基礎化工行業(yè)分析：市場關注方向開始分化成長風格仍在延續(xù)

基礎化工行業(yè)分析：市場關注方向開始分化，成長風格仍在延續(xù)一、公募基金配置化工行業(yè)水平環(huán)比回落但仍處于歷史高位二、個股變動：鹽湖股份、當升科技、賽輪輪胎、昊華科技、萬潤股份為重點加倉對象從重倉市值看，化工龍頭持倉集中度繼續(xù)維持高位。2021Q4

恩捷股份、萬華化學、榮盛石化、天賜材料、鹽湖股份、賽輪輪胎、當升科技、國瓷材料、天奈科技、新宙邦、龍佰集團、華魯恒升、桐昆股份、容百科技、衛(wèi)星化學

15家公司重倉市值合計為1160億元，占化工板塊總持倉的61.6%；行業(yè)整體持倉集中度CR20為68.9%，環(huán)比2021Q3持平。重倉市值前10大公司中，鹽湖股份、賽輪輪胎、當升科技、國瓷材料和天奈科技的持倉市值增長也排名前10。四季度新能源化工材料相關標的仍然收獲了較高的關注度，但細分賽道表現有所分化，熱門的隔膜和電解液材料相關標的重倉市值降幅顯著，正極材料的相關標的獲得加倉。整體來看，四季度市場主線相對模糊，加倉方向也較為分散。從具體標的來看：加倉前五大標的是鹽湖股份（9.5億增至97.1億）、當升科技（43.3億增至68.1億）、賽輪輪胎（52.9億增至75.1億）、昊華科技（1億增至19.6億）、萬潤股份（14.6億增至32億）。減倉前五大標的是天賜材料（238.8億減至112.2億）、新宙邦

（129.9億減至53.3億）、恩捷股份（233.9億減至172.4億）、東方盛虹

（59.9億減至16.9億）、萬華化學（169.4億減至134.7億）。從基金持有數量看：公募基金持倉數量前十分別為恩捷股份（323減至186）、萬華化學（208減至132）、天賜材料（282減至122）、鹽湖股份

（11增至104）、賽輪輪胎（63增至81）、衛(wèi)星化學（67減至62）、華魯恒升（105減至60）、新宙邦（118減至58）、當升科技（41增至50）、天奈科技（54減至48）。41個標的基金持有數量環(huán)比增加，7個標的重倉基金數增加超過10個。其中增幅最大的前五分別為鹽湖股份（11增至104）、萬潤股份（11增至29）、昊華科技（3增至21）、賽輪輪胎（63增至81）、皇馬科技（5增至18）。57個標的基金持有數量環(huán)比減少，26個標的重倉基金數減少超過10個。其中降幅最大的前五分別為天賜材料（282降至122）、恩捷股份

（323降至186）、東方盛虹（123降至24）、萬華化學（208降至132）、新宙邦（118降至58）。從個股新晉重倉市值看，2021Q4化工行業(yè)共有34個標的在2021Q3未重倉而在2021Q4新晉重倉。從持倉市值來看，排名前十的分別為聚合順

（2.85億元）、科思股份（2.81億元）、安利股份（2.16億元）、圣泉集團

（2.10億元）、利民股份（1.79億元）、飛凱材料（1.74億元）、時代新材

（1.54億元）、廣東宏大（1.44億元）、黑貓股份（1.13億元）、英科再生

（0.96億元）。其中，重倉基金數最多的標的是科思股份（6個）。三、行業(yè)變動：鉀肥、農藥、輪胎和無機鹽等板塊市場關注度較高從各板塊基金持倉市值來看，2021Q4基金持倉市值排名前五大板塊為其他化學制品（791.5億元）、滌綸（220.1億元）、聚氨酯（141.4億元）、鉀肥（102.6億元）、輪胎（94.9億元）。加倉前五大子板塊為：鉀肥（10.1億元增至102.6億元）、農藥（43.1億元增至66.2億元）、輪胎（79.7億元增至94.9億元）、無機鹽（56.3億元增至67.1億元）、涂料油漆油墨制造（5.3億元增至13億元）。減倉前五大子板塊為：其他化學制品（1005.3億元減至791.5億元）、滌綸（304.7億元減至220.1億元）、聚氨酯（193.3億元減至141.4億元）、石油加工（82.4億元減至37.6億元）、氟化工及制冷劑（31.7億元減至10.7億元）。從各細分子板塊持有基金數量來看：2021Q4基金持有數量排名前五大子板塊為：其他化學制品（943個）、聚氨酯（140個）、滌綸（124個）、鉀肥（119個）、輪胎（110個）。9個細分子板塊基金持有數量環(huán)比增加，6個細分子板塊基金數增加大于10個。其中增幅前五分別為：鉀肥（14個增至119個）、其他塑料制品

（24個增至46個）、輪胎（91個增至110個）、涂料油漆油墨制造（11個增至25個）、農藥（76個增至89個）。20個細分子板塊基金持有數量環(huán)比減少，13個細分子板塊基金數減少超過10個。其中降幅前五分別為：其他化學制品（1246個降至943個）、滌綸（292個降至124個）、聚氨酯（242個降至140個）、氮肥（140個降至75個）、石油加工（107個降至46個）。從公募基金重倉市值占公募基金全行業(yè)重倉市值的比例變化來看：選取聚氨酯、農藥、滌綸、輪胎、改性塑料、油料油漆油墨制造板塊，公募基金重倉聚氨酯占公募基金全行業(yè)重倉市值比例由2021Q3的0.72%減至2021Q4的0.5%；公募基金重倉農藥占公募基金全行業(yè)重倉市值比例由2021Q3的0.16%增至2021Q4的0.24%；公募基金重倉滌綸占公募基金全行業(yè)重倉市值比例由2021Q3的1.14%減至2021Q4的0.79%；公募基金重倉輪胎占公募基金全行業(yè)重倉市值比例由2021Q3的0.3%增至2021Q4的0.34%；公募基金重倉改性塑料占公募基金全行業(yè)重倉市值比例由2021Q3的0%增至2021Q4的0.01%；公募基金重倉油墨涂料占公募基金全行業(yè)重倉市值比例由2021Q3的0.02%增至2021Q4的0.05%。細分子行業(yè)方面，不同于三季度的新能源材料主線，在整體市場存在較高不確定性的背景下，化工領域中市場開始關注需求支撐力度相對較強的農藥化肥板塊和前期受損較為嚴重的輪胎板塊，因此鉀肥、農藥和輪胎也成為了四季度最受關注的三大方向。從具體行業(yè)來看：鉀肥在國內進口減少、消耗庫存、需求支撐下中短期具有較強的基本面支撐；農藥的需求相對剛性，在行業(yè)格局分化的背景下持續(xù)成長的龍頭企業(yè)值得關注；輪胎行業(yè)考慮到前期在貿易摩擦和疫情影響下景氣度較為低迷，疊加今年海運費暴漲導致行業(yè)利潤被顯著壓縮，隨著利空因素的消逝行業(yè)景氣度開始回暖，看好國內龍頭企業(yè)通過全球化布局持續(xù)提升市占率。四、公募基金配置化工行業(yè)向成長股切換的風格仍在延續(xù)從公募基金重倉化工行業(yè)前十大市值公司的情況來看：

2021Q4和2021Q3，恩捷股份、萬華化學、榮盛石化、天賜材料、賽輪輪胎、天奈科技、新宙邦均為前十大重倉股。鹽湖股份、當升科技和國瓷材料在第四季度新晉前十大重倉股，東方盛虹、桐昆股份、龍佰集團在第四季度退出前十大重倉股。化工前十大龍頭持