中國(guó)天楹研究報(bào)告：強(qiáng)勢(shì)切入重力儲(chǔ)能環(huán)保主業(yè)保駕護(hù)航

中國(guó)天楹研究報(bào)告：強(qiáng)勢(shì)切入重力儲(chǔ)能，環(huán)保主業(yè)保駕護(hù)航1、業(yè)務(wù)拓展海內(nèi)外，業(yè)績(jī)有望再提升1.1、立足環(huán)保拓展新能源，回購(gòu)股份彰顯信心覆蓋環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈，加快拓展新能源。中國(guó)天楹是一家全球環(huán)境服務(wù)集團(tuán)，提供全場(chǎng)景、全品類、全智能、全過(guò)程、全處置的“5A”環(huán)境服務(wù)，公司業(yè)務(wù)橫跨傳統(tǒng)環(huán)保與新能源兩個(gè)行業(yè)，目前公司已打通清掃、中轉(zhuǎn)、分選、末端處置等環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，立足于環(huán)保能源、城市環(huán)境服務(wù)、裝備制造，公司與政府、企業(yè)簽約，達(dá)成多項(xiàng)戰(zhàn)略協(xié)議，逐步落地儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。逐步開拓國(guó)際市場(chǎng)，推進(jìn)業(yè)務(wù)多元擴(kuò)展。公司成立于2006年，于2014年借殼成功上市；2015年簽訂首個(gè)生活垃圾填埋氣綜合利用項(xiàng)目，開始布局環(huán)保業(yè)務(wù)；2017年在新加坡設(shè)立子公司，積極拓展海外；2019年完成收購(gòu)歐洲領(lǐng)先固廢企業(yè)Urbaser，資產(chǎn)和營(yíng)收規(guī)模顯著提升，業(yè)務(wù)擴(kuò)展至水處理與工業(yè)廢棄物處理；2021年公司出售Urbaser，資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降，擬將所得資金發(fā)展新能源業(yè)務(wù)；2022年公司與EV公司簽署技術(shù)授權(quán)許可，加快布局新能源?；刭?gòu)股權(quán)用于激勵(lì)員工，公司發(fā)展信心充分。公司實(shí)際控制人為嚴(yán)圣軍、茅洪菊，通過(guò)持有南通坤德投資與南通乾創(chuàng)投資以及直接持有累計(jì)控股22.9%。公司2021年通過(guò)回購(gòu)方案，將以自有資金回購(gòu)公司股份，用于實(shí)施公司股權(quán)激勵(lì)，構(gòu)建長(zhǎng)期激勵(lì)與約束機(jī)制，2022年7月底，公司共回購(gòu)約1.1億股，約占總股本的4.5%，成交總金額約為6.6億元。1.2、充沛現(xiàn)金流支撐業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，未來(lái)業(yè)績(jī)有望提升營(yíng)業(yè)收入保持平穩(wěn)，未來(lái)有望提升。2019年公司通過(guò)收購(gòu)間接持有西班牙Urbaser公司100%股權(quán)，公司營(yíng)收大幅增長(zhǎng)9倍至186億元，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)2.3倍至7.1億元；2021年10月公司成功出售Urbaser公司，全年?duì)I收微降6%至206億元，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)12%至7.3億元；出售Urbaser后，公司歐洲地區(qū)業(yè)務(wù)規(guī)?？s減，營(yíng)收下降，2022Q1營(yíng)收同比下降79%至12億元，歸母凈利潤(rùn)同比下降65%至0.4億元；2022H1公司業(yè)績(jī)預(yù)告歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)1.1-1.4億元，同比下降59%-68%，隨著公司加快布局新能源，未來(lái)有望打造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，積極拓展海外市場(chǎng)。2019年收購(gòu)Urbaser后，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，2021年城市環(huán)境服務(wù)/垃圾處理/設(shè)備環(huán)保業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為91/57/42億元，營(yíng)收占比分別為44%/28%/20%；公司持續(xù)構(gòu)建國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)發(fā)展格局，公司以垃圾焚燒發(fā)電BOT項(xiàng)目為關(guān)鍵抓手，拓展海外市場(chǎng)，2021年中國(guó)/亞洲其他地區(qū)/歐洲/美洲營(yíng)收分別為38/6/134/28億元，營(yíng)收占比分別為19%/3%/65%/13%，公司發(fā)揮多位一體的海外項(xiàng)目管理優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持走國(guó)際化道路。公司費(fèi)用率波動(dòng)上升，盈利能力有提升空間。2017-2020年公司管理/財(cái)務(wù)/銷售費(fèi)用率之和由21.3%大幅降至9.1%，之后2020-2022Q1三費(fèi)之和則波動(dòng)上升至13.1%，仍保持在較低水平。2019年收購(gòu)Urbaser后，公司毛利率和凈利率由2017年的38.4%/14.0%降至15.2%/4.1%，隨著公司業(yè)務(wù)拓展以及剝離Urbaser，公司毛利率由2019年的15.2%增至18.2%，凈利率由4.1%微降至3.4%，主要由于費(fèi)用率有所上升，業(yè)績(jī)后續(xù)公司盈利能力將逐步改善。充足現(xiàn)金儲(chǔ)備為轉(zhuǎn)型儲(chǔ)能業(yè)務(wù)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2021年公司出售Urbaser后，資產(chǎn)負(fù)債率迅速下降至54.5%，同比降低20.7pp，流動(dòng)比率上升至1.2，償債能力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)。2022Q1公司流現(xiàn)金流出同比顯著增加，期末貨幣資金降至20億元，主要是因?yàn)榧涌觳季中履茉促Y金投入增加，公司于2022年1月30日與重力儲(chǔ)能技術(shù)企業(yè)EV簽訂1億美元合作協(xié)議，充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備為公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2、布局重力儲(chǔ)能，技術(shù)&客戶打造壁壘2.1、重力儲(chǔ)能優(yōu)勢(shì)明顯，發(fā)展空間廣闊重力儲(chǔ)能仍處于發(fā)展早期，逐漸進(jìn)入商業(yè)應(yīng)用階段。重力儲(chǔ)能是一種機(jī)械式儲(chǔ)能，其過(guò)程為：首先通過(guò)電力將重物提升至高處，以增加其重力勢(shì)能完成儲(chǔ)能過(guò)程，而后使重物下落，將重力勢(shì)能轉(zhuǎn)化為動(dòng)能，利用產(chǎn)生的動(dòng)能進(jìn)行發(fā)電，即通過(guò)高度落差對(duì)儲(chǔ)能介質(zhì)進(jìn)行升降進(jìn)而完成儲(chǔ)能系統(tǒng)的充放電。目前重力儲(chǔ)能尚未得到廣泛應(yīng)用，全球范圍內(nèi)并未形成成熟的商業(yè)化項(xiàng)目。2019年以前重力儲(chǔ)能處于技術(shù)探討期，其概念、設(shè)想、實(shí)現(xiàn)方式陸續(xù)被國(guó)內(nèi)外學(xué)者提出；2020-2021年處于技術(shù)試驗(yàn)期，部分技術(shù)開始進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，小規(guī)模項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入并網(wǎng)運(yùn)營(yíng)調(diào)試；2022年至今處于技術(shù)商業(yè)期，部分技術(shù)開始進(jìn)行商用，項(xiàng)目規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。與其他儲(chǔ)能類型相比，重力儲(chǔ)能在發(fā)電效率、建站選址、安全性和穩(wěn)定性等方面存在優(yōu)勢(shì)。1）發(fā)電效率：高于抽水蓄能。重力儲(chǔ)能的能量轉(zhuǎn)換過(guò)程為“電能—重力勢(shì)能—電能”，抽水蓄能的能量轉(zhuǎn)換過(guò)程為“電能—重力勢(shì)能—?jiǎng)幽堋娔堋?，相?duì)于抽水蓄能而言，重力勢(shì)能少了“動(dòng)能推動(dòng)水輪機(jī)發(fā)電”這一環(huán)節(jié)，能量變換環(huán)節(jié)越少效率越高。2）建站選址：

重力勢(shì)能的建站要求較低。抽水蓄能首先需要建立下庫(kù)，下庫(kù)河道建壩儲(chǔ)水，而后垂直高度500米以上建立上庫(kù)，一般是從山上挖出上庫(kù)，上庫(kù)下庫(kù)間需要安裝有傾斜的輸水道，傾角60度以上，具有一定的施工難度和較高的地理?xiàng)l件要求，而重力儲(chǔ)能對(duì)站址沒有特殊要求。3）安全性和穩(wěn)定性：高于電化學(xué)儲(chǔ)能。與電化學(xué)儲(chǔ)能相比，重力儲(chǔ)能能夠?yàn)殡娏ο到y(tǒng)提供安全支撐，性能穩(wěn)定，安全性更高。但同時(shí)重力儲(chǔ)能作為一種新型的儲(chǔ)能模式，目前也存在容量規(guī)模較小、穩(wěn)定性仍需進(jìn)行技術(shù)完善等問(wèn)題。重力儲(chǔ)能可應(yīng)用于發(fā)電側(cè)、用戶側(cè)、電網(wǎng)側(cè)等多種場(chǎng)景。重力儲(chǔ)能未來(lái)可應(yīng)用場(chǎng)景多樣，包括發(fā)電側(cè)、用戶側(cè)、電網(wǎng)側(cè)。1）發(fā)電側(cè)：新能源投資運(yùn)營(yíng)商要求配套儲(chǔ)能，目前大部分儲(chǔ)能是電化學(xué)儲(chǔ)能，重力儲(chǔ)能可用于建設(shè)新能源配套儲(chǔ)能電站，克服電化學(xué)壽命短、性能不穩(wěn)定、安全性差等問(wèn)題；2）用戶側(cè)：重力儲(chǔ)能可提供輔助服務(wù)，化學(xué)儲(chǔ)能不提供轉(zhuǎn)動(dòng)慣量，在保障系統(tǒng)頻率安全方面有所欠缺，而重力儲(chǔ)能可以在故障初始瞬間保障頻率不下降，此外在工業(yè)園區(qū)內(nèi)可以發(fā)揮常規(guī)儲(chǔ)能作用，還可提供調(diào)頻、調(diào)壓、提供轉(zhuǎn)動(dòng)慣量等輔助服務(wù)；3）電網(wǎng)側(cè)：可為電網(wǎng)提供支持和服務(wù)。我國(guó)儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)量持續(xù)增長(zhǎng)，其中重力儲(chǔ)能占比極小，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。2016-2021年，我國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)保持增長(zhǎng)，其走勢(shì)為17-19年增速逐漸放緩最低增速達(dá)3.5%，20、21年增速逐步回升，21年我國(guó)儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)量達(dá)43.4GW，增速高達(dá)22%。我國(guó)2021年儲(chǔ)能裝機(jī)結(jié)構(gòu)中抽水蓄能占比最高，達(dá)86.6%；電化學(xué)儲(chǔ)能占11.8%；其余儲(chǔ)能僅占1.7%，隨著儲(chǔ)能裝機(jī)的不斷提高的趨勢(shì)，重力儲(chǔ)能未來(lái)具備廣闊的市場(chǎng)空間。2.2、獲得EV獨(dú)家授權(quán)，技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先控股子公司引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)儲(chǔ)能技術(shù)，獲EV公司獨(dú)家技術(shù)授權(quán)。公司全資子公司Atlas于2022年1月30日與重力儲(chǔ)能技術(shù)開發(fā)商EnergyVault簽署了《技術(shù)許可使用協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，EV授權(quán)Atlas在中國(guó)區(qū)獨(dú)家使用許可技術(shù)建造和運(yùn)營(yíng)重力儲(chǔ)能系統(tǒng)（“GESS”）設(shè)施。本協(xié)議的簽署極大程度便利了公司引進(jìn)并推廣EV公司先進(jìn)的儲(chǔ)能技術(shù)，推動(dòng)重力儲(chǔ)能項(xiàng)目在中國(guó)的迅速落地，助力公司打造區(qū)域零碳能源示范中心，構(gòu)建可再生能源發(fā)展的新業(yè)態(tài)，為中國(guó)天楹“環(huán)保+新能源”雙引擎發(fā)展戰(zhàn)略強(qiáng)效賦能。EV公司深耕重力儲(chǔ)能行業(yè)，技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位。EV總部位于瑞士，是借殼美國(guó)上市的全球儲(chǔ)能公司，專注重力和動(dòng)能儲(chǔ)能產(chǎn)品。目前，全球重力儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)化的創(chuàng)業(yè)公司不多，主要是瑞士EV、美國(guó)GravityPower公司、蘇格蘭Gravitricity等公司，EV目前在重力儲(chǔ)能方面取得重大技術(shù)突破，推出了創(chuàng)新的電網(wǎng)級(jí)儲(chǔ)能系統(tǒng)—重力塔反饋電池（EV1），將勢(shì)能儲(chǔ)存在巨大的混凝土砌塊塔中，需要時(shí)將砌塊放下，發(fā)電釋放能量。塔中總能量能達(dá)到20MWh，足以供應(yīng)2000個(gè)瑞士住宅一天的能源。EV1發(fā)布后，考慮到受臺(tái)風(fēng)、地震等自然環(huán)境因素影響，可能造成系統(tǒng)不穩(wěn)定，近年EV公司也推出了EVx能量庫(kù)方案，在穩(wěn)定性、可擴(kuò)展性、安全性、適應(yīng)高溫/惡劣氣候天氣等方面有所改進(jìn)。行業(yè)具有專業(yè)協(xié)同、研發(fā)技術(shù)、國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)適配等壁壘。行業(yè)進(jìn)入壁壘主要有三方面：1）專業(yè)協(xié)同要求高：重力儲(chǔ)能的項(xiàng)目建設(shè)囊括多方面專業(yè)，除了建筑工程外，還包括新材料制造、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、人工智能算法等方面，對(duì)專業(yè)協(xié)同要求高；2）技術(shù)要求高：重力儲(chǔ)能的建站需要精密技術(shù)，要求使用足夠精確的算法，對(duì)離散重力塊進(jìn)行控制，進(jìn)而保障運(yùn)行自動(dòng)穩(wěn)定且設(shè)施安全，各環(huán)節(jié)相互配合需要消耗大量的人力和算力；3）國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)適配：從國(guó)外引進(jìn)的重力儲(chǔ)能技術(shù)需要遵循國(guó)內(nèi)的項(xiàng)目建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，在材料等多種要求上需要進(jìn)行適配。公司引進(jìn)并改善EV公司重力儲(chǔ)能技術(shù)，降低行業(yè)技術(shù)難點(diǎn)。重力儲(chǔ)能的技術(shù)難點(diǎn)以及公司在各難點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)有以下幾方面：1）控制系統(tǒng)和人工智能算法：公司算法在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，為保證質(zhì)量塊波浪形連續(xù)調(diào)度、釋放能量、保證獲取質(zhì)量塊的時(shí)間，在液壓缸、驅(qū)動(dòng)器等方面做了很多驗(yàn)算；2）超高建筑的結(jié)構(gòu)優(yōu)化：要求有穩(wěn)定的放電高度，可使整體上達(dá)到最優(yōu)效果；3）固體廢棄物制備重力塊的方法和工藝：公司專業(yè)的組長(zhǎng)有20年的質(zhì)量化的加工配方經(jīng)驗(yàn)；4）核心機(jī)械結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)與裝備的制造：公司能夠?qū)?guó)外的標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化到國(guó)內(nèi)的材料標(biāo)準(zhǔn)；5）儲(chǔ)能系統(tǒng)的集成：公司的目標(biāo)是擁有成熟的儲(chǔ)能項(xiàng)目，良好地進(jìn)行充放電，而不是所有細(xì)節(jié)都做到最優(yōu)。此外，在提高效率方面，公司選用電機(jī)等低功耗設(shè)備，所有加減速過(guò)程中有專門能量回籠裝置，所有設(shè)備都是滾動(dòng)摩擦，整體效率可以保證85%。2.3、與多地政府合作，攜手央企合作公司2021年與如東政府簽訂合作協(xié)議，推動(dòng)公司與如東當(dāng)?shù)匦履茉窗l(fā)展進(jìn)程。2021年11月11日，公司與如東縣人民政府簽署《新能源產(chǎn)業(yè)投資協(xié)議》，二者在新能源業(yè)務(wù)方面達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，協(xié)議的順利履行將有利于公司推薦重力儲(chǔ)能業(yè)務(wù)布局。2022年5月16日，公司與國(guó)網(wǎng)江蘇綜合能源服務(wù)有限公司簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方將成立協(xié)作團(tuán)隊(duì)推動(dòng)重力儲(chǔ)能技術(shù)與電網(wǎng)的深度融合發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)，重點(diǎn)推進(jìn)“源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化技術(shù)”、“儲(chǔ)能核心技術(shù)自主化”、“智慧能源系統(tǒng)技術(shù)”三個(gè)方向及領(lǐng)域的合作研發(fā)。公司的100MWh如東重力儲(chǔ)能項(xiàng)目目前正順利進(jìn)行，是全球首個(gè)大型重力儲(chǔ)能項(xiàng)目，該項(xiàng)目所使用的重力塊材料主要為可用廢棄材料，采用EV公司重力儲(chǔ)能系統(tǒng)，建設(shè)一座儲(chǔ)能塔，通過(guò)提升和降低復(fù)合磚方式來(lái)存儲(chǔ)和分配可再生能源，為電網(wǎng)或用戶提供電力，擬計(jì)劃于2022年四季度建成。公司攜手宜昌市政府推進(jìn)三大項(xiàng)目實(shí)施，發(fā)揮重力儲(chǔ)能綠色環(huán)保優(yōu)勢(shì)。2022年8月11日與宜昌市政府簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，公司將宜昌市投資建設(shè)

“再生資源回收體系項(xiàng)目”、“新能源項(xiàng)目”、“無(wú)廢城市”三大項(xiàng)目。其中：“再生資源回收體系項(xiàng)目”計(jì)劃投資10億元，并與宜昌市國(guó)有資本合作，共同構(gòu)建當(dāng)?shù)鼗厥阵w系；“新能源項(xiàng)目”將在當(dāng)?shù)刂攸c(diǎn)構(gòu)造儲(chǔ)能中心，發(fā)揮重力儲(chǔ)能相對(duì)于其余儲(chǔ)能種類的“綠色環(huán)?！眱?yōu)勢(shì)。此外，公司與宜昌市人民政府結(jié)成全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，在拓展宜昌市環(huán)保與新能源市場(chǎng)的同時(shí)，將助力公司擴(kuò)大儲(chǔ)能市場(chǎng)份額，擴(kuò)充業(yè)務(wù)渠道，公司業(yè)務(wù)范圍在全國(guó)進(jìn)一步覆蓋。公司與中建、三峽、國(guó)電等央企合作，項(xiàng)目獲取能力顯著增強(qiáng)。2022年4月16日，公司與中投協(xié)、中建、三峽簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》（以下簡(jiǎn)稱“四方協(xié)議”），在水電、風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能技術(shù)（重力儲(chǔ)能）等新能源領(lǐng)域展開合作，共同投入技術(shù)研發(fā)和助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)，同時(shí)，在尾礦治理、建筑垃圾及綜合資源回收等環(huán)保領(lǐng)域增加投入。2022年6月1日，公司與中建簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，力爭(zhēng)在“十四五”期間在全國(guó)共同開發(fā)投資不少于2GW+的重力儲(chǔ)能電站。2022年8月13日，公司與國(guó)家電投簽署合作框架協(xié)議，爭(zhēng)取在三年內(nèi)在

長(zhǎng)三角地區(qū)獲取不低于1GWh重力儲(chǔ)能項(xiàng)目、5GW綠電項(xiàng)目，并就如東重力儲(chǔ)能項(xiàng)目、灘涂光伏項(xiàng)目?jī)?yōu)先開展合作。與央企合作，助力公司搶占行業(yè)市場(chǎng)，給予公司在能源項(xiàng)目開發(fā)層面一定的優(yōu)先權(quán)，央企的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和合作背景為公司的項(xiàng)目獲取帶來(lái)較大優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)公司的新能源產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展，顯著提升公司的項(xiàng)目獲取能力。3、環(huán)保主業(yè)支撐業(yè)績(jī)，與儲(chǔ)能協(xié)同發(fā)展公司業(yè)務(wù)主要包括垃圾焚燒發(fā)電、城市環(huán)境服務(wù)、環(huán)保裝備制造，隨著技術(shù)進(jìn)步與項(xiàng)目擴(kuò)展，公司已打通城市環(huán)境服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的前端清掃、中轉(zhuǎn)、分選、末端處置等環(huán)節(jié)。同時(shí)公司大力推進(jìn)等離子體技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，并于全國(guó)布局資源分選再利用項(xiàng)目。3.1、垃圾焚燒發(fā)電需求充足，海內(nèi)外業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展我國(guó)城市生活垃圾產(chǎn)量不斷增加，催生垃圾焚燒需求。生活垃圾處理方式主要有回收利用、焚燒發(fā)電、填埋三種方式，其中垃圾焚燒發(fā)電利用垃圾中的可燃組份燃燒，將垃圾的內(nèi)能轉(zhuǎn)化為高品質(zhì)的熱能用于發(fā)電，實(shí)現(xiàn)生活垃圾的能源化利用，同時(shí)滿足城市土地緊缺而無(wú)法建設(shè)足夠多的填埋場(chǎng)的需求，已成為我國(guó)最主要的垃圾處理方式。我國(guó)城市生活垃圾產(chǎn)量不斷增加，2010-2020年城市生活垃圾清運(yùn)量由15805萬(wàn)噸增至23512萬(wàn)噸，近10年CAGR為4.1%。與之相對(duì)應(yīng)，我國(guó)垃圾焚燒行業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展，2015-2020年我國(guó)垃圾焚燒廠的數(shù)量增加了110%，焚燒處理量增加了137%，占比由33%提升至62%。2022年1月國(guó)務(wù)院在《“十四五”節(jié)能減排綜合工作方案》指出，到2025年城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理能力達(dá)到80萬(wàn)噸/日左右，城市生活垃圾焚燒處理能力占比65%左右，截至2020年我國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理能力為57萬(wàn)噸/日，行業(yè)發(fā)展仍存在較大空間。公司垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展，積極開拓海外市場(chǎng)。公司在垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域深耕十余年，構(gòu)建一流綠色生活垃圾處理處置鏈，開創(chuàng)一站式三化處理新模式，對(duì)原生垃圾、飛灰、爐渣分別進(jìn)行焚燒、等離子熔融和資源化處置。截至2021年末，公司運(yùn)營(yíng)（含試運(yùn)營(yíng)）的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目已達(dá)12個(gè)，同比增加2個(gè)，日處理規(guī)模合計(jì)達(dá)11550噸。公司2021年實(shí)現(xiàn)生活垃圾入庫(kù)量409萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量10.7億度，同比增長(zhǎng)11.5%。公司積極開拓海外市場(chǎng)，2021年與PTAkaSinergi集團(tuán)組成合作中標(biāo)了印度尼西亞垃圾處理項(xiàng)目，日處理規(guī)模達(dá)1500噸。截至2021年底，公司境內(nèi)外在建及籌建的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目日處理規(guī)模合計(jì)約2萬(wàn)噸。垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)定，運(yùn)營(yíng)成熟后可貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流。2019年公司完成重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，交易標(biāo)的江蘇德展納入合并范圍，營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，此后表現(xiàn)較為穩(wěn)定。2021年實(shí)現(xiàn)收入57.1億元，同比下降14.3%，主要是由于出售Urbaser后合并報(bào)表口徑出現(xiàn)調(diào)整，隨著公司新項(xiàng)目陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)，公司垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)仍將回到穩(wěn)定增長(zhǎng)軌道。從盈利能力來(lái)看，公司垃圾處置及焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)定在10%-11%左右，原材料、人工、折舊及攤銷、其他費(fèi)用在營(yíng)業(yè)成本中的占比約為36%、24%、19%、21%，盈利能力較為穩(wěn)定，運(yùn)營(yíng)成熟后可貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流。3.2、城市環(huán)境服務(wù)盈利穩(wěn)定，裝備制造技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著智慧終端打通業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，助力業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。中國(guó)天楹搭建城市環(huán)境服務(wù)智慧云平臺(tái)，基于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、云平臺(tái)技術(shù)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，對(duì)城市環(huán)境服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)進(jìn)行一體化運(yùn)營(yíng)管理，為產(chǎn)業(yè)鏈上多方參與者提供信息化、高效管理或服務(wù)，如物聯(lián)網(wǎng)終端、微信運(yùn)營(yíng)終端、駕駛艙管理、政府監(jiān)管平臺(tái)等。通過(guò)配備智能化終端，有效獲取環(huán)境服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)中關(guān)鍵過(guò)程的監(jiān)控、調(diào)度以及數(shù)據(jù)管理，提供“互聯(lián)網(wǎng)+”智能垃圾分類模式、實(shí)現(xiàn)垃圾分類轉(zhuǎn)運(yùn)體系升級(jí)與智能化管理。業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)全國(guó)化拓展。智慧環(huán)衛(wèi)及分類業(yè)務(wù)在全國(guó)范圍內(nèi)得到迅速拓展，業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)逐年高速增長(zhǎng)，2021年公司共為國(guó)內(nèi)18個(gè)省市自治區(qū)35個(gè)城市提供了專業(yè)的城市環(huán)境服務(wù)，同比增加3個(gè)城市。公司已實(shí)現(xiàn)不同類型垃圾的循環(huán)、再生利用和合理處理處置，同時(shí)借助對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)的分析、挖掘、應(yīng)用和管理，實(shí)現(xiàn)城市固廢管理工作的專業(yè)化、高效化、信息化和智慧化。技術(shù)優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建為公司競(jìng)標(biāo)政府項(xiàng)目提供支持。2022年上半年，公司中標(biāo)9千萬(wàn)的西安閻良城環(huán)項(xiàng)目、延吉鄉(xiāng)村環(huán)衛(wèi)一體化項(xiàng)目、1150萬(wàn)的如皋生活垃圾分類收集項(xiàng)目以及1.2億的鄲城縣城區(qū)環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目等多個(gè)項(xiàng)目。環(huán)境服務(wù)營(yíng)業(yè)收入存在波動(dòng)，毛利率保持穩(wěn)定。城市環(huán)境服務(wù)包括垃圾智慧分類、垃圾分類轉(zhuǎn)運(yùn)、智慧化清潔、再生資源回收。2019年收購(gòu)世界環(huán)保巨頭Urbaser，城市環(huán)境服務(wù)規(guī)模顯著增長(zhǎng)，帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入高漲。2021年Urbaser出表后，城市環(huán)境服務(wù)營(yíng)業(yè)收入為90.8億元，占總營(yíng)業(yè)收入的44.1%，同比下降3.8pp。城市環(huán)境服務(wù)帶來(lái)毛利率12.2%，同比增長(zhǎng)0.03pp。2018年起，城市環(huán)境服務(wù)毛利率小幅上升，逐漸穩(wěn)定在12%左右。2021年?duì)I業(yè)收入中原材料、人工、折舊攤銷占比分別為8.6%、27.6%、3.7%，同比均有所下降，占比最高的人工費(fèi)用下降2.4pp，說(shuō)明公司費(fèi)用管控生效。隨著城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)智慧運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建，城市垃圾全產(chǎn)業(yè)鏈和一體化綜合處理模式成熟，公司城市環(huán)境服務(wù)業(yè)務(wù)將帶來(lái)穩(wěn)定的盈利。公司擁有先進(jìn)的環(huán)保裝備制造技術(shù)，產(chǎn)品覆蓋環(huán)保產(chǎn)業(yè)各個(gè)領(lǐng)域。公司產(chǎn)品覆蓋生活垃圾焚燒發(fā)電、建筑垃圾綜合處置、餐廚垃圾處理、污泥處理、危廢處理、垃圾分類、轉(zhuǎn)運(yùn)系統(tǒng)、車輛裝備等領(lǐng)域，相關(guān)產(chǎn)品已榮獲16項(xiàng)“高新技術(shù)產(chǎn)品”認(rèn)證。其中850噸/天大噸位模塊化焚燒爐榮獲“江蘇省首臺(tái)套重大裝備產(chǎn)品”的稱號(hào)、被工信部評(píng)定為制造業(yè)單項(xiàng)冠軍，填補(bǔ)了國(guó)產(chǎn)空白。公司以國(guó)際EPC為戰(zhàn)略導(dǎo)向帶動(dòng)裝備制造的產(chǎn)能輸出，2021年公司與AlkeInsaat以及AlkatasInsaat簽訂了總價(jià)為5150萬(wàn)美元的生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目設(shè)計(jì)與采購(gòu)（EP）合同，與法國(guó)Valo'MarneSAS簽訂了總價(jià)3500萬(wàn)歐元的垃圾焚燒發(fā)電廠設(shè)備承包合同。等離子體固廢處置技術(shù)領(lǐng)先，研發(fā)投入加大。公司自主研發(fā)并掌握多項(xiàng)核心技術(shù)及專利，涵蓋等離子體發(fā)生器、爐等核心設(shè)備及其配套設(shè)備，是全球唯一一家可實(shí)現(xiàn)等離子體處置技術(shù)自主設(shè)計(jì)、自主制造、自