臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略課件

臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略謝金河先生(財(cái)訊文化事業(yè)執(zhí)行長(zhǎng))1臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略謝金河先生1壹、中國(guó)崛起與2005年的兩個(gè)大事件一、國(guó)際油價(jià)大漲→全球原物料價(jià)格大漲石油創(chuàng)67.1美元?dú)v史天價(jià)今年以來(lái)石油價(jià)格大漲71%CRB指數(shù)324.671973~1974油價(jià)2.6→11.65美元，漲幅348%兩次能源危機(jī)，造成惡性通膨，1980年石油→41.6美元，金價(jià)→873美元2壹、中國(guó)崛起與2005年的兩個(gè)大事件一、國(guó)際油價(jià)大漲→全球原原油1987年以來(lái)3原油1987年以來(lái)3CRB指數(shù)1980年以來(lái)4CRB指數(shù)1980年以來(lái)4雷根上臺(tái)(1980年)FED利率20%CRB指數(shù)334.8這次油價(jià)大漲，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衝擊高盛→105美元JIMROGERS→150美元銅、鎳、鋁、錫價(jià)格在高檔鋼價(jià)→3634美元天價(jià)5雷根上臺(tái)(1980年)FED利率20%5FED利率1980年以來(lái)6FED利率1980年以來(lái)6黃金1980年以來(lái)7黃金1980年以來(lái)7二、人民幣升值7/21人民幣升值2.1%這是1994年人民幣貶值→8.277以來(lái)首度升值8二、人民幣升值8人民幣升值效應(yīng)：1.中國(guó)採(cǎi)取一籃子貨幣，正式與美元掛鉤，這是人民幣長(zhǎng)期升值的起點(diǎn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)出口成長(zhǎng)強(qiáng)勁，人民幣升值壓力不容易降低2.中國(guó)成了全世界生產(chǎn)基地，美國(guó)最大逆差國(guó)家，美國(guó)6月貿(mào)易赤字588.3億美元，5月554億+6.1%9人民幣升值效應(yīng)：9六月對(duì)中國(guó)進(jìn)口210億美元+4.4%2004年10月美國(guó)對(duì)中國(guó)逆差168億美元2005年6月→175.94億美元2004年上半年2909億美元，全年6176億美元對(duì)中國(guó)全年貿(mào)易逆差1750億美元10六月對(duì)中國(guó)進(jìn)口210億美元+4.4%103.人民幣升值是個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，熱錢(qián)往亞洲移動(dòng)香港今年以來(lái)熱錢(qián)流進(jìn)1400億港幣南韓股市越過(guò)2000年新高1066點(diǎn)，距1994年1145天價(jià)，只差14點(diǎn)印度、印尼股市創(chuàng)歷史新高日本股市創(chuàng)四年新高臺(tái)股表現(xiàn)相對(duì)落後113.人民幣升值是個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，熱錢(qián)往亞洲移動(dòng)11貳、2000~2005→什麼漲最多？什麼跌最多？巴菲特：美股太貴，全世界找不到便宜的標(biāo)的其實(shí)在匯市、房市、原物料、藝術(shù)品市場(chǎng)都出現(xiàn)驚人的變化12貳、2000~2005→什麼漲最多？什麼跌最多？巴菲特：美股一、多頭的市場(chǎng)(一)匯市：歐元0.8230→1.3666澳幣0.4775→0.8005(2004/2/18)紐幣0.39→0.7466英鎊1.3682→1.9510南非幣13.84→5.59瑞士法郎1.285813一、多頭的市場(chǎng)13升值的市場(chǎng)：1.歐元帶領(lǐng)歐洲區(qū)貨幣2.原物料生產(chǎn)國(guó)3.產(chǎn)油國(guó)14升值的市場(chǎng)：14歐元對(duì)美元2000年以來(lái)15歐元對(duì)美元2000年以來(lái)15澳幣2000年以來(lái)16澳幣2000年以來(lái)162000年以來(lái)全球10大漲幅市場(chǎng)：1.卡達(dá)DSM股市726.7%2.烏克蘭708.28%3.斯洛伐克670.62%4.羅馬尼亞561.8%5.科威特531.26%(1313→8830)6.沙烏地阿拉伯516.5%(1937→13933)7.埃及477.84%172000年以來(lái)全球10大漲幅市場(chǎng)：178.阿拉伯聯(lián)合大公國(guó)420.2%(2397→18049)9.巴基斯坦366.09%10.約旦344.21%188.阿拉伯聯(lián)合大公國(guó)420.2%(2397→18049印度股市2000年以來(lái)19印度股市2000年以來(lái)19(1)阿拉伯聯(lián)合大公國(guó)今年漲70.25%(2)埃及今年漲65.94%(3)約旦股市39.25%(4)科威特31.88%(5)阿曼MSM指數(shù)30.46%20(1)阿拉伯聯(lián)合大公國(guó)今年漲70.25%20埃及股市2003年以來(lái)21埃及股市2003年以來(lái)21(三)原物料：原油16.7→67.1(8/12)1998年底油價(jià)每桶10.35美元EXXON石油39.91→64.37美元美國(guó)前五大市值公司，石油股佔(zhàn)兩席(EXXON、荷蘭皇家/殼牌)黃金456美元(8/11→442.4)銅1312→366022(三)原物料：22EXXON石油2000年以來(lái)23EXXON石油2000年以來(lái)23原油1987年以來(lái)24原油1987年以來(lái)24鋁2016→1695鉛413→982鎳17700→13950錫9650→7250鋅1450→1116煤21.75~64.5美元鐵礦砂熱軋鋼100~150→650~750美元25鋁2016→169525鎳2000年以來(lái)26鎳2000年以來(lái)26咖啡期貨75.2→140.45美元波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)843→6209，最近跌至1747→2215CRB→324.6727咖啡期貨75.2→140.45美元27BDI指數(shù)28BDI指數(shù)28全球原物料股飆漲臺(tái)灣中鋼(37.55臺(tái)幣)美國(guó)鋼鐵分類指數(shù)172.66→320.89南韓浦項(xiàng)(22.9萬(wàn)韓圜)INI鋼鐵(21700韓圜)日本JFE(3290)日本鋼鐵(294)8/15→310日?qǐng)A住友金屬(249)29全球原物料股飆漲29南韓浦項(xiàng)鋼鐵2000年以來(lái)30南韓浦項(xiàng)鋼鐵2000年以來(lái)30比利時(shí)ARCELOR19.45歐元澳洲BHP19.5澳元英國(guó)RIOTINTO48.3英鎊美NUCOR65.43美元美USSTEEL63.9美元31比利時(shí)ARCELOR19.45歐元31澳洲BHP2000年以來(lái)32澳洲BHP2000年以來(lái)32航運(yùn)股：日本郵船331→677日?qǐng)A商船三井193→796日?qǐng)A川崎汽船149→795日?qǐng)A香港東方海外2.645→41.5港元中國(guó)中遠(yuǎn)太平洋5.25→17.9人民幣丹麥MAERSK17000→57600丹麥幣南韓韓進(jìn)4380韓圜→34500韓圜33航運(yùn)股：33香港東方海外2000年以來(lái)34香港東方海外2000年以來(lái)34丹麥MAERSK2000年以來(lái)35丹麥MAERSK2000年以來(lái)35(四)房地產(chǎn)：1997~2005(1)南非住宅型房地產(chǎn)，上漲195%(2)愛(ài)爾蘭179%(3)西班牙150%(4)英國(guó)147%(5)澳洲113%(6)紐西蘭52%(7)加拿大41%36(四)房地產(chǎn)：1997~200536(8)香港52%(2004年香港上漲29%，南非漲30%)上海房地產(chǎn)漲幅無(wú)法估計(jì)美國(guó)房地產(chǎn)分類指數(shù)74.19→121.99↑(2002年以來(lái))37(8)香港52%(2004年香港上漲29%，南非漲30%香港地產(chǎn)股分類指數(shù)2000年以來(lái)38香港地產(chǎn)股分類指數(shù)2000年以來(lái)38美國(guó)房地產(chǎn)分類指數(shù)2000年以來(lái)39美國(guó)房地產(chǎn)分類指數(shù)2000年以來(lái)39全球性房地產(chǎn)大多頭行情：(1)形成財(cái)富效應(yīng)→房?jī)r(jià)高漲使屋主有富有的感覺(jué)→帶動(dòng)高消費(fèi)(2)抵押貸款更加容易(3)美國(guó)將利率降到四十多年以來(lái)最低水準(zhǔn)，升息牽一髮動(dòng)全身40全球性房地產(chǎn)大多頭行情：40(五)藝術(shù)市場(chǎng)華人藝術(shù)家抬頭古董精品頻創(chuàng)天價(jià)常玉創(chuàng)3300萬(wàn)元高價(jià)趙無(wú)極1804萬(wàn)港元(1985年代佳士得2005春拍)朱德群1650萬(wàn)臺(tái)幣(蔡國(guó)強(qiáng)250萬(wàn)港幣佳士得)朱銘、吳冠中、林風(fēng)眠頻創(chuàng)高價(jià)41(五)藝術(shù)市場(chǎng)41蘇富比春拍啟示(1)現(xiàn)代藝術(shù)崛起(2)華人藝術(shù)家成主流，臺(tái)灣前輩藝術(shù)家殞落，流標(biāo)者眾→趙無(wú)極畫(huà)作創(chuàng)1840萬(wàn)港元天價(jià)，朱德群、吳冠中、林風(fēng)眠、廖繼春都創(chuàng)今年畫(huà)作新高價(jià)(3)亞洲藝術(shù)合流42蘇富比春拍啟示42二、空頭市場(chǎng)(一)匯市(1)美元將較於全球貨幣貶值(2)人民幣盯住美元實(shí)質(zhì)上形成大貶值中國(guó)從1994年以來(lái)，開(kāi)創(chuàng)經(jīng)濟(jì)奇蹟?shù)脑搭^G7加大分貝要求人民幣升值美國(guó)財(cái)政部將中國(guó)列入貨幣操縱國(guó)7/21→人民幣升值2.1%，確立長(zhǎng)期升值趨勢(shì)43二、空頭市場(chǎng)43(二)股市(1)美股NASDAQ5132→1108，2000年以來(lái)下跌47.52%費(fèi)城半導(dǎo)體1362→209美國(guó)光纖股(JDSU、NORTEL)網(wǎng)路股電信股LUCENT2.49美元汽車(chē)股指標(biāo)GM97.47→25.644(二)股市44(2)臺(tái)股10393→3444，2000年以來(lái)下跌26.18%，跌幅全球第八(3)日本股市38957→，2000年以來(lái)跌幅43.24%(4)中國(guó)深圳股市–40.67%(5)中國(guó)上海股市–26.11%(6)希臘雅典–32.03%(7)菲律賓–37.45%45(2)臺(tái)股10393→3444，2000年以來(lái)下跌26.NASDAQ2000年以來(lái)46NASDAQ2000年以來(lái)46JDSU2000年以來(lái)47JDSU2000年以來(lái)47通用汽車(chē)2000年以來(lái)48通用汽車(chē)2000年以來(lái)48(4)中國(guó)股市深滬A、B股上海A2000年以來(lái)2341.019→6/6跌破1000點(diǎn)→998→1034去年上海指數(shù)1497.04→1266.5–15.4%上海A、B股市值減少4339億人民幣深圳A、B股市值減少2546億人民幣深滬兩市減少6048億人民幣去年一年，深滬股民95%賠錢(qián)，臺(tái)灣48.8%賠錢(qián)，港賺錢(qián)超過(guò)80%49(4)中國(guó)股市深滬A、B股49上海A2000年以來(lái)50上海A2000年以來(lái)50(三)房地產(chǎn)(1)日本從1990年以來(lái)長(zhǎng)期下跌，東京去年首度出現(xiàn)止跌訊號(hào)(2)亞洲金融風(fēng)暴衝擊東南亞(今年出現(xiàn)止跌跡象)(3)臺(tái)灣51(三)房地產(chǎn)51(四)工業(yè)產(chǎn)品PC、汽車(chē)、電視、家電產(chǎn)品、LCDTV，價(jià)格只有下跌，沒(méi)有上漲(五)藝術(shù)：臺(tái)灣本土藝術(shù)家52(四)工業(yè)產(chǎn)品52三、投資大師的大動(dòng)作(一)巴菲特、比爾蓋茲共同看空美元，巴菲特放空美元賺大錢(qián)兩人共同投資中國(guó)A股、國(guó)企股巴菲特長(zhǎng)期投資中國(guó)石油天然氣(香港國(guó)企股)，獲利數(shù)倍比爾蓋茲短線進(jìn)出中國(guó)A股、國(guó)企股53三、投資大師的大動(dòng)作53中國(guó)石油2000年以來(lái)54中國(guó)石油2000年以來(lái)54(二)JIMROGERS：油價(jià)上看150美元高盛證券：石油目標(biāo)價(jià)105美元油價(jià)大漲象徵金磚四國(guó)崛起，原物料需求帶動(dòng)的行情(三)高盛唱好BRICs2050年中國(guó)超越美國(guó)，印度超越日本55(二)JIMROGERS：油價(jià)上看150美元55參、2005年以後的臺(tái)商新競(jìng)賽一、中、港、臺(tái)的新競(jìng)賽中國(guó)的生產(chǎn)基地地位已確立香港、新加坡的資金競(jìng)爭(zhēng)香港取消遺產(chǎn)稅，新加坡再降稅新加坡打算開(kāi)放賭場(chǎng)，香港也有意願(yuàn)香港資本市場(chǎng)地位重要臺(tái)資企業(yè)將競(jìng)相赴香港上市56參、2005年以後的臺(tái)商新競(jìng)賽一、中、港、臺(tái)的新競(jìng)賽56鴻?！皇靠悼毓汕诿馈诿肋_(dá)美亞→美亞控股香港→晶門(mén)科技中芯臺(tái)商回臺(tái)上市機(jī)制再不加油，臺(tái)灣資本市場(chǎng)將失優(yōu)勢(shì)57鴻?！皇靠悼毓?7富士康控股上市以來(lái)58富士康控股上市以來(lái)58二、面臨成長(zhǎng)趨緩，企業(yè)整併開(kāi)始金融整併進(jìn)入戰(zhàn)國(guó)時(shí)代電子業(yè)購(gòu)併戰(zhàn)展開(kāi)鴻海範(fàn)例，從鴻海、正崴→併華升、廣宇，併NOKIA芬蘭廠，MOTOROLA墨西哥廠，併國(guó)電，併南泰電業(yè)，華升→併華虹→鴻準(zhǔn)59二、面臨成長(zhǎng)趨緩，企業(yè)整併開(kāi)始59被動(dòng)元件：國(guó)巨→華亞華新科、一等高科技、匯僑工業(yè)電容：智寶、世昕、輝城合併60被動(dòng)元件：60三、優(yōu)勝劣敗，適者生存，股價(jià)會(huì)說(shuō)話(1)宏達(dá)電、聯(lián)發(fā)科、可成、茂迪的崛起(2)經(jīng)營(yíng)者誠(chéng)信：皇后的貞操?zèng)]有誠(chéng)信，沒(méi)有股價(jià)(葉素菲、胡洪九的範(fàn)例)(3)為股東創(chuàng)造價(jià)值是經(jīng)營(yíng)者責(zé)無(wú)旁貸的責(zé)任郭臺(tái)銘的良性示範(fàn)61三、優(yōu)勝劣敗，適者生存，股價(jià)會(huì)說(shuō)話61(4)金融合併之路已是不歸路新光金─誠(chéng)泰臺(tái)新金→彰銀國(guó)泰金→第七銀行(5)股價(jià)是企業(yè)的第二生命經(jīng)營(yíng)成績(jī)單茂迪啟示錄62(4)金融合併之路已是不歸路62茂迪去年以來(lái)63茂迪去年以來(lái)63肆、臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的瓶頸與突破之道一、兩岸外貿(mào)競(jìng)賽1.中國(guó)1~7月出口4079.4億美元+32%進(jìn)口3579.6億美元+13.8%貿(mào)易順差499.8億美元(上半年496.8億美元)2004年全年320億美元機(jī)械電子產(chǎn)品出口值2221.9億美元，成長(zhǎng)54.8%PC、半導(dǎo)體、手機(jī)零組件出口值1109億美元+32.4%出口前三大企業(yè)：深圳富鴻精工、摩扥羅拉、名碩電腦64肆、臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的瓶頸與突破之道一、兩岸外貿(mào)競(jìng)賽642.臺(tái)灣1~7月出口1051.1億美元+6.6%進(jìn)口1043.6億美元+11.2%貿(mào)易順差7.5億美元(上半年4.2億美元)–84.3%全年順差不及30億，創(chuàng)25年來(lái)最低紀(jì)錄652.臺(tái)灣1~7月653.亞洲四小龍出口成長(zhǎng)(1~7月)香港11.7%南韓10.8%新加坡14%臺(tái)灣6.6%臺(tái)灣敬陪末座663.亞洲四小龍出口成長(zhǎng)(1~7月)664.臺(tái)灣1~7月對(duì)中國(guó)出口成長(zhǎng)7%(去年上半年39.4%)東協(xié)出口成長(zhǎng)8.7%(37%)日本6%(9.9%)674.臺(tái)灣1~7月675.臺(tái)灣對(duì)中國(guó)(香港)出口佔(zhàn)總出口比重36.7%今年1~7月出口成長(zhǎng)降為7%過(guò)去廿幾年來(lái)平均25%縮水原因：(1)臺(tái)灣企業(yè)外銷(xiāo)接單，大陸生產(chǎn)比重提高比率從2003年7月23.9%→2005年6月40.5%電子業(yè)轉(zhuǎn)單生產(chǎn)比重由45%→74.8%廣達(dá)、仁寶全部由臺(tái)灣接單，中國(guó)生產(chǎn)685.臺(tái)灣對(duì)中國(guó)(香港)出口佔(zhàn)總出口比重36.7%68(2)大陸臺(tái)商及大陸本地工廠進(jìn)口原物料半成品由臺(tái)灣轉(zhuǎn)向南韓採(cǎi)購(gòu)電子高階零組件→臺(tái)灣產(chǎn)品逐漸被南韓替代(3)臺(tái)商赴中國(guó)投資逐漸由製造業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)→由投資帶動(dòng)的貿(mào)易創(chuàng)造效果逐漸減少69(2)大陸臺(tái)商及大陸本地工廠進(jìn)口原物料半成品69二、GDP的成長(zhǎng)競(jìng)賽1.中國(guó)高速成長(zhǎng)銳不可擋2004年中國(guó)GDP成長(zhǎng)平均值9.5%各省公佈數(shù)字嚴(yán)重低估，如山東省15.4%、上海市14.8%、深圳市14.1%、內(nèi)蒙古20.7%、河北省11.4%、海南省10.7%順口溜：上級(jí)壓下級(jí)，層層加碼，馬到成功下級(jí)騙上級(jí)，層層參水，水到渠成官出數(shù)字，數(shù)字出官70二、GDP的成長(zhǎng)競(jìng)賽702.臺(tái)灣2004年5.71%，2000年以來(lái)最好的一年2005年1Q→2.54%今年全年經(jīng)濟(jì)保三保四，困難重重712.臺(tái)灣2004年5.71%，2000年以來(lái)最好的一年713.全球經(jīng)濟(jì)數(shù)字一片亮眼美國(guó)1Q→3.8%，2Q→3.4%油價(jià)大漲，美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)連九季3%歐洲1Q→0.5%，2Q→0.3%日本1Q→5.4%，2Q→1.1%南韓1Q→2.7%，2Q→3.3%香港1Q→6%新加坡1Q→2.46%723.全球經(jīng)濟(jì)數(shù)字一片亮眼724.亞洲GDP成長(zhǎng)動(dòng)力減弱各國(guó)調(diào)整經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)動(dòng)力日本：內(nèi)需產(chǎn)業(yè)取代外銷(xiāo)出口，成為GDP成長(zhǎng)動(dòng)力新加坡：開(kāi)放賭場(chǎng)，吸引觀光客南韓：影視產(chǎn)業(yè)，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，觀光香港、澳門(mén)靠大陸觀光客臺(tái)灣→擴(kuò)大內(nèi)需，重新定位中國(guó)政策734.亞洲GDP成長(zhǎng)動(dòng)力減弱73美國(guó)國(guó)會(huì)召開(kāi)美中經(jīng)濟(jì)及安全調(diào)查委員會(huì)有關(guān)「中國(guó)科技發(fā)展之報(bào)告」，指臺(tái)灣是投資中國(guó)最多國(guó)家，約佔(zhàn)中國(guó)FDI一半金額，中國(guó)商務(wù)部公告到2004年底為止。中國(guó)全部FDI金額5621億美元，若為一半→2810億美元(臺(tái)幣7.67兆)74美國(guó)國(guó)會(huì)召開(kāi)美中經(jīng)濟(jì)及安全調(diào)查委員會(huì)有關(guān)「中國(guó)科技發(fā)展之報(bào)告兩派看法：A.臺(tái)灣對(duì)中國(guó)投資過(guò)度傾斜，是臺(tái)灣陷入困境之源B.臺(tái)灣鎖國(guó)政策，不能在中國(guó)崛起的過(guò)程中應(yīng)運(yùn)而生，把機(jī)會(huì)拱手讓給香港75兩派看法：755.臺(tái)灣的政府在開(kāi)放與封閉中掙扎A.必須重新定位兩岸的政治問(wèn)題南韓與臺(tái)灣的不同戰(zhàn)略韓商以南韓為主體，到中國(guó)投資是商機(jī)延伸，企業(yè)獲利回歸企業(yè)母體，企業(yè)強(qiáng)大，國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)臺(tái)商西進(jìn)連根剷除，投資在中國(guó)，關(guān)掉臺(tái)灣生產(chǎn)基地，連家庭都過(guò)去了765.臺(tái)灣的政府在開(kāi)放與封閉中掙扎76在借急用忍政策下(規(guī)避企業(yè)投資淨(jìng)值20%或40%限制)，企業(yè)以個(gè)人名義投資，賺錢(qián)歸個(gè)人，賠錢(qián)丟給公司，廣大投資人受害臺(tái)商西進(jìn)成果，由企業(yè)或個(gè)人獨(dú)享，與國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力無(wú)關(guān)臺(tái)商兵肥馬壯(如郭臺(tái)銘)，政府GDP成長(zhǎng)，貿(mào)易數(shù)字難看77在借急用忍政策下(規(guī)避企業(yè)投資淨(jìng)值20%或40%限制)，企業(yè)B.開(kāi)放有問(wèn)題，必須更開(kāi)放來(lái)解決把競(jìng)爭(zhēng)力擺中間為股東創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)才是好企業(yè)為人民謀福利的政府才是好政府78B.開(kāi)放有問(wèn)題，必須更開(kāi)放來(lái)解決78(1)臺(tái)灣必須面對(duì)租稅政策政府開(kāi)支要減輕→減稅增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力香港減除遺產(chǎn)稅，稅率還可能從17.5%再降，將成資本家天堂(2)重視資本市場(chǎng)股市本益比要提高，交易要活絡(luò)，臺(tái)商回臺(tái)上市新制，國(guó)際板79(1)臺(tái)灣必須面對(duì)租稅政策79(3)金融政策增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力臺(tái)灣的銀行業(yè)，全亞洲最沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題出在官股銀行80(3)金融政策增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力80臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略謝金河先生(財(cái)訊文化事業(yè)執(zhí)行長(zhǎng))81臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略謝金河先生1壹、中國(guó)崛起與2005年的兩個(gè)大事件一、國(guó)際油價(jià)大漲→全球原物料價(jià)格大漲石油創(chuàng)67.1美元?dú)v史天價(jià)今年以來(lái)石油價(jià)格大漲71%CRB指數(shù)324.671973~1974油價(jià)2.6→11.65美元，漲幅348%兩次能源危機(jī)，造成惡性通膨，1980年石油→41.6美元，金價(jià)→873美元82壹、中國(guó)崛起與2005年的兩個(gè)大事件一、國(guó)際油價(jià)大漲→全球原原油1987年以來(lái)83原油1987年以來(lái)3CRB指數(shù)1980年以來(lái)84CRB指數(shù)1980年以來(lái)4雷根上臺(tái)(1980年)FED利率20%CRB指數(shù)334.8這次油價(jià)大漲，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衝擊高盛→105美元JIMROGERS→150美元銅、鎳、鋁、錫價(jià)格在高檔鋼價(jià)→3634美元天價(jià)85雷根上臺(tái)(1980年)FED利率20%5FED利率1980年以來(lái)86FED利率1980年以來(lái)6黃金1980年以來(lái)87黃金1980年以來(lái)7二、人民幣升值7/21人民幣升值2.1%這是1994年人民幣貶值→8.277以來(lái)首度升值88二、人民幣升值8人民幣升值效應(yīng)：1.中國(guó)採(cǎi)取一籃子貨幣，正式與美元掛鉤，這是人民幣長(zhǎng)期升值的起點(diǎn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)出口成長(zhǎng)強(qiáng)勁，人民幣升值壓力不容易降低2.中國(guó)成了全世界生產(chǎn)基地，美國(guó)最大逆差國(guó)家，美國(guó)6月貿(mào)易赤字588.3億美元，5月554億+6.1%89人民幣升值效應(yīng)：9六月對(duì)中國(guó)進(jìn)口210億美元+4.4%2004年10月美國(guó)對(duì)中國(guó)逆差168億美元2005年6月→175.94億美元2004年上半年2909億美元，全年6176億美元對(duì)中國(guó)全年貿(mào)易逆差1750億美元90六月對(duì)中國(guó)進(jìn)口210億美元+4.4%103.人民幣升值是個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，熱錢(qián)往亞洲移動(dòng)香港今年以來(lái)熱錢(qián)流進(jìn)1400億港幣南韓股市越過(guò)2000年新高1066點(diǎn)，距1994年1145天價(jià)，只差14點(diǎn)印度、印尼股市創(chuàng)歷史新高日本股市創(chuàng)四年新高臺(tái)股表現(xiàn)相對(duì)落後913.人民幣升值是個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，熱錢(qián)往亞洲移動(dòng)11貳、2000~2005→什麼漲最多？什麼跌最多？巴菲特：美股太貴，全世界找不到便宜的標(biāo)的其實(shí)在匯市、房市、原物料、藝術(shù)品市場(chǎng)都出現(xiàn)驚人的變化92貳、2000~2005→什麼漲最多？什麼跌最多？巴菲特：美股一、多頭的市場(chǎng)(一)匯市：歐元0.8230→1.3666澳幣0.4775→0.8005(2004/2/18)紐幣0.39→0.7466英鎊1.3682→1.9510南非幣13.84→5.59瑞士法郎1.285893一、多頭的市場(chǎng)13升值的市場(chǎng)：1.歐元帶領(lǐng)歐洲區(qū)貨幣2.原物料生產(chǎn)國(guó)3.產(chǎn)油國(guó)94升值的市場(chǎng)：14歐元對(duì)美元2000年以來(lái)95歐元對(duì)美元2000年以來(lái)15澳幣2000年以來(lái)96澳幣2000年以來(lái)162000年以來(lái)全球10大漲幅市場(chǎng)：1.卡達(dá)DSM股市726.7%2.烏克蘭708.28%3.斯洛伐克670.62%4.羅馬尼亞561.8%5.科威特531.26%(1313→8830)6.沙烏地阿拉伯516.5%(1937→13933)7.埃及477.84%972000年以來(lái)全球10大漲幅市場(chǎng)：178.阿拉伯聯(lián)合大公國(guó)420.2%(2397→18049)9.巴基斯坦366.09%10.約旦344.21%988.阿拉伯聯(lián)合大公國(guó)420.2%(2397→18049印度股市2000年以來(lái)99印度股市2000年以來(lái)19(1)阿拉伯聯(lián)合大公國(guó)今年漲70.25%(2)埃及今年漲65.94%(3)約旦股市39.25%(4)科威特31.88%(5)阿曼MSM指數(shù)30.46%100(1)阿拉伯聯(lián)合大公國(guó)今年漲70.25%20埃及股市2003年以來(lái)101埃及股市2003年以來(lái)21(三)原物料：原油16.7→67.1(8/12)1998年底油價(jià)每桶10.35美元EXXON石油39.91→64.37美元美國(guó)前五大市值公司，石油股佔(zhàn)兩席(EXXON、荷蘭皇家/殼牌)黃金456美元(8/11→442.4)銅1312→3660102(三)原物料：22EXXON石油2000年以來(lái)103EXXON石油2000年以來(lái)23原油1987年以來(lái)104原油1987年以來(lái)24鋁2016→1695鉛413→982鎳17700→13950錫9650→7250鋅1450→1116煤21.75~64.5美元鐵礦砂熱軋鋼100~150→650~750美元105鋁2016→169525鎳2000年以來(lái)106鎳2000年以來(lái)26咖啡期貨75.2→140.45美元波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)843→6209，最近跌至1747→2215CRB→324.67107咖啡期貨75.2→140.45美元27BDI指數(shù)108BDI指數(shù)28全球原物料股飆漲臺(tái)灣中鋼(37.55臺(tái)幣)美國(guó)鋼鐵分類指數(shù)172.66→320.89南韓浦項(xiàng)(22.9萬(wàn)韓圜)INI鋼鐵(21700韓圜)日本JFE(3290)日本鋼鐵(294)8/15→310日?qǐng)A住友金屬(249)109全球原物料股飆漲29南韓浦項(xiàng)鋼鐵2000年以來(lái)110南韓浦項(xiàng)鋼鐵2000年以來(lái)30比利時(shí)ARCELOR19.45歐元澳洲BHP19.5澳元英國(guó)RIOTINTO48.3英鎊美NUCOR65.43美元美USSTEEL63.9美元111比利時(shí)ARCELOR19.45歐元31澳洲BHP2000年以來(lái)112澳洲BHP2000年以來(lái)32航運(yùn)股：日本郵船331→677日?qǐng)A商船三井193→796日?qǐng)A川崎汽船149→795日?qǐng)A香港東方海外2.645→41.5港元中國(guó)中遠(yuǎn)太平洋5.25→17.9人民幣丹麥MAERSK17000→57600丹麥幣南韓韓進(jìn)4380韓圜→34500韓圜113航運(yùn)股：33香港東方海外2000年以來(lái)114香港東方海外2000年以來(lái)34丹麥MAERSK2000年以來(lái)115丹麥MAERSK2000年以來(lái)35(四)房地產(chǎn)：1997~2005(1)南非住宅型房地產(chǎn)，上漲195%(2)愛(ài)爾蘭179%(3)西班牙150%(4)英國(guó)147%(5)澳洲113%(6)紐西蘭52%(7)加拿大41%116(四)房地產(chǎn)：1997~200536(8)香港52%(2004年香港上漲29%，南非漲30%)上海房地產(chǎn)漲幅無(wú)法估計(jì)美國(guó)房地產(chǎn)分類指數(shù)74.19→121.99↑(2002年以來(lái))117(8)香港52%(2004年香港上漲29%，南非漲30%香港地產(chǎn)股分類指數(shù)2000年以來(lái)118香港地產(chǎn)股分類指數(shù)2000年以來(lái)38美國(guó)房地產(chǎn)分類指數(shù)2000年以來(lái)119美國(guó)房地產(chǎn)分類指數(shù)2000年以來(lái)39全球性房地產(chǎn)大多頭行情：(1)形成財(cái)富效應(yīng)→房?jī)r(jià)高漲使屋主有富有的感覺(jué)→帶動(dòng)高消費(fèi)(2)抵押貸款更加容易(3)美國(guó)將利率降到四十多年以來(lái)最低水準(zhǔn)，升息牽一髮動(dòng)全身120全球性房地產(chǎn)大多頭行情：40(五)藝術(shù)市場(chǎng)華人藝術(shù)家抬頭古董精品頻創(chuàng)天價(jià)常玉創(chuàng)3300萬(wàn)元高價(jià)趙無(wú)極1804萬(wàn)港元(1985年代佳士得2005春拍)朱德群1650萬(wàn)臺(tái)幣(蔡國(guó)強(qiáng)250萬(wàn)港幣佳士得)朱銘、吳冠中、林風(fēng)眠頻創(chuàng)高價(jià)121(五)藝術(shù)市場(chǎng)41蘇富比春拍啟示(1)現(xiàn)代藝術(shù)崛起(2)華人藝術(shù)家成主流，臺(tái)灣前輩藝術(shù)家殞落，流標(biāo)者眾→趙無(wú)極畫(huà)作創(chuàng)1840萬(wàn)港元天價(jià)，朱德群、吳冠中、林風(fēng)眠、廖繼春都創(chuàng)今年畫(huà)作新高價(jià)(3)亞洲藝術(shù)合流122蘇富比春拍啟示42二、空頭市場(chǎng)(一)匯市(1)美元將較於全球貨幣貶值(2)人民幣盯住美元實(shí)質(zhì)上形成大貶值中國(guó)從1994年以來(lái)，開(kāi)創(chuàng)經(jīng)濟(jì)奇蹟?shù)脑搭^G7加大分貝要求人民幣升值美國(guó)財(cái)政部將中國(guó)列入貨幣操縱國(guó)7/21→人民幣升值2.1%，確立長(zhǎng)期升值趨勢(shì)123二、空頭市場(chǎng)43(二)股市(1)美股NASDAQ5132→1108，2000年以來(lái)下跌47.52%費(fèi)城半導(dǎo)體1362→209美國(guó)光纖股(JDSU、NORTEL)網(wǎng)路股電信股LUCENT2.49美元汽車(chē)股指標(biāo)GM97.47→25.6124(二)股市44(2)臺(tái)股10393→3444，2000年以來(lái)下跌26.18%，跌幅全球第八(3)日本股市38957→，2000年以來(lái)跌幅43.24%(4)中國(guó)深圳股市–40.67%(5)中國(guó)上海股市–26.11%(6)希臘雅典–32.03%(7)菲律賓–37.45%125(2)臺(tái)股10393→3444，2000年以來(lái)下跌26.NASDAQ2000年以來(lái)126NASDAQ2000年以來(lái)46JDSU2000年以來(lái)127JDSU2000年以來(lái)47通用汽車(chē)2000年以來(lái)128通用汽車(chē)2000年以來(lái)48(4)中國(guó)股市深滬A、B股上海A2000年以來(lái)2341.019→6/6跌破1000點(diǎn)→998→1034去年上海指數(shù)1497.04→1266.5–15.4%上海A、B股市值減少4339億人民幣深圳A、B股市值減少2546億人民幣深滬兩市減少6048億人民幣去年一年，深滬股民95%賠錢(qián)，臺(tái)灣48.8%賠錢(qián)，港賺錢(qián)超過(guò)80%129(4)中國(guó)股市深滬A、B股49上海A2000年以來(lái)130上海A2000年以來(lái)50(三)房地產(chǎn)(1)日本從1990年以來(lái)長(zhǎng)期下跌，東京去年首度出現(xiàn)止跌訊號(hào)(2)亞洲金融風(fēng)暴衝擊東南亞(今年出現(xiàn)止跌跡象)(3)臺(tái)灣131(三)房地產(chǎn)51(四)工業(yè)產(chǎn)品PC、汽車(chē)、電視、家電產(chǎn)品、LCDTV，價(jià)格只有下跌，沒(méi)有上漲(五)藝術(shù)：臺(tái)灣本土藝術(shù)家132(四)工業(yè)產(chǎn)品52三、投資大師的大動(dòng)作(一)巴菲特、比爾蓋茲共同看空美元，巴菲特放空美元賺大錢(qián)兩人共同投資中國(guó)A股、國(guó)企股巴菲特長(zhǎng)期投資中國(guó)石油天然氣(香港國(guó)企股)，獲利數(shù)倍比爾蓋茲短線進(jìn)出中國(guó)A股、國(guó)企股133三、投資大師的大動(dòng)作53中國(guó)石油2000年以來(lái)134中國(guó)石油2000年以來(lái)54(二)JIMROGERS：油價(jià)上看150美元高盛證券：石油目標(biāo)價(jià)105美元油價(jià)大漲象徵金磚四國(guó)崛起，原物料需求帶動(dòng)的行情(三)高盛唱好BRICs2050年中國(guó)超越美國(guó)，印度超越日本135(二)JIMROGERS：油價(jià)上看150美元55參、2005年以後的臺(tái)商新競(jìng)賽一、中、港、臺(tái)的新競(jìng)賽中國(guó)的生產(chǎn)基地地位已確立香港、新加坡的資金競(jìng)爭(zhēng)香港取消遺產(chǎn)稅，新加坡再降稅新加坡打算開(kāi)放賭場(chǎng)，香港也有意願(yuàn)香港資本市場(chǎng)地位重要臺(tái)資企業(yè)將競(jìng)相赴香港上市136參、2005年以後的臺(tái)商新競(jìng)賽一、中、港、臺(tái)的新競(jìng)賽56鴻海→富士康控股勤美→勤美達(dá)美亞→美亞控股香港→晶門(mén)科技中芯臺(tái)商回臺(tái)上市機(jī)制再不加油，臺(tái)灣資本市場(chǎng)將失優(yōu)勢(shì)137鴻海→富士康控股57富士康控股上市以來(lái)138富士康控股上市以來(lái)58二、面臨成長(zhǎng)趨緩，企業(yè)整併開(kāi)始金融整併進(jìn)入戰(zhàn)國(guó)時(shí)代電子業(yè)購(gòu)併戰(zhàn)展開(kāi)鴻海範(fàn)例，從鴻海、正崴→併華升、廣宇，併NOKIA芬蘭廠，MOTOROLA墨西哥廠，併國(guó)電，併南泰電業(yè)，華升→併華虹→鴻準(zhǔn)139二、面臨成長(zhǎng)趨緩，企業(yè)整併開(kāi)始59被動(dòng)元件：國(guó)巨→華亞華新科、一等高科技、匯僑工業(yè)電容：智寶、世昕、輝城合併140被動(dòng)元件：60三、優(yōu)勝劣敗，適者生存，股價(jià)會(huì)說(shuō)話(1)宏達(dá)電、聯(lián)發(fā)科、可成、茂迪的崛起(2)經(jīng)營(yíng)者誠(chéng)信：皇后的貞操?zèng)]有誠(chéng)信，沒(méi)有股價(jià)(葉素菲、胡洪九的範(fàn)例)(3)為股東創(chuàng)造價(jià)值是經(jīng)營(yíng)者責(zé)無(wú)旁貸的責(zé)任郭臺(tái)銘的良性示範(fàn)141三、優(yōu)勝劣敗，適者生存，股價(jià)會(huì)說(shuō)話61(4)金融合併之路已是不歸路新光金─誠(chéng)泰臺(tái)新金→彰銀國(guó)泰金→第七銀行(5)股價(jià)是企業(yè)的第二生命經(jīng)營(yíng)成績(jī)單茂迪啟示錄142(4)金融合併之路已是不歸路62茂迪去年以來(lái)143茂迪去年以來(lái)63肆、臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的瓶頸與突破之道一、兩岸外貿(mào)競(jìng)賽1.中國(guó)1~7月出口4079.4億美元+32%進(jìn)口3579.6億美元+13.8%貿(mào)易順差499.8億美元(上半年496.8億美元)2004年全年320億美元機(jī)械電子產(chǎn)品出口值2221.9億美元，成長(zhǎng)54.8%PC、半導(dǎo)體、手機(jī)零組件出口值1109億美元+32.4%出口前三大企業(yè)：深圳富鴻精工、摩扥羅拉、名碩電腦144肆、臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的瓶頸與突破之道一、兩岸外貿(mào)競(jìng)賽642.臺(tái)灣1~7月出口1051.1億美元+6.6%進(jìn)口1043.6億美元+11.2%貿(mào)易順差7.5億美元(上半年4.2億美元)–84.3%全年順差不及30億，創(chuàng)25年來(lái)最低紀(jì)錄1452.臺(tái)灣1~7月653.亞洲四小龍出口成長(zhǎng)(1~7月)香港11.7%南韓10.8%新加坡14%臺(tái)灣6.6%臺(tái)灣敬陪末座1463.亞洲四小龍出口成長(zhǎng)(1~7月)664.臺(tái)灣1~7月對(duì)中國(guó)出口成長(zhǎng)7%(去年上半年39.4%)東協(xié)出口成長(zhǎng)8.7%(37%)日本6%(9.9%)1474.臺(tái)灣1~7月675.臺(tái)灣對(duì)中國(guó)(香港)出口佔(zhàn)總出口比重36.7%今年1~7月出口成長(zhǎng)降為7%過(guò)去廿幾年來(lái)平均25%縮水原因：(1)臺(tái)灣企業(yè)外銷(xiāo)接單，大陸生產(chǎn)比重提高比率從2003年7月23.9%→2005年6月40.5%電子業(yè)轉(zhuǎn)單生產(chǎn)比重由45%→74.8%廣達(dá)、仁寶全部由臺(tái)灣接單，中國(guó)生