迎接市場(chǎng)化擁抱新周期

目 錄一、全球消費(fèi)市場(chǎng)動(dòng)新能源汽車(chē)發(fā)展進(jìn)新期 目 錄（一）2019國(guó)銷(xiāo)政策響于期，2020年有迎高增長(zhǎng) 7（二特拉產(chǎn)在，產(chǎn)鏈的高長(zhǎng) （三海電龍加產(chǎn)能局國(guó)鋰材供應(yīng)增空巨大 14二、新能源平價(jià)需正啟動(dòng)，政策護(hù)航產(chǎn)有發(fā)展 17（一政驅(qū)電2020年搶大期風(fēng)2021年全邁平價(jià) 171、2020前電裝周期動(dòng)業(yè)氣行 172019以風(fēng)招量同、比增業(yè)風(fēng)場(chǎng)設(shè)愿烈 機(jī)機(jī)格續(xù)揚(yáng)，業(yè)供格持偏緊 182、機(jī)部改已風(fēng)機(jī)機(jī)價(jià)振行期 18機(jī)部改已現(xiàn) 18機(jī)在訂大，出量續(xù)好 19網(wǎng)震上，裝趨已起 203、上電2021全邁入價(jià) 214、桿調(diào)海風(fēng)坡啟動(dòng) 24（二）2020光國(guó)求上，外求入發(fā)期 251、政呵走市發(fā)展國(guó)需逐向好 25求遲加策善，內(nèi)求季好 25價(jià)啟中期長(zhǎng)空打開(kāi) 262、價(jià)動(dòng)海需入爆29三、泛在引領(lǐng)電網(wǎng)全變革升級(jí)，電力設(shè)企加速轉(zhuǎn)身市場(chǎng)化發(fā)展 32（一應(yīng)電市變，電工體進(jìn)新級(jí)周期 321、網(wǎng)模年倍力工運(yùn)體升級(jí) 322、度革期解、棄，長(zhǎng)技問(wèn)仍是點(diǎn) 34（二泛電物網(wǎng)設(shè)指電變方，注電信化臺(tái)、知層關(guān)會(huì) 371、在力聯(lián)圖，后生孕萬(wàn)級(jí)場(chǎng) 372、增標(biāo)示期建設(shè)先體內(nèi)司將獲要額 393、知多度進(jìn)能電技升預(yù)疊更替周期 44（三傳電設(shè)底出清型將續(xù)優(yōu)自下上注股會(huì) 46四、工業(yè)自動(dòng)化控：業(yè)需求2020年料將逐漸好轉(zhuǎn)，低壓電器有望益于5G建設(shè) 50（一工行需持下滑預(yù)明中見(jiàn)回升 50（二進(jìn)替進(jìn)持推進(jìn)龍企市率速提升 53（三低電行增穩(wěn)健，5G設(shè)放量場(chǎng)空間 54五、風(fēng)險(xiǎn)提示 55圖表目錄圖表1 能汽產(chǎn)及單帶量據(jù)蹤萬(wàn)臺(tái)） 7圖表目錄圖表2 2019年9月電池車(chē)裝（MWh） 8圖表3 2019年9月型平帶量（KWh） 8圖表4 求據(jù)蹤新能源車(chē)保數(shù)車(chē)分類(lèi)計(jì) 8圖表5 用車(chē)池類(lèi)分趨勢(shì) 9圖表6 車(chē)電種分布勢(shì) 9圖表7 用能密分布勢(shì) 9圖表8 車(chē)量度布趨勢(shì) 9圖表9 用續(xù)里分布勢(shì) 10圖表10 客續(xù)里布趨勢(shì) 10圖表主合品型公統(tǒng)計(jì) 10圖表12 新源車(chē)與鋰池求測(cè) 圖表13 特拉型歷程 圖表14 特拉季量 12圖表15 特拉季量發(fā)量 12圖表16 特拉季利及利（萬(wàn)元） 12圖表17 特拉季車(chē)平售及利萬(wàn)元） 12圖表18 特拉有及規(guī)劃 13圖表19 特拉海已試產(chǎn) 13圖表20 Model3不本參對(duì)比 14圖表21 特拉內(nèi)電池材需求 14圖表22 海新源企業(yè)略劃 14圖表23 全鋰池量（GWh） 15圖表24 海電廠產(chǎn)能 15圖表25 風(fēng)場(chǎng)發(fā)流程圖 17圖表26 2016年-2019年Q3分度機(jī)標(biāo)量 17圖表27 2018年-2019年9月月標(biāo)格元/kW） 18圖表28 風(fēng)零件業(yè)2017Q1-2019Q3收億元） 19圖表29 風(fēng)零件業(yè)2017Q1-2019Q3利億元） 19圖表30 金科在單量（MW） 19圖表31 明智在單量萬(wàn)kW） 19圖表32 運(yùn)股在單金（元） 20圖表33 運(yùn)股訂格情（元/kW） 20圖表34 整廠主務(wù)收及比速 20圖表35 風(fēng)月新網(wǎng)量（GW） 21圖表36 國(guó)非價(jià)存量布意圖 22圖表37 各并規(guī)標(biāo)及際網(wǎng)萬(wàn)kW） 22圖表38 陸風(fēng)標(biāo)價(jià)退方式 23圖表39 第批價(jià)項(xiàng)目總表 24圖表40 風(fēng)平大項(xiàng)目況 24圖表41 國(guó)各核上風(fēng)項(xiàng)容量 25圖表42 海風(fēng)標(biāo)價(jià) 25圖表43 2019年增目指標(biāo) 25圖表44 2018年來(lái)伏國(guó)月新并量（GW） 26圖表45 第批伏目分情況 26圖表46 第批伏申報(bào)目諾網(wǎng)點(diǎn) 27圖表47 國(guó)各域能日小數(shù)布況 27圖表48 光行業(yè)I類(lèi)源區(qū)價(jià)目資報(bào)測(cè)算 28圖表49 光行業(yè)II類(lèi)資源區(qū)價(jià)目資報(bào)測(cè)算 28圖表50 光行業(yè)III類(lèi)資源平項(xiàng)投回率測(cè)算 28圖表51 光組價(jià)動(dòng)情（元/W） 29圖表52 歐洲2006-2018年新裝量（MW） 30圖表53 2015年5月-2019年9月洲口（GW） 30圖表54 裝量到GW級(jí)國(guó)和區(qū) 30圖表55 國(guó)光組月出數(shù)（GW/31圖表56 全國(guó)1990至2018年電機(jī)量位：千） 32圖表57 我特壓結(jié)構(gòu)意圖 33圖表58 2016年至2019年國(guó)公充樁計(jì)量 34圖表59 發(fā)端國(guó)新增機(jī)、速其成（位：GW，%） 34圖表60 風(fēng)、伏量占總機(jī)近19% 35圖表61 2018年增機(jī)占結(jié)構(gòu) 35圖表62 國(guó)發(fā)裝量結(jié)演變 35圖表63 風(fēng)棄率蒙、肅新在10%36圖表64 我一能費(fèi)總保增長(zhǎng) 36圖表65 國(guó)存諸題面解決 37圖表66 《在力網(wǎng)白書(shū)2019》錄 37圖表67 泛電物發(fā)的個(gè)點(diǎn)向技術(shù)層面 38圖表68 泛電物發(fā)的個(gè)點(diǎn)向組織結(jié)方面 39圖表69 2019年在力物網(wǎng)設(shè)線重點(diǎn) 39圖表70 泛電物平臺(tái)技與標(biāo) 40圖表71 2019年家網(wǎng)新信化硬招產(chǎn)品類(lèi) 41圖表72 2019年家網(wǎng)新信化務(wù)標(biāo)司匯總 41圖表73 2019年家網(wǎng)新信化硬招主要標(biāo)司總 43圖表74 泛電物感知技與標(biāo) 44圖表75 國(guó)電歷能電招統(tǒng)（位萬(wàn)塊） 45圖表76 國(guó)電歷能電招統(tǒng)（位百萬(wàn)） 45圖表77 8子塊Q3平均業(yè)入況計(jì) 46圖表78 8子塊Q3平均業(yè)入況計(jì)剔除經(jīng)性長(zhǎng)股） 47圖表79 部電設(shè)業(yè)業(yè)拓展 47圖表80 8子塊Q3平均利情統(tǒng)（除非營(yíng)增個(gè)） 48圖表81 8子塊Q3平均值況計(jì)剔非經(jīng)性長(zhǎng)股） 48圖表82力備業(yè)示關(guān)個(gè)機(jī)會(huì) 49圖表83 工行季速與PPI 50圖表84 工行季速與PMI 50圖表85 制業(yè)定投資計(jì)比速 50圖表86 工企利額累值億） 50圖表87 中工控OEM型市規(guī)及速億） 51圖表88 金切機(jī)成形床量月比速 51圖表89 計(jì)機(jī)通其他子備造投增速 51圖表90 中工項(xiàng)市場(chǎng)模增（元） 52圖表91 中工行場(chǎng)規(guī)及速億） 52圖表92 工市本牌規(guī)及占（元） 53圖表93 主自化本土牌額化 53圖表94 高術(shù)造資累同增速 53圖表95 制業(yè)術(shù)投資計(jì)比速 53圖表96 全會(huì)電同比速萬(wàn)千時(shí)） 54圖表97 發(fā)裝容億千） 54圖表98 房竣面計(jì)值億米） 54圖表99 房產(chǎn)定投資計(jì)比速 54圖表100 國(guó)宏站量預(yù)（個(gè)） 55圖表101 良器5G應(yīng)用1U斷器 55一、全球消費(fèi)市場(chǎng)啟動(dòng)，新能源汽車(chē)發(fā)展進(jìn)入新周期（一）2019年國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量受政策影響低于預(yù)期，2020年有望迎來(lái)高速增長(zhǎng)98.929.9%2.0%，98.034.2%，6.5%988.820.9%87.2圖表1 新能源汽車(chē)產(chǎn)及單車(chē)帶電量數(shù)據(jù)蹤萬(wàn)臺(tái)）資料來(lái)源：動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，整理790.2（2）（53.421.6。2021-202314%16%18%2021-2035203040%117202021-203520252030年，40%。73%92.89Gwh73%951.7KWh8.2%，48.8KWh圖表2 2019年9月動(dòng)電池分車(chē)型裝機(jī)（MWh） 圖表3 2019年9月分型平均帶電量（KWh） 資料來(lái)源：動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟， 資料來(lái)源：動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，AB35.5%9A46.22%BB35.46%圖表4需求數(shù)據(jù)跟蹤-新能源汽車(chē)上保險(xiǎn)數(shù)據(jù)車(chē)型分類(lèi)統(tǒng)計(jì)資料來(lái)源：交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，整理925205PACK技術(shù)。圖表5 乘用車(chē)車(chē)電池類(lèi)分布趨勢(shì) 圖表6 客車(chē)車(chē)電池種分布趨勢(shì) 資料來(lái)源：工信部， 資料來(lái)源：工信部，圖表7 乘用車(chē)能量密分布趨勢(shì) 圖表8 客車(chē)能量密度布趨勢(shì)資料來(lái)源：工信部， 資料來(lái)源：工信部，乘用車(chē)?yán)m(xù)航里程呈現(xiàn)兩極分化，客車(chē)?yán)m(xù)航里程穩(wěn)步提升。9批的252款車(chē)型的續(xù)航里程在104款在12006009358款續(xù)航里程在350公里以上，其中有10款達(dá)到600公里以上。圖表9 乘用車(chē)?yán)m(xù)駛里分布趨勢(shì) 圖表10 客車(chē)?yán)m(xù)駛里程布趨勢(shì)資料來(lái)源：工信部， 資料來(lái)源：工信部，合資品牌新車(chē)型逐步推出，將是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。從去年4季度起，主要合資品牌陸續(xù)推出電動(dòng)化車(chē)型，1145圖表主要合資品牌型公告統(tǒng)計(jì)2017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q27批8批9批大眾222111奧迪(AUD)牌11寶馬牌25奔馳牌2寶沃牌22沃爾沃4北京現(xiàn)代牌111別克(BUIK牌1211雪佛蘭牌1東風(fēng)雷諾牌1東風(fēng)日產(chǎn)牌1福特牌1資料來(lái)源：工信部、整理2020年銷(xiāo)量190-200130且在城市限牌、出租車(chē)電動(dòng)化等領(lǐng)域有望有更多鼓勵(lì)政策，預(yù)計(jì)2020年銷(xiāo)量189萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)46%。圖表12 新能源汽車(chē)銷(xiāo)與鋰電池需求預(yù)測(cè)類(lèi)別車(chē)型201720182019E2020E2025EA00低速電動(dòng)2532202235限行城市1625303650乘用車(chē)EV（萬(wàn)輛）中低端出行中高端車(chē)型3-1122083020200150運(yùn)營(yíng)46153045合計(jì)487693138480HEV萬(wàn)輛)11262432130乘用車(chē)合計(jì)(萬(wàn)輛) 59102117170610客車(chē)銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）純電動(dòng)PHEV8.91.610160.691101專(zhuān)用車(chē)（萬(wàn)輛）純電動(dòng)15.4106910新能源汽車(chē)合計(jì)（萬(wàn)輛）85123130189631yoy4564627鋰電池需求(GW)36546595316yoy49204627資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，測(cè)算（二）特斯拉國(guó)產(chǎn)化在即，產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的迎高成長(zhǎng)2003MartinEberhardMarcTarpenningElonMusk20042月在AMusk2010Roadstar、modelS、modelXmodel3圖表13 特斯拉車(chē)型發(fā)歷程資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，整理Model3銷(xiāo)量快速提升，201925.56萬(wàn)輛。2018Model39.7282%Model7.9725.5636萬(wàn)輛。圖表14 特斯拉分季度量 圖表15 特斯拉分季度量發(fā)貨量ModelS/X Model3 ModelS/X Model3 Model3占比ModelS/X Model3 Model占比0

2018Q3

2018Q4

2019Q1

2019Q2

2019Q3

90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%

0

2018Q32018Q42019Q12019Q22019Q3

90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%資料來(lái)源：公司官網(wǎng)， 資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，20196.67億3.891.50.91.0Q2的17.8%提升至23.2%，期間費(fèi)用率也由于規(guī)模效應(yīng)顯著降低。圖表16 特斯拉單季度利及凈利潤(rùn)（百萬(wàn)元） 圖表17 特斯拉單季度車(chē)平均售價(jià)及毛利萬(wàn)元）毛利（百萬(wàn)美元） 毛利（百萬(wàn)美元） 凈利潤(rùn)（百萬(wàn)美元）單車(chē)均價(jià) 單車(chē)平均毛利2019Q329Q20119Q2012018Q42018Q320002019Q329Q20119Q2012018Q42018Q3150010000-500

8.07.06.05.04.03.02.01.00.0

2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3資料來(lái)源：公司官網(wǎng)， 資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，上海工廠即將投產(chǎn)，2020年樂(lè)觀預(yù)期將達(dá)到15萬(wàn)輛年產(chǎn)能。2019125萬(wàn)輛純電動(dòng)整車(chē)，包括Model35010243000地點(diǎn)車(chē)型當(dāng)前年化產(chǎn)能狀態(tài)ModelS/X90,000投產(chǎn)Fremonte 地點(diǎn)車(chē)型當(dāng)前年化產(chǎn)能狀態(tài)ModelS/X90,000投產(chǎn)Fremonte ModelModel3Y350,000投產(chǎn)在建3Y150,000預(yù)生產(chǎn)開(kāi)發(fā)中3Y開(kāi)發(fā)中開(kāi)發(fā)中上海歐洲TeslaSemi 開(kāi)發(fā)中美國(guó) Roadster 開(kāi)發(fā)中Pickuptruck 開(kāi)發(fā)中資料來(lái)源：第一電動(dòng)網(wǎng)，圖表19 特斯拉上海工已試生產(chǎn)資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)網(wǎng)國(guó)內(nèi)Model3標(biāo)準(zhǔn)版目前售價(jià)35.58萬(wàn)元，國(guó)產(chǎn)化后若價(jià)格下調(diào)將引爆需求。目前特斯拉標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版Model3在國(guó)內(nèi)售價(jià)為35.58萬(wàn)美元，待上海工廠正式量產(chǎn)后成本將有顯著下降空間，若未來(lái)價(jià)格進(jìn)一步下調(diào)，將和國(guó)內(nèi)一些自主品牌以及合資品牌經(jīng)濟(jì)型電動(dòng)車(chē)進(jìn)入同一價(jià)格區(qū)間，需求有望爆發(fā)增長(zhǎng)。特斯拉國(guó)產(chǎn)化落地有望新增7~10.5GWh電池需求，進(jìn)入其供應(yīng)鏈的國(guó)內(nèi)企業(yè)有望充分受益。我們預(yù)計(jì)今年底特斯拉上海工廠正式投產(chǎn)后，明年銷(xiāo)量有望達(dá)到10-15萬(wàn)輛，按平均每輛車(chē)70KWh電池，新增電池裝機(jī)將達(dá)到7～10.5GWh。圖表20 Model3不同本參數(shù)對(duì)比高性能版長(zhǎng)續(xù)航版標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版驅(qū)動(dòng) 全輪驅(qū)動(dòng)全輪驅(qū)動(dòng)后輪驅(qū)動(dòng)0-100公里/時(shí)加速 3.4秒4.7秒5.6秒續(xù)航里程（公里） 595590460電池（Wh） 757560最高車(chē)速（公里/小時(shí)） 261233225電動(dòng)機(jī)最大功率（KW） 340258175美國(guó)售價(jià)（萬(wàn)美元） 4.833.983.08中國(guó)售價(jià)（萬(wàn)元） 50.9943.9935.58資料來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)，圖表21 特斯拉國(guó)內(nèi)投電池及材料需求2020E中性2020E樂(lè)觀2021EModel3（萬(wàn)輛）101525單車(chē)帶電量（W）707070電池裝機(jī)（GWh）710.517.5正極材料（萬(wàn)噸）10.916.327.1負(fù)極材料（萬(wàn)噸）6.39.515.8隔膜（億平）1.11.62.6電解液（萬(wàn)噸）7.010.517.5資料來(lái)源：測(cè)算（三）海外電池龍頭加速產(chǎn)能布局，國(guó)內(nèi)鋰電材料供應(yīng)商增量空間巨大年全球動(dòng)力鋰電池246GWh202520252030204020402018107GWh68.3GWh13.5GWh202077.1GWh24.5GWh。車(chē)企 新能源汽車(chē)戰(zhàn)略規(guī)劃圖表22 海外新能源汽車(chē)企 新能源汽車(chē)戰(zhàn)略規(guī)劃"2020年前在中國(guó)推廣13款新能源汽車(chē)，產(chǎn)能達(dá)到30萬(wàn)輛;大眾寶馬 制定“第一戰(zhàn)略”，2020年之前所有車(chē)系都具備電動(dòng)化選項(xiàng);2025年實(shí)現(xiàn)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量占據(jù)總銷(xiāo)量的15-252025年實(shí)現(xiàn)新能源車(chē)型80款推出30款純電動(dòng)汽車(chē)寶馬 制定“第一戰(zhàn)略”，2020年之前所有車(chē)系都具備電動(dòng)化選項(xiàng);2025年實(shí)現(xiàn)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量占據(jù)總銷(xiāo)量的15-25通用 制定電動(dòng)化戰(zhàn)略“Evness”，到2020年將推出超過(guò)9款新能源汽車(chē);2023年前在中國(guó)推出20余款純電動(dòng)車(chē)型福特福特 2025年底在中國(guó)推出50款汽車(chē)車(chē)型，其中包括8款純電動(dòng)汽車(chē)車(chē)型戴勒姆 2025年前推出10款電動(dòng)車(chē)型;戴勒姆 2025年前推出10款電動(dòng)車(chē)型;2025年純電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量占比15-25制定全球電氣化戰(zhàn)略，混合動(dòng)力車(chē)2020年以前全球年銷(xiāo)量達(dá)到150萬(wàn)輛;2030年零排放電動(dòng)汽車(chē)和燃料電池汽車(chē)豐田的年銷(xiāo)量達(dá)到100萬(wàn)輛左右車(chē)企新能源汽車(chē)戰(zhàn)略規(guī)劃日產(chǎn)2020年銷(xiāo)售車(chē)輛的20為零排放汽車(chē)，2025年電動(dòng)車(chē)占總銷(xiāo)售額的40雷諾日產(chǎn) 借鑒日產(chǎn)技術(shù)推出混動(dòng)產(chǎn)品，日產(chǎn)到2020年兩成以上汽車(chē)實(shí)現(xiàn)零排放目標(biāo)本田本田 電動(dòng)化作為未來(lái)10年最核心戰(zhàn)略之一;2025年前推出20款以上的電動(dòng)化車(chē)型;2030年前新能源產(chǎn)品占比2/3沃爾沃

全球電氣化戰(zhàn)略，全系車(chē)型引入插電混動(dòng)選項(xiàng)，“三步走”新能源戰(zhàn)略;2025年實(shí)現(xiàn)新能源汽車(chē)占據(jù)總銷(xiāo)量的50，三菱 2020年前向市場(chǎng)投放三菱 2020年前向市場(chǎng)投放14款新能源汽車(chē)，新能源車(chē)占比20菲亞特 到2018年推出4款插電混合動(dòng)力新能源車(chē);到2025年，菲亞特的絕大多數(shù)車(chē)型都將采用混合動(dòng)力菲亞特 到2018年推出4款插電混合動(dòng)力新能源車(chē);到2025年，菲亞特的絕大多數(shù)車(chē)型都將采用混合動(dòng)力資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，公司公告，2020246GWh107GWh68.3GWh13.5GWh2020246.3GWh77.1GWh24.5GWh。圖表23全球鋰電池需求量（GWh）動(dòng)力 數(shù)碼 儲(chǔ)能500

2014

2015

2016

2017

2018

2019E

2020E資料來(lái)源：高工鋰電，動(dòng)力電池白名單取消，海外動(dòng)力電池廠加速產(chǎn)能布局，利好進(jìn)入海外供應(yīng)鏈的電池材料標(biāo)的。今年5月，工信部正62120202018年SDI10520201.2LG/當(dāng)升科技等。電池廠商地點(diǎn)規(guī)劃產(chǎn)能LG韓國(guó)吳倉(cāng)電池廠商地點(diǎn)規(guī)劃產(chǎn)能LG韓國(guó)吳倉(cāng)美國(guó)霍蘭德5GWh2GWh電池廠商地點(diǎn)規(guī)劃產(chǎn)能南京32GWh波蘭5GWh美國(guó)內(nèi)華達(dá)35GWh松下日本大連20GWh12GWh蘇州20GWh韓國(guó)5GWh三星西安15GWh匈牙利15GWh資料來(lái)源：高工鋰電，二、新能源平價(jià)需求正在啟動(dòng)，政策護(hù)航產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展（一）政策驅(qū)動(dòng)風(fēng)電2020年搶裝大周期，陸風(fēng)2021年全面邁向平價(jià)1、2020年前風(fēng)電搶裝大周期驅(qū)動(dòng)行業(yè)景氣上行2019年5月30日國(guó)家能源局出臺(tái)的“關(guān)于2019年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知”明確提出了2021年20182019-202020199-1218-24圖表25風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)發(fā)簡(jiǎn)易流程圖資料來(lái)源：整理9.GW18.717.，144.44%圖表262016年-2019年Q3分季度風(fēng)機(jī)招標(biāo)量20 200%14.9109.39.67.68.66.66.77.46.17.25.94.218 17.4 17.614.9109.39.67.68.66.66.77.46.17.25.94.2161412108642016Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q3

150%100%50%0%-50%招標(biāo)量（招標(biāo)量（GW) 招標(biāo)量同比（%）資料來(lái)源：金風(fēng)科技業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)PPT、20152016-20182016-20182018920182MW201813506元/kW一路201893196元/kW8.84%2.5MW201813520元/kW20189月的3351元/kW，跌幅4.8%。圖表272018年-2019年9月逐月招標(biāo)價(jià)格（元/kW）4000 3900380037003600

39003775 3718 3603 3500340033003200

3506

34343418

3320

3268

3196

33713316

3509

3344

34103424

35363100 2MW 2.5MW 3MW30002MW 2.5MW 3MW資料來(lái)源：金風(fēng)科技業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)PPT、2、風(fēng)機(jī)零部件改善已現(xiàn)，風(fēng)機(jī)主機(jī)量?jī)r(jià)共振上行可期風(fēng)機(jī)零部件改善已現(xiàn)圖表28 風(fēng)電零部件業(yè)2017Q1-2019Q3營(yíng)（億元 圖表29 風(fēng)電零部件業(yè)2017Q1-2019Q3盈（億元18 3 3 23 2 2 1 1 0(1) 14 12 10 8 6 4 2 天能重工金雷股份日月股份大金重工天順風(fēng)能泰勝風(fēng)能泰勝風(fēng)能大金重工日月股份金雷股份天順風(fēng)能天能重工0天能重工金雷股份日月股份大金重工天順風(fēng)能泰勝風(fēng)能泰勝風(fēng)能大金重工日月股份金雷股份天順風(fēng)能天能重工資料來(lái)源：Wind、 資料來(lái)源：Wind、今年以來(lái)隨著風(fēng)電招標(biāo)量的大增，整機(jī)廠商在手訂單也呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，頭部風(fēng)電企業(yè)在手訂單屢創(chuàng)歷史新高。截至3季度末金風(fēng)科技在手訂單達(dá)到23.513GW，而截至2019年中明陽(yáng)智能在手風(fēng)機(jī)訂單12.24GW。圖表30 金風(fēng)科技在手單量（MW） 圖表31 明陽(yáng)智能在手單量（萬(wàn) 資料來(lái)源：金風(fēng)科技業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)PPT、 資料來(lái)源：Wind、2019圖表32 運(yùn)達(dá)股份在手單金額（億元） 圖表33 運(yùn)達(dá)股份訂單格情況（元/kW）300250 261.68450%400%350%360035003400 25%20%200300%250%330015%150122.2596.16200%3200310010%100150%65.46100%30005%5050%290002016 2017 2018 2019H10%28002016年 2017年 2018年 2019H1在手訂單E0%在手訂金額在手訂金額億元） 同比增速（%）機(jī)組平均價(jià)（元/kW） 毛利率（%）資料來(lái)源：運(yùn)達(dá)股份公司財(cái)報(bào)、 資料來(lái)源：運(yùn)達(dá)股份公司財(cái)報(bào)、34120 10080604020

500%400%300%200%100%0%02017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q3

-100%金風(fēng)科技金風(fēng)科技 明陽(yáng)智能 運(yùn)達(dá)股份 同比（%） 同比（%） 同比（%）資料來(lái)源：Wind、35（GW）4 3.5 32.521.510.5風(fēng)電新增并網(wǎng)（GW） 風(fēng)電同比0風(fēng)電新增并網(wǎng)（GW） 風(fēng)電同比資料來(lái)源：中電聯(lián)、

1400%1200%1000%800%600%400%200%0%-200%3、陸上風(fēng)電2021年全面邁入平價(jià)20192018、風(fēng)電投資201888GW，46GW42GW244GW。而根據(jù)能源局披露的數(shù)據(jù)顯示，2015-2018年國(guó)內(nèi)累計(jì)新增吊裝容量97.7GW，平均每年新增吊裝容量24.43GW2圖表36 國(guó)內(nèi)非競(jìng)價(jià)項(xiàng)存量分布示意圖資料來(lái)源：BNEF、金風(fēng)科技業(yè)績(jī)演示材料、而對(duì)于2019年度新增的需要國(guó)家補(bǔ)貼的集中式風(fēng)電項(xiàng)目要求全部通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性的方式配置。對(duì)于競(jìng)價(jià)項(xiàng)目容量上限為20202018（）2019-202020212017719262020126GW201819202025201928.18GW。?。ㄗ灾螀^(qū)、市）2017-2020年累計(jì)2020年規(guī)劃并網(wǎng)目標(biāo)截至2018年末實(shí)際并網(wǎng)量可新增競(jìng)價(jià)項(xiàng)目量北京市?。ㄗ灾螀^(qū)、市）2017-2020年累計(jì)2020年規(guī)劃并網(wǎng)目標(biāo)截至2018年末實(shí)際并網(wǎng)量可新增競(jìng)價(jià)項(xiàng)目量北京市20501931天津市1231005248河北省113918001391409山西省9409001043——遼寧省16080076139上海市305071——江蘇省370650865——浙江省280300148152安徽省450350246104福建省3503003000江西省47330022575山東省9901200114654河南省1200600468132湖北省752500331169湖南省762600348252廣東省615600357243廣西壯族自治區(qū)500350208142海南省353034——重慶市7550500四川省70500253247貴州省239600386214云南省1951200857343西藏自治區(qū)2020119陜西省753550405145青海省500200267——合計(jì)1104112600102322818資料來(lái)源：國(guó)家能源局、0.34元元0.39元元0.43元/kWh（-0.06元/kWh）和0.52元/kWh（-0.05元/kWh）。而2020年競(jìng)價(jià)的標(biāo)桿電價(jià)上限將進(jìn)一步下調(diào)為0.29元元0.34元元0.38元元和0.47元圖表38 陸上風(fēng)電標(biāo)桿價(jià)退坡方式資料來(lái)源：國(guó)家能源局官網(wǎng)、金風(fēng)科技業(yè)績(jī)演示材料、2021201952019564.51GW。圖表39 第一批平價(jià)風(fēng)項(xiàng)目匯總表省份項(xiàng)目總?cè)萘浚ㄈf(wàn)kW）項(xiàng)目數(shù)量平均單體項(xiàng)目規(guī)模（萬(wàn)kW）預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間廣東省2036.672020年12月-2021年9月陜西省101102020年9月河南省1101110——黑龍江100714.292019年底山東省3565.83——吉林省119186.61——湖南省34.974.99——天津市161162020年12月寧夏111——合計(jì)445.9558.11——資料來(lái)源：國(guó)家能源局官網(wǎng)、省份名稱(chēng)資源主體項(xiàng)目預(yù)計(jì)容量?jī)?nèi)蒙古上海廟興安盟通遼錫盟等大基地國(guó)家電投通過(guò)競(jìng)價(jià)或平價(jià)配置資源中廣核/等待核準(zhǔn)6GW1.6GW3GW7GW甘肅酒泉二期/10GW青海海南州海西州競(jìng)價(jià)配置資源2GW而陸啟的價(jià)/價(jià)電大地計(jì)及4個(gè)，8大地省份名稱(chēng)資源主體項(xiàng)目預(yù)計(jì)容量?jī)?nèi)蒙古上海廟興安盟通遼錫盟等大基地國(guó)家電投通過(guò)競(jìng)價(jià)或平價(jià)配置資源中廣核/等待核準(zhǔn)6GW1.6GW3GW7GW甘肅酒泉二期/10GW青海海南州海西州競(jìng)價(jià)配置資源2GW資料來(lái)源：國(guó)家能源局、4、標(biāo)桿下調(diào)，海上風(fēng)電退坡啟動(dòng)20184445MW20205GW10GW2015年-20184.8GW1.2GW左右。而2019年5月30日下發(fā)的“通知”同時(shí)對(duì)于海上風(fēng)電項(xiàng)目也進(jìn)行明確，對(duì)于2018年底前核準(zhǔn)的項(xiàng)目進(jìn)行梳理，對(duì)于核準(zhǔn)前置條件不齊全的海上風(fēng)電項(xiàng)目依法撤銷(xiāo)，符合條件的項(xiàng)目要求2021年底前并網(wǎng)，可享受核準(zhǔn)電價(jià)。如果2021年底前不能實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)，那么需要參與重新競(jìng)價(jià)。根據(jù)BNF的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年前國(guó)內(nèi)已核準(zhǔn)海上風(fēng)電項(xiàng)目容量高達(dá)39.8GW，如果這些項(xiàng)目在2021年底前全部并網(wǎng)，每年新增吊裝容量將高達(dá)13.27GW。2019電價(jià)由此前的0.75元/kWh0.85元/kWh，調(diào)整為0.8元/kWh，而2020年近海海上風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)進(jìn)一步下調(diào)至0.75元/kWh。圖表41 國(guó)內(nèi)各省核準(zhǔn)上風(fēng)電項(xiàng)目容量 圖表42 海上風(fēng)電標(biāo)桿價(jià)省份核準(zhǔn)項(xiàng)目數(shù)時(shí)間潮間帶（元/kWh）（元/kWh）福建3667122018年底前0.750.85廣東23953.5392019年底前陸上風(fēng)電標(biāo)桿0.8江蘇8800312020年底前陸上風(fēng)電標(biāo)桿0.75浙江255282020年后平價(jià)待定河北10004山東3001天津721上海100.81資料來(lái)源：各地能源局政府官網(wǎng)、 資料來(lái)源：發(fā)改委官網(wǎng)、（二）2020年光伏國(guó)內(nèi)需求上揚(yáng)，海外需求進(jìn)入爆發(fā)期201849.95GW80%1、從政策呵護(hù)走向市場(chǎng)化發(fā)展，國(guó)內(nèi)需求逐季向好2019530201920195類(lèi)：I、光伏扶貧、戶用光伏、普通光伏電站IVVIVV7112019223921201922.79GW0.01元201940-45GW。圖表43 2019年新增目指標(biāo)指標(biāo)類(lèi)型光伏扶貧光伏領(lǐng)跑者平價(jià)上網(wǎng)戶用光伏特高壓配套競(jìng)價(jià)項(xiàng)目容量合計(jì)指標(biāo)容量4.5GW4-5GW4.5GW3.5GW9GW22.79GW48-50GW預(yù)計(jì)開(kāi)發(fā)量4.5GW4-5GW2-3GW3.5GW4-5GW20GW40-45GW201915.99GW4.59GW，3.68GW（80.17%）0.91GW（19.83%），2.067GW圖表442018年以來(lái)光伏國(guó)內(nèi)月度新增并網(wǎng)量（GW）5.466.043.493.622.242.521.581.761.491.991.711.461.821.490.490.551.171210.875.466.043.493.622.242.521.581.761.491.991.711.461.821.490.490.551.171086420

10.63

250%200%150%100%50%0%-50%-100%光伏新增光伏新增網(wǎng)量（GW） 光伏同比資料來(lái)源：中電聯(lián)、而根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研的情況，部分競(jìng)價(jià)項(xiàng)目確實(shí)由于各種因素可能2019年底并不能實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)，可能需要延期到2019年1-2季度進(jìn)行施工并網(wǎng)，這部分項(xiàng)目將成為2019年的顯著增量。2020201920202019202020190192020020201920194122019）并要求上報(bào)并要求各地4月25日前上報(bào)至能源局。520201916207614.78GW。圖表45第一批光伏價(jià)項(xiàng)目分布情況序號(hào)省（區(qū)、市）項(xiàng)目（試點(diǎn)）個(gè)數(shù)裝機(jī)容量（MW）項(xiàng)目平均容量（MW）1廣東27238088.152陜西23204088.703廣西161930120.634河南427067.55黑龍江81650206.256河北111310119.097山東79101308山西810001259遼寧47119025.32序號(hào)?。▍^(qū)、市）項(xiàng)目（試點(diǎn)）個(gè)數(shù)裝機(jī)容量（MW）項(xiàng)目平均容量（MW）10江蘇61090181.6711安徽6670111.6712湖北534068合計(jì)全國(guó)1681478087.98資料來(lái)源：國(guó)家能源局官網(wǎng)、2019202020210.48GW20220.28GW20230.08GW0.16GW2019-20202020圖表46第一批光伏平價(jià)申報(bào)項(xiàng)目承諾并網(wǎng)時(shí)點(diǎn)承諾并網(wǎng)年限承諾并網(wǎng)容量（GW）承諾并網(wǎng)年限承諾并網(wǎng)容量（GW）2019年承諾并網(wǎng)4.61GW2020年承諾并網(wǎng)9.17GW2021年承諾并網(wǎng)0.48GW2022年承諾并網(wǎng)0.28GW2023年承諾并網(wǎng)0.08GW存量轉(zhuǎn)平價(jià)項(xiàng)目0.16GW平價(jià)申報(bào)項(xiàng)目合計(jì)14.78GW分布式試點(diǎn)項(xiàng)目1.47GW資料來(lái)源：國(guó)家能源局官網(wǎng)、1.8元/W3.5元/W47資料來(lái)源：中國(guó)氣象局、I-IIII類(lèi)IIIIII1500II1300-14501350III1150I類(lèi)資源區(qū)電價(jià)介于0.50.374元h.295元hI類(lèi)資源區(qū)電價(jià)介于03350.4012元/kWh，電價(jià)中樞為0.3478元/kWh；III類(lèi)資源區(qū)電價(jià)介于0.3515-0.453元/kWh，電價(jià)中樞值為0.3964元/kWh。I15000.2915元/kWhIRR=8.7%。圖表48 光伏行業(yè)I類(lèi)資源區(qū)平價(jià)項(xiàng)目投資報(bào)測(cè)算年利用小時(shí)數(shù)小時(shí)1500項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期年25單W投資成本元/W3.5增值稅可抵扣比例（%）70%首年光衰（%）2%次年光衰（%）0.5%脫硫電價(jià)（含稅）元/kWh0.2915基準(zhǔn)利率（%）4.9%貸款比例（%）70%貸款上浮比例（%）20%首年運(yùn)營(yíng)維修比例（%）1.5%運(yùn)維費(fèi)用增長(zhǎng)率（%）1%折舊年限年20固定資產(chǎn)殘值（%）5%IRR（%）8.7%LCOE元/kWh0.2819資料來(lái)源：測(cè)算年利用小時(shí)數(shù)小時(shí)1350項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期年25單W投資成本元/W3.5增值稅可抵扣比例（%）70%首年光衰（%）2%次年光衰（%）0.5%脫硫電價(jià)（含稅）元/kWh0.3478基準(zhǔn)利率（%）4.9%貸款比例（%）70%貸款上浮比例（%）20%首年運(yùn)營(yíng)維修比例（%）年利用小時(shí)數(shù)小時(shí)1350項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期年25單W投資成本元/W3.5增值稅可抵扣比例（%）70%首年光衰（%）2%次年光衰（%）0.5%脫硫電價(jià)（含稅）元/kWh0.3478基準(zhǔn)利率（%）4.9%貸款比例（%）70%貸款上浮比例（%）20%首年運(yùn)營(yíng)維修比例（%）1.5%運(yùn)維費(fèi)用增長(zhǎng)率（%）1%折舊年限年20固定資產(chǎn)殘值（%）5%IRR（%）10.77%LCOE元/kWh0.3193資料來(lái)源：測(cè)算年利用小時(shí)數(shù)小時(shí)1150項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期年25單W投資成本元/W3.5增值稅可抵扣比例（%）70%首年光衰（%）2%次年光衰（%）0.5%脫硫電價(jià)（含稅）元/kWh0.3964基準(zhǔn)利率（%）4.9%貸款比例（%）70%貸款上浮比例（%）20%年利用小時(shí)數(shù)小時(shí)1150項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期年25單W投資成本元/W3.5增值稅可抵扣比例（%）70%首年光衰（%）2%次年光衰（%）0.5%脫硫電價(jià)（含稅）元/kWh0.3964基準(zhǔn)利率（%）4.9%貸款比例（%）70%貸款上浮比例（%）20%首年運(yùn)營(yíng)維修比例（%）1.5%運(yùn)維費(fèi)用增長(zhǎng)率（%）1%折舊年限年20固定資產(chǎn)殘值（%）5%IRR（%）9.88%LCOE元/kWh0.3718資料來(lái)源：測(cè)算I-III70%20%3.5元/WIRR8%2、平價(jià)驅(qū)動(dòng)，海外需求進(jìn)入爆發(fā)期2018531651（元2.8 21.6 單晶310W組件 多晶275W組件單晶310W組件 多晶275W組件資料來(lái)源：PVinfolink、2011-2016圖表52 歐洲2006-2018年新增裝機(jī)量（MW） 圖表53 2015年5月-2019年9月歐洲出口量（GW）25000 20000150001000050000

200%150%100%50%0%-50%-100%

0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00歐洲裝機(jī)（MW歐洲裝機(jī)（MW） 同比增速（%）德國(guó) 西班牙 意大利資料來(lái)源：中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)、 資料來(lái)源：中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)、GW2018GW142019151654GW級(jí)國(guó)家和地區(qū)2016年大陸地區(qū)美國(guó)日本印度英國(guó)德國(guó)2017年大陸地區(qū)美國(guó)印度土耳其德國(guó)韓國(guó)澳大利亞巴西巴基斯坦2018年大陸地區(qū)美國(guó)印度澳大利亞德國(guó)土耳其韓國(guó)墨西哥巴西新西蘭埃及臺(tái)灣地區(qū)法國(guó)2019E大陸地區(qū)美國(guó)印度日本澳大利亞西班牙德國(guó)新西蘭墨西哥法國(guó)埃及臺(tái)灣地區(qū)土耳其巴西韓國(guó)2020E大陸地區(qū)美國(guó)印度日本新西蘭德國(guó)澳大利亞土耳其法國(guó)西班牙墨西哥埃及韓國(guó)臺(tái)灣地區(qū)巴西意大利資料來(lái)源：EnergyTrend、20186201949.95GW等新技術(shù)的導(dǎo)入，組件單W圖表55國(guó)內(nèi)光伏組件逐月出口數(shù)據(jù)（GW/月）7

6.265.71

5.97

6.305.91

140%120%65.025 4.33

5.66

5.52

100%4

3.90

3.60

80%2.71

2.62.67

3.00

3.47

3.43.282.83.05

3.31

60%32.241.88

1.81.81.76

2.441.96

2.51

2.28

2.63

40%2 1.701組件出口量（GW)同比增速（%）組件出口量（GW)同比增速（%）2017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-08

20%0%-20%資料來(lái)源：Solarzoom、三、“泛在”引領(lǐng)電網(wǎng)全面變革升級(jí)，電力設(shè)備企業(yè)加速轉(zhuǎn)身市場(chǎng)化發(fā)展（一）應(yīng)對(duì)電力市場(chǎng)變化，電力工業(yè)體系進(jìn)入新升級(jí)周期20193（）10201930122019的挑戰(zhàn)。泛在電力物聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)具有重大意義，也承載了解決這些挑戰(zhàn)的重任。1、電網(wǎng)規(guī)模十年翻倍，電力工業(yè)運(yùn)行體系升級(jí)2009201810874GW9%2003~2008年2009~2015年（71159.（46萬(wàn)156萬(wàn)Gh1萬(wàn)GW圖表56 全國(guó)1990年至2018年發(fā)電裝機(jī)容量（位：萬(wàn)千瓦）189,96721171513101010101011101199999101010878876513,789189,96721171513101010101011101199999101010878876513,78978180,000160,000 20140,000120,000 15100,00080,000 1060,00040,000 520,000年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年總裝機(jī)量 總裝機(jī)量 增速資料來(lái)源：中電聯(lián)，2008~2011年2012~2017年500KV750kV到20182018圖表57我國(guó)特高壓電網(wǎng)結(jié)構(gòu)示意圖資料來(lái)源：整理電力工業(yè)規(guī)模的快速擴(kuò)張的同時(shí)，其運(yùn)行體系、基礎(chǔ)設(shè)施、體制機(jī)制也發(fā)生了巨大變化：首先，。其次，50%20182018201646.6111.567%201994.95量中占比達(dá)到了0.46%。如果按照平均50kW/根功率測(cè)算，總功率已達(dá)到23.3GW，占比我國(guó)最高電網(wǎng)用電負(fù)荷（2019年7月1053GW）的2.21%。圖表58 2016年至2019年國(guó)內(nèi)公共充電樁計(jì)量50.045.040.035.030.025.020.015.010.0

46.6127.8718.60累計(jì)數(shù)量(萬(wàn)個(gè))27.8718.60累計(jì)數(shù)量(萬(wàn)個(gè))資料來(lái)源：中國(guó)電動(dòng)充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟，最后但最為重要的是，2015（2015〕9號(hào)）201682、制度改革短期緩解棄風(fēng)、棄光，中長(zhǎng)期技術(shù)問(wèn)題仍是重點(diǎn)2009年至今，我國(guó)風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電保持了快速增長(zhǎng)。截至2018年底，風(fēng)電、光伏裝機(jī)總量分別達(dá)到了175GW、184GW，合計(jì)在總裝機(jī)中的比例達(dá)到了18.89%，較2017年提高了2.35%。圖表59 發(fā)電端我國(guó)歷新增裝機(jī)量、增速其成（單位：GW，%）10.2610.5610.629.959.679.64 174.63184.267.937.9010.2610.5610.629.959.679.64 174.63184.267.937.907.986.9018001600 101400 812001000 6800600 4400 22000 0水電火電核電風(fēng)電太陽(yáng)能其他總裝機(jī)增速（右軸）2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年水電火電核電風(fēng)電太陽(yáng)能其他總裝機(jī)增速（右軸）資料來(lái)源：國(guó)家能源局，Wind，圖表60 風(fēng)電、光伏裝量占比總裝機(jī)逼近19% 圖表61 2018年新增機(jī)占比結(jié)構(gòu) 18.916.513.711.38.87.34.65.71.1 18.916.513.711.38.87.34.65.71.12.03.1715 太陽(yáng)能36 火電10 3350風(fēng)電+光伏占比2008200920102011201220132014201520162017風(fēng)電+光伏占比

風(fēng)電 核電17 7資料來(lái)源：中電聯(lián)， 資料來(lái)源：中電聯(lián)，20191~915.99GW圖表62國(guó)內(nèi)發(fā)電裝機(jī)容量結(jié)構(gòu)演變1009080706050403020100水電 火電 核電 風(fēng)電 太陽(yáng)能發(fā)電 其他2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017水電 火電 核電 風(fēng)電 太陽(yáng)能發(fā)電 其他資料來(lái)源：中電聯(lián)，201520172016~201820194202035GW2018率已經(jīng)全面進(jìn)入個(gè)位數(shù)，甘肅地區(qū)棄電率也快速下降。同時(shí)，特高壓工程的陸續(xù)竣工也起到了相當(dāng)大的作用。圖表63 風(fēng)電棄電率僅蒙、甘肅、新疆在10%以上55 50吉林,44

供暖季，火電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組調(diào)峰能力不足45 40 3530 新疆,2325 黑龍江,36 20 15 甘肅,1910 內(nèi)蒙古,105 0 寧夏 河北 山西 遼寧 吉林 黑龍江 內(nèi)蒙古 甘肅 新疆15/12 16/03 16/06 16/09 16/12 寧夏 河北 山西 遼寧 吉林 黑龍江 內(nèi)蒙古 甘肅 新疆資料來(lái)源：國(guó)家能源局，Wind，24“205050%（）50%（）50%201822.2%，20127.72020203025%35%2018年，201522.92.6%202027%。圖表64 我國(guó)一次能源費(fèi)總量保持增長(zhǎng)14,000 1812,000 161410,000128,000 106,000 864,00042,000 2一次能源消費(fèi)(百萬(wàn)噸油當(dāng)量) 增速0 0一次能源消費(fèi)(百萬(wàn)噸油當(dāng)量) 增速資料來(lái)源：中電聯(lián)，如果我們假設(shè)到20504%20503.51（11,48450%4.83000GW2020年~20503010（二）泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)指引電網(wǎng)變革方向，關(guān)注電網(wǎng)信息化平臺(tái)層、感知層相關(guān)機(jī)會(huì)1、泛在電力物聯(lián)藍(lán)圖初現(xiàn)，后端生態(tài)孕育萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)201938泛在電力物聯(lián)網(wǎng)是物聯(lián)網(wǎng)概念在電力工業(yè)系統(tǒng)中應(yīng)用的具體應(yīng)用。圖表65 國(guó)網(wǎng)存在諸多題面臨解決資料來(lái)源：國(guó)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)部，2019年10月14日，國(guó)家電網(wǎng)公司發(fā)布了《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)白皮書(shū)2019》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《白皮書(shū)》）?！栋灼?shū)》共336《白皮書(shū)》目錄二級(jí)副標(biāo)題《白皮書(shū)》目錄一級(jí)主標(biāo)題圖表66 《泛在電力物網(wǎng)白皮書(shū)2019》目錄《白皮書(shū)》目錄二級(jí)副標(biāo)題《白皮書(shū)》目錄一級(jí)主標(biāo)題0101建設(shè)北京及意義02泛在電力物聯(lián)網(wǎng)目標(biāo)與發(fā)展方向 泛在電力物聯(lián)網(wǎng)內(nèi)涵/泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)目標(biāo)和任務(wù)/泛在電力物聯(lián)網(wǎng)2019建設(shè)主線和重點(diǎn)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)價(jià)值泛在電力物聯(lián)網(wǎng)價(jià)值 助力國(guó)家治理能力現(xiàn)代化/推動(dòng)能源低碳轉(zhuǎn)型/促進(jìn)電網(wǎng)提質(zhì)增效/服務(wù)人民美好生活用能需求泛在電力物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)新 泛在電力物聯(lián)網(wǎng)總體架構(gòu)/泛在電力物聯(lián)網(wǎng)關(guān)鍵技術(shù)/泛在電力物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)體系05互利共贏的能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系 分布式光伏服務(wù)生態(tài)/綜合能效服務(wù)生態(tài)/電動(dòng)汽車(chē)服務(wù)生態(tài)/能源電商服務(wù)生態(tài)/數(shù)據(jù)商業(yè)化服務(wù)《白皮書(shū)》目錄一級(jí)主標(biāo)題《白皮書(shū)》目錄一級(jí)主標(biāo)題 《白皮書(shū)》目錄二級(jí)副標(biāo)題06總結(jié)與展望生態(tài)/線上產(chǎn)業(yè)鏈金融生態(tài)/電工裝備服務(wù)生態(tài)06總結(jié)與展望資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)公司《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)白皮書(shū)2019》，圖表6711個(gè)重點(diǎn)方向技術(shù)層面資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)公司《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)白皮書(shū)2019》，6520197++20186.84圖表68 泛在電力物聯(lián)發(fā)展的11個(gè)重點(diǎn)方向組織結(jié)構(gòu)方面資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)公司《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)白皮書(shū)2019》，2、新增招標(biāo)預(yù)示前期平臺(tái)建設(shè)優(yōu)先，體系內(nèi)公司料將獲主要份額20212024201965725項(xiàng)綜合示范、160項(xiàng)自行拓展任務(wù)。類(lèi)別重點(diǎn)任務(wù)任務(wù)l營(yíng)配貫通優(yōu)化提升l制度標(biāo)準(zhǔn)智能管理體系l營(yíng)銷(xiāo)2.0建設(shè)l類(lèi)別重點(diǎn)任務(wù)任務(wù)l營(yíng)配貫通優(yōu)化提升l制度標(biāo)準(zhǔn)智能管理體系l營(yíng)銷(xiāo)2.0建設(shè)l人力資源2.0建設(shè)l多維精益管理體系變革l數(shù)字化審計(jì)l網(wǎng)上電網(wǎng)應(yīng)用構(gòu)建l國(guó)際合作與協(xié)同辦公集成貫通l實(shí)物ID推廣應(yīng)用l移動(dòng)辦公對(duì)內(nèi)業(yè)務(wù)l新一代電力交易平臺(tái)建設(shè)l融媒體云建設(shè)l新一代調(diào)度自動(dòng)化系統(tǒng)建設(shè)l新一代電費(fèi)結(jié)算應(yīng)用建設(shè)l基建全過(guò)程綜合數(shù)字化管理平臺(tái)建設(shè)l同期線損監(jiān)測(cè)治理和全達(dá)標(biāo)樣板工程建設(shè)l現(xiàn)代（智慧）供應(yīng)鏈體系構(gòu)建l安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管控平臺(tái)建設(shè)與應(yīng)用l配電物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)l以設(shè)備智能狀態(tài)評(píng)價(jià)為核心的抽回蓄能全業(yè)務(wù)一體化平臺(tái)建設(shè)l源網(wǎng)荷儲(chǔ)多元協(xié)調(diào)的泛在調(diào)度控制l智慧能源綜合服務(wù)平臺(tái)建設(shè)ll智慧能源綜合服務(wù)平臺(tái)建設(shè)l多表合一商業(yè)模式研究l源網(wǎng)荷儲(chǔ)協(xié)同服務(wù)l基于車(chē)聯(lián)網(wǎng)的綠電交易建設(shè)l新能源云建設(shè)l源網(wǎng)荷儲(chǔ)互動(dòng)的市場(chǎng)化清潔能源消納l能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈建設(shè)l云數(shù)據(jù)中心建設(shè)運(yùn)營(yíng)ll多站融合發(fā)展基礎(chǔ)資源運(yùn)營(yíng)ll物聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)能效服務(wù)共享平臺(tái)l數(shù)據(jù)增值變現(xiàn)l新業(yè)務(wù)新業(yè)態(tài)商業(yè)模式研究l虛擬電廠運(yùn)營(yíng)l基于區(qū)塊鏈的新型能源業(yè)務(wù)模式研究l線上產(chǎn)業(yè)鏈金融l客戶側(cè)儲(chǔ)能云網(wǎng)應(yīng)用及商業(yè)化運(yùn)營(yíng)模式研究l電工裝備智能物聯(lián)和工業(yè)云網(wǎng)l智慧車(chē)聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)深化應(yīng)用l智慧物聯(lián)體系建設(shè)l一體化通信網(wǎng)基礎(chǔ)支撐 l國(guó)網(wǎng)云深化建設(shè)應(yīng)用l調(diào)控云建設(shè)l世界一流能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)平價(jià)指標(biāo)體系研究數(shù)據(jù)共享 l數(shù)據(jù)中臺(tái)建設(shè)安全防護(hù) l全場(chǎng)景安全防護(hù)體系構(gòu)建l“國(guó)網(wǎng)芯”和智能終端研發(fā)應(yīng)用l新型智能終端研發(fā)應(yīng)用技術(shù)攻關(guān)

l5G關(guān)鍵技術(shù)及應(yīng)用研究 l泛在電力物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與標(biāo)準(zhǔn)體系研究l人工智能基礎(chǔ)支撐能力建設(shè)資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)，整理優(yōu)先關(guān)注平臺(tái)搭建需求，或?qū)⒊蔀榻ňW(wǎng)前期重點(diǎn)建設(shè)任務(wù)。圖表70泛在電力物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)層技術(shù)與目標(biāo)資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)公司《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)白皮書(shū)2019》，國(guó)家電網(wǎng)新增信息化設(shè)備、服務(wù)招標(biāo)，啟動(dòng)大量泛在相關(guān)項(xiàng)目，主要中標(biāo)人為國(guó)電南瑞及國(guó)網(wǎng)信息通信產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有（20199580201935kV220-2019年泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)配套硬件”、“國(guó)網(wǎng)天津電力-泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)配套-軟硬件購(gòu)置項(xiàng)目”，圖表712019年國(guó)家電網(wǎng)新增信息化軟硬件招標(biāo)產(chǎn)品分類(lèi)類(lèi)別產(chǎn)品收入占比毛利率調(diào)度類(lèi)軟件安全操作系統(tǒng)LINUX百兆專(zhuān)用防火墻信息化軟件數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)管理軟件百兆縱向加密認(rèn)證裝置數(shù)據(jù)抽取軟件二次系統(tǒng)安全防護(hù)設(shè)備PC服務(wù)器機(jī)架式服務(wù)器磁盤(pán)陣列千兆專(zhuān)用防火墻刀片服務(wù)器千兆縱向加密認(rèn)證裝置定制化服務(wù)器調(diào)度類(lèi)硬件臺(tái)式工作站防火墻網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)信息化硬件負(fù)載均衡器網(wǎng)絡(luò)路由器光模塊顯示器百兆專(zhuān)用防火墻入侵防御系統(tǒng)入侵檢測(cè)系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)網(wǎng)絡(luò)路由器資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)，整理2019（2019年ID物聯(lián)網(wǎng)）圖表72 2019年國(guó)家網(wǎng)新增信息化服務(wù)標(biāo)司匯總類(lèi)別采購(gòu)產(chǎn)品中標(biāo)公司頂層設(shè)計(jì)企業(yè)中臺(tái)國(guó)網(wǎng)信通埃森哲（信產(chǎn)集團(tuán)）基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)據(jù)中心云基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)電南瑞信息集成新技術(shù)研究與應(yīng)用人資管理業(yè)務(wù)

身份權(quán)限組件數(shù)據(jù)傳輸組件區(qū)塊鏈公共服務(wù)能力建設(shè)公物聯(lián)管理平臺(tái)IMS（IP多媒體子網(wǎng)系統(tǒng)）公司物聯(lián)管理平臺(tái)總部)-人資管理信息系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)大學(xué)

中電啟明星（信產(chǎn)集團(tuán)）江蘇瑞中數(shù)據(jù)（國(guó)電南瑞國(guó)網(wǎng)匯通金財(cái)（國(guó)家電網(wǎng)）中電普華（信產(chǎn)集團(tuán)）南瑞信息通信（國(guó)電南瑞）國(guó)電通網(wǎng)絡(luò)技術(shù)（信產(chǎn)集團(tuán)）類(lèi)別采購(gòu)產(chǎn)品中標(biāo)公司財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)

財(cái)務(wù)管理子系統(tǒng)維精益管理變革系統(tǒng)適應(yīng)性調(diào)整憑證協(xié)同新一代電費(fèi)結(jié)算應(yīng)用

遠(yuǎn)光軟件中電普華（信產(chǎn)集團(tuán)）福建億榕信息（億力科技-信產(chǎn)集團(tuán)）國(guó)網(wǎng)匯通金財(cái)（國(guó)家電網(wǎng)）物資管理業(yè)務(wù) 現(xiàn)代（智慧）供應(yīng)鏈 國(guó)電通網(wǎng)絡(luò)技術(shù)（信產(chǎn)集團(tuán)）國(guó)電通網(wǎng)絡(luò)技術(shù)（信產(chǎn)集團(tuán)）

PIS系統(tǒng)（一體化電量與線損管理）新能源云建設(shè)基建全過(guò)程綜合數(shù)字化管理平臺(tái)水電生產(chǎn)管理信息系統(tǒng)抽水蓄能全業(yè)務(wù)一體化業(yè)務(wù)應(yīng)用（物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備資產(chǎn)運(yùn)維精益管理電網(wǎng)智慧物聯(lián))ID建設(shè)營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)應(yīng)用子系統(tǒng)計(jì)量生產(chǎn)調(diào)度子系統(tǒng)能源互聯(lián)網(wǎng)仿真環(huán)境全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)技術(shù)支撐子系統(tǒng)電力能源計(jì)量與質(zhì)量數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)平臺(tái)營(yíng)配貫通優(yōu)化提升新一代電力交易系統(tǒng)省間電力交易系統(tǒng))

億力科技（信產(chǎn)集團(tuán)）國(guó)網(wǎng)匯通金財(cái)（國(guó)家電網(wǎng)）國(guó)電通網(wǎng)絡(luò)技術(shù)（信產(chǎn)集團(tuán)國(guó)電南瑞南瑞信息通信（國(guó)電南瑞國(guó)電南瑞國(guó)網(wǎng)信通埃森哲（信產(chǎn)集團(tuán)）中國(guó)電科院中電普華（信產(chǎn)集團(tuán)）中電普華（信產(chǎn)集團(tuán)）南瑞信息通信（國(guó)電南瑞）中國(guó)電科院北京科東（國(guó)電南瑞）福建億榕信息（億力科技-信產(chǎn)集團(tuán)）中電啟明星（信產(chǎn)集團(tuán)）行政辦公業(yè)務(wù) 協(xié)同辦公子系統(tǒng) 福建億榕信息（億力科技信產(chǎn)集團(tuán)）經(jīng)法管理子系統(tǒng)

黨建信息化綜合管理系統(tǒng)（技改后勤管理子系統(tǒng)科技管理子系統(tǒng)科技知識(shí)資源服務(wù)系統(tǒng)全球能源研究系統(tǒng)電工裝備工業(yè)云網(wǎng)五位一體風(fēng)控系統(tǒng)基于數(shù)據(jù)中臺(tái)分析場(chǎng)景建設(shè)

國(guó)網(wǎng)信通埃森哲（信產(chǎn)集團(tuán)）江蘇蘇源高科南瑞信息通信（國(guó)電南瑞）國(guó)電通網(wǎng)絡(luò)技術(shù)（信產(chǎn)集團(tuán)中電普華（信產(chǎn)集團(tuán)）天津普遜電力信息（信產(chǎn)集團(tuán)）國(guó)網(wǎng)信通埃森哲（信產(chǎn)集團(tuán)）國(guó)電通網(wǎng)絡(luò)技術(shù)（信產(chǎn)集團(tuán)）億力科技（信產(chǎn)集團(tuán)）中國(guó)電科院中電啟明星（信產(chǎn)集團(tuán)）南瑞信息通信（國(guó)電南瑞企業(yè)資源管理 總部ERP系統(tǒng) 中電普華（信產(chǎn)集團(tuán)）外部數(shù)據(jù)統(tǒng)籌獲取及應(yīng)用設(shè)計(jì)研究公司數(shù)據(jù)盤(pán)點(diǎn)及數(shù)據(jù)目錄管理工具-數(shù)據(jù)資源

公司數(shù)據(jù)管理體系設(shè)計(jì)研究公司數(shù)據(jù)質(zhì)量核查和治理

安徽繼遠(yuǎn)軟件（信產(chǎn)集團(tuán)）類(lèi)別采購(gòu)產(chǎn)品中標(biāo)公司運(yùn)行維護(hù)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理信息支撐

終端通信接入網(wǎng)管理子系統(tǒng)通信管理系統(tǒng)營(yíng)配調(diào)貫通情況監(jiān)測(cè)分析配網(wǎng)運(yùn)行情況監(jiān)測(cè)分析基于精準(zhǔn)扶貧數(shù)據(jù)集的大數(shù)據(jù)應(yīng)用信息化規(guī)劃前期研究信息通信測(cè)試環(huán)境

南瑞信息通信（國(guó)電南瑞）國(guó)網(wǎng)信通埃森哲（信產(chǎn)集團(tuán)江蘇瑞中數(shù)據(jù)（國(guó)電南瑞）南瑞信息通信（國(guó)電南瑞）國(guó)電通網(wǎng)絡(luò)技術(shù)（信產(chǎn)集團(tuán)江蘇瑞中數(shù)據(jù)（國(guó)電南瑞）北京中科五極數(shù)據(jù)中電啟明星（信產(chǎn)集團(tuán)）國(guó)網(wǎng)信通埃森哲（信產(chǎn)集團(tuán)）全球能源互聯(lián)網(wǎng)研究院南瑞信息通信（國(guó)電南瑞）中國(guó)電科院國(guó)電南瑞河南九域騰龍信息工程有限公司江蘇瑞中數(shù)據(jù)（國(guó)電南瑞）網(wǎng)絡(luò)傳輸 數(shù)據(jù)通信骨干網(wǎng)省際網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容設(shè)備購(gòu)置 北京希嘉萬(wàn)維資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)，整理臺(tái)搭建上。集團(tuán)在前期泛在網(wǎng)平臺(tái)搭建過(guò)程中都具有非常大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。結(jié)合上分析來(lái)看，我們認(rèn)為國(guó)家電網(wǎng)的泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)已經(jīng)進(jìn)入到了初期啟動(dòng)階段。從2020年開(kāi)始，國(guó)電南瑞、2020（2020年2020中標(biāo)公司類(lèi)別圖表732019年國(guó)家電網(wǎng)新增信息化軟硬件招標(biāo)主要中標(biāo)公司匯總中標(biāo)公司類(lèi)別信產(chǎn)集團(tuán)（安徽繼遠(yuǎn)、中電飛華、國(guó)電通）、信產(chǎn)集團(tuán)（智芯微電子、億力科技）、國(guó)電南瑞、國(guó)電南自、太極股份、信息化硬件信息化軟件 太極股份、國(guó)電南瑞信產(chǎn)集團(tuán)（安徽繼遠(yuǎn)、中電飛華、國(guó)電通）、信產(chǎn)集團(tuán)（智芯微電子、億力科技）、國(guó)電南瑞、國(guó)電南自、太極股份、信息化硬件信產(chǎn)集團(tuán)（信通埃森哲、億力科技等）、信產(chǎn)集團(tuán)（中電啟明星、中電普華等）、國(guó)電南瑞、遠(yuǎn)光軟件等信息化服務(wù)調(diào)度類(lèi)硬件 國(guó)電南自、金煜電子、許繼電氣、長(zhǎng)園集團(tuán)、浙江齊治、珠海鴻瑞信產(chǎn)集團(tuán)（信通埃森哲、億力科技等）、信產(chǎn)集團(tuán)（中電啟明星、中電普華等）、國(guó)電南瑞、遠(yuǎn)光軟件等信息化服務(wù)資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)，整理20192018180（），300~500/）3、感知層多維度推進(jìn)，智能電表技術(shù)升級(jí)預(yù)期疊加更替大周期圖表74 泛在電力物聯(lián)感知層技術(shù)與目標(biāo)資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)公司《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)白皮書(shū)2019》，102009年，2010~201896.40659290210~152019圖表75 國(guó)家電網(wǎng)歷年能電表招標(biāo)統(tǒng)計(jì)（位萬(wàn)塊）10,000 9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年0.2s三相電能表0.2s三相電能表 0.5s三相電能表 1級(jí)三相電能表 2級(jí)單相電能表 2級(jí)單相交流感應(yīng)式長(zhǎng)壽命 單相普通電能表資料來(lái)源：《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)白皮書(shū)2019》， 注：2019年只包含第一批中標(biāo)情況20192015201880%4201532017201820192015次招標(biāo)量之和少1358萬(wàn)塊，也就是2019年全年僅比2015年少招標(biāo)15%。圖表76 國(guó)家電網(wǎng)歷年能電表招標(biāo)統(tǒng)計(jì)（位百萬(wàn)塊）40.7137.9438.2135.7029.9329.5226.7122.5719.5320.9221.9113.378.2616.8632.1718.844540.7137.9438.2135.7029.9329.5226.7122.5719.5320.9221.9113.378.2616.8632.1718.844035302520151050資料來(lái)源：《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)白皮書(shū)2019》， 注：2019年只包含第一批中標(biāo)情況我們認(rèn)為，疊加泛在網(wǎng)的推動(dòng)影響，智能電表有望進(jìn)入技術(shù)升級(jí)與更替周期雙重帶動(dòng)。202014電子等智能電表龍頭，為抵御行業(yè)周期波動(dòng)和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)紛紛拓展業(yè)務(wù)。目前，國(guó)內(nèi)電表行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了2015~20182020海興電力炬華科技（三）傳統(tǒng)電力設(shè)備底部出清轉(zhuǎn)型仍將持續(xù)，優(yōu)先自下而上關(guān)注個(gè)股機(jī)會(huì)電力設(shè)備傳統(tǒng)的細(xì)分領(lǐng)域主要分為發(fā)電設(shè)備、輸配變電設(shè)備、電氣自動(dòng)化、電源設(shè)備（鉛酸電池、UPS、電源）、81306圖表77 8個(gè)子板塊Q3平均營(yíng)業(yè)收入情況計(jì)120.00 100.0080.0060.0040.0020.000.002014三季報(bào) 2015三季報(bào) 2016三季報(bào) 2017三季報(bào) 2018三季報(bào) 2019三季報(bào)火水核電 電源設(shè)備 電機(jī) 線纜部件 儀器儀表 配電2014三季報(bào) 2015三季報(bào) 2016三季報(bào) 2017三季報(bào) 2018三季報(bào) 2019三季報(bào)資料來(lái)源：Wind，水火核電板塊（2018電氣自動(dòng)化電源設(shè)備線纜部件中，東方電纜依靠海底電纜實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，金杯電工、太陽(yáng)電纜、尚緯股份（原明星電纜）等個(gè)股近兩年增速也非常明顯。圖表78 8個(gè)子板塊Q3平均營(yíng)業(yè)收入情況計(jì)剔除非經(jīng)營(yíng)性增長(zhǎng)股）50.00 5.000.00

2014三季報(bào)2015三季報(bào)2016三季報(bào)2017三季報(bào)2018三季報(bào)2019三季報(bào)火水核電 電源設(shè)備 電機(jī) 線纜部件 儀器儀表 2014三季報(bào)2015三季報(bào)2016三季報(bào)2017三季報(bào)2018三季報(bào)2019三季報(bào)資料來(lái)源：Wind，圖表79 部分電力設(shè)備業(yè)業(yè)務(wù)拓展公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)拓展業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)間齊星鐵塔鐵塔收購(gòu)北迅通信2016年銀河科技變壓器、電子元器件生物2015~2018年經(jīng)緯電材銅鋁線液晶顯示器及模塊2017年華明裝備真空開(kāi)關(guān)電力工程2016年特銳德箱式變壓器充電樁生產(chǎn)及運(yùn)營(yíng)2016年雙杰電氣環(huán)網(wǎng)柜鋰電隔膜2016~2017年金冠股份環(huán)網(wǎng)柜充電樁、鋰電隔膜2017~2018年智光電氣變頻器、電纜電源芯片2018年中電興發(fā)高低壓設(shè)備智慧城市、安全與反恐2016年惠程科技電纜分支箱及器件游戲發(fā)行2017年凱發(fā)電氣供電及自動(dòng)化接觸網(wǎng)工程2016年魯億通高低壓電氣成套設(shè)備智慧小區(qū)、LED照明2018年榮信集團(tuán)（夢(mèng)網(wǎng)榮信）電能質(zhì)量與變頻器移動(dòng)通訊服務(wù)2015年資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)，整理2015~20182019Q32015~20182019電板塊繼續(xù)下滑（主流配電公司多數(shù)業(yè)務(wù)有轉(zhuǎn)型，已剔除）。圖表80 8個(gè)子板塊Q3平均毛利率情況統(tǒng)（除非經(jīng)營(yíng)性增長(zhǎng)個(gè)）45 40353025201510502014三季報(bào)2015三季報(bào)2016三季報(bào)2017三季報(bào)2014三季報(bào)2015三季報(bào)2016三季報(bào)2017三季報(bào)2018三季報(bào)2019三季報(bào)

電源設(shè)備

電機(jī) 線纜部

儀器儀表 配

輸變電

電氣自動(dòng)化資料來(lái)源：Wind，圖表81 8個(gè)子板塊Q3平均市值情況統(tǒng)計(jì)剔非經(jīng)營(yíng)性增長(zhǎng)個(gè)股）180.00 160.00140.000.002014三季報(bào)2015三季報(bào)2016三季報(bào)2017三季報(bào)2018三季報(bào)2019三季報(bào)火水核電 電源設(shè)備 電機(jī) 線纜部件 儀器儀表 配電2014三季報(bào)2015三季報(bào)2016三季報(bào)2017三季報(bào)2018三季報(bào)2019三季報(bào)資料來(lái)源：Wind，2015~2018（2019年——毛利綜上來(lái)看，我們認(rèn)為，未來(lái)幾年電網(wǎng)投資下降的趨勢(shì)仍將持續(xù)，除去泛在電力物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)投資外，傳統(tǒng)電力設(shè)備領(lǐng)行業(yè)主要標(biāo)的 2020年值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)圖表82行業(yè)主要標(biāo)的 2020年值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)上海電氣 海上風(fēng)電2019年中標(biāo)市占率超過(guò)上海電氣 海上風(fēng)電2019年中標(biāo)市占率超過(guò)50%，2020年有望受益海上風(fēng)電市場(chǎng)需求增長(zhǎng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)東方電纜 國(guó)內(nèi)海底電纜主流供應(yīng)商，市場(chǎng)占有率近40%，2020年有望繼續(xù)受益海上風(fēng)電市場(chǎng)需求增長(zhǎng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)許繼電氣許繼電氣 國(guó)內(nèi)主流電力設(shè)備生產(chǎn)商，2020年有望受益國(guó)內(nèi)第二輪特高壓建設(shè)交付及新招標(biāo)周期資料來(lái)源：整理四、工業(yè)自動(dòng)化控制：行業(yè)需求2020年料將逐漸好轉(zhuǎn)，低壓電器有望受益于5G建設(shè)（一）工控行業(yè)需求持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)明年中將見(jiàn)底回升PPIPMI2011和PPIPMI5月份以來(lái)PPI-1.20，PMI61%3%。圖表83 工控行業(yè)季度速與PPI 圖表84 工控行業(yè)季度速與PMI工控行業(yè)增速工控行業(yè)增速(左軸) PPI(右軸)20% 10535251504948475420%535251504948475420%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%工控行業(yè)增速(左軸) PMI(右軸)10