能源投資建議書

公司基本情 能公司名稱：江 新能源科技份資本 5200萬占地面積：3.90萬平設立日期

主要業(yè)務：先伏電站建設、先伏電站投資運營、配套產(chǎn)品銷售等公司住所：江蘇省儀征市（距離京1小時車程江蘇省“3A級資信企業(yè)”，儀征市“重合同，守信用企業(yè)”、誠信納稅大戶股東名持股數(shù)量（萬股占股本比例魏 公司 成功登陸新三公司基本情 能能源始終圍繞著光伏電站EPC總承包，光伏電站投資運營，分布式發(fā)電建設及相關先伏發(fā)電配套產(chǎn)品開展各項業(yè)務，使企業(yè)逐步成長為集科技研發(fā)、設計優(yōu)化、系統(tǒng)集成、智能云計算控制、產(chǎn)品銷售、運營為一體的能光伏電站綜合服務商經(jīng)過五年多的發(fā)展，新能源現(xiàn)已擁有現(xiàn)代化的辦公環(huán)境，先進的生產(chǎn)設備以及一批高素質(zhì)科研技術，高級管理人才。在國內(nèi)光伏行業(yè)處于領先地位，不僅成功開拓國內(nèi)市場，并已逐步邁入國際市場。能1主營業(yè)務及專利技術介紹 主營業(yè)務構主營業(yè)務1：光伏電站工程EPC總承包主營業(yè)務2：光伏電站投資運營主營業(yè)務3：光伏配套產(chǎn)品銷售主營業(yè)務4：充電樁的投資運營技術及專 巨大的行業(yè)發(fā)展?jié)?發(fā)展 投資建議及財務 據(jù)主營業(yè)務構 能｛專項大型項｛主營業(yè)務1：光伏電站工程EPC 企業(yè)分布式發(fā)電站主營業(yè)務2主營業(yè)務3主營業(yè)務4

居民分布式發(fā)電

主營業(yè)務1：光伏電站工程EPC總承 能一站式服務系設備采工程施系統(tǒng)升

西安天虹項目示例圖 一、專項大型項目工程示例：西安天虹電氣 設計主要項目：13.48MW分布式光伏電站系統(tǒng)項目主要要求：萬h主營業(yè)務1：光伏電站工程EPC總承包（續(xù) 能客戶投資分 系統(tǒng)升級

二、企業(yè)分布式發(fā)電站項客戶名稱揚州菱塘先電產(chǎn)業(yè)投資有限公項目主要要求

三、居民分布式發(fā)電站項客戶名稱：揚州市儀征市真州鎮(zhèn)居民設計主要項目：項目主要要求㎡；年發(fā)電量：約主營業(yè)務2：光伏電站投資運 能5結算上網(wǎng)電結算電價補

工程驗收幵網(wǎng)運

項目建設

取得當?shù)匕l(fā)改委批

提出光伏電

光伏電站運營業(yè)務特點自建自營電 性較好運 成本低投資運營電站屬于長期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)案例：廠區(qū)自投4.95兆瓦總投資：3465萬元；預計未來25年總收入：13,281.84“全額上網(wǎng)”（全部發(fā)電量由主營業(yè)務3：光伏配套產(chǎn)品銷光伏支

能能光伏預計未來市場：市場競爭加劇，成長性一

未來重點研發(fā)新產(chǎn)品，在細分需求中找市主營業(yè)務4：充電樁的投資運 源 充電樁示例 、保險、金融、售車、4S增值服務及汽車工業(yè)大數(shù)據(jù)等技術及專 能公司先后與揚州大學合作成立產(chǎn)學研合作，與中國電子科技第三十六所合作成立產(chǎn)學研儀征，引進了一批高級工程師、高級管理和高級科技研究，掌握多項技術，融合并融合并網(wǎng)和離網(wǎng)功能的逆變器混合技基于物基于物聯(lián)網(wǎng)的分布式建筑光伏系 監(jiān)測平臺技智能防逆流檢測技風光柔性并 光光伏發(fā)電系統(tǒng)中耦合電感式雙Boost一種通電變色一種通電變色節(jié)能復層真空平板玱同同心圓式光熱光電轉化真空玱璃管集熱系 能源1紹主營業(yè)務及專利技術介紹巨大的行業(yè)發(fā)展 力行業(yè)概能源發(fā)展趨國際行業(yè)發(fā)展情況國內(nèi)需求情況國內(nèi)供給情發(fā) 政 投資建議及財務 行業(yè)概 能公司所處行業(yè)一級分類$電力、熱力生產(chǎn)和供應業(yè)

二級分能發(fā)電

主營業(yè)光伏電站總承包、運營及能 利好光伏行中國可再生能源占終端能源消費比重

能

2013

2030

2050 《中國可再生能源發(fā)展線路圖2050》：到2030年能供暖和能工農(nóng)業(yè)熱利用將迅速增長；2030年以后能光伏發(fā)電將成為主要的替代電源之一；2050年之后，能光熱發(fā)電將成數(shù)據(jù)來源：《中國可再生能源展望》，《中國可再生能源發(fā)展線路圖2050》中國2050高比例可再生能源發(fā)展情景暨路徂世界能源發(fā)展趨 能數(shù)據(jù)來源：EUJRC能：能源可持續(xù)發(fā)展 選擇之 能能是潔凈能源，且我種我國資源可開發(fā)折合標準煤（億能17000億風 10億 經(jīng)濟可開發(fā)4.0億水 技術可開發(fā)5.4億

生物質(zhì)發(fā) 3億噸秸稈+3億噸林業(yè)廢棄 1.5+2.0=物質(zhì) 液 5000萬 生沼800億總地熱33億33（但適亍發(fā)電的少資料來源：《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃國際上：能源短缺+低碳要求，各國加快光伏發(fā)展步 能 能光伏發(fā)電的成本，使其2015年達提出了在2020年達到28GW光伏發(fā)電總量的計歐洲光 提出了“setfor2020”規(guī)劃，規(guī)劃在2020年讓光伏發(fā)電歐到商業(yè)化競根據(jù)歐洲光伏產(chǎn) 年，至2012年底，全能發(fā)電累計裝機容量已超100GW。2010-2012年均復合增速達到58.49%數(shù)據(jù)來源：EPIA，GlobalMarketOutlookforPhotovoltaics2013-2017國內(nèi)需求端：用電缺口加劇，環(huán)保要求提升，光伏發(fā)展前景廣 能用電量逐年攀升，用電缺口加劇近年來，全社會用電量逐年攀升。受制于能源儲量限制，火電等傳統(tǒng)源已全社會對電力資源的需求，東部等經(jīng)濟用電缺逐年擴大火電污染嚴重環(huán)保要求日益提傳統(tǒng)火電所帶來的環(huán)境問題日益凸顯，資源消耗量增多，環(huán)境污染加

國內(nèi)供給端：成本下行+壁壘保護光伏企業(yè)收期和其后的低谷期

能行業(yè)存在技術壁壘保

產(chǎn)業(yè)政策積極扶持,利好光伏發(fā)電健康發(fā) 能11++提高電價補貼政+做好并網(wǎng)服務工國

有關問府

能光伏產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī) 能發(fā)電發(fā)展“十二五”關于促進光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展 關于分布式光伏發(fā)電實行按照電量補貼政策關于支持分布式光伏發(fā)電金融服務的意關于發(fā)揮價格杠桿作用促進光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)關于光伏發(fā) 收政關于對分布式光伏發(fā)電自發(fā)自用電量免征政 關于進一步加強光伏電站建設與運行管理工關于下達2015年光伏發(fā)電建設實施方產(chǎn)業(yè)政策積極扶持,利好光伏發(fā)電健康發(fā) 能國家能源局下發(fā)《關于下達2015年光伏發(fā)電建設實施方 》為穩(wěn)定擴大光伏發(fā)電應用市場，2015年下 新增光伏電站規(guī)模為萬千0

2014年實際并 2015年計劃新增并

能1紹主營業(yè)務及專利技術 紹力巨大的行業(yè)發(fā)展 力發(fā)展 已有業(yè)務分布情況未 布發(fā)展目標及實現(xiàn)路投 能源理由公 競爭投資建議及財務 已有業(yè)務分布情 能 能未 布 發(fā)展目標及實現(xiàn)路 能銷售額3億，凈利潤4千萬以時間：1-2實現(xiàn)概率主要路徑：加大支 系統(tǒng)的科研投入，提高光電轉換率；強化系統(tǒng)集成能力；大力發(fā)展布式發(fā)電站，同時儲備科技含量高的光伏大棚投資運營項目；和銀行等金融單位創(chuàng)新（例如為企業(yè)及居民客戶提供 支持），獲取 以揚州市為中心，輻射江浙滬及沿海地區(qū)銷售額6億，利潤8千萬以上時間：3-5實現(xiàn)概率主要路徑：利用計算機云計 控制系統(tǒng)，強化電站運維智能化；前期投資運營項目產(chǎn)效應，進一步儲備投資運營項目；以江蘇省為中心，輻銷售額8億，利潤1億以上時間：6-7實現(xiàn)概率主要路徑：產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展，上下游資源的并購公 競爭 能1公司資質(zhì)齊備，可承接電1公司資質(zhì)齊備，可承接電站建設各環(huán)節(jié)工2公司建設、施 軍事管理作風硬朗，項目建設效率3過往成功案例遍布各地，并網(wǎng)成功率為4項目承接能力強，新簽大合同較多，公司拓展瓶頸僅5地 扶持，與銀行關系較好，創(chuàng)新設計金融產(chǎn)品支持公司發(fā)6新三板已登陸，融資平臺建立，融 打開 協(xié) 發(fā)能1紹主營業(yè)務及專利技術 紹力巨大的行業(yè)發(fā)展 力發(fā)展 投資建議及財務數(shù) 投 能源的由投資安全性分公司增長潛力分 析財務融資需投 能源的理 能 公司具 競爭光伏行業(yè)前景廣光伏行業(yè)求大于公司發(fā)展 清晰明代碼831962

公司成長為投資者帶來豐厚回新三板投資退出機制完新三板新三板投資退出機制完新三板 持有人可以交易系統(tǒng)中針對未設限售條件進交新三板成長空間能源本次轉讓 不進行限能源本次轉讓 沒有限售條件，因此您在投后可根據(jù)需求隨時交現(xiàn)，當然您也可以持 能源 與我們共享分紅及增投資安全性分圖1：各版塊所有企業(yè)平均pe值對比（數(shù)據(jù)來自能源中的估值被低能能源中的估值被低能源目前的PE在15倍左右投資安全性分數(shù)數(shù)數(shù)數(shù)65圖 能源相 各版塊估值（數(shù)據(jù)來自能源增長潛力較 能銷售銷售額及利潤資本性支出及營銷售公司未來的主要資本性支出將用于投資建設自營光伏公司未來的主要資本性支出將用于投資建設自營光伏2020年起公司擬進一步擴張及加強重點城市布利潤營營 的變化主要根據(jù)銷售營營 的變化主要根據(jù)銷售額的變化，營整體趨于穩(wěn)研發(fā)投入及使公司投資運營光伏電站的運維智能化的投整體趨于穩(wěn)研發(fā)投入及使公司投資運營光伏電站的運維智能化的投變其他潛力要公 能力將穩(wěn)步增強其他潛力要 以及追求節(jié)能減排、生態(tài)環(huán)保的 在揚州市乃至江蘇省具有一定知名度，同時與地方 保持良好的合作關系，為項目承接帶來一定優(yōu)勢。未來將通過內(nèi)培外引優(yōu)秀業(yè) 升級：公司的產(chǎn)品及服務結構將逐步轉為以毛利率高的EPC總承包與自營光伏電站為主、毛利率低的光伏配件銷售為