《金融學(xué)概論》課件第十一章++金融監(jiān)管

第十一章貨幣政策要點提示：貨幣政策構(gòu)成要素貨幣政策目標(biāo)的內(nèi)容與選擇貨幣政策工具的類型與選擇貨幣政策的傳導(dǎo)機制與中介目標(biāo)貨幣政策效應(yīng)貨幣政策構(gòu)成要素政策目標(biāo)政策工具中介指標(biāo)傳導(dǎo)機制效果貨幣政策構(gòu)成要素之間的關(guān)系貨幣政策目標(biāo)穩(wěn)定物價充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡貨幣政策目標(biāo)之間的統(tǒng)一與矛盾

從長遠(yuǎn)來看,它們是一致的。從短期來看,除了經(jīng)濟(jì)增長與充分就業(yè)存在正相關(guān)的關(guān)系外,其他各目標(biāo)之間都存在矛盾。穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的矛盾物價穩(wěn)定與國際收支平衡的矛盾物價穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長的矛盾穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的矛盾圖11—2菲利普斯曲線物價穩(wěn)定與國際收支平衡的矛盾經(jīng)濟(jì)迅速增長,就業(yè)增加,收入水平提高,結(jié)果進(jìn)口商品的需要比出口貿(mào)易增長更快,促使國際收支狀況惡化。要消除逆差,必然壓縮國內(nèi)需求,但壓縮需求的結(jié)果又往往導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速緩慢及衰退,失業(yè)增加。這就又要求擴(kuò)張政策,而擴(kuò)張的結(jié)果往往又是進(jìn)口大量增加,通貨膨脹嚴(yán)重,國際收支出現(xiàn)逆差。物價穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長的矛盾

通貨膨脹可作為經(jīng)濟(jì)增長的推動力但是，從根本上講,經(jīng)濟(jì)增長與物價穩(wěn)定是一致的,如果采取通貨膨脹政策來刺激經(jīng)濟(jì)增長,有可能暫時奏效,但長遠(yuǎn)來看經(jīng)濟(jì)增長會受到損害。貨幣政策工具一般性貨幣政策工具選擇性貨幣政策工具其他貨幣政策工具一般性貨幣政策工具再貼現(xiàn)政策存款準(zhǔn)備金政策公開市場業(yè)務(wù)再貼現(xiàn)政策內(nèi)容：再貼現(xiàn)率的調(diào)整，影響商業(yè)銀行的融資成本及市場利率規(guī)定何種票據(jù)具有向中央銀行申請再貼現(xiàn)的資格，影響商業(yè)銀行及全社會的資金投向。再貼現(xiàn)政策

效果：能影響商業(yè)銀行的資金成本和超額準(zhǔn)備,從而影響到商業(yè)銀行的融資決策,使其改變貸款和投資行為;能產(chǎn)生告示性效果,從而影響到商業(yè)銀行和社會大眾的預(yù)期;能決定對誰開放貼現(xiàn)窗口,可以影響商業(yè)銀行的資金運用方向,還能避免商業(yè)銀行利用“貼現(xiàn)窗口”進(jìn)行套利的行為。貼現(xiàn)政策存在的缺陷中央銀行在使用這一工具控制貨幣供應(yīng)量時,處于被動地位,商業(yè)銀行是否來貼現(xiàn)、貼現(xiàn)數(shù)量的多少以及什么時候來貼現(xiàn)都取決于商業(yè)銀行,如果商業(yè)銀行有更好的籌資渠道,它就完全可以不依賴中央銀行；再貼現(xiàn)率的調(diào)整只能影響利率的總水平,而不能改變利率結(jié)構(gòu)；貼現(xiàn)政策缺乏彈性,再貼現(xiàn)率經(jīng)常調(diào)整,會使商業(yè)銀行和社會公眾無所適從,不能形成穩(wěn)定的預(yù)期。

存款準(zhǔn)備金政策內(nèi)容包括:規(guī)定存款準(zhǔn)備金比率,該比率規(guī)定一般根據(jù)不同存款的種類、金額及銀行規(guī)模和經(jīng)營環(huán)境而有所區(qū)別。規(guī)定可充當(dāng)法定存款準(zhǔn)備金的資產(chǎn)種類。一般地,作為法定存款準(zhǔn)備金的資產(chǎn),只能是商業(yè)銀行在中央銀行的存款。也有的國家規(guī)定庫存現(xiàn)金也可算成法定存款準(zhǔn)備金。規(guī)定存款準(zhǔn)備金的計提基礎(chǔ),包括存款余額的確定及繳存基期的確定等。規(guī)定存款準(zhǔn)備金比率的調(diào)整幅度等。存款準(zhǔn)備金政策的評價存款準(zhǔn)備金政策對于市場利率、貨幣供應(yīng)量、公眾預(yù)期等都會產(chǎn)生強烈的影響,這既是它的優(yōu)點,也是它的缺點。因為存款準(zhǔn)備金率的微小調(diào)整,都會使貨幣供應(yīng)量和社會需求成倍地擴(kuò)大或收縮,其效果太過猛烈,對經(jīng)濟(jì)震動太大,告示效應(yīng)太強,很不利于貨幣的穩(wěn)定,也使中央銀行很難確定調(diào)整時機和調(diào)整幅度,因而不宜隨時使用,不能作為日常調(diào)控的工具,從而使它有了固定化傾向。公開市場業(yè)務(wù)中央銀行在金融市場上公開買賣各種有價證券,以控制貨幣供應(yīng)量,影響市場利率水平的政策措施。公開市場業(yè)務(wù)的優(yōu)越性：主動性強靈活性大調(diào)控效果和緩,震動性小影響范圍廣選擇性貨幣政策工具優(yōu)惠利率消費者信用控制證券市場信用控制不動產(chǎn)信用控制預(yù)繳進(jìn)口保證金其他貨幣政策工具直接信用控制貸款限額直接干預(yù)流動性比率利率最高限額特別存款等間接信用控制道義勸告窗口指導(dǎo)貨幣政策的傳導(dǎo)機制凱恩斯學(xué)派貨幣學(xué)派托賓的q理論信貸傳導(dǎo)機制理論財富傳導(dǎo)機制凱恩斯學(xué)派通過貨幣供應(yīng)M的增減影響利率r,利率的變化則通過資本邊際效率的影響使投資I以乘數(shù)方式增減,而投資的增減進(jìn)而影響總支出E和總收入Y。用符號表示為:M→r→I→E→Y貨幣學(xué)派在貨幣傳導(dǎo)機制中起重要作用的是貨幣供應(yīng)量而不是利率。其傳導(dǎo)機制是:M→E→I→Y托賓的q理論

貨幣作為起點,直接或間接影響資產(chǎn)價格,資產(chǎn)價格的變動導(dǎo)致實際投資的變化,并最后影響實體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)出。托賓把q定義為企業(yè)市場價值與資本重置成本之比。如果q值高,意味著企業(yè)市場價值高于資本的重置成本,廠商將愿意增加投資支出,增加資本存量;反之,則廠商就沒有投資的積極性。因此,q值是決定新投資的主要因素。M→r→PE→q→I→Y信貸傳導(dǎo)機制理論銀行傳導(dǎo)機制：如果中央銀行能夠通過貨幣政策操作影響貸款的供給,那么,就能通過影響銀行貸款的增減影響總支出。公開市場的緊縮操作→R→D→L→I→Y資產(chǎn)負(fù)債表渠道：其主要觀點是:貨幣供給量的減少和利率的上升,將影響借款人的資產(chǎn)狀況,特別是現(xiàn)金流的狀況。M→r→PE→NCF→H→L→I→Y式中:NCF是凈現(xiàn)金流;H為逆向選擇和道德風(fēng)險。財富傳導(dǎo)機制財富傳導(dǎo)機制理論主要是從資本市場的財富效應(yīng)及其對產(chǎn)出的影響來概述的,其傳導(dǎo)公式為:PE→W→C→Y式中:W為財富;C為消費。貨幣政策中介指標(biāo)

從貨幣政策工具運用到貨幣政策目標(biāo)實現(xiàn)之間有一個相當(dāng)長的作用過程。在作用過程中，需要及時了解政策工具是否得力，估計目標(biāo)能不能實現(xiàn)，為此，需要設(shè)置中介指標(biāo)。中介指標(biāo)的選擇是否正確，關(guān)系到貨幣政策最終目標(biāo)能否實現(xiàn)。貨幣政策中介指標(biāo)的選擇選取的依據(jù)可控性可測性相關(guān)性抗干擾性與經(jīng)濟(jì)體制、金融體制有較好的適應(yīng)性指標(biāo)近期指標(biāo)：超額準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣遠(yuǎn)期指標(biāo)：貨幣供給量、利率

貨幣政策效應(yīng)貨幣政策時滯內(nèi)在時滯：認(rèn)識時滯、行動時滯外在時滯：執(zhí)行時滯、生產(chǎn)時滯貨幣流通速度微觀經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期其他經(jīng)濟(jì)政治因素貨幣政策的透明度和公信問題

貨幣政策效應(yīng)的衡量對貨幣政策效應(yīng)大小的數(shù)量衡量，一般著眼于實施的貨幣政策所取得的效果與預(yù)期所要達(dá)到的目標(biāo)之間的差距?，F(xiàn)實生活中，宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實現(xiàn)往往有有賴于多種政策的配套進(jìn)行。因此要準(zhǔn)確地檢驗貨幣政策效果，必須結(jié)合與其他政策之間的相互作用及作用大小進(jìn)行分析。貨幣政策與財政政策的配合

共性：共同作用于本國的宏觀經(jīng)濟(jì)方面；都是需求管理政策，即著眼于調(diào)節(jié)總需求使之與總供給相適應(yīng)；追求的最終目標(biāo)都是實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、物價穩(wěn)定和國際收支平衡。區(qū)別：政策的實施者不同作用過程不同政策工具不同四種配合模式緊縮的貨幣政策與緊縮的財政政策，即“雙緊”政策；寬松的貨幣政策與寬松的財政政策，即“雙松”政策；寬松的貨幣政策與緊縮的財政政策，即“松貨幣、緊財政”；緊縮的貨幣政策與寬松的財政政策，即“緊貨幣、松財政”。第十二章金融監(jiān)管要點提示金融監(jiān)管的原因、目標(biāo)和基本原則金融監(jiān)管的內(nèi)容和方法金融監(jiān)管體制金融監(jiān)管的原因：市場失靈

金融領(lǐng)域內(nèi)的負(fù)外部效應(yīng)金融體系提供的產(chǎn)品和服務(wù)具有公共物品的特征信息不對稱導(dǎo)致金融交易低效率金融領(lǐng)域內(nèi)有可能出現(xiàn)壟斷和不正當(dāng)競爭金融監(jiān)管的目標(biāo)維護(hù)金融業(yè)的安全與穩(wěn)定；保護(hù)公眾的利益；維持金融業(yè)的運作秩序和公平競爭。金融監(jiān)管的基本原則依法監(jiān)管原則合理、適度競爭原則自我約束和外部強制相結(jié)合原則安全穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)效率相結(jié)合的原則金融監(jiān)管的成本

直接的顯性成本：包括監(jiān)管當(dāng)局的行政預(yù)算支出和被監(jiān)管者因遵守條例而耗費的成本間接的效率損失：道德風(fēng)險人為地削弱競爭對金融創(chuàng)新的抑制金融監(jiān)管失靈原因：監(jiān)管者的經(jīng)濟(jì)人特性監(jiān)管者同樣面臨著信息不對稱的問題監(jiān)管者處于獨特的壟斷地位

對策：應(yīng)適時地引入對監(jiān)管者的監(jiān)管,防止監(jiān)管者管制過度或防止監(jiān)管者管制松懈。金融監(jiān)管的內(nèi)容

市場準(zhǔn)入的監(jiān)管市場運作過程的監(jiān)管資本充足性監(jiān)管流動性監(jiān)管業(yè)務(wù)范圍的監(jiān)管貸款風(fēng)險的監(jiān)管對銀行內(nèi)控制度的監(jiān)管市場退出的監(jiān)管

金融監(jiān)管的方法直接監(jiān)管現(xiàn)場檢查：全面檢查、專項檢查、后續(xù)檢查、臨時檢查和稽核調(diào)查非現(xiàn)場監(jiān)管合規(guī)性監(jiān)管，包括信貸規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債比例的執(zhí)行情況等。風(fēng)險性監(jiān)管，包括資本充足性、資產(chǎn)流動性、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利狀況、市場風(fēng)險等。間接監(jiān)管方法金融機構(gòu)的內(nèi)部審計外部審計對金融機構(gòu)的評級行業(yè)自律

第十二章金融監(jiān)管要點提示金融監(jiān)管的原因、目標(biāo)和基本原則金融監(jiān)管的內(nèi)容和方法金融監(jiān)管體制金融監(jiān)管的原因：市場失靈

金融領(lǐng)域內(nèi)的負(fù)外部效應(yīng)金融體系提供的產(chǎn)品和服務(wù)具有公共物品的特征信息不對稱導(dǎo)致金融交易低效率金融領(lǐng)域內(nèi)有可能出現(xiàn)壟斷和不正當(dāng)競爭金融監(jiān)管的目標(biāo)維護(hù)金融業(yè)的安全與穩(wěn)定；保護(hù)公眾的利益；維持金融業(yè)的運作秩序和公平競爭。金融監(jiān)管的基本原則依法監(jiān)管原則合理、適度競爭原則自我約束和外部強制相結(jié)合原則安全穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)效率相結(jié)合的原則金融監(jiān)管的成本

直接的顯性成本：包括監(jiān)管當(dāng)局的行政預(yù)算支出和被監(jiān)管者因遵守條例而耗費的成本間接的效率損失：道德風(fēng)險人為地削弱競爭對金融創(chuàng)新的抑制金融監(jiān)管失靈原因：監(jiān)管者的經(jīng)濟(jì)人特性監(jiān)管者同樣面臨著信息不對稱的問題監(jiān)管者處于獨特的壟斷地位

對策：應(yīng)適時地引入對監(jiān)管者的監(jiān)管,防止監(jiān)管者管制過度或防止監(jiān)管者管制松懈。金融監(jiān)管的內(nèi)容

市場準(zhǔn)入的監(jiān)管市場運作過程的監(jiān)管資本充足性監(jiān)管流動性監(jiān)管業(yè)務(wù)范圍的監(jiān)管貸款風(fēng)險的監(jiān)管對銀行內(nèi)控制度的監(jiān)管市場退出的監(jiān)管

金融監(jiān)管的方法直接監(jiān)管現(xiàn)場檢查：全面檢查、專項檢查、后續(xù)檢查、臨時檢查和稽核調(diào)查非現(xiàn)場監(jiān)管合規(guī)性監(jiān)管，包括信貸規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債比例的執(zhí)行情況等。風(fēng)險性監(jiān)管，包括資本充足性、資產(chǎn)流動性、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利狀況、市場風(fēng)險等。間接監(jiān)管方法金融機構(gòu)的內(nèi)部審計外部審計對金融機構(gòu)的評級行業(yè)自律

金融監(jiān)管國際協(xié)作的必要性

金融國際化與金融風(fēng)險國際化金融國際化背景下的金融監(jiān)管困境在金融活動和金融機構(gòu)的國際化與金融監(jiān)管的國別化之間,矛盾日益加深。金融國際化加大了監(jiān)管者與被監(jiān)管者之間的信息不對稱。國際金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新不斷突破現(xiàn)有的金融監(jiān)管框架,使得監(jiān)管機構(gòu)面臨嶄新的監(jiān)管對象。金融機構(gòu)的集團(tuán)化和業(yè)務(wù)綜合化與金融監(jiān)管分散化之間的矛盾。金融監(jiān)管政策的溢出效應(yīng)金融監(jiān)管制度差異會造成監(jiān)管競爭和監(jiān)管套利金融監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)組織

巴塞爾委員會：在國際清算銀行的發(fā)起和支持下,十國集團(tuán)中央銀行行長于1974年年底建立了銀行法規(guī)與監(jiān)管事務(wù)委員會,也就是現(xiàn)在所稱的巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(BCBS)。交換各國在監(jiān)管安排方面的信息;提高國際銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管技術(shù)的有效性;建立資本充足率的最低標(biāo)準(zhǔn)以及研究在其他領(lǐng)域制定標(biāo)準(zhǔn)的有效性。國際證券委員會組織(IOSC)創(chuàng)建于1984年,目前,幾乎所有的有股票交易所的國家都已是其成員,其成員廣度遠(yuǎn)大于巴塞爾委員會。通過合作確保在國內(nèi)和國際層次上實現(xiàn)更好的監(jiān)管,以維持公平和有效的市場;就各自的經(jīng)驗交換信息,以促進(jìn)國內(nèi)市場的發(fā)展;共同努力,建立國際證券交易的標(biāo)準(zhǔn)和實現(xiàn)有效監(jiān)管;四是提供相互援助,通過嚴(yán)格采用和執(zhí)行相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)確保市場的一體化。國際保險監(jiān)管官聯(lián)合會(IAIS)是一個推動各國保險監(jiān)管國際協(xié)調(diào)的組織,成立于1994年,現(xiàn)成員數(shù)目已逾100個。通過合作來改善一國國內(nèi)乃至國際層次上的保險監(jiān)管,以此來促進(jìn)保險市場的效率、公平、安全和穩(wěn)定,并最終保護(hù)投保人的利益;統(tǒng)一各方努力,制定供各成員國選擇遵守的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。金融穩(wěn)定理事會的前身為金融穩(wěn)定論壇(FSF),是七個發(fā)達(dá)國家(G7)為促進(jìn)金融體系穩(wěn)定而成立的合作組織。2009年在倫敦舉行的20國集團(tuán)(G20)金融峰會決定,將FSB