政策預(yù)期升溫市場企穩(wěn)回升

政策預(yù)期升溫，市場震蕩企穩(wěn)疫情沖擊下PI數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱4月，造采經(jīng)指數(shù)P為比上降1個分，低臨界點，造總景水繼續(xù)落從業(yè)模，大業(yè)PI為，比月降2個百點降臨點下；、型業(yè)PI別為和，比上降0個百點繼低臨點。分指看構(gòu)制業(yè)PI的5個類數(shù)均于界點以下生指為，比月降1百點，明造生活明顯緩新單指為，上降2個分，明造業(yè)場求落大原材庫指為比月降8個百點表制業(yè)要原料存繼減。從人指為比月降4個百點表制業(yè)業(yè)用景度所降供應(yīng)配時指數(shù)為%比月降3個分，明造原材供商貨間顯放。受疫防影PI據(jù)繼回。4月官制業(yè)PI為上月降1個百點財制業(yè)I，上下降1個分。者為0年3以最低值從方PI項據(jù)看生指和訂指數(shù)別上降1和2個分點，示產(chǎn)需都常疲。輪情多面廣頻，分業(yè)產(chǎn)停。成庫存指升近高，業(yè)物運困加，現(xiàn)主原料關(guān)零件供困、成品銷不、存壓情況上游關(guān)業(yè)產(chǎn)經(jīng)均到大響當(dāng)然國濟本面沒改，情沖終將去疫后PI將迎反。圖：官方和財新M（%） 圖：官方MI及分項指標(biāo)環(huán)比變化（%）-4 -3 環(huán)比PIPIP生產(chǎn)P新訂:新出口訂:在手訂單:產(chǎn)成品庫:采購量:進口:出廠價格:主要原材料購進價格P原材料庫P從業(yè)人員P供貨商配送時間:生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)P大型企業(yè)P中型企P小型企47.4044.4042.6041.6046.0050.3043.5042.9054.4064.2046.5047.2037.2053.3048.1047.5045.6049.5049.5048.8047.2046.1048.9048.7046.9056.7066.1047.3048.6046.5055.7051.3048.5046.60-126-0.11.420---0.8-1.43-2-1.0-1.0-3.2.-9.1.2.-4.-5.-5.-6.-5.2.22官方PI 財新中PI資料來源：Wind 資料來源：Wind，企業(yè)盈利增速有所放緩13份全規(guī)以業(yè)企實利額197元同增長。13月份規(guī)以工企中國有股業(yè)現(xiàn)潤額5億，比長；份制企業(yè)現(xiàn)潤額3億，長商及澳商資業(yè)現(xiàn)利總額75億，降；私企實利額15億，長。13月份礦業(yè)實現(xiàn)潤額0，同長8倍制業(yè)實利額1億元下降電、力、及水產(chǎn)供業(yè)現(xiàn)潤額5元下降13月份在41個業(yè)類中，4行利總比增5行下1個業(yè)減虧，1個業(yè)平主行業(yè)潤況下煤開采洗業(yè)潤額比長9倍，石油天氣采長1，色屬煉壓延工長化學(xué)料化學(xué)制品造長紡織長，屬礦制業(yè)長，電機和器材制業(yè)長用設(shè)制業(yè)長計算、信其電設(shè)備造增長汽制業(yè)降，用備造降，副品業(yè)降，石油煤及他料工業(yè)降%電熱力產(chǎn)供業(yè)降黑色屬冶煉壓加業(yè)降。受上盈強影，模以工企整盈增速所升一度模以企營收速，上落2個分；利速，上增加5個百點利潤增長主軍上行，從大類，礦利潤長8；造下降力、力燃及生和供業(yè)降際地政沖等素致大商價格大幅漲能保措有效進煤等源品產(chǎn)較增，價升推總潤長較多總來，季減稅費企紓措落實工企利保平穩(wěn)長當(dāng)當(dāng)前企面輸性脹較，情部企經(jīng)營難制業(yè)利壓較。上市司季的利長有放全（非S）公歸凈同增為，較2021全凈速回落8百點全部A（銀石石公司母利同比增，較1年全落12個分。分業(yè)，色（煤炭（基礎(chǔ)（等游業(yè)增速高農(nóng)牧（計機（、費服房產(chǎn)（、銀）業(yè)凈增大幅下。比看多行業(yè)比速現(xiàn)緩商貿(mào)售房產(chǎn)公事業(yè)建等業(yè)環(huán)比所善。圖：全市場板塊公司歸母凈利同比增速（）8 9 0 1 Q1環(huán)比(百分點)全A(ST) -.8 .2 -.6 .3 .5全A(金) -.1 -.3 .4 .4 .1全A(銀) -.6 .2 .9 .9 .4全A(銀石石) -.1 .2 .5 .7 -.5全A(金石石) -.9 -.8 .7 .4 .3全B(ST) -.1 -.5 -.9 .4 .8滬A股 -.2 .4 .9 .1 .6全主(金) -.2 .3 .6 .1 .6全主(除中企板) .9 .0 -.1 .1 .9板 -.3 -.5 .5 -.2 .0-.8-.3-.5-.2-.1-.6-.5-.5-.1.2資料來源：Wind圖：中信一級行業(yè)公司歸母凈利同比增速（%）行業(yè) 8 9 0 1 Q1 環(huán)比(百分點)CS色屬 -.2 -.1 .0 .7 .9CS炭 .6 .8 -.2 .2 .1CS通輸 -.9 .8 -.3 .3 .9CS礎(chǔ)工 .1 -.3 .2 .7 .7CS藥 -.9 -.4 .8 .0 .8CS力備新源 -.7 .1 .4 .2 .4CS油化 .4 -.5 -.7 .3 .0CS .4 .2 .0 .2 .2CS品料 .5 .7 .9 .8 .8CS織裝 -.4 -.6 .8 .9 .6CS電 -.1 .2 .6 .6 .2CS筑 .5 .9 .9 -.5 .7CS信 -.2 -.7 .3 -.4 .4CS行 .6 .6 .7 .6 .7CS子 -.9 .4 .7 .6 -.1CS貿(mào)售 -.8 -.5 -.8 -.8 -.1CS車 -.6 -.5 -.5 .5 -.3CS材 .5 .3 .5 .9 -.0CS媒 -.6 -.8 .3 .8 -.5CS械 -.8 .8 .6 .4 -.3CS鐵 .4 -.6 -.9 .2 -.9CS力公事業(yè) -.5 .7 .3 -.4 -.6CS合 -.3 .2 -.1 .4 -.9CS工造 -.0 .2 -.2 -.2 -.2CS銀金融 -.6 .4 .2 .8 -.6CS地產(chǎn) .8 .2 -.2 -.9 -.7CS費服務(wù) .5 .0 -.5 .2 -.1CS合融 -.3 -.8 .1 -.6CS算機 -.3 -.9 -.2 .5 -.1CS林漁 -.9 .2 .1 -.5 -.8-.8.9-.4-.0-.2-.8-.3.0.1-.3.6.2.9-.9-.7.6-.8-.8-.3-.6-.0.8-.3-.0-.4.2-.3-.7-.7-.3資料來源：Wind政治局會議定調(diào)經(jīng)濟工作，政策預(yù)期升溫中共央局4月29召開議分研當(dāng)經(jīng)濟勢經(jīng)工。議認(rèn)新冠肺炎情烏蘭機致風(fēng)挑增，國濟發(fā)環(huán)的雜、峻性不定上升，增、就、物價臨的戰(zhàn)中要求疫要住經(jīng)要穩(wěn)、展安全要據(jù)毒異播的特，效籌情防和濟會展要全擴國內(nèi)需求發(fā)有投的鍵作，化地用、環(huán)等障全加基礎(chǔ)施設(shè)要發(fā)揮費經(jīng)循的引帶作。于地堅“住炒的時，持地當(dāng)?shù)貙嵆鐾攴慨a(chǎn)策，持性改性房需，化品預(yù)資金管促房地產(chǎn)場穩(wěn)康展對于本場要時應(yīng)市關(guān)，步進票發(fā)注制改革，極入期資，保資市平運。對平經(jīng)，促平臺濟康發(fā)展，成臺濟項改，施態(tài)監(jiān)，臺支平經(jīng)規(guī)健發(fā)展具措?！耙Υ髢?nèi)求全面強礎(chǔ)施設(shè)將意著增的度進一加，為穩(wěn)定濟長基。于受策響大房產(chǎn)、臺濟領(lǐng)將到政的持步入良、康展軌。策略配置建議：房地產(chǎn)、建筑、農(nóng)林牧漁、食品飲料、傳媒受疫影PI數(shù)續(xù)走，業(yè)產(chǎn)需都比疲。業(yè)利現(xiàn)分，地緣政沖導(dǎo)大商價格強上盈狀較好但造受疫和輸性脹擠壓，利況差政局會定經(jīng)政，求“情防、濟穩(wěn)準(zhǔn)發(fā)要安全對提有投擴大內(nèi)費求改房地市、進臺濟健發(fā)等領(lǐng)域提了的策路這對增具重意。市在策期溫背景，險好或有改。前A場估已處歷低10域中期略局的會已到來。計5市將回升重關(guān)穩(wěn)長促消價領(lǐng)的資機。圖：-01年5月行業(yè)漲跌幅對比（）資料來源：Wind市場回顧指數(shù)漲跌4月全主指普下納達指領(lǐng)，跌達；內(nèi)主指數(shù)全部跌創(chuàng)板達科創(chuàng)50跌達上證5、深0指跌相對較小跌分為和。深市成額87元較月環(huán)比1，成交額顯縮。圖：全球主要指數(shù)漲跌幅%) 圖：A股主要指數(shù)漲跌幅%)9 周漲跌 月漲跌年漲跌年漲

9 周漲跌 月漲跌年漲跌年漲上證指數(shù)23.23.9051-289道瓊斯工業(yè)指數(shù)納斯達克指標(biāo)英國富法CAC0德日韓國綜合指恒生指數(shù)澳洲標(biāo)印SENSEX道瓊斯工業(yè)指數(shù)納斯達克指標(biāo)英國富法CAC0德日韓國綜合指恒生指數(shù)澳洲標(biāo)印SENSEX0俄羅巴西指數(shù)上證指數(shù)深證成指臺灣加權(quán)指數(shù)7 13 67 00 82 91 05 06 78 31 64 71 08 09 17 54 256176559735318233990591382913076中

8..174466

-91

08資料來源：Wind， 資料來源：Wind，圖：滬深兩市周度日均成交金額（億元）20,00018,0001,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000資料來源：Wind，行業(yè)漲跌4月2行上8個行下；品料消費服上，電交運建、銀行相抗；算、新源傳等業(yè)幅居念面黃、零、運幅居字幣領(lǐng)龍頭移支等幅前。圖：A股行業(yè)板塊月度漲跌幅（%）50-5-10-15-20-25

4.4-0.-1.-0.-1.-2.1-3.-3.9-5.-5.-6.-7.-8.-8.-8.4-9.-9.3-12121213131313141414.5-151616.6食品飲料中食品飲料中信消費者服務(wù)中信家電中信交通運輸中信建筑中信)銀行中信)煤炭中信石油石化中信電力及公用事業(yè)中信)商貿(mào)零售中信建材中信)房地產(chǎn)中信鋼鐵中信)汽車中信紡織服裝中信)非銀行金融中信信)基礎(chǔ)化工中信)農(nóng)林牧漁中信)信)電子中信)通信中信)信)機械中信輕工制造中信傳媒中信)電力設(shè)備及新能源中信)計算機中信綜合中信綜合金融中信)資料來源：Wind紅柱為上月建議關(guān)注行業(yè)）圖：上月萬得概念板塊漲跌幅位居前0位（%） 圖：上月萬得概念板塊漲跌幅位居后0位（%）36.1 32.336.1 32.326.58.0 7.57.15.9 5.53.62.05 0 5 0 5 (30)50

-24.-25.3-27.-27.-27.-27.-28.1 -30.-30.6 -32.3 資料來源：Wind 資料來源：Wind，個股漲跌圖2：上月上證0指數(shù)漲跌幅居前0位公司 圖：上月上證0指數(shù)漲跌幅居后0位公司015.412.215.412.210.76.76.44.33.43.43.32.4(10)(15)5(20)0

-12.1-14.3

-14.7-15.6-15.9

11-19.4-19.9(25) -22.2資料來源：Wind， 資料來源：Wind，圖4：上月滬深0指數(shù)漲跌幅居前0位公司 圖：上月滬深0指數(shù)漲跌幅居后0位公司5 019.819.819.717.417.317.016.215.414.914.914.90 (10)(15)5 (20)0 (25)(30)5 (35)(40)0 (45)

-37.722224-26.4-27.2-27.6-28.2-30.6-31.5 資料來源：Wind， 資料來源：Wind，圖6：上月創(chuàng)業(yè)板0指數(shù)漲跌幅居前0位公司 圖：上月創(chuàng)業(yè)板0指數(shù)漲跌幅居后0位公司014.913.99.48.26.1(5)(10)(15)(20)52.41.71.21.1(25)(30)0(5)

-2.5

(35)(40)(45)

-37.7-22.0-22.9-22.0-22.9-24.2-24.8-25.6-27.0-30.6-31.5 資料來源：Wind， 資料來源：Wind，EF基金策略組合跟蹤周度ETF基金策略組合本周EF合房產(chǎn)TF0農(nóng)業(yè)TF5食品料EF0）圖：周度調(diào)倉TF基金組合收益率走勢圖資料來源：Wind月度ETF基金策略組合本月TF組合：建TF)房產(chǎn)E農(nóng)業(yè)TF)、食品料T（50傳媒EF）圖：月度調(diào)倉TF基金組合收益率走勢圖資料來源：Wind寬基指數(shù)多空策略組合本周基數(shù)空略合多頭證5EF00)圖：寬基指數(shù)多空策略組合收益率走勢圖資料來源：Wind資金跟蹤融資資金4月，資為145億，前末12億元。圖：周度融資余額增減（億元）及環(huán)比增速3,0002,5002,0001,5001,0000(500)(1000)(1500)(2000)

25%20%15%10%5%0%0%月度融資增減額資料來源：Wind，北向資金4月，向金計入額1665億，月末3元。圖：周度北向資金余額增減（億元）及環(huán)比增速1,0000(200)(400)(600)

-1%-2%-3%-4%當(dāng)月北向資金凈流入 環(huán)比資料來源：Wind，公募基金4月全場股公基金股型合FF的行模為1，較月環(huán)比3，發(fā)規(guī)幅萎。-3,0002,5002,0001,5001,000500-資料來源：Wi-3,0002,5002,0001,5001,000500-資料來源：Wind中原證券.估值跟蹤5.估值跟蹤5.1.指數(shù)估值I募集資I募集資金億元)申萬A最市率為15倍處歷分?jǐn)?shù)。22定增募集資金定增募集資金億元)募集資金總額募集資金總額億元)1頁1頁1頁

5,0004,0003,0002,0001,000年月5,0004,0003,0002,0001,000資料來源：Wind，中原證券圖：一級市資料來源：Wind，中原證券圖：一級市場股權(quán)融資規(guī)模（億元）年月4.4.一4.4.一級市場股權(quán)融資4月一市股融規(guī)模4億，2其，8定增融資6元環(huán)比2。年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月PO融資PO融資4，比年月年月年月年月年月圖：偏股型基金發(fā)行規(guī)模（億圖：偏股型基金發(fā)行規(guī)模（億元）6,000圖5：申萬A股市盈率（倍）0 0 0申萬股E 均值 均值+倍標(biāo)準(zhǔn)差 均值-倍標(biāo)準(zhǔn)差資料來源：Wind，申萬00最市率為12倍處歷分?jǐn)?shù)9。圖6：申萬0市盈率（倍）0申萬30E 均值 均值+倍標(biāo)準(zhǔn)差 均值-倍標(biāo)準(zhǔn)差資料來源：Wind，申萬業(yè)最市為354，于數(shù)6。圖7：申萬創(chuàng)業(yè)板市盈率（倍）0申萬創(chuàng)業(yè)板 均值 均值+倍標(biāo)準(zhǔn)差 均值-倍標(biāo)準(zhǔn)差資料來源：Wind，申萬業(yè)板申萬E比為，于史數(shù)0。圖：申萬創(chuàng)業(yè)板市盈率申萬0市盈率對比876543210相對E申萬創(chuàng)業(yè)板

均值

均值倍標(biāo)準(zhǔn)差

均值倍標(biāo)準(zhǔn)差資料來源：Wind，5.2.行業(yè)估值圖：申萬行業(yè)市盈率對比申萬行業(yè)最新市盈率上期市盈率環(huán)比變化歷史分位數(shù)歷史中位數(shù)歷史平均數(shù)歷史最高歷史最低子 6 4 % % 3 7 1 融 1 4 % % 1 1 8 8飾 4 1 % % 7 7 3 1保 4 6 % % 0 6 4 7媒 8 1 % % 4 2 2 5輸 0 8 % % 8 4 6 0化 0 8 % % 5 7 5 0工 5 0 % % 8 1 6 5料 2 5 % % 4 3 6 0物 6 5 % % 1 7 4 7行 8 2 % % 3 5 2 5造 2 9 % % 7 2 3 0屬 7 4 % % 7 5 3 9合 7 1 % % 1 6 7 7信 7 2 % % 2 8 3 2機 1 1 % % 4 7 7 6鐵 8 4 % % 2 9 7 7器 4 1 % % 6 1 5 6產(chǎn) 7 3 % % 9 9 0 8飾 7 4 % % 6 6 8 9炭 4 2 % % 4 9 3 7備 0 7 % % 2 8 1 8 6 1 % % 0 2 8 8備 2 8 % % 4 2 0 3售 7 8 % % 8 8 2 1業(yè) 8 2 % % 3 3 4 8