方正研究最新行業(yè)觀點(diǎn)

圖表：量隊(duì)5月點(diǎn)總量團(tuán)隊(duì)5月觀點(diǎn)策略當(dāng)前A股市場(chǎng)估值整體處于低位分化依然較大從歷史經(jīng)驗(yàn)看絕對(duì)低估值板塊有很好的防御屬性除此之外二季度建議關(guān)注行業(yè)政策預(yù)期可能出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)的板塊如醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)地產(chǎn)等。宏觀一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總量符合預(yù)期但基建偏高消費(fèi)偏低房地產(chǎn)未見回暖后續(xù)需求端的主攻排應(yīng)是消費(fèi)—房地產(chǎn)—制造業(yè)—基建權(quán)益關(guān)注5月企業(yè)短貸與留抵稅額返還后增量資金進(jìn)場(chǎng)的現(xiàn)，固收可能受益于避險(xiǎn)需求。金工從中長(zhǎng)周期角度來看市場(chǎng)主要指數(shù)已經(jīng)具備較高的投資價(jià)值特別是中證00指數(shù)股債收益差線已突破+2倍標(biāo)準(zhǔn)差接近歷史最大值從行業(yè)板塊來看目前推薦煤炭石油石化食品飲料銀行、電力設(shè)備、交通運(yùn)輸?shù)?。市?chǎng)&中小經(jīng)過4月的大幅下跌給5月行情帶來希望盡管大盤震蕩盤底為主但并不代表5月市場(chǎng)沒有機(jī)會(huì)，相反，從歷史規(guī)律看，經(jīng)過4月大幅回落，給題材股及中小市值股創(chuàng)造出“跌出來的機(jī)會(huì)被錯(cuò)殺的成長(zhǎng)股將重新起步。固收5月債市需要防風(fēng)險(xiǎn)。首先疫情將會(huì)逐步緩和，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步發(fā)力的推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)候?qū)?huì)過去并將開始恢復(fù)其次資金面也將收斂不會(huì)有4月這么寬松而貨幣政策進(jìn)一步寬松會(huì)受到匯率貶值的掣肘。海外策略港股目前是疫情底預(yù)計(jì)港股后續(xù)或有反彈但反彈力度取決于內(nèi)地穩(wěn)增長(zhǎng)政策和疫情防控形勢(shì)的綜合作用。港股市場(chǎng)的市場(chǎng)底或?qū)⒊霈F(xiàn)在3季度。資料來源：。圖表：金類業(yè)5月觀及注的研究小組5月觀點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的PEEPS月（）漲跌幅2022E2023E2022E2023E非銀一季度受市場(chǎng)震蕩影響券商業(yè)績(jī)下滑明顯，中信證券可能是唯一凈利實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的頭部券商。中信證券11.510.51.691.96-5.9，22、023年預(yù)測(cè)EPS均為對(duì)應(yīng)小組外發(fā)報(bào)告數(shù)據(jù)，PE為02年29日收盤價(jià)ES計(jì)算所得，。圖表：費(fèi)行業(yè)5觀點(diǎn)關(guān)標(biāo)的研小5月觀點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的PEEPS月（漲跌幅2022E2023E2022E2023E醫(yī)藥202年建議緊抱“新相關(guān)需求提升“卡子技術(shù)進(jìn)口替代”兩條投資主線。建議關(guān)注：1新冠檢測(cè)疫苗服特效藥產(chǎn)業(yè)鏈。國(guó)產(chǎn)高端醫(yī)療設(shè)備代；生命科學(xué)研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈。金域醫(yī)學(xué)19.517.74.274.5510.3明德生物2.333.0548.137.416.5食飲近期疫情反復(fù)影響市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)的信心，但核心資產(chǎn)中長(zhǎng)期邏輯穩(wěn)健，價(jià)值未變，目前具備估值性價(jià)比，持續(xù)推薦龍頭。貴州茅臺(tái)36.830.849.859.96.36伊利股份23.520.61.621.884.28青島啤酒30.724.32.863.499.23汽車公司公告停產(chǎn)燃油車，聚焦純電和插混車型強(qiáng)產(chǎn)品周期延續(xù)，新能源龍頭地位穩(wěn)固，未來車型深入布局高端場(chǎng)。比亞迪1029761.22.363.955.74海消紡織服裝：制造端受益于海外消費(fèi)市場(chǎng)提振、疊加人民幣貶值利好，出口制造確定性更強(qiáng)；品牌端，關(guān)注中長(zhǎng)期向好的運(yùn)動(dòng)服飾賽道出現(xiàn)戰(zhàn)略性買點(diǎn)輕工制造關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)主線下，地產(chǎn)政策邊際放寬帶來的家居板塊投資機(jī)會(huì)。特步國(guó)際22.117.30.440.56-2.2社服疫情逐步緩解，國(guó)家出臺(tái)一系列積極財(cái)政政策應(yīng)對(duì)，減免租金，降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，有利行業(yè)景氣度提升。四環(huán)醫(yī)藥12.68.240.060.19-1975海醫(yī)與此前預(yù)測(cè)走向一致，由于omiron突變株較高傳染性導(dǎo)致國(guó)內(nèi)持續(xù)出現(xiàn)小范圍的疫情反復(fù)。且由于免疫逃逸疫苗防感染能力的下降，先天基礎(chǔ)病患者在治療上仍有較大的未滿足的臨床需求，是疫情防控的重環(huán)節(jié)。農(nóng)業(yè)豬價(jià)上行拐點(diǎn)或已到來，但豬價(jià)可能仍將震蕩直至二季度末或三季度有望出現(xiàn)持續(xù)溫和上漲。，02023年預(yù)測(cè)EPS均為對(duì)應(yīng)小組外發(fā)報(bào)告數(shù)據(jù)，PE為202年29日收盤ES計(jì)算所得，特步國(guó)際及四環(huán)醫(yī)藥收盤價(jià)均經(jīng)過4月9日港元兌人民幣匯率換算，。圖表：長(zhǎng)行業(yè)5觀點(diǎn)關(guān)標(biāo)的研究小組5月觀點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的PEEPS月（）漲跌幅2022E2023E2022E2023E通信市場(chǎng)下行通信行業(yè)估值處于7年來最低點(diǎn)，通信行業(yè)的防守屬性和內(nèi)循環(huán)“發(fā)動(dòng)機(jī)的屬性得以凸顯建議關(guān)注、中際旭創(chuàng)移遠(yuǎn)通信12.711.21.862.170.96中際旭創(chuàng)20.416.91.521.88-3.3移遠(yuǎn)通信37.023.04.026.44-1693科技電子年以來英飛凌、法半導(dǎo)體相繼發(fā)布品漲價(jià)函，疊加疫影響，全球功率半體板塊景氣度持續(xù)勁，重要器件交貨再次被拉長(zhǎng)，行業(yè)產(chǎn)能緊張預(yù)計(jì)將繼持續(xù)到年末。士蘭微37.030.81.121.36-1340傳媒教育我們認(rèn)為整體互聯(lián)處于歷史底部，預(yù)基本面底部在時(shí)政策監(jiān)管逐步穩(wěn)2互聯(lián)網(wǎng)有望益于政策帶來的估提升，優(yōu)選優(yōu)質(zhì)龍騰訊美團(tuán)；同時(shí)關(guān)A股邊際改善公司果超媒，Q2Q4內(nèi)排期逐季改善。騰訊控股21.817.414.217.40.86計(jì)機(jī)202年宏觀政策邊際趨緊，流動(dòng)性緊衡，疫情影響波動(dòng)大，計(jì)算機(jī)板塊面的大環(huán)境相對(duì)不是友好。優(yōu)選行業(yè)景度高、行業(yè)基本面支撐的賽道，以業(yè)成長(zhǎng)消化估值，推云化、國(guó)產(chǎn)化、智化三條主線。奇安信3085098.20.160.5-1585，202、223、204年預(yù)測(cè)PS均為對(duì)應(yīng)小組外發(fā)報(bào)告數(shù)，PE為4月29日收盤價(jià)/EPS計(jì)算所得，騰訊控股收盤價(jià)經(jīng)過4月9日港元兌人民幣匯率換算，。圖表：期行業(yè)5觀點(diǎn)關(guān)標(biāo)的研究小組5月觀點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的PEEPS月（）漲跌幅2022E2023E2022E2023E化工看好一體化農(nóng)化企業(yè)低估值龍頭白馬及景度向上細(xì)分行業(yè)。新洋豐13.39.571.171.63-9.4電新新能源板塊公司一季度業(yè)績(jī)靚麗，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，二季度及后面一段時(shí)間，行業(yè)內(nèi)各公司將兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。從當(dāng)前的估值來看，新能源板塊已經(jīng)在底部區(qū)域5月以后將得到充分休整，建議超配新能源板塊。當(dāng)升科技21.614.93.184.56-1093軍工1、201年業(yè)績(jī)陸續(xù)披露，材料和元器件企業(yè)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)2202年軍費(fèi)預(yù)算同比增長(zhǎng)7.1，裝備投入有望持較快增長(zhǎng)；3、202年日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)值反映部分細(xì)分領(lǐng)域景氣延續(xù)。鴻遠(yuǎn)電子22.217.95.166.85-8.4有色總體來看金屬需求長(zhǎng)期增加供給不足且剛性這一核心投資邏輯還沒有在金屬股估值中充分的現(xiàn)細(xì)分來看分為三個(gè)方向做能源轉(zhuǎn)型推薦鋰資源板塊做穩(wěn)增長(zhǎng)推薦銅鋁板塊應(yīng)對(duì)滯脹和衰退，推薦黃金板塊。鋼煤雙+55支持下，行業(yè)邏輯從需求端重回供給，利潤(rùn)擴(kuò)張下低估值板塊存在共振慢牛機(jī)會(huì)，關(guān)注半年經(jīng)濟(jì)及疫情發(fā)展情況。，202、223、204年預(yù)測(cè)PS均為對(duì)應(yīng)小組外發(fā)報(bào)告數(shù)，PE為4月29日收盤價(jià)/EPS計(jì)算所得，?？偭考按蠼鹑谛袠I(yè)觀點(diǎn)策略我們斷品格漲經(jīng)到聲二度滯頂點(diǎn)后全經(jīng)濟(jì)和脹會(huì)落從輪經(jīng)周節(jié)上們預(yù)盈周的低點(diǎn)能三度前瞻標(biāo)可注PPI及出增這個(gè)關(guān)鍵宏指幣策上們計(jì)內(nèi)幣松會(huì)續(xù)美儲(chǔ)加息會(huì)國(guó)產(chǎn)太的影無是率匯率前A股市估整處低化然大從經(jīng)驗(yàn)絕低估值板有好防屬除之外二度關(guān)注業(yè)策期可能現(xiàn)際轉(zhuǎn)板，如藥互網(wǎng)地等。風(fēng)險(xiǎn)提示史驗(yàn)表未來宏經(jīng)期海市大幅波動(dòng)。宏觀一度P比增4.8符合場(chǎng)分據(jù)存認(rèn)偏?；ㄙY彈至0.5考慮金源專債均未明增，依然看基的際長(zhǎng)可會(huì)政的多寬費(fèi)長(zhǎng)再次轉(zhuǎn)負(fù)，政策需避免就業(yè)收縮消費(fèi)下滑需求下滑的負(fù)循環(huán)。房地產(chǎn)市尚回，要策繼加糾，至能出矯。3通數(shù)因菜逆季性漲油上超預(yù)，預(yù)年內(nèi)均會(huì)為策松掣4月15日準(zhǔn)雖規(guī)不預(yù)，但的有于定增信前信融資求弱問題需注業(yè)利低資金利風(fēng)真實(shí)現(xiàn)增還是要回中經(jīng)工會(huì)的定上—以濟(jì)設(shè)為心。海外聯(lián)鷹加能仍強(qiáng)預(yù)管若美儲(chǔ)持內(nèi)7加并時(shí)表球市應(yīng)好濟(jì)行至危再來的準(zhǔn)備。風(fēng)險(xiǎn)提示增政臺(tái)過晚信不清美儲(chǔ)持收貨政策美經(jīng)陷入全球動(dòng)快緊烏沖引原價(jià)格繼沖，大脹力。金融工程目前場(chǎng)體進(jìn)底區(qū)域主指投價(jià)明顯升特是中證500指股收曲線突+2倍準(zhǔn)接近于018時(shí)的史大構(gòu)相對(duì)看偏長(zhǎng)證500數(shù)業(yè)維度合前觀中微數(shù)型議5月份注炭石油石、品料銀、電設(shè)、通輸行業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)提示?；鶜v數(shù)據(jù)史律可能在效風(fēng)險(xiǎn)；場(chǎng)能生預(yù)變化。海外策略港股前疫底預(yù)港股續(xù)有彈但彈力取于地穩(wěn)增政和情控勢(shì)的合股的市底將現(xiàn)在3一內(nèi)情仍結(jié)疫對(duì)4份內(nèi)經(jīng)已生實(shí)質(zhì)響盡后可繼續(xù)臺(tái)增政市場(chǎng)宏預(yù)已轉(zhuǎn)弱微上應(yīng)資對(duì)上公司Q2利預(yù)期轉(zhuǎn)，上市公半報(bào)在3季集中（其是8月可引財(cái)報(bào)季股下第儲(chǔ)加縮的響未完全要被定價(jià)不是一件生本有系事的頻度及影響第三人幣壓力中仍可存第四202美國(guó)期舉國(guó)治周的響致國(guó)客為引票提振選更能大在1之影國(guó)局炒作國(guó)題，港股場(chǎng)險(xiǎn)好將相關(guān)件到響不于估提。風(fēng)險(xiǎn)提示國(guó)地政變化預(yù)球脹險(xiǎn)超期我疫情防形超期我宏觀濟(jì)弱預(yù)。固定收益5債需防險(xiǎn)先疫將逐緩，穩(wěn)增政逐發(fā)力的動(dòng)經(jīng)濟(jì)差時(shí)候會(huì)并開恢對(duì)市來說偏利4月金預(yù)期松從金給來看央加上繳利而政加支用于抵這來礎(chǔ)貨投這是資金寬的要因從資需端看4專項(xiàng)發(fā)緩，并且稅這給金面來但望5月資面松程度會(huì)弱主因信貸專債行加快從使資金面斂而5利可能蕩行需防險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)提示：幣策碼寬。市場(chǎng)中小盤經(jīng)過4月大下給5月情來管盤震盤為，但并表5市沒機(jī)反從史看經(jīng)過4大幅回落給材及小值股造跌來機(jī)”，錯(cuò)的成長(zhǎng)股將新價(jià)歸到應(yīng)的置5月的A股場(chǎng)望出現(xiàn)大盤蕩底題重新躍局，后形成振造條件。風(fēng)險(xiǎn)提示經(jīng)結(jié)性險(xiǎn)繼加聯(lián)加幅度度大疫情持時(shí)延，續(xù)經(jīng)濟(jì)成擊。非銀近期政面來臺(tái)了系利金板的政勵(lì)行降低備蓋面準(zhǔn)助緩銀面的資質(zhì)和息差方的從值角市行整處低估區(qū)具備突出防屬，薦有較區(qū)經(jīng)基的農(nóng)商。風(fēng)險(xiǎn)提示交活度下或期邊大監(jiān)風(fēng)事；新冠情化經(jīng)增不達(dá)期。投資建議：議證關(guān)注標(biāo)的理由：中信證券：務(wù)入優(yōu)化盈能力OE續(xù)提；業(yè)結(jié)構(gòu)來中證券項(xiàng)務(wù)收貢比均乎沒短投行業(yè)務(wù)爭(zhēng)突面冊(cè)制動(dòng)繼受富管全業(yè)服務(wù)，產(chǎn)及銷均先；生創(chuàng)業(yè)成亮點(diǎn)20配股完成大入。風(fēng)險(xiǎn)提示交活度下或期邊大監(jiān)風(fēng)事；新冠情化經(jīng)增不達(dá)期。消費(fèi)類行業(yè)觀點(diǎn)汽車2022，能乘車場(chǎng)延高長(zhǎng)勢(shì)Q1量120.7萬，同比長(zhǎng)14透到22.其純動(dòng)銷量6.0萬輛，同比長(zhǎng)13混型量247輛同長(zhǎng)2公在新能源續(xù)多取銷量度純和插市純電動(dòng)市具完的品陣王網(wǎng)系宋列漢洋網(wǎng)海等款型領(lǐng)各自分時(shí)托3.0臺(tái)加搶占細(xì)市海網(wǎng)產(chǎn)品助公產(chǎn)進(jìn)步提插市，公司局混術(shù)余歷經(jīng)次代Q1占有到57，形成濟(jì)D、性能Dp雙技術(shù)線略同依靠朝系列車型海網(wǎng)艦列型逐完各分場(chǎng)多產(chǎn)上有于公司量一提。風(fēng)險(xiǎn)提示缺緩不預(yù)期新型量及期材價(jià)進(jìn)一步漲疫反的響。投資建議：議關(guān)注標(biāo)的理由：比亞迪：Q1業(yè)表亮，毛率期壓1司Q1現(xiàn)收668.25億，+63.2，歸凈潤(rùn)808億同+24059，主要系汽車銷量大幅增長(zhǎng)，同期汽車銷量為2.98萬輛，同比+18.96；2一度率12.4同降低01pc，較221全年降低0.6pc，要酸鋰電鋁原料格上所；）規(guī)模應(yīng)期費(fèi)率82比1.38pc強(qiáng)周期能源龍地穩(wěn)，來型深布高市。風(fēng)險(xiǎn)提示缺緩不預(yù)期新型量及期材價(jià)進(jìn)一步漲疫反的響。食品飲料近期情益必食在板內(nèi)現(xiàn)對(duì)好益我認(rèn)這與疫情地復(fù)也暴出場(chǎng)年經(jīng)與消市走信心不是變中大的變是心產(chǎn)價(jià)值值關(guān)的是核心資產(chǎn)已具備估值性價(jià)比。我們?cè)趯ｎ}報(bào)告中深度復(fù)盤了2020年疫好后板的勢(shì)第階核資輯穩(wěn)的頭來估值復(fù)然第階根據(jù)費(fèi)景復(fù)次餐旅游啤酒、區(qū)域酒來塊機(jī)長(zhǎng)邏穩(wěn)但受疫影或身內(nèi)部調(diào)整節(jié)奏影響估值大幅回調(diào)的優(yōu)質(zhì)賽道龍頭將享受第一輪估值修復(fù)推貴茅、糧液青啤、利份。風(fēng)險(xiǎn)提示觀濟(jì)原料格動(dòng)利空需恢受阻；品全題提不及期市競(jìng)加等。投資建議：議茅臺(tái)伊股、島關(guān)注標(biāo)的理由：貴州茅臺(tái)近茅飛價(jià)格始漲需仍穩(wěn)健供端批商信堅(jiān)品護(hù)所帶的壘給司利能帶一確定性預(yù)茅業(yè)上兼具定與長(zhǎng)，期核邏不。我們計(jì)司022年及利增分為82，績(jī)望預(yù)期，臺(tái)定最。風(fēng)險(xiǎn)提示宏經(jīng)不預(yù)期疫影過嚴(yán)批波超預(yù)期。伊利股份推重關(guān)乳業(yè)道近來爭(zhēng)局變較據(jù)尼爾月數(shù)，自208年伊常奶額續(xù)提、溫額持牛溫份額溫額提寡的差異化然了伊業(yè)確定強(qiáng)全有實(shí)雙擊。風(fēng)險(xiǎn)提示原價(jià)大上行新類格戰(zhàn)均乳品費(fèi)提升速放。青島啤酒若情轉(zhuǎn)啤酒將為先來值修的塊青島啤受最嚴(yán)彈較薦島全年務(wù)不，結(jié)構(gòu)級(jí)勢(shì)變啤即將來季銷。風(fēng)險(xiǎn)提示疫持時(shí)較長(zhǎng)原價(jià)大上產(chǎn)結(jié)升不及預(yù)等。生物醫(yī)藥兩條資線新冠防控常態(tài)化，相關(guān)企業(yè)受益于需求提升，核心看好新冠檢測(cè)構(gòu)筑情護(hù)護(hù)障建議置德物凱生物達(dá)基、迪安斷萬生，域醫(yī)、輝；脖技進(jìn)替速：①國(guó)高醫(yī)設(shè)技進(jìn)步加產(chǎn)代策力建配開立醫(yī)療邁醫(yī)等；②生科研產(chǎn)鏈質(zhì)譜信器生實(shí)室耗潔生，研發(fā)務(wù)模物基測(cè)序華智物劑百賽基因檢測(cè)務(wù)禾源。風(fēng)險(xiǎn)提示項(xiàng)上不及期風(fēng)產(chǎn)價(jià)大幅降風(fēng)；市場(chǎng)拓及期風(fēng)；業(yè)受情響風(fēng)。投資建議：議醫(yī)學(xué)明生關(guān)注標(biāo)的理由：金域醫(yī)學(xué)冠測(cè)求?；瘎?dòng)績(jī)續(xù)增層+三級(jí)院場(chǎng)向伸常規(guī)務(wù)現(xiàn)33長(zhǎng)、規(guī)效疊客戶結(jié)優(yōu)司利提至46.3加數(shù)化轉(zhuǎn)能規(guī)業(yè)務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)提示：場(chǎng)爭(zhēng)的風(fēng)；冠測(cè)務(wù)求降較風(fēng)；檢驗(yàn)?zāi)扛窭m(xù)降低毛率風(fēng)后時(shí)代驗(yàn)務(wù)速下滑險(xiǎn)。明德生物1新核檢需求續(xù)盛帶動(dòng)2021年收現(xiàn)195%超高增盈能著升冠酸品市場(chǎng)+原產(chǎn)品先優(yōu)22Q1業(yè)增長(zhǎng)加，比長(zhǎng)7%3研投入同比長(zhǎng)0多新品在，公增提動(dòng)力泉。風(fēng)險(xiǎn)提示新疫防政策及期險(xiǎn)產(chǎn)價(jià)格降險(xiǎn)公司產(chǎn)市占率及期風(fēng)。海外醫(yī)藥與此預(yù)走一，于Ocon突株較Dea突株高染性代間和致性的況致Ocon的傳強(qiáng)遠(yuǎn)于前序株因?qū)?guó)反復(fù)續(xù)現(xiàn)范的情由疫防感染力下下可有預(yù)感的苗及可被染快速康或院效價(jià)治療物有大未足臨需是疫情防的要節(jié)其關(guān)鍵新小子物目前際已部分產(chǎn)展出好治效其輝的paxd已在國(guó)開始使慮此類物臨床迫以國(guó)替代需我們推薦注研冠分和產(chǎn)鏈例君生的1，開啟一項(xiàng)與axod頭對(duì)比的床驗(yàn)預(yù)未來12個(gè)月出床數(shù)據(jù)，本業(yè)月的項(xiàng)重里碑件。風(fēng)險(xiǎn)提示臨速和者招不預(yù)冠毒再變床數(shù)據(jù)及。農(nóng)業(yè)預(yù)計(jì)期豬呈蕩升走截目累化幅已上期相去速大前兩周豬欄比變率化時(shí)點(diǎn)與價(jià)漲下時(shí)點(diǎn)示好吻從2021年9月生豬出欄同比變化率開始加速下降,一季度生豬出欄量與非洲豬瘟前2018同出水相當(dāng)供給力較緩解疫情復(fù)費(fèi)未完全預(yù)二度呈震走,季末季度豬殖有望實(shí)扭為。風(fēng)險(xiǎn)提示反導(dǎo)生豬費(fèi)豬能化幅不預(yù)，養(yǎng)殖壓導(dǎo)豬波，地性豬運(yùn)限致局豬。社服社會(huì)清政效顯RNA疫尚獲治療藥產(chǎn)不足開率需進(jìn)步升未一時(shí)間將內(nèi)循為消費(fèi)對(duì)經(jīng)地被認(rèn)。風(fēng)險(xiǎn)提示：情延民生持居；外火延等。投資建議：議醫(yī)藥關(guān)注標(biāo)的理由：四環(huán)醫(yī)藥：醫(yī)美+生物制藥雙輪驅(qū)動(dòng)，強(qiáng)大的研產(chǎn)銷平臺(tái)賦能一體化戰(zhàn)略司于200明確環(huán)+物藥輪驅(qū)戰(zhàn)依托強(qiáng)的產(chǎn)平實(shí)一體戰(zhàn)整公速在游美生物制廠中據(jù)要位未公將續(xù)研產(chǎn)能的升和外合的程優(yōu)布局搶發(fā)先。風(fēng)險(xiǎn)提示醫(yī)產(chǎn)推不及期產(chǎn)研注失敗行政環(huán)境變；業(yè)爭(zhēng)劇克林銷不預(yù)。海外消費(fèi)紡織裝制受益海消市提加民貶值利口造是前定性強(qiáng)子業(yè)品端二度情影響仍明下道到嚴(yán)管措場(chǎng)能仍下盈預(yù)期是外的境化能中期好運(yùn)動(dòng)飾道供戰(zhàn)略買。輕工造塊關(guān)穩(wěn)長(zhǎng)主下地政邊放寬來后期板塊資家龍品牌備產(chǎn)壁應(yīng)整能力強(qiáng)新煙方2年4月來子相政密集業(yè)短期或經(jīng)政磨期但中期逐邁規(guī)發(fā)展段。風(fēng)險(xiǎn)提示新疫的風(fēng)游費(fèi)軟風(fēng)險(xiǎn)渠擴(kuò)不及預(yù)的。投資建議：議國(guó)關(guān)注標(biāo)的理由：特步國(guó)際品勢(shì)提為育動(dòng)線頭基相較，渠以24城為且以鋪主受情響相較。計(jì)公司022年收速為6.5歸凈潤(rùn)速為28.6目?jī)r(jià)值16元上空超30。風(fēng)險(xiǎn)提示新疫反的風(fēng)品發(fā)不預(yù)期風(fēng)道擴(kuò)張及期風(fēng)。成長(zhǎng)類行業(yè)觀點(diǎn)科技電子年初來飛法導(dǎo)體繼布品價(jià)重器交期再次球半體板景度續(xù)勁供給新能開出預(yù)要年年貨態(tài)依嚴(yán)業(yè)產(chǎn)能張計(jì)繼續(xù)持到末至023風(fēng)險(xiǎn)提示消電需度不預(yù)能坡及預(yù)場(chǎng)爭(zhēng)加劇。投資建議：議關(guān)注標(biāo)的理由：士蘭微司在伏能源車新市持突破021年績(jī)實(shí)現(xiàn)增主電模通過續(xù)加模產(chǎn)能極布局第代導(dǎo)，級(jí)SCMOSET器順發(fā)。風(fēng)險(xiǎn)提示產(chǎn)爬進(jìn)不及期下需不預(yù)期行景度下行。計(jì)算機(jī)（1）云化：從基本面來看，云轉(zhuǎn)型基本符合預(yù)期，廣聯(lián)達(dá)、用友、金蝶漸現(xiàn)了轉(zhuǎn)的效。（2國(guó)化依舊持推，主要行信創(chuàng)作億級(jí)場(chǎng)2大率黨政行信的元年應(yīng)廠和礎(chǔ)硬件商有受議左布基面支撐應(yīng)廠如側(cè)局礎(chǔ)硬商看浪曙光。（3）智能化：計(jì)算機(jī)景氣度最高的賽道，智能汽車今年有很多定點(diǎn)項(xiàng)目落地，核心標(biāo)的為創(chuàng)達(dá)、德賽。（4）數(shù)字經(jīng)濟(jì)：今年是落地元重關(guān)注字濟(jì)的座絡(luò)全盡受到情頭部公依保著增政在營(yíng)商金領(lǐng)域算出于去年并作十五第二會(huì)續(xù)大入氣會(huì)升。除此外P煤行業(yè)也得注。風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)策預(yù)期行競(jìng)加；情反風(fēng)。投資建議：議關(guān)注標(biāo)的理由：奇安信著年絡(luò)全下客對(duì)系全攻需的漸提升政企戶求被動(dòng)規(guī)“主合逐轉(zhuǎn)變得益于公在戰(zhàn)系同動(dòng)關(guān)能的設(shè)能深契合下游戶安需在運(yùn)源醫(yī)療關(guān)行收入保快增入增速續(xù)跑行與同司續(xù)推“研平化大研平用準(zhǔn)生滿足戶性需求,升品付率外公持布新新產(chǎn)在據(jù)安全終安云全態(tài)勢(shì)知領(lǐng)不推新產(chǎn)為續(xù)業(yè)績(jī)放賦。風(fēng)險(xiǎn)提示營(yíng)增不預(yù)期行競(jìng)加的險(xiǎn)策地達(dá)預(yù)期風(fēng)。通信市場(chǎng)行信業(yè)值于7來低通業(yè)的守性內(nèi)循環(huán)發(fā)屬得凸顯022年府集臺(tái)了數(shù)算數(shù)字經(jīng)等頭件運(yùn)商G資緩而業(yè)字化資長(zhǎng)60%以上利主備服器、高光塊確定子業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)提示：G建不預(yù)期運(yùn)商本支及預(yù)；C不及期中貿(mào)摩等。投資建議：議中旭、遠(yuǎn)關(guān)注標(biāo)的理由：1我電行快速展助公三務(wù)穩(wěn)增長(zhǎng)2021年國(guó)型息礎(chǔ)施建覆和用及面加動(dòng)聯(lián)網(wǎng)流量持續(xù)快速增長(zhǎng)。2.費(fèi)用結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，加研發(fā)投入筑牢核競(jìng)爭(zhēng)力021公整費(fèi)率29.4同增加225。3加業(yè)務(wù)拓展打業(yè)增新擎。風(fēng)險(xiǎn)提示：G業(yè)展及預(yù)；美易擦匯率險(xiǎn)。中際旭創(chuàng)1.速模需求盛2業(yè)高長(zhǎng)2.廠數(shù)據(jù)中心訂單增量，持續(xù)提公司業(yè)績(jī)。3.科技創(chuàng)新凸顯核心競(jìng)爭(zhēng)力，通信塊獻(xiàn)利長(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)提示高光信塊盈不預(yù)市爭(zhēng)加帶系性風(fēng)險(xiǎn)疫沖和易壘超。移遠(yuǎn)通信：1.量?jī)r(jià)齊升動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)推費(fèi)用結(jié)構(gòu)優(yōu)化2.下游應(yīng)用場(chǎng)景涌現(xiàn)，通信模組行業(yè)有望長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。3.多產(chǎn)品務(wù)局深供鏈管保穩(wěn)。風(fēng)險(xiǎn)提示中雙貿(mào)摩擦劇行市競(jìng)加劇原料缺價(jià)格。傳媒教育整體好聯(lián)逐聚主業(yè)同基面步善。風(fēng)險(xiǎn)提示：本恢及預(yù)；爭(zhēng)局。投資建議：議控關(guān)注標(biāo)的理由：騰訊控股司前于基面部我定基本底為收窄的增增到擴(kuò)的正長(zhǎng)速，們公司從22年Q1開始收負(fù)速3為正速4大增。風(fēng)險(xiǎn)提示新戲水及預(yù)頻變速不及期監(jiān)環(huán)境發(fā)改。周期類行業(yè)觀點(diǎn)化工從需端球食格的漲僅續(xù)升食需且不斷提下種者農(nóng)產(chǎn)品接上供端看農(nóng)行經(jīng)歷較的氣以新疫情續(xù)動(dòng)球應(yīng)球資應(yīng)商資本支將緊從有產(chǎn)球能價(jià)普磺基礎(chǔ)原材大上將并未上局體的資供商受大的成壓或進(jìn)步導(dǎo)農(nóng)產(chǎn)供偏在食全及需求性，肥氣望延，好體化企業(yè)。受經(jīng)承預(yù)等素響期工頭馬值回明國(guó)家穩(wěn)長(zhǎng)標(biāo)化頭的長(zhǎng)望越建議注華學(xué)、華魯升揚(yáng)化等頭白。建議關(guān)注憑借成本優(yōu)續(xù)提升市占率輪胎行競(jìng)爭(zhēng)格局好需持續(xù)升甜劑業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)提示：情響外需下；油格烈波。投資建議：議注豐關(guān)注標(biāo)的理由：新洋豐一度績(jī)符合差斂卓越運(yùn)合成酸投產(chǎn)厚績(jī)復(fù)肥差改成傳導(dǎo)上完善產(chǎn)鏈向豐產(chǎn)結(jié)構(gòu)未成可。風(fēng)險(xiǎn)提示：情復(fù)材料格幅漲競(jìng)格局化。電新新能行持高增業(yè)兌度及速很高重關(guān)。風(fēng)險(xiǎn)提示宏經(jīng)下風(fēng)險(xiǎn)新源車策及預(yù)改及預(yù)期；能不預(yù)期。投資建議：議注科關(guān)注標(biāo)的理由：當(dāng)升科技：公司是高鎳正極材料龍頭企業(yè)，在海外開拓方面具有顯的先勢(shì)隨公產(chǎn)品高向高迭單盈有繼續(xù)保較水。風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期;上游資源價(jià)格繼續(xù)大幅上漲司新產(chǎn)投不預(yù)等。軍工1、們蹤的101只標(biāo)的201合營(yíng)收5