短期財務(wù)決策 課件

第九章

短期財務(wù)決策

第一節(jié) 營運資金概述

第二節(jié) 現(xiàn)金投放決策

第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理

第四節(jié)存貨管理第五節(jié)流動負債融資第九章短期財務(wù)決策第一節(jié) 營運資金概述1第一節(jié) 營運資金概述營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)方面的資金，數(shù)量上表現(xiàn)為流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。第一節(jié) 營運資金概述營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用2流動資產(chǎn)是指可以在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項、存貨等。流動負債是指需要在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，又稱短期融資，主要包括短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費等。流動資產(chǎn)是指可以在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用3一、會計層面分析：1.關(guān)于流動資產(chǎn)按占用形式：現(xiàn)金資產(chǎn)——庫存現(xiàn)金、銀行存款、其它貨幣資金；短期投資資產(chǎn)——股票、債券、國庫券；債權(quán)資產(chǎn)——應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款；存貨資產(chǎn)——商品,產(chǎn)成品,在產(chǎn)品,半成品,原材料,包裝物,低值易耗品。一、會計層面分析：4按變現(xiàn)能力：速動資產(chǎn)——能直接作為支付手段（或變現(xiàn)）的資產(chǎn)；現(xiàn)金、應(yīng)收款、短期投資等；非速動資產(chǎn)——不準備或不能迅速變現(xiàn)的流動資產(chǎn)；存貨、一年內(nèi)到期的長期投資等。特點：回收期短；變現(xiàn)能力強；形式多樣化。按變現(xiàn)能力：52.關(guān)于流動負債主要內(nèi)容：短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)計費用和其他應(yīng)付款等。2.關(guān)于流動負債6二、財務(wù)層面分析⒈流動資產(chǎn)

臨時性流動資產(chǎn)——季節(jié)、周期性需要的永久性流動資產(chǎn)——生產(chǎn)經(jīng)營最低的、長期穩(wěn)定需要的⒉流動負債

臨時性流動負債——滿足臨時性流動資產(chǎn)需要的協(xié)議性的。如：短期借款、短期應(yīng)付債券等自發(fā)性流動負債——從持續(xù)性生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的，如：應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款、預(yù)收帳款、其他應(yīng)付款、應(yīng)計費用等二、財務(wù)層面分析7三、營運資金的持有政策1、營運資金持有量與企業(yè)的收益與風險較高持有量：保證債務(wù)償還與存貨供應(yīng)與儲備，風險??；但流動資產(chǎn)收益一般小于固定資產(chǎn)收益，收益低。較低持有量：風險大，收益高。2、持有政策保守的營運資金政策：持有較高的營運資金；積極的營運資金政策：持有較低的營運資金；適中的營運資金政策：介于二者之間，持有較合理。三、營運資金的持有政策8四、營運資金的籌集政策⒈政策理解：安排流動資產(chǎn)資金來源的政策，臨時性流動負債對臨時性流動資產(chǎn)保障程度的政策。換言之：即如何合理安排短期資金和長期資金的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。（短期資金來源是指流動負債；長期資金來源是指長期負債和所有者權(quán)益）四、營運資金的籌集政策9⒉政策類型適中型籌資政策——短期性或季節(jié)性的流動資產(chǎn)通過短期負債融資,永久性的流動資產(chǎn)和所有固定資產(chǎn)通過長期負債或權(quán)益性資本融資。理想性的、具有較高要求的籌資政策?、舱哳愋?0流動負債長期負債及所有者權(quán)益流動負債長期負債及11積極型籌資政策——即臨時性的流動資產(chǎn)的全部和永久性的流動資產(chǎn)的一部分由短期資金籌集，而另一部分永久性的流動資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由長期資金籌措。積極型籌資政策——12流動負債長期負債及所有者權(quán)益流動負債長期負債及13保守型籌資政策——

即企業(yè)所有的固定資產(chǎn)，永久性的流動資產(chǎn)和一部分臨時性的流動資產(chǎn)用長期負債和所有者權(quán)益來籌資，只有一部分臨時性的流動資產(chǎn)由短期資金籌集。

保守型籌資政策——14流動負債長期負債及所有者權(quán)益流動負債長期負債及15不同籌資策略對公司風險和報酬影響單位:元項目適中型積極型保守型流動資產(chǎn)(臨時6萬)120000120000120000固定資產(chǎn)180000180000180000流動負債

60000100000

40000長期負債10000060000120000權(quán)益資本140000140000140000息稅前利潤90000

90000

90000減:流動負債利息420070002800長期負債利息10000600012000所得稅303203080030080凈利潤454804620045120投資報酬率15.16%15.4%15.04%流動比率21.23不同籌資策略對公司風險和報酬影響單位:元項目適中型積極16第二節(jié) 現(xiàn)金投資決策

一、現(xiàn)金持有的動機和成本二、現(xiàn)金管理的目標三、最佳現(xiàn)金持有量的確定

第二節(jié) 現(xiàn)金投資決策一、現(xiàn)金持有的動機和成本17一、現(xiàn)金持有的動機和成本

廣義的現(xiàn)金包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金，銀行存款和其它貨幣資金；狹義現(xiàn)金僅僅包括庫存現(xiàn)金。一、現(xiàn)金持有的動機和成本廣義的現(xiàn)金包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金，銀181、現(xiàn)金的持有動機

（1）交易性動機——正常業(yè)務(wù)活動不致中斷的基本保證（2）預(yù)防性動機——應(yīng)付意外情況而需保持的支付能力（3）投機性動機——為抓住機會獲取較大收益而準備1、現(xiàn)金的持有動機（1）交易性動機192、現(xiàn)金的持有成本

現(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)為了持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的費用或者現(xiàn)金發(fā)生短缺時所付出的代價。

它通常由以下四個部分組成：（1）機會成本（2）管理成本（3）短缺成本（4）轉(zhuǎn)換成本2、現(xiàn)金的持有成本現(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)為了持有一定數(shù)量的20（1）機會成本這是指企業(yè)因持有現(xiàn)金而不能賺取投資收益的機會損失。

（1）機會成本這是指企業(yè)因持有現(xiàn)金而不能賺取投資收益的機會損21（2）管理成本這是指企業(yè)為了所持有的現(xiàn)金進行管理而發(fā)生的費用，如現(xiàn)金保管人員的工資、保管現(xiàn)金發(fā)生的必要安全措施費用等。（2）管理成本這是指企業(yè)為了所持有的現(xiàn)金進行管理而發(fā)生的費用22（3）短缺成本這是指企業(yè)缺乏必要的現(xiàn)金置存，而使企業(yè)喪失購買機會所蒙受的損失。如因不能按時繳納稅金而支付的滯納金、因無法購入原材料導(dǎo)致企業(yè)的停工損失、因無法享受購貨現(xiàn)金折扣的損失等。

（3）短缺成本這是指企業(yè)缺乏必要的現(xiàn)金置存，而使企業(yè)喪失購買23（4）轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本——指企業(yè)無論用現(xiàn)金購入有價證券，還是轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金，都需要付出一定的交易費用。（4）轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本——指企業(yè)無論用現(xiàn)金購入有價證券，還是24二、現(xiàn)金管理的目標

現(xiàn)金管理的目標，就是要在現(xiàn)金資產(chǎn)的流動性和盈利性之間作出正確的抉擇以獲取最大的長期利潤。具體而言，現(xiàn)金管理有兩個主要目標：第一，現(xiàn)金的持有量能滿足企業(yè)各種業(yè)務(wù)往來的需要；第二，將閑置現(xiàn)金減少到最低限度。

二、現(xiàn)金管理的目標現(xiàn)金管理的目標，就是要在現(xiàn)金資產(chǎn)的流動性25三、最佳現(xiàn)金持有量的測算

最佳現(xiàn)金持有量的確定方法，主要有：1、成本分析模式2、存貨模式三、最佳現(xiàn)金持有量的測算最佳現(xiàn)金持有量的確定方法，主要有：261、成本分析模式成本分析模式是要尋求持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，并使持有現(xiàn)金相關(guān)總成本最低。它們與現(xiàn)金持有量之間的關(guān)系可從下圖反映出來。1、成本分析模式成本分析模式是要尋求持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，并使27第九章短期財務(wù)決策課件28√√292、存貨模式

存貨模式的要點：本模型就是要找到一個最佳的現(xiàn)金持有量，能夠使現(xiàn)金機會成本和轉(zhuǎn)換成本之和保持最低。2、存貨模式30第九章短期財務(wù)決策課件31存貨模式下最佳現(xiàn)金持有量的確定存貨模式的最佳現(xiàn)金持有量就是使現(xiàn)金的機會成本與轉(zhuǎn)換成本之和最低的現(xiàn)金持有量。

Q＝√2T·F／K最低現(xiàn)金管理總成本（TC）＝

√2T·F·K

其中：

Q——最佳現(xiàn)金持有量；

T——一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；

F——每次轉(zhuǎn)換有價證券的轉(zhuǎn)換成本；

K——有價證券利息率（機會成本）；

TC——現(xiàn)金管理總成本。存貨模式下最佳現(xiàn)金持有量的確定存貨模式的最佳現(xiàn)金持有量就是使32某企業(yè)預(yù)計全年需要現(xiàn)金100000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次200元，有價證券的利息率為10％。計算最佳現(xiàn)金持有量和最

低現(xiàn)金管理總成本。最佳現(xiàn)金持有量（Q）＝√（2×100000×200）÷10％

＝20000（元）最低現(xiàn)金管理總成本（TC）＝√2×100000×200×10％

＝2000（元）

某企業(yè)預(yù)計全年需要現(xiàn)金100000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換33第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理

一、應(yīng)收賬款的成本與管理目標

二、信用政策

第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的成本與管理目標34一、應(yīng)收賬款的成本與管理目標

應(yīng)收賬款是指企業(yè)因銷售產(chǎn)品、材料、提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)，應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)的單位收取的款項，包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等。

應(yīng)收賬款的功能：

1、增加銷售

2、減少存貨一、應(yīng)收賬款的成本與管理目標應(yīng)收賬款是指企業(yè)因銷售產(chǎn)品、材35（一）應(yīng)收賬款成本

持有應(yīng)收賬款，必須付出一定的代價。應(yīng)收賬款的成本主要有以下三方面：1、機會成本2、管理成本3、壞賬成本

（一）應(yīng)收賬款成本持有應(yīng)收賬款，必須付出一定的代價。361、機會成本指資金投放在應(yīng)收賬款所喪失的再投資收益。

應(yīng)收賬款機會成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金×資金成本率

1、機會成本指資金投放在應(yīng)收賬款所喪失的再投資收益。372、壞賬成本是因應(yīng)收賬款無法收回而產(chǎn)生的壞賬損失。

3、管理成本是企業(yè)對應(yīng)收賬款進行管理而發(fā)生的支出，主要包括對客戶信用調(diào)查的費用、催收賬款的費用，應(yīng)收賬款賬簿記錄費用等。

第九章短期財務(wù)決策課件38（二）應(yīng)收賬款的管理目標

1、制訂科學(xué)合理的應(yīng)收賬款信用政策。2、加強應(yīng)收賬款的安全性管理，及時有效地收回應(yīng)收賬款，并采用適當?shù)拇呤辗绞?，盡可能地減少企業(yè)的壞賬損失。

3、加強對企業(yè)未來銷售前景的預(yù)測及信用政策是否改變等的管理。

（二）應(yīng)收賬款的管理目標1、制訂科學(xué)合理的應(yīng)收賬款信用政策39二、信用政策

信用政策又稱應(yīng)收賬款政策，是指企業(yè)對應(yīng)收賬款進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，是企業(yè)財務(wù)政策的一個重要組成部分。信用政策包括：（一）信用標準（二）信用條件（三）收賬政策

二、信用政策信用政策又稱應(yīng)收賬款政策，是指企業(yè)對應(yīng)收賬款進40（一）信用標準信用標準是指客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。在歐美企業(yè)信用管理中廣為采用5C評價法。品質(zhì)（Character），是指客戶履約或賴賬的可能性

；能力(Capacity)，是指客戶的償付能力

；資本(Capital)，反映了客戶的經(jīng)濟實力與財務(wù)狀況的優(yōu)劣

；抵押（Collateral），是指客戶拒付或無力支付款項時能被用做抵押的資產(chǎn)

；條件（Condition），是指可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟環(huán)境

。（一）信用標準信用標準是指客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的41（二）信用條件當根據(jù)信用標準決定給客戶信用優(yōu)惠時，就需考慮具體的信用條件。信用條件包括：

1、信用期限

2、現(xiàn)金折扣

（二）信用條件當根據(jù)信用標準決定給客戶信用優(yōu)惠時，就需考慮具421、信用期限是指企業(yè)允許客戶購貨到支付款項的時間間隔。例如，某企業(yè)允許客戶在購貨后60天內(nèi)付款，則企業(yè)的信用期限為60天。信用期限過短，不足以吸引顧客，在競爭中會使銷售額下降；信用期限過長，雖然對增加銷售有利，但會引起機會成本、管理成本、壞賬成本的增加。1、信用期限是指企業(yè)允許客戶購貨到支付款項的時間間隔。432、現(xiàn)金折扣

是指企業(yè)給予客戶在規(guī)定時期內(nèi)提前付款能按銷售額的一定比率享受折扣。如“2/10，n/30”，表示信用期限為30天，如果客戶能在10天內(nèi)付款，可享受2%的折扣，超過10天，則應(yīng)在30天內(nèi)足額付款。

2、現(xiàn)金折扣是指企業(yè)給予客戶在規(guī)定時期內(nèi)提前付款能按銷售額44（三）收賬政策收賬政策是指當客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)采取的收賬策略與措施。這些措施包括：書信催討、電話催討、上門催繳以及訴諸法律。（三）收賬政策收賬政策是指當客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬45第四節(jié)存貨管理

一、存貨的功能和成本二、存貨管理的目標三、存貨經(jīng)濟訂購批量模型四、存貨的日常管理第四節(jié)存貨管理一、存貨的功能和成本46一、存貨的功能和成本

存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲備的物資。包括各種原材料、燃料、包裝物、低值易耗品、委托加工物資、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和庫存商品等。

一、存貨的功能和成本存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗47（一）存貨的功能1、保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要。2、降低進貨成本。（一）存貨的功能1、保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要。48（二）存貨成本

1、取得成本2、儲存成本3、缺貨成本

（二）存貨成本491、取得成本又稱進貨成本，是為取得各種存貨而支出的成本，主要包括存貨的購置成本和訂貨成本。采購成本，也稱購置成本，是指存貨本身的價值，等于進貨數(shù)量與單價的乘積。

訂貨成本，也稱進貨費用，是指為組織采購存貨而發(fā)生的支出，如辦公費、郵資費、電訊費、運輸費、差旅費、入庫前的挑選整理費等。

1、取得成本又稱進貨成本，是為取得各種存貨而支出的成本，主要502、儲存成本

儲存成本指在存貨儲存過程中發(fā)生的倉儲費、保險費、占用資金支付的利息等。2、儲存成本儲存成本指在存貨儲存過程中發(fā)生的倉儲費、保險費513、缺貨成本

缺貨成本指由于存貨儲備不能滿足需要造成的損失，如由于材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、成品供應(yīng)中斷導(dǎo)致延誤發(fā)貨的信譽損失及喪失銷售機會的損失等。3、缺貨成本缺貨成本指由于存貨儲備不能滿足需要造成的損失，52二、存貨管理目標

存貨管理的目標是既要保證產(chǎn)銷的正常和穩(wěn)定，又要盡可能地降低存貨成本，對存貨持有的效益和相關(guān)成本之間作出權(quán)衡，使兩者達到最佳組合。

二、存貨管理目標存貨管理的目標是既要保證產(chǎn)銷的正常和穩(wěn)定，53三、存貨經(jīng)濟訂購批量模型

（一）經(jīng)濟訂購批量的含義

（二）經(jīng)濟訂購批量的基本模型

（三）經(jīng)濟訂購批量模型的擴展三、存貨經(jīng)濟訂購批量模型（一）經(jīng)濟訂購批量的含義54（一）經(jīng)濟訂購批量的含義

存貨經(jīng)濟訂購批量是指能夠使一定時期存貨的總成本達到最低點的進貨數(shù)量。

所謂經(jīng)濟訂購批量模型就是采用數(shù)學(xué)的方法計算出存貨最合理的采購批量，并確保企業(yè)一定時期的訂貨成本與儲存成本之和為最低的決策模型。

（一）經(jīng)濟訂購批量的含義55（二）經(jīng)濟訂購批量的基本模型

存貨經(jīng)濟訂購批量模型的假定前提：1、能及時補充存貨，即存貨可瞬時補充；2、能及時到貨，即不允許陸續(xù)入庫；3、不允許缺貨，即無缺貨假設(shè)；4、需求量穩(wěn)定，即存貨全年需求量不變；5、存貨單價不變；6、存貨現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨；7、所需存貨市場供應(yīng)充足，任何時候都可以隨時買到；8、每次訂貨成本和單位年儲存成本可以準確地確定。（二）經(jīng)濟訂購批量的基本模型存貨經(jīng)濟訂購批量模型的假定前56年成本合計=訂貨成本+儲存成本該公式可用字母表示為：

Q—經(jīng)濟訂購批量；A—某種存貨的全年需要量；

P—每批訂貨成本；C—單位存貨年儲存成本。當只有Q為變量時，對該公式求導(dǎo)得：經(jīng)濟訂購批量與批量有關(guān)的存貨總成本年成本合計=訂貨成本+儲存成本當只有Q為變量時，對該公式求導(dǎo)57最佳訂貨周期每年最佳訂貨次數(shù)最佳訂貨周期每年最佳訂貨次數(shù)58某企業(yè)每年耗用某種材料3600千克，該材料單位成本10元，單位存儲成本為2元，一次訂貨成本25元。則該存貨的經(jīng)濟訂購批量如何計算？某企業(yè)每年耗用某種材料3600千克，該材料單位成本10元，59享受折扣的批量模型：運用基本模型計算出經(jīng)濟批量及總成本，再扣除折扣金額。例：某企業(yè)需要甲材料36000公斤，計劃單價20元，每次訂貨費用500元，單位甲材料年儲存成本為4元。設(shè)企業(yè)每次采購4000公斤材料可享受2%折扣，超過5000公斤可享受3%的折扣，甲材料的最佳訂貨量為多少？其甲材料的經(jīng)濟批量為:

經(jīng)濟批量==3000KG

相關(guān)總成本==12000(元)

存貨總成本=36000×20+12000=732000(元)

享受折扣的批量模型：運用基本模型計算出經(jīng)濟批量及總成本，再扣60純經(jīng)濟批量模型下，每次進貨3000公斤的存貨總成本為732000元。每次采購4000公斤時，存貨總成本為:

36000×20(1-2%)+36000/4000×500+4000/2×4

=718100(元)每次采購5000公斤時，存貨總成本為:

36000×20(1-3%)+36000/5000×500+5000/2×4

=712000(元)決策選擇：每次采購5000公斤純經(jīng)濟批量模型下，每次進貨3000公斤的存貨總成本為732061（三）經(jīng)濟訂購批量模型的擴展1、存貨存在訂貨提前期時2、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用時（三）經(jīng)濟訂購批量模型的擴展1、存貨存在訂貨提前期時621、存貨存在訂貨提前期時假設(shè)前提：與基本模型相比，不滿足第1條假設(shè)前提即企業(yè)的存貨可能不能做到隨用隨時補充，因此需要提前訂貨。（存貨經(jīng)濟訂購批量模型的假定前提第1條：能及時補充存貨，即存貨可瞬時補充），1、存貨存在訂貨提前期時假設(shè)前提：（存貨經(jīng)濟訂購批量模型的假631、存貨存在訂貨提前期時再貨訂點（R）指在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時尚有存貨的庫存量。

R=L×D=交貨時間×每日需求量提前訂貨對經(jīng)濟訂購批量并無影響，相關(guān)公式與基本模型完全一樣。1、存貨存在訂貨提前期時再貨訂點（R）指在提前訂貨的情況下，641、存貨存在訂貨提前期時

續(xù)前例，企業(yè)訂貨日至到貨期的時間為10天，每日存貨需要量10千克，那么：

R=L·d=10×10=100（千克）

在訂貨點時即發(fā)出訂貨單時間（月）交貨時間0存貨（千克）300123R=1001、存貨存在訂貨提前期時續(xù)前652、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用時假設(shè)前提：與基本模型相比，不滿足第2條假設(shè)前提即企業(yè)的存貨可能陸續(xù)入庫，使存量增加，尤其是產(chǎn)成本完工入庫，總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。（存貨經(jīng)濟訂購批量模型的假定前提第2條：2、能及時到貨，即不允許陸續(xù)入庫），2、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用時假設(shè)前提：（存貨經(jīng)濟訂購批量模型的假66送貨期：該批貨全部送達所需日數(shù)為Q/p（設(shè)每批訂貨量為Q，每日送貨量為p）。送貨期內(nèi)的全部耗用量：（設(shè)零件每日耗用量為d）每批送完時最高庫存量：平均存量則：2、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用時送貨期：該批貨全部送達所需日數(shù)為Q/p（設(shè)每批訂貨量為Q，每67存貨陸續(xù)供應(yīng)使用的經(jīng)濟訂貨量總成本公式為：

存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟訂貨量公式為：存貨陸續(xù)供應(yīng)使用的經(jīng)濟訂貨量總成本公式為：存貨陸68陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟訂貨量模型，還可以用于自制和外購的選擇決策。自制零件屬于邊送邊用的情況，單位成本可能較低，但每批零件投產(chǎn)的生產(chǎn)準備成本比一次外購進貨成本可能高出許多。外購零件的單位成本可能較高，但進貨成本可能比較低。要在自制零件和外購零件之間作出選擇，需要全面衡量它們各自的總成本，才能得出正確的結(jié)論。這時，就可借用陸續(xù)供應(yīng)或瞬時補充的模型。陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟訂貨量模型，還可以用于自制和外購的選擇69某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購，也可以自制。如果外購，單價4元，一次訂貨成本10元；如果自制，單位成本3元，每次生產(chǎn)準備成本600元，每日產(chǎn)量50件。零件的全年需求量為3600件，儲存變動成本為零件價值的20%，每日平均需求量為10件。下面分別計算零件外購和自制的總成本，以選擇較優(yōu)的方案。某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購，也可以自制。如70（1）外購零件總成本=采購成本＋T(Q)=3600×4＋240=14640（元）

（2）自制零件

（1）外購零件總成本=采購成本＋T(Q)=3600×471總成本=采購成本＋T(Q)=3600×3＋1440=12240(元)

由于自制總成本（12240元）低于外購的總成本（14640）元，故以自制為宜?？偝杀?采購成本＋T(Q)由于自制總成本（172四、存貨的日常管理

——ABC控制法ABC控制法由意大利經(jīng)濟學(xué)家巴雷特于19世紀首創(chuàng)，以后經(jīng)過不斷發(fā)展和完善，現(xiàn)已廣泛用于存貨管理、成本管理和生產(chǎn)管理。四、存貨的日常管理

——ABC控制法ABC控制法由意大利經(jīng)濟731、ABC控制法的步驟：計算每一種存貨在一定時間內(nèi)（一年）的資金占用額；計算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格；根據(jù)事先測定的標準，把最重要的存貨歸為A類，把一般存貨歸為B類，把不重要的存貨歸為C類；對A類存貨重點規(guī)劃和控制，對B類存貨次重點管理，對C類存貨一般管理。1、ABC控制法的步驟：742、ABC分類的標準

A類：品種數(shù)量占總品種數(shù)量的10%左右，金額占總金額的70%左右；

B類：品種數(shù)量占總品種數(shù)量的20%左右，金額占總金額的20%左右；C類：品種數(shù)量占總品種數(shù)量的70%左右，金額占總金額的10%左右2、ABC分類的標準753、存貨ABC分類法的運用

存貨ABC分類管理表：管理項目A類存貨B類存貨C類存貨控制方法按品種嚴格控制按類別控制按總額控制采購批量按經(jīng)濟訂購批量嚴格控制適當放寬簡單估算盤點要求實行永續(xù)盤存制定期檢查實行實地盤存制記錄要求序時記錄定期記錄定期匯總記錄保險儲備按品種確定按類別確定視情況而定3、存貨ABC分類法的運用存貨ABC分類管理表：管理項目A76第五節(jié)流動負債融資短期借款商業(yè)信用第五節(jié)流動負債融資短期借款77一、銀行借款

銀行借款就是由企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機構(gòu)借入的需要還本付息的款項。

㈠銀行借款的種類

㈡銀行借款籌資的程序

㈢與銀行借款有關(guān)的信用條件和保護性條款

㈣借款利息的支付方式

㈤銀行借款籌資的優(yōu)缺點

一、銀行借款銀行借款就是由企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)78㈠銀行借款的種類

1．按借款的期限劃分，可分為短期貸款、中期貸款和長期貸款

2．按借款是否需要擔保，可分為信用貸款、擔保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)

3．按提供貸款的機構(gòu)分類，可分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款4.按貸款的用途，可分為基本建設(shè)貸款、專項貸款和流動資金貸款㈠銀行借款的種類1．按借款的期限劃分，可分為短期貸款、中79㈡銀行借款籌資的程序

1．企業(yè)提出借款申請，提供相關(guān)借款資料。2．銀行審查企業(yè)申請，進行調(diào)查與審批。3．銀、企雙方簽訂借款合同，銀行發(fā)放貸款。4．企業(yè)按借款合同的條款還本付息。㈡銀行借款籌資的程序1．企業(yè)提出借款申請，提供相關(guān)借款資80㈢與銀行借款有關(guān)的信用條件和保護性條款

按照國際慣例，銀行發(fā)放貸款時，往往涉及到以下信用條款：

1．信貸額度

2．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

3．補償性余額

㈢與銀行借款有關(guān)的信用條件和保護性條款按照國811．信貸額度

信貸額度亦即貸款限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。如借款人超過規(guī)定限額繼續(xù)向銀行借款，銀行則停止辦理。此外，如果企業(yè)信譽惡化，即使銀行曾經(jīng)同意按信貸限額提供貸款，企業(yè)也可能得不到借款。這時，銀行不會承擔法律責任。同理，若企業(yè)在期限內(nèi)沒有使用完限額，也不會承擔責任。對信貸額度，銀行不承擔法律責任，沒有強制義務(wù)。

1．信貸額度信貸額度亦即貸款限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)822．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費。東南企業(yè)與銀行商定的年度周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬元，承諾費率為2%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了800萬元，企業(yè)應(yīng)向銀行支付多少承諾費？承諾費=200×2%=4（萬元）

2．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不833．補償性余額

補償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定百分比（通常為10%～20%）計算的最低存款余額。南方公司按年利率8%向銀行取得一年期借款1000萬元，銀行要求保留15%的補償性余額，企業(yè)實際可以動用的借款只有850萬元，該項借款的實際利率為多少？

實際利率=名義利率

÷（1-償性余額比例)×100％實際利率

=—————————=——————×100%=9.41%企業(yè)實際負擔利息1000×8%企業(yè)實際取得本金8503．補償性余額補償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款84例：假設(shè)某企業(yè)與銀行簽訂了周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，在該協(xié)議下,可以按12％的利率一直借到100萬元的貸款，但必須按實際所借資金保留10％的補償性余額，如果企業(yè)在此協(xié)議下，全年借款為40萬元，借款的實際利率為多少？如果企業(yè)還需要為信貸額度內(nèi)的未使用的部分支付0.5％的承諾費，那么利率為多少？解：（1）40×12％÷（40－40×10％）×100％＝13.33％（2）（40×12％＋60×0.5％）÷（40－40×10％）×100％＝14.17％例：假設(shè)某企業(yè)與銀行簽訂了周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，在該協(xié)議下,可以按185㈣借款利息的支付方式

1．利隨本清法

2．貼現(xiàn)法

3．定期付息，到期還本㈣借款利息的支付方式1．利隨本清法861．利隨本清法

利隨本清法，又稱收款法、到期法，是在借款到期時向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率（亦即約定利率）等于其實際利率（亦即有效利率）。

1．利隨本清法利隨本清法，又稱收款法、到期法，是在借款到期872．貼現(xiàn)法

貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)再償還全部本金的一種計息方法。此方法下實際利率高于名義利率。長城公司從銀行取得借款2000萬元，期限1年，名義利率8%，利息160萬元。按照貼現(xiàn)法付息，問企業(yè)該項貸款的實際利率為多少？

實際利率

=—————————=——————×100%=8.7%企業(yè)實際負擔利息160企業(yè)實際取得本金2000—160實際利率=名義利率÷（1﹣名義利率）×100％2．貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息883．定期付息，到期還本

現(xiàn)行大部分銀行貸款要求企業(yè)按季定期支付利息，到期償還本金。在這種情況下，其實際利率也會高于名義利率。

方方公司向銀行申請5年期貸款1000萬，利率8%，每季度支付利息一次。問其實際貸款利率是多少？

3．定期付息，到期還本現(xiàn)行大部分銀行貸款要求企業(yè)按季定期支89每季度名義利率=8%/4=2%；支付次數(shù)為5×4=20（次）實際利率和名義利率的換算關(guān)系為：1+i=（1+r/m）m式中：i實際為利率；r為名義利率；m為每年支付利息的次數(shù)。將例中的數(shù)字代入：i=（1+r/m）m

-1i=（1+8%/4）4

-1i=8.24%即在按季支付利息的情況下實際利率為8.24%，高于名義利率8%。

每季度名義利率=8%/4=2%；支付次數(shù)為5×4=20（次）90㈤銀行借款籌資的優(yōu)缺點

1．銀行借款籌資的優(yōu)點

2．銀行借款籌資的缺點

㈤銀行借款籌資的優(yōu)缺點1．銀行借款籌資的優(yōu)點911．銀行借款籌資的優(yōu)點

⑴籌資速度快

⑵籌資成本低

⑶借款彈性大

1．銀行借款籌資的優(yōu)點⑴籌資速度快922．銀行借款籌資的缺點

⑴財務(wù)風險較大

⑵使用限制較多

⑶籌資數(shù)額有限

2．銀行借款籌資的缺點⑴財務(wù)風險較大93二、商業(yè)信用賒購和賒銷。對一方而言是賒購，對另一方而言則是賒銷。但作為資金籌集而言，應(yīng)該是賒購，晚付款，早收款。㈠商業(yè)信用的類型㈡商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點二、商業(yè)信用賒購和賒銷。對一方而言是賒購，對另一方而94㈠商業(yè)信用的類型

1．應(yīng)付賬款

2．應(yīng)付票據(jù)

3．預(yù)收賬款

㈠商業(yè)信用的類型1．應(yīng)付賬款951．應(yīng)付賬款

應(yīng)付賬款是企業(yè)購買貨物暫未付款而欠對方的款項，即賣方允許買方在購貨后一定時期內(nèi)支付貨款的一種形式。

與應(yīng)收賬款相對應(yīng)，應(yīng)付賬款也有付款期、折扣等信用條件。

⑴免費信用

⑵有代價信用

⑶展期信用1．應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款是企業(yè)購買貨物暫未付款而欠對方的款項，96⑴免費信用

在這種情況下，企業(yè)可獲得最長現(xiàn)金折扣期的免費資金，并取得相應(yīng)的折扣收益，其免費信用額度為扣除現(xiàn)金折扣后的凈購價。

例南方公司按2/15，N/30的條件購入100萬元，計算應(yīng)付賬款的成本。若企業(yè)在15天內(nèi)付款，便享受了15天的免費信用期，獲得折扣收益2萬元，免費信用額度為98萬元[100×(1－2%)]

⑴免費信用在這種情況下，企業(yè)可獲得最長現(xiàn)金折扣期的免費資97⑵有代價信用

在這種情況下，企業(yè)可獲得最長為信用期的免費資金，其信用額度為商品總購價；但由于放棄現(xiàn)金折扣，從而增加相應(yīng)的機會成本。一般而言，放棄現(xiàn)金折扣的成本可由下式求得：

放棄折扣成本率=——————×————————折扣率3601—折扣率信用期—折扣期⑵有代價信用在這種情況下，企業(yè)可獲得最長為信用期的免費資98企業(yè)獲得100萬元的信用額，但放棄了2萬的折扣收益，放棄該折扣的機會成本為：

放棄折扣成本率=——————×————————折扣率3601—折扣率信用期—折扣期=————×————2%3601—2%30—15=48.98%

一般情況下，企業(yè)財務(wù)管理者要將放棄現(xiàn)金折扣的機會成本與銀行借款利率進行比較，如果機會成本大于銀行借款利率，則應(yīng)該向銀行借款取得款項在免費信用期內(nèi)支付貨款，以取得大于銀行借款利息的現(xiàn)金折扣收益。反之，則結(jié)論相反。企業(yè)獲得100萬元的信用額，但放棄了2萬的折扣收益，放棄該折99⑶展期信用即逾期支付，實際上是企業(yè)拖欠賣方的貨款，逾期越長，機會成本相應(yīng)下降。但企業(yè)會因此而信譽下降，喪失未來的諸多機會收益，也可能導(dǎo)致以后更苛刻的信用條件。若南方公司在第50天付款，則放棄現(xiàn)金的機會成本為：放棄折扣成本率=————×————2%3601—2%50—15=20.99%⑶展期信用即逾期支付，實際上是企業(yè)拖欠賣方的貨款，逾期越100例題：某公司擬采購一批零件，供應(yīng)商報價如下：

(1)立即付款，價格為9630元；

(2)30天內(nèi)付款，價格為9750元；

(3)31至61內(nèi)付款，價格為9870元；

(4)61至90天內(nèi)付款，價格為10000元。

假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，每年按360天計算。

要求：計算放棄現(xiàn)金折扣的成本(比率)，并確定對該公司最有利的付款日期和價格例題：某公司擬采購一批零件，供應(yīng)商報價如下：

(1)立101答案：

(1)立即付款：折扣率=（10000-9630）／10000=3．70%

放棄折扣成本=3．70%／（1-3．70%）×360／（90-0)=15．37%

(2)30天內(nèi)付款：折扣率=（10000-9750）／10000=2．5%

放棄折扣成本=2．5%／（1-2．5%）×360／（90-30)=15．38%

(3)60天付款：折扣率=（10000-9870）／10000=1．3%

放棄折扣成本=1．3%／（1-1．3%）×360／（90-60)=15．81%

(4)最有利的是第60天付款9870元。

答案：

(1)立即付款：折扣率=（10000-9631022．應(yīng)付票據(jù)

它是企業(yè)進行延期付款商品交易時開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。利用商業(yè)票據(jù)籌資的方法叫票據(jù)法。應(yīng)付票據(jù)的利率一般比銀行借款的利率低，或根本不帶息，且不用保持相應(yīng)的補償性余額和支付承諾費，所以應(yīng)付票據(jù)的籌資成本低于銀行借款成本。但應(yīng)付票據(jù)到期必須償還，且期限較短，若延期償還要交付罰金，因而風險較大。

2．應(yīng)付票據(jù)它是企業(yè)進行延期付款商品交易時開具的反映債權(quán)債103商業(yè)匯票商業(yè)承兌和銀行承兌票據(jù)貼現(xiàn)貼現(xiàn)息=匯票金額*貼現(xiàn)天數(shù)*（月貼現(xiàn)率/30天）貼現(xiàn)天數(shù)算頭不算尾或算尾不算頭。應(yīng)付貼現(xiàn)票款=匯票金額-貼現(xiàn)息商業(yè)匯票1043．預(yù)收賬款

它是指賣方按合同或協(xié)議規(guī)定，在交付商品之前向買方預(yù)收部分或全部貨款的信用方式。與前述兩種形式不同，它是銷售方籌資的一種方式。一般適應(yīng)于以下情況：緊俏商品的銷售；生產(chǎn)周期長、資金需要量大的商品銷售。3．預(yù)收賬款它是指賣方按合同或協(xié)議規(guī)定，在交付商品之前向買105㈡商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點

1．商業(yè)信用籌資的優(yōu)點

⑴籌資便利

⑵限制條件少

⑶籌資成本低

2．商業(yè)信用籌資的缺點

⑴期限短

⑵風險大

⑶籌資金額小

㈡商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點1．商業(yè)信用籌資的優(yōu)點106演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！107第九章

短期財務(wù)決策

第一節(jié) 營運資金概述

第二節(jié) 現(xiàn)金投放決策

第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理

第四節(jié)存貨管理第五節(jié)流動負債融資第九章短期財務(wù)決策第一節(jié) 營運資金概述108第一節(jié) 營運資金概述營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)方面的資金，數(shù)量上表現(xiàn)為流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。第一節(jié) 營運資金概述營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用109流動資產(chǎn)是指可以在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項、存貨等。流動負債是指需要在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，又稱短期融資，主要包括短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費等。流動資產(chǎn)是指可以在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用110一、會計層面分析：1.關(guān)于流動資產(chǎn)按占用形式：現(xiàn)金資產(chǎn)——庫存現(xiàn)金、銀行存款、其它貨幣資金；短期投資資產(chǎn)——股票、債券、國庫券；債權(quán)資產(chǎn)——應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款；存貨資產(chǎn)——商品,產(chǎn)成品,在產(chǎn)品,半成品,原材料,包裝物,低值易耗品。一、會計層面分析：111按變現(xiàn)能力：速動資產(chǎn)——能直接作為支付手段（或變現(xiàn)）的資產(chǎn)；現(xiàn)金、應(yīng)收款、短期投資等；非速動資產(chǎn)——不準備或不能迅速變現(xiàn)的流動資產(chǎn)；存貨、一年內(nèi)到期的長期投資等。特點：回收期短；變現(xiàn)能力強；形式多樣化。按變現(xiàn)能力：1122.關(guān)于流動負債主要內(nèi)容：短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)計費用和其他應(yīng)付款等。2.關(guān)于流動負債113二、財務(wù)層面分析⒈流動資產(chǎn)

臨時性流動資產(chǎn)——季節(jié)、周期性需要的永久性流動資產(chǎn)——生產(chǎn)經(jīng)營最低的、長期穩(wěn)定需要的⒉流動負債

臨時性流動負債——滿足臨時性流動資產(chǎn)需要的協(xié)議性的。如：短期借款、短期應(yīng)付債券等自發(fā)性流動負債——從持續(xù)性生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的，如：應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款、預(yù)收帳款、其他應(yīng)付款、應(yīng)計費用等二、財務(wù)層面分析114三、營運資金的持有政策1、營運資金持有量與企業(yè)的收益與風險較高持有量：保證債務(wù)償還與存貨供應(yīng)與儲備，風險?。坏鲃淤Y產(chǎn)收益一般小于固定資產(chǎn)收益，收益低。較低持有量：風險大，收益高。2、持有政策保守的營運資金政策：持有較高的營運資金；積極的營運資金政策：持有較低的營運資金；適中的營運資金政策：介于二者之間，持有較合理。三、營運資金的持有政策115四、營運資金的籌集政策⒈政策理解：安排流動資產(chǎn)資金來源的政策，臨時性流動負債對臨時性流動資產(chǎn)保障程度的政策。換言之：即如何合理安排短期資金和長期資金的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。（短期資金來源是指流動負債；長期資金來源是指長期負債和所有者權(quán)益）四、營運資金的籌集政策116⒉政策類型適中型籌資政策——短期性或季節(jié)性的流動資產(chǎn)通過短期負債融資,永久性的流動資產(chǎn)和所有固定資產(chǎn)通過長期負債或權(quán)益性資本融資。理想性的、具有較高要求的籌資政策?、舱哳愋?17流動負債長期負債及所有者權(quán)益流動負債長期負債及118積極型籌資政策——即臨時性的流動資產(chǎn)的全部和永久性的流動資產(chǎn)的一部分由短期資金籌集，而另一部分永久性的流動資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由長期資金籌措。積極型籌資政策——119流動負債長期負債及所有者權(quán)益流動負債長期負債及120保守型籌資政策——

即企業(yè)所有的固定資產(chǎn)，永久性的流動資產(chǎn)和一部分臨時性的流動資產(chǎn)用長期負債和所有者權(quán)益來籌資，只有一部分臨時性的流動資產(chǎn)由短期資金籌集。

保守型籌資政策——121流動負債長期負債及所有者權(quán)益流動負債長期負債及122不同籌資策略對公司風險和報酬影響單位:元項目適中型積極型保守型流動資產(chǎn)(臨時6萬)120000120000120000固定資產(chǎn)180000180000180000流動負債

60000100000

40000長期負債10000060000120000權(quán)益資本140000140000140000息稅前利潤90000

90000

90000減:流動負債利息420070002800長期負債利息10000600012000所得稅303203080030080凈利潤454804620045120投資報酬率15.16%15.4%15.04%流動比率21.23不同籌資策略對公司風險和報酬影響單位:元項目適中型積極123第二節(jié) 現(xiàn)金投資決策

一、現(xiàn)金持有的動機和成本二、現(xiàn)金管理的目標三、最佳現(xiàn)金持有量的確定

第二節(jié) 現(xiàn)金投資決策一、現(xiàn)金持有的動機和成本124一、現(xiàn)金持有的動機和成本

廣義的現(xiàn)金包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金，銀行存款和其它貨幣資金；狹義現(xiàn)金僅僅包括庫存現(xiàn)金。一、現(xiàn)金持有的動機和成本廣義的現(xiàn)金包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金，銀1251、現(xiàn)金的持有動機

（1）交易性動機——正常業(yè)務(wù)活動不致中斷的基本保證（2）預(yù)防性動機——應(yīng)付意外情況而需保持的支付能力（3）投機性動機——為抓住機會獲取較大收益而準備1、現(xiàn)金的持有動機（1）交易性動機1262、現(xiàn)金的持有成本

現(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)為了持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的費用或者現(xiàn)金發(fā)生短缺時所付出的代價。

它通常由以下四個部分組成：（1）機會成本（2）管理成本（3）短缺成本（4）轉(zhuǎn)換成本2、現(xiàn)金的持有成本現(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)為了持有一定數(shù)量的127（1）機會成本這是指企業(yè)因持有現(xiàn)金而不能賺取投資收益的機會損失。

（1）機會成本這是指企業(yè)因持有現(xiàn)金而不能賺取投資收益的機會損128（2）管理成本這是指企業(yè)為了所持有的現(xiàn)金進行管理而發(fā)生的費用，如現(xiàn)金保管人員的工資、保管現(xiàn)金發(fā)生的必要安全措施費用等。（2）管理成本這是指企業(yè)為了所持有的現(xiàn)金進行管理而發(fā)生的費用129（3）短缺成本這是指企業(yè)缺乏必要的現(xiàn)金置存，而使企業(yè)喪失購買機會所蒙受的損失。如因不能按時繳納稅金而支付的滯納金、因無法購入原材料導(dǎo)致企業(yè)的停工損失、因無法享受購貨現(xiàn)金折扣的損失等。

（3）短缺成本這是指企業(yè)缺乏必要的現(xiàn)金置存，而使企業(yè)喪失購買130（4）轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本——指企業(yè)無論用現(xiàn)金購入有價證券，還是轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金，都需要付出一定的交易費用。（4）轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本——指企業(yè)無論用現(xiàn)金購入有價證券，還是131二、現(xiàn)金管理的目標

現(xiàn)金管理的目標，就是要在現(xiàn)金資產(chǎn)的流動性和盈利性之間作出正確的抉擇以獲取最大的長期利潤。具體而言，現(xiàn)金管理有兩個主要目標：第一，現(xiàn)金的持有量能滿足企業(yè)各種業(yè)務(wù)往來的需要；第二，將閑置現(xiàn)金減少到最低限度。

二、現(xiàn)金管理的目標現(xiàn)金管理的目標，就是要在現(xiàn)金資產(chǎn)的流動性132三、最佳現(xiàn)金持有量的測算

最佳現(xiàn)金持有量的確定方法，主要有：1、成本分析模式2、存貨模式三、最佳現(xiàn)金持有量的測算最佳現(xiàn)金持有量的確定方法，主要有：1331、成本分析模式成本分析模式是要尋求持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，并使持有現(xiàn)金相關(guān)總成本最低。它們與現(xiàn)金持有量之間的關(guān)系可從下圖反映出來。1、成本分析模式成本分析模式是要尋求持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，并使134第九章短期財務(wù)決策課件135√√1362、存貨模式

存貨模式的要點：本模型就是要找到一個最佳的現(xiàn)金持有量，能夠使現(xiàn)金機會成本和轉(zhuǎn)換成本之和保持最低。2、存貨模式137第九章短期財務(wù)決策課件138存貨模式下最佳現(xiàn)金持有量的確定存貨模式的最佳現(xiàn)金持有量就是使現(xiàn)金的機會成本與轉(zhuǎn)換成本之和最低的現(xiàn)金持有量。

Q＝√2T·F／K最低現(xiàn)金管理總成本（TC）＝

√2T·F·K

其中：

Q——最佳現(xiàn)金持有量；

T——一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；

F——每次轉(zhuǎn)換有價證券的轉(zhuǎn)換成本；

K——有價證券利息率（機會成本）；

TC——現(xiàn)金管理總成本。存貨模式下最佳現(xiàn)金持有量的確定存貨模式的最佳現(xiàn)金持有量就是使139某企業(yè)預(yù)計全年需要現(xiàn)金100000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次200元，有價證券的利息率為10％。計算最佳現(xiàn)金持有量和最

低現(xiàn)金管理總成本。最佳現(xiàn)金持有量（Q）＝√（2×100000×200）÷10％

＝20000（元）最低現(xiàn)金管理總成本（TC）＝√2×100000×200×10％

＝2000（元）

某企業(yè)預(yù)計全年需要現(xiàn)金100000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換140第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理

一、應(yīng)收賬款的成本與管理目標

二、信用政策

第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的成本與管理目標141一、應(yīng)收賬款的成本與管理目標

應(yīng)收賬款是指企業(yè)因銷售產(chǎn)品、材料、提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)，應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)的單位收取的款項，包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等。

應(yīng)收賬款的功能：

1、增加銷售

2、減少存貨一、應(yīng)收賬款的成本與管理目標應(yīng)收賬款是指企業(yè)因銷售產(chǎn)品、材142（一）應(yīng)收賬款成本

持有應(yīng)收賬款，必須付出一定的代價。應(yīng)收賬款的成本主要有以下三方面：1、機會成本2、管理成本3、壞賬成本

（一）應(yīng)收賬款成本持有應(yīng)收賬款，必須付出一定的代價。1431、機會成本指資金投放在應(yīng)收賬款所喪失的再投資收益。

應(yīng)收賬款機會成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金×資金成本率

1、機會成本指資金投放在應(yīng)收賬款所喪失的再投資收益。1442、壞賬成本是因應(yīng)收賬款無法收回而產(chǎn)生的壞賬損失。

3、管理成本是企業(yè)對應(yīng)收賬款進行管理而發(fā)生的支出，主要包括對客戶信用調(diào)查的費用、催收賬款的費用，應(yīng)收賬款賬簿記錄費用等。

第九章短期財務(wù)決策課件145（二）應(yīng)收賬款的管理目標

1、制訂科學(xué)合理的應(yīng)收賬款信用政策。2、加強應(yīng)收賬款的安全性管理，及時有效地收回應(yīng)收賬款，并采用適當?shù)拇呤辗绞?，盡可能地減少企業(yè)的壞賬損失。

3、加強對企業(yè)未來銷售前景的預(yù)測及信用政策是否改變等的管理。

（二）應(yīng)收賬款的管理目標1、制訂科學(xué)合理的應(yīng)收賬款信用政策146二、信用政策

信用政策又稱應(yīng)收賬款政策，是指企業(yè)對應(yīng)收賬款進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，是企業(yè)財務(wù)政策的一個重要組成部分。信用政策包括：（一）信用標準（二）信用條件（三）收賬政策

二、信用政策信用政策又稱應(yīng)收賬款政策，是指企業(yè)對應(yīng)收賬款進147（一）信用標準信用標準是指客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。在歐美企業(yè)信用管理中廣為采用5C評價法。品質(zhì)（Character），是指客戶履約或賴賬的可能性

；能力(Capacity)，是指客戶的償付能力

；資本(Capital)，反映了客戶的經(jīng)濟實力與財務(wù)狀況的優(yōu)劣

；抵押（Collateral），是指客戶拒付或無力支付款項時能被用做抵押的資產(chǎn)

；條件（Condition），是指可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟環(huán)境

。（一）信用標準信用標準是指客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的148（二）信用條件當根據(jù)信用標準決定給客戶信用優(yōu)惠時，就需考慮具體的信用條件。信用條件包括：

1、信用期限

2、現(xiàn)金折扣

（二）信用條件當根據(jù)信用標準決定給客戶信用優(yōu)惠時，就需考慮具1491、信用期限是指企業(yè)允許客戶購貨到支付款項的時間間隔。例如，某企業(yè)允許客戶在購貨后60天內(nèi)付款，則企業(yè)的信用期限為60天。信用期限過短，不足以吸引顧客，在競爭中會使銷售額下降；信用期限過長，雖然對增加銷售有利，但會引起機會成本、管理成本、壞賬成本的增加。1、信用期限是指企業(yè)允許客戶購貨到支付款項的時間間隔。1502、現(xiàn)金折扣

是指企業(yè)給予客戶在規(guī)定時期內(nèi)提前付款能按銷售額的一定比率享受折扣。如“2/10，n/30”，表示信用期限為30天，如果客戶能在10天內(nèi)付款，可享受2%的折扣，超過10天，則應(yīng)在30天內(nèi)足額付款。

2、現(xiàn)金折扣是指企業(yè)給予客戶在規(guī)定時期內(nèi)提前付款能按銷售額151（三）收賬政策收賬政策是指當客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)采取的收賬策略與措施。這些措施包括：書信催討、電話催討、上門催繳以及訴諸法律。（三）收賬政策收賬政策是指當客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬152第四節(jié)存貨管理

一、存貨的功能和成本二、存貨管理的目標三、存貨經(jīng)濟訂購批量模型四、存貨的日常管理第四節(jié)存貨管理一、存貨的功能和成本153一、存貨的功能和成本

存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲備的物資。包括各種原材料、燃料、包裝物、低值易耗品、委托加工物資、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和庫存商品等。

一、存貨的功能和成本存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗154（一）存貨的功能1、保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要。2、降低進貨成本。（一）存貨的功能1、保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要。155（二）存貨成本

1、取得成本2、儲存成本3、缺貨成本

（二）存貨成本1561、取得成本又稱進貨成本，是為取得各種存貨而支出的成本，主要包括存貨的購置成本和訂貨成本。采購成本，也稱購置成本，是指存貨本身的價值，等于進貨數(shù)量與單價的乘積。

訂貨成本，也稱進貨費用，是指為組織采購存貨而發(fā)生的支出，如辦公費、郵資費、電訊費、運輸費、差旅費、入庫前的挑選整理費等。

1、取得成本又稱進貨成本，是為取得各種存貨而支出的成本，主要1572、儲存成本

儲存成本指在存貨儲存過程中發(fā)生的倉儲費、保險費、占用資金支付的利息等。2、儲存成本儲存成本指在存貨儲存過程中發(fā)生的倉儲費、保險費1583、缺貨成本

缺貨成本指由于存貨儲備不能滿足需要造成的損失，如由于材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、成品供應(yīng)中斷導(dǎo)致延誤發(fā)貨的信譽損失及喪失銷售機會的損失等。3、缺貨成本缺貨成本指由于存貨儲備不能滿足需要造成的損失，159二、存貨管理目標

存貨管理的目標是既要保證產(chǎn)銷的正常和穩(wěn)定，又要盡可能地降低存貨成本，對存貨持有的效益和相關(guān)成本之間作出權(quán)衡，使兩者達到最佳組合。

二、存貨管理目標存貨管理的目標是既要保證產(chǎn)銷的正常和穩(wěn)定，160三、存貨經(jīng)濟訂購批量模型

（一）經(jīng)濟訂購批量的含義

（二）經(jīng)濟訂購批量的基本模型

（三）經(jīng)濟訂購批量模型的擴展三、存貨經(jīng)濟訂購批量模型（一）經(jīng)濟訂購批量的含義161（一）經(jīng)濟訂購批量的含義

存貨經(jīng)濟訂購批量是指能夠使一定時期存貨的總成本達到最低點的進貨數(shù)量。

所謂經(jīng)濟訂購批量模型就是采用數(shù)學(xué)的方法計算出存貨最合理的采購批量，并確保企業(yè)一定時期的訂貨成本與儲存成本之和為最低的決策模型。

（一）經(jīng)濟訂購批量的含義162（二）經(jīng)濟訂購批量的基本模型

存貨經(jīng)濟訂購批量模型的假定前提：1、能及時補充存貨，即存貨可瞬時補充；2、能及時到貨，即不允許陸續(xù)入庫；3、不允許缺貨，即無缺貨假設(shè)；4、需求量穩(wěn)定，即存貨全年需求量不變；5、存貨單價不變；6、存貨現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨；7、所需存貨市場供應(yīng)充足，任何時候都可以隨時買到；8、每次訂貨成本和單位年儲存成本可以準確地確定。（二）經(jīng)濟訂購批量的基本模型存貨經(jīng)濟訂購批量模型的假定前163年成本合計=訂貨成本+儲存成本該公式可用字母表示為：

Q—經(jīng)濟訂購批量；A—某種存貨的全年需要量；

P—每批訂貨成本；C—單位存貨年儲存成本。當只有Q為變量時，對該公式求導(dǎo)得：經(jīng)濟訂購批量與批量有關(guān)的存貨總成本年成本合計=訂貨成本+儲存成本當只有Q為變量時，對該公式求導(dǎo)164最佳訂貨周期每年最佳訂貨次數(shù)最佳訂貨周期每年最佳訂貨次數(shù)165某企業(yè)每年耗用某種材料3600千克，該材料單位成本10元，單位存儲成本為2元，一次訂貨成本25元。則該存貨的經(jīng)濟訂購批量如何計算？某企業(yè)每年耗用某種材料3600千克，該材料單位成本10元，166享受折扣的批量模型：運用基本模型計算出經(jīng)濟批量及總成本，再扣除折扣金額。例：某企業(yè)需要甲材料36000公斤，計劃單價20元，每次訂貨費用500元，單位甲材料年儲存成本為4元。設(shè)企業(yè)每次采購4000公斤材料可享受2%折扣，超過5000公斤可享受3%的折扣，甲材料的最佳訂貨量為多少？其甲材料的經(jīng)濟批量為:

經(jīng)濟批量==3000KG

相關(guān)總成本==12000(元)

存貨總成本=36000×20+12000=732000(元)

享受折扣的批量模型：運用基本模型計算出經(jīng)濟批量及總成本，再扣167純經(jīng)濟批量模型下，每次進貨3000公斤的存貨總成本為732000元。每次采購4000公斤時，存貨總成本為:

36000×20(1-2%)+36000/4000×500+4000/2×4

=718100(元)每次采購5000公斤時，存貨總成本為:

36000×20(1-3%)+36000/5000×500+5000/2×4

=712000(元)決策選擇：每次采購5000公斤純經(jīng)濟批量模型下，每次進貨3000公斤的存貨總成本為7320168（三）經(jīng)濟訂購批量模型的擴展1、存貨存在訂貨提前期時2、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用時（三）經(jīng)濟訂購批量模型的擴展1、存貨存在訂貨提前期時1691、存貨存在訂貨提前期時假設(shè)前提：與基本模型相比，不滿足第1條假設(shè)前提即企業(yè)的存貨可能不能做到隨用隨時補充，因此需要提前訂貨。（存貨經(jīng)濟訂購批量模型的假定前提第1條：能及時補充存貨，即存貨可瞬時補充），1、存貨存在訂貨提前期時假設(shè)前提：（存貨經(jīng)濟訂購批量模型的假1701、存貨存在訂貨提前期時再貨訂點（R）指在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時尚有存貨的庫存量。

R=L×D=交貨時間×每日需求量提前訂貨對經(jīng)濟訂購批量并無影響，相關(guān)公式與基本模型完全一樣。1、存貨存在訂貨提前期時再貨訂點（R）指在提前訂貨的情況下，1711、存貨存在訂貨提前期時

續(xù)前例，企業(yè)訂貨日至到貨期的時間為10天，每日存貨需要量10千克，那么：

R=L·d=10×10=100（千克）

在訂貨點時即發(fā)出訂貨單時間（月）交貨時間0存貨（千克）300123R=1001、存貨存在訂貨提前期時續(xù)前1722、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用時假設(shè)前提：與基本模型相比，不滿足第2條假設(shè)前提即企業(yè)的存貨可能陸續(xù)入庫，使存量增加，尤其是產(chǎn)成本完工入庫，總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。（存貨經(jīng)濟訂購批量模型的假定前提第2條：2、能及時到貨，即不允許陸續(xù)入庫），2、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用時假設(shè)前提：（存貨經(jīng)濟訂購批量模型的假173送貨期：該批貨全部送達所需日數(shù)為Q/p（設(shè)每批訂貨量為Q，每日送貨量為p）。送貨期內(nèi)的全部耗用量：（設(shè)零件每日耗用量為d）每批送完時最高庫存量：平均存量則：2、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用時送貨期：該批貨全部送達所需日數(shù)為Q/p（設(shè)每批訂貨量為Q，每174存貨陸續(xù)供應(yīng)使用的經(jīng)濟訂貨量總成本公式為：

存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟訂貨量公式為：存貨陸續(xù)供應(yīng)使用的經(jīng)濟訂貨量總成本公式為：存貨陸175陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟訂貨量模型，還可以用于自制和外購的選擇決策。自制零件屬于邊送邊用的情況，單位成本可能較低，但每批零件投產(chǎn)的生產(chǎn)準備成本比一次外購進貨成本可能高出許多。外購零件的單位成本可能較高，但進貨成本可能比較低。要在自制零件和外購零件之間作出選擇，需要全面衡量它們各自的總成本，才能得出正確的結(jié)論。這時，就可借用陸續(xù)供應(yīng)或瞬時補充的模型。陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟訂貨量模型，還可以用于自制和外購的選擇176某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購，也可以自制。如果外購，單價4元，一次訂貨成本10元；如果自制，單位成本3元，每次生產(chǎn)準備成本600元，每日產(chǎn)量50件。零件的全年需求量為3600件，儲存變動成本為零件價值的20%，每日平均需求量為10件。下面分別計算零件外購和自制的總成本，以選擇較優(yōu)的方案。某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購，也可以自制。如177（1）外購零件總成本=采購成本＋T(Q)=3600×4＋240=14640（元）

（2）自制零件

（1）外購零件總成本=采購成本＋T(Q)=3600×4178總成本=采購成本＋T(Q)=3600×3＋1440=12240(元)

由于自制總成本（12240元）低于外購的總成本（14640）元，故以自制為宜?？偝杀?采購成本＋T(Q)由于自制總成本（1179四、存貨的日常管理

——ABC控制法ABC控制法由意大利經(jīng)濟學(xué)家巴雷特于19世紀首創(chuàng)，以后經(jīng)過不斷發(fā)展和完善，現(xiàn)已廣泛用于存貨管理、成本管理和生產(chǎn)管理。四、存貨的日常管理

——ABC控制法ABC控制法由意大利經(jīng)濟1801、ABC控制法的步驟：計算每一種存貨在一定時間內(nèi)（一年）的資金占用額；計算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格；根據(jù)事先測定的標準，把最重要的存貨歸為A類，把一般存貨歸為B類，把不重要的存貨歸為C類；對A類存貨重點規(guī)劃和控制，對B類存貨次重點管理，對C類存貨一般管理。1、ABC控制法的步驟：1812、ABC分類的標準

A類：品種數(shù)量占總品種數(shù)量的10%左右，金額占總金額的70%左右；

B類：品種數(shù)量占總品種數(shù)量的20%左右，金額占總金額的20%左右；C類：品種數(shù)量占總品種數(shù)量的70%左右，金額占總金額的10%左右2、ABC分類的標準1823、存貨ABC分類法的運用

存貨ABC分類管理表：管理項目A類存貨B類存貨C類存貨控制方法按品種嚴格控制按類別控制按總額控制采購批量按經(jīng)濟訂購批量嚴格控制適當放寬簡單估算盤點要求實行永續(xù)盤存制定期檢查實行實地盤存制記錄要求序時記錄定期記錄定期匯總記錄保險儲備按品種確定按類別確定視情況而定3、存貨ABC分類法的運用存貨ABC分類管理表：管理項目A183第五節(jié)流動負債融資短期借款商業(yè)信用第五節(jié)流動負債融資短期借款184一、銀行借款

銀行借款就是由企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機構(gòu)借入的需要還本付息的款項。

㈠銀行借款的種類

㈡銀行借款籌資的程序

㈢與銀行借款有關(guān)的信用條件和保護性條款

㈣借款利息的支付方式

㈤銀行借款籌資的優(yōu)缺點

一、銀行借款銀行借款就是由企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)185㈠銀行借款的種類

1．按借款的期限劃分，可分為短期貸款、中期貸款和長期貸款

2．按借款是否需要擔保，可分為信用貸款、擔保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)

3．按提供貸款的機構(gòu)分類，可分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款4.按貸款的用途，可分為基本建設(shè)貸款、專項貸款和流動資金貸款㈠銀行借款的種類1．按借款的期限劃分，可分為短期貸款、中186㈡銀行借款籌資的程序

1．企業(yè)提出借款申請，提供相關(guān)借款資料。2．銀行審查企業(yè)申請，進行調(diào)查與審批。3．銀、企雙方簽訂借款合同，銀行發(fā)放貸款。4．企業(yè)按借款合同的條款還本付息。㈡銀行借款籌資的程序1．企業(yè)提出借款申請，提供相關(guān)借款資187㈢與銀行借款有關(guān)的信用條件和保護性條款

按照國際慣例，銀行發(fā)放貸款時，往往涉及到以下信用條款：

1．信貸額度

2．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

3．補償性余額

㈢與銀行借款有關(guān)的信用條件和保護性條款按照國1881．信貸額度

信貸額度亦即貸款限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。如借款人超過規(guī)定限額繼續(xù)向銀行借款，銀行則停止辦理。此外，如果企業(yè)信譽惡化，即使銀行曾經(jīng)同意按信貸限額提供貸款，企業(yè)也可能得不到借款。這時，銀行不會承擔法律責任。同理，若企業(yè)在期限內(nèi)沒有使用完限額，也不會承擔責任。對信貸額度，銀行不承擔法律責任，沒有強制義務(wù)。

1．信貸額度信貸額度亦即貸款限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)1892．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費。東南企業(yè)與銀行商定的年度周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬元，承諾費率為2%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了800萬元，企業(yè)應(yīng)向銀行支付多少承諾費？承諾費=200×2%=4（萬元）

2．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不1903．補償性余額

補償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定百分比（通常為10%～20%）計算的最低存款余額。南方公司按年利率8%向銀行取得一年期借款1000萬元，銀行要求保留15%的補償性余額，企業(yè)實際可以動用的借款只有850萬元，該項借款的實際利率為多少？

實際利率=名義利率

÷（1-償性余額比例)×100％實際利率

=—————————=——————×100%=9.41%企業(yè)實際負擔利息1000×8%企業(yè)實際