公司金融精品課件第十一章現(xiàn)金管理與信用管理

第十一章現(xiàn)金管理與信用管理工具

第一節(jié)現(xiàn)金管理

一、公司持有現(xiàn)金的動機(jī)(一)現(xiàn)金的基本特征如何定義“現(xiàn)金”，是現(xiàn)金管理的首要問題，經(jīng)濟(jì)意義上的現(xiàn)金定義包括庫存現(xiàn)金和商業(yè)銀行中的支票帳戶存款。而公司金融中的“現(xiàn)金”，除了貨幣資金外，還包括短期的高質(zhì)量的有價證券，其中最主要的是短期國庫券，即所謂“現(xiàn)金等價物”。本節(jié)所討論的“現(xiàn)金”是結(jié)合現(xiàn)金等價物來研究經(jīng)濟(jì)上的狹義的現(xiàn)金，而現(xiàn)金等價物所包括的有價證券則是現(xiàn)金的一種特殊形式。

“現(xiàn)金”具有較強(qiáng)的流動性和非盈利性兩個基本特征。所謂較強(qiáng)的流動性是指企業(yè)可以隨時運(yùn)用現(xiàn)金進(jìn)行支付，因而企業(yè)必須保持充足的現(xiàn)金來滿足支付的需要。而非盈利性則是指現(xiàn)金一般不會給企業(yè)帶來收益，因而企業(yè)所保留的現(xiàn)金不宜太多?；谶@兩方面的基本特征，決定了企業(yè)現(xiàn)金管理的最基本要求是保持適度的現(xiàn)金量，也就是，在現(xiàn)金管理中，企業(yè)更關(guān)心的是如何通過有效的現(xiàn)金收支使現(xiàn)金余額達(dá)到最小。

（二）公司持有現(xiàn)金的動機(jī)公司持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要基于下列動機(jī)：1、支付的動機(jī)支付的動機(jī)，即交易的動機(jī)，是指公司為了滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動中的各種支付需要而保持現(xiàn)金。這是企業(yè)持有現(xiàn)金的主要動機(jī)。2、預(yù)防的動機(jī)預(yù)防的動機(jī)，是指企業(yè)為了應(yīng)付意外事件而必須保持一定數(shù)量的現(xiàn)金的需要。3、投機(jī)的動機(jī)投機(jī)的動機(jī)，是指企業(yè)持有一定量現(xiàn)金以滿足某種投機(jī)行為的現(xiàn)金需要。其目的是為了在投機(jī)行為中獲取更大的收益。

（三）現(xiàn)金管理的目的基于現(xiàn)金所具有的較強(qiáng)流動性和非盈利性的基本特征，現(xiàn)金管理應(yīng)力求做到既能保證公司交易所需要的現(xiàn)金，降低風(fēng)險，又不使企業(yè)過多的閑置現(xiàn)金。即現(xiàn)金管理的根本目標(biāo)是在保證企業(yè)高效、高質(zhì)地開展經(jīng)營活動的情況下，盡可能地保持最低現(xiàn)金余額。為此，現(xiàn)金管理的基本內(nèi)容在于：1、確定適當(dāng)?shù)哪繕?biāo)現(xiàn)金余額；2、有效地進(jìn)行現(xiàn)金收支；3、使現(xiàn)金和有價證券進(jìn)行有效的轉(zhuǎn)換。

二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定

基于公司持有現(xiàn)金動機(jī)的需要，必須保持一定量的現(xiàn)金余額。即目標(biāo)現(xiàn)金余額（targetcashbalance）。該余額的確定，最基本的要求是在持有過多現(xiàn)金產(chǎn)生的機(jī)會成本與持有過少現(xiàn)金而帶來的交易成本之間進(jìn)行權(quán)衡，使總成本達(dá)到最低所對應(yīng)的現(xiàn)金余額即是最低現(xiàn)金余額，或目標(biāo)現(xiàn)金余額。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提出了許多模型，常見模式主要有現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模型、鮑默爾模型、米勒一歐爾模型等。

（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模型是從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來確定最低現(xiàn)金余額。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指以現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過程。這一過程經(jīng)歷三個周轉(zhuǎn)期：一是存貨周轉(zhuǎn)期，將原材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品并出售所需要的時間；二是應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期，指將應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間，即從產(chǎn)品銷售到收回現(xiàn)金的期間；三是應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期，即從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支付之間所用的時間。

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期可用下列方式計算：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期==經(jīng)營周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期==存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期

1、存貨周轉(zhuǎn)期：平場存貨=（第一年末存貨+第二年末存貨）/2存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/平場存貨存貨周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)2、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期：平均應(yīng)收帳款=（第一年末應(yīng)收帳款+第二年末應(yīng)收帳款）/2應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)=賒銷額/平均應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）==360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)計算平均應(yīng)收帳款時，包括應(yīng)收帳款和應(yīng)收票據(jù)在內(nèi)，因為應(yīng)收票據(jù)也是產(chǎn)生于銷售業(yè)務(wù)，所以，一并加計確定應(yīng)收帳款。

3、應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)付帳款=（第一年末應(yīng)付帳款+第二年末應(yīng)付帳款）/2應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/平均應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期=360/應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)在確定平均應(yīng)付帳款時，也包括應(yīng)付帳款和應(yīng)付票據(jù)在內(nèi)，一并加計確定應(yīng)付帳款。4、據(jù)此可以算出現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，最后根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期來確定目標(biāo)現(xiàn)金余額，可用下列方法確定：

例：某股份有限公司預(yù)計全年需要現(xiàn)金1800萬元，存貨周轉(zhuǎn)期為120天，應(yīng)收帳款周期為80天，應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期為70萬，求目標(biāo)現(xiàn)金余額是多少？現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=120+80－70=130天目標(biāo)現(xiàn)金余額=（1800/360）×130=650（萬元）

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型不僅是最基本的模型，而且易于計算。但該模型的適用是基于以下假設(shè)：第一，公司的經(jīng)營及現(xiàn)金流動是持續(xù)穩(wěn)定地進(jìn)行；第二，公司的現(xiàn)金需求是確定的，不存在不確定性因素的影響；第三，現(xiàn)金流出的時間發(fā)生在應(yīng)付款支付的時間。只有同時具備以上三個假設(shè)條件，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型才具有適用性，如果上述條件不具備，則確定的目標(biāo)現(xiàn)金余額將發(fā)生偏差，并且由于不確定性因素的影響而使公司往往出現(xiàn)現(xiàn)金短缺而陷入困境。

(二)鮑鮑默爾爾模型（（Baumol模型））公司持有有現(xiàn)金是是要花成成本的，，要保持持最低的的現(xiàn)金余余額，是是要使持持有現(xiàn)金的的成本達(dá)達(dá)到最低低，這就就需要在在持有過過多現(xiàn)金金產(chǎn)生的的機(jī)會成成本與持有過少少現(xiàn)金而而帶來的的交易成成本之間間進(jìn)行權(quán)權(quán)衡。一般說來來，隨著著現(xiàn)金持持有量的的增加，，持有現(xiàn)現(xiàn)金的機(jī)機(jī)會成本本也隨之之增加，而而出售有有價證券券獲取現(xiàn)現(xiàn)金的交交易成本本將隨之之下降，，下圖表示示現(xiàn)金持持有量與與相關(guān)成成本的關(guān)關(guān)系：現(xiàn)金持有有量C最佳現(xiàn)金金余額成本總成本機(jī)會成本本W(wǎng)illiamBaumol第一一次將機(jī)機(jī)會成本本與交易易成本結(jié)結(jié)合起來，提出出了現(xiàn)金金管理的的正式模模式，即即Baumol模型。。該模型型的基本假假設(shè)是：：1、公司司以一種種穩(wěn)定而而可預(yù)測測的速度度來耗用用現(xiàn)金；；2、來自自公司營營運(yùn)的現(xiàn)現(xiàn)金流入入量也以以一種穩(wěn)穩(wěn)定而可可預(yù)測的的速度發(fā)生生；3、公司司的凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量也是以以穩(wěn)定而而可預(yù)測測的速度度發(fā)生。。如果以C代表現(xiàn)現(xiàn)金余額額；則C/2代代表平均均現(xiàn)金余余額；C*代表表最佳現(xiàn)金余額額（即目目標(biāo)現(xiàn)金金余額））；F代代表證券券買賣或或得到貸貸款的固固定成本；T代代表一定定時期內(nèi)內(nèi)（通常常為一年年）交易易所需的的現(xiàn)金總總量；R代表持有現(xiàn)金金的機(jī)會會成本（（等于放放棄有價價證券的的收益率率，即利利息率表表示）?！，F(xiàn)金余額額的總成成本=持持有現(xiàn)金金的機(jī)會會成本+交易成成本總成本=平均現(xiàn)現(xiàn)金余額額×機(jī)會會成本+交易次次數(shù)×每每次交易易成本則：TC=C·R/2+T·F/C當(dāng)C=C*時，，總成本本降至最最低。如如果對總總成本公公式關(guān)于于現(xiàn)金余余額求導(dǎo)導(dǎo)并令導(dǎo)數(shù)數(shù)等于零零，則有有：該公式被被稱為最最低現(xiàn)金金余額的的Baumol模型。。例：假定定某公司司一周的的現(xiàn)金凈凈流出量量為10萬元，，每次證證券交易易的固定定費(fèi)用F為為150元，利利率為15%，，一年總總的現(xiàn)金金需要量量T=10萬××52=520萬元，則最最低現(xiàn)金金余額為為：公司每年年的交易易次數(shù)為為T/C*，即即：5200000/101980=51（次次）公司每年年持有現(xiàn)現(xiàn)金的總總成本為為：Baumol模模型對現(xiàn)現(xiàn)金管理理提供了了一個最最基本的的思維方方式，該模模型是最最簡單，，最直觀觀的確定定最佳現(xiàn)現(xiàn)金量的的模型。。但它在一一些方面面還存在在局限性性：1、該模模型假設(shè)設(shè)企業(yè)支支出率不不變。但但實(shí)際中中現(xiàn)金流流出是不不確定和和難以準(zhǔn)準(zhǔn)確預(yù)測測的。2、該模模型假設(shè)設(shè)計劃期期內(nèi)企業(yè)業(yè)未發(fā)生生現(xiàn)金收收入。但但實(shí)際中中現(xiàn)金流流入在期期間是可可能發(fā)生生的。3、未考考慮安全全現(xiàn)金庫庫存。為為了避免免流動性性短缺或或耗盡，，企業(yè)一一般都會會擁有一一個安全全的現(xiàn)金金庫存。。（三）米米勒—?dú)W歐爾模型型（miller—orr模模型）Miller——orr模型提提供了一一種能在在現(xiàn)金流流入量和和現(xiàn)金流流出量每每日隨機(jī)波動動情況下下確定目目標(biāo)現(xiàn)金金余額的的模型。。米勒——?dú)W爾認(rèn)認(rèn)為，公公司持有現(xiàn)金的的數(shù)量取取決于以以下因素素：1、持有有現(xiàn)金的的機(jī)會成成本；2、持有有現(xiàn)金與與證券之之間的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成本本；3、公司司現(xiàn)金流流量是由由外界決決定的，，波動是是不可控控制的；；4、公司司收入和和支出現(xiàn)現(xiàn)金的量量是不可可預(yù)測的的，而且且是不規(guī)規(guī)則的。。下圖說明明了Miller—orr模模型的基基本原理理。該模模型建立立在控制制上限（H）），控制制下限（（L）以以及目標(biāo)標(biāo)現(xiàn)金余余額（Z）這三三者進(jìn)行行分析的的基礎(chǔ)之上上。miller-orr模型H為控制制上限，，L為控控制下限限，Z為為目標(biāo)現(xiàn)現(xiàn)金余額額。當(dāng)現(xiàn)現(xiàn)金余額額處于L和H之之間時，，不會發(fā)發(fā)生現(xiàn)金金交易。。H上限Z回位值值L下限時間XY企業(yè)的現(xiàn)現(xiàn)金余額額在上、、下限間間隨機(jī)波波動，當(dāng)當(dāng)現(xiàn)金余余額處于H和和L之間間時，不不會發(fā)生生現(xiàn)金交交易。當(dāng)現(xiàn)金余余額升至至H時時，比比如X點(diǎn)點(diǎn)（上限限），則則企業(yè)將將購入有價價證券，，使現(xiàn)金金余額降降至Z。。同樣地地當(dāng)現(xiàn)金金余額降至L時時，如點(diǎn)點(diǎn)Y（下下限），，企業(yè)就就需要售售出有價價證券，，使現(xiàn)金余額額回升到到Z。Miller——orr模型與與Baumol模型相相比較，，其相同同之處在在于依賴賴交易成本和和機(jī)會成成本，且且每次交交易有價價證券的的交易成成本F假假定是固固定的，而每每期持有有現(xiàn)金的的機(jī)會成成本則是是有價證證券的利利率。與Baumol模型不不同的是是Miller—orr模型型每期的的交易次次數(shù)是隨隨各期變化而而變化的的一個隨隨機(jī)變量量，它取取決于現(xiàn)現(xiàn)金流入入與現(xiàn)金金流出的的不同模式。。因此，，每期的的交易成成本就決決定于該該期有價價證券的的期望交交易次數(shù)。類類似地，，持有現(xiàn)現(xiàn)金的機(jī)機(jī)會成本本是每期期期望現(xiàn)現(xiàn)金余額額的函數(shù)數(shù)。下限L的的設(shè)定取取決于企企業(yè)對現(xiàn)現(xiàn)金短缺缺風(fēng)險的的承受程程度。一一般可以以設(shè)為零，，但為了了保險起起見，可可以設(shè)為為正值或或滿足銀銀行補(bǔ)償償余額的的要求。。設(shè)定L后后，該模模型就可可以解出出目標(biāo)現(xiàn)現(xiàn)金余額額Z和上上限H。。假定企企業(yè)每日日現(xiàn)金流量量服從正正態(tài)分布布，現(xiàn)金金持有政政策（Z，H））的期望望總成本本等于期期望交易成成本和期期望機(jī)會會成本之之和。令令期望總總成本最最小來確確定現(xiàn)金金回位值Z和上上限H：：H*=3Z*－－2L其中：*代表最最優(yōu)值，，б是日日凈現(xiàn)金金流量的的標(biāo)準(zhǔn)差差。平均現(xiàn)金金余額=例：假定定每次證證券交易易成本F=1000元元，年利利率為10%，，且日凈凈現(xiàn)金流流量的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差為2000元。則則：日機(jī)會成成本K為為：日凈現(xiàn)金金流量的的方差為為:б2==4,000,000假設(shè)：L=0，，則：H*=3Z*——2L=3×22,568=67,704(元)平均現(xiàn)金金余額=要運(yùn)用Miller——orr模型，，現(xiàn)金的的管理必必須做好好以下幾幾點(diǎn)：1、設(shè)定定現(xiàn)金余余額的控控制下限限。該下下限與管管理者確確定的最最低安全全邊際有關(guān)。2、估計計日現(xiàn)金金流量的的標(biāo)準(zhǔn)差差。3、確定定利率4、估計計買賣有有價證券券的交易易成本。。通過以上上四步就就可以計計算出現(xiàn)現(xiàn)金余額額的上限限和回位位值。（四）目目標(biāo)現(xiàn)金金余額的的其他影影響因素素上述模型型只是為為了尋求求公司保保持合理理的現(xiàn)金金余額而而提供的的一般方方法，實(shí)際際上，一一家公司司到底保保持多少少現(xiàn)金余余額較為為合理，，要受到到多種因素的影影響：1、公司司的業(yè)務(wù)務(wù)類型及及現(xiàn)金收收支的特特點(diǎn)。如如果公司司的業(yè)務(wù)務(wù)活動所所引起的現(xiàn)現(xiàn)金收支支頻繁，，并且具具有不可可預(yù)測性性，比如如銀行，，則目標(biāo)標(biāo)現(xiàn)金余額將越越多。2、借貸貸。企業(yè)業(yè)可以通通過出售售有價證證券來獲獲取現(xiàn)金金也可以以通過信信貸方式來來借入現(xiàn)現(xiàn)金。如如果一家家公司的的現(xiàn)金流流量變化化越大，，并且有有價證券的投資資額越小小，則越越有可能能需要靠靠借貸來來支付未未能預(yù)計計的現(xiàn)金金流出。。在這種情情況下，，如果借借貸市場場較易取取得借款款、并且且成本較較低，那那么，公司所所保持持的目目標(biāo)現(xiàn)現(xiàn)金余余額就就越小小，反反之則則越大大。3、其其他因因素。。諸如如宏觀觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)環(huán)境境。人人們持持有現(xiàn)現(xiàn)金的的偏好好等多多種因素都都將直直接影影響到到公司司的現(xiàn)現(xiàn)金余余額。。由于于市場場的多多變性性，現(xiàn)現(xiàn)金收收支的諸多多不可可預(yù)見見性，，所以以，多多數(shù)企企業(yè)持持有的的現(xiàn)金金比現(xiàn)現(xiàn)金余余額模模型所所確定的現(xiàn)現(xiàn)金余余額要要多。。三、現(xiàn)現(xiàn)金收收支管管理（一））加速速現(xiàn)金金回收收現(xiàn)金的的回收收時間間大體體包括括郵程程時間間、支支票處處理時時間和和支票票結(jié)算算時間間。這這一一收帳帳過程程所需需時間間的長長短取取決于于企業(yè)業(yè)客戶戶和企企業(yè)開開戶銀銀行所所在地地及企企業(yè)回回收現(xiàn)現(xiàn)金的的效率率。為了盡盡快回回收現(xiàn)現(xiàn)金，，企業(yè)業(yè)一般般可采采用鎖鎖箱法法、集集中銀銀行法法、電電子技術(shù)法法等現(xiàn)現(xiàn)金快快速回回收方方法，，盡可可能縮縮短收收款浮浮帳時時間。。所謂收收款浮浮帳時時間是是指收收帳被被支票票郵寄寄流程程，業(yè)業(yè)務(wù)處處理流流程和和款項到帳帳流程程所占占用的的收帳帳時間間的總總稱。。浮差：：企業(yè)業(yè)銀行行存款款余額額與企企業(yè)財財務(wù)報報表賬賬面現(xiàn)現(xiàn)金余余額的的差額額浮差是是企業(yè)業(yè)開具具支票票帶來來的一一種現(xiàn)現(xiàn)象，，支票票結(jié)算算引起起企業(yè)業(yè)賬面面現(xiàn)金余額額與企企業(yè)銀銀行存存款余余額的的非同同步變變化。。例如：：A公公司當(dāng)當(dāng)前的的銀行行存款款余額額為10萬萬元，，在購購買一一些原原材料料后于7月8日向向賣主主開具具了10面面額的的支票票以支支付貨貨款，，在企企業(yè)帳帳戶上上顯示現(xiàn)現(xiàn)金余余額減減少10萬萬元。。但是，，直到到賣方方將該該支票票存入入其開開戶行行，且且賣方方開戶戶行向向A公公司開戶行行提示示付款款時，，比如如7月月15日，，A公公司的的開戶戶行才才知道道A公公司曾曾經(jīng)開具了了一張張10萬元元的支支票。。在這張張支票票提示示付款款的期期間（（7月月8日日—7月15日日），，銀行行存款款余額高于于企業(yè)業(yè)賬面面現(xiàn)金金余額額，企企業(yè)擁擁有正正浮差差或叫叫“現(xiàn)現(xiàn)金支支付浮浮差””。在該支支票未未結(jié)算算前，，企業(yè)業(yè)可用用這筆筆款項項獲益益，例例如投投資有有價證證券。。如果企企業(yè)收收到支支票，，企業(yè)業(yè)賬面面現(xiàn)金金余額額立即即增加加，但但未能能立即即引起企業(yè)業(yè)銀行行存款款余額額的同同步改改變，，引起起銀行行存款款余額額低于于企業(yè)業(yè)賬面面現(xiàn)金余額額，企企業(yè)擁擁有負(fù)負(fù)浮差差，或或叫““現(xiàn)金金回收收浮差差”。。企業(yè)一一般同同時具具有““現(xiàn)金金支付付浮差差”和和“現(xiàn)現(xiàn)金回回收浮浮差””，兩兩者之和為為“凈凈浮差差”浮差包包括：：郵程浮浮差：：支票票在郵郵政系系統(tǒng)內(nèi)內(nèi)運(yùn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)所形形成的的現(xiàn)金金回收收和支支付浮浮差內(nèi)部支支付浮浮差：：支票票接受受方處處理支支票及及存入入銀行行所耗耗費(fèi)的的時間間結(jié)算浮浮差：：銀行行系統(tǒng)統(tǒng)處理理支票票結(jié)算算所花花費(fèi)的的時間間。1、鎖鎖箱法法鎖箱法是運(yùn)用用最廣泛的加加速現(xiàn)金回收收的方法。它它是接收應(yīng)收收款項而設(shè)置的一一種郵政專用用信箱。故又又叫郵政專用用信箱法，或或叫密碼箱法?，F(xiàn)金回收過程程開始于客戶戶，客戶將支支票郵至郵政政專用信箱而而非直接郵至企業(yè)業(yè)，專用信箱箱由企業(yè)于客客戶所在地的的某一開戶銀銀行保管。在典型的鎖箱箱法服務(wù)系統(tǒng)統(tǒng)中，當(dāng)?shù)劂y銀行每天都將將幾次開啟專專用信箱收取支票，銀銀行將這些支支票直接存入入企業(yè)帳戶。。免除了公司司辦理收帳，貸款存入入銀行的一切切手續(xù)，因而而縮短了公司司辦理收帳與與存儲的時間間。2、集中銀行行法集中銀行法是是將企業(yè)資金金從各存款銀銀行轉(zhuǎn)入企業(yè)業(yè)所在地的開戶銀行行。其目的在在于從客戶鄰鄰近的銀行收收取客戶付款支票，再通通過這些銀行行將資金劃轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)到企業(yè)所在在地開戶銀行。因此集中中銀行法縮短短了支票郵程程時間。同時，由于客客戶支票通常常在當(dāng)?shù)劂y行行進(jìn)行支取，，因而支票的銀行結(jié)結(jié)算時間也大大大地縮短了了，由此實(shí)現(xiàn)現(xiàn)加速回收現(xiàn)金的目的。。3、電子技術(shù)術(shù)法當(dāng)客戶的支票票進(jìn)入當(dāng)?shù)劂y銀行業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)后，下一步步的工作就是是將資金在當(dāng)?shù)氐牡拇婵钽y行轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)入企業(yè)所在在地的開戶銀銀行。處理這這一工作最快速的方法法就是電匯，，它采用電子子技術(shù)在電腦腦網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行資資金劃轉(zhuǎn)，從而節(jié)省省了支票的郵郵程時間和結(jié)結(jié)算時間。（二）延期付付款加速現(xiàn)金回收收是現(xiàn)金管理理的一種方法法，而延期付付款則是另一一種方法。在不影響響公司商業(yè)信信譽(yù)的前提下下，盡可能地地推遲應(yīng)付款款項的支付期，充分利用用供貨方所提提供的信用優(yōu)優(yōu)惠，積極采采用集中應(yīng)付付帳款、利用現(xiàn)金支付浮浮差等手段，，試圖延長支支票的郵程時時間和結(jié)算時時間。所謂現(xiàn)金支付付浮差是指企企業(yè)開出支票票，而該支票票在被提示付付款前，其支票金金額為支付浮浮差，仍是企企業(yè)可以運(yùn)用用的現(xiàn)金量。。（三）現(xiàn)金流流量同步管理理在現(xiàn)金管理中中，公司應(yīng)當(dāng)當(dāng)合理安排供供貨和其他現(xiàn)現(xiàn)金支出，有有效地組織銷售和其其他現(xiàn)金流入入，盡可能地地使現(xiàn)金流入入和現(xiàn)金流出出在數(shù)額和期限上趨于一一致，則公司司就可以將其其所持有的交交易性現(xiàn)金余余額降到最低的水平，這這就是所謂的的現(xiàn)金流量同同步法。對于減少銀行行借款，降低低利息費(fèi)用，，增加利潤有有著重要的意意義。第二節(jié)信用用管理在公司銷售產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞勞務(wù)時，可能能面臨兩種選選擇：一是錢貨兩清清的交易；二是信用交易易。即公司向向客戶提供信信用，過一段段時間才收回回現(xiàn)金。一般公司不喜喜歡信用銷售售，但迫于競競爭的壓力，，公司被迫實(shí)實(shí)行賒銷，通過商業(yè)業(yè)信用銷售產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞勞務(wù)，由此產(chǎn)產(chǎn)生了應(yīng)收賬賬款，公司向客戶授授予信用可以以視為公司向向客戶作出的的應(yīng)收賬款投投資。該投資不僅取取決于信用銷銷售額，而且且還取決于平平均收帳期，，這些都與公司的信用政政策有關(guān)。應(yīng)收賬款投資資存在較大的的風(fēng)險，因此此，任何一家家公司都必須重視信信用管理。在在盡可能地降降低信用風(fēng)險險的前提下，合理地利利用商業(yè)信用用進(jìn)行賒銷。。信用管理包括括：信用政策的制制定與管理；；信用分析的原原理和方法；；應(yīng)收賬款的管管理。一、信用政策策（一）信用政政策的內(nèi)容公司通過賒銷銷向客戶提供供商業(yè)信用，，由此產(chǎn)生應(yīng)應(yīng)收帳款。信信用政策就是應(yīng)收賬賬款的管理政政策，是公司司為應(yīng)收帳款款投資進(jìn)行規(guī)規(guī)劃與控制而確立的基本本原則和行為為規(guī)范。其內(nèi)內(nèi)容包括一下下要素：信用標(biāo)準(zhǔn)；信用條件；收帳政策。1、信用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是公公司用來衡量量客戶是否有有資格享有商商業(yè)信用的基基本條件，也是客戶戶要求賒銷所所具備的最低低條件，通常常采用預(yù)期壞壞帳損失率作為標(biāo)準(zhǔn)。如果公司制定定的信用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)過低，有利利于企業(yè)擴(kuò)大大銷售，提高高產(chǎn)品的市場占有率率，但壞帳損損失風(fēng)險和收收帳費(fèi)用將因因此而大大增增加；如果公司信用用標(biāo)準(zhǔn)的制定定過高，許多多因信用品質(zhì)質(zhì)達(dá)不到設(shè)定定標(biāo)準(zhǔn)的客戶被拒之之于門外，這這樣雖然能降降低違約風(fēng)險險及收帳費(fèi)用用，但這會嚴(yán)重影響公司司產(chǎn)品銷售，，延誤公司市市場拓展的機(jī)機(jī)會。制定信用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，通常應(yīng)從從三個基本方方面對客戶進(jìn)進(jìn)行考察：（1）充分了了解同行業(yè)競競爭對手的情情況。（2）考慮公公司所能承受受違約風(fēng)險的的能力。（3）認(rèn)真分分析和掌握客客戶的資信程程度。此外，除了對對客戶進(jìn)行信信用評估外，，還采用例外管理制度確定是否授予予信用?，F(xiàn)代的信用部部門經(jīng)理所采采用的例外管管理制度主要要是針對風(fēng)險險高的客戶的一種管管理制度。這這套制度包括括兩個步驟：：①根據(jù)客戶的的風(fēng)險程度，，利用統(tǒng)計的的方法將客戶戶分成五至六六個等級；②信用部門經(jīng)經(jīng)理將其時間間與注意力集集中在最可能能發(fā)生問題的的客戶上。例如，信用部部門經(jīng)理將公公司的客戶劃劃分的五個等等級如下表所所示。客戶風(fēng)險等級級表風(fēng)險等級未未能能收現(xiàn)信用銷銷售額（%））客戶所處處等級的比例例（%）10-0.56020.5-22032-51045-1055超超過1052、信用條條件信用條件，，是指企業(yè)業(yè)要求顧客客支付賒銷銷款項的條條件，包括括三項：信用期限；；折折扣期限；；現(xiàn)現(xiàn)金折扣扣（率）信用條件的的基本表現(xiàn)現(xiàn)形式：““2/10、n/30”這就表示該該客戶開具具發(fā)票之日日起有30天的付款款期。如果果客戶是在10天內(nèi)內(nèi)付款，則則能享受銷銷售價格2%的現(xiàn)金金折扣；如如果放棄折折扣優(yōu)惠，則全部部款項必須須在30天天內(nèi)付清。。在此，30天為信用用期限，10天為折折扣期限，，2%為現(xiàn)現(xiàn)金折扣（（率）。如果指明的的信用條件件是“n/60”，，則客戶可可在從開票票日起的60天內(nèi)付付款，但是，，提前付款款卻沒有現(xiàn)現(xiàn)金折扣。。（1）信用用期限，信信用期限是是企業(yè)為顧顧客規(guī)定的的最長付款款時間。公司在設(shè)置置信用期限限是必須考考慮如下三三個因素：：A：客戶不不付款的概概率。公司司的客戶若若處于高風(fēng)風(fēng)險行業(yè)，，公司也許會提供相相當(dāng)苛刻的的信用條件件。B：金額大大小。如果果金額較小小，信用期期限則相對對較短。因因為小額的應(yīng)收賬款款的管理費(fèi)費(fèi)用較高，，同時小客客戶也比較較不重要。。C：商品容容易腐壞的的程度。如如果貨品的的抵押價值值低，并且且不能長時間保存，，公司就應(yīng)應(yīng)授予較嚴(yán)嚴(yán)格的信用用。延長信信用期限實(shí)實(shí)際上降低低了客戶的買入入價格，因因此，這通通常會導(dǎo)致致銷售額上上升。（2）折扣扣期限，折折扣期限是是為顧客規(guī)規(guī)定的可享享受現(xiàn)金折扣的付款款時間。(3)現(xiàn)金金折扣，現(xiàn)現(xiàn)金折扣是是指當(dāng)顧客客提前付款款時給予的的優(yōu)惠。提供供現(xiàn)金折扣扣的原因之之一是它能能加速應(yīng)收收賬款的回回收。公司應(yīng)應(yīng)在應(yīng)收賬賬款回收加加速與折扣扣成本增加加之間進(jìn)行行權(quán)衡。例：R公司司的財務(wù)主主管正考慮慮公司最大大客戶的要要求。該客客戶想在一一筆10000美元元的交易中中得到“20天內(nèi)付付款享受3%現(xiàn)金金折扣”的的銷售條件件。也就是是說，客戶戶只想支付付9700美元[10000×（1-0.03）]。。正常情況下下，該客戶戶在30天天內(nèi)付款，，不享受現(xiàn)現(xiàn)金折扣。R公司司的債務(wù)資資本成本是是10%。。財務(wù)主管管已算出信信用條件對公司現(xiàn)現(xiàn)金流的影影響。他計計算的兩種種方案的現(xiàn)現(xiàn)金流及現(xiàn)現(xiàn)值（PV））如下：不同信用條條件下的現(xiàn)現(xiàn)金流當(dāng)前的信用用條件10000美元（N/30）天數(shù)0102030銷售日收收款款日新的信用條條件（3/20，N/30）9700美元天數(shù)0102030銷售日收收款日日當(dāng)前政策：：客戶通常常在距銷售售日30天天后付款，，不享有現(xiàn)現(xiàn)金折扣；；新政策：客客戶將在距距銷售日20天后付付款，享受受銷售價格格10000美元中3%的的現(xiàn)金折扣扣。在當(dāng)前的政政策下的現(xiàn)現(xiàn)值：在新政策下下的現(xiàn)值：：他的計算結(jié)結(jié)果表明，，R公司提提供現(xiàn)金折折扣將導(dǎo)致致公司損失現(xiàn)值271.34美元（（9918.84美美元-9647.14美元））。因此，當(dāng)前政政策對R公公司更為有有利。3、收款政政策也稱回收策策略，是指指公司回收收過期應(yīng)收收賬款應(yīng)遵遵守的原則、程序序、對策和和方法。例例如：對未超過10天的客客戶不予過過多打擾；；對過期10天尚未付付款的客戶戶寫信催款款；對于過期30天以上上的客戶除除再寄措辭辭嚴(yán)厲的信信件之外，，還可打電話催催收；對于過了90天后依依舊尚未付付款的客戶戶，可向法法庭起訴。。為了盡可能能地將壞賬賬損失降低低到最低限限度，公司司還是有必要采取較較強(qiáng)硬的措措施來進(jìn)行行賬款催收收工作。不不過，回收收政策的寬嚴(yán)嚴(yán)程度不同同，則涉及及的成本和和效益也不不同。因此，公司在在制定回收政政策時，必須須謹(jǐn)慎權(quán)衡成成本和效益?；厥照叩母淖?，，會影響到銷銷售額、回收收期限和壞賬損失的百分分比，以及客客戶愿意享受受購貨折扣的的百分比。一般未講，公公司收賬政策策的確定，應(yīng)應(yīng)綜合考慮以以下三個方面面：（1）區(qū)別客客戶實(shí)際情況況，制定因人人而異的收賬賬政策。運(yùn)用用統(tǒng)計分析的方法，對過過去歷年拖欠欠賬款的客戶戶的情況進(jìn)行行分類，對不不同類型的客戶采用不同同的對策，從從而明確在什什么情況下發(fā)發(fā)信，什么情情況下打電話，什么情況況下派人催收收，什么情況況下起訴打官官司，以及各各種情況下應(yīng)采取的收款款策略。（2）將回款款責(zé)任與銷售售人員個人利利益掛鉤。促促使銷售人員員在產(chǎn)品銷售之后，及時時地催收貨款款。（3）改變和和調(diào)整企業(yè)經(jīng)經(jīng)營觀念、經(jīng)經(jīng)營方式，提提供能滿足消消費(fèi)者及用戶不斷變化的的需求。長時時間拖欠應(yīng)收收賬款時間，，不能及進(jìn)回回收，不能看成僅僅是銷銷售部門的問問題，它與企企業(yè)整個生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營活動密密切相關(guān)。（二）影響信信用政策的其其他因素1、利潤潛力力2、信用政策策工具過去大部分信信用銷售是通通過賒賬提供供的，這意味味著唯一正式式的證明是發(fā)票，買買主在上面簽簽字，證明商商品已經(jīng)收到到而未付款。。隨著信用銷售的正規(guī)化化，信用政策策工具也隨之之產(chǎn)生：（1）匯票（2）期票（3）信用證證（4）有條件件銷售合同（三）信用政政策的制定信用政策的制制定，除了全全面考慮信用用政策的內(nèi)容容和影響因素素外，還應(yīng)該考慮成成本及風(fēng)險因因素的影響，，選擇較科學(xué)學(xué)的方法，以以此制定出科學(xué)而合理的的信用政策。。1、風(fēng)險的考考慮一家公司在進(jìn)進(jìn)行銷售活動動時，通常面面臨著兩種選選擇，或者說說面臨兩種互斥的信信用策略：即即公司是提供供信用，還是是不提供信用用。假如A公司是是一家計算機(jī)機(jī)程序的專業(yè)業(yè)公司，如果果公司決定，，不向客戶提供信用用時，它能以以50美元的的價格銷售公公司現(xiàn)有的計計算機(jī)軟件，，估計該程序的的單位生產(chǎn)成成本是20美美元；而另一一個備選策略略是提供信用用。此時，A公司司的客戶會在在一定時間以以后付款。但A公司估計計，當(dāng)它提供供信用時，它它可能賣出更更高的售價并并實(shí)現(xiàn)較高的銷售額額，但同時時也面臨著客客戶違約而導(dǎo)導(dǎo)致貨款無法法收回的風(fēng)險。策略1：不提提供信用如如果A公司司不提供信用用，現(xiàn)金流入入將不會延后，在第0期期的凈現(xiàn)金流流量（NCF）為：NCF=P0Q0-C0Q0字母下標(biāo)表示示現(xiàn)金流量發(fā)發(fā)生的時間，，其中：P0為第0期收到到的銷售單價；C0為第0期發(fā)生生的單位成本本；Q0為第0期的銷銷售數(shù)量。在第1期的現(xiàn)現(xiàn)金流量為0，A公司在在不提供信用用時的凈現(xiàn)值值只是第0期的凈現(xiàn)現(xiàn)金流量，即即：NPV=NCF例如，在不授授予信用且Q0=100時，，凈現(xiàn)值計算算如下：（50美元××100）-（20美元元×100））=3000美元策略2：提供供信用，我們們假定A公司司向所有客戶戶提供一期的的信用。影響響決策的因素素如下表所示示：項目策策略1不提提供信用策策略2提供信信用單位售價P0=50美元P0'=50美元元銷售量Q0=100Q0'=200單位成本C0=20美元C0'=25美元元付款概率h=1h=0.90信用期限01期折現(xiàn)率0rb=0.01如果公司提供供信用，且新新客戶全額付付款，則公司司將在1期后后收到P0’Q0’的收入，而而成本支出C0’Q0’則發(fā)生在第第0期。如果果新客戶不付款，則則公司支付成成本C0’Q0’但收入?yún)s為為0。在本例例中，客戶付款的概率h=0.90。在提供信信用時，因吸吸引新客戶，，銷售量增加加為200。此時時，由于存在在管理信用政政策成本，單單位成本也提提高了，為25美元。每種策策略下的期望望現(xiàn)金流量如如下表：期望現(xiàn)金流量量第0期第第一期第第二期不提供信用P0Q0-C0Q00提供信用-C0'Q0'h××P0'Q0'授予信用導(dǎo)致致延后一期的的期望現(xiàn)金流流入為h×P0’Q0’。當(dāng)前發(fā)生的成本無須須拆現(xiàn)。提供供信用時的凈凈現(xiàn)值為：因為授予信用用時的NPV比不提供信信用時的NPV要大，A公司應(yīng)當(dāng)采采納提供信用用的策略。提供信信用與與否的的決策策對客客戶的的付款款概率率相當(dāng)當(dāng)敏感感。當(dāng)當(dāng)概率率變?yōu)闉?.808時，，無論論采用用哪種種政策策，對對A公公司來來說都都是無無差異異的。。不授授予信用的的NPV是是3000美美元，，即我我們前前面計計算求求出的的不提提供信信用時時的凈凈現(xiàn)值。。當(dāng)公公司授授予信信用，，并且且當(dāng)概概率為為0.808時時的凈凈現(xiàn)值值仍為為3000美元。計計算如如下：：授予信信用與與否的的決策策取決決于以以下四四個因因素：：1、提提供信信用時時的延延后收收入P0'Q0’；2、提提供信信用時時的當(dāng)當(dāng)期成成本C0'Q0'3、客客戶付付款概概率h；4、適適當(dāng)?shù)牡幕鶞?zhǔn)準(zhǔn)折現(xiàn)現(xiàn)率Rb。2、客客戶違違約風(fēng)風(fēng)險的的估計計準(zhǔn)確地地估計計客戶戶違約約概率率將有有助于于做出出更正正確的的決策策。公公司是是否值值得花花費(fèi)財財力獲獲取關(guān)關(guān)于客客戶信信用情情況新新信息息呢？？對A公公司來來說，，判別別出哪哪些客客戶最最可能能不付付款是是很有有意義義的。。不付款的的整體體概率率是0.10。。但由由某獨(dú)獨(dú)立公公司所所進(jìn)行行的信信用調(diào)調(diào)查表表明，，A公司90%的客客戶在在過去去五年年內(nèi)盈盈利狀狀況良良好且且從未未違約約。而而那些些盈利利差的公公司100%都都曾對對以往往的債債務(wù)違違約。。A公司司想避避免對對信用用不好好者提提供信信用。。在授授予信信用時時，考考慮每每年Q0'=200單位位的預(yù)預(yù)測銷銷售量量中，，180單單位的的購買買客戶戶在過過去五五年內(nèi)內(nèi)盈利利狀況良良好且且從未未對以以往的的債務(wù)務(wù)違約約，剩剩下20單單位的的購買買客戶戶是盈盈利狀狀況差的的公司司，A公司司估計計所有有這些些盈利利狀況況差的的公司司都將將違約約?？蛻暨`違約信信息表表客戶種種類銷銷售數(shù)數(shù)量違違約概概率期期望違違約銷銷售量量盈利狀狀況良良好的的客戶戶1800%0盈利狀狀況差差的客客戶20100%20總計20010%20對違約約客戶戶授予予信用用時的的凈現(xiàn)現(xiàn)值是是：這就是是提供供軟件件所支支出的的成本本。假假如A公司司不花花代價價就能能辨別別出這些客客戶，，那么么它肯肯定不不會向向該類類客戶戶提供供信用用。事實(shí)上上，A公司司為獲獲得某某客戶戶在過過去五五年內(nèi)內(nèi)的盈盈利狀狀況是否否良好好的資資料，，必須須在每每個客客戶身身上花花費(fèi)3美元元。則則對200個客戶戶進(jìn)行信信用調(diào)查查的期望望成本為為：信用調(diào)查查成本=信用辨辨別損失失減少-信用辨辨別成本本=500美元-3美元元×200=-100美元此時，對對A公司司來言，，進(jìn)行客客戶信用用調(diào)查并并不值得得，因為：為為避免500美美元的損損失，需需支付600美美元。3、未來來銷售到目前為為目，A公司尚尚未考慮慮到提供供信用能能在未來來時期（（不僅是是下個月））永久性性地增加加銷售量量水平的的可能性性。另外外，客戶戶在當(dāng)期期支付與不支付付的模式式提供了了對下期期信用決決策有用用的信息息。我們們應(yīng)對這這兩個因素加以以分析。。在A公司司的例子子中，在在第1期期有90%的客客戶會付付款。假假如客戶戶如期付款，在在第2期期將進(jìn)行行新一輪輪交易。。在給定定客戶在在第1期期已經(jīng)付付款的條條件下，其其在第2期付款款的概率率為100%。。對在第第1期拒拒絕付款款的客戶戶，A公司在第第2期將將不會對對其提供供信用，，其銷售售將受到到直接的的影響。。4、信用用政策預(yù)預(yù)期變化化的分析析當(dāng)公司為為了促銷銷改變其其信用政政策時，，公司總總的成本本也會隨隨之提高高：1、、為了生生產(chǎn)更多多的商品品，公司司必須投投入更多多的人工工和原料料；2、應(yīng)收收賬款可可能增加加，從而而導(dǎo)致公公司所需需負(fù)擔(dān)的的壞賬損損失或現(xiàn)現(xiàn)金折扣費(fèi)用也也會隨之之增加。。因此，在在決定是是否放寬寬公司的的信用政政策時，，先必須須進(jìn)行公公司信用用變化的分分析，以以估算銷銷售額的的增加是是否足以以彌補(bǔ)因因此而引引起的成成本的增加?？梢杂嬎闼阈屡f信信用政策策的一些些指標(biāo)變變化，例例如：應(yīng)收賬款款持有成成本平均收帳帳期壞賬損失失5、最優(yōu)優(yōu)信用政政策信用額度度的最優(yōu)優(yōu)點(diǎn)，由由銷售額額增加所所引致的的現(xiàn)金流流量的邊邊際增量量將等于增增加應(yīng)收收賬款的的置存成成本。（1)置置存成成本是指指與信用用提供和和應(yīng)收賬賬款投資資相聯(lián)系系的成本本。置存成本包包括延后后收到現(xiàn)現(xiàn)金、壞壞賬損失失以及信信用管理理成本。。(2)機(jī)機(jī)會成本本是指不不提供信信用時所所減少的的銷售額額。在授授予信用用的情況況下，該該成本下下降。這兩類成成本如下下圖所示示：授予信用用的成本本最優(yōu)信用用額度總成本總成本置存成本本機(jī)會成本本信用授予予水平成本置存成本本是在授授予信用用時必定定發(fā)生的的成本，，該成本本與信用用授予水水平正相關(guān)關(guān)。機(jī)會會成本是是不提供供信用時時銷售額額的減少少量，該該成本隨隨著信用授予水水平的上上升而下下降。信用政策策的置存存成本和和機(jī)會成成本的總總和被稱稱為信用用總成本本曲線。。在信用總總成本曲曲線上有有一個總總成本最最小點(diǎn)，，如果公公司的信信用授予予水平超出最小小點(diǎn)，則則新客戶戶所帶來來的凈現(xiàn)現(xiàn)金流增增量無法法補(bǔ)償在在應(yīng)收賬賬款投資上所支支出的置置存成本本?，F(xiàn)代財務(wù)務(wù)理論中中，最優(yōu)優(yōu)信用政政策的概概念與最最佳資本本結(jié)構(gòu)概概念有點(diǎn)點(diǎn)類似。在在完備的的金融市市場中并并不存在在最優(yōu)的的信用政政策。公公司信用用額度的變化不不會影響響公司的的價值。。因而，，對財務(wù)務(wù)經(jīng)理來來說，提提供信用用與否的決決策策是是無無差差異異的的。。與最最優(yōu)優(yōu)資資本本結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)一一樣樣，，在在金金融融市市場場不不完完備備的的世世界界中中，，我我們們可可能能預(yù)預(yù)料稅稅收收、、壟壟斷斷程程度度、、破破產(chǎn)產(chǎn)成成本本及及代代理理成成本本將將是是決決定定最最優(yōu)優(yōu)信信用用政政策策的的重重要因因素素。。如如，，處處于于高高稅稅率率等等級級的的客客戶戶與與低低稅稅率率等等級級的的客客戶戶相相比比，，更更偏偏好于于借借款款和和利利用用公公司司提提供供的的現(xiàn)現(xiàn)金金折折扣扣。。而而低低稅稅率率公公司司與與高高稅稅率率公公司司相相比，，由由于于借借款款費(fèi)費(fèi)用用相相對對較較高高，，其其提提供供信信用用的的能能力力就就會會弱弱一一些些。。二、、信信用用分分析析公司司授授予予信信用用時時，，應(yīng)應(yīng)盡盡力力預(yù)預(yù)測測客客戶戶的的違違約約概概率率，，區(qū)區(qū)分分會會付付款款客客戶戶和不不會會付付款款客客戶戶，，力力求求降降低低信信用用風(fēng)風(fēng)險險，，為為此此，，公公司司必必須須進(jìn)進(jìn)行行全全面面而而科科學(xué)的的信信用用分分析析。。（一一））信信用用信信息息公司司在在評評價價客客戶戶信信用用時時，，通通常常用用到到的的信信息息包包括括：：1、、財財務(wù)務(wù)報報表表。。公公司司要要求求客客戶戶提提供供財財務(wù)務(wù)報報表表，，并并據(jù)據(jù)此此計計算算出出財財務(wù)務(wù)比率率，，然然后后根根據(jù)據(jù)簡簡單單原原則則進(jìn)進(jìn)行行決決策策。。2、、客客戶戶與與其其他他公公司司間間付付款款歷歷史史的的信信用用報報告告。。在在國國外外有有眾眾多多機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)出售售商商業(yè)業(yè)公公司司信信用用度度方方面面的的信信息息。。其其中中，，最最著著名名的的也也是是最最大大的的公公司司是是鄧白白氏氏公公司司（（Dun&Bradstreet））,它它向向訂訂購購者者提提供供信信用用參參考考書書及及單單個個公司司的的信信用用報報告告。。信信用用參參考考書書包包括括對對成成千千上上萬萬個個公公司司的的信信用用評評級級。。3、、銀銀行行。。當(dāng)當(dāng)商商業(yè)業(yè)客客戶戶向向銀銀行行要要求求獲獲得得關(guān)關(guān)于于其其他他公公司司的的信信用用信信息息時，，銀銀行行一一般般會會提提供供一一些些幫幫助助。。4、、客客戶戶與與本本公公司司間間的的付付款款歷歷史史。。獲獲得得客客戶戶不不付付款款概概率率估估計計量量的的最明明顯顯的的方方式式就就是是該該客客戶戶是是否否已已經(jīng)經(jīng)付付清清了了以以前前的的賬賬單單。。為了了獲獲得得可可靠靠的的信信用用分分析析信信息息，，公公司司不不但但可可以以通通過過以以前前和和客客戶戶交交往的的經(jīng)經(jīng)驗驗來來獲獲得得，，而而且且還還可可以以借借助助于于有有關(guān)關(guān)信信用用服服務(wù)務(wù)的的外外部部機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)來來獲獲得，，在在美美國國，，這這類類機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)主主要要有有信信用用協(xié)協(xié)會會和和信信用用調(diào)調(diào)查查機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)。。信用用協(xié)協(xié)會會是是由由一一些些經(jīng)經(jīng)常常彼彼此此聚聚會會和和聯(lián)聯(lián)絡(luò)絡(luò)以以交交換換客客戶戶和和信信用用情情況況的團(tuán)團(tuán)體體構(gòu)構(gòu)成成，，如如美美國國的的全全國國信信用用管管理理協(xié)協(xié)會會；；信用用調(diào)調(diào)查查機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)則則是是專專門門歸歸集集并并出出售售信信用用資資料料的的組組織織。。（二二））信信用用分分析析的的內(nèi)內(nèi)容容和和方方法法信用用分分析析的的目目的的在在于于評評價價客客戶戶的的信信用用狀狀況況，，以以此此確確定定其違違約約概概率率，，為為是是否否授授予予信信用用的的決決策策提提供供科科學(xué)學(xué)的的依依據(jù)據(jù)，，通通常信信用用分分析析主主要要突突出出在在兩兩個個方方面面：：一是是非非財財務(wù)務(wù)的的信信用用分分析析，，以以確確定定其其還還款款意意愿愿；；二是是財財務(wù)務(wù)信信用用分分析析以以確確是是其其還還款款能能力力。。1、、非非財財務(wù)務(wù)信信用用分分析析對客客戶戶進(jìn)進(jìn)行行非非財財務(wù)務(wù)信信用用分分析析，，在在于于評評價價其其信信用用品品質(zhì)質(zhì)，，即即客客戶戶違違約約賴賬賬的的可可能能性性。。通通常常公公司司利利用用““五五C系系統(tǒng)統(tǒng)””來來評評價價客客戶戶的的信信用用品品質(zhì)質(zhì)。。（1））品品行行（（Character））。。品品行行是是指指客客戶戶試試圖圖履履行行其其償償債債義義務(wù)務(wù)的的可能性。因為為每一筆信用用交易都隱含含著客戶對公公司的付款承承諾，所以對公司而言，，品行這個因因素具有相當(dāng)當(dāng)高的重要性性，被認(rèn)為是是評價客戶信用品質(zhì)時需需要予以考慮慮的首要因素素。（2）能力（（Capacity）。。能力是指公公司信用部門門經(jīng)理對客戶戶償債能力的一種主主觀判斷。其其依據(jù)通常是是客戶的償債債記錄、經(jīng)營營手段，以及他本身對客客戶的工廠與與公司所做的的實(shí)地考察。。（3）資本（（Capital）。資資本是指公司司的一般財務(wù)務(wù)狀況，如客客戶的負(fù)債比率、、流動比率和和速動比率以以及賺得的利利息倍數(shù)等。。（4）擔(dān)保品品（Collateral）。擔(dān)保保品是指客戶戶為了獲得交交易信用所提供給公司司作擔(dān)保的資資產(chǎn)。（5）形勢（（Condition））。形勢是指指可能影響到到客戶償債能能力的一般經(jīng)濟(jì)趨勢勢及某些地區(qū)區(qū)或經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域域的特殊變化化。有時還要著重重了解客戶以以往在困境時時期的付款表表現(xiàn)，后來將將“事業(yè)的連續(xù)性””（continuous）作為一一影響因素納納入信用分析析中，則構(gòu)成“六C”分分析，因為事事業(yè)的連續(xù)性性直接反映了了客戶持續(xù)經(jīng)經(jīng)營的能力，對資信程程度有著重要要的影響。2、財務(wù)信用用分析對客戶進(jìn)行財財務(wù)信用分析析，主要突出出在財務(wù)分析析上，評價客客戶的財務(wù)能力，其其中包括償債債能力，獲利利能力和營運(yùn)運(yùn)能力等方面面的分析和評價。（1）財務(wù)信信息的質(zhì)量保保證財務(wù)分析的目目的在于為授授信決策提供供有效的信息息支持，要達(dá)達(dá)到這一目的，財務(wù)務(wù)分析所依據(jù)據(jù)的財務(wù)信息息的質(zhì)量保證證是至關(guān)重要要的，尤其是對客客戶財財務(wù)報報告的的信息息進(jìn)行行可靠靠性判判斷。。（2））選用用科學(xué)學(xué)的信信用分分析方方法財務(wù)分分析的的方法法很多多，有有比較較分析析法、、比率率分析析法、、因素素分析析法、、趨勢勢分析析法等等，應(yīng)應(yīng)當(dāng)注注意幾幾個問問題：：一是財財務(wù)分分析必必須對對這些些方法法進(jìn)行行綜合合運(yùn)用用，而而不是是單純純依靠靠某一種或或某一一類方方法就就能得得出正正確的的分析析結(jié)論論；二是財財務(wù)分分析方方法的的選用用要結(jié)結(jié)合分分析的的重點(diǎn)點(diǎn)和目目的來來進(jìn)行行。賒銷授授信的的財務(wù)務(wù)分析析，其其目的的在于于確定定客戶戶違約約欠債債的可可能性性，因而，，財務(wù)務(wù)分析析的重重點(diǎn)應(yīng)應(yīng)放在在償債債能力力的分分析上上，其其分析析的方方法和和內(nèi)容應(yīng)當(dāng)當(dāng)結(jié)合合盈利利能力力、營營運(yùn)能能力來來分析析償債債能力力。所所以，，在財財務(wù)分分析中，尤尤其要要特別別關(guān)注注現(xiàn)金金流量量表，，分析析客戶戶經(jīng)營營活動動產(chǎn)生生現(xiàn)金金流量量的能力。。3、信信用評評級客戶的的信用用等級級是確確定是是否授授信的的重要要標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，通通過信信用分分析來來確定客戶戶的信信用等等級，，這在在國外外一些些發(fā)達(dá)達(dá)的國國家，，有比比較完完善的的信用用評級制度度，并并且有有權(quán)威威的信信用評評級中中介機(jī)機(jī)構(gòu)對對企業(yè)業(yè)進(jìn)行行信用用評級級。在企業(yè)業(yè)的授授信決決策中中，一一方面面借助助中介介性的的信用用評級級機(jī)構(gòu)構(gòu)對客客戶的信信用評評級作作為授授信的的信用用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。另一方方面還還應(yīng)加加強(qiáng)企企業(yè)自自身對對客戶戶