項(xiàng)目評(píng)估與財(cái)務(wù)控制課件

經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院創(chuàng)業(yè)中的財(cái)務(wù)知識(shí)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院創(chuàng)業(yè)中的財(cái)務(wù)知識(shí)第三篇章：項(xiàng)目評(píng)估與財(cái)務(wù)控制項(xiàng)目評(píng)估與財(cái)務(wù)控制課件九、項(xiàng)目可行性評(píng)估方法（一）評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)間型指標(biāo)價(jià)值型指標(biāo)效率型指標(biāo)（二）評(píng)價(jià)方法【是否考慮時(shí)間因素】1、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)法2、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)法九、項(xiàng)目可行性評(píng)估方法（一）評(píng)價(jià)指標(biāo)4基本概念投資回收期：亦稱投資返本期或投資償還期。

項(xiàng)目從開始投資（或投產(chǎn)），到以其凈收益（凈現(xiàn)金流量）抵償全部投資所需要的時(shí)間，一般以年為計(jì)算單位。4基本概念投資回收期：亦稱投資返本期或投資償還期。項(xiàng)靜態(tài)方法一：差額投資回收期法前提：滿足相同需要，幾個(gè)方案中選優(yōu)要點(diǎn)：兩個(gè)方案的投資差額多久收回（與經(jīng)營(yíng)成本差額進(jìn)行比較）公式：表示差額投資回收期，和分別表示兩個(gè)項(xiàng)目的投資額，分別表示兩個(gè)項(xiàng)目的年經(jīng)營(yíng)成本。兩個(gè)方案進(jìn)行比較時(shí)，小于標(biāo)準(zhǔn)投資回收期，則投資額大的方案優(yōu)，反之，投資額小的方案優(yōu)。注意：本方法是在不計(jì)利息的條件下，年產(chǎn)量相同或采用單位產(chǎn)品的投資費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。靜態(tài)方法一：差額投資回收期法前提：滿足相同需要，幾個(gè)方案中選靜態(tài)方法一：差額投資回收期法課堂習(xí)題【202】：A公司擬投資項(xiàng)目B，執(zhí)行部門提出兩套產(chǎn)量一致的備用方案，方案一投資額1000萬，年經(jīng)營(yíng)成本60萬；方案二投資額800萬，年經(jīng)營(yíng)成本100萬。標(biāo)準(zhǔn)投資回收期4年。問：哪個(gè)方案更優(yōu)？【依據(jù)差額投資回收期進(jìn)行判斷】靜態(tài)方法一：差額投資回收期法課堂習(xí)題【202】：7靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法1.計(jì)算公式⑴理論公式投資回收期現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出投資金額年收益年經(jīng)營(yíng)成本第t年7靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法1.計(jì)算公式投資回收期8靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法⑵實(shí)用公式累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份第T-1年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量第T年的凈現(xiàn)金流量8靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法⑵實(shí)用公式累計(jì)凈現(xiàn)金流92.判別準(zhǔn)則靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法可以接受項(xiàng)目拒絕項(xiàng)目設(shè)基準(zhǔn)投資回收期——Pc92.判別準(zhǔn)則靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法可以接受項(xiàng)10靜態(tài)指標(biāo)—投資回收期課堂習(xí)題【203】某項(xiàng)目現(xiàn)金流量如表5-1所示，基準(zhǔn)投資回收期為５年，試用投資回收期法評(píng)價(jià)方案是否可行。表5-1現(xiàn)金流量表單位（萬元）靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法10靜態(tài)指標(biāo)—投資回收期課堂習(xí)題【203】某項(xiàng)目現(xiàn)金流量如表11靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法課堂習(xí)題【204】某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如下表，設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為8年，試初步判斷方案的可行性?？梢越邮茼?xiàng)目累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份T=7;

第T-1年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量:第T年的凈現(xiàn)金流量:40;因此-1011靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法課堂習(xí)題【204】某12靜態(tài)方法三：投資收益率（R）亦稱投資效果系數(shù)，是項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份的年凈收益和投資總額的比值。1.概念如果正常生產(chǎn)年份的各年凈收益額變化較大，通常用年均凈收益和投資總額的比率。12靜態(tài)方法三：投資收益率（R）亦稱投資效果系13靜態(tài)方法三：投資收益率（R）2.計(jì)算公式投資收益率投資總額正常年份的凈收益或年均凈收益13靜態(tài)方法三：投資收益率（R）2.計(jì)算公式投資投資總額正常14靜態(tài)方法三：投資收益率（R）3.判別準(zhǔn)則可以接受項(xiàng)目項(xiàng)目應(yīng)予拒絕設(shè)基準(zhǔn)投資收益率——Rb14靜態(tài)方法三：投資收益率（R）3.判別準(zhǔn)則可以接受項(xiàng)目項(xiàng)目15靜態(tài)方法三：投資收益率（R）4.適用范圍適用于項(xiàng)目初始評(píng)價(jià)階段的可行性研究?；鶞?zhǔn)的確定①行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平②同類項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析③投資者的意愿15靜態(tài)方法三：投資收益率（R）4.適用范圍適用于項(xiàng)目初始評(píng)課堂習(xí)題【301】（續(xù)上例，假設(shè)基準(zhǔn)投資收益率為25%）16NB=40,K=150:R=NB/K=40/150=26.67%課堂習(xí)題【301】（續(xù)上例，假設(shè)基準(zhǔn)投資收益率為25%）16課堂習(xí)題【302】某項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如表所示，假定全部投資中沒有借款，現(xiàn)已知基準(zhǔn)投資收益率為15%，試以投資收益率指標(biāo)判斷項(xiàng)目取舍。

某項(xiàng)目的投資及年凈收入表（單位：萬元）由表中數(shù)據(jù)可得：Ｒ＝200/750=0.27=27%由于ＲＲb，故項(xiàng)目可以考慮接受。17課堂習(xí)題【302】某項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如表所示，假定全部投資中沒18動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法1.概念

凈現(xiàn)值（NetPresentValue,NPV）是指按一定的折現(xiàn)率i0（稱為基準(zhǔn)收益率），將投資項(xiàng)目在分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計(jì)算基準(zhǔn)年（通常是投資之初）的現(xiàn)值累加值。用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷投資方案的經(jīng)濟(jì)效果分析法即為凈現(xiàn)值法。18動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法1.概念凈現(xiàn)19動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法2.計(jì)算公式凈現(xiàn)值投資項(xiàng)目壽命期第t年的凈現(xiàn)值基準(zhǔn)折現(xiàn)率19動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法2.計(jì)算公式凈現(xiàn)值投資項(xiàng)目20動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法2.計(jì)算公式（續(xù)）現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和20動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法2.計(jì)算公式（續(xù)）現(xiàn)金流入21動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法3.判別準(zhǔn)則項(xiàng)目可接受項(xiàng)目不可接受⑴單一方案⑵多個(gè)方案比較凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案21動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法3.判別準(zhǔn)則項(xiàng)目可接受項(xiàng)目動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法NPV=0:NPV>0:NPV<0:22凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義項(xiàng)目的收益率剛好達(dá)到i0；項(xiàng)目的收益率大于i0，具有數(shù)值等于NPV的超額收益現(xiàn)值；項(xiàng)目的收益率達(dá)不到i0；動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法NPV=0:22凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含23課堂習(xí)題【303】

假設(shè)i0=10%列式計(jì)算：NPV＝－1000＋300×（P/A，10％，5）＝137.21，項(xiàng)目可以接受按定義列表計(jì)算：23課堂習(xí)題【303】假設(shè)i0=10%列式計(jì)算：NPV24例題

基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%0456789101232050010015025024例題基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%04567891012320525課后習(xí)題利率：10%單位：萬元25課后習(xí)題利率：10%單位：萬元26凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：考慮了投資項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量反映了納稅后的投資效果（凈收益）既能作單一方案費(fèi)用與效益的比較，又能進(jìn)行多方案的優(yōu)劣比較26凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：考慮了投資項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金27凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)：必須使用基準(zhǔn)折現(xiàn)率進(jìn)行方案間比選時(shí)沒有考慮投資額的大小即資金的利用效率（例如：KA＝1000萬，NPV=10萬；KB＝50萬，NPV=5萬。由NPVA＞NPVB，所以有“A優(yōu)于B”的結(jié)論。但KA=20KB，而NPVA=2NPVB，試想20NPVB=100萬元）不能對(duì)壽命期不同的方案進(jìn)行直接比較，因?yàn)椴粷M足時(shí)間上的可比性原則27凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)：必須使用基準(zhǔn)折現(xiàn)率28動(dòng)態(tài)方法二：凈現(xiàn)值率法1.概念凈現(xiàn)值率是指按基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的方案壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)值與其全部投資現(xiàn)值的比率。2.計(jì)算總投資現(xiàn)值28動(dòng)態(tài)方法二：凈現(xiàn)值率法1.概念凈現(xiàn)值率是指按基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)29動(dòng)態(tài)方法二：凈現(xiàn)值率法單位投資現(xiàn)值所取得的凈現(xiàn)值，或單位投資現(xiàn)值所取得的超額收益現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率反映了投資資金的利用效率，常作為凈現(xiàn)值指標(biāo)的輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值率的最大化，有利于實(shí)現(xiàn)有限投資取得凈貢獻(xiàn)的最大化。凈現(xiàn)值率的經(jīng)濟(jì)含義29動(dòng)態(tài)方法二：凈現(xiàn)值率法單位投資現(xiàn)值所取得的凈現(xiàn)值，或單位30動(dòng)態(tài)方法二：凈現(xiàn)值率法3.判別準(zhǔn)則獨(dú)立方案或單一方案，NPVR≥0時(shí)方案可行。多方案比選時(shí)，max{NPVRj≥0}的方案最好。投資沒有限制，進(jìn)行方案比較時(shí)，原則上以凈現(xiàn)值為判別依據(jù)。當(dāng)投資有限制時(shí)，更要追求單位投資效率，輔以凈現(xiàn)值率指標(biāo)。凈現(xiàn)值率常用于多方案的優(yōu)劣排序。30動(dòng)態(tài)方法二：凈現(xiàn)值率法3.判別準(zhǔn)則獨(dú)立方案或單一方案，N例題31某工程有A、B兩種方案可行，現(xiàn)金流量如下表，設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試用凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法擇優(yōu)。例題31某工程有A、B兩種方案可行，現(xiàn)金流量如下其他動(dòng)態(tài)方法年值法動(dòng)態(tài)投資回收期法內(nèi)部收益率法外部收益率法其他動(dòng)態(tài)方法年值法十、企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)控制（一）采購過程控制1、減少庫存2、采購審批3、訂貨十、企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)控制（一）采購過程控制十、企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)控制（二）銷售過程控制1、管理好訂單2、發(fā)票管理制度3、收回貨款十、企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)控制（二）銷售過程控制十、企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)控制（三）資金流動(dòng)控制1、營(yíng)業(yè)收入管理2、成本管理十、企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)控制（三）資金流動(dòng)控制十一、日常運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)管理（一）現(xiàn)金管理1、為什么要持有現(xiàn)金？應(yīng)付日常支付預(yù)防意外發(fā)生抓住獲利機(jī)會(huì)現(xiàn)金折扣為什么不全部持有？十一、日常運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)管理（一）現(xiàn)金管理十一、日常運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)管理（一）現(xiàn)金管理2、現(xiàn)金管理原則限額管理不準(zhǔn)擅自坐支現(xiàn)金現(xiàn)金不作為儲(chǔ)蓄存款存儲(chǔ)及時(shí)將現(xiàn)金送銀行按國家規(guī)定的開支范圍使用現(xiàn)金不準(zhǔn)編造用途套現(xiàn)企業(yè)間不得相互借用現(xiàn)金十一、日常運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)管理（一）現(xiàn)金管理十一、日常運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)管理（一）現(xiàn)金管理3、創(chuàng)業(yè)企業(yè)現(xiàn)金管理的主要內(nèi)容（1）編制現(xiàn)金預(yù)算【計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入、計(jì)算材料采購支出、計(jì)算人工支出、計(jì)算制造費(fèi)用支出、計(jì)算銷售和管理費(fèi)用支出、計(jì)算現(xiàn)金期末余額】結(jié)論：余額為正，使用現(xiàn)金；余額為負(fù)，需要籌資。十一、日常運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)管理（一）現(xiàn)金管理十一、日常運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)管理（一）現(xiàn)金管理3、創(chuàng)業(yè)企業(yè)現(xiàn)金管理的主要內(nèi)容（2）確定最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期目標(biāo)現(xiàn)金持有量=年現(xiàn)金需求總量/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（3）現(xiàn)金的日常管理（增加現(xiàn)金流入、推遲現(xiàn)金流出）十一、日常運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)管理（一）現(xiàn)金管理十一、日常運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)管理（二）存貨管理（三）應(yīng)收賬款管理十一、日常運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)管理（二）存貨管理謝謝！謝謝！經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院創(chuàng)業(yè)中的財(cái)務(wù)知識(shí)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院創(chuàng)業(yè)中的財(cái)務(wù)知識(shí)第三篇章：項(xiàng)目評(píng)估與財(cái)務(wù)控制項(xiàng)目評(píng)估與財(cái)務(wù)控制課件九、項(xiàng)目可行性評(píng)估方法（一）評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)間型指標(biāo)價(jià)值型指標(biāo)效率型指標(biāo)（二）評(píng)價(jià)方法【是否考慮時(shí)間因素】1、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)法2、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)法九、項(xiàng)目可行性評(píng)估方法（一）評(píng)價(jià)指標(biāo)45基本概念投資回收期：亦稱投資返本期或投資償還期。

項(xiàng)目從開始投資（或投產(chǎn)），到以其凈收益（凈現(xiàn)金流量）抵償全部投資所需要的時(shí)間，一般以年為計(jì)算單位。4基本概念投資回收期：亦稱投資返本期或投資償還期。項(xiàng)靜態(tài)方法一：差額投資回收期法前提：滿足相同需要，幾個(gè)方案中選優(yōu)要點(diǎn)：兩個(gè)方案的投資差額多久收回（與經(jīng)營(yíng)成本差額進(jìn)行比較）公式：表示差額投資回收期，和分別表示兩個(gè)項(xiàng)目的投資額，分別表示兩個(gè)項(xiàng)目的年經(jīng)營(yíng)成本。兩個(gè)方案進(jìn)行比較時(shí)，小于標(biāo)準(zhǔn)投資回收期，則投資額大的方案優(yōu)，反之，投資額小的方案優(yōu)。注意：本方法是在不計(jì)利息的條件下，年產(chǎn)量相同或采用單位產(chǎn)品的投資費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。靜態(tài)方法一：差額投資回收期法前提：滿足相同需要，幾個(gè)方案中選靜態(tài)方法一：差額投資回收期法課堂習(xí)題【202】：A公司擬投資項(xiàng)目B，執(zhí)行部門提出兩套產(chǎn)量一致的備用方案，方案一投資額1000萬，年經(jīng)營(yíng)成本60萬；方案二投資額800萬，年經(jīng)營(yíng)成本100萬。標(biāo)準(zhǔn)投資回收期4年。問：哪個(gè)方案更優(yōu)？【依據(jù)差額投資回收期進(jìn)行判斷】靜態(tài)方法一：差額投資回收期法課堂習(xí)題【202】：48靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法1.計(jì)算公式⑴理論公式投資回收期現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出投資金額年收益年經(jīng)營(yíng)成本第t年7靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法1.計(jì)算公式投資回收期49靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法⑵實(shí)用公式累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份第T-1年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量第T年的凈現(xiàn)金流量8靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法⑵實(shí)用公式累計(jì)凈現(xiàn)金流502.判別準(zhǔn)則靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法可以接受項(xiàng)目拒絕項(xiàng)目設(shè)基準(zhǔn)投資回收期——Pc92.判別準(zhǔn)則靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法可以接受項(xiàng)51靜態(tài)指標(biāo)—投資回收期課堂習(xí)題【203】某項(xiàng)目現(xiàn)金流量如表5-1所示，基準(zhǔn)投資回收期為５年，試用投資回收期法評(píng)價(jià)方案是否可行。表5-1現(xiàn)金流量表單位（萬元）靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法10靜態(tài)指標(biāo)—投資回收期課堂習(xí)題【203】某項(xiàng)目現(xiàn)金流量如表52靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法課堂習(xí)題【204】某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如下表，設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為8年，試初步判斷方案的可行性?？梢越邮茼?xiàng)目累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份T=7;

第T-1年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量:第T年的凈現(xiàn)金流量:40;因此-1011靜態(tài)方法二：靜態(tài)投資回收期（Pt）法課堂習(xí)題【204】某53靜態(tài)方法三：投資收益率（R）亦稱投資效果系數(shù)，是項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份的年凈收益和投資總額的比值。1.概念如果正常生產(chǎn)年份的各年凈收益額變化較大，通常用年均凈收益和投資總額的比率。12靜態(tài)方法三：投資收益率（R）亦稱投資效果系54靜態(tài)方法三：投資收益率（R）2.計(jì)算公式投資收益率投資總額正常年份的凈收益或年均凈收益13靜態(tài)方法三：投資收益率（R）2.計(jì)算公式投資投資總額正常55靜態(tài)方法三：投資收益率（R）3.判別準(zhǔn)則可以接受項(xiàng)目項(xiàng)目應(yīng)予拒絕設(shè)基準(zhǔn)投資收益率——Rb14靜態(tài)方法三：投資收益率（R）3.判別準(zhǔn)則可以接受項(xiàng)目項(xiàng)目56靜態(tài)方法三：投資收益率（R）4.適用范圍適用于項(xiàng)目初始評(píng)價(jià)階段的可行性研究?；鶞?zhǔn)的確定①行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平②同類項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析③投資者的意愿15靜態(tài)方法三：投資收益率（R）4.適用范圍適用于項(xiàng)目初始評(píng)課堂習(xí)題【301】（續(xù)上例，假設(shè)基準(zhǔn)投資收益率為25%）57NB=40,K=150:R=NB/K=40/150=26.67%課堂習(xí)題【301】（續(xù)上例，假設(shè)基準(zhǔn)投資收益率為25%）16課堂習(xí)題【302】某項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如表所示，假定全部投資中沒有借款，現(xiàn)已知基準(zhǔn)投資收益率為15%，試以投資收益率指標(biāo)判斷項(xiàng)目取舍。

某項(xiàng)目的投資及年凈收入表（單位：萬元）由表中數(shù)據(jù)可得：Ｒ＝200/750=0.27=27%由于ＲＲb，故項(xiàng)目可以考慮接受。58課堂習(xí)題【302】某項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如表所示，假定全部投資中沒59動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法1.概念

凈現(xiàn)值（NetPresentValue,NPV）是指按一定的折現(xiàn)率i0（稱為基準(zhǔn)收益率），將投資項(xiàng)目在分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計(jì)算基準(zhǔn)年（通常是投資之初）的現(xiàn)值累加值。用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷投資方案的經(jīng)濟(jì)效果分析法即為凈現(xiàn)值法。18動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法1.概念凈現(xiàn)60動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法2.計(jì)算公式凈現(xiàn)值投資項(xiàng)目壽命期第t年的凈現(xiàn)值基準(zhǔn)折現(xiàn)率19動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法2.計(jì)算公式凈現(xiàn)值投資項(xiàng)目61動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法2.計(jì)算公式（續(xù)）現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和20動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法2.計(jì)算公式（續(xù)）現(xiàn)金流入62動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法3.判別準(zhǔn)則項(xiàng)目可接受項(xiàng)目不可接受⑴單一方案⑵多個(gè)方案比較凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案21動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法3.判別準(zhǔn)則項(xiàng)目可接受項(xiàng)目動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法NPV=0:NPV>0:NPV<0:63凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義項(xiàng)目的收益率剛好達(dá)到i0；項(xiàng)目的收益率大于i0，具有數(shù)值等于NPV的超額收益現(xiàn)值；項(xiàng)目的收益率達(dá)不到i0；動(dòng)態(tài)方法一：凈現(xiàn)值（NPV）法NPV=0:22凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含64課堂習(xí)題【303】

假設(shè)i0=10%列式計(jì)算：NPV＝－1000＋300×（P/A，10％，5）＝137.21，項(xiàng)目可以接受按定義列表計(jì)算：23課堂習(xí)題【303】假設(shè)i0=10%列式計(jì)算：NPV65例題

基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%0456789101232050010015025024例題基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%04567891012320566課后習(xí)題利率：10%單位：萬元25課后習(xí)題利率：10%單位：萬元67凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：考慮了投資項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量反映了納稅后的投資效果（凈收益）既能作單一方案費(fèi)用與效益的比較，又能進(jìn)行多方案的優(yōu)劣比較26凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：考慮了投資項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金68凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)：必須使用基準(zhǔn)折現(xiàn)率進(jìn)行方案間比選時(shí)沒有考慮投資額的大小即資金的利用效率（例如：KA＝1000萬，NPV=10萬；KB＝50萬，NPV=5萬。由NPVA＞NPVB，所以有“A優(yōu)于B”的結(jié)論。但KA=20KB，而NPVA=2NPVB，試想20NPVB=100萬元）不能對(duì)壽命期不同的方案進(jìn)行直接比較，因?yàn)椴粷M足時(shí)間上的可比性原則27凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)：必須使用基準(zhǔn)折現(xiàn)率69動(dòng)態(tài)方法二：凈現(xiàn)值率法1.概念凈現(xiàn)值率是指按基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的方案壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)值與其全部投資現(xiàn)值的比率。2.計(jì)算總投資現(xiàn)值28動(dòng)態(tài)方法二：凈現(xiàn)值率法1.概念凈現(xiàn)值率是指按基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)70動(dòng)態(tài)方法二：凈現(xiàn)值率法單位投資現(xiàn)值所取得的凈現(xiàn)值，或單位投資現(xiàn)值所取得的超額收益現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率反映了投資資金的利用效率，常作為凈現(xiàn)值指標(biāo)的輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值率的最大化，有利于實(shí)現(xiàn)有限投資取得凈貢獻(xiàn)的最大化。凈現(xiàn)值率的經(jīng)濟(jì)含義29動(dòng)態(tài)方法二：凈現(xiàn)值率法單位投資現(xiàn)值所取得的凈現(xiàn)值，或單位71動(dòng)態(tài)方法二：凈現(xiàn)值率法3.判別準(zhǔn)則獨(dú)立方案或單一方案，NPVR≥0時(shí)方案可行。多方案比選時(shí)，max{NPVRj≥0}的方案最好。投資沒有限制，進(jìn)行方案比較時(shí)，原則上以凈現(xiàn)值為判別依據(jù)。當(dāng)投資有限制時(shí)，更要追求單位投資效率，輔以凈現(xiàn)值率指標(biāo)。凈現(xiàn)值率常用于多方案的優(yōu)劣排序。30動(dòng)態(tài)方法二：凈現(xiàn)值率法3.判別準(zhǔn)則獨(dú)立