財(cái)務(wù)比例分析課程講義課件

財(cái)務(wù)比例分析財(cái)務(wù)比例分析1財(cái)務(wù)報(bào)表的重要性將企業(yè)三大經(jīng)營(yíng)基本活動(dòng)做系統(tǒng)性報(bào)導(dǎo)融資負(fù)債：自發(fā)性負(fù)債與融資負(fù)債發(fā)行股票投資營(yíng)運(yùn)財(cái)務(wù)報(bào)表的重要性將企業(yè)三大經(jīng)營(yíng)基本活動(dòng)做系統(tǒng)性報(bào)導(dǎo)2公開(kāi)說(shuō)明書(shū)公司概況公司簡(jiǎn)介、組織、資本及股份等。營(yíng)運(yùn)概況公司之經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)、轉(zhuǎn)投資、主要契約等。營(yíng)業(yè)及資金運(yùn)用計(jì)畫(huà)財(cái)務(wù)狀況特別記載事項(xiàng)與重要決議、公司章程等。公開(kāi)說(shuō)明書(shū)公司概況3本資料來(lái)源本資料來(lái)源4三大財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)導(dǎo)在某一個(gè)特定時(shí)點(diǎn)下，公司的資產(chǎn)狀況，以及購(gòu)置這些資產(chǎn)的資金來(lái)源。投資=債權(quán)人融資+股東融資靜態(tài)的存量損益表主要由營(yíng)業(yè)毛利、營(yíng)業(yè)利益和稅前、稅後淨(jìng)利形成。代表企業(yè)一段時(shí)間經(jīng)營(yíng)的狀況，屬動(dòng)態(tài)觀(guān)念。現(xiàn)金流量表採(cǎi)現(xiàn)金基礎(chǔ)的觀(guān)點(diǎn)，記錄公司實(shí)際現(xiàn)金的流入與流出。同樣代表企業(yè)一段時(shí)間經(jīng)營(yíng)的狀況，屬動(dòng)態(tài)觀(guān)念。三大財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表5損益表與資產(chǎn)負(fù)債表之連結(jié)負(fù)債權(quán)益資資產(chǎn)產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)損益表資產(chǎn)負(fù)債表成本與費(fèi)用損益表與資產(chǎn)負(fù)債表之連結(jié)負(fù)債資資產(chǎn)產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)損益表資產(chǎn)6現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表之連結(jié)

tt－1tt－1負(fù)債權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表（二期比較）現(xiàn)金流量表本期淨(jìng)利營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量投資活動(dòng)現(xiàn)金流量理財(cái)活動(dòng)現(xiàn)金流量本期現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金增加（減少）期初現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金餘額期末現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金餘額現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金t期（其他各項(xiàng)資產(chǎn)）現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表之連結(jié)t7財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法1.

水平分析2.垂直分析3.趨勢(shì)分析4.比例(率)分析利用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)比例分析，可以衡量企業(yè)的：1.償債能力2.獲利能力3.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)4.經(jīng)營(yíng)能力5.現(xiàn)金流量

財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法1.

水平分析利用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)比例分析，可以衡8第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表

一、資產(chǎn)負(fù)債表的基本概念+總資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債＝總負(fù)債股東權(quán)益+負(fù)債與股東權(quán)益總額資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)+第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表一、資產(chǎn)負(fù)債表的基本概念+總資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)9第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表一、資產(chǎn)負(fù)債表的基本概念 （一）資產(chǎn)：分為「流動(dòng)資產(chǎn)(CurrentAssets)」、「固定資產(chǎn)(FixedAssets)」「流動(dòng)資產(chǎn)(CurrentAssets)」：代表的是流動(dòng)性較高的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)通常可以在短時(shí)間內(nèi)很容易轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，通常是指可在一年內(nèi)或一個(gè)營(yíng)業(yè)週期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括「現(xiàn)金(Cash)」、「應(yīng)收帳款(AccountReceivables)」、「存貨(Inventory)」等?！搁L(zhǎng)期投資(LongTermAssets)」：非營(yíng)業(yè)用途，而是為了獲取財(cái)務(wù)上或營(yíng)業(yè)上利益為目的而準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有的投資。「固定資產(chǎn)(FixedAssets)」：供營(yíng)業(yè)而非供出售用，像是公司的廠(chǎng)房、機(jī)器設(shè)備、土地，它們的流動(dòng)性相對(duì)地低，在正常情況下是無(wú)法馬上轉(zhuǎn)換成為現(xiàn)金的，不過(guò)卻是為公司創(chuàng)造現(xiàn)金的生產(chǎn)要素?！笩o(wú)形資產(chǎn)(IntangibleAssets)」：包括商標(biāo)、專(zhuān)利權(quán)和商譽(yù)等，它們可能非常有價(jià)值，但是可能無(wú)法儘速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，流動(dòng)性很低。第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表一、資產(chǎn)負(fù)債表的基本概念10一、資產(chǎn)負(fù)債表的基本概念

（二）負(fù)債和股東權(quán)益： 股東權(quán)益=資產(chǎn)–負(fù)債負(fù)債：由時(shí)間上最需要先清償?shù)牟糠珠_(kāi)始表示，先列「流動(dòng)負(fù)債(CurrentLiabilities)」，而後是「長(zhǎng)期負(fù)債(LongTermLiabilities)」。流動(dòng)負(fù)債指的是一年內(nèi)或一個(gè)營(yíng)業(yè)週期需要清償?shù)呢?fù)債，包括有「短期借款(ShortTermDebt)」、「應(yīng)付帳款(AccountPayable)」、「應(yīng)付票據(jù)(NotesPayable)」以及一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債。長(zhǎng)期負(fù)債是屬於一年以上到期的負(fù)債。股東權(quán)益：分為「特別股(PreferredStock)」和「普通股(CommonStock)」。特別股有優(yōu)先分得股利的權(quán)利，但是只能分得固定的股利；在公司「清算(Liquidation)」之後，特別股股東的清償順序在普通股股東之前，所以普通股股東所承受的風(fēng)險(xiǎn)最大，相對(duì)地在公司賺錢(qián)的時(shí)候，普通股股東能夠享得更多的報(bào)酬。第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表一、資產(chǎn)負(fù)債表的基本概念第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表11二、其他在資產(chǎn)負(fù)債表下的重要觀(guān)念（一）淨(jìng)營(yíng)運(yùn)資金

「淨(jìng)營(yíng)運(yùn)資金(WorkingCapital)」指的是流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債。根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的定義，淨(jìng)營(yíng)運(yùn)資金就意味著公司未來(lái)12個(gè)月或一個(gè)營(yíng)業(yè)週期內(nèi)可使用的資產(chǎn)減去未來(lái)12個(gè)月或一個(gè)營(yíng)業(yè)週期內(nèi)需要償還的負(fù)債。

（二）市值與帳面價(jià)值

根據(jù)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則，資產(chǎn)負(fù)債表的科目大多是以歷史價(jià)值入帳的，所以資產(chǎn)負(fù)債表上所顯示的並非公司真正的價(jià)值，而是公司的「帳面價(jià)值(BookValue)」。

（三）時(shí)間的因素

資產(chǎn)負(fù)債表表示的是公司在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)其資產(chǎn)和資本的狀況，因?yàn)檫x擇時(shí)點(diǎn)的不同會(huì)有很大的差異，尤其是流動(dòng)資產(chǎn)。

第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表二、其他在資產(chǎn)負(fù)債表下的重要觀(guān)念第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表12第二節(jié)損益表

損益表中的各項(xiàng)科目銷(xiāo)貨收入就是營(yíng)收，意指公司本業(yè)的收入，也可依照公司行業(yè)的不同而稱(chēng)為營(yíng)業(yè)收入、管理費(fèi)收入等。營(yíng)業(yè)毛利銷(xiāo)貨收入減去「銷(xiāo)貨成本(CostofGoodsSold)」，也稱(chēng)銷(xiāo)貨毛利。營(yíng)業(yè)利益公司本業(yè)的營(yíng)業(yè)活動(dòng)所產(chǎn)生的利潤(rùn)，為營(yíng)業(yè)毛利減去「營(yíng)業(yè)費(fèi)用(OperationExpenses)」?fàn)I業(yè)外收入及營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)外收入，包括利息收入、投資收入、兌換利益、處分資產(chǎn)利益、出租資產(chǎn)收入等；營(yíng)業(yè)外支出包括利息費(fèi)用、處分固定資產(chǎn)損失、兌換損失等。稅前淨(jìng)利營(yíng)業(yè)利益加營(yíng)業(yè)外收入減去營(yíng)業(yè)外支出後，由於尚未扣除所得稅費(fèi)用，故稱(chēng)為稅前淨(jìng)利。稅後淨(jìng)利這部份的金額就屬於公司的股東所有，因?yàn)橐呀?jīng)扣除了應(yīng)給債權(quán)人的利息，也扣除了需付給政府的所得稅。每股盈餘是稅後淨(jìng)利除以「流通在外股數(shù)(SharesOutstanding)，為每一股股票所能分得的損益金額。

文山公司損益表2000年1月1日至12月31日年/月Dec-00銷(xiāo)貨收入淨(jìng)額$4,315,306銷(xiāo)貨成本(3,403,357)營(yíng)業(yè)毛利911,949營(yíng)業(yè)費(fèi)用(716,737)營(yíng)業(yè)利益195,212利息收入167,030投資收入／股利收入1,658其他收入113,792營(yíng)業(yè)外收入合計(jì)282,480利息支出(359,066)投資損失(431,173)營(yíng)業(yè)外支出合計(jì)790,239稅前淨(jìng)利(312,547)所得稅利益(費(fèi)用)49,465本期稅後淨(jìng)利-$362,012每股盈餘(元)-$2.41第二節(jié)損益表?yè)p益表中的各項(xiàng)科目文山公司年/月Dec-0013第三節(jié)現(xiàn)金流量表

一、現(xiàn)金流量的觀(guān)念投資人和管理者所關(guān)心的是現(xiàn)金流量，但是財(cái)務(wù)報(bào)表是採(cǎi)應(yīng)計(jì)基礎(chǔ)而非現(xiàn)金基礎(chǔ)編制，因此必須利用現(xiàn)金流量表來(lái)說(shuō)明公司在某段時(shí)間內(nèi)實(shí)際產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和流出。二、攸關(guān)現(xiàn)金流量的活動(dòng)現(xiàn)金流量表是依現(xiàn)金流量發(fā)生的原因，劃分為：「營(yíng)業(yè)活動(dòng)(Operation)」、「投資活動(dòng)(Investment)」、「融資活動(dòng)(Financing)」等，一般是以當(dāng)期的淨(jìng)利為基礎(chǔ)，加回未實(shí)際動(dòng)用現(xiàn)金之費(fèi)用，減去未產(chǎn)生實(shí)際現(xiàn)金之收入，分別計(jì)算不同活動(dòng)產(chǎn)生的淨(jìng)現(xiàn)金流量，最後再予以加總。第三節(jié)現(xiàn)金流量表一、現(xiàn)金流量的觀(guān)念14第三節(jié)現(xiàn)金流量表

二、攸關(guān)現(xiàn)金流量的活動(dòng)

營(yíng)業(yè)活動(dòng)通常是將當(dāng)期淨(jìng)利調(diào)整回現(xiàn)金基礎(chǔ)，損益表中最主要的非現(xiàn)金科目為折舊費(fèi)用，故要將折舊費(fèi)用加回；調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資案權(quán)益法認(rèn)列之投資或損失等（這些科目都沒(méi)有實(shí)際現(xiàn)金的流入或流出），再將位於資產(chǎn)負(fù)債表中與營(yíng)業(yè)活動(dòng)有關(guān)的科目，將其期初末變動(dòng)額度加上或減掉。例如：應(yīng)收帳款、應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、存貨等。投資活動(dòng)投資活動(dòng)是公司因購(gòu)買(mǎi)或出售長(zhǎng)短期投資、固定資產(chǎn)等所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。融資活動(dòng)融資活動(dòng)是公司從事融資、投資借款、償還負(fù)債、發(fā)放「現(xiàn)金股利(CashDividends)」、現(xiàn)金增資等所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。第三節(jié)現(xiàn)金流量表

二、攸關(guān)現(xiàn)金流量的活動(dòng)

營(yíng)業(yè)活動(dòng)15第四節(jié)財(cái)務(wù)比率分析

一、財(cái)務(wù)比率分析的功能財(cái)務(wù)比率分析的步驟：定義：各個(gè)財(cái)務(wù)比例的定義及其功能。如何計(jì)算：如何找出數(shù)字及帶入公式得到數(shù)據(jù)。判斷數(shù)字所代表之意義：所計(jì)算出來(lái)的比例是好是壞，必須要做比較，比較的方法有：「時(shí)間序列分析(TimeSeriesAnalysis)」：或說(shuō)是縱斷面分析，是與公司過(guò)去歷史做比較，屬於動(dòng)態(tài)分析。「橫斷面比較分析(Cross-SectionalAnalysis)」：與同業(yè)平均或相類(lèi)似公司做比較。為什麼：找出原因說(shuō)明財(cái)務(wù)比例為何比較好，或比較差。怎麼辦：提出管理決策以改善公司的經(jīng)營(yíng)。第四節(jié)財(cái)務(wù)比率分析

一、財(cái)務(wù)比率分析的功能財(cái)務(wù)比率分析的16第四節(jié)財(cái)務(wù)比率分析

二、財(cái)務(wù)比率分析的缺點(diǎn)與限制公司本質(zhì)不同，難以比較通貨膨脹季節(jié)性因素窗飾效果使用不同的會(huì)計(jì)方法只看單一比率無(wú)法決定好壞各比率之間難有客觀(guān)的評(píng)斷標(biāo)準(zhǔn)第四節(jié)財(cái)務(wù)比率分析

二、財(cái)務(wù)比率分析的缺點(diǎn)與限制17一般來(lái)說(shuō)，常用的財(cái)務(wù)比率分析可分為下列幾大類(lèi)：「流動(dòng)性比率(LiquidityRatios)」「資產(chǎn)管理比率(AssetManagement Ratios)」「負(fù)債管理比率(DebtManagement Ratios)」「獲利能力比率(ProfitabilityRatios)「市場(chǎng)價(jià)值比率(MarketValueRatios)」第四節(jié)財(cái)務(wù)比率分析

一般來(lái)說(shuō)，常用的財(cái)務(wù)比率分析可分為下列幾大類(lèi)：第四節(jié)財(cái)務(wù)18第五節(jié)流動(dòng)性比率

一、流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)包括有現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨；流動(dòng)負(fù)債包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款、應(yīng)付所得稅、應(yīng)付費(fèi)用、一年內(nèi)到期之長(zhǎng)期負(fù)債等。在分析流動(dòng)比率時(shí)，很多人會(huì)認(rèn)為值愈大，短期償債能力越強(qiáng)，所以愈大愈好。但到底好不好是要比較的。持有過(guò)多現(xiàn)金，其收益性低，造成資源浪費(fèi)；流動(dòng)資產(chǎn)高，可能是庫(kù)存過(guò)高的存貨，或者存貨為已過(guò)時(shí)應(yīng)淘汰的產(chǎn)品。值得注意的是，如果公司的流動(dòng)比率在短期內(nèi)有大幅的變動(dòng)或是偏離同業(yè)平均太遠(yuǎn)，就該探究其原因；或者與公司過(guò)去的數(shù)據(jù)相比來(lái)了解公司流動(dòng)性進(jìn)步或惡化的情形。第五節(jié)流動(dòng)性比率一、流動(dòng)比率19第五節(jié)流動(dòng)性比率二、速動(dòng)比率或酸性測(cè)驗(yàn)比率用來(lái)衡量公司短期償債的能力的指標(biāo)，和流動(dòng)比率不同的是，它的分子是流動(dòng)資產(chǎn)減掉存貨及其他流動(dòng)性更低的流動(dòng)資產(chǎn)，如：「預(yù)付費(fèi)用(Pre-paidExpenses)」，因?yàn)榇尕浭橇鲃?dòng)資產(chǎn)之中流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，而且在公司營(yíng)運(yùn)不佳的情形之下，存貨將會(huì)不易變現(xiàn)，所以速動(dòng)比率比流動(dòng)比率來(lái)的保守，因?yàn)樗鼘⒋尕洀牧鲃?dòng)資產(chǎn)內(nèi)扣除。

第五節(jié)流動(dòng)性比率二、速動(dòng)比率或酸性測(cè)驗(yàn)比率20第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

一、存貨週轉(zhuǎn)率

存貨週轉(zhuǎn)率愈高，就代表公司管理存貨的效率愈高，不過(guò)若是存貨週轉(zhuǎn)率太高，也可能意味著公司的存貨水準(zhǔn)太低，可能會(huì)錯(cuò)失銷(xiāo)售的機(jī)會(huì)要注意的是：第一、有些公司的銷(xiāo)售會(huì)受季節(jié)性的影響，因此存貨使用平均存貨來(lái)計(jì)算較適當(dāng)。第二、存貨是以歷史成本衡量的，而銷(xiāo)售額是以市價(jià)衡量的，用存貨來(lái)計(jì)算有時(shí)會(huì)高估存貨週轉(zhuǎn)率，因此也有人使用「銷(xiāo)貨成本(CostofGoodsSold)」代替銷(xiāo)貨收入。

第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

一、存貨週轉(zhuǎn)率存貨週轉(zhuǎn)率愈高，就代21第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

二、存貨平均銷(xiāo)售天數(shù)存貨週轉(zhuǎn)率愈高，存貨平均銷(xiāo)售天數(shù)就愈短，代表存貨管理效率愈高；反之存貨週轉(zhuǎn)率愈低，存貨平均銷(xiāo)售天數(shù)就愈長(zhǎng)，代表存貨管理效率愈差。第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

二、存貨平均銷(xiāo)售天數(shù)存貨週轉(zhuǎn)率愈高，22第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

三、應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率愈高，代表應(yīng)收帳款進(jìn)帳、收現(xiàn)的週轉(zhuǎn)次數(shù)愈多，應(yīng)收帳款的收款效率佳。這個(gè)比率也透露公司信用政策是否太鬆或太緊，若週轉(zhuǎn)率小，是信用政策太鬆，則收現(xiàn)速度太慢；但是若信用政策太緊，收現(xiàn)速度太快，週轉(zhuǎn)率大，可能應(yīng)收帳款很少，但亦有可能會(huì)導(dǎo)致銷(xiāo)售額下滑。第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

三、應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率愈高23第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

四、應(yīng)收帳款回收天數(shù)回收天數(shù)愈短，表示應(yīng)收帳款的收現(xiàn)效率愈高。和應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率具同樣的功能，可以用來(lái)檢視公司信用政策是否太鬆或太緊。

第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

四、應(yīng)收帳款回收天數(shù)回收天數(shù)愈短，表24第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

五、固定資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率可以衡量固定資產(chǎn)使用的效率，由於資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)是用歷史成本入帳，較老舊的公司或者資產(chǎn)較早購(gòu)入的公司其固定資產(chǎn)淨(jìng)額會(huì)被低估，因而使得週轉(zhuǎn)率偏高。

第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

五、固定資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率可以衡量固定資產(chǎn)使25第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

六、總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率可以衡量總資產(chǎn)使用的效率，和同業(yè)相比如果偏低，則可能銷(xiāo)售額要再提高，或者應(yīng)該處分閒置的資產(chǎn)。第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

六、總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率可以衡量總資產(chǎn)使用的26第七節(jié)負(fù)債管理比率

一、負(fù)債比率總負(fù)債包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債，負(fù)債比率愈低的公司，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也愈低，所以債權(quán)人會(huì)較偏好低負(fù)債比率的公司，但是高的負(fù)債比率卻有潛在的高報(bào)酬，公司所有人可因此受惠，因此在負(fù)債比率的選擇上，會(huì)出現(xiàn)所謂的最適負(fù)債比率。第七節(jié)負(fù)債管理比率

一、負(fù)債比率總負(fù)債包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期27第七節(jié)負(fù)債管理比率

二、賺得利息倍數(shù)在衡量公司支付「利息(Interest)」的能力，計(jì)算公司所賺的盈餘是利息費(fèi)用的多少倍，代表公司償付利息的能力，TIE愈大，公司支付利息的能力就愈強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)愈小。第七節(jié)負(fù)債管理比率

二、賺得利息倍數(shù)在衡量公司支付「利息28第七節(jié)負(fù)債管理比率

三、固定支出涵蓋比率和賺得利息倍數(shù)的定義是類(lèi)似的，但是固定支出涵蓋比率更為深入，因?yàn)椴坏紤]到利息費(fèi)用，同時(shí)也考慮到「租賃租金(Lease)」和「償債基金」提撥。

第七節(jié)負(fù)債管理比率

三、固定支出涵蓋比率和賺得利息倍數(shù)的29第八節(jié)獲利能力比率

一、銷(xiāo)貨毛利率衡量的是公司銷(xiāo)貨扣掉產(chǎn)品直接生產(chǎn)成本之後的獲利能力，直接表示公司產(chǎn)品是否有附加價(jià)值。此比率愈高的公司，生產(chǎn)成本控制愈佳，或者是和進(jìn)貨廠(chǎng)商的議價(jià)能力較高，除此之外，也代表公司生產(chǎn)或銷(xiāo)售的產(chǎn)品較具競(jìng)爭(zhēng)力。第八節(jié)獲利能力比率

一、銷(xiāo)貨毛利率衡量的是公司銷(xiāo)貨扣掉產(chǎn)30第八節(jié)獲利能力比率

二、銷(xiāo)售利潤(rùn)邊際代表公司每一塊錢(qián)的銷(xiāo)貨收入最後可以為公司股東創(chuàng)造多少的淨(jìng)利。從和同業(yè)公司的銷(xiāo)售利潤(rùn)邊際相比，可以了解公司是否成本太高？或是什麼其他的原因造成和同業(yè)公司的銷(xiāo)售利潤(rùn)邊際偏離太遠(yuǎn)？公司使用不同的財(cái)務(wù)槓桿，也會(huì)造成銷(xiāo)售利潤(rùn)邊際的不同。第八節(jié)獲利能力比率

二、銷(xiāo)售利潤(rùn)邊際代表公司每一塊錢(qián)的銷(xiāo)31第八節(jié)獲利能力比率

三、基本獲利率衡量的是公司在扣除了稅的影響和財(cái)務(wù)槓桿的差異之後，公司的基本獲利能力，因此分子用的是稅前息前盈餘，該比率適合用於稅率和財(cái)務(wù)槓桿不相同的公司之間作比較。第八節(jié)獲利能力比率

三、基本獲利率衡量的是公司在扣除了稅32第八節(jié)獲利能力比率

四、總資產(chǎn)報(bào)酬率一般稱(chēng)為ROA，在衡量每一塊錢(qián)的總資產(chǎn)所能賺得的淨(jìng)利金額。第八節(jié)獲利能力比率

四、總資產(chǎn)報(bào)酬率一般稱(chēng)為ROA，在衡33第八節(jié)獲利能力比率

五、普通股權(quán)益報(bào)酬率一般稱(chēng)為ROE，是用來(lái)衡量普通股股東能被分配到的淨(jìng)利和普通股權(quán)益的比值。和總資產(chǎn)報(bào)酬率意義上的不同在於：普通股權(quán)益報(bào)酬率會(huì)受到財(cái)務(wù)槓桿的直接影響。當(dāng)公司的ROE比ROA高時(shí)，公司使用的財(cái)務(wù)槓桿是「正的財(cái)務(wù)槓桿（PositiveLeverage）」，因?yàn)檫@時(shí)候公司使用負(fù)債能達(dá)到提高股東報(bào)酬的效果。第八節(jié)獲利能力比率

五、普通股權(quán)益報(bào)酬率一般稱(chēng)為ROE，34第九節(jié)市場(chǎng)價(jià)值比率

一、本益比（P/E比）是分析師或投資人常用來(lái)衡量公司前景的比率，也常用來(lái)檢視公司市價(jià)的合理性。通常成長(zhǎng)前景很好的公司，投資人所願(yuàn)付出比較高的價(jià)格，本益比就會(huì)較高，但公司若為成熟型的企業(yè)，成長(zhǎng)低，風(fēng)險(xiǎn)也低，本益比就會(huì)較低。第九節(jié)市場(chǎng)價(jià)值比率

一、本益比（P/E比）是分析師或投資35第九節(jié)市場(chǎng)價(jià)值比率

二、市價(jià)/帳面價(jià)值比率（P/B比）如同本益比一般，成長(zhǎng)遠(yuǎn)景愈好的公司，其市價(jià)/帳面價(jià)值比率就會(huì)愈高。在正常的情況下，投資人每股所願(yuàn)意支付的價(jià)格會(huì)超過(guò)每股的帳面價(jià)值，因此市價(jià)/帳面價(jià)值比會(huì)超過(guò)1，且成長(zhǎng)率高的公司，投資人願(yuàn)付的價(jià)格就會(huì)很高，則市價(jià)/帳面價(jià)值比率就會(huì)很高，但若公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效很差，公司繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的價(jià)值就可能低於公司清算的價(jià)值，那麼市價(jià)/帳面價(jià)值比率就可能低於1。第九節(jié)市場(chǎng)價(jià)值比率

二、市價(jià)/帳面價(jià)值比率（P/B比）如36第十節(jié)橫斷面分析與趨勢(shì)分析

一、橫斷面分析同業(yè)平均文山公司流動(dòng)比率1.5462.500速動(dòng)比率0.9501.667存貨週轉(zhuǎn)率3.5165.754存貨銷(xiāo)售平均天數(shù)103.82163.437應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率4.1398.631應(yīng)收帳款平均收現(xiàn)天數(shù)88.18242.291固定資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率1.1631.438總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率0.3940.822負(fù)債比率0.4140.457賺得利息倍數(shù)5.9281.330固定支出涵蓋比率3.4121.330銷(xiāo)貨毛利率0.1660.211銷(xiāo)售利潤(rùn)邊際0.050-0.084基本獲利率0.0300.091總資產(chǎn)報(bào)酬率2%-6.89%股東權(quán)益報(bào)酬率3.4%-12.70%本益比8.900負(fù)的市價(jià)/帳面比3.0701.052第十節(jié)橫斷面分析與趨勢(shì)分析

一、橫斷面分析同業(yè)平均文山公37第十節(jié)橫斷面分析與趨勢(shì)分析

一、橫斷面分析流動(dòng)性比率：文山公司的流動(dòng)比率及速動(dòng)比率都比同業(yè)平均來(lái)得高，足見(jiàn)文山公司短期償債的能力較佳。資產(chǎn)管理比率：文山公司的存貨週轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率都比同業(yè)平均來(lái)得高，存貨銷(xiāo)售平均天數(shù)、應(yīng)收帳款平均收現(xiàn)天數(shù)皆較同業(yè)為短。代表文山公司的存貨控管較好，存貨大約在63天左右便能銷(xiāo)售出去，應(yīng)收帳款約42天左右便能收到，都較同業(yè)平均的103.82天、88.18天來(lái)得佳。負(fù)債管理比率：文山公司的負(fù)債比率與同業(yè)平均的差不多，約45%左右；但賺得利息倍數(shù)1.33與固定支出涵蓋比率1.33上，文山公司遠(yuǎn)低同業(yè)平均的5.928、3.412。由於文山公司無(wú)認(rèn)列租賃費(fèi)用及償債基金，所賺得的利潤(rùn)只能勉強(qiáng)支付利息費(fèi)用。相較於同業(yè)平均能支付的能力高達(dá)3倍以上，文山公司的表現(xiàn)令人搖頭。獲利能力比率：文山公司的銷(xiāo)貨毛利率及基本獲利率高於同業(yè)平均，但是銷(xiāo)售利潤(rùn)邊際、總資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率皆為負(fù)數(shù)?？梢?jiàn)在營(yíng)業(yè)的獲利面上，文山公司的表現(xiàn)還不錯(cuò)；但因?yàn)槲纳焦镜亩愥釡Q(jìng)利為負(fù)數(shù)，所以從銷(xiāo)售利潤(rùn)邊際、總資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率上來(lái)看，公司的表現(xiàn)很差，這可能是營(yíng)業(yè)外支出過(guò)高，尤其是有一大筆的投資損失所致。市場(chǎng)價(jià)值比率：文山公司的本益比（P/Eratio）是負(fù)的，比同業(yè)平均的8.9差、市價(jià)/帳面比（P/Bratio）1.052也比同業(yè)平均3.07差。這是因?yàn)槎愥釡Q(jìng)利為負(fù)數(shù)，所以從收益面的本益比來(lái)看，文山公司表現(xiàn)不佳，從市價(jià)與每股帳面關(guān)係來(lái)看，文山公司的遠(yuǎn)景也不太好。第十節(jié)橫斷面分析與趨勢(shì)分析

一、橫斷面分析流動(dòng)性比率：文38第十節(jié)橫斷面分析與趨勢(shì)分析

二、趨勢(shì)分析第十節(jié)橫斷面分析與趨勢(shì)分析

二、趨勢(shì)分析39第十節(jié)橫斷面分析與趨勢(shì)分析

二、趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析是將公司的財(cái)務(wù)比率作時(shí)間序列的比較。作趨勢(shì)分析是以財(cái)務(wù)比率為縱軸，年度或月、季為橫軸，觀(guān)察公司財(cái)務(wù)比率是好轉(zhuǎn)或惡化。從趨勢(shì)分析圖中可看出文山公司的普通股權(quán)益報(bào)酬率在1994到1997年大致還維持不錯(cuò)的水準(zhǔn)；但是自1998年起，權(quán)益報(bào)酬率明顯地衰退，而同業(yè)的權(quán)益報(bào)酬率卻仍維持不錯(cuò)的水準(zhǔn)，顯示文山公司的普通股權(quán)益報(bào)酬率表現(xiàn)愈來(lái)愈差的趨勢(shì)。第十節(jié)橫斷面分析與趨勢(shì)分析

二、趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析是將公司40第十一節(jié)杜邦方程式及杜邦圖

一、由杜邦方程式分解資產(chǎn)與權(quán)益報(bào)酬率杜邦方程式推導(dǎo)出權(quán)益報(bào)酬率可以是資產(chǎn)報(bào)酬率和財(cái)務(wù)槓桿之間的關(guān)係。而資產(chǎn)報(bào)酬率又可分解為銷(xiāo)貨利潤(rùn)邊際和資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率。杜邦方程式如下所列：資產(chǎn)報(bào)酬率=銷(xiāo)貨利潤(rùn)邊際資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率(3-19)權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)(3-20)=銷(xiāo)貨利潤(rùn)邊際資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)其中權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益第十一節(jié)杜邦方程式及杜邦圖

一、由杜邦方程式分解資產(chǎn)與權(quán)41第十一節(jié)杜邦方程式及杜邦圖

一、由杜邦方程式分解資產(chǎn)與權(quán)益報(bào)酬率分解報(bào)酬率以找出問(wèn)題所在改善營(yíng)運(yùn)的效率：此舉在於改善公司的銷(xiāo)貨利潤(rùn)邊際，因?yàn)橥瑯I(yè)的銷(xiāo)貨利潤(rùn)邊際明顯高於文山公司，因此公司想要提升到和同業(yè)相同的水準(zhǔn)，就要想辦法降低生產(chǎn)的成本。減少閒置的產(chǎn)能或處分閒置的資產(chǎn)：改善文山公司的資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率，因?yàn)槲纳焦举Y產(chǎn)週轉(zhuǎn)率低於同業(yè)水準(zhǔn)，顯示可能是銷(xiāo)貨額不足，要致力於公司銷(xiāo)貨的提昇，或者公司有閒置的資產(chǎn)，造成使用上沒(méi)有效率。改變資本結(jié)構(gòu)：文山公司的權(quán)益乘數(shù)低於同業(yè)，可以適度的使用負(fù)債，提高公司的權(quán)益報(bào)酬率。第十一節(jié)杜邦方程式及杜邦圖

一、由杜邦方程式分解資產(chǎn)與權(quán)42第十一節(jié)杜邦方程式及杜邦圖

二、杜邦圖

第十一節(jié)杜邦方程式及杜邦圖

二、杜邦圖43第十二節(jié)經(jīng)濟(jì)附加價(jià)值（EVA）與市場(chǎng)附加價(jià)值（MVA）

一、經(jīng)濟(jì)附加價(jià)值（EVA）

EVA計(jì)算EVA=稅後淨(jìng)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)–資金成本

EVA的使用公司名實(shí)施時(shí)間應(yīng)用情形可口可樂(lè)1980年代初期用來(lái)激勵(lì)管理者增加股東的財(cái)富AT&T1994用EVA作為績(jī)效評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)IBM1999IT科技的應(yīng)用可以增加EVA值HermanMillerInc.1990年代末期將EVA當(dāng)作是給予管理者紅利及獎(jiǎng)金的依據(jù)資料來(lái)源：IndiaInfoline第十二節(jié)經(jīng)濟(jì)附加價(jià)值（EVA）與市場(chǎng)附加價(jià)值（MVA）44財(cái)務(wù)比例分析財(cái)務(wù)比例分析45財(cái)務(wù)報(bào)表的重要性將企業(yè)三大經(jīng)營(yíng)基本活動(dòng)做系統(tǒng)性報(bào)導(dǎo)融資負(fù)債：自發(fā)性負(fù)債與融資負(fù)債發(fā)行股票投資營(yíng)運(yùn)財(cái)務(wù)報(bào)表的重要性將企業(yè)三大經(jīng)營(yíng)基本活動(dòng)做系統(tǒng)性報(bào)導(dǎo)46公開(kāi)說(shuō)明書(shū)公司概況公司簡(jiǎn)介、組織、資本及股份等。營(yíng)運(yùn)概況公司之經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)、轉(zhuǎn)投資、主要契約等。營(yíng)業(yè)及資金運(yùn)用計(jì)畫(huà)財(cái)務(wù)狀況特別記載事項(xiàng)與重要決議、公司章程等。公開(kāi)說(shuō)明書(shū)公司概況47本資料來(lái)源本資料來(lái)源48三大財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)導(dǎo)在某一個(gè)特定時(shí)點(diǎn)下，公司的資產(chǎn)狀況，以及購(gòu)置這些資產(chǎn)的資金來(lái)源。投資=債權(quán)人融資+股東融資靜態(tài)的存量損益表主要由營(yíng)業(yè)毛利、營(yíng)業(yè)利益和稅前、稅後淨(jìng)利形成。代表企業(yè)一段時(shí)間經(jīng)營(yíng)的狀況，屬動(dòng)態(tài)觀(guān)念?，F(xiàn)金流量表採(cǎi)現(xiàn)金基礎(chǔ)的觀(guān)點(diǎn)，記錄公司實(shí)際現(xiàn)金的流入與流出。同樣代表企業(yè)一段時(shí)間經(jīng)營(yíng)的狀況，屬動(dòng)態(tài)觀(guān)念。三大財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表49損益表與資產(chǎn)負(fù)債表之連結(jié)負(fù)債權(quán)益資資產(chǎn)產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)損益表資產(chǎn)負(fù)債表成本與費(fèi)用損益表與資產(chǎn)負(fù)債表之連結(jié)負(fù)債資資產(chǎn)產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)損益表資產(chǎn)50現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表之連結(jié)

tt－1tt－1負(fù)債權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表（二期比較）現(xiàn)金流量表本期淨(jìng)利營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量投資活動(dòng)現(xiàn)金流量理財(cái)活動(dòng)現(xiàn)金流量本期現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金增加（減少）期初現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金餘額期末現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金餘額現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金t期（其他各項(xiàng)資產(chǎn)）現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表之連結(jié)t51財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法1.

水平分析2.垂直分析3.趨勢(shì)分析4.比例(率)分析利用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)比例分析，可以衡量企業(yè)的：1.償債能力2.獲利能力3.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)4.經(jīng)營(yíng)能力5.現(xiàn)金流量

財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法1.

水平分析利用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)比例分析，可以衡52第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表

一、資產(chǎn)負(fù)債表的基本概念+總資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債＝總負(fù)債股東權(quán)益+負(fù)債與股東權(quán)益總額資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)+第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表一、資產(chǎn)負(fù)債表的基本概念+總資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)53第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表一、資產(chǎn)負(fù)債表的基本概念 （一）資產(chǎn)：分為「流動(dòng)資產(chǎn)(CurrentAssets)」、「固定資產(chǎn)(FixedAssets)」「流動(dòng)資產(chǎn)(CurrentAssets)」：代表的是流動(dòng)性較高的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)通?？梢栽诙虝r(shí)間內(nèi)很容易轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，通常是指可在一年內(nèi)或一個(gè)營(yíng)業(yè)週期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括「現(xiàn)金(Cash)」、「應(yīng)收帳款(AccountReceivables)」、「存貨(Inventory)」等?！搁L(zhǎng)期投資(LongTermAssets)」：非營(yíng)業(yè)用途，而是為了獲取財(cái)務(wù)上或營(yíng)業(yè)上利益為目的而準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有的投資。「固定資產(chǎn)(FixedAssets)」：供營(yíng)業(yè)而非供出售用，像是公司的廠(chǎng)房、機(jī)器設(shè)備、土地，它們的流動(dòng)性相對(duì)地低，在正常情況下是無(wú)法馬上轉(zhuǎn)換成為現(xiàn)金的，不過(guò)卻是為公司創(chuàng)造現(xiàn)金的生產(chǎn)要素?！笩o(wú)形資產(chǎn)(IntangibleAssets)」：包括商標(biāo)、專(zhuān)利權(quán)和商譽(yù)等，它們可能非常有價(jià)值，但是可能無(wú)法儘速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，流動(dòng)性很低。第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表一、資產(chǎn)負(fù)債表的基本概念54一、資產(chǎn)負(fù)債表的基本概念

（二）負(fù)債和股東權(quán)益： 股東權(quán)益=資產(chǎn)–負(fù)債負(fù)債：由時(shí)間上最需要先清償?shù)牟糠珠_(kāi)始表示，先列「流動(dòng)負(fù)債(CurrentLiabilities)」，而後是「長(zhǎng)期負(fù)債(LongTermLiabilities)」。流動(dòng)負(fù)債指的是一年內(nèi)或一個(gè)營(yíng)業(yè)週期需要清償?shù)呢?fù)債，包括有「短期借款(ShortTermDebt)」、「應(yīng)付帳款(AccountPayable)」、「應(yīng)付票據(jù)(NotesPayable)」以及一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債。長(zhǎng)期負(fù)債是屬於一年以上到期的負(fù)債。股東權(quán)益：分為「特別股(PreferredStock)」和「普通股(CommonStock)」。特別股有優(yōu)先分得股利的權(quán)利，但是只能分得固定的股利；在公司「清算(Liquidation)」之後，特別股股東的清償順序在普通股股東之前，所以普通股股東所承受的風(fēng)險(xiǎn)最大，相對(duì)地在公司賺錢(qián)的時(shí)候，普通股股東能夠享得更多的報(bào)酬。第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表一、資產(chǎn)負(fù)債表的基本概念第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表55二、其他在資產(chǎn)負(fù)債表下的重要觀(guān)念（一）淨(jìng)營(yíng)運(yùn)資金

「淨(jìng)營(yíng)運(yùn)資金(WorkingCapital)」指的是流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債。根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的定義，淨(jìng)營(yíng)運(yùn)資金就意味著公司未來(lái)12個(gè)月或一個(gè)營(yíng)業(yè)週期內(nèi)可使用的資產(chǎn)減去未來(lái)12個(gè)月或一個(gè)營(yíng)業(yè)週期內(nèi)需要償還的負(fù)債。

（二）市值與帳面價(jià)值

根據(jù)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則，資產(chǎn)負(fù)債表的科目大多是以歷史價(jià)值入帳的，所以資產(chǎn)負(fù)債表上所顯示的並非公司真正的價(jià)值，而是公司的「帳面價(jià)值(BookValue)」。

（三）時(shí)間的因素

資產(chǎn)負(fù)債表表示的是公司在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)其資產(chǎn)和資本的狀況，因?yàn)檫x擇時(shí)點(diǎn)的不同會(huì)有很大的差異，尤其是流動(dòng)資產(chǎn)。

第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表二、其他在資產(chǎn)負(fù)債表下的重要觀(guān)念第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表56第二節(jié)損益表

損益表中的各項(xiàng)科目銷(xiāo)貨收入就是營(yíng)收，意指公司本業(yè)的收入，也可依照公司行業(yè)的不同而稱(chēng)為營(yíng)業(yè)收入、管理費(fèi)收入等。營(yíng)業(yè)毛利銷(xiāo)貨收入減去「銷(xiāo)貨成本(CostofGoodsSold)」，也稱(chēng)銷(xiāo)貨毛利。營(yíng)業(yè)利益公司本業(yè)的營(yíng)業(yè)活動(dòng)所產(chǎn)生的利潤(rùn)，為營(yíng)業(yè)毛利減去「營(yíng)業(yè)費(fèi)用(OperationExpenses)」?fàn)I業(yè)外收入及營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)外收入，包括利息收入、投資收入、兌換利益、處分資產(chǎn)利益、出租資產(chǎn)收入等；營(yíng)業(yè)外支出包括利息費(fèi)用、處分固定資產(chǎn)損失、兌換損失等。稅前淨(jìng)利營(yíng)業(yè)利益加營(yíng)業(yè)外收入減去營(yíng)業(yè)外支出後，由於尚未扣除所得稅費(fèi)用，故稱(chēng)為稅前淨(jìng)利。稅後淨(jìng)利這部份的金額就屬於公司的股東所有，因?yàn)橐呀?jīng)扣除了應(yīng)給債權(quán)人的利息，也扣除了需付給政府的所得稅。每股盈餘是稅後淨(jìng)利除以「流通在外股數(shù)(SharesOutstanding)，為每一股股票所能分得的損益金額。

文山公司損益表2000年1月1日至12月31日年/月Dec-00銷(xiāo)貨收入淨(jìng)額$4,315,306銷(xiāo)貨成本(3,403,357)營(yíng)業(yè)毛利911,949營(yíng)業(yè)費(fèi)用(716,737)營(yíng)業(yè)利益195,212利息收入167,030投資收入／股利收入1,658其他收入113,792營(yíng)業(yè)外收入合計(jì)282,480利息支出(359,066)投資損失(431,173)營(yíng)業(yè)外支出合計(jì)790,239稅前淨(jìng)利(312,547)所得稅利益(費(fèi)用)49,465本期稅後淨(jìng)利-$362,012每股盈餘(元)-$2.41第二節(jié)損益表?yè)p益表中的各項(xiàng)科目文山公司年/月Dec-0057第三節(jié)現(xiàn)金流量表

一、現(xiàn)金流量的觀(guān)念投資人和管理者所關(guān)心的是現(xiàn)金流量，但是財(cái)務(wù)報(bào)表是採(cǎi)應(yīng)計(jì)基礎(chǔ)而非現(xiàn)金基礎(chǔ)編制，因此必須利用現(xiàn)金流量表來(lái)說(shuō)明公司在某段時(shí)間內(nèi)實(shí)際產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和流出。二、攸關(guān)現(xiàn)金流量的活動(dòng)現(xiàn)金流量表是依現(xiàn)金流量發(fā)生的原因，劃分為：「營(yíng)業(yè)活動(dòng)(Operation)」、「投資活動(dòng)(Investment)」、「融資活動(dòng)(Financing)」等，一般是以當(dāng)期的淨(jìng)利為基礎(chǔ)，加回未實(shí)際動(dòng)用現(xiàn)金之費(fèi)用，減去未產(chǎn)生實(shí)際現(xiàn)金之收入，分別計(jì)算不同活動(dòng)產(chǎn)生的淨(jìng)現(xiàn)金流量，最後再予以加總。第三節(jié)現(xiàn)金流量表一、現(xiàn)金流量的觀(guān)念58第三節(jié)現(xiàn)金流量表

二、攸關(guān)現(xiàn)金流量的活動(dòng)

營(yíng)業(yè)活動(dòng)通常是將當(dāng)期淨(jìng)利調(diào)整回現(xiàn)金基礎(chǔ)，損益表中最主要的非現(xiàn)金科目為折舊費(fèi)用，故要將折舊費(fèi)用加回；調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資案權(quán)益法認(rèn)列之投資或損失等（這些科目都沒(méi)有實(shí)際現(xiàn)金的流入或流出），再將位於資產(chǎn)負(fù)債表中與營(yíng)業(yè)活動(dòng)有關(guān)的科目，將其期初末變動(dòng)額度加上或減掉。例如：應(yīng)收帳款、應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、存貨等。投資活動(dòng)投資活動(dòng)是公司因購(gòu)買(mǎi)或出售長(zhǎng)短期投資、固定資產(chǎn)等所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。融資活動(dòng)融資活動(dòng)是公司從事融資、投資借款、償還負(fù)債、發(fā)放「現(xiàn)金股利(CashDividends)」、現(xiàn)金增資等所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。第三節(jié)現(xiàn)金流量表

二、攸關(guān)現(xiàn)金流量的活動(dòng)

營(yíng)業(yè)活動(dòng)59第四節(jié)財(cái)務(wù)比率分析

一、財(cái)務(wù)比率分析的功能財(cái)務(wù)比率分析的步驟：定義：各個(gè)財(cái)務(wù)比例的定義及其功能。如何計(jì)算：如何找出數(shù)字及帶入公式得到數(shù)據(jù)。判斷數(shù)字所代表之意義：所計(jì)算出來(lái)的比例是好是壞，必須要做比較，比較的方法有：「時(shí)間序列分析(TimeSeriesAnalysis)」：或說(shuō)是縱斷面分析，是與公司過(guò)去歷史做比較，屬於動(dòng)態(tài)分析。「橫斷面比較分析(Cross-SectionalAnalysis)」：與同業(yè)平均或相類(lèi)似公司做比較。為什麼：找出原因說(shuō)明財(cái)務(wù)比例為何比較好，或比較差。怎麼辦：提出管理決策以改善公司的經(jīng)營(yíng)。第四節(jié)財(cái)務(wù)比率分析

一、財(cái)務(wù)比率分析的功能財(cái)務(wù)比率分析的60第四節(jié)財(cái)務(wù)比率分析

二、財(cái)務(wù)比率分析的缺點(diǎn)與限制公司本質(zhì)不同，難以比較通貨膨脹季節(jié)性因素窗飾效果使用不同的會(huì)計(jì)方法只看單一比率無(wú)法決定好壞各比率之間難有客觀(guān)的評(píng)斷標(biāo)準(zhǔn)第四節(jié)財(cái)務(wù)比率分析

二、財(cái)務(wù)比率分析的缺點(diǎn)與限制61一般來(lái)說(shuō)，常用的財(cái)務(wù)比率分析可分為下列幾大類(lèi)：「流動(dòng)性比率(LiquidityRatios)」「資產(chǎn)管理比率(AssetManagement Ratios)」「負(fù)債管理比率(DebtManagement Ratios)」「獲利能力比率(ProfitabilityRatios)「市場(chǎng)價(jià)值比率(MarketValueRatios)」第四節(jié)財(cái)務(wù)比率分析

一般來(lái)說(shuō)，常用的財(cái)務(wù)比率分析可分為下列幾大類(lèi)：第四節(jié)財(cái)務(wù)62第五節(jié)流動(dòng)性比率

一、流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)包括有現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨；流動(dòng)負(fù)債包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款、應(yīng)付所得稅、應(yīng)付費(fèi)用、一年內(nèi)到期之長(zhǎng)期負(fù)債等。在分析流動(dòng)比率時(shí)，很多人會(huì)認(rèn)為值愈大，短期償債能力越強(qiáng)，所以愈大愈好。但到底好不好是要比較的。持有過(guò)多現(xiàn)金，其收益性低，造成資源浪費(fèi)；流動(dòng)資產(chǎn)高，可能是庫(kù)存過(guò)高的存貨，或者存貨為已過(guò)時(shí)應(yīng)淘汰的產(chǎn)品。值得注意的是，如果公司的流動(dòng)比率在短期內(nèi)有大幅的變動(dòng)或是偏離同業(yè)平均太遠(yuǎn)，就該探究其原因；或者與公司過(guò)去的數(shù)據(jù)相比來(lái)了解公司流動(dòng)性進(jìn)步或惡化的情形。第五節(jié)流動(dòng)性比率一、流動(dòng)比率63第五節(jié)流動(dòng)性比率二、速動(dòng)比率或酸性測(cè)驗(yàn)比率用來(lái)衡量公司短期償債的能力的指標(biāo)，和流動(dòng)比率不同的是，它的分子是流動(dòng)資產(chǎn)減掉存貨及其他流動(dòng)性更低的流動(dòng)資產(chǎn)，如：「預(yù)付費(fèi)用(Pre-paidExpenses)」，因?yàn)榇尕浭橇鲃?dòng)資產(chǎn)之中流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，而且在公司營(yíng)運(yùn)不佳的情形之下，存貨將會(huì)不易變現(xiàn)，所以速動(dòng)比率比流動(dòng)比率來(lái)的保守，因?yàn)樗鼘⒋尕洀牧鲃?dòng)資產(chǎn)內(nèi)扣除。

第五節(jié)流動(dòng)性比率二、速動(dòng)比率或酸性測(cè)驗(yàn)比率64第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

一、存貨週轉(zhuǎn)率

存貨週轉(zhuǎn)率愈高，就代表公司管理存貨的效率愈高，不過(guò)若是存貨週轉(zhuǎn)率太高，也可能意味著公司的存貨水準(zhǔn)太低，可能會(huì)錯(cuò)失銷(xiāo)售的機(jī)會(huì)要注意的是：第一、有些公司的銷(xiāo)售會(huì)受季節(jié)性的影響，因此存貨使用平均存貨來(lái)計(jì)算較適當(dāng)。第二、存貨是以歷史成本衡量的，而銷(xiāo)售額是以市價(jià)衡量的，用存貨來(lái)計(jì)算有時(shí)會(huì)高估存貨週轉(zhuǎn)率，因此也有人使用「銷(xiāo)貨成本(CostofGoodsSold)」代替銷(xiāo)貨收入。

第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

一、存貨週轉(zhuǎn)率存貨週轉(zhuǎn)率愈高，就代65第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

二、存貨平均銷(xiāo)售天數(shù)存貨週轉(zhuǎn)率愈高，存貨平均銷(xiāo)售天數(shù)就愈短，代表存貨管理效率愈高；反之存貨週轉(zhuǎn)率愈低，存貨平均銷(xiāo)售天數(shù)就愈長(zhǎng)，代表存貨管理效率愈差。第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

二、存貨平均銷(xiāo)售天數(shù)存貨週轉(zhuǎn)率愈高，66第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

三、應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率愈高，代表應(yīng)收帳款進(jìn)帳、收現(xiàn)的週轉(zhuǎn)次數(shù)愈多，應(yīng)收帳款的收款效率佳。這個(gè)比率也透露公司信用政策是否太鬆或太緊，若週轉(zhuǎn)率小，是信用政策太鬆，則收現(xiàn)速度太慢；但是若信用政策太緊，收現(xiàn)速度太快，週轉(zhuǎn)率大，可能應(yīng)收帳款很少，但亦有可能會(huì)導(dǎo)致銷(xiāo)售額下滑。第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

三、應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率愈高67第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

四、應(yīng)收帳款回收天數(shù)回收天數(shù)愈短，表示應(yīng)收帳款的收現(xiàn)效率愈高。和應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率具同樣的功能，可以用來(lái)檢視公司信用政策是否太鬆或太緊。

第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

四、應(yīng)收帳款回收天數(shù)回收天數(shù)愈短，表68第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

五、固定資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率可以衡量固定資產(chǎn)使用的效率，由於資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)是用歷史成本入帳，較老舊的公司或者資產(chǎn)較早購(gòu)入的公司其固定資產(chǎn)淨(jìng)額會(huì)被低估，因而使得週轉(zhuǎn)率偏高。

第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

五、固定資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率可以衡量固定資產(chǎn)使69第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

六、總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率可以衡量總資產(chǎn)使用的效率，和同業(yè)相比如果偏低，則可能銷(xiāo)售額要再提高，或者應(yīng)該處分閒置的資產(chǎn)。第六節(jié)資產(chǎn)管理比率

六、總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率可以衡量總資產(chǎn)使用的70第七節(jié)負(fù)債管理比率

一、負(fù)債比率總負(fù)債包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債，負(fù)債比率愈低的公司，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也愈低，所以債權(quán)人會(huì)較偏好低負(fù)債比率的公司，但是高的負(fù)債比率卻有潛在的高報(bào)酬，公司所有人可因此受惠，因此在負(fù)債比率的選擇上，會(huì)出現(xiàn)所謂的最適負(fù)債比率。第七節(jié)負(fù)債管理比率

一、負(fù)債比率總負(fù)債包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期71第七節(jié)負(fù)債管理比率

二、賺得利息倍數(shù)在衡量公司支付「利息(Interest)」的能力，計(jì)算公司所賺的盈餘是利息費(fèi)用的多少倍，代表公司償付利息的能力，TIE愈大，公司支付利息的能力就愈強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)愈小。第七節(jié)負(fù)債管理比率

二、賺得利息倍數(shù)在衡量公司支付「利息72第七節(jié)負(fù)債管理比率

三、固定支出涵蓋比率和賺得利息倍數(shù)的定義是類(lèi)似的，但是固定支出涵蓋比率更為深入，因?yàn)椴坏紤]到利息費(fèi)用，同時(shí)也考慮到「租賃租金(Lease)」和「償債基金」提撥。

第七節(jié)負(fù)債管理比率

三、固定支出涵蓋比率和賺得利息倍數(shù)的73第八節(jié)獲利能力比率

一、銷(xiāo)貨毛利率衡量的是公司銷(xiāo)貨扣掉產(chǎn)品直接生產(chǎn)成本之後的獲利能力，直接表示公司產(chǎn)品是否有附加價(jià)值。此比率愈高的公司，生產(chǎn)成本控制愈佳，或者是和進(jìn)貨廠(chǎng)商的議價(jià)能力較高，除此之外，也代表公司生產(chǎn)或銷(xiāo)售的產(chǎn)品較具競(jìng)爭(zhēng)力。第八節(jié)獲利能力比率

一、銷(xiāo)貨毛利率衡量的是公司銷(xiāo)貨扣掉產(chǎn)74第八節(jié)獲利能力比率

二、銷(xiāo)售利潤(rùn)邊際代表公司每一塊錢(qián)的銷(xiāo)貨收入最後可以為公司股東創(chuàng)造多少的淨(jìng)利。從和同業(yè)公司的銷(xiāo)售利潤(rùn)邊際相比，可以了解公司是否成本太高？或是什麼其他的原因造成和同業(yè)公司的銷(xiāo)售利潤(rùn)邊際偏離太遠(yuǎn)？公司使用不同的財(cái)務(wù)槓桿，也會(huì)造成銷(xiāo)售利潤(rùn)邊際的不同。第八節(jié)獲利能力比率

二、銷(xiāo)售利潤(rùn)邊際代表公司每一塊錢(qián)的銷(xiāo)75第八節(jié)獲利能力比率

三、基本獲利率衡量的是公司在扣除了稅的影響和財(cái)務(wù)槓桿的差異之後，公司的基本獲利能力，因此分子用的是稅前息前盈餘，該比率適合用於稅率和財(cái)務(wù)槓桿不相同的公司之間作比較。第八節(jié)獲利能力比率

三、基本獲利率衡量的是公司在扣除了稅76第八節(jié)獲利能力比率

四、總資產(chǎn)報(bào)酬率一般稱(chēng)為ROA，在衡量每一塊錢(qián)的總資產(chǎn)所能賺得的淨(jìng)利金額。第八節(jié)獲利能力比率

四、總資產(chǎn)報(bào)酬率一般稱(chēng)為ROA，在衡77第八節(jié)獲利能力比率

五、普通股權(quán)益報(bào)酬率一般稱(chēng)為ROE，是用來(lái)衡量普通股股東能被分配到的淨(jìng)利和普通股權(quán)益的比值。和總資產(chǎn)報(bào)酬率意義上的不同在於：普通股權(quán)益報(bào)酬率會(huì)受到財(cái)務(wù)槓桿的直接影響。當(dāng)公司的ROE比ROA高時(shí)，公司使用的財(cái)務(wù)槓桿是「正的財(cái)務(wù)槓桿（PositiveLeverage）」，因?yàn)檫@時(shí)候公司使用負(fù)債能達(dá)到提高股東報(bào)酬的效果。第八節(jié)獲利能力比率

五、普通股權(quán)益報(bào)酬率一般稱(chēng)為ROE，78第九節(jié)市場(chǎng)價(jià)值比率

一、本益比（P/E比）是分析師或投資人常用來(lái)衡量公司前景的比率，也常用來(lái)檢視公司市價(jià)的合理性。通常成長(zhǎng)前景很好的公司，投資人所願(yuàn)付出比較高的價(jià)格，本益比就會(huì)較高，但公司若為成熟型的企業(yè)，成長(zhǎng)低，風(fēng)險(xiǎn)也低，本益比就會(huì)較低。第九節(jié)市場(chǎng)價(jià)值比率

一、本益比（P/E比）是分析師或投資79第九節(jié)市場(chǎng)價(jià)值比率

二、市價(jià)/帳面價(jià)值比率（P/B比）如同本益比一般，成長(zhǎng)遠(yuǎn)景愈好的公司，其市價(jià)/帳面價(jià)值比率就會(huì)愈高。在正常的情況下，投資人每股所願(yuàn)意支付的價(jià)格會(huì)超過(guò)每股的帳面價(jià)值，因此市價(jià)/帳面價(jià)值比會(huì)超過(guò)1，且成長(zhǎng)率高的公司，投資人願(yuàn)付的價(jià)格就會(huì)很高，則市價(jià)/帳面價(jià)值比率就會(huì)很高，但若公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效很差，公司繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的價(jià)值就可能低於公司清算的價(jià)值，那麼市價(jià)/帳面價(jià)值比率就可能低於1。第九節(jié)市場(chǎng)價(jià)值比率

二、市價(jià)/帳面價(jià)值比率（P/B比）如80第十節(jié)橫斷面分析與趨勢(shì)分析

一、橫斷面分析同業(yè)平均文山公司流動(dòng)比率1.5462.500速動(dòng)比率0.9501.667存貨週轉(zhuǎn)率3.5165.754存貨銷(xiāo)售平均天數(shù)103.82163.437應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率4.1398.631應(yīng)收帳款平均收現(xiàn)天數(shù)88.18242.291固定資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率1.1631.438總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率0.3940.822負(fù)債比率0.4140.457賺得利息倍數(shù)5.9281.330固定支出涵蓋比率3.4121.330銷(xiāo)貨毛利率0.1660.211銷(xiāo)售利潤(rùn)邊際0.050-0.084基本獲利率0.0300.091總資產(chǎn)報(bào)酬率2%-6.89%股東權(quán)益報(bào)酬率3.4%-12.70%本益比8.900負(fù)的市價(jià)/帳面比3.0701.