專(zhuān)題七變幻莫測(cè)的匯率與人民幣升值課件

ForeignExchangeRateForeignExchangeRate直接標(biāo)價(jià)法USD100=RMB827.65EUR100=RMB1020.17JPY100=RMB7.5453HKD100=RMB106.16

直接標(biāo)價(jià)法USD100=RMB827.65專(zhuān)題七變幻莫測(cè)的匯率與人民幣升值課件匯率利率水平貨幣供應(yīng)量心理預(yù)期物價(jià)水平匯率利率水平貨幣供應(yīng)量心理預(yù)期物價(jià)水平思考：▲美元存款利率2%，而人民幣存款利率3%，哪種貨幣存款收益高？假設(shè)我有100元，應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)美元存款，還是購(gòu)買(mǎi)人民幣存款？E=7.7RMB/$Ee=8RMB/$1單位人民幣存款，到期后可獲1+RRMB，即100（1+3%）同樣數(shù)量的人民幣換成美元，是1E即1007.7美元存款一年后，可獲1E(1+R$)即1007.7(1+2%)按一年后匯率，美元存款取出換成人民幣EeE(1+R$)即1007.7(1+2%)×8思考：▲美元存款利率2%，而人民幣存款利率3%，哪種貨幣利率平價(jià)用相同貨幣衡量的任意兩種貨幣存款的預(yù)期收益率相等的條件，被稱(chēng)為利率平價(jià)條件。EeE(1+R$)1+RRMB＞＜=EeE=(1+RRMB)(1+R$)RRMB=R$+Ee－EE只有當(dāng)所有貨幣的預(yù)期收益率相等時(shí)，不會(huì)存在任何一種貨幣存款的過(guò)度供給和任何一種貨幣存款的過(guò)度需求，外匯市場(chǎng)處于均衡時(shí)，利率平價(jià)成立。利率平價(jià)用相同貨幣衡量的任意兩種貨幣存款的預(yù)期收益率相等的條◆關(guān)鍵字：換帥、加息

◆漲幅：14%◆精彩指數(shù)：★★★★★

美元在05年的表現(xiàn)是“強(qiáng)勁反彈”。幾乎沒(méi)有一支貨幣可以與之媲美。在這一年他還完成了第13次加息以及美聯(lián)儲(chǔ)掌門(mén)人的順利交接。格老的繼承人伯南克的大名在美國(guó)經(jīng)濟(jì)界幾乎無(wú)人不曉，究其原因，是伯南克高密度的曝光率和對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的敏銳把握，總能引發(fā)公眾的熱議，甚至有人將其視作“公眾影響力僅次于格林斯潘”的財(cái)經(jīng)人物?！絷P(guān)鍵字：換帥、加息◆關(guān)鍵字：貶值

歐元區(qū)

◆跌幅：14.8%◆精彩指數(shù)：★★★★

歐元經(jīng)歷“大喜大悲”，漲三年跌一年，并且在年底還跌破了歐元誕生時(shí)的價(jià)位。其實(shí)從基本面來(lái)分析歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有像其走勢(shì)反映得這樣糟糕，還是保持著2%左右的增長(zhǎng)。只不過(guò)這個(gè)利好的預(yù)期對(duì)市場(chǎng)已經(jīng)完全透明，完成的也是按部就班沒(méi)有懸念，正所謂利好出盡便是利空了，沒(méi)有出奇歐元也就只能接受不被追捧的現(xiàn)實(shí)?！絷P(guān)鍵字：貶值歐元區(qū)專(zhuān)題七變幻莫測(cè)的匯率與人民幣升值課件專(zhuān)題七變幻莫測(cè)的匯率與人民幣升值課件

UnitedStatesFederalReserveSystem

MsUSUnitedStatesMoneyMarketR$ForeignExchangeMarketEuropeanSystemofCentralBankMsEUEuropeanMoneyMarketRε

E$/εUnitedStatesMsUSUnitedState1150200一價(jià)定理：在沒(méi)有運(yùn)輸費(fèi)用和官方貿(mào)易壁壘的自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，同樣貨物在不同國(guó)家出售，按同一貨幣計(jì)量的價(jià)格是一樣的。1150200一價(jià)定理：在沒(méi)有運(yùn)輸費(fèi)用和官方貿(mào)易壁壘的自由漢堡包經(jīng)濟(jì)學(xué)

中國(guó)漢堡包價(jià)格10.5RMB美國(guó)漢堡包價(jià)格3.15$漢堡包平價(jià)為1$=3.3RMB不可貿(mào)易品美國(guó)物價(jià)中國(guó)物價(jià)漢堡包經(jīng)濟(jì)學(xué)中國(guó)漢堡包價(jià)格10.5RMB不可貿(mào)易品美國(guó)

匯率對(duì)貿(mào)易有什么影響呢？

擴(kuò)大出口

減少進(jìn)口USDYen1dollar/cup1:100100Yen/cup1:200USDYen1dollar/cup1:100100Yen/cup1:200100Yen/cup0.5dollar/cup1dollar/cup200Yen/cup匯率對(duì)貿(mào)易有什么影響呢？USDYen1dollar/外匯傾銷(xiāo)能否無(wú)限制的進(jìn)行？USDYen1dollar/cup1:100100Yen/cup1:200150Yen/cup0.75dollar/cup200Yen/cup1dollar/cup400Yen/cup2dollar/cup外匯傾銷(xiāo)能否無(wú)限制的進(jìn)行？USDYen1dollar/cup思考：

1）為什么在東南亞金融危機(jī)中，中國(guó)政府宣布人民幣不貶值后，我國(guó)外貿(mào)出口額出現(xiàn)短暫下降？

2）為什么在東南亞金融危機(jī)中，日本政府宣布日元貶值？

3）目前，為什么美國(guó)和日本希望人民幣升值？思考：1）為什么在東南亞金融危機(jī)中，中國(guó)政府宣布人民幣三元悖論三元悖論(TheImpossibleTrinity)，也稱(chēng)三難選擇，根據(jù)蒙代爾的三元悖論，本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，匯率的穩(wěn)定性，資本的完全流動(dòng)性不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，最多只能同時(shí)滿(mǎn)足兩個(gè)目標(biāo)，而放棄另外一個(gè)目標(biāo)。三元悖論三元悖論(TheImpossibleTrinit(1)保持本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和資本的完全流動(dòng)性，必須犧牲匯率的穩(wěn)定性，實(shí)行浮動(dòng)匯率制。這是由于在資本完全流動(dòng)條件下，頻繁出入的國(guó)內(nèi)外資金帶來(lái)了國(guó)際收支狀況的不穩(wěn)定，如果本國(guó)的貨幣當(dāng)局不進(jìn)行干預(yù)，亦即保持貨幣政策的獨(dú)立性，那么本幣匯率必然會(huì)隨著資金供求的變化而頻繁的波動(dòng)。利用匯率調(diào)節(jié)將匯率調(diào)整到真實(shí)反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的水平，可以改善進(jìn)出口收支，影響國(guó)際資本流動(dòng)。但對(duì)于發(fā)生金融危機(jī)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，特別是發(fā)展中國(guó)家，信心危機(jī)的存在會(huì)大大削弱匯率調(diào)節(jié)的作用，甚至起到惡化危機(jī)的作用。當(dāng)匯率調(diào)節(jié)不能奏效時(shí)，為了穩(wěn)定局勢(shì)，政府的最后選擇是實(shí)行資本管制。三元悖論(1)保持本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和資本的完全流動(dòng)性，必須犧牲匯(2)保持本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定，必須犧牲資本的完全流動(dòng)性，實(shí)行資本管制。在金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊下，在匯率貶值無(wú)效的情況下，唯一的選擇是實(shí)行資本管制，實(shí)際上是政府以犧牲資本的完全流動(dòng)性來(lái)維護(hù)匯率的穩(wěn)定性和貨幣政策的獨(dú)立性。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的國(guó)家，比如中國(guó)，就是實(shí)行的這種政策組合。這一方面是由于這些國(guó)家需要相對(duì)穩(wěn)定的匯率制度來(lái)維護(hù)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，另一方面是由于他們的監(jiān)管能力較弱，無(wú)法對(duì)自由流動(dòng)的資本進(jìn)行有效的管理。三元悖論(2)保持本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定，必須犧牲資本的完全(3)維持資本的完全流動(dòng)性和匯率的穩(wěn)定性，必須放棄本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。根據(jù)蒙代爾-弗萊明模型，資本完全流動(dòng)時(shí)，在固定匯率制度下，本國(guó)貨幣政策的任何變動(dòng)都將被所引致的資本流動(dòng)的變化而抵消其效果，本國(guó)貨幣喪失自主性。在這種情況下，本國(guó)或者參加貨幣聯(lián)盟，或者更為嚴(yán)格地實(shí)行貨幣局制度，基本上很難根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)情況來(lái)實(shí)施獨(dú)立的貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整，最多是在發(fā)生投機(jī)沖擊時(shí)，短期內(nèi)被動(dòng)地調(diào)整本國(guó)利率以維護(hù)固定匯率?？梢?jiàn)，為實(shí)現(xiàn)資本的完全流動(dòng)與匯率的穩(wěn)定，本國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)付出放棄貨幣政策的巨大代價(jià)。三元悖論(3)維持資本的完全流動(dòng)性和匯率的穩(wěn)定性，必須放棄本國(guó)貨幣政人民幣匯改歷程人民幣從1949年到1952年用浮動(dòng)匯率制度。從1953年到1973年，以計(jì)劃經(jīng)濟(jì)制度，人民幣與美金有正式的掛鉤，匯率保持在在1美元兌換2.46元人民幣的水平上。但是在這時(shí)代中國(guó)大陸的對(duì)外貿(mào)易量很少，所以人民幣匯率意義不是很大。1973年，因?yàn)槭臀C(jī)，世界物價(jià)水平上漲，西方國(guó)家普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制，匯率波動(dòng)頻繁。為了適應(yīng)國(guó)際匯率制度的轉(zhuǎn)變與國(guó)際主要貨幣匯率變動(dòng)帶來(lái)的不利影響，人民幣匯率采用“一籃子貨幣”加權(quán)平均計(jì)算法進(jìn)行調(diào)整。為此人民幣對(duì)美元匯率從1973年的l美元兌換2.46元逐步調(diào)至1980年的1.50元，美元對(duì)人民幣貶值了39.2%，同期英鎊匯率從1英鎊兌換5.9l元調(diào)至3.44元，英鎊對(duì)人民幣貶值41.6%。人民幣匯改歷程人民幣從1949年到1952年用浮動(dòng)匯率制度。從1980年到1994年，中國(guó)大陸有雙重匯率制度。這時(shí)期人民幣匯率制度演化與改革的特點(diǎn)是：官方匯率和調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存、官方匯率逐漸向下調(diào)整。1991年4月至1993年底，在兩年多的時(shí)間里，官方匯率數(shù)十次小幅度調(diào)低。1994年1月1日，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并軌，實(shí)行銀行結(jié)售匯制，建立統(tǒng)一的銀行間外匯市場(chǎng)。這是人民幣匯率制度發(fā)展道路上的里程碑，人民幣實(shí)現(xiàn)了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一匯率。

銀行結(jié)售匯制：絕大多數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)的外匯收入必須結(jié)售給外匯指定銀行，同時(shí)中央銀行又對(duì)外匯指定銀行的結(jié)售周轉(zhuǎn)外匯余額實(shí)行比例幅度管理。

人民幣與美元非正式地掛鉤，匯率只能在1美元兌8.27至8.28元人民幣這非常窄的范圍內(nèi)浮動(dòng)。人民幣匯改歷程從1980年到1994年，中國(guó)大陸有雙重匯率制度。這時(shí)期人民溫家寶：人民幣匯率改革必須堅(jiān)持三原則

2005年06月26日

23:42新華網(wǎng)

中國(guó)總理溫家寶26日在亞歐財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上引人注目地闡述了人民幣匯率問(wèn)題。溫家寶強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率改革必須堅(jiān)持“主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性”三原則，中國(guó)將以負(fù)責(zé)任的態(tài)度和做法推進(jìn)改革。溫家寶重申，人民幣匯率改革的方式、內(nèi)容和時(shí)機(jī)應(yīng)由國(guó)內(nèi)改革和發(fā)展的需要決定。

觀(guān)察家認(rèn)為，上述表態(tài)顯示中國(guó)希望在推進(jìn)人民幣匯率改革中，強(qiáng)化它業(yè)已在1997年亞洲金融危機(jī)中樹(shù)立的負(fù)責(zé)任大國(guó)形象。當(dāng)時(shí)，中國(guó)堅(jiān)持人民幣不貶值的政策，從而避免了周邊國(guó)家貨幣可能產(chǎn)生的新一輪貶值，贏(yíng)得了亞洲國(guó)家和世界的尊敬。2005年7月21日19時(shí)，央行宣布美元兌人民幣官方匯率由8.27調(diào)整為8.11，人民幣升幅約為2.1%。溫家寶：人民幣匯率改革必須堅(jiān)持三原則

2005年06月26日2005年7月21日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。2008年，人民幣自2005年匯改以來(lái)已升值了21%，但受金融危機(jī)的影響，人民幣停止了升值走勢(shì)。2010年6月19日，央行決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。目前，人民幣累計(jì)升值幅度已超過(guò)22％。人民幣匯改歷程2005年7月21日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一專(zhuān)題七變幻莫測(cè)的匯率與人民幣升值課件專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)：

總之,同單一釘住的匯率制度相比,釘住一籃子貨幣匯率制度更能保持人民幣匯率的穩(wěn)定:第一,從實(shí)際有效匯率的角度看,釘住一籃子貨幣匯率制度下人民幣匯率更為穩(wěn)定。第二,由于匯率變動(dòng)的方向比較難以預(yù)料,釘住一籃子貨幣匯率制度抵御投機(jī)性資本流入的能力較強(qiáng)。第三,在許多情況中,在釘住一籃子貨幣匯率制度下,中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)的必要性較少。

許多反對(duì)人民幣升值的經(jīng)濟(jì)學(xué)家喜歡引用日本的經(jīng)驗(yàn)，來(lái)說(shuō)明升值對(duì)經(jīng)濟(jì)的損害。應(yīng)該指出，這類(lèi)對(duì)日本經(jīng)驗(yàn)的解讀有許多地方是不準(zhǔn)確的。從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，日本形成泡沫經(jīng)濟(jì)的直接原因是日本為抵消日元貶值對(duì)經(jīng)濟(jì)收縮作用而采取的擴(kuò)張性貨幣政策，而不是日元升值造成的。中國(guó)情況與日本十分不同，況且人民幣的升值幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于當(dāng)年日元的升值幅度，根本談不上重蹈日本覆轍的問(wèn)題。----------------摘自

余永定：《人民幣匯率制度改革的歷史性一步》載《世界經(jīng)濟(jì)與政治》2005年第10期專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)：總之,同單一釘住的匯率制度相比,釘住一籃子貨專(zhuān)題七變幻莫測(cè)的匯率與人民幣升值課件人民幣升值=泡沫經(jīng)濟(jì)？美國(guó)利率降低中國(guó)利率提高升值壓力（2008次貸危機(jī)）

（中國(guó)面臨通脹壓力）游資流入

通脹

（資本套利）

雙順差

外匯增多外匯供過(guò)于求本幣升值壓（外匯儲(chǔ)備）

外匯占款貨幣供應(yīng)量貨幣政策

（人民幣是非自由兌換貨幣）（基礎(chǔ)貨幣投放量、乘數(shù)效應(yīng)）外匯占款：指受資國(guó)中央銀行收購(gòu)?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國(guó)貨幣。由于人民幣是非自由兌換貨幣，外資引入后需兌換成人民幣才能進(jìn)入流通使用，國(guó)家為了外資換匯要投人大量的資金增加了貨幣的需求量，形成了外匯占款人民幣升值=泡沫經(jīng)濟(jì)？美國(guó)利率降低中國(guó)利率提高升從“豆你玩”到“糖高宗”基本生活品再掀漲價(jià)潮

2010年11月04日12:14北方網(wǎng)日前，國(guó)家發(fā)改委公布了10月份城市食品零售價(jià)格監(jiān)測(cè)情況。在監(jiān)測(cè)的32種產(chǎn)品中，26種食品價(jià)格上漲，約占監(jiān)測(cè)產(chǎn)品總數(shù)的80%。今年以來(lái)，從大蒜、大豆、玉米、姜、白糖到蘋(píng)果，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格輪番上漲，市民的菜籃子和錢(qián)袋子承受了一波波“漲”的沖擊，網(wǎng)友“創(chuàng)造”了諸如“蒜你狠”“豆你玩”“玉米瘋”“姜你軍”“糖高宗”“蘋(píng)什么”等新名詞，黑色幽默中折射出對(duì)現(xiàn)實(shí)的感慨和無(wú)奈。從“豆你玩”到“糖高宗”基本生活品再掀漲價(jià)潮

2010年1世行專(zhuān)家：中國(guó)正眼睜睜看著房地產(chǎn)市場(chǎng)的崩潰

2011年03月30日

來(lái)源：鳳凰資訊

世界銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家、世界銀行預(yù)測(cè)局(DevelopmentProspectsGroup)主管HansTimmer周二(3月29日)表示，油價(jià)和食品價(jià)格不斷上漲或?qū)夯袊?guó)一直謹(jǐn)慎平衡的貨幣政策，將給中國(guó)房地產(chǎn)潛在泡沫的管理帶來(lái)新的問(wèn)題。HansTimmer稱(chēng)，目前的情況需要引起注意，物價(jià)上漲給正在努力阻止資產(chǎn)膨脹的中國(guó)政府帶來(lái)了新的困難。一旦市場(chǎng)泡沫破裂，將會(huì)引起大量金融和經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。08年金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)向市場(chǎng)注入4萬(wàn)億人民幣以支持經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致低息貸款泛濫，為此，中國(guó)已開(kāi)始收緊貨幣政策，防止資產(chǎn)泡沫破裂。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，中國(guó)公司，特別是大量的國(guó)有企業(yè)利用中國(guó)政府提供的無(wú)息貸款投資房地產(chǎn)，力圖從未來(lái)房?jī)r(jià)、地價(jià)及商業(yè)用地價(jià)格中獲利。而隨著房地產(chǎn)價(jià)格的急速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們擔(dān)憂(yōu)房地產(chǎn)泡沫已然形成。世行專(zhuān)家：中國(guó)正眼睜睜看著房地產(chǎn)市場(chǎng)的崩潰

2011年03月ForeignExchangeRateForeignExchangeRate直接標(biāo)價(jià)法USD100=RMB827.65EUR100=RMB1020.17JPY100=RMB7.5453HKD100=RMB106.16

直接標(biāo)價(jià)法USD100=RMB827.65專(zhuān)題七變幻莫測(cè)的匯率與人民幣升值課件匯率利率水平貨幣供應(yīng)量心理預(yù)期物價(jià)水平匯率利率水平貨幣供應(yīng)量心理預(yù)期物價(jià)水平思考：▲美元存款利率2%，而人民幣存款利率3%，哪種貨幣存款收益高？假設(shè)我有100元，應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)美元存款，還是購(gòu)買(mǎi)人民幣存款？E=7.7RMB/$Ee=8RMB/$1單位人民幣存款，到期后可獲1+RRMB，即100（1+3%）同樣數(shù)量的人民幣換成美元，是1E即1007.7美元存款一年后，可獲1E(1+R$)即1007.7(1+2%)按一年后匯率，美元存款取出換成人民幣EeE(1+R$)即1007.7(1+2%)×8思考：▲美元存款利率2%，而人民幣存款利率3%，哪種貨幣利率平價(jià)用相同貨幣衡量的任意兩種貨幣存款的預(yù)期收益率相等的條件，被稱(chēng)為利率平價(jià)條件。EeE(1+R$)1+RRMB＞＜=EeE=(1+RRMB)(1+R$)RRMB=R$+Ee－EE只有當(dāng)所有貨幣的預(yù)期收益率相等時(shí)，不會(huì)存在任何一種貨幣存款的過(guò)度供給和任何一種貨幣存款的過(guò)度需求，外匯市場(chǎng)處于均衡時(shí)，利率平價(jià)成立。利率平價(jià)用相同貨幣衡量的任意兩種貨幣存款的預(yù)期收益率相等的條◆關(guān)鍵字：換帥、加息

◆漲幅：14%◆精彩指數(shù)：★★★★★

美元在05年的表現(xiàn)是“強(qiáng)勁反彈”。幾乎沒(méi)有一支貨幣可以與之媲美。在這一年他還完成了第13次加息以及美聯(lián)儲(chǔ)掌門(mén)人的順利交接。格老的繼承人伯南克的大名在美國(guó)經(jīng)濟(jì)界幾乎無(wú)人不曉，究其原因，是伯南克高密度的曝光率和對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的敏銳把握，總能引發(fā)公眾的熱議，甚至有人將其視作“公眾影響力僅次于格林斯潘”的財(cái)經(jīng)人物?！絷P(guān)鍵字：換帥、加息◆關(guān)鍵字：貶值

歐元區(qū)

◆跌幅：14.8%◆精彩指數(shù)：★★★★

歐元經(jīng)歷“大喜大悲”，漲三年跌一年，并且在年底還跌破了歐元誕生時(shí)的價(jià)位。其實(shí)從基本面來(lái)分析歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有像其走勢(shì)反映得這樣糟糕，還是保持著2%左右的增長(zhǎng)。只不過(guò)這個(gè)利好的預(yù)期對(duì)市場(chǎng)已經(jīng)完全透明，完成的也是按部就班沒(méi)有懸念，正所謂利好出盡便是利空了，沒(méi)有出奇歐元也就只能接受不被追捧的現(xiàn)實(shí)。◆關(guān)鍵字：貶值歐元區(qū)專(zhuān)題七變幻莫測(cè)的匯率與人民幣升值課件專(zhuān)題七變幻莫測(cè)的匯率與人民幣升值課件

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MsUSUnitedStatesMoneyMarketR$ForeignExchangeMarketEuropeanSystemofCentralBankMsEUEuropeanMoneyMarketRε

E$/εUnitedStatesMsUSUnitedState1150200一價(jià)定理：在沒(méi)有運(yùn)輸費(fèi)用和官方貿(mào)易壁壘的自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，同樣貨物在不同國(guó)家出售，按同一貨幣計(jì)量的價(jià)格是一樣的。1150200一價(jià)定理：在沒(méi)有運(yùn)輸費(fèi)用和官方貿(mào)易壁壘的自由漢堡包經(jīng)濟(jì)學(xué)

中國(guó)漢堡包價(jià)格10.5RMB美國(guó)漢堡包價(jià)格3.15$漢堡包平價(jià)為1$=3.3RMB不可貿(mào)易品美國(guó)物價(jià)中國(guó)物價(jià)漢堡包經(jīng)濟(jì)學(xué)中國(guó)漢堡包價(jià)格10.5RMB不可貿(mào)易品美國(guó)

匯率對(duì)貿(mào)易有什么影響呢？

擴(kuò)大出口

減少進(jìn)口USDYen1dollar/cup1:100100Yen/cup1:200USDYen1dollar/cup1:100100Yen/cup1:200100Yen/cup0.5dollar/cup1dollar/cup200Yen/cup匯率對(duì)貿(mào)易有什么影響呢？USDYen1dollar/外匯傾銷(xiāo)能否無(wú)限制的進(jìn)行？USDYen1dollar/cup1:100100Yen/cup1:200150Yen/cup0.75dollar/cup200Yen/cup1dollar/cup400Yen/cup2dollar/cup外匯傾銷(xiāo)能否無(wú)限制的進(jìn)行？USDYen1dollar/cup思考：

1）為什么在東南亞金融危機(jī)中，中國(guó)政府宣布人民幣不貶值后，我國(guó)外貿(mào)出口額出現(xiàn)短暫下降？

2）為什么在東南亞金融危機(jī)中，日本政府宣布日元貶值？

3）目前，為什么美國(guó)和日本希望人民幣升值？思考：1）為什么在東南亞金融危機(jī)中，中國(guó)政府宣布人民幣三元悖論三元悖論(TheImpossibleTrinity)，也稱(chēng)三難選擇，根據(jù)蒙代爾的三元悖論，本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，匯率的穩(wěn)定性，資本的完全流動(dòng)性不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，最多只能同時(shí)滿(mǎn)足兩個(gè)目標(biāo)，而放棄另外一個(gè)目標(biāo)。三元悖論三元悖論(TheImpossibleTrinit(1)保持本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和資本的完全流動(dòng)性，必須犧牲匯率的穩(wěn)定性，實(shí)行浮動(dòng)匯率制。這是由于在資本完全流動(dòng)條件下，頻繁出入的國(guó)內(nèi)外資金帶來(lái)了國(guó)際收支狀況的不穩(wěn)定，如果本國(guó)的貨幣當(dāng)局不進(jìn)行干預(yù)，亦即保持貨幣政策的獨(dú)立性，那么本幣匯率必然會(huì)隨著資金供求的變化而頻繁的波動(dòng)。利用匯率調(diào)節(jié)將匯率調(diào)整到真實(shí)反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的水平，可以改善進(jìn)出口收支，影響國(guó)際資本流動(dòng)。但對(duì)于發(fā)生金融危機(jī)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，特別是發(fā)展中國(guó)家，信心危機(jī)的存在會(huì)大大削弱匯率調(diào)節(jié)的作用，甚至起到惡化危機(jī)的作用。當(dāng)匯率調(diào)節(jié)不能奏效時(shí)，為了穩(wěn)定局勢(shì)，政府的最后選擇是實(shí)行資本管制。三元悖論(1)保持本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和資本的完全流動(dòng)性，必須犧牲匯(2)保持本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定，必須犧牲資本的完全流動(dòng)性，實(shí)行資本管制。在金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊下，在匯率貶值無(wú)效的情況下，唯一的選擇是實(shí)行資本管制，實(shí)際上是政府以犧牲資本的完全流動(dòng)性來(lái)維護(hù)匯率的穩(wěn)定性和貨幣政策的獨(dú)立性。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的國(guó)家，比如中國(guó)，就是實(shí)行的這種政策組合。這一方面是由于這些國(guó)家需要相對(duì)穩(wěn)定的匯率制度來(lái)維護(hù)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，另一方面是由于他們的監(jiān)管能力較弱，無(wú)法對(duì)自由流動(dòng)的資本進(jìn)行有效的管理。三元悖論(2)保持本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定，必須犧牲資本的完全(3)維持資本的完全流動(dòng)性和匯率的穩(wěn)定性，必須放棄本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。根據(jù)蒙代爾-弗萊明模型，資本完全流動(dòng)時(shí)，在固定匯率制度下，本國(guó)貨幣政策的任何變動(dòng)都將被所引致的資本流動(dòng)的變化而抵消其效果，本國(guó)貨幣喪失自主性。在這種情況下，本國(guó)或者參加貨幣聯(lián)盟，或者更為嚴(yán)格地實(shí)行貨幣局制度，基本上很難根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)情況來(lái)實(shí)施獨(dú)立的貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整，最多是在發(fā)生投機(jī)沖擊時(shí)，短期內(nèi)被動(dòng)地調(diào)整本國(guó)利率以維護(hù)固定匯率?？梢?jiàn)，為實(shí)現(xiàn)資本的完全流動(dòng)與匯率的穩(wěn)定，本國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)付出放棄貨幣政策的巨大代價(jià)。三元悖論(3)維持資本的完全流動(dòng)性和匯率的穩(wěn)定性，必須放棄本國(guó)貨幣政人民幣匯改歷程人民幣從1949年到1952年用浮動(dòng)匯率制度。從1953年到1973年，以計(jì)劃經(jīng)濟(jì)制度，人民幣與美金有正式的掛鉤，匯率保持在在1美元兌換2.46元人民幣的水平上。但是在這時(shí)代中國(guó)大陸的對(duì)外貿(mào)易量很少，所以人民幣匯率意義不是很大。1973年，因?yàn)槭臀C(jī)，世界物價(jià)水平上漲，西方國(guó)家普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制，匯率波動(dòng)頻繁。為了適應(yīng)國(guó)際匯率制度的轉(zhuǎn)變與國(guó)際主要貨幣匯率變動(dòng)帶來(lái)的不利影響，人民幣匯率采用“一籃子貨幣”加權(quán)平均計(jì)算法進(jìn)行調(diào)整。為此人民幣對(duì)美元匯率從1973年的l美元兌換2.46元逐步調(diào)至1980年的1.50元，美元對(duì)人民幣貶值了39.2%，同期英鎊匯率從1英鎊兌換5.9l元調(diào)至3.44元，英鎊對(duì)人民幣貶值41.6%。人民幣匯改歷程人民幣從1949年到1952年用浮動(dòng)匯率制度。從1980年到1994年，中國(guó)大陸有雙重匯率制度。這時(shí)期人民幣匯率制度演化與改革的特點(diǎn)是：官方匯率和調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存、官方匯率逐漸向下調(diào)整。1991年4月至1993年底，在兩年多的時(shí)間里，官方匯率數(shù)十次小幅度調(diào)低。1994年1月1日，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并軌，實(shí)行銀行結(jié)售匯制，建立統(tǒng)一的銀行間外匯市場(chǎng)。這是人民幣匯率制度發(fā)展道路上的里程碑，人民幣實(shí)現(xiàn)了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一匯率。

銀行結(jié)售匯制：絕大多數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)的外匯收入必須結(jié)售給外匯指定銀行，同時(shí)中央銀行又對(duì)外匯指定銀行的結(jié)售周轉(zhuǎn)外匯余額實(shí)行比例幅度管理。

人民幣與美元非正式地掛鉤，匯率只能在1美元兌8.27至8.28元人民幣這非常窄的范圍內(nèi)浮動(dòng)。人民幣匯改歷程從1980年到1994年，中國(guó)大陸有雙重匯率制度。這時(shí)期人民溫家寶：人民幣匯率改革必須堅(jiān)持三原則

2005年06月26日

23:42新華網(wǎng)

中國(guó)總理溫家寶26日在亞歐財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上引人注目地闡述了人民幣匯率問(wèn)題。溫家寶強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率改革必須堅(jiān)持“主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性”三原則，中國(guó)將以負(fù)責(zé)任的態(tài)度和做法推進(jìn)改革。溫家寶重申，人民幣匯率改革的方式、內(nèi)容和時(shí)機(jī)應(yīng)由國(guó)內(nèi)改革和發(fā)展的需要決定。

觀(guān)察家認(rèn)為，上述表態(tài)顯示中國(guó)希望在推進(jìn)人民幣匯率改革中，強(qiáng)化它業(yè)已在1997年亞洲金融危機(jī)中樹(shù)立的負(fù)責(zé)任大國(guó)形象。當(dāng)時(shí)，中國(guó)堅(jiān)持人民幣不貶值的政策，從而避免了周邊國(guó)家貨幣可能產(chǎn)生的新一輪貶值，贏(yíng)得了亞洲國(guó)家和世界的尊敬。2005年7月21日19時(shí)，央行宣布美元兌人民幣官方匯率由8.27調(diào)整為8.11，人民幣升幅約為2.1%。溫家寶：人民幣匯率改革必須堅(jiān)持三原則

2005年06月26日2005年7月21日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。2008年，人民幣自2005年匯改以來(lái)已升值了21%，但受金融危機(jī)的影響，人民幣停止了升值走勢(shì)。2010年6月19日，央行決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。目前，人民幣累計(jì)升值幅度已超過(guò)22％。人民幣匯改歷程2005年7月21日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一專(zhuān)題七變幻莫測(cè)的匯率與人民幣升值課件專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)：

總之,同單一釘住的匯率制度相比,釘住一籃子貨幣匯率制度更能保持人民幣匯率的穩(wěn)定:第一,從實(shí)際有效匯率的角度看,釘住一籃子貨幣匯率制度下人民幣匯率更為穩(wěn)定。第二,由于匯率變動(dòng)的方向比較難以預(yù)料,釘住一籃子貨幣匯率制度抵御投機(jī)性資本流入的能力較強(qiáng)。第三,在許多情況中,在釘住一籃子貨幣匯率制度下,中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)的必要性較少。

許多反對(duì)人民幣升值的經(jīng)濟(jì)學(xué)家喜歡引用日本的經(jīng)驗(yàn)，來(lái)說(shuō)明升值對(duì)經(jīng)濟(jì)的損害。應(yīng)該指出，這類(lèi)對(duì)日本經(jīng)驗(yàn)的解讀有許多地方是不準(zhǔn)確的。從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，日本形成泡沫經(jīng)濟(jì)的直接原因是日本為抵消日元貶值對(duì)經(jīng)濟(jì)收縮作用而采取的擴(kuò)張性貨幣政策，而不是日元升值造成的。中國(guó)情況與日本十分不同，況且人民幣的升值幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于當(dāng)年日元的升值幅度，根本談不上重蹈日本覆轍的問(wèn)題。----------------