)展清潔，新能源發(fā)電收入逐步成為重要的收入來(lái)源。同時(shí)，各主要發(fā)電集團(tuán)在“十四五”期間還將持續(xù)推動(dòng)新能源裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)，開(kāi)啟新的成長(zhǎng)點(diǎn)。綠電交易啟動(dòng)，賦予綠電環(huán)境價(jià)值屬性。2021年9月，首批綠電試點(diǎn)交易啟動(dòng)。此后，南網(wǎng)、國(guó)網(wǎng)區(qū)域先后出臺(tái)綠電交易細(xì)則，對(duì)交易主體、交易組織、交易價(jià)格、交易結(jié)算、綠證劃轉(zhuǎn)等方式及流程進(jìn)行明確規(guī)定。政策規(guī)定綠電交易價(jià)格需體現(xiàn)綠電的電能價(jià)值與環(huán)境價(jià)值，且市場(chǎng)主體需分別明確電能量?jī)r(jià)格和綠色環(huán)境權(quán)益價(jià)格，預(yù)計(jì)綠電溢價(jià)持續(xù)存在，為綠電運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)邊際增量收益。整體而言，綠電交易市場(chǎng)啟動(dòng)，給予風(fēng)光新能源電力“環(huán)保價(jià)值溢價(jià)”，從價(jià)格端有利于提升風(fēng)光運(yùn)營(yíng)商收益。綠電溢價(jià)最高達(dá)0.07元/千瓦時(shí)以上。2021年9月，我國(guó)綠色電力交易試點(diǎn)啟動(dòng)，根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，共17個(gè)省259家市場(chǎng)主體參與首批交易，成交電量79.35億千瓦時(shí)。其中，國(guó)家電網(wǎng)公司經(jīng)營(yíng)區(qū)域成交電量68.98億千瓦時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)區(qū)域成交電量10.37億千瓦時(shí)。此后我國(guó)綠電交易進(jìn)程加速，2022年以來(lái)江蘇、廣東等省份按月常態(tài)化進(jìn)行。以江蘇省為例，2022年1-5月綠電成交電量11.22億千瓦時(shí)，平均電價(jià)0.4647元/千瓦時(shí)，較江蘇省標(biāo)桿電價(jià)0.3910元/千瓦時(shí)上浮0.0737元/千瓦時(shí)，上浮比例達(dá)到18.85%。綠電交易規(guī)模擴(kuò)大將為綠電運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)增益。對(duì)平價(jià)項(xiàng)目而言，綠電溢價(jià)為純收益，0.03-0.07元/千瓦時(shí)的綠電溢價(jià)相對(duì)于全國(guó)各省平均約0.37元/千瓦時(shí)的標(biāo)桿電價(jià)來(lái)說(shuō)較為可觀。對(duì)存量補(bǔ)貼項(xiàng)目而言，雖然可再生能源補(bǔ)貼和綠電溢價(jià)不可兼得，但由于合理利用小時(shí)數(shù)的存在，對(duì)于資源稟賦較好、可利用小時(shí)數(shù)超出規(guī)定合理利用小時(shí)數(shù)的新能源項(xiàng)目，依然有一部電量有望享受到綠電溢價(jià)收益。2.3燃?xì)夤┬枞笨诓粩嗉哟?，重要性有所提升氣電二氧化碳碳排放量低于煤電。根?jù)《燃?xì)馀c燃煤電廠主要污染物排放估算分析》測(cè)算，燃煤機(jī)組裝機(jī)容量在200-600MW范圍內(nèi)時(shí)，度電碳排放在780-995g/kw-1/h-1范圍之間，而燃?xì)鈾C(jī)組聯(lián)合循環(huán)裝機(jī)容量在200-800MW范圍內(nèi)時(shí)，度電碳排放在300-410g/kw-1/h-1范圍之間，以上數(shù)據(jù)反映出燃?xì)鈾C(jī)組碳排放量顯著低于燃煤機(jī)組，燃?xì)鈾C(jī)組度電二氧化碳排放水平約為燃煤機(jī)組的50%。氣電裝機(jī)容量和發(fā)電量持續(xù)增長(zhǎng)，促進(jìn)碳減排進(jìn)程。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年，氣電裝機(jī)容量達(dá)108.59GW，在總裝機(jī)容量中占比達(dá)4.57%，同時(shí)2017-2021年期間氣電裝機(jī)容量年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)9.4%，呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展合作組織預(yù)測(cè)，“十四五”、“十五五”期間分別新增5400、3300萬(wàn)千瓦燃?xì)鈾C(jī)組容量，到2025、2030年氣電裝機(jī)容量分別達(dá)到1.52、1.85億千瓦，分別較2020年增加52%、85%。LNG價(jià)格不斷升高，天然氣產(chǎn)量與消費(fèi)量持續(xù)增長(zhǎng)。受全球天然氣漲價(jià)影響，自2020年末以來(lái)，我國(guó)LNG價(jià)格經(jīng)過(guò)三次大幅波動(dòng)。根據(jù)上海石油天然氣交易中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，LNG價(jià)格在2022年3月達(dá)到峰值，目前價(jià)格仍接近7000元/噸。近年來(lái)天然氣需求增速超過(guò)供給增速，供需缺口不斷擴(kuò)大，預(yù)計(jì)未來(lái)天然氣依然會(huì)處于短缺狀態(tài)，價(jià)差能力控制強(qiáng)的企業(yè)將受益于旺盛的下游需求。2.4板塊業(yè)績(jī)回顧：新能源業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，火電虧損致使全板塊利潤(rùn)下滑公用事業(yè)2021全年?duì)I收穩(wěn)步增長(zhǎng)，火電板塊導(dǎo)致利潤(rùn)下降。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，我們統(tǒng)計(jì)的84家上市公司2021年全年?duì)I收合計(jì)1.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.96%；2021年全年歸母凈利潤(rùn)合計(jì)432.16億元，同比下降64.46%。由于2021年動(dòng)力煤?jiǎn)蝺r(jià)漲幅較大，成本端承壓使得火電板塊發(fā)生虧損，導(dǎo)致公用板塊利潤(rùn)下降。隨著電價(jià)市場(chǎng)化改革推進(jìn)和煤價(jià)管控的實(shí)行，火電板塊的不利影響有望緩解。公用事業(yè)2022第一季度營(yíng)收保持增長(zhǎng)，整體扭虧為盈。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，我們統(tǒng)計(jì)的84家上市公司2022年第一季度營(yíng)收合計(jì)為4625.49億元，同比增長(zhǎng)23.10%；同期歸母凈利潤(rùn)合計(jì)219.69億元，同比下降24.27%，相較2021年，行業(yè)盈利能力有所恢復(fù)。新能源持續(xù)增長(zhǎng)，燃?xì)鈽I(yè)績(jī)?cè)鏊僮罡摺?021年，火電、水電、新能源發(fā)電、地方電網(wǎng)、燃?xì)獍鍓K的營(yíng)業(yè)收入分別為10398.08（+24.52%）、1623.31（+4.67%）、2103.21（+13.73%）、626.94（+13.97%）、2070.42（+28.91%）億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-402.59（-198.73%）、421.4（-7.69%）、273.97（+7.87%）、43.33（+10.47%）、96.05（+64.45%）億元。其中，新能源發(fā)電板塊是唯一營(yíng)收與業(yè)績(jī)五年來(lái)皆保持正增長(zhǎng)的細(xì)分板塊，2021年燃?xì)獍鍓K營(yíng)收與業(yè)績(jī)?cè)鏊倬鶠樽罡摺?.公用事業(yè)可轉(zhuǎn)債相關(guān)企業(yè)3.1福能股份：福建省地方電力巨頭，風(fēng)力資源優(yōu)越盈利能力強(qiáng)福建地方能源企業(yè)，火電運(yùn)營(yíng)商逐步轉(zhuǎn)型新能源。公司原名福建南紡，成立于1994年，于2004年上市，原主營(yíng)業(yè)務(wù)為紡織品。2006年，公司更名為福能股份。如今，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為供電、供熱及紡織品產(chǎn)銷。2021年，公司發(fā)電量195.67億度，年供熱有效產(chǎn)能1052萬(wàn)噸。公司控股運(yùn)營(yíng)發(fā)電機(jī)組主要為風(fēng)力、天然氣、太陽(yáng)能等清潔能源發(fā)電和高效節(jié)能的熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組，清潔能源發(fā)電裝機(jī)占比56.35%。裝機(jī)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，風(fēng)電資源稟賦優(yōu)越。截至2021年，公司控股運(yùn)營(yíng)裝機(jī)規(guī)模為5.99GW，其中風(fēng)力發(fā)電、天然氣發(fā)電、熱電聯(lián)產(chǎn)、燃煤發(fā)電、光伏發(fā)電裝機(jī)規(guī)模分別為1.81、1.53、1.30、1.32、0.04GW，風(fēng)光新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模合計(jì)1.85GW，在公司總裝機(jī)中占比為30.88%，較2020年的20.20%增加10.68個(gè)百分點(diǎn)。公司風(fēng)電資源稟賦較好，2021年年公司風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù)達(dá)2951小時(shí)，較全國(guó)風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù)高出719小時(shí)，較福建省風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù)高出248小時(shí)，隨著長(zhǎng)樂(lè)外海C區(qū)項(xiàng)目、F區(qū)項(xiàng)目以及石城項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，公司風(fēng)力發(fā)電量有望顯著增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。裝機(jī)增長(zhǎng)助力營(yíng)收上升，煤價(jià)上漲影響凈利。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入120.77億元，同比增長(zhǎng)26.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.68億元，同比下降15.18%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流23.13億元，同比增長(zhǎng)2.25%。受益于公司裝機(jī)數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)產(chǎn)能釋放，公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。煤價(jià)的大幅上漲沖擊火電板塊盈利能力，2022年2月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的通知》，提出引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格在合理區(qū)間運(yùn)行，秦皇島港下水煤（5500千卡）中長(zhǎng)期交易價(jià)格每噸570-770元（含稅）較為合理。疊加暫行煤炭進(jìn)口零關(guān)稅、打擊哄抬煤價(jià)行為等調(diào)控措施，預(yù)計(jì)公司煤炭采購(gòu)價(jià)格有望下行，2022年迎來(lái)盈利修復(fù)。持續(xù)大力發(fā)展清潔能源發(fā)電，未來(lái)海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。未來(lái)公司將以風(fēng)能、太陽(yáng)能、核能等清潔可再生能源和潔凈高效的熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目為發(fā)展導(dǎo)向，繼續(xù)大力發(fā)展清潔能源發(fā)電。展望未來(lái)，“雙碳”目標(biāo)政策背景下，風(fēng)光新能源裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)空間較大，公司將依托福建省屬企業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)，積極爭(zhēng)取福建省的優(yōu)質(zhì)海上風(fēng)電項(xiàng)目資源，并力爭(zhēng)在2022年實(shí)現(xiàn)海上風(fēng)電儲(chǔ)備項(xiàng)目取得競(jìng)配核準(zhǔn)，推動(dòng)公司海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。福能轉(zhuǎn)債基本情況：福能轉(zhuǎn)債于2018年12月28日上市，發(fā)行規(guī)模28.3億元，當(dāng)前余額12.76億元，期限6年，債券采取累進(jìn)利率，當(dāng)期票面利率為1.5%,各期利率分別為0.4%（20181207-20191206）、0.6%（20191207-20201206）、1%（20201207-20211206）、1.5%（20211207-20221206）、1.8%（20221207-20231206）、2.0%（20231207-20241206），信用評(píng)級(jí)AA+，目前純債價(jià)值為104.44元，債底保護(hù)較強(qiáng)。當(dāng)前債券轉(zhuǎn)股價(jià)格為7.85元/股，轉(zhuǎn)股期為2019年6月14日至2024年12月6日。特殊條款方面，有條件贖回條款的設(shè)置為15/30、130%；有條件回售條款的設(shè)置為30、70%，下修條款設(shè)置為15/30，90%，下修條件較優(yōu)厚。募集資金用途為：永春外山風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目；南安洋坪風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目；莆田潘宅風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目；莆田平海灣海上風(fēng)電場(chǎng)F區(qū)項(xiàng)目。轉(zhuǎn)債價(jià)格和正股價(jià)格走勢(shì)基本保持一致。福能轉(zhuǎn)債價(jià)格總體呈先升后降趨勢(shì)。具體來(lái)看，轉(zhuǎn)債價(jià)格于2021年12月31日達(dá)到最高價(jià)252.62元后持續(xù)回落，近期又經(jīng)歷上漲；同時(shí)，正股價(jià)格與轉(zhuǎn)債價(jià)格走勢(shì)相似，在2021上半年介于轉(zhuǎn)股價(jià)和贖回觸發(fā)價(jià)之間，之后持續(xù)位于贖回觸發(fā)價(jià)之上，近三月處于10-20元之間。福能轉(zhuǎn)債債性較弱，股性較強(qiáng)。截至2022年6月8日，轉(zhuǎn)債價(jià)格為182.06元，正股價(jià)格為13.00元，到期收益率為-19.55%。純債價(jià)值104.44元，純債溢價(jià)率為83.82%，債性很弱；平價(jià)為165.61元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率15.92%，股性較強(qiáng)。3.2川投能源：坐擁獨(dú)特水資源，積極并購(gòu)助力穩(wěn)健增長(zhǎng)坐擁獨(dú)特水資源，構(gòu)建“一主兩輔”業(yè)務(wù)格局。公司成立于1988年，前身為四川峨鐵，2005年更名為川投能源。公司業(yè)務(wù)布局為“一主兩輔”，以清潔能源為核心主業(yè)，并涵蓋軌道交通電氣自動(dòng)化系統(tǒng)以及光纖光纜產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)等領(lǐng)域。清潔能源業(yè)務(wù)方面，公司主要依托具有獨(dú)特資源優(yōu)勢(shì)的雅礱江、大渡河、金沙江、田灣河、青衣江、天全河、尼日河、嘉陵江等流域進(jìn)行水電站的開(kāi)發(fā)、投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。2021年末，公司直接投資控、參股8家水電企業(yè)，3家新能源企業(yè)，2家高新技術(shù)企業(yè)和1家售電企業(yè)，能源產(chǎn)業(yè)占公司資產(chǎn)、利潤(rùn)的95%以上，公司主要利潤(rùn)來(lái)源為公司對(duì)雅礱江水電的投資收益。新增并表子公司助力營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，資產(chǎn)處置收益影響公司歸母凈利。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.63億元，同比增長(zhǎng)22.52%，歸母凈利潤(rùn)30.87億元，同比減少2.35%。營(yíng)收增長(zhǎng)主要原因一是子公司川投電力于2020年7月31日新增并表子公司四川洪雅高奉山水力發(fā)電有限公司（含四川洪雅百花灘水力發(fā)電有限公司60%持股）、四川天全腳基坪水力發(fā)電有限公司、四川槽漁灘水電股份有限公司，導(dǎo)致川投電力本期營(yíng)業(yè)收入同比增加2.24億元，二是子公司交大光芒本期營(yíng)業(yè)收入同比有所增加。歸母凈利潤(rùn)下降主要原因一是子公司田灣河因仁宗海大壩治理導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比減少5000.72萬(wàn)元，二是子公司嘉陽(yáng)電力本期資產(chǎn)處置收益減少，凈利潤(rùn)同比減少1728.94萬(wàn)元。2021年公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額5.47億元，同比增長(zhǎng)38.13%，主要系子公司川投電力與交大光芒本期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比增加導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加。裝機(jī)與發(fā)電穩(wěn)步增長(zhǎng)，投產(chǎn)與并購(gòu)保證未來(lái)業(yè)績(jī)。公司在電力主業(yè)發(fā)展上持續(xù)發(fā)力，2021年公司權(quán)益裝機(jī)約12.52GW，同比增長(zhǎng)28.02%；發(fā)電量48.53億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)12.97%。具體來(lái)看：一是持續(xù)保障雅礱江、大渡河流域建設(shè)項(xiàng)目按計(jì)劃推進(jìn)，助力楊房溝電站4臺(tái)機(jī)組、兩河口電站5臺(tái)機(jī)組相繼投產(chǎn)發(fā)電，促成孟底溝水電站核準(zhǔn)，助公司2021年度權(quán)益裝機(jī)成功突破千萬(wàn)千瓦；二是在股權(quán)投資方面，三峽能源于2021年6月成功上市，為公司帶來(lái)巨大潛在收益；三是公司以戰(zhàn)略投資者身份投資超17億元入股中廣核風(fēng)電項(xiàng)目，進(jìn)一步拓展了公司在清潔能源行業(yè)的發(fā)展空間；四是完成了亭子口公司20%股權(quán)和玉田公司71%股權(quán)的收購(gòu)工作；五是推進(jìn)金沙江銀江水電站的開(kāi)發(fā)建設(shè)，全年累計(jì)投資進(jìn)度、工程形象進(jìn)度均超額完成預(yù)期目標(biāo)，提前一年實(shí)現(xiàn)大江截流；六是成立了攀枝花新能源公司，公司入局風(fēng)電光伏發(fā)電領(lǐng)域。川投轉(zhuǎn)債基本情況：川投轉(zhuǎn)債于2019年12月2日上市，發(fā)行規(guī)模為40億元，期限6年，當(dāng)前余額為39.62億元，債券采取累進(jìn)利率，當(dāng)期票面利率為1%，各期利率分別為0.2%（20191111-20201110）、0.5%（20201111-20211110）、1.0%（20211111-20221110）、1.5%（20221111-20231110）、1.8%（20231111-20241110）、2.0%（20241111-20251110），信用評(píng)級(jí)AAA，目前純債價(jià)值為99.76元，債底保護(hù)較強(qiáng)。當(dāng)前債券轉(zhuǎn)股價(jià)格為9.2元/股，轉(zhuǎn)股期為2020年5月15日至2025年11月10日，目前已進(jìn)入轉(zhuǎn)股期。特殊條款方面，有條件贖回條款的設(shè)置為15/30、130%；有條件回售條款的設(shè)置為30、70%，下修條款設(shè)置為10/20，85%，下修條件一般。募集資金用途為：雅礱江水電的楊房溝水電站項(xiàng)目建設(shè)。轉(zhuǎn)債價(jià)格總體呈先升后降趨勢(shì)。川投轉(zhuǎn)債自上市后先經(jīng)歷上漲，在2021年9月觸及最高價(jià)161.66元后震蕩回落，于2022年3月跌至130元以下后逐漸回升；正股價(jià)格基本在贖回觸發(fā)價(jià)附近震蕩，始終高于轉(zhuǎn)股價(jià)。川投轉(zhuǎn)債債性較弱，股性較強(qiáng)。截至2022年6月8日，轉(zhuǎn)債價(jià)格為128.15元，正股價(jià)格為11.79元，到期收益率為-6.55%。純債價(jià)值99.76元，純債溢價(jià)率為38.85%，債性較弱；平價(jià)為128.15元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率8.08%，股性較強(qiáng)。4.環(huán)保板塊：基建政策支持下增長(zhǎng)穩(wěn)健，估值較低值得關(guān)注4.1城鎮(zhèn)環(huán)境基建助力穩(wěn)增長(zhǎng)，盤(pán)活存量資產(chǎn)利好環(huán)保行業(yè)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為頂層設(shè)計(jì)重要部分。《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的意見(jiàn)》和“十四五”規(guī)劃《綱要》都對(duì)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施作出重要部署，明確要實(shí)施環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板行動(dòng)，全面提升環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施水平，構(gòu)建集污水、垃圾、固體廢物、危險(xiǎn)廢物、醫(yī)療廢物處理處置設(shè)施和監(jiān)測(cè)監(jiān)管能力于一體的環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施體系，形成由城市向建制鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村延伸覆蓋的環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)。穩(wěn)增長(zhǎng)背景下指導(dǎo)意見(jiàn)指明具體目標(biāo)。2022年1月，國(guó)家發(fā)展改革委等四部門(mén)聯(lián)合制定《關(guān)于加快推進(jìn)城鎮(zhèn)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。文件提出，到2025年，城鎮(zhèn)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施供給能力和水平顯著提升，加快補(bǔ)齊重點(diǎn)地區(qū)、重點(diǎn)領(lǐng)域短板弱項(xiàng)，構(gòu)建集污水、垃圾、固體廢物、危險(xiǎn)廢物、醫(yī)療廢物處理處置設(shè)施和監(jiān)測(cè)監(jiān)管能力于一體的環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施體系。到2030年，基本建立系統(tǒng)完備、高效實(shí)用、智能綠色、安全可靠的現(xiàn)代化環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施體系。22年5月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步盤(pán)活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見(jiàn)》，強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)盤(pán)活存量規(guī)模較大、當(dāng)前收益較好或增長(zhǎng)潛力較大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資產(chǎn)，包括交通、水利、清潔能源、保障性租賃住房、水電氣熱等市政設(shè)施、生態(tài)環(huán)保、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、旅游、新型基礎(chǔ)設(shè)施等。環(huán)保行業(yè)中垃圾焚燒廠、污水處理廠等現(xiàn)金流較好且增長(zhǎng)潛力較大的資產(chǎn)有望通過(guò)發(fā)行REITs、采用PPP模式來(lái)提高經(jīng)營(yíng)效益。4.2環(huán)保板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，估值較低攻守兼?zhèn)錉I(yíng)收凈利延續(xù)趨勢(shì)，保持增長(zhǎng)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，我們統(tǒng)計(jì)的109家環(huán)保板塊（含檢測(cè)，下同）上市公司2021年全年?duì)I收合計(jì)3941.15億元，同比增長(zhǎng)17.32%，歸母凈利潤(rùn)合計(jì)335.61億元，同比增長(zhǎng)13.60%，二者均保持連續(xù)增長(zhǎng)。板塊2022年一季度營(yíng)收增長(zhǎng)，凈利下滑。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，我們統(tǒng)計(jì)的109家上市公司2022年第一季度營(yíng)收合計(jì)為857.15億元，同比增長(zhǎng)9.60%；同期歸母凈利潤(rùn)合計(jì)74.34億元，同比下降10.75%，主要系固廢和水務(wù)板塊歸母凈利潤(rùn)同比下降。固廢處理板塊業(yè)績(jī)持續(xù)向好，監(jiān)測(cè)&檢測(cè)板塊顯著回升。2021年，水務(wù)、大氣治理、固廢處理、監(jiān)測(cè)&檢測(cè)、節(jié)能與能源清潔利用、園林板塊的營(yíng)業(yè)收入分別為1048.35（+16.13%）、325.65（+14.29%）、1751.14（+21.24%）、259.93（+11.74%）、305.86（+22.43%）、250.21（+2.14%）億元，歸母凈利潤(rùn)分別為120.04（+22.32%）、13.08（+17.80%）、164.34（+18.73%）、25.20（-11.09%）、28.38（-16.62%）、-18.43（+7.64%）億元。環(huán)保板塊估值較低有望補(bǔ)漲。2022年6月8日，申萬(wàn)環(huán)保指數(shù)PE（TTM）為19.71，位于10Y歷史9.43%的分位點(diǎn)，PB為1.57，位于10Y歷史2.94%的分位點(diǎn)，估值處于較低的位置。環(huán)保作為基建補(bǔ)短板的一部分，后續(xù)有望隨著市場(chǎng)環(huán)境好轉(zhuǎn)而補(bǔ)漲。5.環(huán)保板塊可轉(zhuǎn)債相關(guān)企業(yè)5.1旺能環(huán)境：垃圾焚燒優(yōu)質(zhì)龍頭，拓展電池回收業(yè)務(wù)垃圾焚燒領(lǐng)軍企業(yè)，積極布局動(dòng)力電池回收板塊。公司成立于1998年，原名美欣達(dá)，主營(yíng)印染紡織業(yè)務(wù)，于2004年上市。2017年，公司剝離紡織印染業(yè)務(wù)，置入美欣達(dá)集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)旺能環(huán)保100%股權(quán)。2018年，公司更名為旺能環(huán)境。公司主要采用BOT、BOO等投資運(yùn)營(yíng)模式，主營(yíng)垃圾焚燒發(fā)電、餐廚垃圾處理、污泥處理處置及其他固體廢物資源綜合利用等環(huán)保項(xiàng)目，現(xiàn)已發(fā)展成為我國(guó)垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一。2022年1月4日，公司擬收購(gòu)浙江立鑫新材料科技有限公司60%股權(quán)，標(biāo)志著公司開(kāi)始積極布局資源回收循環(huán)利用板塊。投運(yùn)項(xiàng)目穩(wěn)步增長(zhǎng)支持產(chǎn)能釋放。公司在浙江、湖北、四川、河南、安徽、廣東等10個(gè)省份投資，2021年末建設(shè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目合計(jì)2.53萬(wàn)噸，其中已建成投運(yùn)19座電廠32期項(xiàng)目共2.23萬(wàn)噸，相比于2020年末建成投運(yùn)15座電廠27期項(xiàng)目合計(jì)1.91萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.75%。餐廚垃圾業(yè)務(wù)方面，全年處理餐廚垃圾超54萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)170%；共提取泔水油近1.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)163%。2021年，公司完成累計(jì)發(fā)電量26.12億度，累計(jì)上網(wǎng)電量21.96億度，平均上網(wǎng)電價(jià)0.55元/度，累計(jì)完成已結(jié)算電量21.96億度，累計(jì)垃圾入庫(kù)量808.71萬(wàn)噸。業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，餐廚垃圾項(xiàng)目成長(zhǎng)空間大。2021年，公司全年?duì)I業(yè)收入29.68億元，同比增長(zhǎng)74.75%，歸母凈利潤(rùn)6.48億元，同比增長(zhǎng)24.10%。分業(yè)務(wù)板塊看，公司受益于汕頭三期、麗水二期等項(xiàng)目投運(yùn)，以及餐廚垃圾業(yè)務(wù)放量，2021年生活垃圾運(yùn)行項(xiàng)目收入20.13億元，同比增長(zhǎng)30.45%，餐廚垃圾運(yùn)行項(xiàng)目收入2.56億元，同比增長(zhǎng)189.71%。其他板塊業(yè)務(wù)如污泥處置業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.77億元，同比增長(zhǎng)50.82%，環(huán)保裝備安裝實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.31億元，同比增長(zhǎng)542.50%，各板塊業(yè)務(wù)營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2021年，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~13.05億元，同比增長(zhǎng)35.64%，對(duì)應(yīng)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~/歸母凈利潤(rùn)為2.01，連續(xù)三年增長(zhǎng)。展鋰電池回收業(yè)務(wù)，公司有望打開(kāi)第二成長(zhǎng)曲線。公司2022年1月收購(gòu)立鑫原材料公司，主要業(yè)務(wù)為鈷酸鋰、三元鋰離子電池回收，于4月開(kāi)始一期動(dòng)力電池提鈷鎳鋰項(xiàng)目的正式運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)全年可完成70%以上的產(chǎn)能，2023年可全部達(dá)產(chǎn)，對(duì)應(yīng)鎳鈷錳提純量3000金噸/年，碳酸鋰提純量1000噸/年。公司預(yù)計(jì)將在下半年啟動(dòng)二期項(xiàng)目建設(shè)，項(xiàng)目規(guī)劃對(duì)應(yīng)鎳鈷錳提純量7500金噸/年，碳酸鋰提純量2800噸/年。同時(shí)公司亦開(kāi)始布局磷酸鐵鋰電池回收產(chǎn)能，規(guī)劃產(chǎn)能規(guī)模為6萬(wàn)噸廢電池/年。目前鋰供給較為緊張，鋰電池回收業(yè)務(wù)有望給公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)能。旺能轉(zhuǎn)債基本情況：旺能轉(zhuǎn)債于2021年1月18日上市，發(fā)行規(guī)模為14億元，期限6年，當(dāng)前余額12.7億元，債券采取累進(jìn)利率，當(dāng)期票面利率為0.5%,各期利率分別為0.3%（20201217-20211216）、0.5%（20211217-20221216）、1.0%（20221217-20231216）、1.5%（20231217-20241216）、1.8%（20241217-20251216）、2.0%（20251217-20261216），信用評(píng)級(jí)AA，目前純債價(jià)值為96.11元，債底保護(hù)較強(qiáng)。當(dāng)前債券轉(zhuǎn)股價(jià)格為15.67元/股，轉(zhuǎn)股期為2021年6月23日至2026年12月16日。特殊條款方面，有條件贖回條款的設(shè)置為15/30、130%；有條件回售條款的設(shè)置為30、70%，下修條款設(shè)置為15/30，85%，下修條件一般。募集資金用途為：汕頭市澄海潔源垃圾發(fā)電廠擴(kuò)建項(xiàng)目；渠縣生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目；監(jiān)利縣生活垃圾焚燒發(fā)電二期擴(kuò)建項(xiàng)目；麗水市生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目(二期)擴(kuò)建工程項(xiàng)目；鹿邑縣生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目；補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。轉(zhuǎn)債總體呈上漲趨勢(shì)。旺能轉(zhuǎn)債價(jià)格2021年總體呈上漲趨勢(shì)，2022年3月至今呈下跌趨勢(shì)。具體來(lái)看，轉(zhuǎn)債在2021年6月23日進(jìn)入轉(zhuǎn)股期后上漲幅度加大，于2022年3月1日達(dá)到最高價(jià)148.67元后回落，4月下旬開(kāi)始回升；同時(shí)，正股價(jià)格主要在贖回觸發(fā)價(jià)和轉(zhuǎn)股價(jià)之間震蕩，處于15-21元的區(qū)間。旺能轉(zhuǎn)債債性較弱，股性較強(qiáng)。截至2022年6月8日，轉(zhuǎn)債價(jià)格為140.76元，正股價(jià)格為20.04元，到期收益率為-3.75%。純債價(jià)值96.11元，純債溢價(jià)率為41.59%，債性較弱；平價(jià)為127.89元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率6.41%，股性較強(qiáng)。5.2ST龍凈：大氣治理裝備銷售持續(xù)第一，攜手紫金礦業(yè)拓展新能源領(lǐng)域大氣治理行業(yè)龍頭，涉足多個(gè)環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域。公司成立于1971年，于2000年上市，2008年起大氣污染治理產(chǎn)品銷售額首次名列全國(guó)第一并持續(xù)至今，逐漸成為位居國(guó)際前列的大氣環(huán)保裝備制造企業(yè)。近年來(lái)，公司通過(guò)收購(gòu)，拓展水處理業(yè)務(wù)、垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)、危廢處置業(yè)務(wù)，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。訂單在手經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健增長(zhǎng)，現(xiàn)金流狀況較上階段好轉(zhuǎn)。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入112.97億元，同比增長(zhǎng)10.96%，歸母凈利潤(rùn)8.60億元，同比增長(zhǎng)22.42%。2021年，公司簽訂工程合同共計(jì)110.46億元，期末在手工程合同達(dá)到192.79億元，在手工程及運(yùn)營(yíng)合同為公司持續(xù)的規(guī)模性盈利和業(yè)務(wù)規(guī)模的快速提升奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2021年，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額12.14億元，同比下降42.03%，但均高于2016-2019年?？傮w而言，公司加強(qiáng)貨款回籠并積極消化承兌匯票，現(xiàn)金流已有所好轉(zhuǎn)。非電煙氣治理市場(chǎng)廣闊，公司技術(shù)占優(yōu)搶占先機(jī)。隨著電力行業(yè)煙氣治理接近尾聲，鋼鐵、水泥、平板玻璃、陶瓷、非電燃煤鍋爐等非電行業(yè)煙氣治理將成為大氣污染防治的重點(diǎn)。在技術(shù)方面，由于非電領(lǐng)域涉及行業(yè)眾多，煙氣特性比較復(fù)雜，故對(duì)煙氣綜合治理技術(shù)有著更高的要求，特別是在低溫脫硝領(lǐng)域，有著較高的技術(shù)門(mén)檻，擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和大型煙氣治理工程總承包項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的龍凈環(huán)保競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)越發(fā)明顯。公司將有望憑借非電業(yè)務(wù)保持業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。國(guó)資紫金礦業(yè)入主，財(cái)務(wù)問(wèn)題有望解決。2022年2月28日，公司擬向紫金礦業(yè)定向增發(fā)不超過(guò)8.23億元。2022年5月，公司控股股東龍凈實(shí)業(yè)及其一致行動(dòng)人擬以10.80元/股的價(jià)格向紫金礦業(yè)轉(zhuǎn)讓公司15.02%股份，同時(shí)將持有公司的其余股份（占總股本的10.02%）表決權(quán)委托給紫金礦業(yè)行使，紫金礦業(yè)將成為公司控股股東。5月30日，紫金礦業(yè)取得公司實(shí)控權(quán)，原控股股東非經(jīng)營(yíng)性資金占用也已償還?？毓晒蓶|變更后，公司財(cái)務(wù)規(guī)范程度和現(xiàn)金流情況有望得到改善。已與紫金礦業(yè)展開(kāi)多項(xiàng)合作，攜手拓展新能源領(lǐng)域。2022年2月，龍凈環(huán)保與紫金礦業(yè)簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方擬在光伏/風(fēng)電電站EPC工程建設(shè)及運(yùn)維、鋰電新能源材料等領(lǐng)域開(kāi)展深度合作。同時(shí)，公司將圍繞紫金開(kāi)采及冶煉業(yè)務(wù)的節(jié)能環(huán)保需求，提供冶煉廠煙氣治理、礦山尾礦資源化綜合利用、礦山土壤及生態(tài)修復(fù)等綜合服務(wù)，助力紫金綠色礦山建設(shè)。2022年3月，公司子公司與紫金礦業(yè)控股子公司簽署合作協(xié)議，雙方將開(kāi)展包括但不限于氨氫能源技術(shù)研發(fā)、示范，產(chǎn)品規(guī)?；a(chǎn)及推廣應(yīng)用等深層次合作，將合作范圍拓展至氫能。龍凈轉(zhuǎn)債基本情況：龍凈轉(zhuǎn)債于2020年4月15日上市，發(fā)行規(guī)模和當(dāng)年余額均為20億元，期限6年，債券采取累進(jìn)利率，當(dāng)期票面利率為1%,各期利率分別為0.2%（20200324-20210323）、0.5%（20210324-20220323）、1.0%（20220324-20230323）、1.5%（20230324-20240323）、1.8%（20240324-20250323）、2.0%（20250324-20260323），信用評(píng)級(jí)AA+，目前純債價(jià)值為101.23元，債底保護(hù)較強(qiáng)。當(dāng)前債券轉(zhuǎn)股價(jià)格為10.55元/股，轉(zhuǎn)股期為2020年9月30日至2026年3月23日。特殊條款方面，有條件贖回條款的設(shè)置為15/30、130%；有條件回售條款的設(shè)置為30、70%，下修條款設(shè)置為10/20，90%，下修條件較優(yōu)厚。募集資金用途為：平湖市生態(tài)能源項(xiàng)目；龍凈環(huán)保輸送裝備及智能制造項(xiàng)目；龍凈環(huán)保高性能復(fù)合環(huán)保吸收劑項(xiàng)目；龍凈環(huán)保VOCs吸附濃縮裝置和氧化焚燒裝置生產(chǎn)線項(xiàng)目；補(bǔ)充流動(dòng)資金。轉(zhuǎn)債價(jià)格總體上漲，正股價(jià)格區(qū)間震蕩。龍凈轉(zhuǎn)債價(jià)格總體呈上漲趨勢(shì)。具體來(lái)看，轉(zhuǎn)債價(jià)格在2021年6月23日進(jìn)入轉(zhuǎn)股期后上漲幅度加大，于2022年3月23日達(dá)到最高價(jià)133.2元后回落，5月再次回升；同時(shí)，正股價(jià)格與轉(zhuǎn)債價(jià)格走勢(shì)相似，在轉(zhuǎn)股價(jià)和回售觸發(fā)價(jià)之間震蕩，處于8-12元左右。龍凈轉(zhuǎn)債債性一般，股性一般。截至2022年6月8日，轉(zhuǎn)債價(jià)格為150.81元，正股價(jià)格為11.25元，到期收益率為-2.64%。純債價(jià)值101.23元，純債溢價(jià)率為24.74%，債性一般；平價(jià)為106.64元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率18.41%，股性一般。

2020年中國(guó)環(huán)保企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、償債能力及投融資能力分析[圖]一、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力2019年我國(guó)環(huán)保企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，其中大氣污染防治、土壤修復(fù)、噪聲與振動(dòng)控制、環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別是0.6%、0.7%、0.6%、0.6%；水污染防治領(lǐng)域企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5%；固廢處理與資源化領(lǐng)域企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.4%。2019年我國(guó)環(huán)保企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對(duì)較差，其中固廢處理與資源化、土壤修復(fù)、噪聲與振動(dòng)控制領(lǐng)域企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別是4.2%、3.7%、3.2%；水污染防治、大氣污染防治、環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別是3.0%、2.6%、2.7%。二、償債能力

智研咨詢發(fā)布的《2021-2027年中國(guó)環(huán)保行業(yè)市場(chǎng)研究分析及投資前景規(guī)劃報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2019年我國(guó)環(huán)保企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債水平總體處于中等水平，其中環(huán)境監(jiān)測(cè)、土壞修復(fù)、大氣污染防治、固廢處理與資源化領(lǐng)域企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率分別是42.8%、52.9%、58%、60.3%，而水污染防治、噪聲與振動(dòng)控制領(lǐng)域企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率分別是63.5%、69.2%。2019年我國(guó)環(huán)保企業(yè)營(yíng)業(yè)收入100億元以上的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70%；營(yíng)業(yè)收入50-100億元企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率61%；營(yíng)業(yè)收入10-50億元企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率64%；營(yíng)業(yè)收入5-10億元企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率54%。三、投融資能力2019年我國(guó)環(huán)境治理項(xiàng)目投資額656.7億元，其中水污染防治領(lǐng)域的投資額占比高達(dá)54%；固廢處理與資源化領(lǐng)域的投資額占比27.3%；大氣污染防治領(lǐng)域的投資額占比9.2%；環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域的投資額占比2.3%；土壤修復(fù)領(lǐng)域的投資額占比1.2%；噪聲與振動(dòng)控制領(lǐng)域的投資額占比1.0%。2019年我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資主要以銀行及信用社貸款為代表的間接融資方式為主。其中銀行及信用社貸款額914.5億元，占融資總額的73.6%；私募股權(quán)融資額25.9億元，占融資總額的2.1%；企業(yè)債券融資額207.8億元，占融資總額的16.7%；財(cái)政撥款及政策性貸款額23.2億元，占融資總額的1.9%。

環(huán)保行業(yè)專題：碳捕集利用與封存技術(shù)_零碳之路的最后一公里1.CCUS是實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)的關(guān)鍵一環(huán)1.1.什么是CCUS技術(shù)碳中和意味著最終排放到大氣中的二氧化碳為零，即處于“碳吸收”等于“碳排放”的平衡狀態(tài)。其中，“碳吸收”中一項(xiàng)較為直接且有效的技術(shù)是碳捕集利用與封存技術(shù)（CarbonCapture,UtilizationandStorage，以下簡(jiǎn)稱CCUS）。廣義CCUS技術(shù)是指將CO2從工業(yè)過(guò)程、能源利用或大氣中分離出來(lái)，直接加以利用或注入地層以實(shí)現(xiàn)CO2永久減排的一系列技術(shù)的總和。CCUS的過(guò)程可分為四個(gè)環(huán)節(jié)：CO2捕集與壓縮、CO2運(yùn)輸、CO2利用和CO2封存。按不同環(huán)節(jié)的組合關(guān)系，CCUS產(chǎn)業(yè)模式可以分為多種，包括CS（碳捕集與封存）、CU（碳捕集與利用）、CUS（碳捕集、封存與利用）、CTS（碳捕集、運(yùn)輸與封存）、CTUS（碳捕集、運(yùn)輸、封存與利用）。根據(jù)減排效應(yīng)的不同，可將CCUS分為減排技術(shù)——傳統(tǒng)CCUS技術(shù)以及負(fù)碳技術(shù)——生物質(zhì)能碳捕集與封存（BioenergywithCarbonCaptureandStorage，以下簡(jiǎn)稱BECCS）和直接空氣碳捕集與封存（DirectAirCarbonCaptureandStorage，以下簡(jiǎn)稱DACCS）。其中，盡管傳統(tǒng)CCUS技術(shù)可以減少化石燃料燃燒等過(guò)程中的CO2的排放，但從全生命周期的角度來(lái)看，排放量依舊是大于零的，而后者——負(fù)碳技術(shù)則指完全從大氣中去除二氧化碳的過(guò)程，從全生命周期的角度來(lái)看排放量為負(fù)，因此它對(duì)于碳中和（凈零排放）具有重要意義。具體來(lái)說(shuō)，BECCS指二氧化碳經(jīng)由植被（生物質(zhì)的一種）的光合作用從大氣中提取出來(lái)后，通過(guò)燃燒生物質(zhì)進(jìn)行發(fā)電并從燃燒產(chǎn)物中對(duì)其進(jìn)行回收，最后將其封存于地下，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)BECCS即配備CCUS技術(shù)的生物質(zhì)發(fā)電站，通過(guò)改變二氧化碳來(lái)源（碳源）的能源類型使得發(fā)電廠不僅不會(huì)排放CO2還會(huì)從空氣中吸收CO2封存于地下；而DACCS則指直接從空氣中捕獲二氧化碳并封存，由于其碳源最為普遍，因此相比傳統(tǒng)CCUS和BECCS，DACCS工廠位置的設(shè)置更為靈活。1.2.CCUS已進(jìn)入商業(yè)化初期階段，美國(guó)與歐盟發(fā)展領(lǐng)先CCUS技術(shù)起源于上世紀(jì)70年代對(duì)于CO2的驅(qū)油利用，從全球視角下大致歷經(jīng)三個(gè)階段，現(xiàn)已進(jìn)入商業(yè)化初期快速增長(zhǎng)階段。美國(guó)是應(yīng)用二氧化碳驅(qū)油研究試驗(yàn)最早、最廣泛的國(guó)家，從1970年開(kāi)始，美國(guó)就把二氧化碳注入油田作為提高石油采收率(EOR)的一種技術(shù)手段，其在利用CO2驅(qū)油的同時(shí)累計(jì)封存CO2約十億噸。CCUS技術(shù)在歷經(jīng)近十年的低迷徘徊后，在2018年左右迎來(lái)新一輪的發(fā)展與增長(zhǎng)，據(jù)全球碳捕集與封存研究院數(shù)據(jù)，2020年全球碳捕集能力為4000萬(wàn)噸/年。今年隨著應(yīng)對(duì)氣候變化的壓力驟增，全球CCUS項(xiàng)目部署行動(dòng)有所加快，根據(jù)國(guó)際能源署（IEA），2021年以來(lái)（截止2021年11月），已公布的CCUS設(shè)施建設(shè)計(jì)劃超過(guò)了100個(gè)，而全球管道工程項(xiàng)目的推進(jìn)將有望讓CO2運(yùn)輸能力翻兩番。我國(guó)CCUS研究起步較晚，但在2006年左右中國(guó)學(xué)術(shù)界和工業(yè)界根據(jù)國(guó)情，明確了中國(guó)碳捕集與封存技術(shù)要走CO2資源化利用之路，第一次提出了“CCS+U”（即CCUS）的概念。目前中國(guó)CCUS技術(shù)仍處于研發(fā)與示范階段，主要應(yīng)用在煤電廠減排和驅(qū)油/氣方面。CCUS目前在全球25個(gè)國(guó)家均有部署，美國(guó)和歐盟處于領(lǐng)先地位。2021年美國(guó)和歐盟新增CCUS項(xiàng)目數(shù)約占全球今年新增項(xiàng)目數(shù)量的四分之三，累計(jì)項(xiàng)目數(shù)約占全球累計(jì)項(xiàng)目數(shù)量的63%，主要原因在于美國(guó)、歐盟對(duì)于CCUS技術(shù)的政策支持力度較強(qiáng)，例如美國(guó)聯(lián)邦政府的45Q稅收抵免(Taxcredit)和加州政府的低碳燃料標(biāo)準(zhǔn)(CaliforniaLowCarbonFuelStandard)政策、歐盟的歐洲創(chuàng)新基金等，能有效降低項(xiàng)目成本，刺激CCUS項(xiàng)目快速部署。目前中國(guó)針對(duì)CCUS技術(shù)的具體的政策支持主要體現(xiàn)在拓寬融資渠道等方面。1.3.CCUS對(duì)于全球及中國(guó)碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)具有重要意義CCUS作為碳減排技術(shù)之一，主要優(yōu)點(diǎn)是減排潛力大、可促進(jìn)煤等化石能源的清潔利用，較符合我國(guó)國(guó)情。從行業(yè)上看，CCUS可應(yīng)用于電力、能源（例如天然氣開(kāi)采、制氫）以及減排難度較大的制造業(yè)（例如水泥、化工、鋼鐵）等行業(yè)的減排，且針對(duì)無(wú)法通過(guò)傳統(tǒng)CCUS技術(shù)減排的交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等，也可選擇采用BECCS、DACCS等負(fù)碳技術(shù)進(jìn)行減排。當(dāng)前，在全球范圍內(nèi)70%的CCUS的碳源主要來(lái)自于天然氣加工（通常開(kāi)采出的天然氣中含有一定成分的CO2，需要去除后得到凈化的天然氣以供出售）。CCUS目前在中國(guó)應(yīng)用程度尚淺且項(xiàng)目規(guī)模較小，因此按不同行業(yè)的CCUS項(xiàng)目數(shù)量進(jìn)行分析，目前超過(guò)30%的項(xiàng)目用于煤電減排。但與其他減排技術(shù)相比，CCUS技術(shù)存在一定的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，例如碳泄漏問(wèn)題，可能會(huì)對(duì)周邊環(huán)境和居民生活帶來(lái)負(fù)面影響；此外，從全生命周期的角度去分析傳統(tǒng)CCUS技術(shù)時(shí)，其減排效果不一定是最佳的，例如其捕集、運(yùn)輸、利用或封存的環(huán)節(jié)中會(huì)消耗一定能源（增加碳排放）。在全球應(yīng)對(duì)氣候變化路徑中，CCUS地位不可替代。聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化專門(mén)委員會(huì)（IPCC）、國(guó)際能源署（IEA）、國(guó)際可再生能源機(jī)構(gòu)（IRENA）在不同減排路徑下對(duì)CCUS的減排貢獻(xiàn)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，在各模擬情景下CCUS技術(shù)都是實(shí)現(xiàn)本世紀(jì)升溫控制、實(shí)現(xiàn)近零排放目標(biāo)的關(guān)鍵途徑之一。由于各組織對(duì)于減排情景的設(shè)定各有不同，因此預(yù)測(cè)的結(jié)果存在一定差別：2030年，CCUS貢獻(xiàn)的減排量在1-16.7億噸/年，平均為4.9億噸/年；2050年，CCUS貢獻(xiàn)的減排量為27.9-76億噸/年，平均為46.6億噸/年。從貢獻(xiàn)比例上看，在IEA發(fā)布的可持續(xù)發(fā)展情景中，全球?qū)⒂?070年實(shí)現(xiàn)凈零排放，CCUS在2050年對(duì)當(dāng)年減排量的貢獻(xiàn)比例為9%，在2070年對(duì)累計(jì)碳減排的貢獻(xiàn)占比達(dá)15%；在國(guó)際可再生能源機(jī)構(gòu)（IRENA）發(fā)布的深度脫碳情景中，2050年CCUS（不包含BECCS）將貢獻(xiàn)6%的年減排量，約22.14億噸/年左右。在現(xiàn)有技術(shù)情形下，在部分行業(yè)減排路徑中CCUS是不可跳過(guò)的關(guān)鍵一環(huán)。根據(jù)IEA在可持續(xù)發(fā)展情景下對(duì)各行業(yè)CCUS減排貢獻(xiàn)的測(cè)算，鋼鐵、水泥、化工、燃料轉(zhuǎn)化、發(fā)電行業(yè)等在2020-2070年的過(guò)程中將會(huì)利用CCUS技術(shù)實(shí)現(xiàn)累計(jì)25%、61%、28%、90%、15%的減排量。貢獻(xiàn)比例不同主要是由于不同行業(yè)使用CCUS的技術(shù)成本（排放源濃度不同所導(dǎo)致）、替代技術(shù)的可行性與相對(duì)成本等存在差異。CCUS技術(shù)對(duì)于中國(guó)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)具有重要意義，體現(xiàn)在以下五個(gè)方面：1）化石能源實(shí)現(xiàn)低碳化利用的唯一技術(shù)途徑是CCUS。在碳中和目標(biāo)背景下，未來(lái)能源結(jié)構(gòu)應(yīng)圍繞“高比例可再生能源+核能/化石能源”布局清潔低碳的現(xiàn)代能源體系。2020年，煤炭在中國(guó)能源消費(fèi)占比中高達(dá)57%，預(yù)計(jì)到2050年該比例可能降至10%-15%。煤炭產(chǎn)生的碳排放實(shí)現(xiàn)零排放的唯一技術(shù)途徑將是CCUS。2）CCUS可彌補(bǔ)一些傳統(tǒng)碳減排手段帶來(lái)的負(fù)面作用，例如助力電力行業(yè)保持靈活性。作為碳排放最高的行業(yè)，電力系統(tǒng)首當(dāng)其沖提高可再生能源發(fā)電比例，而受其在供需端的不穩(wěn)定性影響，利用“火電+CCUS”的技術(shù)途徑，可在實(shí)現(xiàn)碳減排的同時(shí)，提供穩(wěn)定清潔的低碳電力。3）當(dāng)前技術(shù)情形下，鋼鐵、水泥等行業(yè)凈零排放離不開(kāi)CCUS技術(shù)。根據(jù)IEA發(fā)布的2020年鋼鐵行業(yè)技術(shù)路線圖預(yù)測(cè)，到2050年鋼鐵行業(yè)采取常規(guī)減排方案，剩余34%碳排放量，進(jìn)一步利用氫直接還原鐵（DRI）技術(shù)仍剩余8%以上的碳排放量。水泥行業(yè)采取常規(guī)減排方案，仍剩余48%碳排放量。CCUS將成為鋼鐵、水泥等難減排行業(yè)實(shí)現(xiàn)零排放的必要技術(shù)之一。4）負(fù)碳技術(shù)是部分工業(yè)過(guò)程以及難減排行業(yè)的重要減排路徑之一。根據(jù)《中國(guó)二氧化碳捕集利用與封存（CCUS）年度報(bào)告（2021）》預(yù)計(jì)，到2060年，中國(guó)仍有數(shù)億噸非CO2溫室氣體和部分電力、工業(yè)、航空業(yè)排放的CO2無(wú)法實(shí)現(xiàn)減排，BECCS及DACCS可助力該部分碳排放的減排，是實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的重要減排路徑之一。盡管生態(tài)碳匯等方式也可實(shí)現(xiàn)大氣中二氧化碳的部分去除，但在減排可驗(yàn)證性以及減排效果的持久性方面，BECCS與DACCS更有優(yōu)勢(shì)。5）CCUS是制備低碳?xì)錃獾挠行緩?。氫氣作為類似電力的二次能源，?dāng)前主要通過(guò)以煤炭或天然氣為原料進(jìn)行制備，若其制備方式是低碳的，則終端在使用時(shí)不會(huì)帶來(lái)額外的碳排放。因此，通過(guò)CCUS技術(shù)+天然氣制氫或煤制氫的方式可以支持低碳制氫生產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)大，以滿足交通、工業(yè)、建筑的能源需求。同時(shí)相比使用綠電電解制氫，疊加CCUS技術(shù)的制氫方式成本更低。2.中國(guó)CCUS技術(shù)概況：尚處于研發(fā)與示范階段CCUS技術(shù)流程與產(chǎn)業(yè)流程均較為復(fù)雜，需要多技術(shù)與多行業(yè)協(xié)同合作。從CCUS技術(shù)流程，可將CCUS技術(shù)分解為碳捕集技術(shù)、碳運(yùn)輸技術(shù)、碳利用技術(shù)、碳封存技術(shù)等。從產(chǎn)業(yè)流程，CCUS依次涉及能源、鋼鐵、水泥、交通、化工、地質(zhì)勘探、環(huán)保、農(nóng)業(yè)、食品業(yè)等眾多行業(yè)，產(chǎn)業(yè)流程較為復(fù)雜。2.1.碳捕集技術(shù)：成本占比最高，燃燒后捕集技術(shù)較為成熟碳捕集技術(shù)是發(fā)展CCUS技術(shù)中最為關(guān)鍵的部分，是CCUS整個(gè)流程中成本和能耗的最大來(lái)源。碳捕集技術(shù)主要指從排放源捕獲CO2并將捕獲而得的CO2進(jìn)行（分離后）收集并壓縮的過(guò)程，充足且優(yōu)質(zhì)的高純度二氧化碳的收集是保障CCUS技術(shù)繼續(xù)進(jìn)行下去的關(guān)鍵。從流程上，可進(jìn)一步將碳捕集技術(shù)分為碳捕獲及分離技術(shù)、CO2壓縮技術(shù)（CO2運(yùn)輸?shù)男枰?。此次主要探討碳捕獲及分離技術(shù)（以下統(tǒng)稱為“碳捕集技術(shù)”）。碳捕集技術(shù)中所捕獲的二氧化碳主要來(lái)自于發(fā)電和工業(yè)過(guò)程中化石燃料或碳酸鹽等的使用，以及部分能源采掘過(guò)程CO2的逸散。從總排放規(guī)模上看，我國(guó)排放量占比較大的碳源主要來(lái)自熱電廠、水泥、鋼鐵、煤化工等行業(yè)，但其中前三者均屬于低濃度排放源，僅煤化工屬于高濃度排放源；由于不同行業(yè)碳源濃度、雜質(zhì)組分的不同，所使用的捕獲技術(shù)是有差異的，當(dāng)前從高濃度排放源進(jìn)行捕獲面臨的技術(shù)挑戰(zhàn)較少，相對(duì)成熟。此外在單企業(yè)排放規(guī)模上，熱電廠、水泥、鋼鐵、煤化工單一碳源排放規(guī)模均較大。在分布上看，熱電廠、水泥、鋼鐵、煤化工行業(yè)企業(yè)主要分布于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部地區(qū)，與中國(guó)人口、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r分布類似。按不同角度可對(duì)碳捕集技術(shù)進(jìn)行分類。根據(jù)碳捕獲與燃燒過(guò)程的先后順序，可將碳捕集技術(shù)分為燃燒前捕獲、富氧燃燒和燃燒后捕獲等，使用哪種技術(shù)與碳排放源高度相關(guān)。另外，根據(jù)分離過(guò)程進(jìn)行分類，可將碳捕集技術(shù)分為化學(xué)吸收法、物理吸收法、吸附法、膜分離法和化學(xué)鏈法。根據(jù)技術(shù)先進(jìn)程度，可將碳捕集技術(shù)分為第一代技術(shù)、第二代技術(shù)等。成本上看，排放源的CO2濃度是影響成本的主要因素，濃度越高，捕獲成本越低。例如高濃度點(diǎn)源（乙醇、氨和天然氣加工過(guò)程中的排放）產(chǎn)生的CO2甚至無(wú)需進(jìn)行吸收處理，直接通過(guò)脫水和壓縮設(shè)備實(shí)現(xiàn)碳捕集，相比較之下，低濃度點(diǎn)源（發(fā)電廠、水泥廠等），必須先經(jīng)過(guò)化學(xué)或物理等分離手段，才能最終將CO2進(jìn)行捕獲，流程更長(zhǎng)故成本較高。但當(dāng)前中國(guó)高濃度點(diǎn)源排放的二氧化碳總量占比很小，因此后續(xù)需要對(duì)低濃度點(diǎn)源排放持續(xù)進(jìn)行政策激勵(lì)才能實(shí)現(xiàn)CCUS技術(shù)更好的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性。發(fā)展階段上看，目前不同分類下的燃燒后捕集技術(shù)、化學(xué)吸收法以及第一代技術(shù)分別是同維度比較下發(fā)展最為成熟的。我國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家在燃燒后捕集以及化學(xué)吸收法技術(shù)層面差距不大，當(dāng)前我國(guó)燃燒后與燃燒前捕集的項(xiàng)目（包括間隔運(yùn)行的項(xiàng)目）占比較多，制約碳捕集技術(shù)商業(yè)化利用的主要因素是能耗高或成本高。第二代、第三代仍處于研發(fā)階段，但新型膜分離、增壓富氧燃燒、化學(xué)鏈燃燒等具有代表性的第二代技術(shù)為推動(dòng)未來(lái)低成本實(shí)現(xiàn)CCUS技術(shù)的部署具有重要意義。2.2.碳運(yùn)輸技術(shù)：中國(guó)已具備大規(guī)模管道運(yùn)輸設(shè)計(jì)能力碳運(yùn)輸即將捕集的CO2運(yùn)送到碳利用場(chǎng)所或封存場(chǎng)地的過(guò)程，與石油和天然氣的運(yùn)輸類似。碳運(yùn)輸有三種方式，罐車運(yùn)輸、管道運(yùn)輸和船舶運(yùn)輸，罐車運(yùn)輸分為汽車與鐵路兩種方式，管道運(yùn)輸分為陸路管道和海底管道兩種方式。在大多數(shù)情況下，運(yùn)輸成本遠(yuǎn)低于CCUS項(xiàng)目總成本的四分之一，運(yùn)輸距離和二氧化碳流量是影響碳運(yùn)輸成本的主要因素。其中，運(yùn)輸成本隨距離的增加呈冪函數(shù)增加，隨流量增加呈冪函數(shù)遞減。對(duì)于管道運(yùn)輸而言，還受到管道直徑、管道材料類型、地理位置、系統(tǒng)計(jì)劃壽命、是否是在閑置天然氣管道基礎(chǔ)上進(jìn)行改造等因素影響。從單位運(yùn)輸成本上看，罐車運(yùn)輸成本最高，船舶運(yùn)輸（內(nèi)陸船舶）成本最低；但相比海上船舶運(yùn)輸，海底管道運(yùn)輸單位成本隨著運(yùn)輸規(guī)模增加而顯著降低，在一定運(yùn)輸距離（650km）內(nèi)更具有成本優(yōu)勢(shì)。從技術(shù)發(fā)展與項(xiàng)目實(shí)際情況上看，中國(guó)的罐車運(yùn)輸和船舶運(yùn)輸技術(shù)已達(dá)到商業(yè)應(yīng)用階段，中國(guó)已有的CCUS示范項(xiàng)目規(guī)模較小，70%以上均采用罐車輸送，僅中石化華東油氣田和麗水36-1氣田的部分CO2通過(guò)船舶運(yùn)輸。陸地管道運(yùn)輸技術(shù)是最具應(yīng)用潛力和規(guī)模經(jīng)濟(jì)性的技術(shù)，CO2管道運(yùn)輸技術(shù)在北美已經(jīng)使用了30多年，已建成超過(guò)8000km的管網(wǎng)，約占全球總長(zhǎng)度的85%，主要用于驅(qū)油。但管道運(yùn)輸技術(shù)在中國(guó)尚處于中試階段，僅建成管道累計(jì)長(zhǎng)度70km。中國(guó)已有3個(gè)CCUS項(xiàng)目使用了陸地管道運(yùn)輸技術(shù)，均為借鑒油氣管輸經(jīng)驗(yàn)的低壓CO2運(yùn)輸工程，輸送能力超過(guò)100萬(wàn)t/年，例如中石油吉林油田CCUS項(xiàng)目，運(yùn)輸距離達(dá)20km。目前中國(guó)已具備大規(guī)模管道設(shè)計(jì)能力，正在制定相關(guān)設(shè)計(jì)規(guī)范；但當(dāng)前海底管道輸送CO2的技術(shù)缺乏經(jīng)驗(yàn)，在國(guó)內(nèi)尚處于研究階段。2.3.碳利用技術(shù)：是CCUS技術(shù)創(chuàng)新突破的難點(diǎn)碳利用是指通過(guò)工程技術(shù)手段將捕集的CO2實(shí)現(xiàn)資源化利用的過(guò)程。根據(jù)工程技術(shù)手段的不同，可分為地質(zhì)利用、物理利用、化工利用、生物利用和礦化利用等；根據(jù)應(yīng)用方式，可分為CO2直接利用和CO2轉(zhuǎn)化利用。碳利用是CCUS技術(shù)創(chuàng)新突破的難點(diǎn)，盡管CO2很常見(jiàn)，但其不易活化的化學(xué)性質(zhì)、復(fù)雜的反應(yīng)路徑和較低的產(chǎn)品選擇性使其轉(zhuǎn)化利用存在難題，目前各國(guó)都將突破高溫、高壓環(huán)境瓶頸、尋找合適的催化劑作為碳利用技術(shù)的突破重點(diǎn)。當(dāng)前全球每年CO2消費(fèi)量約為2.3億噸，主要用于化肥生產(chǎn)以及石油和天然氣的開(kāi)采。目前全球范圍內(nèi)最大CO2消費(fèi)者是化肥行業(yè)，每年需要1.25億噸CO2作為原料，其次是石油和天然氣行業(yè)，每年需要消耗0.7-0.8億噸CO2，此外CO2的其他商業(yè)用途包括食品和飲料發(fā)展、冷卻、水處理、氣肥等。隨著碳技術(shù)的突破，CO2的商業(yè)利用范圍將有望進(jìn)一步拓寬。許多CO2利用技術(shù)仍處于早期發(fā)展階段，但未來(lái)有望商業(yè)化拓展，例如利用CO2合成燃料、合成高附加值化學(xué)產(chǎn)品、合成材料等。根據(jù)IEA測(cè)算，未來(lái)全球范圍內(nèi)僅合成高附加值化學(xué)產(chǎn)品、合成材料對(duì)CO2的需求可達(dá)50億噸/年。我國(guó)在部分碳利用技術(shù)上已形成一定規(guī)模，尤其是地質(zhì)利用方面，另外從經(jīng)濟(jì)效益上看，生物利用的單位效益最高。我國(guó)70%以上的CCUS項(xiàng)目捕獲的CO2都進(jìn)行了利用，其中60%以上均為地質(zhì)利用。中國(guó)的CCUS地質(zhì)利用項(xiàng)目主要集中在東部、北部、西北部以及西部地區(qū)的油田附近及中國(guó)近海地區(qū)，地質(zhì)利用CCUS項(xiàng)目捕獲的CO2規(guī)模在180萬(wàn)噸/年，當(dāng)前已封存的CO2規(guī)模超過(guò)580萬(wàn)噸。我國(guó)在政策層面估計(jì)碳利用技術(shù)的發(fā)展，2016年國(guó)家發(fā)改委、能源局在《能源技術(shù)革命創(chuàng)新行動(dòng)計(jì)劃（2016-2030）》中將二氧化碳利用列為重點(diǎn)攻關(guān)任務(wù)；2021年9月，中國(guó)科學(xué)院宣布人工合成淀粉方面取得的重要進(jìn)展，在國(guó)際上首次實(shí)現(xiàn)了二氧化碳到淀粉的從頭合成，使淀粉生產(chǎn)從傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)種植模式向工業(yè)車間生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)變?cè)诩夹g(shù)上成為可能。據(jù)中國(guó)石油學(xué)會(huì)石油工程專業(yè)委員會(huì)主任袁士義院士研究，我國(guó)約有130億噸原油地質(zhì)儲(chǔ)量可使用CO2-EOR增加19.2億噸的可采儲(chǔ)量（可提高采收率15%），并封存約47億-55億噸的CO2。但值得關(guān)注的是，從全生命周期的角度上看，不同碳利用技術(shù)的碳減排效益是不同的。在衡量碳利用技術(shù)的減碳效應(yīng)時(shí)應(yīng)使用全生命周期的視角去進(jìn)行計(jì)量計(jì)算，需要關(guān)注以下幾點(diǎn)：1）在于在碳利用技術(shù)中是否是使用CO2替代了原有的高碳原料，替代了多少；2）利用的CO2的來(lái)源是什么；3）在生產(chǎn)過(guò)程中的能耗情況；4）碳在最終產(chǎn)品中保留的量以及保留的時(shí)間，永久保留比臨時(shí)保留會(huì)帶來(lái)更大的氣候效益，大部分碳利用技術(shù)產(chǎn)成品中的碳（除了合成建筑材料和EOR）最終依舊以CO2的形式被釋放到大氣中。2.4.碳封存技術(shù)：我國(guó)碳封存潛力較大，陸上咸水層封存已完成項(xiàng)目示范碳封存技術(shù)指將捕集的CO2注入于特定地質(zhì)構(gòu)造中，從而進(jìn)行封存、實(shí)現(xiàn)與大氣長(zhǎng)期隔絕的技術(shù)過(guò)程。按照封存地質(zhì)體及地理特點(diǎn)，可將其分為陸上咸水層封存、海底咸水層封存、枯竭油氣田封存等技術(shù)。其中，陸上咸水層封存、海底咸水層封存均是利用海水中和咸水層中豐富的鈣、鎂等離子和CO2生成固態(tài)物質(zhì)而實(shí)現(xiàn)封存。制約我國(guó)碳封存技術(shù)發(fā)展的因素不是碳封存潛力，而是該技術(shù)在長(zhǎng)期安全性和可靠性存在一定風(fēng)險(xiǎn)，且對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)選擇合適的封存地點(diǎn)存在一定困難。當(dāng)前，全球陸上理論封存容量為6-42萬(wàn)億噸，海底理論封存容量為2-13萬(wàn)億噸；我國(guó)已完成了全國(guó)范圍內(nèi)CO2理論封存潛力評(píng)估，陸上地質(zhì)利用與封存技術(shù)的理論總?cè)萘繛槿f(wàn)億t以上，總理論地質(zhì)封存潛力約為1.21-4.13萬(wàn)億噸，容量較高，主要空間類型為深部咸水層。據(jù)麥肯錫研究，陸上咸水層封存總?cè)萘渴荂CUS總需求量的50-70倍，作為CCUS的最后選項(xiàng)，長(zhǎng)期潛力較大，因此我國(guó)碳封存潛力不是限制碳封存技術(shù)發(fā)展的原因；但關(guān)于高濃度CO2封存的法規(guī)和申報(bào)流程較為復(fù)雜，且需考慮地質(zhì)構(gòu)造的穩(wěn)定性（并不是所有已驗(yàn)證的具備封存容量的地質(zhì)結(jié)構(gòu)最終均可順利實(shí)現(xiàn)封存，仍需花費(fèi)時(shí)間和成本進(jìn)一步勘探和評(píng)估），否則可能出現(xiàn)碳泄漏的問(wèn)題。碳封存技術(shù)不產(chǎn)生附加經(jīng)濟(jì)效益，且存在前期勘探成本和后期監(jiān)測(cè)成本，因此相對(duì)成本較高。基于當(dāng)前技術(shù)水平并考慮關(guān)井后20年的監(jiān)測(cè)費(fèi)用，陸上咸水層封存成本約為60元/tCO2，海底咸水層封存成本約為300元/tCO2，枯竭油氣田封存成本約為50元/tCO2，以上成本均未考慮前期勘探成本。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，碳封存技術(shù)成本較高，且不具備附帶經(jīng)濟(jì)價(jià)值，需要政策激勵(lì)。從技術(shù)發(fā)展階段上看，我國(guó)陸上咸水層已完成項(xiàng)目示范，進(jìn)展相對(duì)較快。我國(guó)陸上咸水層封存技術(shù)已完成了10萬(wàn)t/年規(guī)模的示范，即國(guó)家能源集團(tuán)的鄂爾多斯10萬(wàn)噸/年的CO2咸水層封存項(xiàng)目，此項(xiàng)目已于2015年完成30萬(wàn)噸注入目標(biāo)、停止注入；國(guó)家能源集團(tuán)另一個(gè)項(xiàng)目國(guó)華錦界電廠15萬(wàn)噸/年燃燒后CCUS示范項(xiàng)目，擬將捕集的CO2進(jìn)行咸水層封存，目前尚在建設(shè)中。此外，其他碳封存技術(shù)已完成中試方案設(shè)計(jì)與論證。2.5.CCUS技術(shù)小結(jié)：中國(guó)近幾年取得了顯著技術(shù)進(jìn)展，但目前仍處于研發(fā)與示范階段總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)的CCUS各技術(shù)環(huán)節(jié)均取得了顯著進(jìn)展，但目前大部分技術(shù)仍處于工業(yè)示范及以下水平，少部分技術(shù)已經(jīng)具備商業(yè)化應(yīng)用潛力。分環(huán)節(jié)來(lái)看，我國(guó)碳捕集、碳運(yùn)輸技術(shù)發(fā)展相對(duì)較快，但碳利用、碳封存技術(shù)發(fā)展相對(duì)較慢。與國(guó)外比較來(lái)看，大部分技術(shù)發(fā)展階段已與國(guó)外持平。碳捕集技術(shù)：碳捕集技術(shù)是發(fā)展CCUS技術(shù)中最為關(guān)鍵的部分，是CCUS整個(gè)流程中成本和能耗的最大來(lái)源。發(fā)展階段上看，目前不同分類下的燃燒后捕集技術(shù)、化學(xué)吸收法以及第一代技術(shù)分別是同維度比較下發(fā)展最為成熟的。大部分中國(guó)CCUS項(xiàng)目均使用燃燒后或燃燒前捕集技術(shù)。碳運(yùn)輸技術(shù)：在大多數(shù)情況下，運(yùn)輸成本遠(yuǎn)低于CCUS項(xiàng)目總成本的四分之一，運(yùn)輸距離和二氧化碳流量是影響碳運(yùn)輸成本的主要因素。從技術(shù)發(fā)展與項(xiàng)目實(shí)際情況上看，中國(guó)的罐車運(yùn)輸和船舶運(yùn)輸技術(shù)已達(dá)到商業(yè)應(yīng)用階段，管道運(yùn)輸技術(shù)在中國(guó)尚處于中試階段，但已具備大規(guī)模管道設(shè)計(jì)能力，海底管道運(yùn)輸技術(shù)仍處于研究階段。碳利用技術(shù)：碳利用技術(shù)可以給CCUS帶來(lái)附加的經(jīng)濟(jì)效益