家用電器行業(yè)22W37周度研究-白電奧維數(shù)據(jù)點評

家用電器行業(yè)22W37周度研究——白電奧維數(shù)據(jù)點評空調(diào)：1）線上渠道：2022M7+8，空調(diào)線上渠道零售額為214.5億元，同比+38.12%；零售量為733.5萬臺，同比+42.71%；與22Q2（零售額同比-14.98%，零售量同比-18.99%）數(shù)據(jù)相比，消費端恢復明顯。2022M1-M8，空調(diào)線上渠道累計零售額為647.3億元，同比+0.31%；零售量為2160.3萬臺，同比-3.16%。整體來看，隨著各地高溫天氣的較頻繁出現(xiàn)，空調(diào)需求增加，線上渠道在8月實現(xiàn)了同比較大漲幅（零售額同比+66.2%，零售量同比+74.8%），22年累計零售額同比也略微增長。2）線下渠道：2022M7+8，空調(diào)線下渠道零售額為58.2億元，同比+0.45%；零售量為145萬臺，同比-6.83%；與22Q2（零售額同比-23.18%，零售量同比-28.98%）數(shù)據(jù)相比，消費端數(shù)據(jù)雖仍保持下滑，環(huán)比改善幅度較大。2022M1-M8，空調(diào)線下渠道累計零售額為213.0億元，同比-16.11%；零售量為529.1萬臺，同比-23.29%。8月多地出現(xiàn)高溫天氣，空調(diào)需求端情況改善較明顯，線下渠道單月同時實現(xiàn)零售額&量同比雙位數(shù)增長（零售額同比+17.5%，零售量同比+10.7%）；但相較于21年，空調(diào)22年線下渠道累計零售額&量有所下滑，我們認為，空調(diào)需求端的潛力有望進一步釋放。冰箱：1）線上渠道：2022M7+8，冰箱線上渠道零售額為92.6億元，同比+2.32%；零售量為464.4萬臺，同比+6.13%；同時聯(lián)系22Q2（零售額同比+4.06%，零售量同比+4.26%）數(shù)據(jù)，消費端持續(xù)恢復，維持同比上漲趨勢。2022M1-M8，冰箱線上渠道累計零售額為375.0億元，同比+1.71%；零售量為1728.7萬臺，同比+3.43%。整體來看，冰箱線上渠道22年累計零售額/量實現(xiàn)了小幅度增長，消費需求有所恢復。2）線下渠道：2022M7+8，冰箱線下渠道零售額為42.8億元，同比-0.02%；零售量為66.4萬臺，同比-7.66%；與22Q2（零售額同比-16.39%，零售量同比-21.59%）數(shù)據(jù)相比，消費端存在一定程度的恢復。2022M1-M8，冰箱線下渠道累計零售額為168.6億元，同比-8.94%；零售量為271.7萬臺，同比-22.90%。冰箱線下渠道受疫情影響增速明顯承壓，不及線上渠道；同時，零售均價的提升一定程度上緩解了零售量下滑的負面影響。洗衣機：1）線上渠道：2022M7+8，洗衣機線上渠道零售額為57.9億元，同比-2.47%；零售量為362.6萬臺，同比-1.78%；聯(lián)系22Q2（零售額同比+0.02%，零售量同比-1.14%）數(shù)據(jù)，消費端數(shù)據(jù)略降。2022M1-M8，洗衣機線上渠道累計零售額為284.9億元，同比+0.71%；零售量為1731.7萬臺，同比-0.89%。整體來看，洗衣機線上渠道22年累計零售額/量略微浮動，同比變化幅度均在1%以內(nèi)，基本與2021年數(shù)據(jù)持平。2）線下渠道：2022M7+8，洗衣機線下渠道零售額為22.3億元，同比-16.52%；零售量為55.6萬臺，同比-25.19%；與22Q2（零售額同比-18.70%，零售量同比-27.56%）數(shù)據(jù)相比，消費端無明顯恢復。2022M1-M8，洗衣機線下渠道累計零售額為105.1億元，同比-18.66%；零售量為257.1萬臺，同比-27.33%。整體來看，洗衣機線下渠道零售額和零售量雙雙維持走低態(tài)勢，可能由于疫情實體門店客流量減少造成的成交量滑落，隨著后續(xù)疫情得到進一步控制，洗衣機線下渠道需求有望恢復。投資建議：我們維持先前判斷：1）大家電中業(yè)績較好且未來增長曲線明確的會比較強，短期看下半年白電在需求向上，成本向下的情況下有不錯的投資窗口，目前看估值仍處于歷史相對低位，建議關注【海爾智家】、【格力電器】、【海信家電】、【美的集團】等；2）小家電方面，建議關注強產(chǎn)品周期的【飛科電器】等，8月電商數(shù)據(jù)波動為七夕錯位所致，7+8月電商合計數(shù)據(jù)延續(xù)強勢；4）上游零部件方面，建議關注【盾安環(huán)境】（與機械組聯(lián)合覆蓋）、【三花智控】等。風險提示：三方數(shù)據(jù)偏差風險；疫情擴大，房地產(chǎn)、匯率、原材料價格波動風險等。1.本周研究聚焦：白電奧維數(shù)據(jù)點評1.1.空調(diào)線上渠道：2022M7+8，空調(diào)線上渠道零售額為214.5億元，同比+38.12%；零售量為733.5萬臺，同比+42.71%；與22Q2（零售額同比-14.98%，零售量同比-18.99%）數(shù)據(jù)相比，消費端恢復明顯。2022M1-M8，空調(diào)線上渠道累計零售額為647.3億元，同比+0.31%；零售量為2160.3萬臺，同比-3.16%。整體來看，隨著各地高溫天氣的較頻繁出現(xiàn)，空調(diào)需求增加，線上渠道在8月實現(xiàn)了同比較大漲幅（零售額同比+66.2%，零售量同比+74.8%），22年累計零售額同比也略微增長。線下渠道：2022M7+8，空調(diào)線下渠道零售額為58.2億元，同比+0.45%；零售量為145萬臺，同比-6.83%；與22Q2（零售額同比-23.18%，零售量同比-28.98%）數(shù)據(jù)相比，消費端數(shù)據(jù)雖仍保持下滑，環(huán)比改善幅度較大。2022M1-M8，空調(diào)線下渠道累計零售額為213.0億元，同比-16.11%；零售量為529.1萬臺，同比-23.29%。8月多地出現(xiàn)高溫天氣，空調(diào)需求端情況改善較明顯，線下渠道單月同時實現(xiàn)零售額&量同比雙位數(shù)增長（零售額同比+17.5%，零售量同比+10.7%）；但相較于21年，空調(diào)22年線下渠道累計零售額&量有所下滑，我們認為，空調(diào)需求端的潛力有望進一步釋放。價格端：自2022年三季度以來（22W28：07.04-07.10），空調(diào)線上渠道零售均價為3008元，同比-2.17%；線下渠道零售均價為4066元，同比+7.48%。分品牌來看，線上渠道，除22W30零售價同比為負，格力零售價維持上升；而美的等其他品牌零售價同比較多保持下滑趨勢；線下渠道，除海爾品牌外，美的和格力等品牌零售價保持同比上漲。1.2.冰箱線上渠道：2022M7+8，冰箱線上渠道零售額為92.6億元，同比+2.32%；零售量為464.4萬臺，同比+6.13%；同時聯(lián)系22Q2（零售額同比+4.06%，零售量同比+4.26%）數(shù)據(jù)，消費端持續(xù)恢復，維持同比上漲趨勢。2022M1-M8，冰箱線上渠道累計零售額為375.0億元，同比+1.71%；零售量為1728.7萬臺，同比+3.43%。整體來看，冰箱線上渠道22年累計零售額/量實現(xiàn)了小幅度增長，消費需求有所恢復。線下渠道：2022M7+8，冰箱線下渠道零售額為42.8億元，同比-0.02%；零售量為66.4萬臺，同比-7.66%；與22Q2（零售額同比-16.39%，零售量同比-21.59%）數(shù)據(jù)相比，消費端存在一定程度的恢復。2022M1-M8，冰箱線下渠道累計零售額為168.6億元，同比-8.94%；零售量為271.7萬臺，同比-22.90%。冰箱線下渠道受疫情影響增速明顯承壓，不及線上渠道；同時，零售均價的提升一定程度上緩解了零售量下滑的負面影響。價格端：2022M8，冰箱線上渠道零售均價為2096元，同比-3.2%；線下渠道零售均價為5980元，同比+9.9%。整體來看，自2019年以來，冰箱線下渠道零售均價維持在較穩(wěn)定水平，沒有出現(xiàn)幅度明顯的變化；而冰箱線下渠道零售均價則出現(xiàn)波動攀升。品牌端：海爾保持雙線龍頭地位。22M8，冰箱線上渠道，海爾、美的、容聲、美菱和海信品牌零售額份額分別為39.43%/13.78%/12.82%/7.19%/1.84%；線下渠道，海爾、美的、容聲、美菱和海信品牌零售額份額分別為46.32%/9.46%/10.38%/7.54%/4.74%。1.3.洗衣機線上渠道：2022M7+8，洗衣機線上渠道零售額為57.9億元，同比-2.47%；零售量為362.6萬臺，同比-1.78%；聯(lián)系22Q2（零售額同比+0.02%，零售量同比-1.14%）數(shù)據(jù)，消費端數(shù)據(jù)略降。2022M1-M8，洗衣機線上渠道累計零售額為284.9億元，同比+0.71%；零售量為1731.7萬臺，同比-0.89%。整體來看，洗衣機線上渠道22年累計零售額/量略微浮動，同比變化幅度均在1%以內(nèi)，基本與2021年數(shù)據(jù)持平。線下渠道：2022M7+8，洗衣機線下渠道零售額為22.3億元，同比-16.52%；零售量為55.6萬臺，同比-25.19%；與22Q2（零售額同比-18.70%，零售量同比-27.56%）數(shù)據(jù)相比，消費端無明顯恢復。2022M1-M8，洗衣機線下渠道累計零售額為105.1億元，同比-18.66%；零售量為257.1萬臺，同比-27.33%。整體來看，洗衣機線下渠道零售額和零售量雙雙維持走低態(tài)勢，可能由于疫情實體門店客流量減少造成的成交量滑落，隨著后續(xù)疫情得到進一步控制，洗衣機線下渠道需求有望恢復。價格端：2022M8，洗衣機線上渠道零售均價為1618元，同比-0.3%；線下渠道零售均價為4141元，同比+14.1%。整體來看，自2019年以來，洗衣機線下渠道零售均價維持在較穩(wěn)定水平，變化幅度較??；而洗衣機線下渠道零售均價出現(xiàn)了一定幅度的上漲。品牌端：海爾維持領先地位。22M8，洗衣機線上渠道，海爾、美的、小天鵝、西門子和海信品牌零售額份額分別為43.59%/9.79%/25.09%/3.37%/0.77%；線下渠道，海爾、美的、小天鵝、松下、西門子和海信品牌零售額份額分別為48.30%/3.49%/15.18%/8.31%/9.43%/3.14%。其中，在22M8，線上渠道，海爾和小天鵝品牌份額發(fā)生較大變化，同比分別為+3.20%和+3.95%；線下渠道，美的和西門子品牌份額發(fā)生較大變化，同比分別為+3.49%和2.94%.2.本周家電板塊走勢本周滬深300指數(shù)+1.7%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)+0.6%，中小板指數(shù)+1.3%，家電板塊+3.0%。從細分板塊看白電、黑電、小家電漲跌幅分別為+3.7%、-1.5%、-0.5%。個股中，本周漲幅前五名是得邦照明、海聯(lián)金匯、三花智控、日出東方、*ST雪萊；本周跌幅前五名是依米康、*ST奮達、天銀機電、萬和電氣、哈爾斯。3.本周資金流向4.原材料價格走勢2022年9月9日，SHFE銅、鋁現(xiàn)貨結(jié)算價分別為63670和18985元/噸；SHFE銅相較于上周+6.03%，鋁相較于上周+4.14%。今年以來銅價-8.64%，鋁價-6.34%。2022年9月9日，中國塑料城價格指數(shù)為889.78，相較于上周+1.36%，今年以來-10.39%。2022年9月9日，鋼材綜合價格指數(shù)為112.35，相較于上周價格-0.22%，今年以來-14.76%。5.行業(yè)數(shù)據(jù)出貨端：7月空調(diào)內(nèi)外銷需求修復空調(diào)22M7內(nèi)/外銷量分別同比-8.8%/-10.5%，增速環(huán)比+2.0/+8.4pct，22M1-M7內(nèi)/外銷量累計同比增速分別為-2.6%/-3.1%；冰箱22M7內(nèi)/外銷量分別同比-0.3%/-20.7%，增速環(huán)比+4.4/-9.2pct，22M1-M7內(nèi)/外銷量累計同比增速分別為-5.2%/-13.5%；洗衣機22M7內(nèi)/外銷量分別同比-2.4%/+14.3%，增速環(huán)比+1.8/+22.2pct，22M1-M7內(nèi)/外銷量累計同比增速分別為-8.1%/-9.5%；油煙機22M7內(nèi)/外銷量分別同比-8.9%/-23.7%，增速環(huán)比+8.1/-14.1pct，22M1-M7內(nèi)/外銷量累計同比增速分別為-15.4%/-16.4%零售端1）中怡康數(shù)據(jù)跟蹤銷量端，22M6空/冰/洗/煙機較21年同期仍存在雙位數(shù)缺口，分別-27%/-18%/-32%/-39%；累計看22M1-M6白電銷量同比均有雙位數(shù)下滑，空/冰/洗/煙機分別-35%/-25%/-2