籌資方式培訓(xùn)課件

股票籌資第九章籌資方式長(zhǎng)期債務(wù)籌資租賃籌資短期籌資第一頁(yè)，共四十二頁(yè)。第一節(jié)股票籌資私募一IPO二SEO三第二頁(yè)，共四十二頁(yè)。私募發(fā)行定義：

發(fā)行時(shí)公司向特定少數(shù)投資者募集資本的一種發(fā)行方式。優(yōu)點(diǎn)：（1）發(fā)行費(fèi)用相對(duì)較低；（2）可以較快地達(dá)到募集到所需資本的目的；（3）發(fā)行方式更為靈活。缺點(diǎn)：（1）資本成本較高。（2）限制條款較多，經(jīng)營(yíng)靈活性受限。第三頁(yè)，共四十二頁(yè)。公募發(fā)行證券認(rèn)股權(quán)公開認(rèn)購(gòu)公開認(rèn)購(gòu)承銷直接銷售只有現(xiàn)在的股東可以收到認(rèn)股權(quán)，但可以將其銷售給任何投資者承銷直接銷售包銷代銷任何投資者，包括現(xiàn)有股東，都可以購(gòu)買新發(fā)行的證券`````公募發(fā)行第四頁(yè)，共四十二頁(yè)。IPO定價(jià)方式（1）固定價(jià)格方式（fixedpriceoffer）是指承銷商根據(jù)對(duì)發(fā)行公司的價(jià)格評(píng)估，在估價(jià)結(jié)果范圍內(nèi)與發(fā)行公司協(xié)商確定一個(gè)固定的發(fā)行價(jià)格，并根據(jù)該價(jià)格向投資者公開發(fā)售。超額認(rèn)購(gòu)情況下股票分配方式（1）承銷商根據(jù)投資者的申購(gòu)數(shù)量按比例分配（2）通過搖號(hào)抽簽等方式?jīng)Q定投資者及其所獲股票分配數(shù)量（3）承銷商直接擁有分配股票的權(quán)力第五頁(yè)，共四十二頁(yè)。IPO定價(jià)方式（2）累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式（book-building）基本步驟：

1.確定價(jià)格區(qū)間

2.累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)

3.價(jià)格支持費(fèi)時(shí)費(fèi)力，成本較高；適合大盤股上市。第六頁(yè)，共四十二頁(yè)。SEO增發(fā)——上市后公開發(fā)行(seasonedpublicoffering,SPO)配股SecondaryEquityoffering第七頁(yè)，共四十二頁(yè)。第二節(jié)長(zhǎng)期債務(wù)籌資

長(zhǎng)期借款一債券籌資

二第八頁(yè)，共四十二頁(yè)。一、長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款是指公司向銀行等金融機(jī)構(gòu)以及向其他單位借入的、期限在一年以上的各種借款

長(zhǎng)期借款的用途：購(gòu)建固定資產(chǎn)和滿足長(zhǎng)期流動(dòng)資本占用的需要長(zhǎng)期借款的種類：固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等。第九頁(yè)，共四十二頁(yè)。一、長(zhǎng)期借款（一）長(zhǎng)期借款條件⑴獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、有法人資格；⑵經(jīng)營(yíng)方向和業(yè)務(wù)范圍符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍；⑶借款公司具有一定的物資和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；⑷具有償還貸款的能力；⑸財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算制度健全，資本使用效益及公司經(jīng)濟(jì)效益良好；⑹在銀行開立賬戶，辦理結(jié)算。第十頁(yè)，共四十二頁(yè)。一、長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款▼

一般性限制條款▼

例行性限制條款▼

特殊性限制條款第十一頁(yè)，共四十二頁(yè)。二、債券籌資（一）債券籌資品種與創(chuàng)新（1）抵押債券以公司財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保而發(fā)行的一種公司債券。抵押品：不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)和公司持有的債券、股票按抵押權(quán)分類債券是指公司依照法律程序發(fā)行，承諾按約定的日期支付利息和本金的一種書面?zhèn)鶆?wù)憑證。定額抵押不定額抵押

抵押信托債券第十二頁(yè)，共四十二頁(yè)。（2）信用債券沒有抵押品，完全靠公司良好的信譽(yù)而發(fā)行的債券。信用債券的利率要比同一時(shí)期發(fā)行的抵押債券利率略高，其間的利差反映了風(fēng)險(xiǎn)程度的高低。

（3）附屬信用債券（次級(jí)債）債券持有人在公司清償時(shí)擁有債權(quán)的排列順序低于信用債券和其他債券，但高于優(yōu)先股和普通股。通常附屬債券的貸款成本較高，但如果附屬債券可轉(zhuǎn)換成普通股，則收益率低于信用債券。第十三頁(yè)，共四十二頁(yè)。（4）零息債券票面利率為零，但卻以低于面值的價(jià)格出售給投資人的債券?；咎攸c(diǎn)：不必支付利息，按低于面值的價(jià)格折價(jià)出售，到期按面值歸還本金。（5）浮動(dòng)利率債券票面利率隨一般利率水平的變動(dòng)而調(diào)整的債券。第十四頁(yè)，共四十二頁(yè)。（6）收益?zhèn)诠举嵢±麧?rùn)時(shí)才支付利息的一種債券。收益?zhèn)?guī)定期限，到期必須還本。收益?zhèn)揭欢〞r(shí)期可以轉(zhuǎn)換為普通股票。（7）指數(shù)債券亦稱購(gòu)買力債券，債券利率隨價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)而變動(dòng)。當(dāng)通貨膨脹上升時(shí)，債券利息也隨之上升，因而可以保護(hù)債券持有人不因通貨膨脹而受到損害。（8）附認(rèn)股權(quán)債券、分離交易可轉(zhuǎn)債在發(fā)行正常債券的同時(shí)，附有一份認(rèn)股權(quán)證。第十五頁(yè)，共四十二頁(yè)。（二）債券的評(píng)級(jí)1.評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與評(píng)級(jí)標(biāo)識(shí)

世界上最著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（Standard&Poor’sCorporation）穆迪公司(Moody’sInvestorsService)達(dá)夫菲而普斯信用評(píng)級(jí)公司(DuffandPhelpsCreditsRatingCorporation)菲奇投資者服務(wù)公司(FitchInvestorsService)第十六頁(yè)，共四十二頁(yè)。表10-4四大評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)系統(tǒng)和標(biāo)識(shí)符S&PMoody’sD&PFitch簡(jiǎn)單要義AAAAaaAAAAAA一流質(zhì)量，最高安全性AA+Aa1AA+AA+優(yōu)等，高質(zhì)量AAAa2AAAAAA-Aa3AA-AA-A+A1A+A+中上等AA2AAA-A3A-A-BBB+Baa1BBB+BBB+中下等BBBBaa2BBBBBBBBB-Baa3BBB-BBB-BB+Ba1BB+BB+低等，投機(jī)型BBBa2BBBBBB-Ba3BB-BB-第十七頁(yè)，共四十二頁(yè)。缺點(diǎn)●財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高●限制條件較多優(yōu)點(diǎn)●債券成本較低●可利用財(cái)務(wù)杠桿●便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)●保障股東控制權(quán)（六）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第十八頁(yè)，共四十二頁(yè)。第三節(jié)租賃籌資租賃種類一融資租賃租金二租賃對(duì)稅收的影響三租賃對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響四租賃籌資與債務(wù)籌資評(píng)價(jià)五租賃股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)六第十九頁(yè)，共四十二頁(yè)。一、租賃的種類

◎租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。（一）經(jīng)營(yíng)性租賃▲經(jīng)營(yíng)租賃的期限一般短于租賃資產(chǎn)的使用壽命，資產(chǎn)的租賃費(fèi)不能全部補(bǔ)償租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本

▲租賃期限內(nèi)租賃資產(chǎn)的相關(guān)費(fèi)用一般由出租方承擔(dān)

▲租賃契約一般包含解約條款（二）融資性租賃

▲

融資租賃的期限一般較長(zhǎng)，出租人收取的租金必須等于租賃設(shè)備的全部成本加上租賃投資收益。

▲由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)的維修、保養(yǎng)等。

▲

融資性租賃禁止中途解約。第二十頁(yè)，共四十二頁(yè)。★

直接租賃

由出租人在資本市場(chǎng)上籌集資本，并向設(shè)備制造商支付貨款后取得資產(chǎn)，然后直接出租給承租人的一種租賃方式。買賣合同出租人制造商承租人購(gòu)入租賃合同出租3.融資租賃的主要形式第二十一頁(yè)，共四十二頁(yè)?！?/p>

售后回租擁有某項(xiàng)資產(chǎn)的公司將資產(chǎn)出售后，立即按照特定條款從購(gòu)買者手中租回該項(xiàng)資產(chǎn)。承租人（企業(yè)）出租人（租賃公司等）出售資產(chǎn)售后回租在售后回租中，設(shè)備買方和出租人通常是租賃公司、保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行等。對(duì)公司好處：①獲得出售資產(chǎn)的現(xiàn)金收入②

可以繼續(xù)使用設(shè)備第二十二頁(yè)，共四十二頁(yè)?！?/p>

杠桿租賃在租賃交易中，資產(chǎn)購(gòu)置成本所需資本的一部分(10%～20%)由出租人承擔(dān)，其余大部分資本由貸款人向出租人提供（以租賃資產(chǎn)作抵押的租賃方式。購(gòu)買合同出租人制造商承租人購(gòu)入租賃合同出租金融機(jī)構(gòu)借款合同貸款第二十三頁(yè)，共四十二頁(yè)。二、融資租賃租金租金是承租人使用租賃物而向出租人支付的對(duì)價(jià)。租金的構(gòu)成要素（1）設(shè)備的購(gòu)置成本（2）利息費(fèi)用（3）出租人收益融資租賃租金的計(jì)算方法（1）平均分?jǐn)偡ǎ?）等額年金法第二十四頁(yè)，共四十二頁(yè)。三、租賃對(duì)稅收的影響

1.經(jīng)營(yíng)性租賃

租賃費(fèi)具有稅收抵減的作用，即稅后租賃費(fèi)＝租賃費(fèi)×（1－所得稅率）

2.融資性租賃租賃資產(chǎn)的折舊費(fèi)和租賃費(fèi)中相當(dāng)于利息的部分抵減部分所得稅，而不是租賃費(fèi)用本身享受稅收抵減。第二十五頁(yè)，共四十二頁(yè)。融資租賃賬務(wù)處理

【例】天地公司從某租賃公司融資性購(gòu)入機(jī)器一臺(tái)，設(shè)備總價(jià)款50000萬(wàn)元，雙方約定5年等額支付，每年支付租賃費(fèi)12

522.82萬(wàn)元，分別計(jì)算各期的融資利息費(fèi)用，以及還款、折舊的賬務(wù)處理。租賃費(fèi)用、利息費(fèi)用和折舊抵稅單位：萬(wàn)元年份租賃費(fèi)用租賃費(fèi)用折舊費(fèi)用債務(wù)本金利息費(fèi)用(1)(2)(3)=(1)-(2)(4)年份租賃費(fèi)用租賃費(fèi)用折舊費(fèi)用應(yīng)稅收益抵稅額債務(wù)本金利息費(fèi)用抵減額(1)(2)(3)=(1)-(2)(4)(5)=(3)+(4)(6)=(5)×30%112522.828522.824000.0010000.0014000.004200.00212522.829204.653318.1710000.0013318.173995.45312522.829941.022581.8010000.0012581.803774.54412522.8210736.301786.5210000.0011786.523535.96512522.8211595.20927.6210000.0010927.623278.28∑62614.11

62614.1118784.23第二十六頁(yè)，共四十二頁(yè)。項(xiàng)目資產(chǎn)增加前資產(chǎn)增加后經(jīng)營(yíng)性租賃融資性租賃負(fù)債（借款）資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)資本化資產(chǎn)（租賃）總資產(chǎn)負(fù)債與股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債其中：租賃負(fù)債股東權(quán)益負(fù)債與股東權(quán)益

30005000-8000

20001000-50008000

30005000-8000

20001000-50008000

30005000200010000

200030002000500010000

30007000-10000

20003000-500010000租賃對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響單位：萬(wàn)元第二十七頁(yè)，共四十二頁(yè)。第四節(jié)短期籌資商業(yè)信用1商業(yè)票據(jù)2短期借款3第二十八頁(yè)，共四十二頁(yè)。二、商業(yè)信用

商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，它是公司間直接的信用行為。具體形式應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款第二十九頁(yè)，共四十二頁(yè)。

應(yīng)付賬款的信用條件

一般表達(dá)：“2/10，n/30”◆

信用期限：允許買方付款的最長(zhǎng)期限。

◆折扣期限：賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。折扣期限小于信用期限?！?/p>

現(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵(lì)買方提前還款，而給予買方在價(jià)款總額上的優(yōu)惠，即少付款的百分比。102030098000元100000元

【例】假設(shè)某公司按“2/10，n/30”的條件購(gòu)買一批商品。計(jì)算公司放棄現(xiàn)金折扣的實(shí)際利率。第三十頁(yè)，共四十二頁(yè)。5.延期付款的風(fēng)險(xiǎn)（潛在籌資成本）

信用損失

利息罰金

停止送貨

法律追索第三十一頁(yè)，共四十二頁(yè)。（四）商業(yè)信用籌資的評(píng)價(jià)優(yōu)勢(shì)●易于取得●無須擔(dān)保弊端●籌資時(shí)間短●籌資限制較大●籌資風(fēng)險(xiǎn)小●隱性成本較大第三十二頁(yè)，共四十二頁(yè)。三、商業(yè)票據(jù)

商業(yè)票據(jù)是一種以籌資為目的、不以真實(shí)的商業(yè)交易行為為基礎(chǔ)，直接向貨幣市場(chǎng)投資者發(fā)行的無擔(dān)保本票。

商業(yè)票據(jù)的特點(diǎn)：期限短、交易金額大、風(fēng)險(xiǎn)程度低第三十三頁(yè)，共四十二頁(yè)。三、商業(yè)票據(jù)

◆臨時(shí)性或季節(jié)性資金需求；

◆轉(zhuǎn)換信用，獲取連續(xù)不斷的資金來源；

◆當(dāng)長(zhǎng)期資本市場(chǎng)不能提供令人滿意的長(zhǎng)期籌資條件時(shí)，公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)可暫緩進(jìn)行長(zhǎng)期籌資的時(shí)間；

◆補(bǔ)充或替代商業(yè)銀行貸款。滿足各種不同的籌資需求第三十四頁(yè)，共四十二頁(yè)。四、短期借款（一）無擔(dān)保短期借款公司憑借自身的信譽(yù)從銀行取得的借款

★信用額度——借款公司與銀行之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的公司向銀行借款的最高限額。貸款條件主要用于滿足公司生產(chǎn)周轉(zhuǎn)性資金、臨時(shí)資金和結(jié)算資金等需求第三十五頁(yè)，共四十二頁(yè)。五短期籌資策略與計(jì)劃

短期籌資策略1現(xiàn)金預(yù)算2短期資金籌集計(jì)劃3第三十六頁(yè)，共四十二頁(yè)。一、短期籌資策略

臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)由于季節(jié)性或臨時(shí)性原因占用的流動(dòng)資產(chǎn)，如銷售旺季增加的應(yīng)收賬款和存貨等。

永久性流動(dòng)資產(chǎn)用于滿足公司長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)，如保險(xiǎn)儲(chǔ)備中的存貨或現(xiàn)金等。資產(chǎn)（資金存在形態(tài)）