開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇課件

貨幣銀行學金融學院開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇學習要點：1、掌握兩種宏觀經(jīng)濟政策（貨幣政策與財政政策）、在兩種匯率制度（固定匯率與浮動匯率）與兩種資本管制狀況（資本完全管制與完全自由）下，如何同時實現(xiàn)兩種均衡（對內(nèi)均衡與對外均衡）。貨幣銀行學金1貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇2、體會在開放經(jīng)濟條件下，一國經(jīng)濟必須兼顧對內(nèi)均衡與對外均衡的思想。在開放經(jīng)濟條件下，一國經(jīng)濟可劃分為生產(chǎn)貿(mào)易品的貿(mào)易部門和生產(chǎn)非貿(mào)易品的非貿(mào)易部門。而內(nèi)部均衡被定義為國內(nèi)商品和勞務的需求足以保證非通貨膨脹下的充分就業(yè)，也即非貿(mào)易品市場處于供求相等的均衡狀態(tài)；外部均衡指經(jīng)常項目收支平衡，也即貿(mào)易商品的供求處于均衡狀態(tài)。貨幣銀行學金2貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇3、區(qū)分支出調(diào)整政策與支出轉換政策的作用與局限。所謂支出調(diào)整政策（Expenditure—ChangingPolicy），等同于在封閉經(jīng)濟條件下，凱恩斯主義的需求管理政策，即財政政策和貨幣政策組合。通過實施支出調(diào)整政策可達到改變支出水平從而改變收入水平的目的。其實質(zhì)是對總需求的水平進行管理。

貨幣銀行學金3貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇所謂支出轉換政策（Expenditure—SwitchingPolicy）指能夠通過影響本國貿(mào)易商品的國際競爭力，改變支出構成而使本國收入相對于支出增加的政策，如匯率調(diào)整、關稅、出口補貼、進口配額限制等都屬于支出轉換政策范疇。狹義的支出轉換政策則專指匯率政策。支出轉換政策的實質(zhì)是在總需求的內(nèi)部進行結構性的調(diào)整，使得總需求的構成在國內(nèi)吸收與凈出口之間保持恰當?shù)谋壤?、掌握貨幣政策與財政政策在開放經(jīng)濟下的相對有效性。貨幣銀行學金4貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇5、了解不同匯率制度與資本管制狀況對宏觀政策的影響。在開放經(jīng)濟條件中，貨幣政策與財政政策的效應在不同的匯率制度安排下有所不同，在固定匯率制度下，財政政策對產(chǎn)出和物價的效果十分明顯，而貨幣政策幾乎沒有任何作用；但在浮動匯率制下，財政政策對經(jīng)濟不起任何作用，相反，貨幣政策卻十分有效。資本項目是否開放，也影響經(jīng)濟政策發(fā)揮作用的途徑，如果資本在國際間可以自由流動，則貨幣政策與財政政策首先會影響凈出口，反之，在資本項目完全被政府所控制的情況下，貨幣政策與財政政策首先作用于國內(nèi)利率敏感性的消費與投資。貨幣銀行學金5貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇6、掌握米德沖突的含義。米德沖突說明，一國如果要同時實現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡的，則必須同時使用支出調(diào)整政策和支出轉換政策，單獨強調(diào)任何其中的一種政策，將會導致一國內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突。7、掌握政策指派理論：指派給財政政策的任務應該著眼于是穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟，而指派給貨幣政策的任務則應當是穩(wěn)定國際收支，只有這樣，才能實現(xiàn)經(jīng)濟的內(nèi)外均衡，同時發(fā)揮不同政策手段的比較利益。

貨幣銀行學金6貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇第一節(jié)內(nèi)外均衡理論內(nèi)外均衡理論（TheoryofInternalandExternalBalance）研究在開放經(jīng)濟條件下，一國經(jīng)濟如何同時達到對內(nèi)均衡和對外均衡；如果政府的經(jīng)濟政策目標是同時實現(xiàn)內(nèi)外均衡，則針對不同的具體情況，政府應采取何種經(jīng)濟政策。一、米德沖突二、內(nèi)外均衡的理論模型三、各國追求內(nèi)外均衡的實踐四、政策指派理論貨幣銀行學金7貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇一、米德沖突支出調(diào)整政策與支出轉換政策內(nèi)部均衡與外部均衡支出調(diào)整政策的作用與局限支出轉換政策的作用與局限米德沖突貨幣銀行學金8貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇1、支出調(diào)整政策與支出轉換政策支出調(diào)整政策（Expenditure—ChangingPolicy），等同于在封閉經(jīng)濟條件下，凱恩斯主義的需求管理政策，即財政政策和貨幣政策組合。通過實施支出調(diào)整政策可達到改變支出水平從而改變收入水平的目的。其實質(zhì)是對總需求的水平進行管理。支出轉換政策（Expenditure—SwitchingPolicy）指能夠通過影響本國貿(mào)易商品的國際競爭力，改變支出構成而使本國收入相對于支出增加的政策，如匯率調(diào)整、關稅、出口補貼、進口配額限制等都屬于支出轉換政策范疇。狹義的支出轉換政策則專指匯率政策。支出轉換政策的實質(zhì)是在總需求的內(nèi)部進行結構性的調(diào)整，使得總需求的構成在國內(nèi)吸收與凈出口之間保持恰當?shù)谋壤Ｘ泿陪y行學金9貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇2、內(nèi)部均衡與外部均衡在開放經(jīng)濟條件下，一國經(jīng)濟可劃分為生產(chǎn)貿(mào)易品的貿(mào)易部門和生產(chǎn)非貿(mào)易品的非貿(mào)易部門。而內(nèi)部均衡被定義為國內(nèi)商品和勞務的需求足以保證非通貨膨脹下的充分就業(yè)，也即非貿(mào)易品市場處于供求相等的均衡狀態(tài)；外部均衡指經(jīng)常項目收支平衡，也即貿(mào)易商品的供求處于均衡狀態(tài)。貨幣銀行學金10貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇3、支出調(diào)整政策的作用與局限順差國經(jīng)濟逆差國經(jīng)濟可能的政策選擇世界經(jīng)濟狀況為了外部均衡為了順差國的內(nèi)部均衡為了逆差國的內(nèi)部均衡衰退衰退順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國擴張順差國擴張逆差國擴張（1）衰退景氣順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國擴張順差國收縮逆差國收縮（2）景氣衰退順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國擴張（3）景氣景氣順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國收縮順差國收縮逆差國收縮（4）貨幣銀行學金11貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇4、支出轉換政策的作用與局限順差國經(jīng)濟逆差國經(jīng)濟可能的政策選擇世界經(jīng)濟狀況為了外部均衡為了順差國的內(nèi)部均衡為了逆差國的內(nèi)部均衡衰退衰退順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣貶值逆差國貨幣升值順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值（1）衰退景氣順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣貶值逆差國貨幣升值順差國貨幣貶值逆差國貨幣升值（2）景氣衰退順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值（3）景氣景氣順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣貶值逆差國貨幣升值（4）貨幣銀行學金12貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇5、米德沖突一國政策當局進行宏觀調(diào)控的最終目標在于內(nèi)部均衡和外部均衡的同時實現(xiàn)。然而，在許多情況下，單獨使用支出調(diào)整政策或支出轉換政策而同時追求內(nèi)、外部均衡兩種目標的實現(xiàn)，將會導致一國內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突。這一沖突就是著名的米德沖突。貨幣銀行學金13貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇二、內(nèi)外均衡的理論模型1、

內(nèi)外均衡的定義2、內(nèi)外均衡的調(diào)整貨幣銀行學金14貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇逆差通脹順差失業(yè)逆差失業(yè)圖（17.1）內(nèi)外均衡的經(jīng)濟模型D(EC)e(ES)GYYIY2Y1FC”’CC’C”E1E2EE順差通脹HJ貨幣銀行學金15貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇三、各國追求內(nèi)外均衡的實踐許多國家正是以財政與貨幣政策維持內(nèi)部均衡，并將匯率政策與直接管制結合起來維持外部均衡，因為：第一，財政政策與貨幣政策相對于支出轉換政策更容易達到內(nèi)部均衡，而匯率政策與直接控制對外部均衡的調(diào)節(jié)更有效。第二，直接控制與匯率政策的結合能夠?qū)崿F(xiàn)總量與結構調(diào)整的統(tǒng)一。第三，匯率、利率作為經(jīng)濟杠桿調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡，能否實現(xiàn)預期的效果取決于諸多因素。貨幣銀行學金16貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇四、政策指派理論1962年，時在IMF任職的蒙代爾發(fā)表了題為《恰當運用財政貨幣政策以實現(xiàn)內(nèi)外穩(wěn)定》的研究報告，在這份報告中，他正式提出了以貨幣政策促進外部均衡，以財政政策促進內(nèi)部均衡的政策主張。這一主張，對貨幣政策和財政政策在實現(xiàn)內(nèi)外均衡中的作用進行了重新分配，因而被稱為“政策指派”理論。根據(jù)“政策指派”理論，用財政政策穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟，而用貨幣政策穩(wěn)定國際收支，將有利于經(jīng)濟的內(nèi)外均衡。貨幣銀行學金17貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇表17-3：政策指派原理國際收支的初始狀態(tài)國內(nèi)經(jīng)濟的初始狀態(tài)高失業(yè)率高通貨膨脹率順差擴張性的財政政策擴張性的貨幣政策緊縮性的財政政策擴張性的貨幣政策逆差擴張性的財政政策緊縮性的貨幣政策緊縮性的財政政策緊縮性的貨幣政策貨幣銀行學金18貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇第二節(jié)開放經(jīng)濟條件下的政策選擇一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較

貨幣銀行學金19貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析１、資本自由流動條件下的M—F模型２、貨幣政策無效論3、資本完全管制下的情形貨幣銀行學金20貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇1、資本自由流動條件下的M—F模型r0AEr*YLMLM’CMISIS圖（17-3）資本自由流動條件下的M—F模型貨幣銀行學金21貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇2、貨幣政策無效論E1Ar0AEr*YLMLM’CMISIS圖（17-4）資本自由流動條件下的M—F模型貨幣銀行學金22貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇3、資本完全管制下的情形Yr2Y0Y1IS’r1ISISE1Ar0E0r*LMLM’圖（17-5）資本管制下的M—F模型LM”CM貨幣銀行學金23貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析1、資本自由流動條件下的貨幣政策2、資本自由流動條件下的財政政策3、資本管制條件下的宏觀政策效應分析貨幣銀行學金24貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇1、資本自由流動條件下的貨幣政策Y圖(17-6)貨幣擴張的效應Y1CBAY0IS’ISCMLM’LMr1r*r貨幣銀行學金25貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇2、資本自由流動條件下的財政政策

圖（17-7）財政擴張的效應BALMIS’ISYr*r1rCM貨幣銀行學金26貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較1、不同政策手段在不同匯率制度下的政策效應比較2、不同情況下，不同政策手段對國民收入的影響比較3、不同資本控制程度下，貨幣政策與財政政策對總需求結構的影響4、不同制度安排下，貨幣政策與財政政策發(fā)揮作用的機理與途徑貨幣銀行學金27貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇1、不同政策手段在不同匯率制度下的政策效應比較政策效應貨幣擴張財政擴張匯率貶值固定匯率浮動匯率固定匯率浮動匯率固定匯率產(chǎn)出—↑↑—↑物價水平—↑↑—↑國際儲備↓—↑—↑匯率—↑—↓↑貨幣銀行學金28貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇2、不同情況下，不同政策手段對國民收入的影響比較政策效果匯率制度與國際收支狀況貨幣政策財政政策最有效最無效浮動匯率稍有效稍有效固定匯率，且國際收支不平衡已消除最無效最有效固定匯率，且國際收支不平衡未消除貨幣銀行學金29貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇3、不同資本控制程度下，貨幣政策與財政政策對總需求結構的影響資本控制程度貨幣擴張財政擴張資本自由流動利率不變，出口增加利率不變，“擠出”凈出口資本完全控制利率下降，消費與投資增加利率上升，“擠出”消費與投資貨幣銀行學金30貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇4、不同制度安排下的貨幣政策與財政政策貨幣政策財政政策固定匯率浮動匯率固定匯率浮動匯率資本自由流動貨幣供應量增加→本幣存在貶值壓力→對外匯的需求上升→中央銀行拋售外匯→貨幣供應量減少→總需求不變貨幣供應量增加→在利率不變時存在超額的貨幣供給→資本流出→本幣貶值→凈出口增加→總需求上升財政支出增加→在利率不變時存在超額的貨幣需求→資本流入→中央銀行購進外匯→貨幣供應量增加→總需求上升財政支出增加→在利率不變時存在超額的貨幣需求→資本流入→匯率升值→經(jīng)常項目惡化→總需求不變資本完全管制貨幣供應量增加→利率下降→投資大于儲蓄→經(jīng)常項目惡化→本幣存在貶值壓力→中央銀行拋出外匯→貨幣供應量減少→總需求不變貨幣供應量增加→利率下降→利率敏感性的消費與投資增加→總需求上升財政支出增加→利率提高→進口增加→本幣存在貶值壓力→中央銀行拋售外匯→貨幣供應量減少→總需求不變財政支出增加→利率提高→對利率有敏感性的消費與投資減少→總需求不變政策效果無效有效在資本自由流動時有效無效貨幣銀行學金31貨幣銀行學金融學院開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇學習要點：1、掌握兩種宏觀經(jīng)濟政策（貨幣政策與財政政策）、在兩種匯率制度（固定匯率與浮動匯率）與兩種資本管制狀況（資本完全管制與完全自由）下，如何同時實現(xiàn)兩種均衡（對內(nèi)均衡與對外均衡）。貨幣銀行學金32貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇2、體會在開放經(jīng)濟條件下，一國經(jīng)濟必須兼顧對內(nèi)均衡與對外均衡的思想。在開放經(jīng)濟條件下，一國經(jīng)濟可劃分為生產(chǎn)貿(mào)易品的貿(mào)易部門和生產(chǎn)非貿(mào)易品的非貿(mào)易部門。而內(nèi)部均衡被定義為國內(nèi)商品和勞務的需求足以保證非通貨膨脹下的充分就業(yè)，也即非貿(mào)易品市場處于供求相等的均衡狀態(tài)；外部均衡指經(jīng)常項目收支平衡，也即貿(mào)易商品的供求處于均衡狀態(tài)。貨幣銀行學金33貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇3、區(qū)分支出調(diào)整政策與支出轉換政策的作用與局限。所謂支出調(diào)整政策（Expenditure—ChangingPolicy），等同于在封閉經(jīng)濟條件下，凱恩斯主義的需求管理政策，即財政政策和貨幣政策組合。通過實施支出調(diào)整政策可達到改變支出水平從而改變收入水平的目的。其實質(zhì)是對總需求的水平進行管理。

貨幣銀行學金34貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇所謂支出轉換政策（Expenditure—SwitchingPolicy）指能夠通過影響本國貿(mào)易商品的國際競爭力，改變支出構成而使本國收入相對于支出增加的政策，如匯率調(diào)整、關稅、出口補貼、進口配額限制等都屬于支出轉換政策范疇。狹義的支出轉換政策則專指匯率政策。支出轉換政策的實質(zhì)是在總需求的內(nèi)部進行結構性的調(diào)整，使得總需求的構成在國內(nèi)吸收與凈出口之間保持恰當?shù)谋壤?、掌握貨幣政策與財政政策在開放經(jīng)濟下的相對有效性。貨幣銀行學金35貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇5、了解不同匯率制度與資本管制狀況對宏觀政策的影響。在開放經(jīng)濟條件中，貨幣政策與財政政策的效應在不同的匯率制度安排下有所不同，在固定匯率制度下，財政政策對產(chǎn)出和物價的效果十分明顯，而貨幣政策幾乎沒有任何作用；但在浮動匯率制下，財政政策對經(jīng)濟不起任何作用，相反，貨幣政策卻十分有效。資本項目是否開放，也影響經(jīng)濟政策發(fā)揮作用的途徑，如果資本在國際間可以自由流動，則貨幣政策與財政政策首先會影響凈出口，反之，在資本項目完全被政府所控制的情況下，貨幣政策與財政政策首先作用于國內(nèi)利率敏感性的消費與投資。貨幣銀行學金36貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇6、掌握米德沖突的含義。米德沖突說明，一國如果要同時實現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡的，則必須同時使用支出調(diào)整政策和支出轉換政策，單獨強調(diào)任何其中的一種政策，將會導致一國內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突。7、掌握政策指派理論：指派給財政政策的任務應該著眼于是穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟，而指派給貨幣政策的任務則應當是穩(wěn)定國際收支，只有這樣，才能實現(xiàn)經(jīng)濟的內(nèi)外均衡，同時發(fā)揮不同政策手段的比較利益。

貨幣銀行學金37貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇第一節(jié)內(nèi)外均衡理論內(nèi)外均衡理論（TheoryofInternalandExternalBalance）研究在開放經(jīng)濟條件下，一國經(jīng)濟如何同時達到對內(nèi)均衡和對外均衡；如果政府的經(jīng)濟政策目標是同時實現(xiàn)內(nèi)外均衡，則針對不同的具體情況，政府應采取何種經(jīng)濟政策。一、米德沖突二、內(nèi)外均衡的理論模型三、各國追求內(nèi)外均衡的實踐四、政策指派理論貨幣銀行學金38貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇一、米德沖突支出調(diào)整政策與支出轉換政策內(nèi)部均衡與外部均衡支出調(diào)整政策的作用與局限支出轉換政策的作用與局限米德沖突貨幣銀行學金39貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇1、支出調(diào)整政策與支出轉換政策支出調(diào)整政策（Expenditure—ChangingPolicy），等同于在封閉經(jīng)濟條件下，凱恩斯主義的需求管理政策，即財政政策和貨幣政策組合。通過實施支出調(diào)整政策可達到改變支出水平從而改變收入水平的目的。其實質(zhì)是對總需求的水平進行管理。支出轉換政策（Expenditure—SwitchingPolicy）指能夠通過影響本國貿(mào)易商品的國際競爭力，改變支出構成而使本國收入相對于支出增加的政策，如匯率調(diào)整、關稅、出口補貼、進口配額限制等都屬于支出轉換政策范疇。狹義的支出轉換政策則專指匯率政策。支出轉換政策的實質(zhì)是在總需求的內(nèi)部進行結構性的調(diào)整，使得總需求的構成在國內(nèi)吸收與凈出口之間保持恰當?shù)谋壤Ｘ泿陪y行學金40貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇2、內(nèi)部均衡與外部均衡在開放經(jīng)濟條件下，一國經(jīng)濟可劃分為生產(chǎn)貿(mào)易品的貿(mào)易部門和生產(chǎn)非貿(mào)易品的非貿(mào)易部門。而內(nèi)部均衡被定義為國內(nèi)商品和勞務的需求足以保證非通貨膨脹下的充分就業(yè)，也即非貿(mào)易品市場處于供求相等的均衡狀態(tài)；外部均衡指經(jīng)常項目收支平衡，也即貿(mào)易商品的供求處于均衡狀態(tài)。貨幣銀行學金41貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇3、支出調(diào)整政策的作用與局限順差國經(jīng)濟逆差國經(jīng)濟可能的政策選擇世界經(jīng)濟狀況為了外部均衡為了順差國的內(nèi)部均衡為了逆差國的內(nèi)部均衡衰退衰退順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國擴張順差國擴張逆差國擴張（1）衰退景氣順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國擴張順差國收縮逆差國收縮（2）景氣衰退順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國擴張（3）景氣景氣順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國收縮順差國收縮逆差國收縮（4）貨幣銀行學金42貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇4、支出轉換政策的作用與局限順差國經(jīng)濟逆差國經(jīng)濟可能的政策選擇世界經(jīng)濟狀況為了外部均衡為了順差國的內(nèi)部均衡為了逆差國的內(nèi)部均衡衰退衰退順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣貶值逆差國貨幣升值順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值（1）衰退景氣順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣貶值逆差國貨幣升值順差國貨幣貶值逆差國貨幣升值（2）景氣衰退順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值（3）景氣景氣順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣貶值逆差國貨幣升值（4）貨幣銀行學金43貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇5、米德沖突一國政策當局進行宏觀調(diào)控的最終目標在于內(nèi)部均衡和外部均衡的同時實現(xiàn)。然而，在許多情況下，單獨使用支出調(diào)整政策或支出轉換政策而同時追求內(nèi)、外部均衡兩種目標的實現(xiàn)，將會導致一國內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突。這一沖突就是著名的米德沖突。貨幣銀行學金44貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇二、內(nèi)外均衡的理論模型1、

內(nèi)外均衡的定義2、內(nèi)外均衡的調(diào)整貨幣銀行學金45貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇逆差通脹順差失業(yè)逆差失業(yè)圖（17.1）內(nèi)外均衡的經(jīng)濟模型D(EC)e(ES)GYYIY2Y1FC”’CC’C”E1E2EE順差通脹HJ貨幣銀行學金46貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇三、各國追求內(nèi)外均衡的實踐許多國家正是以財政與貨幣政策維持內(nèi)部均衡，并將匯率政策與直接管制結合起來維持外部均衡，因為：第一，財政政策與貨幣政策相對于支出轉換政策更容易達到內(nèi)部均衡，而匯率政策與直接控制對外部均衡的調(diào)節(jié)更有效。第二，直接控制與匯率政策的結合能夠?qū)崿F(xiàn)總量與結構調(diào)整的統(tǒng)一。第三，匯率、利率作為經(jīng)濟杠桿調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡，能否實現(xiàn)預期的效果取決于諸多因素。貨幣銀行學金47貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇四、政策指派理論1962年，時在IMF任職的蒙代爾發(fā)表了題為《恰當運用財政貨幣政策以實現(xiàn)內(nèi)外穩(wěn)定》的研究報告，在這份報告中，他正式提出了以貨幣政策促進外部均衡，以財政政策促進內(nèi)部均衡的政策主張。這一主張，對貨幣政策和財政政策在實現(xiàn)內(nèi)外均衡中的作用進行了重新分配，因而被稱為“政策指派”理論。根據(jù)“政策指派”理論，用財政政策穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟，而用貨幣政策穩(wěn)定國際收支，將有利于經(jīng)濟的內(nèi)外均衡。貨幣銀行學金48貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇表17-3：政策指派原理國際收支的初始狀態(tài)國內(nèi)經(jīng)濟的初始狀態(tài)高失業(yè)率高通貨膨脹率順差擴張性的財政政策擴張性的貨幣政策緊縮性的財政政策擴張性的貨幣政策逆差擴張性的財政政策緊縮性的貨幣政策緊縮性的財政政策緊縮性的貨幣政策貨幣銀行學金49貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇第二節(jié)開放經(jīng)濟條件下的政策選擇一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較

貨幣銀行學金50貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析１、資本自由流動條件下的M—F模型２、貨幣政策無效論3、資本完全管制下的情形貨幣銀行學金51貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇1、資本自由流動條件下的M—F模型r0AEr*YLMLM’CMISIS圖（17-3）資本自由流動條件下的M—F模型貨幣銀行學金52貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇2、貨幣政策無效論E1Ar0AEr*YLMLM’CMISIS圖（17-4）資本自由流動條件下的M—F模型貨幣銀行學金53貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇3、資本完全管制下的情形Yr2Y0Y1IS’r1ISISE1Ar0E0r*LMLM’圖（17-5）資本管制下的M—F模型LM”CM貨幣銀行學金54貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析1、資本自由流動條件下的貨幣政策2、資本自由流動條件下的財政政策3、資本管制條件下的宏觀政策效應分析貨幣銀行學金55貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇1、資本自由流動條件下的貨幣政策Y圖(17-6)貨幣擴張的效應Y1CBAY0IS’ISCMLM’LMr1r*r貨幣銀行學金56貨幣銀行學金融學院第十七章開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡與政策選擇2、資本自由流動條件下的財政政策

圖（17-7）財政擴張的效應BALMIS’ISYr*r1rC