氫能源行業(yè)深度報(bào)告：氫能應(yīng)用多點(diǎn)開(kāi)花成長(zhǎng)空間廣闊

氫能源行業(yè)深度報(bào)告：氫能應(yīng)用多點(diǎn)開(kāi)花，成長(zhǎng)空間廣闊1、復(fù)盤(pán)：由政策主導(dǎo)期逐漸轉(zhuǎn)向商業(yè)化運(yùn)營(yíng)期氫燃料電池行業(yè)此前具備階段性行情，主要系受?chē)?guó)家產(chǎn)業(yè)政策的影響。我國(guó)氫燃

料電池汽車(chē)的示范運(yùn)行從重大賽事（北京奧運(yùn)會(huì)和上海世博會(huì)）起步，之后隨著

我國(guó)氫燃料電池汽車(chē)技術(shù)水平提升和參與主體擴(kuò)大，示范推廣區(qū)域逐漸拓展到了

佛山、張家口、蘇州等多個(gè)城市，示范車(chē)型也逐步從氫燃料電池客車(chē)（公交車(chē)為

主）擴(kuò)大到物流車(chē)、環(huán)衛(wèi)車(chē)等，2019

年氫能寫(xiě)入政府工作報(bào)告后，氫能汽車(chē)商業(yè)

化進(jìn)程提速，但在發(fā)展到千輛級(jí)規(guī)模后增長(zhǎng)乏力，2021

年

8

月氫燃料電池汽車(chē)補(bǔ)

貼政策正式落地，北京、上海、廣東等三個(gè)城市群入選首批獎(jiǎng)勵(lì)范圍，氫燃料電

池汽車(chē)行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道。鋰電池汽車(chē)的市場(chǎng)推廣以及行業(yè)增長(zhǎng)模式對(duì)氫燃料電池汽車(chē)未來(lái)大規(guī)模的推廣

具有很大的借鑒意義。我國(guó)鋰電池行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了從初始階段技術(shù)積累，到政策

扶持產(chǎn)業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，再到競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)業(yè)整合形成龍頭優(yōu)勢(shì)，直到當(dāng)前的補(bǔ)

貼依賴(lài)降低、加速融入全球化市場(chǎng)，其中，行業(yè)初期政府的政策支持在鋰電池產(chǎn)

業(yè)鏈發(fā)展初期起著十分重要的作用。2009

年，科技部、財(cái)政部、發(fā)改委、工業(yè)和

信息化部共同啟動(dòng)“十城千輛”工程項(xiàng)目，隨后出臺(tái)密集的扶持政策，政策涵蓋對(duì)

核心技術(shù)的研發(fā)支持、對(duì)電動(dòng)車(chē)初期的示范推廣應(yīng)用的支持、對(duì)充電樁建設(shè)的補(bǔ)

貼和規(guī)劃等，經(jīng)過(guò)

10

多年的發(fā)展，電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)了核心技術(shù)的國(guó)產(chǎn)替代和

大規(guī)模的降本提質(zhì)。目前，我國(guó)氫燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈正處于

10

年前的電動(dòng)汽車(chē)的發(fā)展階段——示

范推廣期間，現(xiàn)階段的氫燃料電池汽車(chē)的推廣主要靠政策的引導(dǎo)和支持，國(guó)家和

各地市的氫能產(chǎn)業(yè)的政策也都涵蓋了核心技術(shù)突破、加氫站建設(shè)、示范應(yīng)用區(qū)的

支持等方面，在政策的推動(dòng)下，氫燃料電池汽車(chē)的市場(chǎng)成長(zhǎng)軌跡有望復(fù)刻動(dòng)力電

池汽車(chē)的市場(chǎng)成長(zhǎng)軌跡。鋰電池指數(shù)在

2012

年開(kāi)始逐漸回升，2015

年大幅上漲，

主要系新能源汽車(chē)市場(chǎng)的爆發(fā)增長(zhǎng)帶來(lái)的降本放量，2014

年和

2015

年新能源汽

車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)率達(dá)到

300%以上，2015

年新能源汽車(chē)年銷(xiāo)量增加至

33

萬(wàn)輛。2、氫能產(chǎn)業(yè)鏈：產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)、參與主體多、應(yīng)用領(lǐng)域廣闊從能源戰(zhàn)略角度出發(fā)，氫能是實(shí)現(xiàn)各類(lèi)能源轉(zhuǎn)換的“樞紐”，可以實(shí)現(xiàn)不同能源品

種向各類(lèi)終端的傳輸，能夠增加未來(lái)低碳能源網(wǎng)絡(luò)的靈活性和穩(wěn)定性，是實(shí)現(xiàn)“零

碳排放”的終極能源。氫能具有來(lái)源廣、燃燒熱值高、能量密度大、可儲(chǔ)存、可再

生、可電可燃、零碳排等優(yōu)點(diǎn)，屬于可再生二次能源，通過(guò)氫燃料電池技術(shù)既可

以應(yīng)用于汽車(chē)、軌道交通、船舶等領(lǐng)域，也可應(yīng)用于分布式發(fā)電（家用/商用）和

儲(chǔ)能領(lǐng)域；還可以通過(guò)直接燃燒為煉化、鋼鐵、冶金等行業(yè)提供高效原料、還原

劑和高品質(zhì)的熱源。氫燃料電池本質(zhì)上就是一個(gè)電化學(xué)反應(yīng)的發(fā)電裝置，而鋰電池是儲(chǔ)能裝置。氫燃

料電池是一種非燃燒過(guò)程的能量轉(zhuǎn)換裝置，通過(guò)電化學(xué)反應(yīng)將陽(yáng)極的氫氣和陰極

的氧氣（空氣）的化學(xué)能轉(zhuǎn)化為電能。氫燃料電池發(fā)電不受卡諾循環(huán)的限制，發(fā)

電效率可以達(dá)到

50%以上，若實(shí)現(xiàn)熱電聯(lián)供，氫燃料的總利用率可高達(dá)

80%以上；

此外氫燃料電池裝置不含或含有很少的運(yùn)動(dòng)部件，運(yùn)行安靜，較少需要維修；另

外電化學(xué)反應(yīng)清潔、完全，產(chǎn)物對(duì)環(huán)境無(wú)污染。從商業(yè)應(yīng)用上來(lái)看，質(zhì)子交換膜氫燃料電池（PEMFC）和固體氧化物氫燃料電

池（SOFC）是最主要的兩種技術(shù)路線(xiàn)。其中，質(zhì)子交換膜氫燃料電池（PEMFC）

由于其工作溫度低、啟動(dòng)快，比功率高等優(yōu)點(diǎn)，非常適合應(yīng)用于交通和固定式電

源領(lǐng)域，逐步成為現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)外主流應(yīng)用技術(shù)；固體氧化物氫燃料電池（SOFC）

具有氫燃料適應(yīng)性廣、能量轉(zhuǎn)換效率高、全固態(tài)、模塊化組裝、零污染等優(yōu)點(diǎn)，

常用在大型集中供電、中型分布式發(fā)電和小型家用熱電聯(lián)共領(lǐng)域。氫能產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋上游能源端、中游氫燃料電池關(guān)鍵零部件端，以及下游應(yīng)用端，

產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，其中氫能在交通領(lǐng)域成長(zhǎng)性最強(qiáng)。我國(guó)氫燃料電池車(chē)輛產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度

較快，其中電堆、膜電極、空壓機(jī)、氫循環(huán)泵等核心部件已實(shí)現(xiàn)自主生產(chǎn)，而氫

氣的制儲(chǔ)運(yùn)加等環(huán)節(jié)受政策影響產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度相對(duì)較慢。從其他應(yīng)用領(lǐng)域看，氫燃

料電池為氫能提供了儲(chǔ)能載體，能夠與熱、電末端網(wǎng)絡(luò)有效銜接，可以解決能源

供需配置上的時(shí)空矛盾。2.1、能源端：制氫工業(yè)基礎(chǔ)良好，儲(chǔ)運(yùn)產(chǎn)業(yè)體系尚不成熟2.1.1

制氫——?dú)錃猱a(chǎn)量全球第一，副產(chǎn)氫是氫燃料電池車(chē)輛理想氫源我國(guó)氫氣的產(chǎn)量全球第一，基礎(chǔ)制氫工業(yè)基礎(chǔ)良好。我國(guó)擁有龐大規(guī)模的原料氣

體及工業(yè)氣體生產(chǎn)和使用，根據(jù)《中國(guó)氫能源及氫燃料電池產(chǎn)業(yè)白皮書(shū)

2020》顯

示我國(guó)氫氣產(chǎn)能約每年

4100

萬(wàn)噸，產(chǎn)量約

3342

萬(wàn)噸。我國(guó)

60%以上的氫氣源

自煤制氫，我國(guó)的煤炭資源豐富，煤制氫技術(shù)的發(fā)展成熟，我國(guó)煤制氫產(chǎn)能最大

的企業(yè)是國(guó)家能源集團(tuán)，目前煤化工板塊年產(chǎn)超過(guò)

400

萬(wàn)噸氫氣，世界排名第一。目前，商業(yè)化應(yīng)用的制氫技術(shù)主要有工業(yè)副產(chǎn)品提純、化石能源重整、電解水制

氫等。水電解制氫是“零碳排放”模式下氫氣的主要來(lái)源，俗稱(chēng)“綠氫”，目前制氫成

本較高；來(lái)源于煤炭和天然氣等化石能源的氫氣，俗稱(chēng)“灰氫”，成本相對(duì)較低；

若使用碳捕捉與封存（CCS）技術(shù)，可以使碳排放量能夠減少

90%以上，采用

CCS技術(shù)制取的氫氣被稱(chēng)為“藍(lán)氫”，CCS技術(shù)將大幅增加制氫成本。其他“零碳

排放”制氫如光解水制氫、生物質(zhì)制氫，尚處于試驗(yàn)階段，能量轉(zhuǎn)換率偏低。2.1.2、儲(chǔ)運(yùn)——高壓氣態(tài)為主，政策亟需放開(kāi)受制于基礎(chǔ)設(shè)施以及技術(shù)差距，中國(guó)氫能價(jià)值鏈中的儲(chǔ)存和輸送環(huán)節(jié)仍然相對(duì)薄

弱，氫氣實(shí)現(xiàn)大規(guī)模、長(zhǎng)距離儲(chǔ)運(yùn)技術(shù)的商業(yè)化仍需要解決成本與技術(shù)的平衡問(wèn)

題。氫能源儲(chǔ)運(yùn)條件苛刻，經(jīng)濟(jì)性是制約氫能源大規(guī)模應(yīng)用的重要因素。我國(guó)目

前儲(chǔ)存氫能的方式有高壓氣態(tài)儲(chǔ)氫和低溫液態(tài)儲(chǔ)氫兩種，并采用管束車(chē)、槽車(chē)等

交通運(yùn)輸工具的方式實(shí)現(xiàn)配送，固態(tài)儲(chǔ)氫和有機(jī)液態(tài)儲(chǔ)氫尚處于示范階段。在當(dāng)

前技術(shù)條件下，各類(lèi)存儲(chǔ)方式下氫氣的質(zhì)量與體積相比于等量能量的汽油仍存在

顯著劣勢(shì)，氫氣儲(chǔ)運(yùn)未來(lái)將按照“低壓到高壓”、“氣態(tài)到多相態(tài)”的技術(shù)發(fā)展方向，

逐步提升氫氣的儲(chǔ)存和運(yùn)輸能力。氫氣儲(chǔ)存方面，高壓氣態(tài)儲(chǔ)氫是目前的主要儲(chǔ)氫方式，但由于儲(chǔ)氫量小，適

用于小規(guī)模、短距離的運(yùn)輸場(chǎng)景；液態(tài)儲(chǔ)氫還有賴(lài)于法規(guī)的放開(kāi)。目前車(chē)用儲(chǔ)氫瓶方面，Ⅳ型瓶(70MPa)是國(guó)外的主流技術(shù)路線(xiàn)(美、加、日已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn))，

而Ⅲ型瓶（35MPa)是我國(guó)主流的技術(shù)路線(xiàn)(Ⅳ型瓶正研究試驗(yàn))。氫氣運(yùn)輸方面，高壓長(zhǎng)管拖車(chē)是氫氣近距離輸運(yùn)的重要方式，技術(shù)較為成熟；

管道運(yùn)氫成本是最低的，適用于大規(guī)模、長(zhǎng)距離的氫氣運(yùn)輸。運(yùn)輸儲(chǔ)氫罐方

面，國(guó)內(nèi)常用

20MPa長(zhǎng)管拖車(chē)運(yùn)氫，國(guó)外則采用

45MPa纖維全纏繞高壓氫

瓶長(zhǎng)管拖車(chē)運(yùn)氫，單車(chē)運(yùn)氫可提至

700

公斤。2.1.3、加氫——前期運(yùn)營(yíng)有賴(lài)財(cái)政補(bǔ)貼加氫站是氫能發(fā)展利用的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，加氫站的三大核心裝備為氫氣壓縮機(jī)、儲(chǔ)氫

系統(tǒng)和加氫機(jī)。中國(guó)加氫站和氫燃料電池客車(chē)車(chē)載供氫系統(tǒng)尚處于

35MPa壓力

的技術(shù)水平，核心設(shè)備依賴(lài)進(jìn)口。歐美日加氫站普遍采用與汽車(chē)配套的

70MPa壓力標(biāo)準(zhǔn)，并實(shí)現(xiàn)設(shè)備量產(chǎn)。目前我國(guó)多數(shù)加氫站尚不能滿(mǎn)足商業(yè)化運(yùn)營(yíng)需求。

日加氫能力為

500

公斤，加注壓力為

35MPa的外供加氫站建站費(fèi)用約為

1500

萬(wàn)元/座（不含土地成本），其中氫氣壓縮機(jī)占加氫站總成本

30%左右，運(yùn)營(yíng)成本

中氫氣成本（含儲(chǔ)運(yùn)成本）占

70%左右。目前全國(guó)多地政府對(duì)加氫站建設(shè)進(jìn)行補(bǔ)

貼，多為投資額的

20%-30%，部分地區(qū)對(duì)終端產(chǎn)品的氫氣銷(xiāo)售價(jià)格也會(huì)適當(dāng)補(bǔ)貼。2.2、關(guān)鍵部件：氫燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)核心零部件國(guó)產(chǎn)化提速隨著產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展的深化，氫燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不斷提

速。我國(guó)氫燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過(guò)近年來(lái)快速發(fā)展，目前已初步掌握了氫燃料

電池發(fā)動(dòng)機(jī)、電堆及膜電極、空壓機(jī)、氫氣循環(huán)泵等核心部件的關(guān)鍵技術(shù)，基本

建立了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的車(chē)用氫燃料電池技術(shù)體系，質(zhì)子交換膜、膜電極和雙

極板等關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)接近國(guó)際水平，逐步在不同區(qū)域形成規(guī)模化產(chǎn)業(yè)集群，尤其

是華東、華南以及華北地區(qū)氫燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)良好。據(jù)

GGII不完全統(tǒng)計(jì)，

含地方子公司在內(nèi)，國(guó)內(nèi)有電堆廠商超過(guò)

59

家，系統(tǒng)廠商超過(guò)

100

家；BOP中,

空壓機(jī)企業(yè)有超過(guò)

20

家，氫循環(huán)部件企業(yè)超過(guò)

14

家，增濕器企業(yè)超過(guò)

7

家。氫燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)是氫燃料電池汽車(chē)的核心構(gòu)成，在整車(chē)購(gòu)置成本中占比超過(guò)

60%，氫燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)（發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)）主要由氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)、電壓變換

器（DC/DC）、驅(qū)動(dòng)電機(jī)、控制系統(tǒng)等構(gòu)成，其中氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)主要部件包

括電堆、氫氣供給系統(tǒng)、空氣供給系統(tǒng)等，膜電極、雙極板、質(zhì)子交換膜、催化

劑、氣體擴(kuò)散層、氫氣循環(huán)泵、空氣壓縮機(jī)為氫燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)的八大關(guān)鍵部

件，也是本次氫燃料電池汽車(chē)國(guó)補(bǔ)政策中明確可以補(bǔ)貼的關(guān)鍵零部件。氫燃料電池電堆是發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)的核心部件，是氫氣和氧氣發(fā)生電化學(xué)反應(yīng)及產(chǎn)生

電能的場(chǎng)所。鑒于單個(gè)氫燃料電池單元輸出功率較小，實(shí)踐中通常通過(guò)將多個(gè)氫

燃料電池單元以串聯(lián)方式層疊組合構(gòu)成電堆來(lái)提高整體輸出功率。因此，電堆是

由雙極板與膜電極交替疊合，各單體之間嵌入密封件，經(jīng)前、后端板壓緊后用螺

桿拴牢，構(gòu)成的復(fù)合組件。其中膜電極組件是由質(zhì)子交換膜、催化劑與氣體擴(kuò)散

層組合而成的，為反應(yīng)發(fā)生場(chǎng)所；雙極板是帶流道的金屬或石墨薄板，其主要作

用是通過(guò)流場(chǎng)給膜電極組件輸送反應(yīng)氣體，同時(shí)收集和傳導(dǎo)電流并排出反應(yīng)產(chǎn)生

的水和熱。氫燃料電池電堆在氫燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)成本中占比達(dá)

65%左右，而氫燃料電池電

堆中膜電極成本占比在

69%左右。電堆成本下降核心在于規(guī)模效應(yīng)，根據(jù)美國(guó)能

源部測(cè)算，當(dāng)電堆產(chǎn)量由千輛級(jí)達(dá)到萬(wàn)級(jí)規(guī)模后成本將會(huì)大幅度下降，降幅達(dá)

67%。規(guī)模化生產(chǎn)將有效降低氫燃料電池系統(tǒng)成本。目前國(guó)內(nèi)電堆價(jià)格戰(zhàn)開(kāi)始，

成本有望快速下降。2020

年底，國(guó)鴻氫能、氫璞創(chuàng)能、深圳氫瑞紛紛公布最新電

堆價(jià)格，電堆價(jià)格進(jìn)入

1

元/W時(shí)代2.3、應(yīng)用端：氫能應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，橫跨交通、發(fā)電、儲(chǔ)能、工業(yè)領(lǐng)域氫能應(yīng)場(chǎng)景廣泛，借助氫燃料電池技術(shù)橫跨交通、發(fā)電、儲(chǔ)能、工業(yè)領(lǐng)域。氫能

在交通、發(fā)電、儲(chǔ)能等領(lǐng)域均具有廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景，其中交通領(lǐng)域中的氫燃料電

池汽車(chē)是目前商業(yè)化程度最高的終端應(yīng)用產(chǎn)品，氫燃料電池汽車(chē)與傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)車(chē)

在加注氫燃料、續(xù)航、駕駛性能和耐久性方面已經(jīng)相差無(wú)幾，是真正意義上的零排放的車(chē)；并且相對(duì)于鋰電池汽車(chē)，氫燃料電池汽車(chē)在載重、加氫時(shí)間和續(xù)航方

面優(yōu)勢(shì)明顯；而氫燃料電池發(fā)電具備清潔環(huán)保、效率高和無(wú)間斷發(fā)電等優(yōu)點(diǎn)，在

固定式發(fā)電領(lǐng)域和家用熱電聯(lián)產(chǎn)應(yīng)用廣闊；氫作為儲(chǔ)能介質(zhì)，未來(lái)結(jié)合光伏、風(fēng)

電將重塑能源格局；“工業(yè)＋綠氫”模式可突破“雙控”天花板，國(guó)內(nèi)氫氣目前主要用

途在于制氨、制甲醇、煉油及煤化工等工業(yè)原料范疇，隨著國(guó)內(nèi)可再生能源發(fā)電

成本大幅下降，綠氫成本問(wèn)題將逐漸得到解決，綠氫代替灰氫用于工業(yè)領(lǐng)域有望

重構(gòu)化工行業(yè)發(fā)展格局。3、氫燃料電池汽車(chē)：政策推動(dòng)下，開(kāi)啟放量降本氫燃料電池汽車(chē)在載重、加氫時(shí)間、續(xù)航和環(huán)保方面優(yōu)勢(shì)明顯。氫燃料電池發(fā)動(dòng)

機(jī)系統(tǒng)本質(zhì)為可移動(dòng)發(fā)電裝置，在運(yùn)行過(guò)程中使用車(chē)載儲(chǔ)氫裝置攜帶氫燃料通過(guò)

電化學(xué)反應(yīng)發(fā)電；而鋰電池本身為電化學(xué)儲(chǔ)能裝置，其充放電過(guò)程為鋰離子與正

負(fù)極材料間可逆的電化學(xué)反應(yīng)。氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)與鋰電池汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)在

運(yùn)行過(guò)程中均不存在污染排放，作為燃油發(fā)動(dòng)機(jī)的良好替代被應(yīng)用于整車(chē)中。純

電動(dòng)汽車(chē)基于鋰電池本身電能充放特點(diǎn)，在中短距離運(yùn)輸中擁有良好的適用性，

而氫燃料電池汽車(chē)由于具有長(zhǎng)續(xù)航里程、低溫性能優(yōu)越、加注時(shí)間短等優(yōu)勢(shì)，更

適合用于長(zhǎng)途、大型、商用車(chē)領(lǐng)域，預(yù)計(jì)未來(lái)氫燃料電池汽車(chē)將與純電動(dòng)汽車(chē)長(zhǎng)

期并存互補(bǔ)，有望形成“乘鋰商氫”新能源汽車(chē)市場(chǎng)格局，氫燃料電池重卡成為氫

燃料電池商用車(chē)大規(guī)模應(yīng)用的突破口。3.1、政策端：全球各國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)布局加速，政策驅(qū)動(dòng)效應(yīng)明顯國(guó)外：氫能納入國(guó)家能源戰(zhàn)略高度，多國(guó)爭(zhēng)搶氫燃料電池汽車(chē)的技術(shù)高地。目前，

全球已有

30

多個(gè)國(guó)家將氫能納入國(guó)家能源發(fā)展戰(zhàn)略，并從國(guó)家層面制定了氫能

產(chǎn)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，發(fā)展氫能和氫燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)已成為全球共識(shí)，其中北

美（美國(guó)）、歐洲（德國(guó)）和東亞地區(qū)（日本、韓國(guó)、中國(guó)）是產(chǎn)業(yè)化程度較高

的地區(qū)。從全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家的氫能戰(zhàn)略布局看，氫燃料電池汽車(chē)的研發(fā)與商業(yè)

化應(yīng)用是各國(guó)關(guān)注的重點(diǎn)。與此同時(shí)，各國(guó)也在拓寬氫能在發(fā)電、儲(chǔ)能和工業(yè)脫

碳中的應(yīng)用規(guī)模。根據(jù)國(guó)際氫能委員會(huì)《氫能源未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》，預(yù)計(jì)到

2050

年，氫能消耗量將占據(jù)全球能源消費(fèi)總量的

18%左右。國(guó)內(nèi)：國(guó)家政策持續(xù)加碼，產(chǎn)業(yè)規(guī)劃逐漸明晰。國(guó)家宏觀層面，自“十五”至“十四

五”，連續(xù)將氫燃料電池汽車(chē)列入五年科學(xué)技術(shù)發(fā)展規(guī)劃中，積極建設(shè)“三縱三橫”

的研發(fā)布局，其中“三縱”即指氫燃料電池汽車(chē)、混合動(dòng)力汽車(chē)和純電動(dòng)汽車(chē)，氫

燃料電池汽車(chē)一直是新能源汽車(chē)版圖的重要組成。之后氫能政策規(guī)劃不斷明晰，

多次將氫能列入能源發(fā)展規(guī)劃并發(fā)布了相關(guān)政策，以加快氫能及氫燃料電池汽車(chē)

的大規(guī)模推廣應(yīng)用。2019

年

3

月

5

日“推動(dòng)加氫設(shè)施建設(shè)”首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告，

2020

年

4

月《中華人民共和國(guó)能源法（征求意見(jiàn)稿）》將氫能列入能源范疇，氫能將不再僅作為?；饭芾恚託浠A(chǔ)設(shè)施發(fā)展有望駛?cè)肟燔?chē)道。2020

年

9

月，

國(guó)家五部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展氫燃料電池汽車(chē)示范應(yīng)用的通知》，正式制定了

氫燃料電池汽車(chē)國(guó)補(bǔ)政策，氫燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)已逐步由前期的基礎(chǔ)布局向市場(chǎng)

化、規(guī)模化方向發(fā)展。氫燃料電池汽車(chē)國(guó)補(bǔ)政策正式落地。2020

年

9

月

16

日財(cái)政部、工業(yè)和信息化部、

科技部、發(fā)展改革委、國(guó)家能源局五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展氫燃料電池汽車(chē)示

范應(yīng)用的通知》，補(bǔ)貼政策從之前對(duì)氫燃料電池汽車(chē)的購(gòu)置補(bǔ)貼轉(zhuǎn)為以“以獎(jiǎng)代補(bǔ)”

方式對(duì)入圍的示范城市給予獎(jiǎng)勵(lì)。與其他新能源汽車(chē)補(bǔ)貼不同的是，本次獎(jiǎng)勵(lì)主

體是產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)秀企業(yè)所在城市（地級(jí)及以上）聯(lián)合組成的城市群，獎(jiǎng)勵(lì)額度最

高

18.7

億元（氫燃料電池汽車(chē)推廣應(yīng)用獎(jiǎng)勵(lì)

15

億元、氫能供應(yīng)獎(jiǎng)勵(lì)

2

億元、額完成任務(wù)獎(jiǎng)勵(lì)

1.7

億元），補(bǔ)貼重點(diǎn)圍繞核心零部件的技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，

以加速關(guān)鍵零部件的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。根據(jù)氫燃料電池汽車(chē)國(guó)家補(bǔ)貼政策積分體系細(xì)則，可以看出有以下三大亮點(diǎn)：一

是從基本性能指標(biāo)來(lái)看，對(duì)于電堆功率密度和系統(tǒng)功率密度提出具體的性能指標(biāo)

要求，政策獎(jiǎng)勵(lì)向大功率和高功率密度產(chǎn)品傾斜趨勢(shì)，利好產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)；二

是八大關(guān)鍵零部件補(bǔ)貼力度大，完全可覆蓋生產(chǎn)成本。若同時(shí)享受八大關(guān)鍵零部

件補(bǔ)貼，金額高達(dá)

20.5

萬(wàn)元/輛，產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)貼環(huán)節(jié)從下游主機(jī)廠轉(zhuǎn)向上游核心零

部件及關(guān)鍵材料企業(yè)；三是氫燃料電池汽車(chē)國(guó)補(bǔ)向中重型、中遠(yuǎn)程傾斜，中重型

車(chē)輛補(bǔ)貼力度明顯加大，預(yù)計(jì)未來(lái)氫燃料電池中重型卡車(chē)將成為氫燃料電池商用

車(chē)的主戰(zhàn)場(chǎng)。同時(shí)氫燃料電池汽車(chē)國(guó)家補(bǔ)貼政策中明確運(yùn)行示范汽車(chē)除滿(mǎn)足

3

萬(wàn)

公里運(yùn)營(yíng)里程的基本要求外，商用車(chē)和乘用車(chē)生產(chǎn)企業(yè)還需提供

5

年/20

萬(wàn)公里、

8

年/12

萬(wàn)公里的質(zhì)保，有利于保障氫燃料電池汽車(chē)可靠性和使用壽命，避免重蹈

電動(dòng)車(chē)的“騙補(bǔ)”覆轍。北京城市群：北京市大興區(qū)聯(lián)合海淀、昌平等六個(gè)區(qū)，以及天津?yàn)I海新區(qū)、

河北省保定市、唐山市、山東省濱州市、淄博市等共

12

個(gè)城市(區(qū))；上海城市群：上海聯(lián)合江蘇省蘇州市、南通市、浙江省嘉興市、山東省淄博

市、寧夏寧東能源化工基地、內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市等

6

個(gè)城市（區(qū)域）；廣東城市群：廣東由佛山市牽頭，聯(lián)合廣州、深圳、珠海、東莞、中山、陽(yáng)

江、云浮以及福建省福州市、山東省淄博市、內(nèi)蒙古自治區(qū)包頭市、安徽省

六安市等

12

個(gè)城市（區(qū)域）。從

2017

年開(kāi)始，各地陸續(xù)發(fā)布?xì)淠墚a(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，并公布具體補(bǔ)貼政策，2019

年多省市密集發(fā)布?xì)淠墚a(chǎn)業(yè)發(fā)展方案，從戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、補(bǔ)貼扶持等方面

積極給予氫能產(chǎn)業(yè)支持，并將加氫站建設(shè)作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展重要支撐，將公交車(chē)、商

用車(chē)、特種車(chē)作為氫燃料電池汽車(chē)發(fā)展重點(diǎn)。根據(jù)地方政府氫燃料電池汽車(chē)規(guī)劃，到

2025

年氫燃料電池汽車(chē)保有量有望突破

10

萬(wàn)輛。從各省市發(fā)布的氫能規(guī)劃來(lái)看，預(yù)計(jì)到

2025

年加氫站數(shù)量突破

1100

輛，新增推廣氫燃料電池汽車(chē)

9

萬(wàn)輛，屆時(shí)全國(guó)氫燃料電池汽車(chē)保有量將突破

10

萬(wàn)輛。3.2、市場(chǎng)端：氫燃料電池汽車(chē)行業(yè)商業(yè)化趨勢(shì)確定國(guó)外以氫燃料電池乘用車(chē)為主，國(guó)內(nèi)以氫燃料電池商用車(chē)為主。目前氫燃料電池

汽車(chē)是全球氫能產(chǎn)業(yè)化最高的終端應(yīng)用產(chǎn)品，截至

2020

年底，全球氫燃料汽車(chē)

保有量達(dá)到

33398

輛，主要分布在日、韓、中國(guó)、美等四大市場(chǎng)，歐洲有小部分

汽車(chē)。2020

年韓國(guó)市場(chǎng)保有量達(dá)到

10707

輛，一躍成為全球第一大氫燃料汽車(chē)

保有量國(guó)家。美國(guó)和中國(guó)緊隨其后，氫燃料汽車(chē)保有量分別為

8931

輛和

7355

輛。目前全球氫燃料電池乘用車(chē)主流車(chē)型是現(xiàn)代

Nexo和豐田

Mirai。截至

2021

年上

半年，韓國(guó)現(xiàn)代汽車(chē)氫燃料電池車(chē)

NEXO自

2018

年上市以來(lái)，全球累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)

17852

輛。其中，在韓國(guó)本土累計(jì)銷(xiāo)量突破了

15123

輛大關(guān)，成為全球首款在單

一國(guó)家銷(xiāo)量過(guò)萬(wàn)的氫燃料電池車(chē)型，其中韓國(guó)本土是

NEXO最大銷(xiāo)量市場(chǎng)。與現(xiàn)代

NEXO不同的是，海外一直是豐田

Mirai的主要銷(xiāo)售市場(chǎng)。截至

2021

年上半

年，豐田

Mirai累計(jì)全球銷(xiāo)量為

16386

輛，略低于現(xiàn)代

NEXO。2018

年韓國(guó)現(xiàn)代

公布了其氫燃料電池乘用車(chē)第二代

Nexo，起售價(jià)為

62,385

美元（約合人民幣

40.37

萬(wàn)）；2020

年

12

月豐田公布第二代氫燃料電池乘用車(chē)

Mirai，日本售價(jià)為

710

萬(wàn)日元（約合人民幣

44.48

萬(wàn)元），享受日本補(bǔ)貼后最低售價(jià)為

570

萬(wàn)日元

（約合人民幣

35.71

萬(wàn)元）。從國(guó)外氫燃料電池整車(chē)技術(shù)參數(shù)對(duì)比來(lái)看，乘用車(chē)整車(chē)性能上國(guó)內(nèi)還存在一定提

升空間，商用車(chē)整車(chē)性能?chē)?guó)內(nèi)外差距較小。乘用車(chē)：國(guó)外的氫燃料電池乘用車(chē)多

為大功率氫燃料電池系統(tǒng)（80kW以上）+小容量動(dòng)力電池（高充放功率）的全功

率整車(chē)方案；國(guó)內(nèi)均為小功率氫燃料電池系統(tǒng)+大容量動(dòng)力電池的電電混合整車(chē)方

案；國(guó)外儲(chǔ)氫瓶為

70MPaⅣ型瓶，國(guó)內(nèi)均為

70MPaⅢ型瓶，國(guó)內(nèi)還處于小批量

生產(chǎn)階段。商用車(chē)：國(guó)內(nèi)商用車(chē)氫燃料電池系統(tǒng)功率普遍偏小，導(dǎo)致配套的動(dòng)力

電池容量偏大，國(guó)內(nèi)車(chē)型全部采用

35MPa儲(chǔ)氫系統(tǒng)。我國(guó)氫燃料電池汽車(chē)市場(chǎng)主要集中在商用車(chē)，尚無(wú)氫燃料電池乘用車(chē)量產(chǎn)。我國(guó)

氫燃料電池車(chē)產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)前期市場(chǎng)培育，產(chǎn)業(yè)鏈已基本涵蓋氫燃料電池整車(chē)、氫燃

料電池系統(tǒng)、氫燃料電池電堆及零部件領(lǐng)域，基本建成以整車(chē)制造及氫燃料電池

系統(tǒng)為主的氫燃料電池車(chē)供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈體系，尤其是在系統(tǒng)、電堆等方面已基

本實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化供應(yīng)。根據(jù)

GGII數(shù)據(jù)顯示，2016-2019

年中國(guó)氫燃料電池汽車(chē)

銷(xiāo)量逐年上升，2020

年以及

2021

年銷(xiāo)量下滑的主要原因是疫情以及補(bǔ)貼政策轉(zhuǎn)

向及示范城市群的開(kāi)展導(dǎo)致銷(xiāo)量，相關(guān)銷(xiāo)量會(huì)延遲到

2022

年放量。截至

2021

年

11

月我國(guó)氫燃料電池汽車(chē)保有量為

8452

輛。我國(guó)商用車(chē)市場(chǎng)逆勢(shì)上揚(yáng)，貨車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)上漲。2017

年-2020

年我國(guó)整體汽車(chē)市

場(chǎng)低迷，乘用車(chē)整體市場(chǎng)銷(xiāo)量逐年下滑，商用車(chē)市場(chǎng)逆勢(shì)上揚(yáng)。貨車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)上

漲，客車(chē)需求逐年下降。從商用車(chē)的細(xì)分市場(chǎng)看，貨車(chē)是商用車(chē)的主要市場(chǎng)，銷(xiāo)

量占比在

90%左右。“打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”推動(dòng)了國(guó)三老舊貨車(chē)置換，加上“治超加嚴(yán)”、

“按軸收費(fèi)”等政策相繼實(shí)施，超載運(yùn)力被進(jìn)一步釋放，帶動(dòng)了新購(gòu)車(chē)需求。我國(guó)商用車(chē)市場(chǎng)鋰電池汽車(chē)滲透率較低。我國(guó)純電客車(chē)滲透率在

20%左右，氫燃

料貨車(chē)應(yīng)用前景廣闊，純電貨車(chē)滲透率僅為

1%左右，由于純電動(dòng)重卡續(xù)航里程

短的問(wèn)題，無(wú)法滿(mǎn)足長(zhǎng)途運(yùn)輸需求，因此氫燃料電池重卡成為新能源汽車(chē)長(zhǎng)途運(yùn)

輸中選擇的另一種技術(shù)路線(xiàn)，未來(lái)氫燃料貨車(chē)在長(zhǎng)途貨運(yùn)領(lǐng)域的應(yīng)用前景廣闊。當(dāng)前我國(guó)氫燃料電池汽車(chē)主要集中在物流車(chē)、客車(chē)等商用車(chē)領(lǐng)域。根據(jù)新能源汽

車(chē)國(guó)家監(jiān)測(cè)與管理平臺(tái)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至

2019

年底，國(guó)內(nèi)已接入平臺(tái)的氫燃料

電池汽車(chē)中物流車(chē)占比達(dá)到

60.5%，公交客車(chē)、公路客車(chē)、通勤客車(chē)等客車(chē)占比

達(dá)

39.4%，乘用車(chē)占比僅為

0.1%；根據(jù)勢(shì)銀氫電

TrendBank統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020

年

銷(xiāo)售的氫燃料電池汽車(chē)公交客車(chē)、公路客車(chē)等客車(chē)占比達(dá)

90.3%，物流車(chē)、牽引

車(chē)等貨車(chē)占比

9.7%，以牽引車(chē)為代表的重卡開(kāi)始放量；客車(chē)尤其是公交車(chē)，ToG屬性明顯，而貨車(chē)尤其是物流車(chē)用戶(hù)對(duì)價(jià)格較為敏感。2020

年為氫燃料電池汽車(chē)

國(guó)補(bǔ)政策申報(bào)期，行業(yè)處于政策觀望期，行業(yè)整體銷(xiāo)量放緩的背景下，公交車(chē)銷(xiāo)

量占比近

90%。3.3、典型應(yīng)用場(chǎng)景：重卡領(lǐng)域氫燃料電池優(yōu)勢(shì)明顯重卡是氫燃料電池最理想的應(yīng)用場(chǎng)景之一。氫燃料電池相較鋰電池而言，具有能

量密度高、續(xù)航能力強(qiáng)、加氫快等優(yōu)勢(shì)，更適合固定路線(xiàn)且長(zhǎng)距離運(yùn)輸?shù)闹乜ā?/p>

純電動(dòng)重卡續(xù)航里程較短、充電時(shí)間較長(zhǎng)，導(dǎo)致相關(guān)市場(chǎng)推廣并不十分理想。即

便是采用換電模式減少充電時(shí)間，但是也只能在換電站輻射的作業(yè)半徑內(nèi)進(jìn)行運(yùn)

輸工作，而提升續(xù)航里程將面臨載重量的降低，這都大大限制了電動(dòng)重卡的適用

場(chǎng)景。而氫燃料更符合重卡的使用需求。一方面相較鋰電池，氫燃料電池能量密

度更高，在相同續(xù)駛里程下，氫燃料電池重卡憑借自重低的優(yōu)勢(shì)增加有效荷載；

另一方面，氫燃料電池車(chē)加氫時(shí)間較短，大約能在

10-15

分鐘內(nèi)完成氫氣加注，

而純電動(dòng)車(chē)充電時(shí)間較長(zhǎng)，快充也需要

1-2

小時(shí)；同時(shí)氫燃料電池沒(méi)有工作溫度

限制，而低溫一直是鋰電池的“天敵”，因此在北方冬季氫燃料電池車(chē)的優(yōu)勢(shì)更為

明顯。氫燃料重卡占新能源重卡比重持續(xù)擴(kuò)大。從氫燃料種類(lèi)看，2021

年

1-11

月新能

源重卡技術(shù)路線(xiàn)仍以純電動(dòng)為主，但氫燃料占比在持續(xù)擴(kuò)大。其中，純電動(dòng)車(chē)型

的占比達(dá)到

91.91%，相比去年同期的

98.57%減少了約

6.7

個(gè)百分點(diǎn)；氫燃料電

池重卡和柴油混合動(dòng)力重卡占比分別為

7.83%和

0.26%，氫燃料電池車(chē)型占比同

比有明顯上升，相比去年同期上升

7.09

個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)外企業(yè)紛紛布局氫燃料重卡。在海外，美國(guó)尼古拉、日本豐田、韓國(guó)現(xiàn)代等

車(chē)企已經(jīng)推出氫燃料重卡；在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，解放、東風(fēng)、紅巖、陜汽、江鈴、大運(yùn)

等車(chē)企也已經(jīng)推出相關(guān)氫燃料重卡產(chǎn)品，部分企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。2020

年

9

月，

財(cái)政部、工信部等五部門(mén)發(fā)布的《關(guān)于開(kāi)展氫燃料電池汽車(chē)示范應(yīng)用的通知》補(bǔ)

貼政策落地，明確提出重點(diǎn)推動(dòng)氫燃料電池在中遠(yuǎn)途、中重型商用車(chē)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)

化應(yīng)用，支持重型貨車(chē)發(fā)展。截至

2021

年

11

月，實(shí)現(xiàn)上牌的氫燃料電池重卡車(chē)

企已有

10

家，而去年同期只有

4

家，氫燃料電池重卡累計(jì)銷(xiāo)量已達(dá)到

583

輛，11月份氫燃料電池重卡終端實(shí)銷(xiāo)148輛，刷新了氫燃料電池重卡的月銷(xiāo)量新紀(jì)錄。商用重卡作為運(yùn)輸工具，經(jīng)濟(jì)性將是驅(qū)動(dòng)用戶(hù)使用的最終因素。雖然與使用動(dòng)力

電池的純電動(dòng)汽車(chē)相比，氫燃料電池重卡在氫燃料補(bǔ)給、續(xù)駛里程和污染控制方

面具有優(yōu)勢(shì)。但重卡作為運(yùn)輸工具，經(jīng)濟(jì)性是技術(shù)先進(jìn)性的重要考量因素，也是

驅(qū)動(dòng)用戶(hù)使用的最終因素，因此氫燃料電池重卡的使用成本和全生命周期的經(jīng)濟(jì)

性是氫燃料電池汽車(chē)在重卡領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)展和商業(yè)模式探索的關(guān)鍵。我們根據(jù)一

汽解放、上汽紅巖、成都大運(yùn)、沃爾沃等燃油、氫能、純電重卡車(chē)型公布的數(shù)據(jù)

和目前三種重卡車(chē)型的平均價(jià)格、補(bǔ)貼以及能源的價(jià)格，測(cè)算了三種重卡目前的

平均使用成本和全生命周期平均成本，基于以下假設(shè)：1）假設(shè)三種重卡車(chē)型的有

效使用年限均為

6

年，平均每年跑

300

天，每天跑

400

公里，因此生命周期總里

程數(shù)為

720000

公里；2）由于購(gòu)置成本和能源使用成本占據(jù)重卡生命周期成本的

絕大部分，為了簡(jiǎn)化模型，我們?cè)跍y(cè)算時(shí)暫不考慮重卡的維護(hù)成本。3.4、市場(chǎng)演變：有望形成以發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)、電堆企業(yè)牽頭的行業(yè)格局當(dāng)前，我國(guó)氫燃料電池汽車(chē)市場(chǎng)商業(yè)化趨勢(shì)確定，即將迎來(lái)放量降本，氫燃料電

池汽車(chē)作為新能源汽車(chē)的重要技術(shù)路線(xiàn)之一，有望與鋰電產(chǎn)業(yè)鏈形成“雙雄”的市

場(chǎng)格局。政策端：國(guó)家氫燃料電池汽車(chē)補(bǔ)貼政策落地和《中華人民共和國(guó)能源法（征

求意見(jiàn)稿）》將氫能列入能源范疇，分別從財(cái)政補(bǔ)貼和法規(guī)上為氫燃料電池

汽車(chē)推廣掃清障礙。全國(guó)絕大部分省市均發(fā)布?xì)淠墚a(chǎn)業(yè)發(fā)展方案，且氫能以

被多地政府列入十四五發(fā)展規(guī)劃，未來(lái)氫能有望國(guó)家能源體系中的重要一部

分。在補(bǔ)貼方面，除國(guó)家示范城市的補(bǔ)貼外，各地均在前期發(fā)布多種形式、

數(shù)額較大的地方補(bǔ)貼。目前形成了部分區(qū)域產(chǎn)業(yè)聚集的特點(diǎn)，主要包括京津

冀、長(zhǎng)三角、珠三角、山東半島、成都和武漢等地區(qū)產(chǎn)業(yè)集群和示范應(yīng)用。供給端：氫燃料電池汽車(chē)保有量近八千輛，在市場(chǎng)推動(dòng)下我國(guó)氫燃料電池產(chǎn)

業(yè)鏈體系逐步建立，關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不斷加速，成本下降幅度大。氫

燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化進(jìn)展迅速，產(chǎn)業(yè)外巨頭開(kāi)始介入氫燃料電池領(lǐng)域，將

加快關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)程度和技術(shù)水平。補(bǔ)貼政策重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)技術(shù)突破的八大零

部件包括電堆、空壓機(jī)、氫泵、膜電極、雙極板、質(zhì)子膜、擴(kuò)散層和催化劑，

目前除了國(guó)產(chǎn)的質(zhì)子膜和擴(kuò)散層其他均實(shí)現(xiàn)了較大的商業(yè)化應(yīng)用。需求端：“雙碳”政策引爆氫能需求，尤其是鋼鐵、電力、石化、煤炭等領(lǐng)域，

氫燃料電池重卡成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。與鋰電池相比，氫燃料電池具有長(zhǎng)續(xù)航里程、

低溫性能優(yōu)越、加注時(shí)間短等優(yōu)勢(shì)，比較適合長(zhǎng)距離的重載和商用車(chē)領(lǐng)域，

目前業(yè)內(nèi)已基本形成“乘鋰商氫”的共識(shí)，氫燃料電池重卡迎來(lái)戰(zhàn)略窗口期。

碳中和背景下氫能的下游應(yīng)用從交通領(lǐng)域拓展至工業(yè)領(lǐng)域，帶動(dòng)上游電解水

制氫設(shè)備的快速發(fā)展以及鋼鐵領(lǐng)域的氫冶金應(yīng)用，氫氣的廣泛應(yīng)用將促進(jìn)氫

氣的存儲(chǔ)、運(yùn)輸、加氫等環(huán)節(jié)的發(fā)展，有利于氫燃料電池汽車(chē)的大規(guī)模推廣。氫燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)規(guī)模化降本趨勢(shì)確定，預(yù)計(jì)到

2025

年（整個(gè)國(guó)補(bǔ)期內(nèi)）氫

燃料電池汽車(chē)保有量有望突破十萬(wàn)輛，國(guó)補(bǔ)期內(nèi)整個(gè)氫燃料電池汽車(chē)市場(chǎng)規(guī)模有

望突破

1300

億元，隨著裝車(chē)量的提升，成本有望大幅下降，整個(gè)產(chǎn)業(yè)將逐漸向

平價(jià)過(guò)渡，未來(lái)氫燃料電池汽車(chē)將成為新能源汽車(chē)的重要組成部分。2021

年

8

月，北京、上海、廣東入選首批國(guó)家氫燃料電池示范城市群，氫燃料電池汽車(chē)國(guó)

補(bǔ)政策正式落地。根據(jù)各地申報(bào)方案，本次納入補(bǔ)貼的氫燃料電池汽車(chē)數(shù)量大約

在三萬(wàn)輛左右，根據(jù)補(bǔ)貼金額的“逐年退坡、總量有限、先到先得”，2022

年氫燃

料電池汽車(chē)將會(huì)迎來(lái)大規(guī)模放量，預(yù)計(jì)

2022

年全年氫燃料電池汽車(chē)銷(xiāo)量有望突

破

7

千輛，其中氫燃料電池貨車(chē)預(yù)計(jì)是主要增量來(lái)源，原因一方面是因?yàn)楸敬螝?/p>

燃料電池汽車(chē)國(guó)補(bǔ)政策向中重型中遠(yuǎn)程貨車(chē)傾斜，另一方面是目前貨車(chē)領(lǐng)域新能

源汽車(chē)滲透率較低，不足

1%。按照目前市場(chǎng)單臺(tái)車(chē)輛平均價(jià)格

140

萬(wàn)元計(jì)算，

預(yù)計(jì)

2022

年氫燃料電池汽車(chē)整車(chē)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到

110

億元，氫燃料電池動(dòng)力系

統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模接近

66

億元。另外山東省、湖北省、川渝地區(qū)、河南省等地氫燃料

電池汽車(chē)基礎(chǔ)良好，氫燃料電池汽車(chē)規(guī)劃及推廣進(jìn)度，部分省市已開(kāi)始申報(bào)第二

批國(guó)家氫燃料電池汽車(chē)示范城市群，綜合考慮，預(yù)計(jì)到

2025

年氫燃料電池汽車(chē)

有望突破十萬(wàn)輛，2025

年氫燃料電池汽車(chē)市場(chǎng)規(guī)模約

676

億元，氫燃料電池動(dòng)

力系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模突破

400

億元，氫燃料電池電堆市場(chǎng)規(guī)模接約為

243

億元。4、氫燃料電池汽車(chē)政策頻頻加碼，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高4.1、億華通：深耕氫燃料電池汽車(chē)領(lǐng)域，市場(chǎng)龍頭地位穩(wěn)固億華通于

2020

年

8

月在科創(chuàng)板上市，是一家專(zhuān)注于氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)研發(fā)

及產(chǎn)業(yè)化的高新技術(shù)企業(yè)，并實(shí)現(xiàn)了氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)的批量生產(chǎn)。公司產(chǎn)

品目前主要應(yīng)用于客車(chē)、物流車(chē)等商用車(chē)型，已與國(guó)內(nèi)主流的商用車(chē)企業(yè)北汽福

田、宇通客車(chē)、中通客車(chē)以及吉利商用車(chē)等建立了深入的合作關(guān)系，搭載公司發(fā)

動(dòng)機(jī)系統(tǒng)的氫燃料電池客車(chē)已先后在北京、張家口、鄭州、成都、淄博等地上線(xiàn)

運(yùn)營(yíng)。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，與下游整車(chē)客戶(hù)深度綁定，董事長(zhǎng)張國(guó)強(qiáng)先生為公司實(shí)

際控制人，直接控制公司

18.59%股份，公司多位高管、核心技術(shù)人員直接持有

公司股份，公司客戶(hù)宇通客車(chē)和申龍客車(chē)間分別間接持股公司

3.92%、3.59%。目前，億華通已形成以自主氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)為核心，包括電堆、整車(chē)控制器、

智能

DC/DC等縱向一體化產(chǎn)品與服務(wù)體系，目前公司氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品覆

蓋

30kW~120kW。2021

年

3

月

29

日，億華通與豐田汽車(chē)公司共同出資設(shè)立并

經(jīng)營(yíng)合營(yíng)公司——華豐氫燃料電池有限公司，注冊(cè)資本為

45

億日元（約合人民

幣

2.68

億元），雙方各出資

50%；2021

年

4

月億華通最新發(fā)布了

120kW、80kW兩款新一代高功率氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系列產(chǎn)品

G120

和

G80Pro，在提升額定功

率的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)核心參數(shù)指標(biāo)的重要突破；2021

年

10

月華豐氫燃料電池公

司開(kāi)始銷(xiāo)售首個(gè)在國(guó)內(nèi)面向商用車(chē)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)的氫燃料電池系統(tǒng)“TLPower100”，

該產(chǎn)品基于豐田第

2

代

MIRAI的氫燃料電池系統(tǒng)，使用了部分國(guó)產(chǎn)零部件，配合

國(guó)內(nèi)商用車(chē)的使用環(huán)境，提高了系統(tǒng)的功率以及耐久性。億華通是氫燃料電池汽車(chē)行業(yè)的先行者和核心推動(dòng)者。在氫燃料電池汽車(chē)市場(chǎng)化

初期，由于氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)作為動(dòng)力總成核心部件，對(duì)氫燃料電池汽車(chē)是

否具備成熟、可靠的性能表現(xiàn)具有重要影響，由此氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)廠商在產(chǎn)業(yè)

化初期將協(xié)同整車(chē)廠共同參與對(duì)下游終端市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)，通過(guò)產(chǎn)品展示、技術(shù)驗(yàn)證、

考察交流以及行業(yè)論壇等多種渠道向市場(chǎng)反饋。公司分別與宇通、福田、中通、

申龍、蘇州金龍、安凱、中植、東風(fēng)、重汽、陜汽、北汽、廣汽、長(zhǎng)安等企業(yè)合

作，聯(lián)合推出客車(chē)、物流車(chē)、乘用車(chē)、叉車(chē)、有軌電車(chē)、固定電源等全系列產(chǎn)品。公司氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量一直維持在行業(yè)前列。自

2017

年以來(lái)，億華

通共銷(xiāo)售氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)近

1500

套，穩(wěn)定占據(jù)國(guó)內(nèi)氫燃料電池系統(tǒng)約

20%的市場(chǎng)份額，2020

年市場(chǎng)份額高增主要是由于

2020

年行業(yè)整體增速放緩，主要原因是疫情以及國(guó)補(bǔ)政策轉(zhuǎn)向及示范城市群的開(kāi)展導(dǎo)致銷(xiāo)量延遲。億華通于

2018

年建成投產(chǎn)我國(guó)首條具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的半自動(dòng)化氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)

線(xiàn)，一期工程具備年產(chǎn)

2,000

臺(tái)的產(chǎn)能，未來(lái)隨著二期項(xiàng)目建設(shè)完成發(fā)行人將具

備年產(chǎn)

10,000

臺(tái)的生產(chǎn)能力。截至

2021

年

6

月底，根據(jù)工信部發(fā)布的《道路機(jī)

動(dòng)車(chē)輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品》，全國(guó)已上公告的氫燃料電池車(chē)型（不含底盤(pán)）共

341

款，配置億華通公司產(chǎn)品的車(chē)型有

62

款，占比

18%，位居行業(yè)前列。億華通是北京冬奧會(huì)氫燃料電池汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)的主要供應(yīng)商，也是北京氫燃料電

池汽車(chē)示范城市群的主要受益者，公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高。公司按照“點(diǎn)-線(xiàn)-

面”發(fā)展戰(zhàn)略加大了市場(chǎng)開(kāi)拓力度，搭載公司氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)的新能源汽車(chē)在北

京、張家口、鄭州、成都、淄博等地實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，尤其是在

2022

年冬奧

會(huì)期間，張家口賽區(qū)核心區(qū)全部使用氫燃料清潔能源車(chē)輛，均采用億華通發(fā)動(dòng)機(jī)

系統(tǒng)，根據(jù)《張家口賽區(qū)冬奧會(huì)交通服務(wù)車(chē)輛能源保障加氫站規(guī)劃》指導(dǎo)文件，

冬奧會(huì)期間運(yùn)行氫燃料電池汽車(chē)將達(dá)到

2000

輛，北京

2023

年氫能汽車(chē)目標(biāo)則為

運(yùn)量

3000

輛。億華通作為北京氫燃料電池汽車(chē)示范城市群的重點(diǎn)牽頭企業(yè)，未

來(lái)將受益于示范城市群內(nèi)所有城市的氫燃料電池汽車(chē)放量。

公司營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，營(yíng)收主要來(lái)源于氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)。公司營(yíng)業(yè)收入

增速較高，2020

年增速放緩主要是因?yàn)橐咔橐约把a(bǔ)貼政策轉(zhuǎn)向?qū)е滦袠I(yè)整體放量

較少。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)，主要產(chǎn)品為氫燃料

電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)，同時(shí)涉足氫燃料電池零部件及技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)等業(yè)務(wù)，2021

年上

半年發(fā)動(dòng)機(jī)營(yíng)收達(dá)到

1.01

億元，占公司營(yíng)收比例為

86.1%。在氫燃料汽車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)化初期，公司利潤(rùn)端承壓。公司產(chǎn)品毛利率水平較高，且

較為穩(wěn)定，保持在

35%以上，公司目前產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模小、產(chǎn)品定價(jià)水平相對(duì)較高。公司整體費(fèi)用率水平較高，三費(fèi)費(fèi)用率維持在

40%左右，其中管理費(fèi)用率較高，

維持在

30%以上。2021

年前三季度公司銷(xiāo)售、管理、財(cái)務(wù)、研發(fā)費(fèi)率分別為

11.27%、35.45%、-2.13%、15.75%。公司處于研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化初期，隨著氫燃料

電池汽車(chē)的放量，研發(fā)銷(xiāo)售費(fèi)率逐年上升。4.2、美錦能源：“膜電極-電堆-發(fā)動(dòng)機(jī)-整車(chē)-加氫站”全產(chǎn)業(yè)鏈布局美錦能源主要從事煤炭、焦化、天然氣、氫燃料電池汽車(chē)為主的新能源汽車(chē)等商

品的生產(chǎn)銷(xiāo)售，擁有儲(chǔ)量豐富的煤炭和煤層氣資源，具備“煤-焦-氣-化”一體化的

完整產(chǎn)業(yè)鏈，是全國(guó)最大的獨(dú)立商品焦和煉焦煤生產(chǎn)商之一。公司的氫能源業(yè)務(wù)

是公司煤焦業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，公司焦化業(yè)務(wù)的副產(chǎn)品為氫氣，而氫氣作為清潔

能源可有效達(dá)到碳中和，公司正在形成“產(chǎn)業(yè)鏈+區(qū)域+綜合能源站網(wǎng)絡(luò)”的三維格

局，是實(shí)現(xiàn)氫能全產(chǎn)業(yè)鏈布局的頭部企業(yè)。公司焦化主業(yè)與氫能板塊構(gòu)成強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)。煉焦工藝過(guò)程中釋放的焦?fàn)t煤氣中富

含氫氣（氫含量

55%左右），焦?fàn)t煤氣制氫是目前可實(shí)現(xiàn)的大規(guī)模低成本高效率

獲得工業(yè)氫氣的重要途徑。公司在制氫和發(fā)展加氫站方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)公司“產(chǎn)業(yè)鏈+區(qū)域+綜合能源站網(wǎng)絡(luò)”的總體布局，公司在氫能行業(yè)廣泛布局，

目前已形成“膜電極

MEA-氫燃料電池電堆-氫燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)總成-整車(chē)制造+

加氫站”較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，并復(fù)制成熟的廣東氫能發(fā)展模式在山西晉中、山東青

島、浙江嘉興積極落地氫能產(chǎn)業(yè)園，覆蓋國(guó)內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域。整車(chē)：控股子公司飛馳汽車(chē)是全國(guó)最具規(guī)模的氫燃料電池汽車(chē)生產(chǎn)基地，具備新

能源客車(chē)

5000

臺(tái)/年產(chǎn)能。2018

年

8

月，美錦能源以

3.328

億元取得飛馳汽車(chē)的

51.2%股權(quán)，飛馳汽車(chē)成為公司的控股子公司；2019

年，飛馳汽車(chē)銷(xiāo)售各種車(chē)輛

近

400

輛，其中氫燃料電池汽車(chē)

376

輛，同比增幅

107.73%，飛馳汽車(chē)銷(xiāo)售的氫

燃料電池汽車(chē)市場(chǎng)占比為

13.7%，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷(xiāo)氫燃料電池客車(chē)最多的企業(yè)之一，

并向馬來(lái)西亞出口氫燃料電池客車(chē)，這是國(guó)產(chǎn)氫燃料電池汽車(chē)首次出口海外市場(chǎng)；

2020

年，公司銷(xiāo)售氫能源汽車(chē)

324

輛，以佛山地區(qū)為重點(diǎn)，輻射珠三角地區(qū)市

場(chǎng)，當(dāng)年市占率為

27.5%。2020

年

5

月美錦能源對(duì)外披露了佛山飛馳分拆至創(chuàng)

業(yè)板上市的預(yù)案。電堆+發(fā)動(dòng)機(jī)：2019

年

7

月，美錦能源以現(xiàn)金方式向國(guó)鴻氫能增資

1.8

億元，目

前持有國(guó)鴻氫能股權(quán)

5.32%，飛馳汽車(chē)的電堆及系統(tǒng)目前是由國(guó)鴻氫能提供的。

國(guó)鴻氫能創(chuàng)建于

2015

年，是國(guó)內(nèi)氫燃料電池電堆出貨量最大的企業(yè)，也是唯一

取得全部軍工資質(zhì)和軍民融合項(xiàng)目的專(zhuān)業(yè)氫燃料電池企業(yè)。國(guó)鴻氫能研發(fā)團(tuán)隊(duì)超

百人，其中博士

6

人。國(guó)鴻氫能具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的鴻芯電堆和鴻途鴻銳、鴻源

等多款氫燃料電池系統(tǒng)，已完成開(kāi)發(fā)并項(xiàng)。

國(guó)鴻電堆產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)累計(jì)占有率約

70%。有著全球最大的電堆及系統(tǒng)生產(chǎn)線(xiàn)，

產(chǎn)能為

20,000

臺(tái)電堆和

5,000

套系統(tǒng)，生產(chǎn)設(shè)備均為自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，可全部國(guó)產(chǎn)

化。其也是國(guó)內(nèi)最全面的氫燃料電池系統(tǒng)供應(yīng)商之一，已具備從

30kW到

120kW的系列產(chǎn)品，零部件國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到

90%。目前，通過(guò)與鴻基創(chuàng)能的合作研發(fā)，國(guó)

鴻氫能具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高性能、大功率氫燃料電池系統(tǒng)已經(jīng)下線(xiàn)，并在飛馳

車(chē)輛上得到應(yīng)用。膜電極：2019

年美錦能源持股

45%的參股公司廣州鴻錦向鴻基創(chuàng)能增資

1.02

億

元。增資完成后，廣州鴻錦持有鴻基創(chuàng)能

51%股份。目前美錦能源持有鴻基創(chuàng)能

股權(quán)

19.9%。鴻基創(chuàng)能創(chuàng)建于

2017

年

12

月，是廣州開(kāi)發(fā)區(qū)引進(jìn)的代表性企業(yè)，以加拿大國(guó)家

工程院院士葉思宇博士為核心的鴻基創(chuàng)能核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)成員具有豐富的氫燃料電

池及膜電極產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)，曾任職于國(guó)內(nèi)外知名氫燃料電池公司，均具有

10~20

年

的氫燃料電池研發(fā)及生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。整個(gè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)覆蓋了催化劑，質(zhì)子交換膜，碳紙，

全氟磺酸樹(shù)脂，膜電極生產(chǎn)和封裝，CCM精密涂布，膜電極及電堆測(cè)試等。2019

年

9

月，鴻基創(chuàng)能發(fā)布

HyKey1.0

產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)第一個(gè)投產(chǎn)的低成本、高性

能膜電極規(guī)?；瘒?guó)產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目，填補(bǔ)了中國(guó)高能量密度膜電極制造的空白，解

決氫能發(fā)展“卡脖子”問(wèn)題，產(chǎn)品技術(shù)水平世界領(lǐng)先，成本低

30-40%。自量產(chǎn)化以

來(lái)，鴻基創(chuàng)能已與國(guó)內(nèi)外超過(guò)

20

家氫燃料電池電堆廠商實(shí)現(xiàn)合作，截止目前鴻

基創(chuàng)能建成了一套陰極和陽(yáng)極的卷對(duì)卷雙面直涂

CCM生產(chǎn)線(xiàn)，CCM日產(chǎn)能

1000

平米;同步搭建了膜電極

5

層及

7

層生產(chǎn)線(xiàn)，及一套

5

層自動(dòng)貼合生產(chǎn)線(xiàn)，膜電極

日產(chǎn)能達(dá)到

5000

片。加氫站：美錦能源在

2020

年年底宣布

3-5

年內(nèi)規(guī)劃建設(shè)

100

座加氫站（含油氫

汽電綜合能源站），目前公司在廣東佛山、云浮，山西太原、晉中，北京市，山

東青島，浙江嘉興等地?fù)碛?/p>

8

座已建成加氫站，在加氫站建設(shè)、運(yùn)營(yíng)方面積累了

寶貴經(jīng)驗(yàn)及豐富資源。2021

年

8

月，美錦能源與中石化山西分公司簽訂合作協(xié)議，

以雙方共同優(yōu)選新征土地及中石化山西分公司現(xiàn)有加油站、儲(chǔ)備地塊作為基礎(chǔ)，

根據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景發(fā)展情況，按照成熟一座開(kāi)發(fā)一座的原則，爭(zhēng)取到

2025

年，在山

西省內(nèi)合作建設(shè)

30

座油氫混合站。美錦能源復(fù)制成熟的廣東氫能發(fā)展模式在山西晉中、山東青島、浙江嘉興積極落

地氫能產(chǎn)業(yè)園。作為山西省“三個(gè)一批”重點(diǎn)項(xiàng)目，晉中美錦氫能產(chǎn)業(yè)園一期一階

段制造中心及園區(qū)內(nèi)配套加氫站建成，具備投產(chǎn)條件，晉中氫動(dòng)力車(chē)間及油化庫(kù)、

聯(lián)合站房正在有條不紊的施工中；作為山東省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化重大項(xiàng)目，青島美錦

氫能科技園整車(chē)制造中心投入生產(chǎn)，同時(shí)開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)首條

5G氫燃料公交示范線(xiàn)，

實(shí)現(xiàn)“車(chē)站線(xiàn)園”一體化運(yùn)營(yíng)；嘉興美錦氫能科技產(chǎn)業(yè)園正式開(kāi)工，探索“產(chǎn)業(yè)+資本

+技術(shù)+服務(wù)”為一體的氫能投運(yùn)模式；陸續(xù)與河鋼集團(tuán)、京能集團(tuán)、中科富海等志

同道合者達(dá)成全面戰(zhàn)略合作，探索氫燃料車(chē)站一體化示范運(yùn)行模式、氫能制儲(chǔ)運(yùn)

加用全場(chǎng)景模式和產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈戰(zhàn)略融合模式。持續(xù)擴(kuò)大在氫能領(lǐng)域布局的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，精準(zhǔn)推進(jìn)區(qū)域戰(zhàn)略，即粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略、

長(zhǎng)三角戰(zhàn)略、中部戰(zhàn)略、環(huán)渤海戰(zhàn)略、京津冀戰(zhàn)略以及能源金三角戰(zhàn)略。目前美

錦能源已實(shí)現(xiàn)氫能全產(chǎn)業(yè)鏈布局，成為能源行業(yè)率先轉(zhuǎn)型升級(jí)的革新者。先后與

河鋼集團(tuán)、中國(guó)石化、中國(guó)船級(jí)社、中國(guó)華電集團(tuán)、國(guó)家能源集團(tuán)、京能集團(tuán)、

上環(huán)所等知名企業(yè)達(dá)成全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。我們將聯(lián)合更多企業(yè)形成氫能產(chǎn)

業(yè)聯(lián)盟，合力推動(dòng)我國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)“制-儲(chǔ)-運(yùn)-加-用”全場(chǎng)景發(fā)展，助力“十四五”規(guī)劃

與

2035

年遠(yuǎn)景目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。4.3、HYPERLINK"/S/00189?fr