保險行業(yè)專題：中國人身險產(chǎn)品變遷歷史與展望

保險行業(yè)專題：中國人身險產(chǎn)品變遷歷史與展望1.成熟人身險市場及產(chǎn)品發(fā)展情況1.1美國人身險市場及產(chǎn)品發(fā)展情況1.1.1人身險業(yè)密度領(lǐng)先全球市場，“儲蓄+保障”到“投資+增值”的轉(zhuǎn)變美國作為全球第一大保險市場，其壽險業(yè)市場份額較高，且保費收入占比總體呈現(xiàn)上升趨勢。1）2011-2020年，美國壽險業(yè)保費收入占全球壽險業(yè)保費收入的比例從20.79%提升至22.62%，且近十年均穩(wěn)定保持在19%以上。2）從占比變化趨勢看，2011-2017年美國壽險業(yè)市場份額圍繞20%小幅波動，2017-2020年占比呈現(xiàn)上升趨勢。美國壽險業(yè)密度領(lǐng)先于全球市場，壽險業(yè)深度與全球市場較為接近，但均低于發(fā)達市場平均。1）2011-2020年，美國壽險業(yè)密度呈現(xiàn)波動上升趨勢，從2011年的1745美元/人提升至2020年的1918美元/人。這一時期全球壽險業(yè)密度圍繞在350美元/人的水平上上下浮動。美國壽險業(yè)密度與發(fā)達國家壽險業(yè)密度的差距不斷縮小，自2011年的412美元/人縮小至2020年的76美元/人。2）2011-2020年，美國壽險業(yè)深度呈現(xiàn)逐年下降趨勢，2020年有小幅回升。其壽險業(yè)深度自2011年的3.5%下降至2020年的3.0%，且均在3.5%以下。美國壽險市場較為成熟，保費規(guī)模近年來維持穩(wěn)定。1）2001-2020年，美國壽險總保費收入基本保持穩(wěn)定，自2001年的4799.8億美元上升至2020年的6356.4億美元，復(fù)合增長率為1.49%。2）相較于2000年前，21世紀以來美國壽險保費收入增速有所降低，其中2020年美國壽險總保費收入同比下降8.17%，但這一時期時期保費規(guī)模基本維持穩(wěn)定。二戰(zhàn)前：定期壽險及終身壽險應(yīng)運而生，以儲蓄及保障功能為主美國保險產(chǎn)品的形態(tài)隨著經(jīng)濟社會發(fā)展水平逐漸演變，由簡易人身險逐漸發(fā)展到定期壽險和終身壽險。1）1759年美國保險業(yè)開始起步，該階段只有最基礎(chǔ)的定期壽險及年金險產(chǎn)品。根本原因是因為當時經(jīng)濟發(fā)展水平較低，居民一是缺乏購買支付的能力，二是缺乏購買保險產(chǎn)品的意識。官員、貴族、商人等特權(quán)階層壟斷了保險產(chǎn)品的需求，產(chǎn)品形態(tài)十分單一。2）1875年左右美國的簡易人身險取得快速發(fā)展。一是因為美國南北戰(zhàn)爭結(jié)束后，攫取工業(yè)快速發(fā)展紅利的資本家迸發(fā)保險需求。值得注意的是，當時的勞動人口因收入所限，支付能力仍然較低。二是因為英國保險公司等外資的進入推動了美國壽險行業(yè)的創(chuàng)新。3）1940年二戰(zhàn)前后定期壽險及終身壽險廣受青睞。該階段美國經(jīng)濟進一步發(fā)展，高費率及保障面不足的簡易人身險逐漸被市場淘汰。支付能力提升的居民對保險產(chǎn)品產(chǎn)生了新的需求，更高杠桿率的定期壽險和帶有儲蓄性質(zhì)的終身壽險應(yīng)運而生。同時，變額年金產(chǎn)品（1952年推出）在通貨膨脹及人口老齡化的背景下誕生。二戰(zhàn)后：投資連結(jié)型產(chǎn)品及指數(shù)型產(chǎn)品推出，具備投資及增值屬性股市的波動及人口老齡化問題繼續(xù)推動美國保險產(chǎn)品的演變，投資連結(jié)型保險產(chǎn)品及指數(shù)型產(chǎn)品出現(xiàn)。1）1979年后萬能險逐漸成為主流產(chǎn)品。當時美國政府為應(yīng)對石油危機后的通脹問題，選擇采取通貨緊縮政策，經(jīng)濟衰退給居民收入帶來更大的不確定性。萬能險則能很好滿足居民靈活繳納保費的需求，因此推出后其保費規(guī)模迅速增長。2）20世紀80年代，指數(shù)型萬能險和指數(shù)型年金險產(chǎn)品出現(xiàn)，其具備較好的增值屬性。牛市階段導致指數(shù)型產(chǎn)品的回報率遠低于變額年金產(chǎn)品，因此指數(shù)型產(chǎn)品在這一階段增長較慢。3）20世紀90年代，投資連結(jié)型保險產(chǎn)品規(guī)模高速增長，同時年金險規(guī)模穩(wěn)步提升。居民因股市的繁榮而對投資型產(chǎn)品信心充足，同時經(jīng)濟增長帶來了居民可支配收入的增加，因此投資連結(jié)型產(chǎn)品受到歡迎。日益嚴峻的人口老齡化問題推動了年金險的發(fā)展。4）21世紀初投資連結(jié)型保險產(chǎn)品增速下滑，但仍是優(yōu)先于指數(shù)型產(chǎn)品的選擇。部分高科技的上市公司股市泡沫破裂，投資型產(chǎn)品的風險日益凸顯，但此時股市依然整體向好，指數(shù)型產(chǎn)品的收益率仍低于投資連結(jié)型產(chǎn)品。5）2008年后指數(shù)型產(chǎn)品的占比快速上升。主要是因為2008年次貸危機后，指數(shù)型產(chǎn)品的保值優(yōu)勢更加凸顯。1.1.2老齡化+稅收優(yōu)惠政策+利率變動，年金險占比接近50%從險種結(jié)構(gòu)看，年金險逐漸成為美國壽險最主要的保費收入來源。1）傳統(tǒng)壽險保費收入占比逐漸下降，自1911年的99.4%下降至2020年的23.3%。自2001年開始，傳統(tǒng)壽險保費收入以較為緩慢的速度增長，同比增速波動幅度較大。2）1975-1990年間，年金險保費收入大幅增長。到1990年，年金險保費收入總體上超過了傳統(tǒng)壽險，此時保費收入1291億美元。截至2020年，美國年金險保費收入占比47.4%。年金險作為養(yǎng)老保障體系的三支柱之一，主要包括國民年金、企業(yè)年金、個人年金。3）健康險保費收入占比不斷提升，自2001年的21.5%提升至2020年的29.3%。2001至2020年美國健康險保費收入自1034億美元增長至1863億美元，復(fù)合增長率為3.15%。年金險及健康險快速發(fā)展的原因如下：

平均死亡率下降帶來的老齡化加劇+預(yù)期壽命的增加+人口衛(wèi)生費用增加，為年金險及健康險的發(fā)展提供社會和人口基礎(chǔ)。1）美國的平均死亡率不斷下降，自1940年的1.79%下降至2018年的0.72%。2）出生時的預(yù)期壽命自1960年的69.8歲不斷上升至2020年的78.9歲。65歲以上人口占比自1960年的9.12%不斷增長至2020年的16.63%，高齡化程度越來越深。3）隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，美國衛(wèi)生費用占GDP比重不斷提升，自1960年的5.0%提升至2020年的19.7%。在人口轉(zhuǎn)型的大背景下，老年經(jīng)濟安全成為壽險業(yè)不可忽視的重點。政府在稅收上的經(jīng)濟優(yōu)惠政策促進了個人年金保險市場的發(fā)展。美國95%的州對年金險采取零稅率，鼓勵人們以購買個人年金保險的方式來獲得養(yǎng)老保障，這一舉措提升了個人年金在保險市場上的競爭力。社會經(jīng)濟條件的變化客觀上影響著對個人年金的需求。20世紀80年代美國市場實際利率上升到高位，促進了對理財型產(chǎn)品需求的增長，因而利率敏感型或賬戶型的個人年金獲得青睞。1.2日本人身險市場及產(chǎn)品發(fā)展情況1.2.1壽險產(chǎn)品多樣化，第三領(lǐng)域壽險不斷發(fā)展日本的經(jīng)濟處于長期低速增長的狀態(tài)，壽險業(yè)發(fā)展逐漸疲軟。明治維新后，日本引進歐美的保險制度，在1881年設(shè)立了第一家壽險公司——明治生命保險公司，壽險業(yè)開始起步，其間經(jīng)歷波折的發(fā)展，在20世紀80年代末90年代初進入保險業(yè)全盛時期。進入21世紀后，日本的保險密度、深度仍然位于發(fā)達國家的較高水平，但是前期積累的優(yōu)勢正在慢慢消失。壽險結(jié)構(gòu)隨著社會形態(tài)與人們的需求不斷演變，健康險成為壽險增長主力。1）二戰(zhàn)后至1990年間，壽險的主力險種由兩全險向附有定期的兩全保險過渡，并不斷推出新產(chǎn)品。個人保險產(chǎn)品開始從兩全保險向附有定期的兩全保險過渡，各壽險公司相繼推出2倍型、5倍型、10倍型的附有定期兩全保險，受到日本民眾的歡迎；同時，壽險公司拓展業(yè)務(wù)類型，相繼推出意外傷害保障附加險、交通意外傷害保障附加險、家庭型意外傷害保障附加險。在20世紀70年代，又相繼推出了醫(yī)療保險和護理保險、癌癥保險、疾病住院附加險、成人病附加險，以及女性保險、臵業(yè)儲蓄保險、臵業(yè)年金保險等。2）1990-2000年，附有定期的終身保險成為主流，醫(yī)療保險市場占比提升。在這一階段，附有定期的終身保險的市場份額由1993年的18.38%提升至1998年的20.70%，而醫(yī)療保險由1985年的15.44%也一路上行至1998年的22.48%。此前占據(jù)主導地位的附有定期的兩全保險則從26.26%下滑至12.40%。定期保險的附加險種類增多，在保費付費期間結(jié)束后可將終身保險的保障內(nèi)容轉(zhuǎn)換為養(yǎng)老年金保險、護理保險等。3）21世紀以來，健康險迅速發(fā)展，醫(yī)療、護理、癌癥險占比持續(xù)提升。自2001年開始，隨著日本政府的對保險行業(yè)的解禁，原來只允許外資企業(yè)和中小規(guī)模的壽險公司經(jīng)營銷售的第三領(lǐng)域產(chǎn)品對大規(guī)模的壽產(chǎn)險公司敞開大門，大型的壽險公司紛紛推出各種第三領(lǐng)域的保險產(chǎn)品，這一領(lǐng)域的銷售呈現(xiàn)大幅上漲趨勢。在此期間，各壽險公司不斷對健康保險產(chǎn)品進行迭代更新。老齡化伴隨著重疾發(fā)病率提升，催生癌癥保險需求，險企因此推出了癌癥保險。在2013年至2020年間，醫(yī)療險和癌癥險保單數(shù)量逐年上升，其中醫(yī)療險保單數(shù)量保持以每年200萬件左右的速度增長。1.2.2日本人身險產(chǎn)品演變的主要影響因素總體來看，日本壽險的產(chǎn)品演變趨勢受到以下四個因素的影響：

1）日本的整體經(jīng)濟發(fā)展水平。二戰(zhàn)后至1990年前是日本壽險發(fā)展的黃金增長階段，壽險的需求隨著人們生活水平的改善不斷提升，進入了產(chǎn)品形態(tài)多元化的發(fā)展時代。但隨后接踵而來的日本經(jīng)濟泡沫破滅、亞洲金融危機，日本的發(fā)展進入GDP增速在0%上下波動甚至為負的階段，整個壽險的業(yè)務(wù)需求也出現(xiàn)了萎縮，產(chǎn)品端更偏向于保障型而非投資型的產(chǎn)品。2）日本的老齡化程度不斷加深。日本的老年人口不斷提升，出生率下降，進入“老齡少子化”社會。人口的結(jié)構(gòu)變化對壽險的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有著直接的作用，老年人口占比不斷提升意味著對醫(yī)療、健康、年金保險更高的需求水平，剛需的提升是健康險發(fā)展的根本原因。3）壽險公司本身不斷適應(yīng)市場與需求的發(fā)展，改變自身組織與產(chǎn)品構(gòu)成來增強競爭力。20世紀70年代初，為了對抗第一次石油危機帶來的通貨膨脹，壽險公司增設(shè)中途增加保額制度，1976年又增設(shè)了保單轉(zhuǎn)換制度。在2000年后，日本壽險公司積極吸取在90年代的經(jīng)驗，逐漸停售高預(yù)定利率產(chǎn)品，并針對老齡化人口開發(fā)個人年金等產(chǎn)品；合并、重組，提升行業(yè)的集中率與公司的競爭力，如明治生命和安田生命在2004年正式重組為明治安田生命保險公司，該公司實力雄厚，目前保費位居日本壽險行業(yè)內(nèi)第三位。4）保險監(jiān)管政策。監(jiān)管政策對保險機構(gòu)和整個保險行業(yè)的把握主要體現(xiàn)在對保險公司的行業(yè)競爭、市場準入、償付等方面的要求，也對壽險產(chǎn)品的類型產(chǎn)生了影響。日本保險監(jiān)管制度演進主要分為三個時期：①保駕護航階段（1996年前）：在此期間，日本保險業(yè)監(jiān)管模式主要為限制競爭、嚴格監(jiān)管，通過政府的監(jiān)管在一定程度上規(guī)避了不正當?shù)男袠I(yè)競爭，維護日本保險市場的穩(wěn)定。②市場自由化階段（1996-2007年）：在此期間，日本改革創(chuàng)新保險監(jiān)管制度，確立了以放寬限制和擴大自由化來促進競爭、提高效率的方針，實現(xiàn)了三個轉(zhuǎn)變，一是放寬對保險業(yè)的法規(guī)限制，從限制市場競爭到鼓勵自由競爭與效率經(jīng)營，促進了保險商品的多樣化；二是把監(jiān)管重點由嚴格審批市場準入轉(zhuǎn)向償付能力監(jiān)管，強化了保險公司的風險管理；三是從注重保護保險公司轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅乇Ｗo投保人利益。同時，隨著日本政府的對保險行業(yè)的解禁，原來只允許外資企業(yè)和中小規(guī)模的壽險公司經(jīng)營銷售的第三領(lǐng)域產(chǎn)品對大規(guī)模的壽產(chǎn)險公司敞開大門，大型的壽險公司紛紛推出各種第三領(lǐng)域的保險產(chǎn)品，這一領(lǐng)域的銷售呈現(xiàn)大幅上漲趨勢。③“更好監(jiān)管”階段（2007年-至今）：

隨著日本保險監(jiān)管體系的不斷完善，日本壽險業(yè)將進入一個新的、增長適度和更為穩(wěn)健發(fā)展的時期。1.3英國人身險市場及產(chǎn)品發(fā)展情況1.3.1人身險深度密度全球領(lǐng)先，壽險產(chǎn)品種類豐富英國壽險保費收入有所下滑，全球市場占比穩(wěn)定。1）英國壽險保費收入2000年至2007年從2040億美元快速增長到4237億美元，隨后震蕩下降至2020年的2389億美元。2）英國壽險保費收入占全球市場份額波動在2007年達到17.2%的高峰，隨后穩(wěn)定在8%左右。英國壽險深度與密度長期領(lǐng)先，高于發(fā)達國家和全球平均水平。1）2000-2020年雖有波動但始終保持世界領(lǐng)先地位。2007年壽險深度和密度達到最高點，分別為13.7%和6903美元/人，遠高于發(fā)達國家和全球平均水平，隨后開始下滑。2）2016年起，壽險深度和密度重新開始提升，2018年達到9.6%和4132美元/人。經(jīng)濟社會發(fā)展+人口結(jié)構(gòu)演變+稅收政策，英國壽險產(chǎn)品不斷更新迭代。1）18世紀，互助保險及年金險為主，初步引入法律和精算。18世紀初期，英國大力發(fā)展海上貿(mào)易，海上保險產(chǎn)品應(yīng)運而生，人壽保險則作為副產(chǎn)品存在。隨著貿(mào)易的發(fā)展，商人間抵押和借貸行為日益頻繁，人壽保險作為可靠的信用抵押物發(fā)展起來。18世紀后期，英國主要的人壽保險企業(yè)普遍認可公平人壽保險公司的死亡率統(tǒng)計表的應(yīng)用，英國的人壽保險業(yè)逐漸步入現(xiàn)代化。該階段銷售的人壽保險產(chǎn)品主要為年金保險和互助保險。2）19世紀，團體險和簡易險成為主流，壽險業(yè)蓬勃發(fā)展。1850年代左右，普羅維登特相互壽險協(xié)會設(shè)計了一種旨在承保大量雇員的團體保險方案，團體壽險產(chǎn)生。1852年出現(xiàn)針對低儲蓄率群體的簡易人壽保險，使得壽險的受眾面延展到了底層。3）20世紀，年金保險及一系列新型壽險產(chǎn)品取得發(fā)展。20世紀初，經(jīng)濟的周期性危機和兩次世界大戰(zhàn)引發(fā)了嚴重的貧困問題和失業(yè)問題，國家開始進行福利制度建設(shè)，因此商業(yè)壽險發(fā)展有限。由于經(jīng)濟不景氣及投資渠道的缺乏，保險公司面向中產(chǎn)階級設(shè)計推出了年金保險，同時政府對其設(shè)臵了稅收優(yōu)惠，因此20世紀上半葉年金保險取得較快發(fā)展。20世紀70年代起，受通貨膨脹及人口老齡化的影響，英國依托發(fā)達的金融市場，開發(fā)了一系列帶有投資屬性的新型壽險產(chǎn)品，如1961年的投連險、1969年的壽險抵押貸款、1983年的累計式分紅壽險，同時政府給予了稅收優(yōu)惠并出臺了一系列監(jiān)管法案。4）21世紀以來，養(yǎng)老年金產(chǎn)品更新迭代。老齡化加劇+平均人口壽命的延長，傳統(tǒng)年金險已無法滿足老年人的生活需求。養(yǎng)老金模式由“固定利益型計劃”變?yōu)椤肮潭ㄘ暙I型計劃”，不再為養(yǎng)老金受益者提供最低保障，因此英國壽險業(yè)開始嘗試設(shè)計變額年金產(chǎn)品。變額年金運作分為積累期與給付期，保費通過多個子賬戶投資于證券市場進行積累，每期的給付金額不一定相同且一般附有最低利益保證選擇權(quán)。最低利益保證形式多樣，包括最低死亡利益保證(GMDB)、最低累積利益保證(GMAB)、最低年金給付保證(GMIB)和最低退保利益保證(GMWB)。一些公司還在上述保證的基礎(chǔ)上衍生出鎖高、重設(shè)等選擇權(quán)。賀柳在《淺議變額年金的發(fā)展》中提出，從本質(zhì)上來看，變額年金=公募基金+看跌期權(quán)+年金選擇權(quán)，是投資工具和保險產(chǎn)品的組合，因而在市場上占據(jù)獨特的地位。2009年，英國市場上GMWB型變額年金產(chǎn)品占據(jù)主流。1.3.2經(jīng)濟發(fā)展+人口老齡化＋監(jiān)管法案+稅收優(yōu)惠，促進英國壽險業(yè)不斷發(fā)展總體來看，英國壽險業(yè)的發(fā)展主要受以下幾方面的影響：

經(jīng)濟社會的發(fā)展+居民可支配收入的增長，為英國壽險業(yè)的發(fā)展提供宏觀基礎(chǔ)。1）英國的國內(nèi)生產(chǎn)總值自1978年的3223.2億美元增長至2021年的31876.26億美元，復(fù)合增長率達到5.47%，為保費增長提供動力。2）人均可支配收入可用來衡量居民購買保險產(chǎn)品的潛在能力，其對壽險保費收入的增長有重要影響，而價格普遍較高的投資理財型產(chǎn)品的銷售受保險產(chǎn)品購買力的影響更為顯著。英國居民人均可支配收入現(xiàn)價由1955年的247英鎊增長至2021年的22177英鎊，復(fù)合增長率為7.05%。死亡率下降+人口老齡化的加劇，推動英國壽險產(chǎn)品的演變及創(chuàng)新。1）英國的粗死亡率整體呈現(xiàn)下降趨勢，自1960年的1.15%下降至2019年的0.9%，2020年這一指標相較前一年有所上升，為1.04%。2）出生時的預(yù)期壽命自1960年的71.13歲逐漸上升至2020年的80.9歲。65歲以上人口占比自1960年的11.77%不斷增長至2020年的18.65%，老齡化程度加深。利率環(huán)境變化是影響壽險業(yè)發(fā)展的重要因素，英國壽險公司一般對利率風險較為重視，歷史上未曾出現(xiàn)較大規(guī)模的利差損。因英國償付能力標準較為嚴格，且對資產(chǎn)負債評估持有謹慎態(tài)度，因此為保證公司具有充足的償付能力，保險公司一般不會銷售高預(yù)定利率產(chǎn)品。1）20世紀80年代是英國經(jīng)濟環(huán)境較好的時期，其壽險市場出現(xiàn)了以“中期高預(yù)定利率保險產(chǎn)品”為代表的高預(yù)定利率產(chǎn)品。由于保險公司對資產(chǎn)負債進行了較好的匹配管理，因此利率下降后未帶來不利影響。2）根據(jù)陳文輝《國外壽險公司利率風險情況研究》，1998-1999年，英國壽險公司新投資收益率降到與長期傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品的預(yù)定利率基本一致，為4%左右。因此監(jiān)管當局根據(jù)謹慎監(jiān)管的原則降低了責任準備金評估利率，這對許多公司的財務(wù)狀況產(chǎn)生了不利影響，而大多數(shù)英國壽險公司順利化解了此次利率風險的危機。監(jiān)管法案的出臺及完善，促進英國壽險業(yè)逐漸繁榮和穩(wěn)定。1）1774年《人身保險法》出臺，保險利益的規(guī)定開始應(yīng)用于人身保險領(lǐng)域。2）1870年《人壽保險公司法》因艾伯特人壽保險公司的倒閉而出臺，不僅有效監(jiān)管了英國壽險業(yè)的發(fā)展，而且影響了其他種類保險業(yè)的監(jiān)管治理。3）20世紀70年代起，英國陸續(xù)出臺一系列監(jiān)管法案，逐步建立起基本保險監(jiān)管法律制度。1986年出臺的《金融服務(wù)法》標志著英國現(xiàn)行金融監(jiān)管體制的建立。2.展望：產(chǎn)品深挖服務(wù)屬性，精耕細作將成為主流在壽險業(yè)發(fā)展早期階段，市場主體會更側(cè)重渠道經(jīng)營能力，而忽略產(chǎn)品要素本身，但在“人海戰(zhàn)術(shù)”逐漸式微的今天及未來，產(chǎn)品將會是下一個“精耕細作”的戰(zhàn)場。1）目前我國保險業(yè)正從“以銷售為導向”向“以客戶為導向”轉(zhuǎn)變，保險購買也已從最初的“人情”

階段向“專業(yè)”階段轉(zhuǎn)變。2）以產(chǎn)品與服務(wù)提升經(jīng)營維度推動產(chǎn)品內(nèi)生，乃當前熱門產(chǎn)品共識，目前大多數(shù)險企通過設(shè)計健康險模塊化產(chǎn)品、構(gòu)建壽險或年金險產(chǎn)品矩陣、逐步推動差異化核保等保險外延領(lǐng)域來著力推動“產(chǎn)品內(nèi)生”戰(zhàn)略?？梢灶A(yù)見，無論是人壽保險、健康保險、意外傷害保險還是年金保險，在未來都將迎來新的發(fā)展機遇。2.1壽險未來展望：以定期壽險為代表的高性價比產(chǎn)品或?qū)⒂瓉硇聶C遇我國壽險業(yè)主流產(chǎn)品從保障型的傳統(tǒng)壽險演化更加多元化的產(chǎn)品，從單一死亡風險保障到多元風險覆蓋。自1980年我國恢復(fù)保險業(yè)起，我國壽險業(yè)產(chǎn)品從保障程度低的簡易人身險逐漸拓展為保障程度更高的定期壽險、終身壽險和兩全保險。由于定期壽險可以定向選擇保險時間且價格相對合理具備高杠桿性，我們認為定期壽險產(chǎn)品或?qū)⒊尸F(xiàn)出供需兩旺的情景。定期壽險作為性價比極高的人壽保險在未來將迎來發(fā)展新機遇。1）定期壽險杠桿率高，極具性價比。在相同保險金額下，定期壽險所需的保費與其他人壽保險相比往往較低，“高保障、低保費”的定期壽險具有杠桿率高的特點，更適合我國風險保障需求旺盛的低收入人群投保，其高性價比或?qū)⑹艿角嗖A。2）定期壽險相比終身壽險來說更能匹配房貸等風險。當前社會中青年夫婦可能需要同時贍養(yǎng)老人和小孩，甚至可能還背負著數(shù)額不小的房貸、車貸等長期債務(wù)。從財務(wù)層面看，如果家庭主要經(jīng)濟支柱突然不幸倒下，其他家庭成員的生活很可能會迅速陷入困境。相比終身壽險來說，定期壽險更加具有針對性，由于定期壽險的期限一般比終身壽險短，所以費率會更低、杠桿則會更高，更適合工薪家庭、上班族，確保了投保人在退休前，不會因為身故傷殘導致家庭收入打折、中斷，生活品質(zhì)下降。而在退休之后，投保人不再肩負家庭重擔，定期壽險也就功成身退。同時，由于現(xiàn)在的不婚族和丁克家庭越來越多，相比終身壽險更多是用于遺產(chǎn)傳承，定期壽險更針對覆蓋作為經(jīng)濟支柱年齡段的身故風險。并且二者的價差也較大，因此定期壽險更加符合中青年家庭頂梁柱預(yù)防房貸危機的需求。且由于近年來整體住房貸款的余額也不斷有所增加，落在中青年還貸人身上的壓力也越來越大，定期壽險愈發(fā)成為防范未然的重要選擇之一。3）定期壽險對于鞏固脫貧成果、全面建成小康社會有著重要的現(xiàn)實意義。保險扶貧能放大資金的使用效率杠桿，完善貧困群體的保障。政府轉(zhuǎn)移支付的資金數(shù)額因受限而無法對每個個體的風險進行充足保障，將資金用于保費補貼可將風險進行有效轉(zhuǎn)移，在平衡財政支出的前提下實現(xiàn)對居民的最大限度的保障。因此定期壽險對于鞏固脫貧成果、全面建成小康社會有著重要的現(xiàn)實意義。2.2健康險未來展望：打造健康產(chǎn)業(yè)服務(wù)鏈2.2.1

“保險+科技+服務(wù)”促進醫(yī)療險創(chuàng)新發(fā)展，長期醫(yī)療險或成未來發(fā)展主流突破醫(yī)療險發(fā)展瓶頸，“保險+科技+服務(wù)”組合模式正在成為險企發(fā)展業(yè)務(wù)的抓手。1）2019年11月，銀保監(jiān)會公布《健康保險管理辦法》，鼓勵保險公司將健康保險產(chǎn)品與健康管理服務(wù)相結(jié)合，這標志著商業(yè)健康險未來與健康服務(wù)結(jié)合已是大勢所趨，健康險商業(yè)模式將深度與健康服務(wù)綁定。2）在健康險產(chǎn)業(yè)鏈中，保險公司與保險科技公司、保險中介、健康管理共同為用戶構(gòu)建商業(yè)保險的內(nèi)核生態(tài)圈，互相潤滑與賦能。保險公司為保險中介提供渠道拓展，保險中介為保險公司提供產(chǎn)品反饋與客戶維護；保險科技公司為保司提供用戶識別、產(chǎn)品設(shè)計與風控管理，同時為保司提供用戶畫像和精準營銷輔助。健康管理作為新晉的主要參與方，為各方提供健康數(shù)據(jù)和保后管理。3）險企通過“保險+科技+服務(wù)”組合模式，深化醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局、打造醫(yī)療健康生態(tài)圈，不僅提升客戶體驗，增強客戶黏性，而且大幅拓寬上下游產(chǎn)業(yè)鏈的市場空間，助力險企形成差異化競爭優(yōu)勢，打通了醫(yī)療險市場的發(fā)展瓶頸，為醫(yī)療險創(chuàng)新發(fā)展提供了極大的動力。4）平安健康通過戰(zhàn)略2.0深化核心服務(wù)

“家庭醫(yī)生會員制”，以“1個家庭醫(yī)生+5大專業(yè)服務(wù)+1個會員健康檔案”為核心，按需為用戶匹配健康管理、亞健康管理、疾病管理、慢病管理、養(yǎng)老管理五大場景的資源，幫助每個用戶生成一個覆蓋其全生命周期的會員檔案，協(xié)調(diào)安排貫穿線上到線下的醫(yī)療健康相關(guān)服務(wù)。后疫情時代為長期醫(yī)療險的創(chuàng)新發(fā)展帶來機遇，其或成未來醫(yī)療險發(fā)展主流。1）自中國銀保監(jiān)會于2020年明確長期醫(yī)療保險費率調(diào)整的細則后，各家保險公司受到監(jiān)管政策的鼓勵，開始積極探索發(fā)展長期醫(yī)療保險產(chǎn)品，目前，長期醫(yī)療保險在我國仍處于起步探索階段，根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會人身險產(chǎn)品信息庫2020年統(tǒng)計數(shù)據(jù)，長期醫(yī)療保險產(chǎn)品在全部醫(yī)療保險產(chǎn)品中僅占16%，其余84%均為短期醫(yī)療保險產(chǎn)品。市場上長期醫(yī)療保險產(chǎn)品的供給類型主要有兩類：第一類是保證續(xù)保期間在20年以內(nèi)的百萬醫(yī)療保險，其中的保證續(xù)保期間分為6年、10年、15年和20年；第二類是終身防癌醫(yī)療保險。2）隨著我國人口老齡化程度日益加深，疫情防控常態(tài)化也成為后疫情時代的特色，這都使得居民對于長期醫(yī)療保障的需求日益增加。因此，后疫情時代，應(yīng)從保險公司和政府兩個層面提出努力向消費者宣傳、引導投保長期醫(yī)療保險產(chǎn)品，創(chuàng)新長期醫(yī)療保險產(chǎn)品設(shè)計，我們認為，未來可能增加長期醫(yī)療險的續(xù)保時間，甚至有可能實現(xiàn)終身醫(yī)療險。2.2.2突破固定模式，重疾險產(chǎn)品實現(xiàn)多樣化供給體系借鑒南非重大疾病保險組合型模式，拓展重疾險產(chǎn)品的多樣性。1）南非作為重疾險起源國，受困于本國居民不算高的收入水平，其采取的是組合型模式。但為了規(guī)避保費的過多增加，被保險人可以根據(jù)自身的保險利益，自由地組合自己的綜合性重大疾病保險保單，從而針對性地獲得幾種重疾的保障，而不必增加繳納毫無必要的額外保險費。2）國內(nèi)每一款重疾險產(chǎn)品的覆蓋責任和特色保障項目各有不同，如新華人壽“健康新享重大疾病保險”在基礎(chǔ)的輕癥、中癥、重大疾病、少兒特定疾病保障之外，附加了可選的重度惡性腫瘤和特定看護疾病保障，但是我們認為，目前市面上的一些重疾險產(chǎn)品類似，都是側(cè)重于保障某類疾病，不允許自由組合，如果消費者可以組合購買，就會減少很多重復(fù)保費，因此，我們認為，可以借鑒南非重大疾病保險組合型模式，推出由消費者自行搭配組合病種、險企再給出對應(yīng)保費的高靈活性形式，以構(gòu)建多樣的重疾險產(chǎn)品供給體系。友邦人壽尋求重疾產(chǎn)品新突破，“友如意”系列開創(chuàng)“量身定制”健康保障先河。2021年初，基于重疾新規(guī)實施背景下對重大疾病發(fā)病趨勢，以及不同人生階段客戶多樣化、多層次健康保障需求的深刻洞察，根據(jù)友邦保險微信公眾號中友如意系列+附加雙贏兩全保險產(chǎn)品計劃介紹，友邦推出了“友如意”重大疾病保障系列，以近2000種產(chǎn)品組合為中國家庭日益多樣化的重疾保障需求提供靈活的定制化解決方案?！坝讶缫狻毕盗袨椤昂诵谋Ｕ?個性化配臵”組合形式，在提供核心疾病保障基礎(chǔ)上允許被保險人根據(jù)個人或家庭的實際需求和消費能力進行個性化配臵選擇，從而實現(xiàn)為客戶提供更豐富、更全面的保障可能性?！傲可矶ㄖ啤敝丶伯a(chǎn)品或?qū)⒆鳛橹丶搽U市場的一個新突破，引領(lǐng)行業(yè)進入全新定制化時代。2.2.3長護險、失能險產(chǎn)品迎來時代機遇老齡化程度加深，政策引領(lǐng)長護險、失能險產(chǎn)品發(fā)展。1）我國人口老齡化進程不斷加快，截至2021年年末，我國65歲及以上人口占全國人口的14.2%，標志著中國正式進入“老齡社會”。老年人護理需求劇增、護理服務(wù)供不應(yīng)求、護理費用上漲、老年人經(jīng)濟負擔加重的背景下，長期護理保險制度的探索與建立是應(yīng)對老齡化，完善社會保障體系的重要舉措。2）我國自2016年起在持續(xù)推進長護險的相關(guān)政策，引導著長護險的發(fā)展。3）失能險是指當被保險人因遭受傷害或意外傷害而暫時或永久喪失勞動能力，為被保險人在一定時期內(nèi)收入減少或者中斷提供保障的保險。目前國內(nèi)市場上該險種相關(guān)產(chǎn)品的銷售數(shù)量很少，以團體險為主，未來該險種的發(fā)展和創(chuàng)新具有一定的可期待性。借鑒美國長期護理保險模式，完善我國長護險未來建設(shè)。1）美國采用了社會保障托底、商業(yè)保險補充的復(fù)合型護理保障模式。2016年，美國約有100多家保險公司提供長期護理保險服務(wù)，產(chǎn)品類型上既有雇主購買的團體保險，也有個險保單；既有與Medicaid銜接的伙伴計劃，也有與住房反向抵押項目結(jié)合的長期護理項目。孫東雅《完善長期護理保險制度》中說明，截至2016年，美國長期護理保險已覆蓋800多萬人，約占老年人口的13％。2）孫東雅《完善長期護理保險制度》指出，為保障制度的普惠性和可持續(xù)性，我國的護理保障制度建設(shè)應(yīng)以社會護理保險制度為主體，形成多層次的護理保障體系，以滿足人民群眾多樣化的護理需求；朱銘來、申宇鵬《我國長期護理保險試點地區(qū)經(jīng)驗評介》指出，在參保人群上，短期內(nèi)仍以覆蓋城鎮(zhèn)職工為主，但是即使無法在短期內(nèi)同時覆蓋城鎮(zhèn)職工和城鄉(xiāng)居民并實現(xiàn)待遇的統(tǒng)一化，仍需將統(tǒng)一的制度設(shè)計作為未來發(fā)展的目標；朱銘來、申宇鵬《我國長期護理保險試點地區(qū)經(jīng)驗評介》指出，在基金管理方面，應(yīng)研究統(tǒng)一的籌資標準，實現(xiàn)由政府、個人、社會共同分擔的多元化籌資結(jié)構(gòu)。2.2.4康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)協(xié)同，打造“保險+養(yǎng)老”生態(tài)圈需求端老齡化問題加重，居家養(yǎng)老規(guī)模占9成，保險需求亟待滿足。1）據(jù)國家衛(wèi)生健康委稱，當前中國養(yǎng)老格局為“9073”，即90%居家養(yǎng)老、7%社區(qū)養(yǎng)老、3%機構(gòu)養(yǎng)老。其中占比90%的居家養(yǎng)老人群的養(yǎng)老資金和養(yǎng)老服務(wù)需求存在廣闊空間。2）供給端競爭加劇要求保險公司延伸壽險產(chǎn)業(yè)鏈，通過提供健康、養(yǎng)老、保險一整套解決方案，提供差異化、精細化、專業(yè)化服務(wù)。3）太保藍本是太保壽險整合內(nèi)外部優(yōu)質(zhì)資源，為客戶用心打造的“健康服務(wù)+保險產(chǎn)品”一體化解決方案，內(nèi)容覆蓋診前、診中、診后的健康管理、就醫(yī)綠色通道和高端醫(yī)療服務(wù)。目前已推出太保藍本2021慶典版，包括普惠版、專業(yè)版及尊享版。專業(yè)版及尊享版提供三甲專家預(yù)約及手術(shù)、多學科會診、海外就醫(yī)協(xié)助等8項服務(wù)。截至2021年1月底，太保藍本已覆蓋1300萬客戶，服務(wù)超過5800戶家庭。2.3意外險未來展望：老年人意外險或引發(fā)購買熱潮老齡化程度加深，老年人意外險將迎來發(fā)展熱潮，應(yīng)健全老年人意外險多樣性體系。1）意外險自2009年230億元至2013年461億元，復(fù)合增長率19%，規(guī)模尚待發(fā)展。2）目前，我國人口老齡化呈現(xiàn)加快趨勢，并逐步邁入中度老齡社會，而老年群體由于身體機能下降，協(xié)調(diào)功能衰退，發(fā)生意外傷害的概率較高。但是老年人意外傷害保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，劃分不夠細致。市場上各家保險公司的同類產(chǎn)品趨同性比較強，對于風險事件的劃分顆粒度比較粗，看似保障功能面面俱到，但無形中也降低了產(chǎn)品的可選擇性和可配臵性。3）打造高質(zhì)量的老年人意外傷害保險產(chǎn)品。首先，在政府統(tǒng)保的老年人

“一般意外傷害保險”產(chǎn)品之外，應(yīng)根據(jù)老年人年齡、城鄉(xiāng)低保、失獨老人以及易發(fā)生意外傷害的季節(jié)和場所，開發(fā)出多種老年人意外傷害保險，如眾安老年人意外險就劃分了易發(fā)生意外傷害的幾個場所：航空、火車和汽車。其次，附加老年人意外傷害保險產(chǎn)品的開發(fā)，如眾安老年人意外險解決了老年人因意外傷害產(chǎn)生的醫(yī)療費用問題，在老年人意外傷害保險的基礎(chǔ)上增加了附加意外傷殘、意外門急診及住院醫(yī)療、意外救護車費用等保險額，為老年人意外傷害事件解決了后顧之憂。2.4.1傳統(tǒng)商業(yè)養(yǎng)老保險市場規(guī)模有限，養(yǎng)老年金增長空間較大我國商業(yè)養(yǎng)老保險市場規(guī)模尚小。根據(jù)國新辦及保險業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2020、2021年商業(yè)養(yǎng)老年金保險保費收入分別為712億元、620億元，占人身險保費比重由2.14%降至1.87%。2020年末全國累積長期養(yǎng)老資金準備金達6300億元，但相比第一支柱（累計結(jié)存6.31萬億元）和第二支柱（累計結(jié)存3.93萬億元），仍然存在很大差距。我們認為，如果普通商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品納入個人養(yǎng)老金投資范圍，在稅收優(yōu)惠政策下有望迎來保費收入的快速增長，這為年金保險產(chǎn)品的需求增加奠定了基礎(chǔ)。而且目前市場上保險公司提供的具有養(yǎng)老保障功能的產(chǎn)品相對有限，傳統(tǒng)商業(yè)養(yǎng)老保險以養(yǎng)老年金為主，這使得年金保險產(chǎn)品存在一個較大的增長空間。2.4.2養(yǎng)老新產(chǎn)品有望進一步催化年金險市場發(fā)展養(yǎng)老第三支柱建設(shè)緊迫，國民養(yǎng)老股份有限公司成立。1）2021年9月2日，銀保監(jiān)會正式批準設(shè)立國民養(yǎng)老保險股份有限公司，該公司注冊資本111.5億元，共17家發(fā)起人，其中包括10家銀行理財子公司，僅泰康人壽一家保險公司，持股比例為1.79%。預(yù)計國民養(yǎng)老保險公司將進一步豐富第三支柱產(chǎn)品供給，加快商業(yè)養(yǎng)老保險市場發(fā)展。2）第三支柱是個人主導的個人儲蓄型養(yǎng)老保險和商業(yè)遞延型養(yǎng)老保險，可以改善型養(yǎng)老保險，滿足多層次養(yǎng)老需求。國民養(yǎng)老股份有限公司的設(shè)立將進一步豐富第三支柱產(chǎn)品供給的信號，利好險企發(fā)展。專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點穩(wěn)步推進，養(yǎng)老保險新產(chǎn)品接連上線