國際收支調(diào)整課件

第四章國際收支調(diào)整一、教學(xué)目的與要求本章著重討論國際收支的調(diào)整問題，即國際收支的價格調(diào)整機(jī)制與收入調(diào)整機(jī)制。彈性分析法、貨幣分析法屬于前者，而吸收分析法屬于后者。

第四章國際收支調(diào)整一、教學(xué)目的與要求二、教學(xué)重點與難點1、Marshall-Lernercondition2、“J”形曲線3、凱恩斯的乘數(shù)原理二、教學(xué)重點與難點重點介紹：彈性分析法吸收分析法貨幣分析法重點介紹：第一節(jié)國際收支的彈性分析法

一、彈性分析法1、基本思想在收入不變的情況下，運用匯率與價格的變動對經(jīng)常項目失衡進(jìn)行調(diào)節(jié)。由于這一調(diào)整機(jī)制與進(jìn)出口商品的供求彈性關(guān)系密切，所以被稱為彈性論。第一節(jié)國際收支的彈性分析法一、彈性分析法2、代表人物最先由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾提出，后來經(jīng)過羅賓遜、麥克勒普和哈伯勒等人的努力，發(fā)展成為國際收支理論的重要內(nèi)容之一。（ElasticitiesApproachtotheBalanceofPayment）2、代表人物3、基本假設(shè)1）不考慮資本流動和非貿(mào)易收支，國際收支就是貿(mào)易收支；2）貿(mào)易收支起初平衡；3）利率、國民收入等條件不變，只考慮匯率變化對進(jìn)出口商品量的影響；4）貿(mào)易商品的供給具有完全彈性。3、基本假設(shè)4、貨幣貶值對經(jīng)常項目收支的效應(yīng)價格效應(yīng)貿(mào)易量效應(yīng)4、貨幣貶值對經(jīng)常項目收支的效應(yīng)5、關(guān)于彈性的幾個概念進(jìn)口商品的需求彈性=出口商品價格的變動率進(jìn)口商品價格的變動率出口商品的需求彈性=出口商品需求量的變動率進(jìn)口商品需求量的變動率5、關(guān)于彈性的幾個概念進(jìn)口商品的需求彈性=出口商品價格的變動例如：貨幣貶值對出口收入的影響出口商品的國內(nèi)單價（RMB）匯率1美元=美元標(biāo)價（美元）出口量收入（美元）價格變動率（%）出口量變動率（%）77RMB11000010000————78RMB0.87511000962512.51078RMB0.875120001050012.520例如：貨幣貶值對出口收入的影響出口商品的國內(nèi)單價匯率美元標(biāo)價從上述表格可以看出：出口數(shù)量的變動率小于貶值引起的價格變動率時，出口收入不能增加，即：出口需求彈性小于1，第一種情況：10%：12.5%<1而當(dāng)出口數(shù)量的變動率大于貶值引起的價格變動率時，即出口需求彈性大于1，出口的美元收入才會增加。第二種情況：20%：12.5%>1從上述表格可以看出：二、馬歇爾—勒納條件

推導(dǎo)：以本國貨幣來記錄國際收支，X、M分別表示出口量和進(jìn)口量，那么一國國際收支CA可以表示如下：CA=X·P—e·P*·M1—1其中，P為本國產(chǎn)品價格水平或出口品價格（以本幣表示）；P*為外國產(chǎn)品價格水平或進(jìn)口品價格（以外幣表示）；e為直接標(biāo)價法表示的匯率。二、馬歇爾—勒納條件推導(dǎo)：為簡化分析，假定本幣貶值前國際收支處于均衡狀態(tài)，即PX=e·P*M，對1-1式兩邊的匯率e求導(dǎo)，則可以判斷貨幣貶值對貿(mào)易收支的影響效果。求導(dǎo)后的公式為：dCAde﹦PdXde－e·P*dMde－P*M由于假設(shè)國內(nèi)外價格不變，所以貨幣貶值后，以外幣表示的出口價格（PX=P/e）的變動率就等于匯率的變動率，但符號相反；同樣，以本幣表示的出口價格（PM=e·P*）變動率也等于匯率的變動率，但兩者變化方向相同。（1-2）為簡化分析，假定本幣貶值前國際收支處于均衡狀態(tài)，即PX=e·令ηX，ηM分別表示出口需求價格彈性和進(jìn)口需求價格彈性，則ηX，ηM可以分別表示為：ηX==-

ηX==簡化可得：dX=-ηX

XdM=ηM

MdX/XdPX/PXdX/Xde/edM/MdPM/PMdM/Mde/edeedee令ηX，ηM分別表示出口需求價格彈性和進(jìn)口需求價格彈性，dCAde·P*M1=-ηX–ηM-1如果上述表達(dá)式的右邊大于零，則dCA/de﹥0，即貨幣貶值可改善貿(mào)易收支，這就是所謂的馬歇爾-勒納條件，由于彈性為負(fù)值，若取絕對值形式，可以表示為：|ηX+ηM|﹥1。將其代入1-2時，dCAde·P*M1=-ηX–ηM-1如果上述馬歇爾—勒納條件（Marshall-LenerCondition）：這是西方匯率理論的一項重要內(nèi)容，它表明如果一國處于貿(mào)易逆差中，則會引起本幣貶值，本幣貶值會改善貿(mào)易逆差，但需要具備的條件是進(jìn)出口需求彈性之和必須大于1，即|ηX+ηM|﹥1(ηx與ηM分別代表出口和進(jìn)口的需求彈性)。馬歇爾—勒納條件假定貨幣貶值時其它條件不變，而且所提供產(chǎn)品的供給彈性極大為前提推導(dǎo)出來的。這一理論在現(xiàn)代西方匯率理論中被廣泛接受和采用，具有重要的理論價值。馬歇爾—勒納條件（Marshall-LenerCondit三、貨幣貶值的J曲線效應(yīng)理論根據(jù)J曲線效應(yīng)理論，匯率變動對進(jìn)出口貿(mào)易收支的調(diào)節(jié)有一個時滯(TimeLag)問題，即匯率變化后的一段時期內(nèi)，貿(mào)易收支并不能立即發(fā)生預(yù)期的變化，而是表現(xiàn)為一個向相反方向變化的過程，其后，匯率變化的正向效果才會反映出來。三、貨幣貶值的J曲線效應(yīng)理論根據(jù)J曲線效應(yīng)理論，匯率變動對進(jìn)國際收支調(diào)整課件以貨幣貶值為例，這個調(diào)節(jié)過程表現(xiàn)為三個階段：①貶值后貿(mào)易收支在短期內(nèi)逆差擴(kuò)大；貶值后，短期內(nèi)X和M不會迅速改變，用本幣表示的進(jìn)口產(chǎn)品的價格增加，用本幣表示的進(jìn)口支出增加，用本幣表示的出口產(chǎn)品價格不變，出口收入用本幣表示沒有改變。短期內(nèi)貿(mào)易收支逆差加大。以貨幣貶值為例，這個調(diào)節(jié)過程表現(xiàn)為三個階段：①貶值后貿(mào)②逆差擴(kuò)大停止，開始反彈回歸到原來的逆差水平；本幣貶值后，以外幣表示的出口產(chǎn)品價格下降，出口合同數(shù)量增加，X增加；相反，貶值后以本幣表示的進(jìn)口產(chǎn)品價格上升，進(jìn)口合同數(shù)量減少，M減少，貿(mào)易逆差開始減少。③貿(mào)易收支逆差進(jìn)一步得到改善，直至轉(zhuǎn)為順差(見圖3)。如果貶值幅度較大，隨著時間推移，貿(mào)易收支可能轉(zhuǎn)為順差。②逆差擴(kuò)大停止，開始反彈回歸到原來的逆差水平；本幣貶值后，以時滯效應(yīng)：認(rèn)識時滯、決策時滯、生產(chǎn)時滯、取代時滯和交貨時滯時滯效應(yīng)：三、彈性分析法的局限性1、忽略了資本流動，實際上，匯率變動對資本帳戶有重要影響；2、彈性理論只是一種比較靜態(tài)分析，實際上，貶值與貿(mào)易數(shù)量的變動存在時滯；3、彈性理論分析了貨幣貶值后初始階段的價格，而沒有考察繼發(fā)的通貨膨脹；4、彈性分析的局部均衡方法具有局限性，“其他條件不變”的假定是不對的。通脹、國民收入、利率等都在變化。三、彈性分析法的局限性1、忽略了資本流動，實際上，匯率變動對人民幣匯率與中國進(jìn)出口貿(mào)易增長關(guān)系的實證分析

從1981年開始，人民幣匯率的調(diào)整就日益頻繁，到1994年1月1日人民幣匯率實現(xiàn)了官方匯價與外匯調(diào)劑價格的并軌，從而確定了以市場供需為基礎(chǔ)的有管理的浮動匯率制度，到1996年12月，我國正式實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目的自由兌換，這一系列改革，無疑使人民幣匯率與進(jìn)出口貿(mào)易的關(guān)系日益密切。但人民幣匯率對中國進(jìn)出口貿(mào)易究竟有多大的相關(guān)關(guān)系?政府能否動用人民幣匯率政策來刺激出口的增長?顯然，最重要的是分析中國的進(jìn)出口商品是否符合馬歇爾——勒納條件。從80年代到1996年，我國進(jìn)口需求價格彈性為0.6847，出口需求價格彈性為0.4960，二者之和為1.1807，說明我國進(jìn)出口需求彈性基本達(dá)到馬歇爾—勒納條件所要求的貿(mào)易收支改善標(biāo)準(zhǔn)。人民幣匯率與中國進(jìn)出口貿(mào)易增長關(guān)系的實證分析第二節(jié)

國際收支的吸收分析法美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞歷山大（S.Alexander）首先提出。歷史背景：（1）二戰(zhàn)后西方國家正在恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，國際收支危機(jī)嚴(yán)重；（2）凱恩斯主義占據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)主流地位，吸收分析派是凱恩斯主義在國際收支上的具體應(yīng)用。該分析方法是指只有當(dāng)一國商品、勞務(wù)產(chǎn)出的增加超過其吸收能力的增加時，該國的國際收支才能得以改善。這里“吸收”一詞是指國內(nèi)居民在商品和勞務(wù)上的支出。第二節(jié)國際收支的吸收分析法美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞歷山大（S.Al一、理論基礎(chǔ)——乘數(shù)理論1、乘數(shù):指每單位外生變量（如政府支出）的變化所帶來的引致變量的變動情況（如GDP）。1）乘數(shù)是Keynes在其著作《就業(yè)、利息與貨幣通論》中發(fā)展出來的概念，主要是說明當(dāng)消費支出、或投資支出、或政府支出等每增加一單位，國民收入會以倍數(shù)增加，此倍數(shù)即是乘數(shù)。但若社會已處于充分就業(yè)情況下，則以上任何一項支出增加只是提高物價，并不會增加收入。表達(dá)總需求的增加導(dǎo)致國民收入增加的倍數(shù)。其原理是一個人的支出是另一個人的收入，一個人的支出越多就是另一個人的收入越多，所有人的收入加總就是國民收入，人們的支出越多就是國民收入增長的倍數(shù)越大。所以乘數(shù)就是邊際儲蓄傾向的倒數(shù)，也就是a＝1／（1－c），c就是邊際消費傾向，邊際消費傾向越大，等兩種需求的增加推動國民收入的增長就越多。一、理論基礎(chǔ)——乘數(shù)理論1、乘數(shù):指每單位外生變量（如政2）政府增加開支20萬元，這20萬元通過政府購買轉(zhuǎn)入供應(yīng)者手里。如邊際消費傾向為0.8，供應(yīng)者拿80%即16萬元又用來購買，使社會總需求凈增加16萬元，加上第一輪，社會總需求為36萬元。第三輪，20+16+16*0.8=48.8。連鎖反應(yīng)一輪一輪進(jìn)行下去，直到錢幾乎等于零。輪次開支數(shù)累計開支1202021636312.848.8410.2459.0458.19267.23266.553673.785675.2422879.0234884.19430483.222784….………...

01002）政府增加開支20萬元，這20萬元通過政府購買轉(zhuǎn)入供應(yīng)者手3）乘數(shù)的公式自發(fā)總需求的增加引起的國民收入增加的倍數(shù)。a＝1／（1－c）例題，當(dāng)自發(fā)總需求增加80億元時，國民收入增加200億元，計算這時的乘數(shù)、邊際消費傾向和邊際儲蓄傾向。解：由題已知△A=80，△Y=200因為a=1/（1—c）=△Y/△A所以：a=200/80=2.5，c=0.6因為：c即MPC且MPC+MPS=1所以：MPC=0.6MPS=0.4答：這時的乘數(shù)為2.5，邊際消費傾向為0.6，邊際儲蓄傾向為0.4。所以：1/（1—c）=2.53）乘數(shù)的公式解：由題已知△A=80，△Y=200因為a=4）乘數(shù)的意義a、乘數(shù)的大小取決于邊際消費傾向（正向變動）b、乘數(shù)一定大于1c、乘數(shù)發(fā)生作用的條件：

資源未得到充分利用d、乘數(shù)的作用是雙重的→“雙刃的劍”。總需求的減少也可引起的國民收入的成倍減少。4）乘數(shù)的意義2、對外貿(mào)易乘數(shù)通過凈出口作為總需求的重要組成部分而發(fā)生作用。國際貿(mào)易盈余致使國民收入增加；國際貿(mào)易赤字導(dǎo)致國民收入減少。Y與X之間也有一個乘數(shù)關(guān)系，稱為Y對外貿(mào)易乘數(shù)=————X2、對外貿(mào)易乘數(shù)1Kj=——————————————1-邊際消費傾向+邊際進(jìn)口傾向開放型經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)要小于封閉型經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)，因此外貿(mào)乘數(shù)要比一般乘數(shù)小。因為一國居民在外國商品上的支出構(gòu)成本國人的收入減少，其效果與儲蓄的增加一樣。1外貿(mào)乘數(shù)公式：YX=S+m1S為邊際儲蓄傾向m為邊際進(jìn)口傾向如：邊際進(jìn)口傾向為0.2,邊際儲蓄傾向為0.2,出口增加100則：Y=250250x0.2=50收支凈增加：100-50=50因此當(dāng)國際收支處于逆差時，鼓勵出口，可以改善收支狀況。外貿(mào)乘數(shù)公式：YX=S+m1S為邊際儲蓄傾向如：邊際進(jìn)口傾向3、支出乘數(shù)YG=1S+m如：擴(kuò)大支出G=100，則Y=250進(jìn)口增加：250×0.2=50即：出口不變時，支出增加100，則進(jìn)口增加50。因此，一個國家處于順差時，可以通過增加政府開支G，來增加國民收入，進(jìn)而增加進(jìn)口量，抵消順差。3、支出乘數(shù)YG=1S+m如：擴(kuò)大支出G=100，則4、國際影響問題甲國國民經(jīng)濟(jì)的增長一定會使該國居民的收入和支出的增加，該國居民會增加對乙國商品的需求，從而增加乙國的總需求，帶動乙國經(jīng)濟(jì)的增長，這就是甲國經(jīng)濟(jì)增長的“溢出效應(yīng)”；乙國經(jīng)濟(jì)的增長又會反過來增加對甲國商品的需求，從而推動甲國經(jīng)濟(jì)的更上一層樓，這就是乙國經(jīng)濟(jì)增長的“回波效應(yīng)”。4、國際影響問題乘數(shù)論的基本精神是，進(jìn)口支出是國民收入的函數(shù)，自主性支出的變動通過乘數(shù)效應(yīng)引起國民收入變動，從而影響進(jìn)口支出。

B=X-(M0+mY)

乘數(shù)論的基本精神是，進(jìn)口支出是國民收入的函數(shù)，自主性支出的變式中Y、c、m、C0、I、G、X和M0分別表示國民收入、邊際消費傾向、邊際進(jìn)口傾向、自主性消費、投資、政府支出、出口和自主性進(jìn)口。上式表明，一國可以通過需求管理政策來調(diào)整國際收支。通過收入變動來調(diào)整國際收支的效果，取決于本國邊際進(jìn)口傾向（m）的大小.式中Y、c、m、C0、I、G、X和M0分別表示國民收入、邊際二、吸收分析法采用凱恩斯的宏觀分析，將國際收支與國民收入聯(lián)系起來考察，偏重與商品市場均衡，政策上傾向于需求管理?；竟饺缦拢?/p>

Y＝C＋I(xiàn)＋G＋（X－M），其中Y為國民收入，C為消費，I為投資，G為政府開支，X為出口，M為進(jìn)口；變換：X－M＝Y(jié)－（C＋I(xiàn)＋G），

設(shè)：CA＝X－M，即設(shè)轉(zhuǎn)移支付為0，并不考慮資本流動，則有：CA＝Y(jié)－（C＋I(xiàn)＋G），令：A＝C＋I(xiàn)＋G為吸收，則有：CA＝Y(jié)－A，二、吸收分析法采用凱恩斯的宏觀分析，將國際收支與國民收入聯(lián)系如果A大于Y，會導(dǎo)致國際收支惡化，反之則得到改善。因此，調(diào)整國際收支從吸收法看有兩種方法，或者調(diào)整國民收入，或者調(diào)整吸收。前者需要資源的重新配置，以提高總體生產(chǎn)力，這要求資源的未完全就業(yè)。后者是使消費、投資和政府開支得到調(diào)整，逆差時壓縮，順差時擴(kuò)張。該方法與宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)合較好，但涉及資源的實際就業(yè)水平，進(jìn)口生產(chǎn)設(shè)備提高生產(chǎn)力與國際收支繼續(xù)惡化的矛盾。如果A大于Y，會導(dǎo)致國際收支惡化，反之則得到改善。因此，調(diào)整(一)基本思想CA=X–M=Y–A上述表達(dá)式涵蓋了國際收支吸收分析法的基本思想:貿(mào)易收支順差意味著國民收入大于國內(nèi)吸收，逆差則相反；因此，當(dāng)一國貿(mào)易收支處于失衡時，可通過改變國民收入或國內(nèi)吸收的方法加以調(diào)節(jié)；具體地說，如貿(mào)易收支出現(xiàn)逆差，增加國民收入或減少國內(nèi)吸收可消除逆差，而出現(xiàn)順差則恰好相反。(一)基本思想CA=X–M=Y–A對上式兩邊進(jìn)行微分可得，d(CA)=dY–dA

即貨幣貶值對貿(mào)易差額的影響效果取決于其對國民收入和吸收的影響效果的比較。其中，貨幣貶值對吸收的影響可分解為兩部分：一是收入變動的“引致支出”效應(yīng)，該效應(yīng)可以表示為adY，a為邊際吸收傾向（s+m）；二是貶值對吸收的直接影響效應(yīng)，該效應(yīng)可表示為dAd。對上式兩邊進(jìn)行微分可得，d(CA)=dY–dA

即貨幣兩種效應(yīng)之和等于貨幣貶值對吸收的凈影響效應(yīng)，即：dA=adY+dAd，代入上式可得，d(CA)=(1–a)dY–dAd因此，亞歷山大認(rèn)為，貶值改善貿(mào)易收支狀況必須滿足以下條件：要么貶值可以帶來本國收入的增加，要么貶值可以是本國的實際支出減少，即吸收減少。兩種效應(yīng)之和等于貨幣貶值對吸收的凈影響效應(yīng)，即：一方面，貶值如何通過對收入效應(yīng)的影響來改善貿(mào)易收支；貶值式對ΔY的影響：1．閑置資源效應(yīng)2．貿(mào)易條件效應(yīng)一方面，貶值如何通過對收入效應(yīng)的影響來改善貿(mào)易收支；另一方面，貶值如何通過直接的吸收效應(yīng)來改善國際收支。貶值對吸收的直接影響：1．現(xiàn)金余額效應(yīng)2．收入再分配效應(yīng)3．貨幣幻覺效應(yīng)另一方面，貶值如何通過直接的吸收效應(yīng)來改善國際收支。三、吸收分析法與彈性分析法的區(qū)別1、吸收論建立在凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)上，彈性論建立在馬歇爾的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)上。2、吸收論從總收入與總支出的相對關(guān)系中考察國際收支失衡的原因；彈性論從相對價格出發(fā)。3、吸收論含有政策搭配思想。如：逆差時，在貶值的同時，如果國內(nèi)存在閑置資源，則采用擴(kuò)張性的財政政策；國內(nèi)已經(jīng)充分就業(yè)時，則采用緊縮性財政政策減少吸收。三、吸收分析法與彈性分析法的區(qū)別1、吸收論建立在凱恩斯的宏觀四、吸收分析法的缺陷1、吸收分析法接受充分就業(yè)作為主要經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)，但它把彌補(bǔ)國際收支逆差的希望寄托于增稅和減少國民收入上。這實際上等于在國內(nèi)實行緊縮政策，而同充分就業(yè)目標(biāo)不相容；2、這里所說的國際收支仍然指的是貿(mào)易差額，完全忽略了資本移動等在國際收支中的重要地位；3、它和彈性論一樣，完全忽略了國內(nèi)貨幣供應(yīng)和信用創(chuàng)造對國際收支的影響。四、吸收分析法的缺陷1、吸收分析法接受充分就業(yè)作為主要經(jīng)濟(jì)政第三節(jié)國際收支的貨幣分析法一、貨幣分析法的基本思想貨幣分析法源于古典學(xué)派英國大衛(wèi)?休謨的價格-現(xiàn)金-流動機(jī)制的自動調(diào)節(jié)論。貨幣分析法的現(xiàn)代復(fù)興始于米德在20世紀(jì)50年代初的研究。這一理論把國際收支的任何逆差或順差看作是它本身的直接糾正方法。第三節(jié)國際收支的貨幣分析法一、貨幣分析法的基本思想貨幣分析法強(qiáng)調(diào)貨幣市場存量均衡的作用，是一種古老而又新興的國際收支理論。貨幣論在兩方面有別于傳統(tǒng)的彈性論和吸收論：第一，貨幣論將國際資本流動也作為考察對象，強(qiáng)調(diào)國際收支的綜合差額，而非貿(mào)易差額。第二，傳統(tǒng)理論注意對線上項目的分析，二貨幣論則主張從線下項目分析，視線上項目差額為線下項目交易的結(jié)果。在貨幣論看來，線下項目交易即國際儲備額的變動，進(jìn)一步來看是貨幣市場均衡的結(jié)果。貨幣分析法強(qiáng)調(diào)貨幣市場存量均衡的作用，是一種古老而又新興的國為更好的了解貨幣分析法，簡化的貨幣分析模型：貨幣需求方程，Md=KPY，貨幣供給方程，Ms=m(D+R)。假設(shè)最初的貨幣市場是均衡的，即Md=Ms，即，m(D+R)=KPY，由于K、P、Y均不變，所以，dR=-dD。因此，恢復(fù)國際收支平衡的途徑在于恢復(fù)國內(nèi)貨幣市場的平衡。為更好的了解貨幣分析法，簡化的貨幣分析模型：在固定匯率制度下，國際收支的調(diào)整過程如下：假定A國的國際收支原先處于均衡狀態(tài)。這時，若A國增加國內(nèi)貨幣供應(yīng)，國內(nèi)實際現(xiàn)金余額增加，國際收支出現(xiàn)惡化；本幣有貶值的壓力，貨幣當(dāng)局拋售外幣，購買本幣，會使得國際儲備減少，即收縮國內(nèi)信用，結(jié)果將會自動調(diào)整A國國際收支的逆差。在固定匯率制度下，國際收支的調(diào)整過程如下：假定A國的國際收支結(jié)論：第一，小國在固定匯率制度下，無法控制本國的貨幣供給。第二，一國國際收支赤字的根源在于國內(nèi)信貸擴(kuò)張過大。第三，貨幣論者并不否認(rèn)實際因素對國際收支的作用，只不過它需經(jīng)由貨幣需求來產(chǎn)生影響。結(jié)論：貨幣論對貶值的基本觀點：①在充分就業(yè)情況下，貶值意味著商品價格的變動，貶值國的國內(nèi)價格上漲，升值國的國內(nèi)價格下跌；②物價變化意味著實際現(xiàn)金余額的變化，貶值國的余額減少，因而壓縮支出；升值國的余額增加，因而擴(kuò)大投資與消費；③實際現(xiàn)金余額的變化通過貿(mào)易差額而將逐漸消失，即由貶值國的貿(mào)易盈余補(bǔ)充短缺的現(xiàn)金余額，由升值國的赤字壓縮國多的現(xiàn)金余額，從而恢復(fù)均衡。貨幣論對貶值的基本觀點：在浮動匯率制度下，貨幣需求將通過匯率的變化來適應(yīng)貨幣供應(yīng)。具體過程為：如果一國貨幣供給超過貨幣需求，那么國際收支將出現(xiàn)逆差，于是逆差國貨幣貶值。貨幣貶值又引起國內(nèi)價格上漲，從而引起貨幣需求增加。在貨幣市場趨于平衡的過程中，國際收支逆差將逐漸縮小，直至消失。在浮動匯率制度下，貨幣需求將通過匯率的變化來適應(yīng)貨幣供應(yīng)。具二、貨幣分析法的簡要總結(jié)和評價（一）國際收支貨幣分析法的主要論點：1、國際收支本身是一種貨幣現(xiàn)象，因此需要用貨幣理論來分析；2、貨幣應(yīng)看作是存量，而不應(yīng)看作是流量，一種健全的國際收支理論應(yīng)把兩者區(qū)分開來；3、貨幣的存量可以通過兩種措施來調(diào)整，即國內(nèi)信用的緊縮或擴(kuò)張和國際儲備的增減。一個國家可以任選其中之一。4、貨幣論者一般要強(qiáng)調(diào)應(yīng)當(dāng)全面分析國際收支，并認(rèn)為調(diào)整國際收支是一個長期的過程。二、貨幣分析法的簡要總結(jié)和評價（一）國際收支貨幣分析法的主要（二）許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的不同意見：1、貨幣需求函數(shù)是否穩(wěn)定，那些變量應(yīng)列入貨幣需求函數(shù)；2、貨幣供應(yīng)能否完全由金融當(dāng)局從外部決定，亦或是否完全取決于一個國家經(jīng)濟(jì)活動水平的高低；3、貨幣分析法假定世界市場的運行時高效率的，這和實際情況不相符；4、如果國際收支的調(diào)整是自動完成的，何以許多國家的政府常為國際收支問題感到不安。（二）許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的不同意見：思考題：1、根據(jù)彈性分析法，貿(mào)易收支的調(diào)整如何進(jìn)行？它在什么情況下有效？2、試解釋J曲線的成因和政策含義。3、假設(shè)某國的邊際消費傾向為0.90，邊際進(jìn)口傾向為0.15，請問該國的對外貿(mào)易乘數(shù)是多少？4、從吸收法的觀點來看，貨幣貶值如何改變一國的國際收支逆差？這種分析方法有何缺陷？5、為什么采取貨幣貶值往往要配合以緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)政策？6、在固定匯率制度下，如果外國發(fā)生通貨膨脹，這對本國的國際收支有何影響？（假定國際收支原來是平衡的）？在此情形下，國際收支如何調(diào)整？思考題：1、根據(jù)彈性分析法，貿(mào)易收支的調(diào)整如何進(jìn)行？它在什么第四章國際收支調(diào)整一、教學(xué)目的與要求本章著重討論國際收支的調(diào)整問題，即國際收支的價格調(diào)整機(jī)制與收入調(diào)整機(jī)制。彈性分析法、貨幣分析法屬于前者，而吸收分析法屬于后者。

第四章國際收支調(diào)整一、教學(xué)目的與要求二、教學(xué)重點與難點1、Marshall-Lernercondition2、“J”形曲線3、凱恩斯的乘數(shù)原理二、教學(xué)重點與難點重點介紹：彈性分析法吸收分析法貨幣分析法重點介紹：第一節(jié)國際收支的彈性分析法

一、彈性分析法1、基本思想在收入不變的情況下，運用匯率與價格的變動對經(jīng)常項目失衡進(jìn)行調(diào)節(jié)。由于這一調(diào)整機(jī)制與進(jìn)出口商品的供求彈性關(guān)系密切，所以被稱為彈性論。第一節(jié)國際收支的彈性分析法一、彈性分析法2、代表人物最先由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾提出，后來經(jīng)過羅賓遜、麥克勒普和哈伯勒等人的努力，發(fā)展成為國際收支理論的重要內(nèi)容之一。（ElasticitiesApproachtotheBalanceofPayment）2、代表人物3、基本假設(shè)1）不考慮資本流動和非貿(mào)易收支，國際收支就是貿(mào)易收支；2）貿(mào)易收支起初平衡；3）利率、國民收入等條件不變，只考慮匯率變化對進(jìn)出口商品量的影響；4）貿(mào)易商品的供給具有完全彈性。3、基本假設(shè)4、貨幣貶值對經(jīng)常項目收支的效應(yīng)價格效應(yīng)貿(mào)易量效應(yīng)4、貨幣貶值對經(jīng)常項目收支的效應(yīng)5、關(guān)于彈性的幾個概念進(jìn)口商品的需求彈性=出口商品價格的變動率進(jìn)口商品價格的變動率出口商品的需求彈性=出口商品需求量的變動率進(jìn)口商品需求量的變動率5、關(guān)于彈性的幾個概念進(jìn)口商品的需求彈性=出口商品價格的變動例如：貨幣貶值對出口收入的影響出口商品的國內(nèi)單價（RMB）匯率1美元=美元標(biāo)價（美元）出口量收入（美元）價格變動率（%）出口量變動率（%）77RMB11000010000————78RMB0.87511000962512.51078RMB0.875120001050012.520例如：貨幣貶值對出口收入的影響出口商品的國內(nèi)單價匯率美元標(biāo)價從上述表格可以看出：出口數(shù)量的變動率小于貶值引起的價格變動率時，出口收入不能增加，即：出口需求彈性小于1，第一種情況：10%：12.5%<1而當(dāng)出口數(shù)量的變動率大于貶值引起的價格變動率時，即出口需求彈性大于1，出口的美元收入才會增加。第二種情況：20%：12.5%>1從上述表格可以看出：二、馬歇爾—勒納條件

推導(dǎo)：以本國貨幣來記錄國際收支，X、M分別表示出口量和進(jìn)口量，那么一國國際收支CA可以表示如下：CA=X·P—e·P*·M1—1其中，P為本國產(chǎn)品價格水平或出口品價格（以本幣表示）；P*為外國產(chǎn)品價格水平或進(jìn)口品價格（以外幣表示）；e為直接標(biāo)價法表示的匯率。二、馬歇爾—勒納條件推導(dǎo)：為簡化分析，假定本幣貶值前國際收支處于均衡狀態(tài)，即PX=e·P*M，對1-1式兩邊的匯率e求導(dǎo)，則可以判斷貨幣貶值對貿(mào)易收支的影響效果。求導(dǎo)后的公式為：dCAde﹦PdXde－e·P*dMde－P*M由于假設(shè)國內(nèi)外價格不變，所以貨幣貶值后，以外幣表示的出口價格（PX=P/e）的變動率就等于匯率的變動率，但符號相反；同樣，以本幣表示的出口價格（PM=e·P*）變動率也等于匯率的變動率，但兩者變化方向相同。（1-2）為簡化分析，假定本幣貶值前國際收支處于均衡狀態(tài)，即PX=e·令ηX，ηM分別表示出口需求價格彈性和進(jìn)口需求價格彈性，則ηX，ηM可以分別表示為：ηX==-

ηX==簡化可得：dX=-ηX

XdM=ηM

MdX/XdPX/PXdX/Xde/edM/MdPM/PMdM/Mde/edeedee令ηX，ηM分別表示出口需求價格彈性和進(jìn)口需求價格彈性，dCAde·P*M1=-ηX–ηM-1如果上述表達(dá)式的右邊大于零，則dCA/de﹥0，即貨幣貶值可改善貿(mào)易收支，這就是所謂的馬歇爾-勒納條件，由于彈性為負(fù)值，若取絕對值形式，可以表示為：|ηX+ηM|﹥1。將其代入1-2時，dCAde·P*M1=-ηX–ηM-1如果上述馬歇爾—勒納條件（Marshall-LenerCondition）：這是西方匯率理論的一項重要內(nèi)容，它表明如果一國處于貿(mào)易逆差中，則會引起本幣貶值，本幣貶值會改善貿(mào)易逆差，但需要具備的條件是進(jìn)出口需求彈性之和必須大于1，即|ηX+ηM|﹥1(ηx與ηM分別代表出口和進(jìn)口的需求彈性)。馬歇爾—勒納條件假定貨幣貶值時其它條件不變，而且所提供產(chǎn)品的供給彈性極大為前提推導(dǎo)出來的。這一理論在現(xiàn)代西方匯率理論中被廣泛接受和采用，具有重要的理論價值。馬歇爾—勒納條件（Marshall-LenerCondit三、貨幣貶值的J曲線效應(yīng)理論根據(jù)J曲線效應(yīng)理論，匯率變動對進(jìn)出口貿(mào)易收支的調(diào)節(jié)有一個時滯(TimeLag)問題，即匯率變化后的一段時期內(nèi)，貿(mào)易收支并不能立即發(fā)生預(yù)期的變化，而是表現(xiàn)為一個向相反方向變化的過程，其后，匯率變化的正向效果才會反映出來。三、貨幣貶值的J曲線效應(yīng)理論根據(jù)J曲線效應(yīng)理論，匯率變動對進(jìn)國際收支調(diào)整課件以貨幣貶值為例，這個調(diào)節(jié)過程表現(xiàn)為三個階段：①貶值后貿(mào)易收支在短期內(nèi)逆差擴(kuò)大；貶值后，短期內(nèi)X和M不會迅速改變，用本幣表示的進(jìn)口產(chǎn)品的價格增加，用本幣表示的進(jìn)口支出增加，用本幣表示的出口產(chǎn)品價格不變，出口收入用本幣表示沒有改變。短期內(nèi)貿(mào)易收支逆差加大。以貨幣貶值為例，這個調(diào)節(jié)過程表現(xiàn)為三個階段：①貶值后貿(mào)②逆差擴(kuò)大停止，開始反彈回歸到原來的逆差水平；本幣貶值后，以外幣表示的出口產(chǎn)品價格下降，出口合同數(shù)量增加，X增加；相反，貶值后以本幣表示的進(jìn)口產(chǎn)品價格上升，進(jìn)口合同數(shù)量減少，M減少，貿(mào)易逆差開始減少。③貿(mào)易收支逆差進(jìn)一步得到改善，直至轉(zhuǎn)為順差(見圖3)。如果貶值幅度較大，隨著時間推移，貿(mào)易收支可能轉(zhuǎn)為順差。②逆差擴(kuò)大停止，開始反彈回歸到原來的逆差水平；本幣貶值后，以時滯效應(yīng)：認(rèn)識時滯、決策時滯、生產(chǎn)時滯、取代時滯和交貨時滯時滯效應(yīng)：三、彈性分析法的局限性1、忽略了資本流動，實際上，匯率變動對資本帳戶有重要影響；2、彈性理論只是一種比較靜態(tài)分析，實際上，貶值與貿(mào)易數(shù)量的變動存在時滯；3、彈性理論分析了貨幣貶值后初始階段的價格，而沒有考察繼發(fā)的通貨膨脹；4、彈性分析的局部均衡方法具有局限性，“其他條件不變”的假定是不對的。通脹、國民收入、利率等都在變化。三、彈性分析法的局限性1、忽略了資本流動，實際上，匯率變動對人民幣匯率與中國進(jìn)出口貿(mào)易增長關(guān)系的實證分析

從1981年開始，人民幣匯率的調(diào)整就日益頻繁，到1994年1月1日人民幣匯率實現(xiàn)了官方匯價與外匯調(diào)劑價格的并軌，從而確定了以市場供需為基礎(chǔ)的有管理的浮動匯率制度，到1996年12月，我國正式實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目的自由兌換，這一系列改革，無疑使人民幣匯率與進(jìn)出口貿(mào)易的關(guān)系日益密切。但人民幣匯率對中國進(jìn)出口貿(mào)易究竟有多大的相關(guān)關(guān)系?政府能否動用人民幣匯率政策來刺激出口的增長?顯然，最重要的是分析中國的進(jìn)出口商品是否符合馬歇爾——勒納條件。從80年代到1996年，我國進(jìn)口需求價格彈性為0.6847，出口需求價格彈性為0.4960，二者之和為1.1807，說明我國進(jìn)出口需求彈性基本達(dá)到馬歇爾—勒納條件所要求的貿(mào)易收支改善標(biāo)準(zhǔn)。人民幣匯率與中國進(jìn)出口貿(mào)易增長關(guān)系的實證分析第二節(jié)

國際收支的吸收分析法美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞歷山大（S.Alexander）首先提出。歷史背景：（1）二戰(zhàn)后西方國家正在恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，國際收支危機(jī)嚴(yán)重；（2）凱恩斯主義占據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)主流地位，吸收分析派是凱恩斯主義在國際收支上的具體應(yīng)用。該分析方法是指只有當(dāng)一國商品、勞務(wù)產(chǎn)出的增加超過其吸收能力的增加時，該國的國際收支才能得以改善。這里“吸收”一詞是指國內(nèi)居民在商品和勞務(wù)上的支出。第二節(jié)國際收支的吸收分析法美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞歷山大（S.Al一、理論基礎(chǔ)——乘數(shù)理論1、乘數(shù):指每單位外生變量（如政府支出）的變化所帶來的引致變量的變動情況（如GDP）。1）乘數(shù)是Keynes在其著作《就業(yè)、利息與貨幣通論》中發(fā)展出來的概念，主要是說明當(dāng)消費支出、或投資支出、或政府支出等每增加一單位，國民收入會以倍數(shù)增加，此倍數(shù)即是乘數(shù)。但若社會已處于充分就業(yè)情況下，則以上任何一項支出增加只是提高物價，并不會增加收入。表達(dá)總需求的增加導(dǎo)致國民收入增加的倍數(shù)。其原理是一個人的支出是另一個人的收入，一個人的支出越多就是另一個人的收入越多，所有人的收入加總就是國民收入，人們的支出越多就是國民收入增長的倍數(shù)越大。所以乘數(shù)就是邊際儲蓄傾向的倒數(shù)，也就是a＝1／（1－c），c就是邊際消費傾向，邊際消費傾向越大，等兩種需求的增加推動國民收入的增長就越多。一、理論基礎(chǔ)——乘數(shù)理論1、乘數(shù):指每單位外生變量（如政2）政府增加開支20萬元，這20萬元通過政府購買轉(zhuǎn)入供應(yīng)者手里。如邊際消費傾向為0.8，供應(yīng)者拿80%即16萬元又用來購買，使社會總需求凈增加16萬元，加上第一輪，社會總需求為36萬元。第三輪，20+16+16*0.8=48.8。連鎖反應(yīng)一輪一輪進(jìn)行下去，直到錢幾乎等于零。輪次開支數(shù)累計開支1202021636312.848.8410.2459.0458.19267.23266.553673.785675.2422879.0234884.19430483.222784….………...

01002）政府增加開支20萬元，這20萬元通過政府購買轉(zhuǎn)入供應(yīng)者手3）乘數(shù)的公式自發(fā)總需求的增加引起的國民收入增加的倍數(shù)。a＝1／（1－c）例題，當(dāng)自發(fā)總需求增加80億元時，國民收入增加200億元，計算這時的乘數(shù)、邊際消費傾向和邊際儲蓄傾向。解：由題已知△A=80，△Y=200因為a=1/（1—c）=△Y/△A所以：a=200/80=2.5，c=0.6因為：c即MPC且MPC+MPS=1所以：MPC=0.6MPS=0.4答：這時的乘數(shù)為2.5，邊際消費傾向為0.6，邊際儲蓄傾向為0.4。所以：1/（1—c）=2.53）乘數(shù)的公式解：由題已知△A=80，△Y=200因為a=4）乘數(shù)的意義a、乘數(shù)的大小取決于邊際消費傾向（正向變動）b、乘數(shù)一定大于1c、乘數(shù)發(fā)生作用的條件：

資源未得到充分利用d、乘數(shù)的作用是雙重的→“雙刃的劍”?？傂枨蟮臏p少也可引起的國民收入的成倍減少。4）乘數(shù)的意義2、對外貿(mào)易乘數(shù)通過凈出口作為總需求的重要組成部分而發(fā)生作用。國際貿(mào)易盈余致使國民收入增加；國際貿(mào)易赤字導(dǎo)致國民收入減少。Y與X之間也有一個乘數(shù)關(guān)系，稱為Y對外貿(mào)易乘數(shù)=————X2、對外貿(mào)易乘數(shù)1Kj=——————————————1-邊際消費傾向+邊際進(jìn)口傾向開放型經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)要小于封閉型經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)，因此外貿(mào)乘數(shù)要比一般乘數(shù)小。因為一國居民在外國商品上的支出構(gòu)成本國人的收入減少，其效果與儲蓄的增加一樣。1外貿(mào)乘數(shù)公式：YX=S+m1S為邊際儲蓄傾向m為邊際進(jìn)口傾向如：邊際進(jìn)口傾向為0.2,邊際儲蓄傾向為0.2,出口增加100則：Y=250250x0.2=50收支凈增加：100-50=50因此當(dāng)國際收支處于逆差時，鼓勵出口，可以改善收支狀況。外貿(mào)乘數(shù)公式：YX=S+m1S為邊際儲蓄傾向如：邊際進(jìn)口傾向3、支出乘數(shù)YG=1S+m如：擴(kuò)大支出G=100，則Y=250進(jìn)口增加：250×0.2=50即：出口不變時，支出增加100，則進(jìn)口增加50。因此，一個國家處于順差時，可以通過增加政府開支G，來增加國民收入，進(jìn)而增加進(jìn)口量，抵消順差。3、支出乘數(shù)YG=1S+m如：擴(kuò)大支出G=100，則4、國際影響問題甲國國民經(jīng)濟(jì)的增長一定會使該國居民的收入和支出的增加，該國居民會增加對乙國商品的需求，從而增加乙國的總需求，帶動乙國經(jīng)濟(jì)的增長，這就是甲國經(jīng)濟(jì)增長的“溢出效應(yīng)”；乙國經(jīng)濟(jì)的增長又會反過來增加對甲國商品的需求，從而推動甲國經(jīng)濟(jì)的更上一層樓，這就是乙國經(jīng)濟(jì)增長的“回波效應(yīng)”。4、國際影響問題乘數(shù)論的基本精神是，進(jìn)口支出是國民收入的函數(shù)，自主性支出的變動通過乘數(shù)效應(yīng)引起國民收入變動，從而影響進(jìn)口支出。

B=X-(M0+mY)

乘數(shù)論的基本精神是，進(jìn)口支出是國民收入的函數(shù)，自主性支出的變式中Y、c、m、C0、I、G、X和M0分別表示國民收入、邊際消費傾向、邊際進(jìn)口傾向、自主性消費、投資、政府支出、出口和自主性進(jìn)口。上式表明，一國可以通過需求管理政策來調(diào)整國際收支。通過收入變動來調(diào)整國際收支的效果，取決于本國邊際進(jìn)口傾向（m）的大小.式中Y、c、m、C0、I、G、X和M0分別表示國民收入、邊際二、吸收分析法采用凱恩斯的宏觀分析，將國際收支與國民收入聯(lián)系起來考察，偏重與商品市場均衡，政策上傾向于需求管理?；竟饺缦拢?/p>

Y＝C＋I(xiàn)＋G＋（X－M），其中Y為國民收入，C為消費，I為投資，G為政府開支，X為出口，M為進(jìn)口；變換：X－M＝Y(jié)－（C＋I(xiàn)＋G），

設(shè)：CA＝X－M，即設(shè)轉(zhuǎn)移支付為0，并不考慮資本流動，則有：CA＝Y(jié)－（C＋I(xiàn)＋G），令：A＝C＋I(xiàn)＋G為吸收，則有：CA＝Y(jié)－A，二、吸收分析法采用凱恩斯的宏觀分析，將國際收支與國民收入聯(lián)系如果A大于Y，會導(dǎo)致國際收支惡化，反之則得到改善。因此，調(diào)整國際收支從吸收法看有兩種方法，或者調(diào)整國民收入，或者調(diào)整吸收。前者需要資源的重新配置，以提高總體生產(chǎn)力，這要求資源的未完全就業(yè)。后者是使消費、投資和政府開支得到調(diào)整，逆差時壓縮，順差時擴(kuò)張。該方法與宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)合較好，但涉及資源的實際就業(yè)水平，進(jìn)口生產(chǎn)設(shè)備提高生產(chǎn)力與國際收支繼續(xù)惡化的矛盾。如果A大于Y，會導(dǎo)致國際收支惡化，反之則得到改善。因此，調(diào)整(一)基本思想CA=X–M=Y–A上述表達(dá)式涵蓋了國際收支吸收分析法的基本思想:貿(mào)易收支順差意味著國民收入大于國內(nèi)吸收，逆差則相反；因此，當(dāng)一國貿(mào)易收支處于失衡時，可通過改變國民收入或國內(nèi)吸收的方法加以調(diào)節(jié)；具體地說，如貿(mào)易收支出現(xiàn)逆差，增加國民收入或減少國內(nèi)吸收可消除逆差，而出現(xiàn)順差則恰好相反。(一)基本思想CA=X–M=Y–A對上式兩邊進(jìn)行微分可得，d(CA)=dY–dA

即貨幣貶值對貿(mào)易差額的影響效果取決于其對國民收入和吸收的影響效果的比較。其中，貨幣貶值對吸收的影響可分解為兩部分：一是收入變動的“引致支出”效應(yīng)，該效應(yīng)可以表示為adY，a為邊際吸收傾向（s+m）；二是貶值對吸收的直接影響效應(yīng)，該效應(yīng)可表示為dAd。對上式兩邊進(jìn)行微分可得，d(CA)=dY–dA

即貨幣兩種效應(yīng)之和等于貨幣貶值對吸收的凈影響效應(yīng)，即：dA=adY+dAd，代入上式可得，d(CA)=(1–a)dY–dAd因此，亞歷山大認(rèn)為，貶值改善貿(mào)易收支狀況必須滿足以下條件：要么貶值可以帶來本國收入的增加，要么貶值可以是本國的實際支出減少，即吸收減少。兩種效應(yīng)之和等于貨幣貶值對吸收的凈影響效應(yīng)，即：一方面，貶值如何通過對收入效應(yīng)的影響來改善貿(mào)易收支；貶值式對ΔY的影響：1．閑置資源效應(yīng)2．貿(mào)易條件效應(yīng)一方面，貶值如何通過對收入效應(yīng)的影響來改善貿(mào)易收支；另一方面，貶值如何通過直接的吸收效應(yīng)來改善國際收支。貶值對吸收的直接影響：1．現(xiàn)金余額效應(yīng)2．收入再分配效應(yīng)3．貨幣幻覺效應(yīng)另一方面，貶值如何通過直接的吸收效應(yīng)來改善國際收支。三、吸收分析法與彈性分析法的區(qū)別1、吸收論建立在凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)上，彈性論建立在馬歇爾的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)上。2、吸收論從總收入與總支出的相對關(guān)系中考察國際收支失衡的原因；彈性論從相對價格出發(fā)。3、吸收論含有政策搭配思想。如：逆差時，在貶值的同時，如果國內(nèi)存在閑置資源，則采用擴(kuò)張性的財政政策；國內(nèi)已經(jīng)充分就業(yè)時，則采用緊縮性財政政策減少吸收。三、吸收分析法與彈性分析法的區(qū)別1、吸收論建立在凱恩斯的宏觀四、吸收分析法的缺陷1、吸收分析法接受充分就業(yè)作為主要經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)，但它把彌補(bǔ)國際收支逆差的希望寄托于增稅和減少國民收入上。這實際上等于在國內(nèi)實行緊縮