2022年底策略會(huì)：物轉(zhuǎn)星移又一秋-安信證券+高善文

?一、疫情留下的疤痕?二、不一樣的房地產(chǎn)泡沫?三、安全與發(fā)展：估值結(jié)構(gòu)變化進(jìn)行時(shí)？居民戶新增廣義存貸款軋差/居民部門總收入(4Q，TTM)，%50金330估算方法：用名義GDP和社會(huì)消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)分別估計(jì)居民的收入和消費(fèi)，進(jìn)而推算得到儲(chǔ)蓄率。?一、疫情留下的疤痕?二、不一樣的房地產(chǎn)泡沫?三、安全與發(fā)展：估值結(jié)構(gòu)變化進(jìn)行時(shí)？愿庫(kù)存，千平方米00000098765Wind9876549876542022年為估計(jì)值0.12007200920132017一輪周期70城房?jī)r(jià)同比頂部和底部的差，除以商品住宅銷售當(dāng)月同比頂部和底部的差。2007200920132017一輪周期70城房?jī)r(jià)同比頂部和底部的差，除以商品住宅銷售當(dāng)月同比頂部和底部的差。?一、疫情留下的疤痕?二、不一樣的房地產(chǎn)泡沫?三、安全與發(fā)展：估值結(jié)構(gòu)變化進(jìn)行時(shí)？全互聯(lián)網(wǎng)家用電器國(guó)防軍工電力設(shè)備增長(zhǎng)新能源汽車專精特新國(guó)防軍工140行業(yè)內(nèi)國(guó)企相對(duì)非國(guó)企PE：國(guó)防軍工(第一象限) 82采用國(guó)企加總市值/國(guó)企加總歸母凈利潤(rùn)(采用國(guó)企加總市值/國(guó)企加總歸母凈利潤(rùn)(TTM)計(jì)算PE。2行業(yè)內(nèi)國(guó)企相對(duì)非國(guó)企PB：國(guó)防軍工(第一象限)15行業(yè)國(guó)企相對(duì)非國(guó)企價(jià)格指數(shù)(算數(shù)平均)：國(guó)防軍工 5.8 6聯(lián)網(wǎng)零售,5.8 6聯(lián)網(wǎng)零售, 1 博彩,1.9互聯(lián)網(wǎng)券商,2.9 聯(lián)網(wǎng)金融,1.8 產(chǎn), 產(chǎn),14.3互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù),權(quán)方式：因子加權(quán)成，綜合反映在美上市中國(guó)企業(yè)的整體表現(xiàn)。8.8排名前10行業(yè)性質(zhì)市值(億元)阿里巴巴互聯(lián)網(wǎng)零售2318百度互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)殼房地產(chǎn)214攜程網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)零售205蔚來(lái)汽車216騰訊音樂(lè)互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)嗶哩嗶哩互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)唯品會(huì)互聯(lián)網(wǎng)零售富途控股互聯(lián)網(wǎng)券商新東方教育萬(wàn)得中概股100相對(duì)納斯達(dá)克價(jià)格指數(shù)：互聯(lián)網(wǎng)(第二象限)10萬(wàn)得中概股100相對(duì)納斯達(dá)克指數(shù)市凈率變化(第二象限)1 家用電器 1102828185TTMPE注：家電行業(yè)內(nèi)國(guó)企市值占比低于7%，估值易受到少數(shù)國(guó)企樣本(兆馳、長(zhǎng)虹)的影響。行業(yè)內(nèi)國(guó)企相對(duì)非國(guó)企PB：家用電器(第三象限)15行業(yè)內(nèi)國(guó)企相對(duì)非國(guó)企PE：電力設(shè)備(第一象限) 采用國(guó)企加總市值/采用國(guó)企加總市值/國(guó)企加總歸母凈利潤(rùn)(TTM)計(jì)算PE。51行業(yè)內(nèi)國(guó)企相對(duì)非國(guó)企PB：電力設(shè)備(第一象限)15新能源汽車170行業(yè)內(nèi)國(guó)企相對(duì)非國(guó)企PE：新能源汽車(第四象限)82采用國(guó)企加總市值/國(guó)企加總歸母凈利潤(rùn)(采用國(guó)企加總市值/國(guó)企加總歸母凈利潤(rùn)(TTM)計(jì)算PE。行業(yè)內(nèi)國(guó)企相對(duì)非國(guó)企PB：新能源汽車(第四象限)15萬(wàn)得“專精特新”概念指數(shù)(第四象限)基期：2019年5月權(quán)方式：等權(quán)重排名前10企業(yè)性質(zhì)市值(億元)片仔癀醫(yī)藥生物1,535紫光國(guó)微1,194恩捷股份電力設(shè)備1,163愛美客美容護(hù)理81璞泰來(lái)電力設(shè)備70沃森生物醫(yī)藥生物92圣邦股份25禾邁股份電力設(shè)備4斯達(dá)半導(dǎo)7華大九天計(jì)算機(jī)4機(jī)械設(shè)備,12.9基礎(chǔ)化工,9.3國(guó)防軍工,8.6醫(yī)藥生物,15.9計(jì)算機(jī),4.8有色金屬,4.3汽車,2.6電力設(shè)備,16.09,通信,2.5電力設(shè)備,16.09,電子,16.7 環(huán)保電子,16.7其他,3.1數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，安信證券；指數(shù)內(nèi)分行業(yè)市值占比由11月18日個(gè)股市值數(shù)據(jù)計(jì)算。7得全A價(jià)格指數(shù)：專精特新(第四象限)7專精特新150行業(yè)內(nèi)國(guó)企相對(duì)非國(guó)企PE：專精特新(第四象限)選擇市值50億以上的303家專精特新樣本。28采用國(guó)企加總市值/國(guó)企加總歸母凈利潤(rùn)(采用國(guó)企加總市值/國(guó)企加總歸母