營(yíng)運(yùn)資本管理培訓(xùn) 課件

第六講營(yíng)運(yùn)資本管理

1一、營(yíng)運(yùn)資本的含義及管理政策二、現(xiàn)金管理三、應(yīng)收帳款管理四、存貨管理一、營(yíng)運(yùn)資本的含義及管理政策2一、營(yíng)運(yùn)資本的含義及管理政策（一）含義廣義：指投入于流動(dòng)資產(chǎn)的那部分資本，即企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)總額。俠義：指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額，也稱(chēng)凈營(yíng)運(yùn)資本。一、營(yíng)運(yùn)資本的含義及管理政策3

廣義營(yíng)運(yùn)資本是一個(gè)具體的概念，它包括了企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額，是由企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)持有的現(xiàn)金和有價(jià)證券、應(yīng)收和預(yù)付帳款及各類(lèi)存貨資產(chǎn)等所構(gòu)成的。

相對(duì)而言，狹義營(yíng)運(yùn)資本是一個(gè)抽象概念，它只是企業(yè)一定時(shí)期流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的差額，并不特指某項(xiàng)資產(chǎn)。從資金來(lái)源看，可以理解為籌資來(lái)源用于流動(dòng)資產(chǎn)的部分。

廣義營(yíng)運(yùn)資本是一個(gè)具體的概念，它包括了企業(yè)4

營(yíng)運(yùn)資本管理是對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債的管理。

包括：第一，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動(dòng)資產(chǎn)上，即資金運(yùn)用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。第二，企業(yè)應(yīng)該怎樣來(lái)進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。

營(yíng)運(yùn)資本管理是對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債的管理。5（二）營(yíng)運(yùn)資本管理政策

營(yíng)運(yùn)資本管理政策包括營(yíng)運(yùn)資本投資政策和營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。

（二）營(yíng)運(yùn)資本管理政策6

1、營(yíng)運(yùn)資本投資決策

營(yíng)運(yùn)資本的投資決策，就是確定營(yíng)運(yùn)資本持有量的問(wèn)題，或者說(shuō)是在既定的總資產(chǎn)水平下，確定流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)之間的比例關(guān)系。

營(yíng)運(yùn)資金持有量的高低，影響著企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益。

較高的營(yíng)運(yùn)資金特有量，意味著企業(yè)擁有的現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收款項(xiàng)和保險(xiǎn)儲(chǔ)備存貨等流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)較多，可以使企業(yè)有較大的把握按時(shí)支付到期債務(wù)，及時(shí)供應(yīng)生產(chǎn)用材料和準(zhǔn)時(shí)向客戶(hù)提供產(chǎn)品與服務(wù)，從而保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)平穩(wěn)有序地進(jìn)行，風(fēng)險(xiǎn)較小。

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但由于流動(dòng)資產(chǎn)的收益性一般低于長(zhǎng)期資產(chǎn)，較高的流動(dòng)資產(chǎn)比重會(huì)降低企業(yè)的收益率。

與此相反，營(yíng)運(yùn)資金的持有量較低，會(huì)使企業(yè)的收益率較高，但是較少的現(xiàn)金、有價(jià)證券和較低的保險(xiǎn)儲(chǔ)備存貨量，會(huì)降低企業(yè)的債務(wù)償還能力和采購(gòu)支付能力，從而造成信用損失，導(dǎo)致原材料供應(yīng)中斷或生產(chǎn)阻塞，同時(shí)還可能由于不能準(zhǔn)時(shí)向購(gòu)買(mǎi)方供貨而失去以往的客戶(hù)，在一定程度上加大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。但由于流動(dòng)資產(chǎn)的收益性一般低于長(zhǎng)期資產(chǎn)，較高的流動(dòng)資產(chǎn)比8

營(yíng)運(yùn)資本投資決策就是在收益和風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡，確定營(yíng)運(yùn)資金持有量，或者說(shuō)是在既定的總資產(chǎn)水平下，確定流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)之間的比例關(guān)系。

可供企業(yè)選擇的營(yíng)運(yùn)資本投資政策

一般有三種：

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從理論上來(lái)講，適中的營(yíng)運(yùn)資金政策比較符合當(dāng)今財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)——企業(yè)財(cái)富最大化。

但是，由于營(yíng)運(yùn)資金的占用水平是由企業(yè)的銷(xiāo)售水平、存貨與應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度等多種因素共同作用的結(jié)果，因此很難對(duì)適中的營(yíng)運(yùn)資金政策中的營(yíng)運(yùn)資金持有量加以量化。在財(cái)務(wù)管理的實(shí)際工作中，應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的具體情況和環(huán)境條件，確定一個(gè)較為適當(dāng)?shù)臓I(yíng)運(yùn)資金持有量。

從理論上來(lái)講，適中的營(yíng)運(yùn)資金政策比較符合當(dāng)今財(cái)102、營(yíng)運(yùn)資本的籌集政策營(yíng)運(yùn)資本的籌集政策是指在既定的資本總額水平下，確定短期資本（主要是流動(dòng)負(fù)債）和長(zhǎng)期資本之間的比例關(guān)系。

營(yíng)運(yùn)資本的投資決策，決定了投資的總量，也就決定了需要籌資的總量。營(yíng)運(yùn)資本的籌集政策，主要是決定籌資的來(lái)源結(jié)構(gòu)，即采用短期資金來(lái)源還是長(zhǎng)期資金來(lái)源，或者兼而有之。

2、營(yíng)運(yùn)資本的籌集政策11（1）對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的分析。一般說(shuō)來(lái)，按照資產(chǎn)周轉(zhuǎn)時(shí)間的長(zhǎng)短（即流動(dòng)性），企業(yè)的資產(chǎn)可以劃分為兩大類(lèi)：

流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)。

流動(dòng)資產(chǎn)按照其用途又可進(jìn)一步劃分為臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)。臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)是指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動(dòng)資產(chǎn)，如季節(jié)性存貨、銷(xiāo)售和經(jīng)營(yíng)旺季的應(yīng)收賬款等；

永久性流動(dòng)資產(chǎn)則是指那些即使企業(yè)處于經(jīng)營(yíng)低谷卻仍需保留的、用于滿(mǎn)足企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)。

（1）對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的分析。12

與流動(dòng)資產(chǎn)按照用途劃分的方法相對(duì)應(yīng)，流動(dòng)負(fù)債也可以進(jìn)一步劃分為臨時(shí)性負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債。臨時(shí)性負(fù)債是指為了滿(mǎn)足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要而發(fā)生的負(fù)債，如商品零售企業(yè)在春節(jié)前為滿(mǎn)足節(jié)日銷(xiāo)售需要，超量購(gòu)買(mǎi)貨物而舉借的負(fù)債；食品制造企業(yè)為趕制季節(jié)性食品，大量購(gòu)入某種原料而發(fā)生的借款等。

自發(fā)性負(fù)債是指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的負(fù)債，如應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款、應(yīng)付工資，應(yīng)付利息、應(yīng)交稅金等。

與流動(dòng)資產(chǎn)按照用途劃分的方法相對(duì)應(yīng)，流動(dòng)負(fù)債也可以進(jìn)一步13營(yíng)運(yùn)資本管理培訓(xùn)課件14（2）營(yíng)運(yùn)資本融資政策的確定

在對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債劃分的基礎(chǔ)上，可供企業(yè)選擇的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策一般有三種：（2）營(yíng)運(yùn)資本融資政策的確定15二、現(xiàn)金管理（一）現(xiàn)金管理的目標(biāo)二、現(xiàn)金管理16（一）現(xiàn)金管理的目標(biāo)

現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金等?，F(xiàn)金是一種無(wú)法產(chǎn)生盈余的資產(chǎn)，企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是滿(mǎn)足交易性需要、預(yù)防性需要和投機(jī)性需要。

（一）現(xiàn)金管理的目標(biāo)17（1）交易性需要

交易性需要是指滿(mǎn)足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。企業(yè)經(jīng)常得到收入，也經(jīng)常發(fā)生支出，兩者不可能同步同量。為了防止現(xiàn)金支出超出現(xiàn)金收入，企業(yè)必須持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，這樣也才能使企業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)正常地進(jìn)行下去。（1）交易性需要18（2）預(yù)防性需要

預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。營(yíng)運(yùn)資本管理培訓(xùn)課件19

（3）投機(jī)性需要

投機(jī)性需要是指置存現(xiàn)金用于不尋常的購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)，比如遇有廉價(jià)原材料或其他資產(chǎn)供應(yīng)的機(jī)會(huì)，便可用手頭現(xiàn)金大量購(gòu)入；再如在適當(dāng)時(shí)機(jī)購(gòu)入價(jià)格有利的股票和其他有價(jià)證券，等等。（3）投機(jī)性需要20

缺乏必要的現(xiàn)金，將不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開(kāi)支，使企業(yè)蒙受損失。

但現(xiàn)金是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，也是收益性最弱的資產(chǎn)，這意味著企業(yè)應(yīng)該盡可能少的置存現(xiàn)金，避免資金閑置而帶來(lái)的損失。所以，企業(yè)面臨現(xiàn)金不足和現(xiàn)金過(guò)量?jī)煞矫娴耐{?，F(xiàn)金管理的目標(biāo)就是在現(xiàn)金的流動(dòng)性與收益性之間作出合理的選擇，力求做到既保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要，又不使企業(yè)現(xiàn)金多余閑置，以獲取最大的長(zhǎng)期利潤(rùn)。缺乏必要的現(xiàn)金，將不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開(kāi)支，使企21（二）最佳現(xiàn)金持有量的確定含義：最佳現(xiàn)金持有量是能使總成本最低的現(xiàn)金持有量。確定現(xiàn)金最佳持有量的模式主要有：成本分析模式存貨模式（二）最佳現(xiàn)金持有量的確定22

1、成本分析模式它是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。

營(yíng)運(yùn)資本管理培訓(xùn)課件23成本分析模式下的成本

(1）機(jī)會(huì)成本(2）管理成本

(3）短缺成本成本分析模式下的成本24(1）機(jī)會(huì)成本（持有成本）：指企業(yè)因持有現(xiàn)金而放棄的將現(xiàn)金投資于其他項(xiàng)目所可能獲得的潛在收益?，F(xiàn)金持有成本與現(xiàn)金持有量成正比例變化

(1）機(jī)會(huì)成本（持有成本）：指企業(yè)因持有現(xiàn)金而放棄的將現(xiàn)金投25(2）管理成本：指企業(yè)為持有現(xiàn)金而支付的管理費(fèi)用。

管理成本具有固定成本的性質(zhì)，與現(xiàn)金持有量沒(méi)有明顯的線(xiàn)性關(guān)系

(2）管理成本：指企業(yè)為持有現(xiàn)金而支付的管理費(fèi)用。26(3）短缺成本：指在現(xiàn)金持有量不足，不能應(yīng)付必要的業(yè)務(wù)開(kāi)支而給企業(yè)造成的損失。

現(xiàn)金短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升。(3）短缺成本：指在現(xiàn)金持有量不足，不能應(yīng)付必要的業(yè)務(wù)開(kāi)支而27

短缺成本線(xiàn)總成本線(xiàn)機(jī)會(huì)成本線(xiàn)現(xiàn)金持有量管理成本線(xiàn)成本

從上圖可以看出，由于各項(xiàng)成本同現(xiàn)金持有量的變動(dòng)關(guān)系不同，使得總成本曲線(xiàn)呈拋物線(xiàn)型，拋物線(xiàn)的最低點(diǎn)，即為總成本最低點(diǎn)，該點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量便是最佳現(xiàn)金持有量。

短缺成本線(xiàn)總成本線(xiàn)機(jī)會(huì)成本線(xiàn)現(xiàn)金持有量管理成本線(xiàn)成本28現(xiàn)金持有量決策方案表

單位:元ABCD現(xiàn)金持有量40000500006000090000機(jī)會(huì)成本率9%9%9%9%管理費(fèi)用2200220022002200短缺成本320020008000各方案現(xiàn)金總成本計(jì)算如下:CA=40000×9%+2200+3200=9000(元)CB=50000×9%+2200+2000=8700(元)CC=60000×9%+2200+800=8400(元)CD=90000×9%+2200+0=10300(元)現(xiàn)金持有量決策方案表單位:元292、存貨模式（鮑莫模式）

存貨模式是將存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型原理用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。由于現(xiàn)金持有量和存貨儲(chǔ)存量具有相似特征，即隨著使用不斷減少，因此，可以把現(xiàn)金持有量看成存貨儲(chǔ)存量，用存貨經(jīng)濟(jì)批量模型來(lái)確定最佳現(xiàn)金持有量。2、存貨模式（鮑莫模式）30

存貨模式的著眼點(diǎn)也是現(xiàn)金相關(guān)總成本最低。

在存貨模式中，只對(duì)機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本予以考慮，不考慮管理費(fèi)用和短缺成本。因此，在存貨模式下，現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本就等于機(jī)會(huì)成本與固定性轉(zhuǎn)換成本之和。存貨模式的著眼點(diǎn)也是現(xiàn)金相關(guān)總成本最低。31存貨模式下的成本

（1）機(jī)會(huì)成本（2）交易成本（轉(zhuǎn)換成本）：指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用。

不考慮短缺成本和管理成本。存貨模式下的成本32

轉(zhuǎn)換成本線(xiàn)機(jī)會(huì)成本線(xiàn)相關(guān)總成本線(xiàn)成本現(xiàn)金持有量量轉(zhuǎn)換成本線(xiàn)機(jī)會(huì)成本線(xiàn)相關(guān)總成本線(xiàn)成本現(xiàn)金持有量量33假設(shè)：TC表示現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本；Q表示最佳現(xiàn)金持有量（每次證券變現(xiàn)的數(shù)量）；K表示現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，即有價(jià)證券的利息率；T表示某一時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金需求量；F表示每次有價(jià)證券與現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本。則現(xiàn)金管理的相關(guān)成本的計(jì)算公式可以表示為：

TC＝(Q/2)×K＋(T/Q)×F

整理后，可得出：

假設(shè)：TC表示現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本；Q表示最佳34例題（P204例題財(cái)）例題（P204例題財(cái)）35（四）現(xiàn)金日常管理1、遵循有關(guān)現(xiàn)金管理制度（1）嚴(yán)格庫(kù)存現(xiàn)金的使用范圍（2）遵守庫(kù)存現(xiàn)金限額（3）不準(zhǔn)坐支現(xiàn)金（4）實(shí)行錢(qián)帳分管（5）現(xiàn)金要日清月結(jié)（四）現(xiàn)金日常管理1、遵循有關(guān)現(xiàn)金管理制度（1）嚴(yán)格庫(kù)存現(xiàn)金362、加強(qiáng)現(xiàn)金收支控制（1）力爭(zhēng)現(xiàn)金收支同步（2）使用現(xiàn)金浮游量（3）加速收款（4）推遲應(yīng)付款的支付郵政信箱法集中銀行法2、加強(qiáng)現(xiàn)金收支控制（1）力爭(zhēng)現(xiàn)金收支同步郵政信箱法集中銀行37三、應(yīng)收帳款管理（一）應(yīng)收帳款管理的目標(biāo)在商業(yè)活動(dòng)中，商品的買(mǎi)賣(mài)可以“一手交錢(qián)，一手交貨”，也可以“先收款后交貨”，或者“先交貨，后收款”。最后一種交易方式就是應(yīng)收賬款產(chǎn)生的根源。三、應(yīng)收帳款管理38在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，賒銷(xiāo)賒購(gòu)已經(jīng)非常普遍。一般情況下，企業(yè)放寬賒銷(xiāo)政策（信用政策），可以提高產(chǎn)品的銷(xiāo)售數(shù)量，從而提高企業(yè)的業(yè)績(jī)水平；但同時(shí)，賒銷(xiāo)政策的放寬也會(huì)造成資金在應(yīng)收賬款上的滯留，喪失這部分資金的盈利能力，甚至可能增加壞賬損失。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，賒銷(xiāo)賒購(gòu)已經(jīng)非常普遍。一般39

應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)就是通過(guò)制定合理的應(yīng)收帳款政策，在應(yīng)收帳款所增加的收益和所增加的成本之間作出權(quán)衡，在充分發(fā)揮應(yīng)收賬款的作用基礎(chǔ)上，降低應(yīng)收賬款投資成本，增加應(yīng)收賬款的投資收益。應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)就是通過(guò)制定合理的應(yīng)收帳款政策40（二）應(yīng)收帳款的成本

l.機(jī)會(huì)成本（持有成本）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指資金投放于應(yīng)收賬款上所喪失的其他收人，如投資于有價(jià)證券會(huì)有利息、股息收入等。

2.管理成本管理成本是指為管理應(yīng)收賬款所支付的一切費(fèi)用，主要包括對(duì)客戶(hù)信用狀況調(diào)查費(fèi)用、收集整理信息費(fèi)用、收賬費(fèi)用、賬簿的記錄費(fèi)用等。

3.壞賬成本壞賬成本是指應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的壞賬損失，該項(xiàng)成本一般與應(yīng)收賬款余額成正比，即應(yīng)收賬款越多，壞賬成本也就越多。（二）應(yīng)收帳款的成本41（三）信用政策信用政策即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容。

（三）信用政策421、信用標(biāo)準(zhǔn)

信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶(hù)獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件。企業(yè)在制定或選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)考慮三個(gè)基本因素：

1、信用標(biāo)準(zhǔn)43

（1）同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況。（2）企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力。（3）客戶(hù)的信用狀況?？蛻?hù)的信用狀況通?？梢詮奈鍌€(gè)方面來(lái)評(píng)價(jià)，即:

客戶(hù)的信用品質(zhì)(Character)、償付能力(Capacity)、資本(Capital)、抵押品(Collateral)

經(jīng)濟(jì)狀況(Condition)，因其第一個(gè)字母都是“C”，所以簡(jiǎn)稱(chēng)信用的“5C”系統(tǒng)。（1）同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況。44

2、信用條件

指企業(yè)向客戶(hù)授信后，對(duì)客戶(hù)支付賒銷(xiāo)貨款提出的基本要求。包括：信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。

信用期限：指企業(yè)允許客戶(hù)賒購(gòu)貨款的最長(zhǎng)時(shí)間限定?！癗et45”“n45”

現(xiàn)金折扣：指客戶(hù)在企業(yè)規(guī)定的折扣期限內(nèi)付款所享受的價(jià)款減免。“2/10,n/60”

2、信用條件

指企業(yè)向客戶(hù)授信后，45

信用條件的選擇，是通過(guò)比較不同信用條件下的銷(xiāo)售收入及相關(guān)成本，選擇凈收益最大的信用條件。。信用期過(guò)短

會(huì)使銷(xiāo)售下降，有關(guān)費(fèi)用也下降；信用期過(guò)長(zhǎng)會(huì)使銷(xiāo)售上升，有關(guān)費(fèi)用也上升。信用條件的選擇，是通過(guò)比較不同信用條件46

3、收賬政策

收賬政策是指企業(yè)對(duì)客戶(hù)違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款所采取的收賬策略與措施。

3、收賬政策47

對(duì)于已經(jīng)發(fā)生的應(yīng)收賬款，企業(yè)還應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化日常管理工作，采取有力措施進(jìn)行分析控制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，提前采取對(duì)策。這些措施主要包括應(yīng)收賬款的追蹤分析、賬齡分析、收現(xiàn)保證率分析和建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度。

(四)應(yīng)收賬款的日常管理對(duì)于已經(jīng)發(fā)生的應(yīng)收賬款，企業(yè)還應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化日常管理481、應(yīng)收賬款追蹤分析追蹤分析的內(nèi)容包括三個(gè)方面：一是賒銷(xiāo)商品的銷(xiāo)售與變現(xiàn)；二是客戶(hù)的信用品質(zhì)；三是客戶(hù)的現(xiàn)金持有量和調(diào)劑程度。

1、應(yīng)收賬款追蹤分析49

2、應(yīng)收賬款賬齡分析

企業(yè)的應(yīng)收賬款時(shí)間長(zhǎng)短不一，有的在信用期內(nèi)，有的已逾期。一般來(lái)說(shuō)，逾期時(shí)間越長(zhǎng)，催收難度越大，成為壞賬的可能性越高。因此，對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行賬齡分析，密切關(guān)注應(yīng)收賬款的回收情況，是提高應(yīng)收賬款回收效率的重要環(huán)節(jié)。

2、應(yīng)收賬款賬齡分析50

2、應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析

應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率是指在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)必須收現(xiàn)的應(yīng)收賬款占全部應(yīng)收賬款的比重。所謂必須收現(xiàn)的應(yīng)收賬款是指在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)，為了保證企業(yè)正常的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，必須通過(guò)應(yīng)收賬款收現(xiàn)來(lái)補(bǔ)充的現(xiàn)金，其數(shù)值等于當(dāng)期必要現(xiàn)金支付總額與當(dāng)期其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額之差。其中的其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額，是指從應(yīng)收賬款收現(xiàn)以外的途徑可以取得的各種穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入數(shù)額，包括短期有價(jià)證券變現(xiàn)凈額、可隨時(shí)取得的銀行貸款額等。

2、應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析51四、存貨管理（一）存貨管理的目標(biāo)

四、存貨管理52存貨：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為生產(chǎn)和銷(xiāo)售而儲(chǔ)備的流動(dòng)資產(chǎn)。范圍：

消耗性存貨—原材料、包裝物、低值易耗品等；

生產(chǎn)性存貨—在產(chǎn)品、自制半成品等；

銷(xiāo)售性存貨—產(chǎn)成品、庫(kù)存商品等。存貨：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為生產(chǎn)和銷(xiāo)售而儲(chǔ)備的流動(dòng)資產(chǎn)。53

如果工業(yè)企業(yè)能在生產(chǎn)投料時(shí)隨時(shí)購(gòu)入所需要的存貨，能把產(chǎn)品完成后馬上銷(xiāo)售出去，或者商業(yè)企業(yè)能在銷(xiāo)售時(shí)隨時(shí)購(gòu)入該項(xiàng)商品，就不需要存貨。但實(shí)際上，企業(yè)總有儲(chǔ)存存貨的需要，并因此占用或多或少的資金。這種存貨的需要出自以下原因：如果工業(yè)企業(yè)能在生產(chǎn)投料時(shí)隨時(shí)購(gòu)入所需要的存貨，54第一，保證生產(chǎn)或銷(xiāo)售的需要。企業(yè)很少能做到隨時(shí)購(gòu)入生產(chǎn)或銷(xiāo)售所需要的各種物資。這不僅因?yàn)椴粫r(shí)會(huì)出現(xiàn)某種材料或商品的市場(chǎng)斷檔，還因?yàn)槠髽I(yè)距離供貨點(diǎn)較遠(yuǎn)而需要的途中運(yùn)輸及可能出現(xiàn)的運(yùn)輸故障。一旦生產(chǎn)或銷(xiāo)售所需物資短缺，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將被迫停止，造成損失。為了避免或減少出現(xiàn)停工待料、停工待貨等事故，企業(yè)需要儲(chǔ)存存貨。第二，出自?xún)r(jià)格的考慮，零購(gòu)物資的價(jià)格往往比較高，而整批購(gòu)買(mǎi)在價(jià)格上常有優(yōu)惠。第一，保證生產(chǎn)或銷(xiāo)售的需要。企業(yè)很少能做到隨時(shí)55

但是，過(guò)多的存貨要占用較多的資金，而存貨占用資金是有成本的，占用過(guò)多的資金會(huì)使利息支出增加并導(dǎo)致利潤(rùn)的損失或增加機(jī)會(huì)成本。過(guò)多的存貨還會(huì)增加包括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、維護(hù)費(fèi)、管理人員工資在內(nèi)的各項(xiàng)開(kāi)支。進(jìn)行存貨管理，就是要在持有的存貨成本和收益之間作出權(quán)衡，力爭(zhēng)以最少的的資金占用和最低的存貨成本，保證企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)存貨的需求，保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的順利進(jìn)行，這就是存貨管理的目標(biāo)。但是，過(guò)多的存貨要占用較多的資金，而存貨占用資56(二)存貨的成本1.采購(gòu)成本

是指企業(yè)采購(gòu)存貨而發(fā)生的成本支出，主要包括買(mǎi)價(jià)、相關(guān)稅費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等。

2、訂貨成本

是指企業(yè)為訂貨而發(fā)生的成本支出，如辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、郵費(fèi)、電話(huà)費(fèi)等。

3.持有（儲(chǔ)存）成本

是指企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的成本費(fèi)用支出。如利息、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等。

4.缺貨成本

缺貨成本是指因存貨不足而給企業(yè)造成的損失，主要包括由于材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、成品供應(yīng)中斷導(dǎo)致延誤發(fā)貨的信譽(yù)損失及喪失銷(xiāo)售機(jī)會(huì)的損失等。(二)存貨的成本57（三）存貨管理的主要模式

存貨的管理涉及四個(gè)方面的內(nèi)容：

一是決定進(jìn)貨項(xiàng)目；二是選擇供應(yīng)單位；三是決定進(jìn)貨時(shí)間；四是決定進(jìn)貨批量。

其中前兩項(xiàng)內(nèi)容是生產(chǎn)部門(mén)和采購(gòu)部門(mén)的職責(zé)，后兩項(xiàng)內(nèi)容是財(cái)務(wù)管理部門(mén)的職責(zé)。

按照存貨管理的目的，需要通過(guò)合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間，使存貨的總成本最低。這個(gè)進(jìn)貨批量叫做經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。有了經(jīng)濟(jì)定貨量，可以很容易地找出最適宜的進(jìn)貨時(shí)間。

經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量可以通過(guò)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型計(jì)算確定。

（三）存貨管理的主要模式581、經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型與存貨總成本有關(guān)的變量（即影響總成本的因素）很多，為了解決比較復(fù)雜的問(wèn)題，有必要簡(jiǎn)化或舍棄一些變量，化繁為簡(jiǎn)，這需要設(shè)立一些假設(shè)。1、經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型59

經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式需要設(shè)立的假設(shè)條件是：（1）.企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)便可立即取得存貨；（2）.能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫(kù)；（3）.不允許出現(xiàn)缺貨情形，不存在缺貨成本，這是因?yàn)榱己玫拇尕浌芾肀緛?lái)就不應(yīng)該出現(xiàn)缺貨。（4）.需求穩(wěn)定，并且能預(yù)測(cè)；（5）.存貨的價(jià)格穩(wěn)定，且不存在現(xiàn)金折扣；（6）.企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨；（7）.所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因買(mǎi)不到需要的存貨而影響其他；（8）.

每次的訂貨成本和單位持有成本固定。經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式需要設(shè)立的假設(shè)條件是：60

在上述假設(shè)條件下，與存貨總成本直接相關(guān)的就只有訂貨成本和儲(chǔ)存成本兩項(xiàng)。則有：

存貨相關(guān)總成本＝訂貨成本＋存儲(chǔ)成本即：T＝A/Q×B＋C×Q/2

式中，T存貨相關(guān)總成本，A為某種存貨全年需要量，Q為存貨的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量，B為平均每次訂貨成本，C為單位存貨年均儲(chǔ)存成本。

在上述假設(shè)條件下，與存貨總成本直接相關(guān)的就只有訂貨61

在上式中，A、B、C為常數(shù)時(shí)，相關(guān)總成本T的大小就取決于Q，為了求出T的最小值，可對(duì)上式求導(dǎo)數(shù)，得出如下公式：

經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量(Q)=

在上式中，A、B、C為常數(shù)時(shí)，相關(guān)總成本T的大小就取62例P220（財(cái)）例P220（財(cái)）632、最佳保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的確定按照經(jīng)濟(jì)訂貨量模型確定經(jīng)濟(jì)訂貨量時(shí)，是假定存貨的供需穩(wěn)定并可預(yù)測(cè)，即每日的需求量不變，交貨時(shí)間也不變。如果需求增大或送貨延遲，就會(huì)發(fā)生缺貨或供貨中斷。

為了防止需求增大或送貨延遲所造成缺貨或供貨中斷的損失，而多儲(chǔ)備一些存貨即為保險(xiǎn)儲(chǔ)備。2、最佳保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的確定64

研究保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的，就是要找出最佳的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量使缺貨成本和持有成本之和最低。；

65步驟與過(guò)程：第一，設(shè)定并計(jì)算不同的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量及總成本保險(xiǎn)儲(chǔ)備總成本包括因存貨供應(yīng)中斷的缺貨成本和保證存貨儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本

保險(xiǎn)儲(chǔ)備總成本=缺貨成本＋保險(xiǎn)儲(chǔ)存成本

=單次訂貨缺貨數(shù)量×全年訂貨次數(shù)×單位缺貨成本＋保險(xiǎn)儲(chǔ)備數(shù)量×單位存貨年儲(chǔ)存成本第二，比較選優(yōu)，確定合理保險(xiǎn)儲(chǔ)備量（總成本最低例P221財(cái)步驟與過(guò)程：66（四）存貨的日常管理存貨日常管理是在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常進(jìn)行的前提下盡量減少庫(kù)存，防止積壓。實(shí)踐中形成的行之有效的管理方法有存貨儲(chǔ)存期控制、存貨ABC分類(lèi)管理、零存貨管理、分級(jí)歸口管理等多種方法。

（四）存貨的日常管理67

1、存貨儲(chǔ)存期控制企業(yè)進(jìn)行存貨投資所發(fā)生的費(fèi)用支出，按照與儲(chǔ)存時(shí)間的關(guān)系可以分為固定儲(chǔ)存費(fèi)與變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)兩類(lèi)。它們與利潤(rùn)存在以下關(guān)系：

1、存貨儲(chǔ)存期控制682、存貨ABC分類(lèi)管理

存貨ABC分類(lèi)管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類(lèi)，按照各類(lèi)存貨的重要程度分別采取不同的方法進(jìn)行管理。（1）．存貨ABC分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)

分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個(gè)：一是金額標(biāo)準(zhǔn)，二是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考。

A類(lèi)存貨的特點(diǎn)是金額巨大，但品種數(shù)量較少；B類(lèi)存貨金額一般，品種數(shù)量相對(duì)較多；C類(lèi)存貨品種數(shù)量繁多，但價(jià)值金額卻很小。2、存貨ABC分類(lèi)管理69

（2）．A、B、C三類(lèi)存貨的具體劃分

①列示企業(yè)全部存貨的明細(xì)表，并計(jì)算出每種存貨的價(jià)值總額及占全部存貨金額的百分比；

②按照金額標(biāo)志由大到小進(jìn)行排序并累加金額百分比；③當(dāng)金額百分比累加到70%左右時(shí)，以上存貨視為A類(lèi)存貨；百分比介于70%～90%之間的存貨作B類(lèi)存貨，其余則為C類(lèi)存貨。

（2）．A、B、C三類(lèi)存貨的具體劃分70

（3）ABC分類(lèi)法在存貨管理中的運(yùn)用

通過(guò)對(duì)存貨進(jìn)行ABC分類(lèi)，可以使企業(yè)分清主次，采取相應(yīng)的對(duì)策進(jìn)行有效的管理、控制。

（3）ABC分類(lèi)法在存貨管理中的運(yùn)用71

第六講營(yíng)運(yùn)資本管理

72一、營(yíng)運(yùn)資本的含義及管理政策二、現(xiàn)金管理三、應(yīng)收帳款管理四、存貨管理一、營(yíng)運(yùn)資本的含義及管理政策73一、營(yíng)運(yùn)資本的含義及管理政策（一）含義廣義：指投入于流動(dòng)資產(chǎn)的那部分資本，即企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)總額。俠義：指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額，也稱(chēng)凈營(yíng)運(yùn)資本。一、營(yíng)運(yùn)資本的含義及管理政策74

廣義營(yíng)運(yùn)資本是一個(gè)具體的概念，它包括了企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額，是由企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)持有的現(xiàn)金和有價(jià)證券、應(yīng)收和預(yù)付帳款及各類(lèi)存貨資產(chǎn)等所構(gòu)成的。

相對(duì)而言，狹義營(yíng)運(yùn)資本是一個(gè)抽象概念，它只是企業(yè)一定時(shí)期流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的差額，并不特指某項(xiàng)資產(chǎn)。從資金來(lái)源看，可以理解為籌資來(lái)源用于流動(dòng)資產(chǎn)的部分。

廣義營(yíng)運(yùn)資本是一個(gè)具體的概念，它包括了企業(yè)75

營(yíng)運(yùn)資本管理是對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債的管理。

包括：第一，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動(dòng)資產(chǎn)上，即資金運(yùn)用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。第二，企業(yè)應(yīng)該怎樣來(lái)進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。

營(yíng)運(yùn)資本管理是對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債的管理。76（二）營(yíng)運(yùn)資本管理政策

營(yíng)運(yùn)資本管理政策包括營(yíng)運(yùn)資本投資政策和營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。

（二）營(yíng)運(yùn)資本管理政策77

1、營(yíng)運(yùn)資本投資決策

營(yíng)運(yùn)資本的投資決策，就是確定營(yíng)運(yùn)資本持有量的問(wèn)題，或者說(shuō)是在既定的總資產(chǎn)水平下，確定流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)之間的比例關(guān)系。

營(yíng)運(yùn)資金持有量的高低，影響著企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益。

較高的營(yíng)運(yùn)資金特有量，意味著企業(yè)擁有的現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收款項(xiàng)和保險(xiǎn)儲(chǔ)備存貨等流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)較多，可以使企業(yè)有較大的把握按時(shí)支付到期債務(wù)，及時(shí)供應(yīng)生產(chǎn)用材料和準(zhǔn)時(shí)向客戶(hù)提供產(chǎn)品與服務(wù)，從而保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)平穩(wěn)有序地進(jìn)行，風(fēng)險(xiǎn)較小。

78

但由于流動(dòng)資產(chǎn)的收益性一般低于長(zhǎng)期資產(chǎn)，較高的流動(dòng)資產(chǎn)比重會(huì)降低企業(yè)的收益率。

與此相反，營(yíng)運(yùn)資金的持有量較低，會(huì)使企業(yè)的收益率較高，但是較少的現(xiàn)金、有價(jià)證券和較低的保險(xiǎn)儲(chǔ)備存貨量，會(huì)降低企業(yè)的債務(wù)償還能力和采購(gòu)支付能力，從而造成信用損失，導(dǎo)致原材料供應(yīng)中斷或生產(chǎn)阻塞，同時(shí)還可能由于不能準(zhǔn)時(shí)向購(gòu)買(mǎi)方供貨而失去以往的客戶(hù)，在一定程度上加大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。但由于流動(dòng)資產(chǎn)的收益性一般低于長(zhǎng)期資產(chǎn)，較高的流動(dòng)資產(chǎn)比79

營(yíng)運(yùn)資本投資決策就是在收益和風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡，確定營(yíng)運(yùn)資金持有量，或者說(shuō)是在既定的總資產(chǎn)水平下，確定流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)之間的比例關(guān)系。

可供企業(yè)選擇的營(yíng)運(yùn)資本投資政策

一般有三種：

80

從理論上來(lái)講，適中的營(yíng)運(yùn)資金政策比較符合當(dāng)今財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)——企業(yè)財(cái)富最大化。

但是，由于營(yíng)運(yùn)資金的占用水平是由企業(yè)的銷(xiāo)售水平、存貨與應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度等多種因素共同作用的結(jié)果，因此很難對(duì)適中的營(yíng)運(yùn)資金政策中的營(yíng)運(yùn)資金持有量加以量化。在財(cái)務(wù)管理的實(shí)際工作中，應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的具體情況和環(huán)境條件，確定一個(gè)較為適當(dāng)?shù)臓I(yíng)運(yùn)資金持有量。

從理論上來(lái)講，適中的營(yíng)運(yùn)資金政策比較符合當(dāng)今財(cái)812、營(yíng)運(yùn)資本的籌集政策營(yíng)運(yùn)資本的籌集政策是指在既定的資本總額水平下，確定短期資本（主要是流動(dòng)負(fù)債）和長(zhǎng)期資本之間的比例關(guān)系。

營(yíng)運(yùn)資本的投資決策，決定了投資的總量，也就決定了需要籌資的總量。營(yíng)運(yùn)資本的籌集政策，主要是決定籌資的來(lái)源結(jié)構(gòu)，即采用短期資金來(lái)源還是長(zhǎng)期資金來(lái)源，或者兼而有之。

2、營(yíng)運(yùn)資本的籌集政策82（1）對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的分析。一般說(shuō)來(lái)，按照資產(chǎn)周轉(zhuǎn)時(shí)間的長(zhǎng)短（即流動(dòng)性），企業(yè)的資產(chǎn)可以劃分為兩大類(lèi)：

流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)。

流動(dòng)資產(chǎn)按照其用途又可進(jìn)一步劃分為臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)。臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)是指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動(dòng)資產(chǎn)，如季節(jié)性存貨、銷(xiāo)售和經(jīng)營(yíng)旺季的應(yīng)收賬款等；

永久性流動(dòng)資產(chǎn)則是指那些即使企業(yè)處于經(jīng)營(yíng)低谷卻仍需保留的、用于滿(mǎn)足企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)。

（1）對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的分析。83

與流動(dòng)資產(chǎn)按照用途劃分的方法相對(duì)應(yīng)，流動(dòng)負(fù)債也可以進(jìn)一步劃分為臨時(shí)性負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債。臨時(shí)性負(fù)債是指為了滿(mǎn)足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要而發(fā)生的負(fù)債，如商品零售企業(yè)在春節(jié)前為滿(mǎn)足節(jié)日銷(xiāo)售需要，超量購(gòu)買(mǎi)貨物而舉借的負(fù)債；食品制造企業(yè)為趕制季節(jié)性食品，大量購(gòu)入某種原料而發(fā)生的借款等。

自發(fā)性負(fù)債是指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的負(fù)債，如應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款、應(yīng)付工資，應(yīng)付利息、應(yīng)交稅金等。

與流動(dòng)資產(chǎn)按照用途劃分的方法相對(duì)應(yīng)，流動(dòng)負(fù)債也可以進(jìn)一步84營(yíng)運(yùn)資本管理培訓(xùn)課件85（2）營(yíng)運(yùn)資本融資政策的確定

在對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債劃分的基礎(chǔ)上，可供企業(yè)選擇的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策一般有三種：（2）營(yíng)運(yùn)資本融資政策的確定86二、現(xiàn)金管理（一）現(xiàn)金管理的目標(biāo)二、現(xiàn)金管理87（一）現(xiàn)金管理的目標(biāo)

現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金等?，F(xiàn)金是一種無(wú)法產(chǎn)生盈余的資產(chǎn)，企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是滿(mǎn)足交易性需要、預(yù)防性需要和投機(jī)性需要。

（一）現(xiàn)金管理的目標(biāo)88（1）交易性需要

交易性需要是指滿(mǎn)足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。企業(yè)經(jīng)常得到收入，也經(jīng)常發(fā)生支出，兩者不可能同步同量。為了防止現(xiàn)金支出超出現(xiàn)金收入，企業(yè)必須持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，這樣也才能使企業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)正常地進(jìn)行下去。（1）交易性需要89（2）預(yù)防性需要

預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。營(yíng)運(yùn)資本管理培訓(xùn)課件90

（3）投機(jī)性需要

投機(jī)性需要是指置存現(xiàn)金用于不尋常的購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)，比如遇有廉價(jià)原材料或其他資產(chǎn)供應(yīng)的機(jī)會(huì)，便可用手頭現(xiàn)金大量購(gòu)入；再如在適當(dāng)時(shí)機(jī)購(gòu)入價(jià)格有利的股票和其他有價(jià)證券，等等。（3）投機(jī)性需要91

缺乏必要的現(xiàn)金，將不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開(kāi)支，使企業(yè)蒙受損失。

但現(xiàn)金是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，也是收益性最弱的資產(chǎn)，這意味著企業(yè)應(yīng)該盡可能少的置存現(xiàn)金，避免資金閑置而帶來(lái)的損失。所以，企業(yè)面臨現(xiàn)金不足和現(xiàn)金過(guò)量?jī)煞矫娴耐{。現(xiàn)金管理的目標(biāo)就是在現(xiàn)金的流動(dòng)性與收益性之間作出合理的選擇，力求做到既保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要，又不使企業(yè)現(xiàn)金多余閑置，以獲取最大的長(zhǎng)期利潤(rùn)。缺乏必要的現(xiàn)金，將不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開(kāi)支，使企92（二）最佳現(xiàn)金持有量的確定含義：最佳現(xiàn)金持有量是能使總成本最低的現(xiàn)金持有量。確定現(xiàn)金最佳持有量的模式主要有：成本分析模式存貨模式（二）最佳現(xiàn)金持有量的確定93

1、成本分析模式它是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。

營(yíng)運(yùn)資本管理培訓(xùn)課件94成本分析模式下的成本

(1）機(jī)會(huì)成本(2）管理成本

(3）短缺成本成本分析模式下的成本95(1）機(jī)會(huì)成本（持有成本）：指企業(yè)因持有現(xiàn)金而放棄的將現(xiàn)金投資于其他項(xiàng)目所可能獲得的潛在收益?，F(xiàn)金持有成本與現(xiàn)金持有量成正比例變化

(1）機(jī)會(huì)成本（持有成本）：指企業(yè)因持有現(xiàn)金而放棄的將現(xiàn)金投96(2）管理成本：指企業(yè)為持有現(xiàn)金而支付的管理費(fèi)用。

管理成本具有固定成本的性質(zhì)，與現(xiàn)金持有量沒(méi)有明顯的線(xiàn)性關(guān)系

(2）管理成本：指企業(yè)為持有現(xiàn)金而支付的管理費(fèi)用。97(3）短缺成本：指在現(xiàn)金持有量不足，不能應(yīng)付必要的業(yè)務(wù)開(kāi)支而給企業(yè)造成的損失。

現(xiàn)金短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升。(3）短缺成本：指在現(xiàn)金持有量不足，不能應(yīng)付必要的業(yè)務(wù)開(kāi)支而98

短缺成本線(xiàn)總成本線(xiàn)機(jī)會(huì)成本線(xiàn)現(xiàn)金持有量管理成本線(xiàn)成本

從上圖可以看出，由于各項(xiàng)成本同現(xiàn)金持有量的變動(dòng)關(guān)系不同，使得總成本曲線(xiàn)呈拋物線(xiàn)型，拋物線(xiàn)的最低點(diǎn)，即為總成本最低點(diǎn)，該點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量便是最佳現(xiàn)金持有量。

短缺成本線(xiàn)總成本線(xiàn)機(jī)會(huì)成本線(xiàn)現(xiàn)金持有量管理成本線(xiàn)成本99現(xiàn)金持有量決策方案表

單位:元ABCD現(xiàn)金持有量40000500006000090000機(jī)會(huì)成本率9%9%9%9%管理費(fèi)用2200220022002200短缺成本320020008000各方案現(xiàn)金總成本計(jì)算如下:CA=40000×9%+2200+3200=9000(元)CB=50000×9%+2200+2000=8700(元)CC=60000×9%+2200+800=8400(元)CD=90000×9%+2200+0=10300(元)現(xiàn)金持有量決策方案表單位:元1002、存貨模式（鮑莫模式）

存貨模式是將存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型原理用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。由于現(xiàn)金持有量和存貨儲(chǔ)存量具有相似特征，即隨著使用不斷減少，因此，可以把現(xiàn)金持有量看成存貨儲(chǔ)存量，用存貨經(jīng)濟(jì)批量模型來(lái)確定最佳現(xiàn)金持有量。2、存貨模式（鮑莫模式）101

存貨模式的著眼點(diǎn)也是現(xiàn)金相關(guān)總成本最低。

在存貨模式中，只對(duì)機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本予以考慮，不考慮管理費(fèi)用和短缺成本。因此，在存貨模式下，現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本就等于機(jī)會(huì)成本與固定性轉(zhuǎn)換成本之和。存貨模式的著眼點(diǎn)也是現(xiàn)金相關(guān)總成本最低。102存貨模式下的成本

（1）機(jī)會(huì)成本（2）交易成本（轉(zhuǎn)換成本）：指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用。

不考慮短缺成本和管理成本。存貨模式下的成本103

轉(zhuǎn)換成本線(xiàn)機(jī)會(huì)成本線(xiàn)相關(guān)總成本線(xiàn)成本現(xiàn)金持有量量轉(zhuǎn)換成本線(xiàn)機(jī)會(huì)成本線(xiàn)相關(guān)總成本線(xiàn)成本現(xiàn)金持有量量104假設(shè)：TC表示現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本；Q表示最佳現(xiàn)金持有量（每次證券變現(xiàn)的數(shù)量）；K表示現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，即有價(jià)證券的利息率；T表示某一時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金需求量；F表示每次有價(jià)證券與現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本。則現(xiàn)金管理的相關(guān)成本的計(jì)算公式可以表示為：

TC＝(Q/2)×K＋(T/Q)×F

整理后，可得出：

假設(shè)：TC表示現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本；Q表示最佳105例題（P204例題財(cái)）例題（P204例題財(cái)）106（四）現(xiàn)金日常管理1、遵循有關(guān)現(xiàn)金管理制度（1）嚴(yán)格庫(kù)存現(xiàn)金的使用范圍（2）遵守庫(kù)存現(xiàn)金限額（3）不準(zhǔn)坐支現(xiàn)金（4）實(shí)行錢(qián)帳分管（5）現(xiàn)金要日清月結(jié)（四）現(xiàn)金日常管理1、遵循有關(guān)現(xiàn)金管理制度（1）嚴(yán)格庫(kù)存現(xiàn)金1072、加強(qiáng)現(xiàn)金收支控制（1）力爭(zhēng)現(xiàn)金收支同步（2）使用現(xiàn)金浮游量（3）加速收款（4）推遲應(yīng)付款的支付郵政信箱法集中銀行法2、加強(qiáng)現(xiàn)金收支控制（1）力爭(zhēng)現(xiàn)金收支同步郵政信箱法集中銀行108三、應(yīng)收帳款管理（一）應(yīng)收帳款管理的目標(biāo)在商業(yè)活動(dòng)中，商品的買(mǎi)賣(mài)可以“一手交錢(qián)，一手交貨”，也可以“先收款后交貨”，或者“先交貨，后收款”。最后一種交易方式就是應(yīng)收賬款產(chǎn)生的根源。三、應(yīng)收帳款管理109在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，賒銷(xiāo)賒購(gòu)已經(jīng)非常普遍。一般情況下，企業(yè)放寬賒銷(xiāo)政策（信用政策），可以提高產(chǎn)品的銷(xiāo)售數(shù)量，從而提高企業(yè)的業(yè)績(jī)水平；但同時(shí)，賒銷(xiāo)政策的放寬也會(huì)造成資金在應(yīng)收賬款上的滯留，喪失這部分資金的盈利能力，甚至可能增加壞賬損失。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，賒銷(xiāo)賒購(gòu)已經(jīng)非常普遍。一般110

應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)就是通過(guò)制定合理的應(yīng)收帳款政策，在應(yīng)收帳款所增加的收益和所增加的成本之間作出權(quán)衡，在充分發(fā)揮應(yīng)收賬款的作用基礎(chǔ)上，降低應(yīng)收賬款投資成本，增加應(yīng)收賬款的投資收益。應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)就是通過(guò)制定合理的應(yīng)收帳款政策111（二）應(yīng)收帳款的成本

l.機(jī)會(huì)成本（持有成本）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指資金投放于應(yīng)收賬款上所喪失的其他收人，如投資于有價(jià)證券會(huì)有利息、股息收入等。

2.管理成本管理成本是指為管理應(yīng)收賬款所支付的一切費(fèi)用，主要包括對(duì)客戶(hù)信用狀況調(diào)查費(fèi)用、收集整理信息費(fèi)用、收賬費(fèi)用、賬簿的記錄費(fèi)用等。

3.壞賬成本壞賬成本是指應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的壞賬損失，該項(xiàng)成本一般與應(yīng)收賬款余額成正比，即應(yīng)收賬款越多，壞賬成本也就越多。（二）應(yīng)收帳款的成本112（三）信用政策信用政策即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容。

（三）信用政策1131、信用標(biāo)準(zhǔn)

信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶(hù)獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件。企業(yè)在制定或選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)考慮三個(gè)基本因素：

1、信用標(biāo)準(zhǔn)114

（1）同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況。（2）企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力。（3）客戶(hù)的信用狀況?？蛻?hù)的信用狀況通?？梢詮奈鍌€(gè)方面來(lái)評(píng)價(jià)，即:

客戶(hù)的信用品質(zhì)(Character)、償付能力(Capacity)、資本(Capital)、抵押品(Collateral)

經(jīng)濟(jì)狀況(Condition)，因其第一個(gè)字母都是“C”，所以簡(jiǎn)稱(chēng)信用的“5C”系統(tǒng)。（1）同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況。115

2、信用條件

指企業(yè)向客戶(hù)授信后，對(duì)客戶(hù)支付賒銷(xiāo)貨款提出的基本要求。包括：信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。

信用期限：指企業(yè)允許客戶(hù)賒購(gòu)貨款的最長(zhǎng)時(shí)間限定?！癗et45”“n45”

現(xiàn)金折扣：指客戶(hù)在企業(yè)規(guī)定的折扣期限內(nèi)付款所享受的價(jià)款減免?！?/10,n/60”

2、信用條件

指企業(yè)向客戶(hù)授信后，116

信用條件的選擇，是通過(guò)比較不同信用條件下的銷(xiāo)售收入及相關(guān)成本，選擇凈收益最大的信用條件。。信用期過(guò)短

會(huì)使銷(xiāo)售下降，有關(guān)費(fèi)用也下降；信用期過(guò)長(zhǎng)會(huì)使銷(xiāo)售上升，有關(guān)費(fèi)用也上升。信用條件的選擇，是通過(guò)比較不同信用條件117

3、收賬政策

收賬政策是指企業(yè)對(duì)客戶(hù)違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款所采取的收賬策略與措施。

3、收賬政策118

對(duì)于已經(jīng)發(fā)生的應(yīng)收賬款，企業(yè)還應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化日常管理工作，采取有力措施進(jìn)行分析控制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，提前采取對(duì)策。這些措施主要包括應(yīng)收賬款的追蹤分析、賬齡分析、收現(xiàn)保證率分析和建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度。

(四)應(yīng)收賬款的日常管理對(duì)于已經(jīng)發(fā)生的應(yīng)收賬款，企業(yè)還應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化日常管理1191、應(yīng)收賬款追蹤分析追蹤分析的內(nèi)容包括三個(gè)方面：一是賒銷(xiāo)商品的銷(xiāo)售與變現(xiàn)；二是客戶(hù)的信用品質(zhì)；三是客戶(hù)的現(xiàn)金持有量和調(diào)劑程度。

1、應(yīng)收賬款追蹤分析120

2、應(yīng)收賬款賬齡分析

企業(yè)的應(yīng)收賬款時(shí)間長(zhǎng)短不一，有的在信用期內(nèi)，有的已逾期。一般來(lái)說(shuō)，逾期時(shí)間越長(zhǎng)，催收難度越大，成為壞賬的可能性越高。因此，對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行賬齡分析，密切關(guān)注應(yīng)收賬款的回收情況，是提高應(yīng)收賬款回收效率的重要環(huán)節(jié)。

2、應(yīng)收賬款賬齡分析121

2、應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析

應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率是指在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)必須收現(xiàn)的應(yīng)收賬款占全部應(yīng)收賬款的比重。所謂必須收現(xiàn)的應(yīng)收賬款是指在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)，為了保證企業(yè)正常的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，必須通過(guò)應(yīng)收賬款收現(xiàn)來(lái)補(bǔ)充的現(xiàn)金，其數(shù)值等于當(dāng)期必要現(xiàn)金支付總額與當(dāng)期其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額之差。其中的其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額，是指從應(yīng)收賬款收現(xiàn)以外的途徑可以取得的各種穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入數(shù)額，包括短期有價(jià)證券變現(xiàn)凈額、可隨時(shí)取得的銀行貸款額等。

2、應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析122四、存貨管理（一）存貨管理的目標(biāo)

四、存貨管理123存貨：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為生產(chǎn)和銷(xiāo)售而儲(chǔ)備的流動(dòng)資產(chǎn)。范圍：

消耗性存貨—原材料、包裝物、低值易耗品等；

生產(chǎn)性存貨—在產(chǎn)品、自制半成品等；

銷(xiāo)售性存貨—產(chǎn)成品、庫(kù)存商品等。存貨：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為生產(chǎn)和銷(xiāo)售而儲(chǔ)備的流動(dòng)資產(chǎn)。124

如果工業(yè)企業(yè)能在生產(chǎn)投料時(shí)隨時(shí)購(gòu)入所需要的存貨，能把產(chǎn)品完成后馬上銷(xiāo)售出去，或者商業(yè)企業(yè)能在銷(xiāo)售時(shí)隨時(shí)購(gòu)入該項(xiàng)商品，就不需要存貨。但實(shí)際上，企業(yè)總有儲(chǔ)存存貨的需要，并因此占用或多或少的資金。這種存貨的需要出自以下原因：如果工業(yè)企業(yè)能在生產(chǎn)投料時(shí)隨時(shí)購(gòu)入所需要的存貨，125第一，保證生產(chǎn)或銷(xiāo)售的需要。企業(yè)很少能做到隨時(shí)購(gòu)入生產(chǎn)或銷(xiāo)售所需要的各種物資。這不僅因?yàn)椴粫r(shí)會(huì)出現(xiàn)某種材料或商品的市場(chǎng)斷檔，還因?yàn)槠髽I(yè)距離供貨點(diǎn)較遠(yuǎn)而需要的途中運(yùn)輸及可能出現(xiàn)的運(yùn)輸故障。一旦生產(chǎn)或銷(xiāo)售所需物資短缺，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將被迫停止，造成損失。為了避免或減少出現(xiàn)停工待料、停工待貨等事故，企業(yè)需要儲(chǔ)存存貨。第二，出自?xún)r(jià)格的考慮，零購(gòu)物資的價(jià)格往往比較高，而整批購(gòu)買(mǎi)在價(jià)格上常有優(yōu)惠。第一，保證生產(chǎn)或銷(xiāo)售的需要。企業(yè)很少能做到隨時(shí)126

但是，過(guò)多的存貨要占用較多的資金，而存貨占用資金是有成本的，占用過(guò)多的資金會(huì)使利息支出增加并導(dǎo)致利潤(rùn)的損失或增加機(jī)會(huì)成本。過(guò)多的存貨還會(huì)增加包括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、維護(hù)費(fèi)、管理人員工資在內(nèi)的各項(xiàng)開(kāi)支。進(jìn)行存貨管理，就是要在持有的存貨成本和收益之間作出權(quán)衡，力爭(zhēng)以最少的的資金占用和最低的存貨成本，保證企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)存貨的需求，保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的順利進(jìn)行，這就是存貨管理的目標(biāo)。但是，過(guò)多的存貨要占用較多的資金，而存貨占用資127(二)存貨的成本1.采購(gòu)成本

是指企業(yè)采購(gòu)存貨而發(fā)生的成本支出，主要包括買(mǎi)價(jià)、相關(guān)稅費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等。

2、訂貨成本

是指企業(yè)為訂貨而發(fā)生的成本支出，如辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、郵費(fèi)、電話(huà)費(fèi)等。

3.持有（儲(chǔ)存）成本

是指企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的成本費(fèi)用支出。如利息、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等。

4.缺貨成本

缺貨成本是指因存貨不足而給企業(yè)造成的損失，主要包括由于材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、成品供應(yīng)中斷導(dǎo)致延誤發(fā)貨的信譽(yù)損失及喪失銷(xiāo)售機(jī)會(huì)的損失等。(二)存貨的成本128（三）存貨管理的主要模式

存貨的管理涉及四個(gè)方面的內(nèi)容：

一是決定進(jìn)貨項(xiàng)目；二是選擇供應(yīng)單位；三是決定進(jìn)貨時(shí)間；四是決定進(jìn)貨批量。

其中前兩項(xiàng)內(nèi)容是生產(chǎn)部門(mén)和采購(gòu)部門(mén)的職責(zé)，后兩項(xiàng)內(nèi)容是財(cái)務(wù)管理部門(mén)的職責(zé)。

按照存貨管理的目的，需要通過(guò)合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間，使存貨的總成本最低。這個(gè)進(jìn)貨批量叫做經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。有了經(jīng)濟(jì)定貨量，可以很容易地找出最適宜的進(jìn)貨時(shí)間。

經(jīng)濟(jì)訂貨