不良資產(chǎn)處置-課件

不良資產(chǎn)處置

不良資產(chǎn)處置

1目錄一、基本涵義二、目標客戶三、交易模式四、達成交易的關鍵因素五、交易周期與收費六、業(yè)務流程七、相關法規(guī)附錄、案例分析目錄一、基本涵義2一、基本涵義是指企業(yè)為了達到一定的經(jīng)營目標，改善財務指標和財務結(jié)構(gòu)，對不能形成利潤貢獻的資產(chǎn)，合法合規(guī)地利用各種工具進行處置。一、基本涵義是指企業(yè)為了達到一定的經(jīng)營目標，改善財務3重點是上市公司及擬上市公司二、目標客戶

重點是上市公司及擬上市公司二、目標客戶

4三、交易模式交易模式1發(fā)行信托計劃進行資產(chǎn)處置交易模式2信托工具交易模式3結(jié)合其他金融工具交易模式4直接投資交易模式5銀行不良資產(chǎn)的信托處置模式交易模式6租賃信托業(yè)務三、交易模式交易模式1發(fā)行信托計劃進行資產(chǎn)處置5交易模式1發(fā)行信托計劃進行資產(chǎn)處置上市公司信托公司第三方1）信托部分資產(chǎn)，委托信托公司處置投資者投資者投資者3）以信托資產(chǎn)及收購協(xié)議為支持，發(fā)售信托計劃合同5）￥2)簽訂收購（租賃）協(xié)議4）￥6)信托計劃合同期間支付合同回報，到期后收購資產(chǎn)上市公司希望出售一塊沉淀或盈利能力不強的資產(chǎn)，用以優(yōu)化財務報表。引入第三方，上市公司的交易很干凈。通過發(fā)行信托計劃融資，將上市公司的沉淀資產(chǎn)盤活變現(xiàn)，為公司提供新的現(xiàn)金流入。交易模式1發(fā)行信托計劃進行資產(chǎn)處置上市公司信托公司第三方16上市公司將資產(chǎn)信托給信托公司后，可以立即將公司沉淀的資產(chǎn)在財務報表中轉(zhuǎn)換為應收帳款，避免提折舊，優(yōu)化財務報表。信托公司在信托期內(nèi)作為受托人管理資產(chǎn)，可以起到資產(chǎn)隔離，表外運營的作用。由于有關信托業(yè)務的會計準則、資產(chǎn)登記機構(gòu)、稅務規(guī)則沒有確定，該模式的可操作性會有一些障礙。交易模式2－信托工具上市公司信托公司信托資產(chǎn)信托處置收益上市公司將資產(chǎn)信托給信托公司后，可以立即將公司沉淀的資產(chǎn)在財7上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不良資產(chǎn)租賃公司（信托公司2）出售回租上市公司（自身或其他途徑解決）信托投資公司定期委托投資上市公司將不良固定資產(chǎn)出售后回租，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強資產(chǎn)流動性，同時可以調(diào)節(jié)利潤。上市公司或第三方必須提供回租或回購保障。上市公司可以一次性將有問題的資產(chǎn)出售，實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，并在幾年中內(nèi)逐步消化資產(chǎn)的虧損。交易模式3結(jié)合其他金融工具上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不良資產(chǎn)租賃公司出回上市公司（自身或其他途徑解決）8上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不良資產(chǎn)租賃公司信托公司上市公司將涉及不良資產(chǎn)的業(yè)務進行打包，組建新的公司B通過與租賃公司簽訂設備出售回租協(xié)議，回收現(xiàn)金，并降低公司的凈資產(chǎn)。公司b通過出售回租降低凈資產(chǎn)，提高了本身的投資價值，信托公司可以通過直接投資的方式徹底進行資產(chǎn)處置。上市公司可以一次性將有問題的資產(chǎn)出售，并在幾年中內(nèi)逐步消化資產(chǎn)的虧損，贏得了時間。交易模式4直接投資公司B①公司化處理②設備出售回租③直接投資收購降低了公司的凈資產(chǎn)上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不良資產(chǎn)租賃公司信托公司上市公司將涉及不良資產(chǎn)的業(yè)9交易模式5銀行不良資產(chǎn)的信托處置模式銀行目前處置不良資產(chǎn)的手段有限，人手也有限，無法進行大規(guī)模的方法進行資產(chǎn)處置。而國內(nèi)無論是機構(gòu)或個人投資者也難以通過常規(guī)的投資渠道分享投資不良資產(chǎn)的收益。金新信托在銀行不良資產(chǎn)處置方面可以采取資產(chǎn)打包處置、代理處置、發(fā)行信托計劃方式進行處置、資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股、債務重組、股權收購、MBO、引入戰(zhàn)略投資者等方式。交易模式5銀行不良資產(chǎn)的信托處置模式銀行目前處置不良資產(chǎn)10交易模式6租賃信托業(yè)務1）簽訂的租賃資產(chǎn)信托合同金融租賃公司金新信托信托投資者租賃客戶2）分割轉(zhuǎn)讓優(yōu)先收益權3）￥4）支付合同款5）支付租賃費6）轉(zhuǎn)移支付優(yōu)先收益權項下的款項7）支付信托收益拓寬金融租賃公司的融資渠道，實現(xiàn)表外融資加快金融租賃公司沉淀租賃資產(chǎn)的流動性放大金融租賃公司的租賃規(guī)模降低金融租賃公司的融資成本培育金融租賃的投資者群體增強租賃公司和信托公司市場影響力和輻射力交易模式6租賃信托業(yè)務1）簽訂的租賃資產(chǎn)信托合同金融租賃公11四、達成交易的關鍵因素客戶公司自身條件融資的需求：公司自身業(yè)績或條件難以達到融資的財務需求直接融資：配股：平均三年的凈資產(chǎn)收益率不低于10％，最低不低于6％。增發(fā)：重大的資產(chǎn)重組間接融資資產(chǎn)負債率不高于70％，較高的利潤率產(chǎn)業(yè)/業(yè)務的組合：公司自身有調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和業(yè)務組合的需求：公司的主業(yè)需要調(diào)整，需要重新塑造新的主業(yè)，原來的主業(yè)需要處置公司的業(yè)務組合需要調(diào)整，主業(yè)需要增強，其他非主業(yè)產(chǎn)業(yè)需要收縮或處理?，F(xiàn)金流狀況：公司具備進行不良資產(chǎn)處置的現(xiàn)金來源公司的負債率較低，一般低于40％公司具有充沛的現(xiàn)金。信托公司經(jīng)過項目的價值評估和風險分析后確認可行性和可操作性評估待處理資產(chǎn)的價值、行業(yè)特性、交易市場的流動性。客戶公司在處置該資產(chǎn)過程中的資金、承諾、擔保等支持的力度。四、達成交易的關鍵因素客戶公司自身條件12六、交易周期與收費交易周期一般為2－4個月收費上市公司處置資產(chǎn)總額的5％－10％六、交易周期與收費交易周期13七、業(yè)務流程根據(jù)產(chǎn)品的特點,對來自項目源的項目進行初步篩選對項目的可行性,可操控性作出初步分析提交初步建議書根據(jù)項目方案實施盡職調(diào)查初步分析初始談判設計完整的項目方案流程:主要工作和內(nèi)容階段項目開發(fā)設計方案項目實施進行詳細的企業(yè)盡職調(diào)查編寫項目建議書根據(jù)項目的具體條件設計完整的操作方案和客戶溝通具體方案并進行方案優(yōu)化客戶批準整體方案正式簽定項目合同項目篩選反饋與總結(jié)實施項目方案和客戶進行初步談判,明確意向,項目目標,費用等要素優(yōu)化并批準項目方案跟蹤項目的實施過程,及時反饋與總結(jié)以控制項目的順利進展時間3天3天2周2周1周1周3-6月七、業(yè)務流程根據(jù)產(chǎn)品的特點,對來自項目源的項目進行初步篩選對14七、相關法規(guī)公司法信托法信托公司管理條例資金信托管理辦法金融租賃公司管理辦法租賃會計準則公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則七、相關法規(guī)公司法15案例為某上市公司處置不良資產(chǎn)，提高其凈資產(chǎn)收益率（ROE）案例為某上市公司處置不良資產(chǎn)，提高其16一、項目背景該公司是從事港口運輸?shù)纳鲜泄?，面對公路、鐵路運輸競爭的強大壓力，公司在主營業(yè)務利潤率不高，每年的凈資產(chǎn)收益率均不到6％，后續(xù)融資能力喪失。公司現(xiàn)金充沛，但缺乏主業(yè)投資機會。2002年公司將2.3億元進行國債委托，帶來投資收益2300萬元，占據(jù)了總利潤的半壁江山。公司希望和投資銀行合作，運用綜合性的金融工具和進行戰(zhàn)略規(guī)劃，提升公司的凈資產(chǎn)收益率，增強公司的核心競爭力。一、項目背景該公司是從事港口運輸?shù)纳鲜泄?，面對公路、鐵路17二、公司收益分析（根據(jù)2002年年報）ROE（凈資產(chǎn)收益率），為公司的核心財務指標；ROE==xx以上三個公式，分別指公司的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、負債杠桿2002年股份公司的收益率分析：ROE=xx

=27.47%x12.15%x1.114=3.72%凈資產(chǎn)凈收益銷售收入銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)凈資產(chǎn)267397298006071846972980060凈收益由于公司的凈資產(chǎn)收益率為以上三個因素的結(jié)合，銷售凈利率一般，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與財務杠桿偏低，導致凈資產(chǎn)收益率偏低。二、公司收益分析（根據(jù)2002年年報）ROE（凈資產(chǎn)收益率）18三、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑如何提高凈資產(chǎn)收益率：A、提高銷售凈利率B、提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C、提高財務杠桿比率根據(jù)該公司目前概況，目前以提高B項為主，其次為提高A項，最后為C項。三、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑如何提高凈資產(chǎn)收益率：191、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如何提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：需增加公司的業(yè)務收入或降低總資產(chǎn)額，由于降低公司的總資產(chǎn)額的可能性很小，故需增加業(yè)務收入，才能提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

增加業(yè)務收入的可能途徑：一、通過新增投資手段：A、通過營銷手段擴大市場份額，增加目前的主營業(yè)務；B、或通過購并同業(yè)或關聯(lián)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，合并報表后，快速增加公司目前的主營業(yè)務收入。C、或購并具有業(yè)務增長點的其它行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，快速增加公司新業(yè)務收入。二、通過置換原有資產(chǎn)手段：原有不良資產(chǎn)或效益性較低的非貨幣資產(chǎn)，存在于應收款類、長期股權投資、固定資產(chǎn)等科目中（具體金額需盡職調(diào)查后獲知）。A、通過金融融資租賃、信托等金融工具，將其置換出去；B、或直接與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行置換；C、或直接大幅、準確地計提資產(chǎn)的所有潛虧，一次性計入某一年度損益。置換所產(chǎn)生虧損的處理方法：暫時不體現(xiàn)虧損，或?qū)⑻潛p一次性統(tǒng)一計入某一年度損益。1、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如何提高總20如何提高銷售凈利率：A、提高毛利率B、降低管理費用C、需要進行盡職調(diào)查，以確定以上A、B項實施的可能性及如何實施。2、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高銷售凈利率如何提高銷售凈利率：2、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高銷21如何提高財務杠桿比率：公司通過購并快速實施了大幅擴張，則有可能通過增加負債提高負債比率，以提高財務杠桿比率。增加負債，同時降低凈資產(chǎn)

3、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高財務杠桿比率如何提高財務杠桿比率：3、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高22ROE測算：假設銷售凈利率（扣掉理財?shù)姆墙?jīng)常性損益后）保持在15%，若ROE需達到配股的最低指標6%（同時資產(chǎn)負債率應較高，否則無充分理由申請配股）則：若資產(chǎn)負債率達到20%（即財務杠桿比率為1.25），則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達到0.32次；若資產(chǎn)負債率達到30%（即財務杠桿比率為1.43），則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達到0.28次；若資產(chǎn)負債率達到40%（即財務杠桿比率為1.67），則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達到0.24次；4、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－ROE模擬ROE測算：4、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－ROE模擬23若資產(chǎn)負債率達到20%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達到0.32次，則銷售收入：Assets=（x-71846）/x=20%x=89808萬元；即公司需增加負債=89808-80060=9748萬元。Sales=89808*0.32=28738萬元；即銷售額需達到28738萬元，即需增加銷售收入28738-9729=19009萬元。若資產(chǎn)負債率達到30%，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達到0.28次，則銷售收入：Assets=（x-71846）/x=30%x=102637萬元；即公司需增加負債=89808-80060=22577萬元。銷售額同上，需達到28738萬元。若資產(chǎn)負債率達到40%，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達到0.24次，則銷售收入：Assets=（x-71846）/x=40%x=119743萬元；即公司需增加負債=119743-80060=39683萬元。銷售額同上，需達到28738萬元。提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－ROE模擬（續(xù)）若資產(chǎn)負債率達到20%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達到0.32次，則銷售24上述測算的僅為幾種可能性以提高ROE；需根據(jù)公司的未來的戰(zhàn)略發(fā)展目標，以及公司的實際情況，再最終確定具體的具有可操作性的方案；公司的基本面較好，如主營業(yè)務收入及收益穩(wěn)定、融資空間巨大、稅收優(yōu)惠、西部的低制造成本、上市公司所具有的低成本融資優(yōu)勢等眾多因素，公司提高ROE的可能性很大。5、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－總結(jié)上述測算的僅為幾種可能性以提高ROE；5、提高凈資產(chǎn)收益率的25四、不良資產(chǎn)處置方案一：應收款處置企業(yè)機構(gòu)投資者信托公司關聯(lián)公司應收款信托企業(yè)將應收款通過信托公司設立財產(chǎn)信托。財產(chǎn)信托后，受益權可分設為優(yōu)先收益權（60%）和次級收益權（40%）。將優(yōu)先收益權出讓，次級收益權由企業(yè)持有。60%應收款現(xiàn)金回籠----公司出讓金受托出讓收益權四、不良資產(chǎn)處置方案一：應收款處置企業(yè)機構(gòu)投資者信托公司關聯(lián)26五、不良資產(chǎn)處置方案二：閑置資產(chǎn)處置上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)閑置資產(chǎn)信托公司財產(chǎn)信托收益租賃公司上市公司或關聯(lián)方提供擔保融資收購現(xiàn)金出租信托公司對租賃公司承諾回購；信托公司將資產(chǎn)出售獲得的現(xiàn)金，進行國債或股票投資；如果租金、信托管理費共計為為9%，上市公司可獲得3%的收益。債券市場、證券市場委托投資五、不良資產(chǎn)處置方案二：閑置資產(chǎn)處置上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)閑置資產(chǎn)信托公27不良資產(chǎn)處置

不良資產(chǎn)處置

28目錄一、基本涵義二、目標客戶三、交易模式四、達成交易的關鍵因素五、交易周期與收費六、業(yè)務流程七、相關法規(guī)附錄、案例分析目錄一、基本涵義29一、基本涵義是指企業(yè)為了達到一定的經(jīng)營目標，改善財務指標和財務結(jié)構(gòu)，對不能形成利潤貢獻的資產(chǎn)，合法合規(guī)地利用各種工具進行處置。一、基本涵義是指企業(yè)為了達到一定的經(jīng)營目標，改善財務30重點是上市公司及擬上市公司二、目標客戶

重點是上市公司及擬上市公司二、目標客戶

31三、交易模式交易模式1發(fā)行信托計劃進行資產(chǎn)處置交易模式2信托工具交易模式3結(jié)合其他金融工具交易模式4直接投資交易模式5銀行不良資產(chǎn)的信托處置模式交易模式6租賃信托業(yè)務三、交易模式交易模式1發(fā)行信托計劃進行資產(chǎn)處置32交易模式1發(fā)行信托計劃進行資產(chǎn)處置上市公司信托公司第三方1）信托部分資產(chǎn)，委托信托公司處置投資者投資者投資者3）以信托資產(chǎn)及收購協(xié)議為支持，發(fā)售信托計劃合同5）￥2)簽訂收購（租賃）協(xié)議4）￥6)信托計劃合同期間支付合同回報，到期后收購資產(chǎn)上市公司希望出售一塊沉淀或盈利能力不強的資產(chǎn)，用以優(yōu)化財務報表。引入第三方，上市公司的交易很干凈。通過發(fā)行信托計劃融資，將上市公司的沉淀資產(chǎn)盤活變現(xiàn)，為公司提供新的現(xiàn)金流入。交易模式1發(fā)行信托計劃進行資產(chǎn)處置上市公司信托公司第三方133上市公司將資產(chǎn)信托給信托公司后，可以立即將公司沉淀的資產(chǎn)在財務報表中轉(zhuǎn)換為應收帳款，避免提折舊，優(yōu)化財務報表。信托公司在信托期內(nèi)作為受托人管理資產(chǎn)，可以起到資產(chǎn)隔離，表外運營的作用。由于有關信托業(yè)務的會計準則、資產(chǎn)登記機構(gòu)、稅務規(guī)則沒有確定，該模式的可操作性會有一些障礙。交易模式2－信托工具上市公司信托公司信托資產(chǎn)信托處置收益上市公司將資產(chǎn)信托給信托公司后，可以立即將公司沉淀的資產(chǎn)在財34上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不良資產(chǎn)租賃公司（信托公司2）出售回租上市公司（自身或其他途徑解決）信托投資公司定期委托投資上市公司將不良固定資產(chǎn)出售后回租，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強資產(chǎn)流動性，同時可以調(diào)節(jié)利潤。上市公司或第三方必須提供回租或回購保障。上市公司可以一次性將有問題的資產(chǎn)出售，實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，并在幾年中內(nèi)逐步消化資產(chǎn)的虧損。交易模式3結(jié)合其他金融工具上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不良資產(chǎn)租賃公司出回上市公司（自身或其他途徑解決）35上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不良資產(chǎn)租賃公司信托公司上市公司將涉及不良資產(chǎn)的業(yè)務進行打包，組建新的公司B通過與租賃公司簽訂設備出售回租協(xié)議，回收現(xiàn)金，并降低公司的凈資產(chǎn)。公司b通過出售回租降低凈資產(chǎn)，提高了本身的投資價值，信托公司可以通過直接投資的方式徹底進行資產(chǎn)處置。上市公司可以一次性將有問題的資產(chǎn)出售，并在幾年中內(nèi)逐步消化資產(chǎn)的虧損，贏得了時間。交易模式4直接投資公司B①公司化處理②設備出售回租③直接投資收購降低了公司的凈資產(chǎn)上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不良資產(chǎn)租賃公司信托公司上市公司將涉及不良資產(chǎn)的業(yè)36交易模式5銀行不良資產(chǎn)的信托處置模式銀行目前處置不良資產(chǎn)的手段有限，人手也有限，無法進行大規(guī)模的方法進行資產(chǎn)處置。而國內(nèi)無論是機構(gòu)或個人投資者也難以通過常規(guī)的投資渠道分享投資不良資產(chǎn)的收益。金新信托在銀行不良資產(chǎn)處置方面可以采取資產(chǎn)打包處置、代理處置、發(fā)行信托計劃方式進行處置、資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股、債務重組、股權收購、MBO、引入戰(zhàn)略投資者等方式。交易模式5銀行不良資產(chǎn)的信托處置模式銀行目前處置不良資產(chǎn)37交易模式6租賃信托業(yè)務1）簽訂的租賃資產(chǎn)信托合同金融租賃公司金新信托信托投資者租賃客戶2）分割轉(zhuǎn)讓優(yōu)先收益權3）￥4）支付合同款5）支付租賃費6）轉(zhuǎn)移支付優(yōu)先收益權項下的款項7）支付信托收益拓寬金融租賃公司的融資渠道，實現(xiàn)表外融資加快金融租賃公司沉淀租賃資產(chǎn)的流動性放大金融租賃公司的租賃規(guī)模降低金融租賃公司的融資成本培育金融租賃的投資者群體增強租賃公司和信托公司市場影響力和輻射力交易模式6租賃信托業(yè)務1）簽訂的租賃資產(chǎn)信托合同金融租賃公38四、達成交易的關鍵因素客戶公司自身條件融資的需求：公司自身業(yè)績或條件難以達到融資的財務需求直接融資：配股：平均三年的凈資產(chǎn)收益率不低于10％，最低不低于6％。增發(fā)：重大的資產(chǎn)重組間接融資資產(chǎn)負債率不高于70％，較高的利潤率產(chǎn)業(yè)/業(yè)務的組合：公司自身有調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和業(yè)務組合的需求：公司的主業(yè)需要調(diào)整，需要重新塑造新的主業(yè)，原來的主業(yè)需要處置公司的業(yè)務組合需要調(diào)整，主業(yè)需要增強，其他非主業(yè)產(chǎn)業(yè)需要收縮或處理?，F(xiàn)金流狀況：公司具備進行不良資產(chǎn)處置的現(xiàn)金來源公司的負債率較低，一般低于40％公司具有充沛的現(xiàn)金。信托公司經(jīng)過項目的價值評估和風險分析后確認可行性和可操作性評估待處理資產(chǎn)的價值、行業(yè)特性、交易市場的流動性?？蛻艄驹谔幹迷撡Y產(chǎn)過程中的資金、承諾、擔保等支持的力度。四、達成交易的關鍵因素客戶公司自身條件39六、交易周期與收費交易周期一般為2－4個月收費上市公司處置資產(chǎn)總額的5％－10％六、交易周期與收費交易周期40七、業(yè)務流程根據(jù)產(chǎn)品的特點,對來自項目源的項目進行初步篩選對項目的可行性,可操控性作出初步分析提交初步建議書根據(jù)項目方案實施盡職調(diào)查初步分析初始談判設計完整的項目方案流程:主要工作和內(nèi)容階段項目開發(fā)設計方案項目實施進行詳細的企業(yè)盡職調(diào)查編寫項目建議書根據(jù)項目的具體條件設計完整的操作方案和客戶溝通具體方案并進行方案優(yōu)化客戶批準整體方案正式簽定項目合同項目篩選反饋與總結(jié)實施項目方案和客戶進行初步談判,明確意向,項目目標,費用等要素優(yōu)化并批準項目方案跟蹤項目的實施過程,及時反饋與總結(jié)以控制項目的順利進展時間3天3天2周2周1周1周3-6月七、業(yè)務流程根據(jù)產(chǎn)品的特點,對來自項目源的項目進行初步篩選對41七、相關法規(guī)公司法信托法信托公司管理條例資金信托管理辦法金融租賃公司管理辦法租賃會計準則公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則七、相關法規(guī)公司法42案例為某上市公司處置不良資產(chǎn)，提高其凈資產(chǎn)收益率（ROE）案例為某上市公司處置不良資產(chǎn)，提高其43一、項目背景該公司是從事港口運輸?shù)纳鲜泄?，面對公路、鐵路運輸競爭的強大壓力，公司在主營業(yè)務利潤率不高，每年的凈資產(chǎn)收益率均不到6％，后續(xù)融資能力喪失。公司現(xiàn)金充沛，但缺乏主業(yè)投資機會。2002年公司將2.3億元進行國債委托，帶來投資收益2300萬元，占據(jù)了總利潤的半壁江山。公司希望和投資銀行合作，運用綜合性的金融工具和進行戰(zhàn)略規(guī)劃，提升公司的凈資產(chǎn)收益率，增強公司的核心競爭力。一、項目背景該公司是從事港口運輸?shù)纳鲜泄荆鎸?、鐵路44二、公司收益分析（根據(jù)2002年年報）ROE（凈資產(chǎn)收益率），為公司的核心財務指標；ROE==xx以上三個公式，分別指公司的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、負債杠桿2002年股份公司的收益率分析：ROE=xx

=27.47%x12.15%x1.114=3.72%凈資產(chǎn)凈收益銷售收入銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)凈資產(chǎn)267397298006071846972980060凈收益由于公司的凈資產(chǎn)收益率為以上三個因素的結(jié)合，銷售凈利率一般，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與財務杠桿偏低，導致凈資產(chǎn)收益率偏低。二、公司收益分析（根據(jù)2002年年報）ROE（凈資產(chǎn)收益率）45三、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑如何提高凈資產(chǎn)收益率：A、提高銷售凈利率B、提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C、提高財務杠桿比率根據(jù)該公司目前概況，目前以提高B項為主，其次為提高A項，最后為C項。三、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑如何提高凈資產(chǎn)收益率：461、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如何提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：需增加公司的業(yè)務收入或降低總資產(chǎn)額，由于降低公司的總資產(chǎn)額的可能性很小，故需增加業(yè)務收入，才能提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

增加業(yè)務收入的可能途徑：一、通過新增投資手段：A、通過營銷手段擴大市場份額，增加目前的主營業(yè)務；B、或通過購并同業(yè)或關聯(lián)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，合并報表后，快速增加公司目前的主營業(yè)務收入。C、或購并具有業(yè)務增長點的其它行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，快速增加公司新業(yè)務收入。二、通過置換原有資產(chǎn)手段：原有不良資產(chǎn)或效益性較低的非貨幣資產(chǎn)，存在于應收款類、長期股權投資、固定資產(chǎn)等科目中（具體金額需盡職調(diào)查后獲知）。A、通過金融融資租賃、信托等金融工具，將其置換出去；B、或直接與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行置換；C、或直接大幅、準確地計提資產(chǎn)的所有潛虧，一次性計入某一年度損益。置換所產(chǎn)生虧損的處理方法：暫時不體現(xiàn)虧損，或?qū)⑻潛p一次性統(tǒng)一計入某一年度損益。1、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如何提高總47如何提高銷售凈利率：A、提高毛利率B、降低管理費用C、需要進行盡職調(diào)查，以確定以上A、B項實施的可能性及如何實施。2、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高銷售凈利率如何提高銷售凈利率：2、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高銷48如何提高財務杠桿比率：公司通過購并快速實施了大幅擴張，則有可能通過增加負債提高負債比率，以提高財務杠桿比率。增加負債，同時降低凈資產(chǎn)

3、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高財務杠桿比率如何提高財務杠桿比率：3、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高49ROE測算：假設銷售凈利率（扣掉理財?shù)姆墙?jīng)常性損益后）保持在15%，若ROE需達到配股的最低指標6%（同時資產(chǎn)負債率應較高，否則無充分理由申請配股）則：若資產(chǎn)負債率達到20%（即財務杠桿比率為1.25），則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達到0.32次；若資產(chǎn)負債率達到30%（即財務杠桿比率為1.43），則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達到0.28次；若資產(chǎn)負債率達到40%（即財務杠桿比率為1.6