投資學(xué)第三版南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)系

投資學(xué)

第三版

南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)系

1第一章證券投資工具與證券

市場(chǎng)第一節(jié)證券投資工具概述一、證券類型與種類（一）證券類型

1，證據(jù)證券，是指證明事實(shí)的文件，如信用證。2，憑證證券，是指認(rèn)定持證人是某種權(quán)力的合法擁有者，如存款單、存折。3，有價(jià)證券，是指對(duì)某種有價(jià)物具有一定權(quán)力的憑證，如股票。2（二）證券種類

1，按發(fā)行主體不同，可分為公債券、金融證券、公司證券。此三類證券是投資學(xué)研究的核心，也是金融衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)性證券。2，根據(jù)上市與否，可分為上市證券和非上市證券。證券投資學(xué)主要研究上市類證券。二、債券（一）債券的定義與類型1，是一種有價(jià)證券，是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向投資者出具的、且承諾按一定利率定期付息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。3

2，按發(fā)行主體的不同，可分為政府、金融、公司、國(guó)際債券。；按償還期限可分為短期（1年內(nèi)）、中期（1－10年）、長(zhǎng)期（10年以上）、永久（無(wú)償還期）；按計(jì)息方式的不同，可分為附息債券，貼息債券，單利債券，累進(jìn)利率債券。（二）債券的特征

即償還性、流動(dòng)性、收益性、安全性。三、股票（一）定義4是一種有價(jià)證券，是股份公司公開(kāi)發(fā)行的、用以證明投資者的股東身分和權(quán)益、并具以獲得股息和紅利的憑證。股票一經(jīng)認(rèn)購(gòu)，不得以任何理由要求退股，只能通過(guò)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓。（二）分類

1，普通股其特點(diǎn)是，發(fā)行量最大的股票；風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。

2，優(yōu)先股特點(diǎn)是：股息率確定；先于普通股得到清償；投票權(quán)受限（一般沒(méi)有，當(dāng)?shù)貌坏焦上r(shí)才有，也叫“狀態(tài)依存權(quán)”）；可贖回。5四、證券投資基金（一）含義

既是一種投資制度，又是一種面向大眾的投資工具；本身是一種金融信托工具，也屬于有價(jià)證券。（二）主要類型按不同標(biāo)準(zhǔn)有不同劃分方法，我們這里主要介紹公司型與契約型，以及開(kāi)放式與封閉式基金。1，契約型基金是依據(jù)信托契約通過(guò)發(fā)行受益憑證而組建的投資基金，一般由基金管理公司、基金保管公司及投資者三方訂立信托契約。至今為止我國(guó)發(fā)行的大部分是契約型基金。

62，公司型基金是依據(jù)公司法成立，通過(guò)發(fā)行基金股份將集中起來(lái)的資金投資于各種有價(jià)證券。類似于股份公司。3，封閉型基金是指基金份額在發(fā)行前即確定，發(fā)行后基金總額不再變動(dòng)；投資者只能在證券市場(chǎng)買賣基金，而不能贖回。4，開(kāi)放型基金基金總額不固定，可發(fā)行新基金，投資者也可贖回。（三）證券投資基金的投資限制主要包括對(duì)投資對(duì)象及其比例的限制（如股票、債券）；投資方法的限制（如限制基金相互間的交易）。

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第二節(jié)證券市場(chǎng)一、證券市場(chǎng)的定義與特征（一）定義證券市場(chǎng)是有價(jià)證券發(fā)行與流通以及與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱。通常包括證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)。（二）特征：①交易對(duì)象是有價(jià)證券；②市場(chǎng)上的有價(jià)證券具有多重職能，即可是籌資工具、又可是投資工具，還可用于保值和投機(jī)；③市場(chǎng)上證券價(jià)格的實(shí)質(zhì)是對(duì)所有權(quán)讓渡的市場(chǎng)評(píng)估；④風(fēng)險(xiǎn)大、影響因素復(fù)雜，具有波動(dòng)性和不可預(yù)測(cè)性。

8二、證券市場(chǎng)的基本功能（一）優(yōu)化了融資結(jié)構(gòu)1，證券市場(chǎng)的發(fā)展使融資結(jié)構(gòu)中直接融資的比重加大并快速發(fā)展。2，直接融資的優(yōu)勢(shì)是：不增加貨幣供給量，利于貨幣政策的穩(wěn)定；使投資決策社會(huì)化，從而全面分散了投資風(fēng)險(xiǎn)；其融資期限較長(zhǎng)，利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的長(zhǎng)期化和穩(wěn)定性。3，間接融資的缺點(diǎn)是：銀行具有貨幣創(chuàng)造功能，影響貨幣政策；使風(fēng)險(xiǎn)集中于銀行等金融機(jī)構(gòu)；相對(duì)較短的融資期限影響企業(yè)的長(zhǎng)期投資及其穩(wěn)定性。

9（二）拓展了融資渠道沒(méi)有證券市場(chǎng)時(shí)只能通過(guò)銀行貸款或憑借自有資金。

（三）為中央銀行的宏觀調(diào)控提供了場(chǎng)所和工具如買賣國(guó)債。

（四）促進(jìn)了資源合理配置使資金流向效益好的企業(yè)或地區(qū)。

（五）為產(chǎn)權(quán)交易提供了定價(jià)機(jī)制三、證券發(fā)行市場(chǎng)與交易市場(chǎng)（一）發(fā)行市場(chǎng)概述

1，定義指證券發(fā)行人進(jìn)行證券募集，以籌集資金的市場(chǎng)。

102，構(gòu)成成要素由發(fā)行人人、投資資人、中中介人構(gòu)構(gòu)成。3，證券券發(fā)行方方式可分為私私募發(fā)行行（一般般不容許許上市））、公募募發(fā)行；直接接發(fā)行、、間接發(fā)發(fā)行（我我國(guó)《公公司法》》要求股股份公司發(fā)發(fā)行股票票必須間間接發(fā)行行）。4，發(fā)行行類別分為初次次發(fā)行、、增資發(fā)發(fā)行、配配股發(fā)行行三類。。（二）交交易市場(chǎng)場(chǎng)概述1，開(kāi)立立股東帳帳戶2，開(kāi)設(shè)設(shè)資金帳帳戶3，委托托券商4，競(jìng)價(jià)價(jià)買賣11第三節(jié)指指數(shù)一、指數(shù)數(shù)的定義義及其計(jì)計(jì)算（一）定定義是報(bào)告期期證券價(jià)價(jià)格與基基期證券券價(jià)格相相比較的的相對(duì)變化，，一般假假定基期期的股價(jià)價(jià)為100。（二）指指數(shù)的計(jì)計(jì)算分為簡(jiǎn)單單算術(shù)平平均法、、綜合平平均法、、幾何平平均法、加權(quán)權(quán)綜合法法、加權(quán)權(quán)幾何平平均法等等5種方方法。二、國(guó)內(nèi)內(nèi)外著名名指數(shù)12（一）國(guó)國(guó)內(nèi)指數(shù)數(shù)1，上證證綜合指指數(shù)。是是上交所所股票價(jià)價(jià)格綜合合指數(shù)的簡(jiǎn)稱，，以1990年年12月月19日日為基期期，基期期值100，以以全部上市市股票（（包括A股、B股）為為樣本，，以股票票發(fā)行量為權(quán)權(quán)數(shù)。2，深圳圳綜合指指數(shù)。以以1991年4月3日日為基期期，基期值100，以以全部上上市股票票為樣本本，以基基期總股股本為權(quán)數(shù)。3，深成成指。按按一定標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)從所所有上市市公司中中選出一定數(shù)量量有代表表性的公公司作為為成分股股，以成成分股的的流通股數(shù)數(shù)為權(quán)數(shù)數(shù)，以1994年7月月20日日為基期期。又分分為A股成分分指數(shù)和和B股成成分指數(shù)數(shù)。134，上證證30指指數(shù)。上上交所從從所有上上市A股股中選出出有代表性性的30種股票票為樣本本，以其其流通股股數(shù)為權(quán)權(quán)數(shù)，以96年1－3月月的平均均流通市市值為基基期，基基期值1000。（二）國(guó)國(guó)外主要要指數(shù)主要有道道?瓊斯斯股價(jià)平平均指數(shù)數(shù)，標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)－普爾爾指數(shù)，《金金融時(shí)報(bào)報(bào)》指數(shù)數(shù)，日經(jīng)經(jīng)價(jià)格指指數(shù)，恒恒生指數(shù)。14本章小結(jié)結(jié)本章主要要闡述了了證券投投資工具具、證券券市場(chǎng)和和市場(chǎng)指數(shù)三大大內(nèi)容。。證券投資資工具我我們主要要介紹了了債券、、股票、、證券投資基金金三大工工具。這這三大投投資工具具也構(gòu)成成了大部部分的金融融創(chuàng)新和和金融衍衍生產(chǎn)品品的基礎(chǔ)礎(chǔ)性工具具。此外，債券券和股票票二者既既是投資資工具，，也是主主要的間間接融資工工具。證券市場(chǎng)場(chǎng)總體上上分為證證券發(fā)行行市場(chǎng)和和證券交交易市場(chǎng)。證券券市場(chǎng)的的產(chǎn)生豐豐富了投投融資渠渠道、優(yōu)優(yōu)化了投投融資結(jié)構(gòu)構(gòu)，并最最終促進(jìn)進(jìn)了資源源的優(yōu)化化配置。。15練習(xí)題一、基本本概念有價(jià)證券券債券股票優(yōu)先股特特點(diǎn)契約型基基金公司型基基金封閉型基基金開(kāi)放型基基金16二、簡(jiǎn)答答題證券市場(chǎng)場(chǎng)的特征征證券市場(chǎng)場(chǎng)的基本本功能17第二章證證券定定價(jià)的金金融學(xué)基基礎(chǔ)第一節(jié)本本金與與利息一、單利利SimpleInterest（一）含含義所謂單利利，是指指貨幣投投資的累累計(jì)利息息與投資資年限成正比關(guān)關(guān)系，即即每年投投資產(chǎn)生生的利息息等于利利息率r與初始投資資的乘積積。（二）計(jì)計(jì)算公式式1，如果果初始投投資為A，以單單利r計(jì)計(jì)息，則則n年后后該投資的的總價(jià)值值V為：：V=(1+rn)A182,由公公式可見(jiàn)見(jiàn)，投資資額隨時(shí)時(shí)間的變變動(dòng)以線線性方式式增長(zhǎng)。。如圖，，圖中直直線的斜斜率為固固定的利利率r。。r年二、復(fù)利利CompoundInterest（一）復(fù)復(fù)利的含含義1，所謂謂復(fù)利，，即第一一年所得得利息r會(huì)加到到初始的本金A之中，，從而第第二年記記息的本本金額會(huì)會(huì)增大。。也就是說(shuō)，，復(fù)利是是對(duì)利息息進(jìn)行記記息。192，在復(fù)復(fù)利情況況下，若若初始本本金為A，則一一年后本金為A(1+r)，，兩年后后為A(1+r)2，n年后后即為A(1+r)n。即復(fù)利利下，投投資額會(huì)會(huì)隨著時(shí)時(shí)間的推推移而呈呈幾何式加加速增長(zhǎng)長(zhǎng)。（二）復(fù)復(fù)利的計(jì)計(jì)算技巧巧在復(fù)利條條件下，，計(jì)算投投資額的的翻倍時(shí)時(shí)間可依依據(jù)72法則則，即：：投資額翻翻倍時(shí)間間＝72/i式中i為為利率。。如年利利率為8％，則則投資額額的翻倍時(shí)間為為9年（（72/8）。。這一公公式可適適用于利利率小于于20％的的情況。。20（三）復(fù)復(fù)利的記記息頻率率1，復(fù)利利可以以以任何頻頻率進(jìn)行行，如果果年利率率為r，，每年復(fù)利利m次，，則每期期復(fù)利的的利率為為r/m。2，一年年內(nèi)經(jīng)m次復(fù)利利，則增增長(zhǎng)因子子為[1+(r/m)]m。3,將年年利率或或銀行給給定的利利率稱為為名義利利率，將將復(fù)利后后所得到到的利率率稱為有有效利率率，有效效利率r’與名名義利率率r之間間的關(guān)系系為：1＋r’’＝[1+(r/m)]m4,如果果將復(fù)利利次數(shù)無(wú)無(wú)限增加加，即在在[1+(r/m)]m中，m→→∞，則則可得到到連續(xù)復(fù)復(fù)利，即即：其中e＝＝2.71828…，，為自然然對(duì)數(shù)的的底。此此時(shí)有效效利率與與名義利利率的關(guān)關(guān)系為：：1＋r’’=er215，由連連續(xù)復(fù)利利的公式式可見(jiàn)，，連續(xù)復(fù)復(fù)利下投投資額呈指數(shù)增增長(zhǎng)。如如圖價(jià)值年份三、例題題假設(shè)一企企業(yè)債券券，年利利率為5％，每每年復(fù)利利一次，如果果對(duì)該債債券投資資1000元，，求3年年后該投投資的價(jià)值，并并計(jì)算該該投資的的翻倍時(shí)時(shí)間。22