2022年預制菜行業(yè)研究 空間廣闊預計未來十年增長較快

2022年預制菜行業(yè)研究空間廣闊，預計未來十年增長較快

1.空間測算：空間廣闊，預計未來十年增長較快預制菜行業(yè)增長較快。①規(guī)模：根據艾媒咨詢數(shù)據，2021年預制菜（出廠口徑）市場規(guī)模達3459億元，同比增長19.8%，預計到2026年市場規(guī)模達10720億元，5年復合增速達25.4%。此外，企業(yè)注冊數(shù)量在疫情以前維持較快增長速度。2020年后新企業(yè)注冊數(shù)大幅下降預計和餐飲端疫情沖擊有關。②分類：因預制菜分類模糊，不同統(tǒng)計口徑相差較大（如餐寶典、團參謀測算2020年預制菜規(guī)模分別達2527億元、2310億元）。按照加工程度，我們可以將預制菜分為即配食品（凈菜）、即烹食品（半成本菜）、即熱食品（成品需加熱菜）、即食食品（直接食用食品）。其中凈菜方面，分為一級凈菜（干凈蔬菜）、二級凈菜（粗加工肉）、三級凈菜（一道式凈菜）。其中即烹、即熱、三級凈菜發(fā)展較快，按照德勤數(shù)據，2021年，三者占比分別47%、51%、2%，未來5年規(guī)模CAGR為14%、11%、10%。能簡化餐飲工序的一道式凈菜、即烹明顯發(fā)展更快。③廣義及狹義行業(yè)規(guī)模：其中如果按照廣義的預制菜，包含主要的速凍食品以及預制菜肴、料理包、凈菜，預計可以達到3300億規(guī)模左右（出廠口徑），如果按照狹義的預制菜，僅包含半成品預制菜肴、料理包、火鍋料、速凍米面，預計規(guī)模可以達到2100億左右（出廠口徑）?？臻g測算，狹義預制菜肴2030年望達7580億，期間復合增速望達15%：①規(guī)模：2021年中國餐飲行業(yè)營收達4.7萬億元左右，因連鎖化率提升帶動餐飲長期維持超過社零的增長速度，短期受到疫情增速放緩。假設按照中國連鎖經營協(xié)會數(shù)據，2024E餐飲市場規(guī)模達6.6萬億，保守假設2030年前餐飲復合增速達5%。同時根據中國飯店協(xié)會數(shù)據，餐飲門店毛利率約40%-70%之間，假設平均毛利率在50%左右，原材料成本約占總成本4成；假設2030年中國預制菜在餐飲端的滲透率僅達當前美日超過60%的滲透率的一半30%，且C端占比超過3成，2030年中國狹義預制菜規(guī)模（料理包+預制菜肴）規(guī)模達7580億，在相對保守的預期下，至2030復合增速預計達15%。悲觀、樂觀預期下，2030年前狹義行業(yè)增速望分別達到10%、23%。②受益行業(yè)：從生命周期的角度，因速凍米面、火鍋料制品行業(yè)相對成熟，預計未來增長最快的預制菜行業(yè)主要為料理包及預制菜肴。從終端顧客接受度的角度，其中預制菜肴因屬于半成品預制菜，有加工體驗感以及更好的烹飪口感，C端需求高于B端，預計是最為受益的細分行業(yè)。味知香就屬于預制菜肴類。2.歷史：海外逐步成熟，先B后C，國內正處高速（1）海外：日本預制菜發(fā)展更具借鑒意義①美國：初期快，后期慢。1）初期爆發(fā)式發(fā)展：預制菜最早起源于美國，40年代處于萌芽期，隨后在快餐店發(fā)展、冷鏈物流設施發(fā)展的雙向刺激下，帶來了60年代以來的預制菜商業(yè)化，以及超過30年的快速發(fā)展。其中1940開始的第一個十年預制菜銷量CAGR達35%，隨后20年CAGR達10%，均超過同期GDP增速。2）后期發(fā)展緩慢：因飲食習慣不同、因制作工序簡單，需求有限，美國預制菜發(fā)展初期發(fā)展快，且以凈菜加工為主，后期發(fā)展緩慢，1970年以來十年CAGR持續(xù)低于GDP增速，參與者主要為雀巢等綜合食品公司。②日本：因飲食習慣接近，烹飪難度高于西方，日本預制菜發(fā)展過程更具備借鑒意義。1）初期奧運會及冷鏈促進初期B端火爆：隨著冷凍基數(shù)發(fā)展，1964年東京奧運為奧運村選手準備冷凍預制食品使該年基本上成為日本普遍意義上預制菜元年，隨后1965年日本冰箱普及率達50%，進一步推動日本預制菜發(fā)展。預制菜銷量自1965-1970CAGR達32%。該階段預制食品占冷凍食品比例，從30%左右提升到不到60%。2）持續(xù)成長的超長成長周期：1971、1974年麥當勞、肯德基分別進入日本，帶動預制食品B端快速發(fā)展，1980年后的日本經濟破滅并未明顯影響預制菜高速增長的趨勢，1990年后，微波爐逐步普遍進一步延長了預制食品趨勢，1965-1997年，日本預制食品實現(xiàn)了32年的快速發(fā)展，該階段預制食品銷量CAGR達14%。預制食品在冷凍食品滲透率從不到30%，提升至80%左右。人均預制食品的消耗量從1970年的0.6克提升到2000年的9.73克，提升超過15倍。3）2000以來的BC切換，帶來持續(xù)穩(wěn)健。2000年前后日本預制菜B端消費量開始下滑，尤其是1997-2009年年均下滑1.7%，該階段C端維持約2%的增長，近十年兩者共同創(chuàng)造了2%左右的復合增速，實現(xiàn)了穩(wěn)健成長。整體看，日本預制菜發(fā)展爆發(fā)力高于美國、持續(xù)高成長時間強于美國，核心原因在于一方面，菜肴烹飪較為復雜，標準化及便利性需求高于美國；另一方面，不同于美國的是，1990年前的房地產泡沫化及泡沫破裂直接帶來居民生活壓力增大，在這個基礎上，單身率提升帶動出生率下降，同時造成了老齡化加劇和家庭小型化兩個核心結果。而這兩個核心結果都使“精簡便利型”飲食趨勢需求進一步提升，預制菜C端發(fā)展長期維持穩(wěn)健成長。（2）國內：前期受制于冷鏈，近期冷鏈驅動下爆發(fā)。①2000年前后，中國陸續(xù)出現(xiàn)了預制菜企業(yè)。但受限于早期冷凍技術及冷鏈運輸?shù)母叱杀?，行業(yè)在過去的很長一段時間里處于緩慢發(fā)展的狀態(tài)。②2014年前后，外賣平臺快速發(fā)展料理包市場，行業(yè)在B端步入放量期。③2020年開始，消費升級疊加疫情催化，預制菜進入C端用戶視野，并在C端迎來消費加速期。（3）行業(yè)發(fā)展特征：主食優(yōu)先，先B后C①主食優(yōu)先。主食是各國需求最為統(tǒng)一、個性化需求有限、能夠實現(xiàn)規(guī)模效應的產品，在此基礎上，成本及營銷的規(guī)模效應能夠更早形成壁壘，能夠更早、更快的做大細分行業(yè)和龍頭企業(yè)。從日本看，2020年產量、產值前6的預制菜品種中，餃子、烏冬面主食超過4個。從美國看，在美國預制食品開始穩(wěn)定期的1992年，主菜、披薩，分別占預制食品總量26%、9%，明顯領先于其他品類。②地域屬性。一方面，各地因不同飲食習慣需求的預制產品往往存在差異；另一方面，因預制食品毛利往往20-40%，而冷鏈物流費用相對較貴，占比較高，跨省運輸成本較高，往往造成以區(qū)域為主的發(fā)展現(xiàn)象。③B端集中度提升幅度有限，C端分散化趨勢明顯。第一，我們發(fā)現(xiàn)，從日本的預制企業(yè)來看，2005年龍頭集中度并未出現(xiàn)進一步提升。核心原因主要在于供應鏈的規(guī)模效應可以提升企業(yè)規(guī)模帶來部分行業(yè)的集中度，但產品差異帶來的分層競爭導致龍頭之間競爭有限，進一步集中困難。第二，我們發(fā)現(xiàn)C端預制企業(yè)集中度相比B端更低，且持續(xù)保持分散狀態(tài)。從歐睿的C端的預制菜市占率來看，日本、美國龍頭企業(yè)的集中度明顯更低。核心原因還是消費的個性化差異較大，口味繁多，單一產品往往難以做大，這導致?lián)碛星蕾Y源、供應鏈資源的綜合性企業(yè)容易占盡先機，比如雀巢、日冷。④先B后C：C端預制需求主要在于便利性，B端驅動主要在于成本、標準化以及便利性，B端需求更為剛性，導致B端往往先發(fā)展起來。日本97前以來核心驅動均在B端，行業(yè)降速后，C端需求帶動行業(yè)成長期延長。3.驅動拆解：需求痛點剛性，冷鏈發(fā)展為核心動力（1）底部驅動：冷鏈發(fā)展。①美國冷鏈帶來預制食品先機：冷凍機于1920年發(fā)明，待二戰(zhàn)后實現(xiàn)逐步實現(xiàn)商業(yè)化，帶動了1940年以來美國預制菜頭十年超過35%預制食品復合增速的發(fā)展先機。②日本冷鏈發(fā)展帶來預制食品黃金三十年：冷鏈物流傳入日本可追溯至二戰(zhàn)后1950年附近，1960年隨著冰箱普及率超過50%，冷鏈物流商業(yè)化加速，帶動了1965-1970預制食品銷量5年32%CAGR的高速增長。③中國自2010年政策驅動，帶來生鮮供應鏈高速發(fā)展：1）2010發(fā)改委政策推動中國冷鏈物流進入新階段。2008年以前冷鏈稀缺，北京奧運會供應標準促進短期北京冷鏈物流發(fā)展，并通過自貿區(qū)試點引入美冷、太古等外資冷鏈公司入局，2010年國家發(fā)改委制定《農產品冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃》，隨后在有關省份持續(xù)政策驅動的背景下，帶動冷鏈快速發(fā)展，2010相當于真正意義上中國冷鏈物流發(fā)展元年。連續(xù)十年冷鏈高速發(fā)展。直接促進了從2010開始的生鮮、預制菜等行業(yè)發(fā)展。其中生鮮電商交易規(guī)模2014-2021CAGR達48.7%。2）當今冷鏈物流維持高速發(fā)展。2014-2020年，食品冷鏈物流市場規(guī)模、冷庫車保有量、冷庫容量CAGR分別達16.9%、12.3%、23.9%，維持較快增速。3）冷鏈物流需求仍缺，較發(fā)達國家差距仍大，未來的發(fā)展仍直接制約預制菜、冷凍食品行業(yè)發(fā)展。從行業(yè)數(shù)據來看，中國生鮮產品流通率、損耗率短期較海外發(fā)達國家仍有差距，發(fā)展仍有較大空間。從公司數(shù)據來看，目前預制菜行業(yè)仍處行業(yè)初期，得冷鏈者得天下，味知香、立高食品，包括非上市的聰廚均有自己的冷鏈物流體系，實現(xiàn)了明顯的運費節(jié)約（2020年味知香第三方物流一噸運費是自建物流運費的2.2倍）。從該觀點看，強供應鏈企業(yè)在未來同樣具備較強預制食品，包括龍大美食、盒馬等，海外龍頭雀巢、日冷、Sysco本身具備行業(yè)領先的供應鏈體系。（2）B端需求：①成本節(jié)約。根據2021年中國連鎖餐飲行業(yè)報告，引入預制菜的餐廳成本可以節(jié)約達7個點，人力成本節(jié)約最為明顯，是B端需求的最核心驅動。②標準化VS中餐烹飪難度。在本身烹飪難度大于海外餐飲的情況下，標準化剛性需求進一步推動預制菜發(fā)展。③外賣發(fā)展。2013年以來，外賣市場發(fā)展進一步推動產品預制化，其中催生出“即熱”型的“料理包”市場，目前約600億規(guī)模左右。成為B端預制菜中目前相對規(guī)模最大的品類。④團餐發(fā)展。近年來團餐市場高速發(fā)展，2016-2019年行業(yè)規(guī)模CAGR達19%。⑤餐飲連鎖化率提升。大型連鎖餐廳是B端預制餐企業(yè)最重要的客戶，中國目前連鎖化率相比海外發(fā)達國家仍低。（3）C端需求：①家庭小型化：在人口出生率下降、一二線城市生活壓力提升的背景下，中國同樣出現(xiàn)類似日本1980年后的家庭小型化趨勢。2010-2020年中國戶均人數(shù)從3.10人下降至2.62人，與1980-1995年相比日本當期戶均3.14人下降至2.82人較為相似。預計該趨勢仍將持續(xù)，并繼續(xù)推動c端預制菜的發(fā)展。②便利（時間節(jié)省及）：自行做菜一道菜往往耗時30分鐘至2小時不等，經過多種烹制方法，菜口味及成功率取決于廚藝；而用預制菜往往口味統(tǒng)一，烹飪簡便，一般5-10分鐘以內。（4）政策驅動：中國預制菜自2010年因冷鏈物流政策推動以來，發(fā)展加速。但相關政策主要針對整個食品工業(yè)鏈，針對預制菜細分行業(yè)具體政策較少。疫情后因C端預制菜爆發(fā)，疊加在供應稀缺的環(huán)境下迎來冷鏈物流“政策潮”，2021年各地同樣迎來地域性的預制菜“政策潮”，即便如此，針對預制菜的行業(yè)規(guī)范及標準仍處于相對空白，中國飯店協(xié)會、部分省市出具了部分標準，暫時彌補了部分行業(yè)規(guī)范空白，但整體行業(yè)政策環(huán)境搭建仍需時日。①近年相關政策仍以大食品工業(yè)鏈為主：2017年《關于促進食品工業(yè)健康發(fā)展的指導意見》、《“十三五”國家食品安全規(guī)劃》、《國民營養(yǎng)計劃（2017-2030）》，2019年《關于深化改革加強食品安全工作的意見》、2021年《綠色食品產業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃剛要》、《反食品浪費工作方案》等均從食品行業(yè)的角度對科技、融資支持、食品安全提供政策指導，而針對預制菜細分行業(yè)政策意見較少。②冷鏈物流2021“政策潮”：據中物聯(lián)冷鏈委不完全統(tǒng)計，2021年國家層面出臺冷鏈物流相關政策69項，其中由國務院出臺超過9項，同時更是在2021年底，正式出臺了《“十四五”冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃》等行業(yè)發(fā)展專項文件。③疫情以來地方頻繁出具支持預制菜相關政策：廣東省，2022年3月25日發(fā)布《加快推進廣東預制菜產業(yè)高質量發(fā)展十條措施》；山東省，2022年4月7日，濰坊市政府辦公室印發(fā)《濰坊市預制菜產業(yè)高質量發(fā)展三年行動計劃（2022-2024）》。此外其他省市，同樣出具多維度政策支持預制菜發(fā)展。④中國飯店協(xié)會、山東相關政策：首次填補預制菜行業(yè)規(guī)范空白。2022年5月31日，南寧市出具《預制菜術語》《預制菜分類》《預制菜冷鏈配送操作規(guī)范》。隨后，6月28日，中國飯店協(xié)會發(fā)布了《預制菜產品分類及評價》《預制菜質量管理規(guī)范》兩項團體標準，第二天，山東繼續(xù)發(fā)布四項標準《預制菜（畜禽類）中式菜肴》《預制菜（畜禽類）炭烤肉》《預制菜（水產類）烤魚》《預制菜（水產類）油炸帶魚》。以上9項標準發(fā)布后，對預制菜品質、分類、評價、包裝等細節(jié)標準做出規(guī)范，填補了部分中國預制菜市場空白。也將對未來預制菜產業(yè)鏈更為細節(jié)、權威的安全、質量等標準產生一定指引。4.主流玩家：B端旺盛，C端初期，龍頭未顯現(xiàn)主流玩家：從目前已知企業(yè)來看，我們把主流玩家分為5類，純預制菜企業(yè)中B端主要服務餐飲客戶，C端以門店型為主，非純預制菜企業(yè)中，主要分為上游資源型、下游資源型、餐飲品牌資源型三類。整體特征為：①B端發(fā)展相對較快：已經出現(xiàn)蒸燴煮這里接近20億規(guī)模的企業(yè)、千味央廚在以油條為主的米面類預制菜產品中龍頭優(yōu)勢顯現(xiàn)。②C端分散但供不應求：C端目前相對成熟且起量的商業(yè)模式主要為門店型，包括已上市的味知香，以及未上市的好得睞、真滋味，主要以華東區(qū)域為主，疫情進一步加劇了供給缺口。③上游資源型：國聯(lián)水產、龍大美食均為上游資源型，從國際預制菜發(fā)展過程中看，上游供應鏈優(yōu)勢往往能催生行業(yè)巨頭。④下游資源型：主要為零售平臺類企業(yè)，包括盒馬門店中的日日鮮，也同樣包括叮咚買菜、美團等，在當下C端發(fā)展過程中可能成為其他C端品牌的最有力競爭者。⑤餐飲品牌資源型：新辣道企業(yè)信良記，眉州東坡旗下王家渡，均為此類企業(yè)，借助C端品牌效應，能夠在高端市場站穩(wěn)腳跟。5.未來格局推演：B端高集中，C端百花放未來格局推演：（1）B端高集中，大單品型、上游資源型望占盡先機。第一，米面為主的大單品型企業(yè)在所在領域，從產品技術、再到客戶服務，形成的壁壘較難打破，行業(yè)集中度有望實現(xiàn)突破。第二，在產品壁壘不強，供應鏈成本、周轉能力相對重要的背景下，上游資源型企業(yè)往往能夠占據先機，日美主要企業(yè)均為具備較強上游資源的綜合型企業(yè)。①上游資源型企業(yè)往往有較低的成本：原材料成本、加工成本、物流成本往往在規(guī)模效應下較低，能夠在大眾品、料理包等市場擁有穩(wěn)定的利潤。②上游資源型企業(yè)本身擁有客戶資源：往往具備餐飲、食品加工企業(yè)大客戶資源以及部分經銷商資源，能夠快速開展業(yè)務。比如豬肉屠宰龍頭龍大美食已與逾1000家客戶建立合作，包括百勝系統(tǒng)、麥當勞系統(tǒng)、荷美爾（中國）、上海梅林、海底撈、通用磨坊、康師傅等，同時現(xiàn)有經銷商中25%-30%可以承接預制菜業(yè)務。③上游資源型企業(yè)往往具備新預制菜企業(yè)不具備的多地生產能力：因物流成本等問題，目前純預制菜企業(yè)往往均為本地發(fā)展的地域性企業(yè)，比如味知香、好得睞、真滋味；而龍大美食已經形成15.5萬噸/年食品加工產能，其中預制菜占比77%，實現(xiàn)東北、華東、華北、西南、華中等全覆蓋。（2）C端百花放，下游平臺型逐步占據大眾主流品種，餐飲品牌型望逐步成為高端核心玩家但相對分散，門店型參與者有望誕生大型企業(yè)。C端在產品力往往不具備壁壘的前提下，流量資源成為核心優(yōu)勢，在產品本身存在口味化的背景下，兩頭趨勢明顯。在商超及線上渠道方面，一方面，盒馬等平臺型企業(yè)依據流量優(yōu)勢，利用OEM，能夠快速擴張，逐步控制大眾品預制食品的“量”；而另一方面，餐飲品牌因自帶品牌流量，產品往往高度還原自身品牌口味，有望實現(xiàn)高端市場的占領，但基于口味化、地域化因素，可能存在同海外一樣的分散化趨勢。在其他渠道方面，門店型預制菜企業(yè)，第一，因更接近社區(qū)，實現(xiàn)了便利化流量“截留”；第二，在高壁壘的專賣店模式中，盈利的單店模型對其他新競爭者形成難以突破的壁壘；第三，在高SKU的背景下，根據地域、天氣、時間逐步變化的菜品SKU，形成新的研發(fā)“快反”壁壘，其他企業(yè)難以突破。參考海外發(fā)展情況，借鑒門店型巨頭神戶物產的發(fā)展軌跡，門店型龍頭同樣有望誕生大型企業(yè)。6.上市公司對比：安井規(guī)模領先，味知香盈利較強規(guī)模和業(yè)務：業(yè)務差異較大，規(guī)模安井領先。因預制食品行業(yè)仍處初期，同商業(yè)模式的上市公司數(shù)量較少，已上市的預制食品相關公司業(yè)務差異較大。其中安井食品主要以速凍火鍋料為主，已逐步開始進入預制菜業(yè)務，千味央廚主要以B端以油條為主的米面制品為主。目前僅安井在速凍火鍋料市場已存在較為明顯的規(guī)模優(yōu)勢。其余當下規(guī)模均較小。盈利情況：味知香凈利率一枝獨秀，立高食品毛利率領先。①毛利率立高食品最高，味知香領先。一方面由于公司產品主要銷售為C端，主要用海外知名供應商的高質量牛肉等產品，產品噸價較高，2021年產品噸價達3.99萬元每噸，明顯高于其他幾家產品，導致毛利率相對較高；另一方面由于行業(yè)主要參與者公司2021受到行業(yè)漲價影響，除了千味央廚因米面制品鎖價未出現(xiàn)影響毛利外，主要參與者毛利率均出現(xiàn)3-5個點不同程度的下降，味知香在毛利率下降后仍處領先位置。②味知香費率優(yōu)勢明顯。