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青島海爾股份有限公司財務(wù)報表償債能力分析青島海爾股份有限公司財務(wù)報表償債能力分析青島海爾股份有限公司財務(wù)報表償債能力分析資料僅供參考文件編號:2022年4月青島海爾股份有限公司財務(wù)報表償債能力分析版本號:A修改號:1頁次:1.0審核:批準:發(fā)布日期:青島海爾股份有限公司財務(wù)報表償債能力分析一、青島海爾股份有限公司概述海爾集團創(chuàng)立于1984年,創(chuàng)業(yè)27年來,堅持創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新精神創(chuàng)世界名牌,已經(jīng)從一家瀕臨倒閉的集體小廠發(fā)展成為全球擁有8萬多名員工、2011年營業(yè)額1509億元的全球化集團公司。海爾已連續(xù)三年蟬聯(lián)全球白色家電第一品牌,并被美國《新聞周刊》(Newsweek)網(wǎng)站評為全球十大創(chuàng)新公司。海爾創(chuàng)新人單合一雙贏模式。海爾要創(chuàng)造互聯(lián)網(wǎng)時代的世界名牌,互聯(lián)網(wǎng)時代世界名牌的特點是能快速滿足用戶的個性化需求,企業(yè)需要大規(guī)模定制而非大規(guī)模制造。海爾抓住互聯(lián)網(wǎng)的機遇解決這一挑戰(zhàn),積極探索實踐“人單合一雙贏模式”,通過“倒三角”的組織創(chuàng)新和“端到端”的自主經(jīng)營體建設(shè),實現(xiàn)從“賣產(chǎn)品”到“賣服務(wù)”的轉(zhuǎn)型,創(chuàng)造出差異化的、可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。模式創(chuàng)新已帶來初步成效,在流動資金零貸款的基礎(chǔ)上,海爾CCC(現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù))達到負的10天。海爾致力于成為全球白電行業(yè)領(lǐng)先者和規(guī)則制定者。成為引領(lǐng)者即成為行業(yè)主導(dǎo)及用戶心智的首選,海爾的某些產(chǎn)品已經(jīng)做到了引領(lǐng),歐美一些國際著名品牌也在模仿海爾。海爾希望創(chuàng)新出更多引領(lǐng)潮流的產(chǎn)品,創(chuàng)新的制高點即是掌握專利和標(biāo)準的話語權(quán)。目前,海爾累計申請專利1萬多項,居中國家電企業(yè)榜首,并率先實現(xiàn)國際標(biāo)準的零突破。海爾累計參與了77項國際標(biāo)準的起草,其中27項標(biāo)準已經(jīng)發(fā)布實施。海爾通過標(biāo)準輸出,帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈的出口。海爾以虛實網(wǎng)融合打造全球第一競爭力通路商。海爾在國內(nèi)市場有強大的市場營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢,并與互聯(lián)網(wǎng)進行充分的融合,以“零距離下的虛實網(wǎng)融合”創(chuàng)出第一時間滿足用戶第一需求的競爭力?!疤摼W(wǎng)”指互聯(lián)網(wǎng),通過網(wǎng)絡(luò)社區(qū)形成用戶黏度;“實網(wǎng)”指營銷網(wǎng)、物流網(wǎng)、服務(wù)網(wǎng),第一時間送達用戶滿意。因此許多世界名牌將他們在中國的銷售全部或部分委托給海爾;海爾也通過他們在國外的渠道銷售海爾產(chǎn)品,形成了資源互換,加快了海爾進軍世界市場的步伐。海爾緊扣物聯(lián)網(wǎng)時代的需求適應(yīng)未來發(fā)展。海爾將U-Home(智能家居)集成作為重點,掌控專利標(biāo)準的話語權(quán),進一步發(fā)展全球營銷網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)造更多的用戶資源。同時,以“三位一體”的本土化模式整合全球研發(fā)、制造、營銷資源,創(chuàng)造全球化品牌。海爾在發(fā)展的同時積極履行社會責(zé)任。截至到2011年底,海爾已經(jīng)援建了144所希望小學(xué)和1所希望中學(xué)。目前,海爾制作了212集兒童科教動畫片《海爾兄弟》,是2008年北京奧運會全球唯一白色家電贊助商。 二、短期償債能力分析1、營運資金=流動資產(chǎn)總額-流動負債總額年份2007年2008年2009年2010年2011年青島海爾(600690)16美的電器(000527)1-03308010美菱電器(000521)-1-2-03534行業(yè)平均指標(biāo)上表青島海爾數(shù)據(jù)計算過程如下:2007年營運資金=—=2008年營運資金=—=2009年營運資金=.84—=2010年營運資金=—.75=2011年營運資金=181—465=16分析:(由于條件限制,行業(yè)平均指標(biāo)收集不到,就與同行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)做對比相應(yīng)指標(biāo)。)營運資金是指流動資產(chǎn)總額減流動負債總額后的剩余部分,也稱凈營運資本,它意味著企業(yè)的流動資產(chǎn)在償還全部流動負債后還有多少剩余。營運資金為正數(shù)時,說明營運資金出現(xiàn)溢余,與營運資金對應(yīng)的流動資產(chǎn)就以一定數(shù)額的長期負債或所有者權(quán)益作為資金來源的。營運資金數(shù)額越大,說明不能償債的風(fēng)險越小。青島海爾從2007年至2011年期間,營運資金穩(wěn)步增長,并且都高于其他同行知名企業(yè),說明企業(yè)在2009年之后償債能力在營運資金的層面有所增強。2、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債年份2007年2008年2009年2010年2011年青島海爾(600690)美的電器(000527)美菱電器(000521)行業(yè)平均指標(biāo)上表青島海爾數(shù)據(jù)計算過程如下:2007年流動比率==2008年流動比率==2009年流動比率=.84/=2010年流動比率=.75=2011年流動比率=181/465=分析:從以上計算結(jié)果來看,2007-2009年期間青島海爾的流動比率逐年下降,行業(yè)的平均指標(biāo)逐年上升,從債權(quán)人的角度看,債務(wù)的保障程度下降了。從經(jīng)營者的角度看,短期償債能力下降了,其財務(wù)風(fēng)險提高了,企業(yè)籌集到資金的難度提高了。對于制造行業(yè),合理的流動比率最低為2,因為制造業(yè)流動性最差的存貨金額通常占流動資產(chǎn)總額的一半左右,剩下的流動性大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債,企業(yè)的短期償債能力才會有保證;但是隨著科技不斷進步,企業(yè)生產(chǎn)周期縮短,物流業(yè)的發(fā)展,也縮短了存貨周轉(zhuǎn)時間,這些都加速了資產(chǎn)的周轉(zhuǎn),降低了流動資產(chǎn)的規(guī)模。因此流動比率只是說明在資產(chǎn)負債表日企業(yè)償還流動負債的保障程度,這5年反映了青島海爾一方面償還流動負債的保障程度降低了,一方面企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期縮短,有弊也有利。但如果從縱向來看,青島海爾的流動比率在2007年-2011年間都高于美的和美凌,同事也趨近于本行業(yè)平均指標(biāo),所以在本行業(yè)中青島海爾的對短期債券人利益的保障能力還是比較強的。3、速動比率=(流動資產(chǎn)—存貨)/流動負債年份2007年2008年2009年2010年2011年青島海爾(600690)美的電器(000527)美菱電器(000521)行業(yè)平均指標(biāo)上表青島海爾數(shù)據(jù)計算過程如下:2007年速動比率=()/=2008年速動比率=()/=2009年速動比率=(.)/=2010年速動比率=(980..22)/.75=2011年速動比率=(7)/465=分析:2007年-2011年期間,青島海爾的速動比率逐年平緩下降,其他企業(yè)的速動比率逐年上升,說明變現(xiàn)能力下降,從報表可知近幾年的存貨增加,企業(yè)擴大業(yè)務(wù)也是導(dǎo)致此能力下降的原因,但低谷的時候也是接近1的,所以相對比較平穩(wěn)。通常認為正常的速動比率為1,低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。這僅是一般的看法,沒有統(tǒng)一標(biāo)準的速動比率。因為行業(yè)不同速動比率會有很大差別。例如,采用大量現(xiàn)金銷售的商店,幾乎沒有應(yīng)收帳款,大大低于1的速動比率則是很正確的。相反,一些應(yīng)收帳款較多的企業(yè),速動比率可能要大于1。對于家電生產(chǎn)商,應(yīng)收賬款是比較多的,而且還以應(yīng)收票據(jù)居多,根據(jù)以上計算的數(shù)據(jù),青島海爾2007年-2011年的速動比率都高于美的和美凌,并且趨近于行業(yè)平均指標(biāo),說明在本行業(yè)中青島海爾的變現(xiàn)能力高于同行業(yè)企業(yè)。4、現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))/流動負債年份2007年2008年2009年2010年2011年青島海爾(600690)美的電器(000527)美菱電器(000521)上表青島海爾數(shù)據(jù)計算過程如下:2007年現(xiàn)金比率==2008年現(xiàn)金比率==2009年現(xiàn)金比率==2010年現(xiàn)金比率=.96/.75=2011年現(xiàn)金比率=/465=分析:(由于條件限制,行業(yè)平均指標(biāo)收集不到,就與同行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)做對比相應(yīng)指標(biāo)。)現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力,對于短期償債能力來說,現(xiàn)金比率重要性不大,因為不可能要求企業(yè)用現(xiàn)金類資產(chǎn)償付全部流動負債,企業(yè)也沒有必要總是保持足夠還債的現(xiàn)金資產(chǎn),然而在應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力存在問題時,現(xiàn)金比率就顯得很重要了。2007年-2011年期間,青島海爾現(xiàn)金比率除了2009年比較高,其他年度都相對穩(wěn)定,說明即時付現(xiàn)能力穩(wěn)定。單獨從每年的現(xiàn)金比率跟同行業(yè)的其他企業(yè)比較,2007年-2011年青島海爾都要高于美的電器和美凌電器,付現(xiàn)能力要高于同行業(yè)的知名企業(yè),但又反映了青島海爾在現(xiàn)金資源上沒有充分利用,相對比較保守。三、長期償債能力分析1、資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額年份2007年2008年2009年2010年2011年青島海爾(600690)%%%%%美的電器(000527)%%%%%美菱電器(000521)%%%%%上表青島海爾數(shù)據(jù)計算過程如下:2007年資產(chǎn)負債率=.13*100%=%2008年資產(chǎn)負債率=.64*100%=%2009年資產(chǎn)負債率=.38*100%=%2010年資產(chǎn)負債率=.58/*100%=%2011年資產(chǎn)負債率=341/084*100%=%分析:(由于條件限制,行業(yè)平均指標(biāo)收集不到,就與同行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)做對比相應(yīng)指標(biāo)。)(1)從債權(quán)人的立場看,他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項的安全程度,也就是能否按期收回本金和利息。如果股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比,只占較小的比例,則企業(yè)的風(fēng)險將主要由債權(quán)人負擔(dān),這對債權(quán)人來講是不利的。因此,他們希望債務(wù)比例越低越好,企業(yè)償債有保證,貸款不會有太大的風(fēng)險。2007年-2011年期間,青島海爾的資產(chǎn)負債率逐年增加,對債權(quán)人來說,借款給青島海爾的風(fēng)險系數(shù)在上升,可能會采取回籠借款的措施。

(2)從股東的角度看,由于企業(yè)通過舉債籌措的資金與股東提供的資金,在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作用。所以,股東所關(guān)心的是全部資本盈利率是否超過借入款項的利率,即借入資本的代價。在企業(yè)所得的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時,股東所得到的利潤就會加大。如果相反,運用全部資本所得的利潤率,低于借款利息率,則對股東(業(yè)主)不利,因為借入資本的多余的利息要用股東所得的利潤份額來彌補。因此,從股東(業(yè)主)的立場看,在全部資本利潤率高于借款利息率時,負債比例越大越好,否則反之。2007年-2011年期間,青島海爾的資產(chǎn)負債率逐年增加,對于青島海爾的股東來說,在資本利潤率高于借款利息率的情況下,對他們自己有利。

(3)從經(jīng)營者的立場看。如果舉債很大,超出債權(quán)人心里隨程度,則認為是不保險,企業(yè)就借不到錢。如果企業(yè)不舉債,或負債比例很小,說明企業(yè)畏縮不前,對前途信心不足,利用債權(quán)力人資本進行經(jīng)營活動的能力很差。借款比率越大(當(dāng)然不是盲目的借款),越是顯得企業(yè)活力充沛。從幡管理的角度來看,企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時度勢,全面考慮,在利用資產(chǎn)負債比率制定借入資本決策時,必須充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險,在二者之間權(quán)衡利害得失,做出正確決策。2007年-2011年期間,青島海爾的資產(chǎn)負債率都是低于其他同行業(yè)企業(yè),在2010年到2011年期間,逐步上升并高于其他同行企業(yè)。對于經(jīng)營者來說,企業(yè)舉債增加,顯得有活力充沛,對前途充滿信心,同時企業(yè)也應(yīng)該充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險,權(quán)衡兩者直接的利害得失,以便做好合理決策。2、產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額年份2007年2008年2009年2010年2011年青島海爾(600690)%%%%%美的電器(000527)%%%%%美菱電器(000521)%%%%%上表青島海爾數(shù)據(jù)計算過程如下:2007年產(chǎn)權(quán)比率=*100%=%2008年產(chǎn)權(quán)比率=*100%=%2009年產(chǎn)權(quán)比率=*100%=%2010年產(chǎn)權(quán)比率=.58/*100%=%2011年產(chǎn)權(quán)比率=341/*100%=%分析:(由于條件限制,行業(yè)平均指標(biāo)收集不到,就與同行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)做對比相應(yīng)指標(biāo)。)(1)該項指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系,反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說,股東資本大于借入資本較好,但也不能一概而論。從股東來看,在通貨膨脹加劇時期,企業(yè)多借債可以把損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人;在經(jīng)濟繁榮時期,多借債可以獲得額外的利潤;在經(jīng)濟萎縮時期,少借債可以減少利息負擔(dān)和財務(wù)風(fēng)險。產(chǎn)權(quán)比率高,是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu);產(chǎn)權(quán)比率低,是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。所以對于股東來說,2007-2011年青島海爾的產(chǎn)權(quán)比率上升幅度接近2倍,在前2年蓄勢待發(fā),到了2009年不斷的增加產(chǎn)權(quán)比率,加大負債,在經(jīng)濟良好的環(huán)境下,說明該企業(yè)選擇采納了高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu),增速企業(yè)的發(fā)展。(2)產(chǎn)權(quán)比率可以表明當(dāng)企業(yè)處于清算狀態(tài)時,對債券人利益的保障程度,畢竟法律規(guī)定債權(quán)人的索償權(quán)先于股東。在2007-2009年青島海爾的債券人相對其他同行業(yè)企業(yè)的債券人的利益保障程度要高很多,到了2010-2011年,青島海爾債權(quán)人的利益保障程度就沒有其他同行業(yè)企業(yè)的高了。(3)從企業(yè)的角度來說,2007-2011年,青島海爾懂得利用負債帶來的財務(wù)杠桿作用,當(dāng)2011年產(chǎn)權(quán)比率較高的情況下,企業(yè)也應(yīng)該收斂,控制企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。3、權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益年份2007年2008年2009年2010年2011年青島海爾(600690)美的電器(000527)美菱電器(000521)行業(yè)平均值上表青島海爾數(shù)據(jù)計算過程如下:2007年權(quán)益乘數(shù)=.13/=2008年權(quán)益乘數(shù)=.64/=2009年權(quán)益乘數(shù)=.38/=2010年權(quán)益乘數(shù)==2011年權(quán)益乘數(shù)=084/=分析:權(quán)益乘數(shù)用來反映所有者投入企業(yè)的資本在企業(yè)全部資產(chǎn)中所占的比例,同時還可以用1÷(1-資產(chǎn)負債率)來表示。很明顯在2007-2011年間,青島海爾的權(quán)益乘數(shù)在后兩年里上升很快,因為公司采取了擴大負債規(guī)模的政策,此時青島海爾的債權(quán)人權(quán)益保障程度降低,股東們反而比較高興,如果在通貨膨脹加劇的時期,可以把財務(wù)風(fēng)險和通貨膨脹損失轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人承擔(dān),此時企業(yè)也應(yīng)該控制好負債規(guī)模,以免損害各方利益人,導(dǎo)致企業(yè)資金鏈的斷裂,這樣是很危險的。2007-2008年青島海爾的權(quán)益乘數(shù)都接近行業(yè)的平均值,說明青島海爾處于比較平穩(wěn)的階段,在2009年的時候權(quán)益乘數(shù)的行業(yè)平均值突然迅猛上升了50%,可見其他很多同行企業(yè)在擴大負債規(guī)模,到了2010-2011年青島海爾也相繼擴大了負債規(guī)模,導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)不斷上升,并且都高于其他同行和同行業(yè)平均值,所以長期償債能力也相對弱于其他同行。4、利息保障倍數(shù)=(稅前利潤總額+利息支出)/利息支出年份2007年2008年2009年2010年2011年青島海爾(600690)美的電器(000527)美菱電器(000521)上表青島海爾數(shù)據(jù)計算過程如下:2007年利息保障倍數(shù)=(2+)/=2008年利息保障倍數(shù)=(50+5)/5=2009年利息保障倍數(shù)=(65819)/7965819=2010年利息保障倍數(shù)=(03+6658266)/6658266=2011年利息保障倍數(shù)=(42+5)/5=分析:(由于條件限制,行業(yè)平均指標(biāo)收集不到,就與同行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)做對比相應(yīng)指標(biāo)。)利息保障倍數(shù)是指一個企業(yè)每期獲得的收益與支付的固定利息費用之間的倍數(shù)關(guān)系,即從所借款債務(wù)中獲得的收益是所需支付債務(wù)利息費用的倍數(shù),收益是利息的倍數(shù)越大,企業(yè)償還債務(wù)利息的能力必然越強,通常也就有能力償還到期的債務(wù)本金。利息保障倍數(shù)反映企業(yè)的營業(yè)收益能夠償付利息的倍數(shù),是衡量長期償債能力的一個重要指標(biāo)。這是因為長期債在到期前只需定期支付利息,不需支付本金。從長遠角度分析,一家企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1,否則企業(yè)就不能舉債經(jīng)營。利息保障倍數(shù)大于1,表明可供支付利息費用的收益大于需要支付的利息費用;如果該指標(biāo)小于1,則表明可供支付利息費用的收益不足以支付利息費用,也就沒有能力支付所發(fā)生的利息費用。2007年-2008年青島海爾跟同行兩個知名企業(yè)一樣,利息保障倍數(shù)低于1,說明可供支付利息費用的收益不足以支付利息費用,償債能力相當(dāng)?shù)?,到?009和2010年,青島海爾的利息保障倍數(shù)成幾何比例的上漲,翻了好幾倍,說明這兩年的息稅前利潤突飛猛進,而且高于同行知名企業(yè)好幾百,都是超過2倍的,但在2011年利息保障倍數(shù)又回落到1倍以下,這些現(xiàn)象只能說明在這2年期間有異于常態(tài),見09和10年的財務(wù)費用,都是比其他年份低了很多,此時有利息收入等沖減財務(wù)費用的收入影響了該指數(shù),但總體來看企業(yè)的償還債務(wù)利息的能力都還是偏低。

5、長期債務(wù)與營運資金比率=長期債務(wù)/營運資金年份2007年2008年2009年2010年2011年青島海爾(600690)美的電器(000527)美菱電器(000521)上表青島海爾數(shù)據(jù)計算過程如下:2007年長期債務(wù)與營運資金比率=/=2008年長期債務(wù)與營運資金比率=/=2009年長期債務(wù)與營運資金比率=/=2010年長期債務(wù)與營運資金比率=47/=2011年長期債務(wù)與營運資金比率=75/16=分析:(由于條件限制,行業(yè)平均指標(biāo)收集不到,就與同行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)做對比相應(yīng)指標(biāo)。)如果企業(yè)長期債務(wù)比重高,規(guī)模大,可以單獨計算企業(yè)償付長期債務(wù)利息的能力,也就是長期債務(wù)與營運資金比率的指標(biāo),青島海爾在2007-2011年五年間,長期債務(wù)都在總負債的10%以內(nèi),比例相當(dāng)?shù)?。所以該比率的分析無絕對意義。單從圖表來分析,青島海爾該比率都是低于,營運資金足以償還長期債務(wù),但跟其他同行知名企業(yè)對比,其償還能力要偏低些。

6、固定支出保障倍數(shù)=(息稅前利潤+租賃費中的利息費用)/(利息支出+租賃費用中的利息費用(備注:根據(jù)查找青島海爾股份有限公司合并財務(wù)報表附注,沒有明確列示租賃費中的利息費用,顧作零處理)年份2007年2008年2009年2010年2011年青島海爾(600690)美的電器(000527)美菱電器(000521)上表青島海爾數(shù)據(jù)計算過程如下:2007年固定支出保障倍數(shù)=(2+)/=2008年固定支出保障倍數(shù)=(50+5)/5=2009年固定支出保障倍數(shù)=

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