聚焦人口如何看城投的區(qū)域性機(jī)會

對于城投區(qū)域性風(fēng)險和機(jī)會的研判，我們認(rèn)為短期政策方面因素需要重點考量、期的發(fā)展則需要產(chǎn)業(yè)的支撐、長期來看的話人口要素則至關(guān)重要。后續(xù)，我們將分別人口、產(chǎn)業(yè)、政策等偏宏觀的視角展開對城投行業(yè)的研究，試圖通過對上述要素的分篩選出一些具有發(fā)展?jié)摿蚝髣挪蛔愕膮^(qū)域，進(jìn)而指導(dǎo)中長端城投債的區(qū)域選擇。本告作為宏視角看投系列首篇我們聚人口素試圖明以幾個問什么要考慮人口因素？）我國人口整體面臨怎樣的發(fā)展趨勢？）人口流動的區(qū)域性點有哪些？人口流動與區(qū)域及城投債的市場表關(guān)性如何？）聚焦人口怎么看投的區(qū)域性機(jī)會？一、為什么要考慮人口因素？（一）傳統(tǒng)城投研究框架側(cè)重中、微觀分析宏觀視角考偏少傳統(tǒng)視角下對城投信用分析的思路主要從偏中觀的區(qū)域經(jīng)濟(jì)、財政、債務(wù)等方面微觀層面的公司基本面、個券的收益率、估值波動等要素，以定量結(jié)合定性的方式進(jìn)綜合考量，但要對區(qū)域的中長期發(fā)展趨勢和潛力進(jìn)行研判的話，還需要引入宏觀視角而宏觀視則包括口、產(chǎn)等，基此，本告?zhèn)兪紫忍饺丝谝?。圖表1 城投最新研究框架：相較去加入了人口產(chǎn)業(yè)等偏宏觀要素資來：（二）人口在不同區(qū)域間的分配格局將影響域中長期發(fā)潛力1998年以來勞動力人口占比與我國經(jīng)濟(jì)增速幾乎是相關(guān)因此在當(dāng)前人口紅利步消退、人口達(dá)峰的背景下，人口在不同區(qū)域間的流動分配也將會對區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展生影響根據(jù)國一般用標(biāo)準(zhǔn)將15—4歲人義為勞動口可以發(fā)現(xiàn)1199-2010年我國勞力人口比一直持增趨勢并于010年占比達(dá)到74.%，此期間，中國經(jīng)濟(jì)比增速除了008年受融危機(jī)響外一直在增，在2007年到最高點14.23%；2）200年之后，我國勞動力人口占比轉(zhuǎn)為下降趨勢，于2021下降至%在此期我國濟(jì)增速樣也呈放緩態(tài)可見勞動力口占比區(qū)域經(jīng)濟(jì)增速息相關(guān)。圖表2 1998年以來勞動力人口占比與經(jīng)濟(jì)增速基一致in，（三）人口流動對于區(qū)域財政實力的傳導(dǎo)，接影響城投用資質(zhì)水平某一區(qū)域的人口流動可以通過影響當(dāng)?shù)卣呢斦嵙M(jìn)而影響城投平臺的信用量，因此，分析某一區(qū)域人口流動對城投平臺未來的償債能力以及后續(xù)再融資能力的估具有重要意義。地方政府的綜合財政實力主要由一般公共預(yù)算收入、政府性基金收入和轉(zhuǎn)移性收入三部分組，其中一般公預(yù)算收中稅收入比超過8%，府性基收入中有土地使權(quán)出讓入占比到9%左，轉(zhuǎn)移入多受中政府支力度影，處不做考慮，因此我們重點關(guān)注區(qū)域人口流入通過影響地方稅收收入及土地出讓收入而對城投臺產(chǎn)生影響具體表現(xiàn)為下述兩個方：區(qū)域口流入加當(dāng)?shù)丶{人的數(shù)增加一程度上增當(dāng)?shù)卣亩愂杖?，進(jìn)而加一般共預(yù)算入。2人流入所來的住需求對地的房產(chǎn)形成定的支撐土市場需增推升地價得土地讓收入加，進(jìn)增加政性金收入。上述兩種情況下，使得一般公共預(yù)算收入和政府性基金收入增加，進(jìn)而地方綜合財政實力得到提升，而地方財政實力的強弱很大程度上會影響城投平臺的還本付息能力此外，城投償債能力的提升會對城投再融資能力起到促進(jìn)作用，有了資金的加持，則地方政府通過政策引導(dǎo)可以進(jìn)一步完善當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，吸引更多產(chǎn)業(yè)、人口進(jìn)入從而形成口、當(dāng)財政、投平臺者之間發(fā)閉環(huán)。圖表3 人口流動、地方財政、城平臺三者之間邏輯傳導(dǎo)鏈條資來：總結(jié)來看，考慮到對城投研究框架的進(jìn)一步豐富、人口在區(qū)域間的分配對當(dāng)?shù)亟?jīng)發(fā)展的重要性以及人口通過財政影響城投償債這三方面的原因，我們需要進(jìn)一步深入析當(dāng)前人變化趨，進(jìn)而后續(xù)城的區(qū)域擇供更多指。二、我國人口整體面臨怎樣的發(fā)展趨勢？2022年8月1日“中國家衛(wèi)健康黨組求是雜志上表了《譜寫新時代人工作新章的文章確指“十五期間我國進(jìn)入人負(fù)增長段并面臨低生育率、老齡化等難題。通過梳理我國歷次人口普查數(shù)據(jù)及歷年人口抽樣調(diào)數(shù)據(jù)可以出目前國人口化存在下幾點顯勢：（一）即將邁入負(fù)增長階段、進(jìn)入“低生育”區(qū)間人口總規(guī)模呈現(xiàn)上升趨勢但增速有所放2021年我國人口凈增（出生死亡僅為48萬人或較快進(jìn)入負(fù)增長時代1953年至今我國共經(jīng)了七次口普查總口規(guī)模從1953年5.9億升到2020年的14.1億但年均增速從143%降到0.5%與200年第次人口查相比2020年第七人口查顯示十間總?cè)藘H增了0.72億，年均速由0.5%下到0.5%。出生率較低導(dǎo)致人口增長動能不足我國進(jìn)“低育率區(qū)間206年以我國出生人數(shù)長整體現(xiàn)放緩勢206-205年每出生人數(shù)從1584人增至1655萬人，盡受“全放開二”政策推動，216我國出生人數(shù)883萬人，較015年增加228萬人但仍改變后我國出人口增放緩的趨勢之相反2006年今我國死亡人數(shù)卻在穩(wěn)步上升，兩者導(dǎo)致我國人口凈增長自2016年以來呈快速下降勢2021年國出生數(shù)1062萬人亡人數(shù)104萬人凈增人數(shù)為8萬人歷史較低平根七普據(jù)200年我育齡婦總和生育為1.3遠(yuǎn)低于21的人口世代更水平，入1.5下的“生育率區(qū)。圖表4 19822020年人口總規(guī)模上升但增速明顯緩 圖表5 2016年以來人口凈增長呈快速下降態(tài)勢in， in，（二）勞動人口持續(xù)負(fù)增長，老齡化趨勢不加深根據(jù)156年聯(lián)合《人口老齡化及其社會經(jīng)濟(jì)果確定的劃分標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)一個國或地區(qū)5歲及以上老年人口數(shù)量占總?cè)丝诒壤^%時則意味著這個國家或地區(qū)入老齡化。根據(jù)第次人口查數(shù)，自2000國65歲及以老年人數(shù)量占人口比例過7正式進(jìn)輕度老化社以來，5及以上人占從2000年的7%上升到2021的14.%，入中度齡化社，整體齡化速度加快。與之相對的，我勞動力口自200年比增達(dá)峰后，204年比增速由正為負(fù)，此后一直處于負(fù)增長區(qū)間，表明整體勞動力人口絕對規(guī)模呈減少趨勢。考到20—2010年我國總體出生人口數(shù)未有幅增，未來0年我國依然會面臨著勞人口下降而老齡人口上升的難題。圖表6 1990年以來勞動力人口及老齡人口情況in，注根國標(biāo)，將1-64人定為動口65以人定為齡口。（三）對比日、美，我國面臨“未富先老”根據(jù)聯(lián)合公布的日美人口齡中位可以看中國人年齡中數(shù)于190年以來保高速增趨勢，于020年超美國到38.4歲；本人口齡中數(shù)自1950年以一直保高速增趨勢于970年美國并在后30年中位差距不斷拉大美人口年中位數(shù)過去的0年間保持較為緩的增趨勢考慮到我國人口年齡中位數(shù)超過美國不斷向本靠近人均DP卻顯著低于美日可我國正面臨著“未富先老”的局面。圖表765歲以上人口占比不斷提升 圖表8年齡中位數(shù)：我國于220年首超美國in， in，總結(jié)來看，近年來，我國總?cè)丝谝?guī)模的增速在放緩，今年我國人口或開始進(jìn)入負(fù)長區(qū)間勞力人口速持續(xù)降但齡人口卻在不斷升與日美相比位數(shù)不斷抬但人均GDP依然差距整體口形勢較嚴(yán)峻可進(jìn)一探究內(nèi)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)。三、人口流動的區(qū)域性特點有哪些？（一）常住人口增量的區(qū)位差異由“東西”向“南北”通過對比000-010年、200-200年常住人口增量變動可以發(fā)現(xiàn)：1從常住人口增速來看210-200年重貴州川等省份平均增率顯著升分別從-056-014-024上升至1.61.00.4%江江蘇山東等變化不明顯。圖表9 20002010和200-200年常住人口凈減少省份由中西部省份轉(zhuǎn)向北部省份五六七人普數(shù)，從常住人口增量來看201-2020年人增量最的五個省分別是東江江蘇、山和河南常住人增量分從200-200年的190萬、80萬和562上升至2169萬014萬和609萬而人口降最多份由湖北川重和貴州中部地區(qū)轉(zhuǎn)變黑龍江吉林和寧等東地區(qū)，其因或是20102020十年東北三整體經(jīng)濟(jì)能不足均DP水平平僅增長2.9萬元處于國較低平導(dǎo)致流出較為重。圖表10 200-2010年人口增量體現(xiàn)為“東西”差異 圖表1 201-2020年人口增量體現(xiàn)為“南北差異in， in，圖表12 201-2020年東北三省常住人口負(fù)增長或經(jīng)濟(jì)增長動能不足所致in，六七口查據(jù)，（二）人口流動結(jié)構(gòu)以“省內(nèi)流動”為主的勢增強通過對比六、七普數(shù)據(jù)中省內(nèi)、跨省流動人口數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)：絕對量方面，省內(nèi)動人口和跨省流動人口均不同程度的上升，省內(nèi)流人口增長規(guī)模更為顯著；結(jié)構(gòu)占比方面，省內(nèi)流人口占由61上升至6%而跨流動人口從9%降至3%“內(nèi)流動”主的結(jié)進(jìn)一步強。具體看各省份情況，流動人口結(jié)構(gòu)方面，除廣東、江兩省外，全國其余省份省流動人口總流動口的比均高于5%，中，蘇省省內(nèi)動人口比為5%，龍江河省內(nèi)流人口占達(dá)到9%以中西份流動人多呈現(xiàn)內(nèi)流動主流動人口增量方面除東省以河南四川徽山東河北等流動人增量為明顯，這些省的省內(nèi)動人口比均在80上，考慮這些省未來城化平仍有進(jìn)一步提升的空間，較高的省內(nèi)流動人口占比也為后續(xù)的城鎮(zhèn)化建設(shè)提供較好人口基礎(chǔ)。圖表13 “省內(nèi)流動”為主的結(jié)構(gòu)增強 圖表14 第七次人口普查各省份流動人口結(jié)構(gòu)六七人普數(shù)，注流人為戶離口扣市區(qū)人分的口

六七人普數(shù)，圖表15 河南、四川、山東、河北、安徽流動人變動較大且省內(nèi)流動人口占比較高六七人普數(shù)，（三）省會城市對人口的虹吸效應(yīng)愈發(fā)明顯此處我們引入人口首位度和經(jīng)濟(jì)首位度指標(biāo)來看省會城市人口情況，其中，人口位度是指省會城市人口占全省人口的比重，經(jīng)濟(jì)首位度是指省會城市對全省經(jīng)濟(jì)的貢程度，即省會城市的DP全省D，可以發(fā)現(xiàn)：1從常住人口絕對規(guī)模來看有9省份城常人口超過100萬較2010年增加5個；2、從省會城市人口增量來看，哈爾外，其余26個省會城人口總均實現(xiàn)升，其中增加最的前五城市分是成都廣、西安、州和合；3從人口首位度來看10個會城人口占超過20%較210年加4個明人口向會城市集聚效進(jìn)一步強；4、將經(jīng)濟(jì)首位度與人口首位度進(jìn)行比較，27個省城市經(jīng)濟(jì)首位度均高于人口位度，一定程度上反映了省會城市普遍貢獻(xiàn)了遠(yuǎn)超過人口占比的經(jīng)濟(jì)份額，這說明省城市的生效率相較高，一定程體現(xiàn)了口集聚效應(yīng)。圖表16 201-2020年省會城市人口情況（單位：人）in，四、人口流動與區(qū)域?qū)嵙俺峭秱氖袌霰憩F(xiàn)相關(guān)性如何？（一）人口流入一定程度上促進(jìn)區(qū)域綜合實提升為進(jìn)一步細(xì)化此處我們通過地市的經(jīng)濟(jì)和財政標(biāo)來衡量某一區(qū)域的綜合實力進(jìn)而探究人口流動與區(qū)域?qū)嵙Φ年P(guān)系何。1、有助于提高區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平用P和人均P表示地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平將245個樣本地市的流人口規(guī)模與GDP規(guī)模以及動人占比與人均GDP分別擬合，從果上看呈現(xiàn)正關(guān)的趨勢其流人口規(guī)對GDP正向系更加著解釋度達(dá)到063示流人口每增加1萬，GDP規(guī)增加約18.5元，流動人口比對人均DP的解釋度僅為0.4，意味流動人每增加1個百分，人均GDP增加106元。圖表17 245個地級市流動人口規(guī)模與P擬合情況

圖表18 245個地級市流動人口占比與人均P擬情況《國市計鑒， 《國市計鑒，2、有助于提升地方財政實力，進(jìn)而增強地城投的償能力地方財政實力是當(dāng)?shù)爻峭秲攤芰Φ碾[性擔(dān)保，當(dāng)城投平臺出現(xiàn)償債困難時，地財政實力越強，可給予的支持越多，城投債發(fā)生風(fēng)險的可能性就越低。因此，人口流對地方財?shù)挠绊戇M(jìn)一步導(dǎo)影響投平臺信質(zhì)量。用一般公預(yù)算收和政府基金收代表某區(qū)的財政情，將25個本級市的流動人口規(guī)模與一般公共預(yù)算收入和政府性基金收入分別進(jìn)行擬合。從結(jié)果上均呈現(xiàn)正關(guān)的趨。流動人口與政府性基金收入進(jìn)行直接擬合的效果不如財政收入好。具體看流動口規(guī)模與般公共算收入釋力度到0.66表流動人口增加1萬，一般共預(yù)算收入增加2.02億元流人口與府性基入解釋力為0.45示流動口每增加1人政府性金收入加1.84億元假設(shè)90%的府性基收入為地出讓收入，則地出讓入約增加1.66億。圖表19 245個地級市流動人口與一般公共預(yù)算收擬合情況

圖表20 245個地級市流動人口與政府性基金收入合情況《國市計鑒，業(yè)警， 《國市計鑒業(yè)警，考慮到政府性基金收入中90是土地出讓收入而地出讓收入又與當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)場景氣度密切相關(guān)，因此將人口流動規(guī)模與當(dāng)?shù)厣唐贩科骄N售價格進(jìn)行擬合，進(jìn)一探究其對政府性基金收入的影響程度，發(fā)現(xiàn)：人口動與商品房平均銷售價格的擬果較好，釋力度到0.63，示流動口每增加1萬人，每方米的品房的均售價格就上升24.4元映到去年季度以來口大省在地產(chǎn)市整體遇情下土市場受的影響大蘇浙江廣東省份2022年1-9土地讓成交額均同比減少000億上，而海、寧等省影相對有限。圖表21各地級市流動人口與商品房平均銷售價的擬合情況in，圖表22 人口大省在房地產(chǎn)遇冷背景下，土地成額所受影響更大n，七全口查，（二）人口流入規(guī)模和常住人口增速同城投的市場表現(xiàn)有一定相關(guān)性1、一級市場：流動人口規(guī)模越大，城投臺融資需求往越大當(dāng)?shù)爻峭镀脚_在地方政府的政策引導(dǎo)下通過城投債融資進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、布局業(yè)并吸引人口流入，人口的流入一定意義上進(jìn)一步推動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，使當(dāng)?shù)貙τ诘A(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求進(jìn)一步上升，城投平臺的融資需求也相應(yīng)上升。根據(jù)流動人口的規(guī)模將245個本地級流動人劃分為個區(qū)間可發(fā)現(xiàn)：流動人口規(guī)模較大的地級市的城投凈融資規(guī)也相對更大其中動人口模超過200萬地級市凈融額占全地級市資額的36，流人口規(guī)大于0的地級市融資額全部地市凈融額的6%。流動人口規(guī)模較大的地級市所含存量投債也對較大中流動口規(guī)模過200萬的級市存城投債全部地市存量債的30，流動口規(guī)模大于0的地級市凈資額占部地級凈融資的6%。圖表23 2020年各流動人口區(qū)間下城投債凈融資比 圖表24 2020年各流動人口區(qū)間下存量城投債占比in， in，2、二級市場：流動人口規(guī)模和常住人口速越大，城債市場表現(xiàn)更好城投債市場的表現(xiàn)往往與流動人口規(guī)和常住人口速均具有一定相關(guān)性。用票面利率和城投利差水平衡量城投平臺融資成本和信用風(fēng)險水平，其中融資本方面選擇-5年城投債面利率位數(shù)原因期限在35年城債樣本較大人口因素為中長期變量；信用風(fēng)險方面，慮到因別風(fēng)險事件導(dǎo)致的城投利差大幅動，因此擇2020全年城利差的均值綜考慮整體風(fēng)險水。首先通過將各省份常住人口在010-020年間的增幅與220年發(fā)行的-5年城投債票面利率中位數(shù)2020年城投利差平均值進(jìn)行擬可以發(fā)現(xiàn)常住口增幅票利率中位數(shù)和城投利差水平均呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，意味著常住人口增速越高，城投平臺融資成本和信用險相對低。圖表25 各省常住人口增幅與票面利率中位數(shù)擬況

圖表26 各省常住人口增幅與城投利差平均值的情況in， in，其次，我們也現(xiàn)流動口規(guī)模高的省，其-5年期票面率中位和城投平均利差往往相對較低，以廣東、浙江、江蘇等流動人口大省來看，其融資成本和市風(fēng)險水平整體處于較低水平，一定程度上也驗證了流動人口規(guī)模與城投債市場表現(xiàn)存一定相關(guān)。圖表27 流動人口規(guī)模越大的省份，融資成本和用風(fēng)險相對整體偏低in，七人查據(jù)，用隱含評級來評估不同流動人口區(qū)間內(nèi)城投債的市場表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)：城投債地級市流人口規(guī)較大往會具有好的隱評表現(xiàn)。1從不同流動人口規(guī)模下的地級市隱含評級結(jié)來人口流入200萬以上級市AA-及上的高級債券投債規(guī)占比達(dá)到20%，人口凈出的地市隱評級多集中在A+以下，無A-及上高等券。因此動人口模較大地級市往往具更優(yōu)質(zhì)評級結(jié)，高等的債券比高；2、從不同隱含評級在各流動人口區(qū)間的分布來看，AA-及以等高等級債券多于人口凈入的地市，其，隱含級AA投債在流人口規(guī)大于200萬和(0,200區(qū)間內(nèi)別占比8.99.A（及A等低等級投債券要集中人口凈流出的級市。圖表28 不同流動人口區(qū)間下各地市存量城投債隱含評級結(jié)構(gòu)分布in，用區(qū)間成交額以及區(qū)間累計成交天數(shù)來衡量二級市場上不同流動人口區(qū)間下城投的市場活躍情況，可以現(xiàn)：流人口模大于20萬的地級的城投成交額全場的40%，計區(qū)間交天數(shù)全市場的3%，人口規(guī)模大于0的級市的投債成交額占市場的7%，計區(qū)間交天占全市的66%圖表292020年城投債成交活躍度情況in，總結(jié)來看，一方面，人口流動過影響地方經(jīng)濟(jì)發(fā)水平和地方財政實力進(jìn)而影城投平臺的償債能力；另一方面，流動人口規(guī)模較大的地級市往往在城投債市場表現(xiàn)加活躍，也更易獲得債券市場投資者的認(rèn)可?；诖耍ㄟ^對人口要素的分析可以為續(xù)城投債區(qū)域選提供更思路。五、聚焦人口如何看城投的區(qū)域性機(jī)會？（一）角度一：從已有的現(xiàn)實情況出發(fā)短期內(nèi)，東部地區(qū)對人口的吸引力依然很大。我國口遷移流動的基本態(tài)勢仍然向東部地區(qū)轉(zhuǎn)移。根據(jù)七普據(jù)以廣東、浙江、江蘇、山東為代表的沿海省份依然是人口基數(shù)最大的地區(qū)至2020人增加數(shù)的前五大份的常人口占人口的比重為33.%從各地區(qū)占總?cè)丝诒戎貋砜矗?年間東部口依然持增長整體上漲2。辯證看南沿海區(qū)在動力成本土地租金房等方面整高于中部地區(qū)對成本敏型企業(yè)響較且政支持中部地積極承接內(nèi)外產(chǎn)轉(zhuǎn)移在財稅金融、投、土地方面均予必要政策支。圖表30 201-2020年東部地區(qū)人口占比最多 圖表31 東部人均工資顯著高于中西部（單位：）in， in，（二）角度二：從中央及地方發(fā)展政策視角發(fā)1、“強省會”戰(zhàn)略：鄭州、合肥、成都西安等省會展迅猛進(jìn)“十五期“省會略成多地尤中西部地經(jīng)濟(jì)和域發(fā)展戰(zhàn)略安排，從城市化發(fā)展角度出發(fā)，省會城市作為省域發(fā)展的引擎，是行政、人才、技金融發(fā)展要的集承載地，對于西部發(fā)較為落后省份點發(fā)省會市，是提高區(qū)域競爭力和吸引力的第一步，從更積極的角度看，省會城市的發(fā)展也可一步通過知識和技術(shù)的溢出帶動周邊城市的發(fā)展，實現(xiàn)雙贏局面。包括像近些年發(fā)展頭較猛的肥、鄭、貴陽長沙、都、西等會城市，值得關(guān)。圖表32 部分省份“強省會”戰(zhàn)略表述省份強省會略體表述山省全支濟(jì)南抓施強會戰(zhàn)重機(jī)，快設(shè)家心市努建成具全知度和影力“強富”代國大市。廣壯自區(qū)大實強府略深推北防體，標(biāo)建寧都圈共北灣市，優(yōu)強部灣濟(jì)，起領(lǐng)區(qū)質(zhì)發(fā)、水開的頭。江省做做南昌都圈推南彰省擔(dān)、強會能打都圈濟(jì)心金中、創(chuàng)中心品消中和端務(wù)發(fā)中，強心導(dǎo)和射動級。貴省支貴做,格行市劃提城管水推貴貴融發(fā),升會市位。山省要太原國區(qū)中城，全之支太打創(chuàng)高、業(yè)地人高、放地不斷提太在省首度在國影力。湖省進(jìn)步長沙的位，強都圈的動，動省質(zhì)發(fā)上階在之略彰湖南之。河省鄭州努打國創(chuàng)高、家進(jìn)造高、家放地國人高，國中城建設(shè)中質(zhì)位。河省要力石家莊改發(fā)，力進(jìn)會設(shè)展在省列切發(fā)好家對市示帶動作。甘省大實強會動切增蘭州濟(jì)新力發(fā)能，速升州區(qū)濟(jì)量發(fā)層。政官，2、“人才引進(jìn)：天津、西安、武漢等均有政策出臺人才是保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的關(guān)鍵因素，經(jīng)濟(jì)新動能、人口老齡化、政策新調(diào)整、新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略四重要素導(dǎo)致了“人才爭奪戰(zhàn)”的爆發(fā)和升級。隨著二線市基礎(chǔ)設(shè)建設(shè)的加快和完善，在一線城市生活和競爭壓力加大的情況下，被一線城市吸引和集聚的人力資本開始新一輪分流，城市之間的人才爭奪逐漸凸顯。近年來，各地政府為吸引人才高頻出臺系列人才新政，掀起了一輪“人才爭戰(zhàn)，具體在落戶政策、生活補貼租房補貼、創(chuàng)業(yè)補貼等多方面展開，包括天津、西、武漢、上海等地均陸續(xù)推出了較為友好的才引進(jìn)策。3、因人施策的相關(guān)政策指導(dǎo)：人口規(guī)模轉(zhuǎn)移性收入產(chǎn)生影響2021年1月24日，財部印發(fā)支持江省探新打