某項(xiàng)目融資的組織與結(jié)構(gòu)概述

第二章

項(xiàng)目融資的組織與結(jié)構(gòu)主要內(nèi)容項(xiàng)目融資的參與者項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的信用保證協(xié)議項(xiàng)目融資的整體結(jié)構(gòu)——相互聯(lián)系、相互影響，綜合考慮把握基本含義和相互關(guān)系，后續(xù)章節(jié)學(xué)習(xí)各結(jié)構(gòu)的具體內(nèi)容。2.1項(xiàng)目融資的參與者項(xiàng)目所在國政府專家律師財(cái)務(wù)顧問貸款銀行保險(xiǎn)公司國際金融機(jī)構(gòu)項(xiàng)目承建商項(xiàng)目供應(yīng)商項(xiàng)目使用方項(xiàng)目發(fā)起人項(xiàng)目公司借款人管理公司項(xiàng)目融資主要參與者之間基本關(guān)系項(xiàng)目公司項(xiàng)目發(fā)起人融資顧問法律與稅務(wù)顧問銀行等金融機(jī)構(gòu)管理公司工程公司設(shè)備、能源、原材料供應(yīng)商項(xiàng)目產(chǎn)品購買者項(xiàng)目發(fā)起人（ProjectSponsor）是項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營的直接或間接受益者是項(xiàng)目融資中真正的借款人是項(xiàng)目實(shí)際投資者或主辦人項(xiàng)目發(fā)起人——提出項(xiàng)目，并取得經(jīng)營項(xiàng)目所必要的許可協(xié)議，且將各當(dāng)事人聯(lián)系在一起?！谟邢拮匪鞯捻?xiàng)目融資中，項(xiàng)目發(fā)起人除了擁有公司的全部或部分股權(quán)外，還需要以直接擔(dān)?；蜷g接擔(dān)保的形式為項(xiàng)目公司提供一定的信用支持。與核心業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)上游（或下游）產(chǎn)業(yè)發(fā)起人以社會(huì)福利為中心的公共發(fā)起人（中央或地方政府部門）開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)行項(xiàng)目的承包商純粹的金融投資者ShareholdersAgreementSponsorsContractorsSuppliersOperatorConstruction

ContractsSupplyContractsRelevantAuthorityLendersInsurersSpecial

AgreementsLoan

AgreementsInsurancePoliciesOperationandMaintenanceContractConsultantsConsulting

AgreementsProject

CompanyConcession

AgreementCompetentAuthorityTheStructureofaBOT-TypeProject項(xiàng)目發(fā)起人的形式單獨(dú)一家公司由多個(gè)投資者組成的聯(lián)合體東道國境內(nèi)的企業(yè)境外的企業(yè)或投資者

……

一般來說，發(fā)起人至少包括一家境內(nèi)企業(yè)。對(duì)于大型工程項(xiàng)目，除東道國政府或私營企業(yè)外，一般都吸收一家外國公司尤其是實(shí)力雄厚的大型跨國公司參與。如何成功組建一個(gè)項(xiàng)目投資財(cái)團(tuán)？各個(gè)發(fā)起人承擔(dān)不同的職責(zé)確定項(xiàng)目顧問確定股本投入的比例和方式。

90/10~75/25確定紅利分配政策項(xiàng)目發(fā)起人/貸款人項(xiàng)目公司（Projectcompany）——由項(xiàng)目發(fā)起人組建的獨(dú)立經(jīng)營的法律實(shí)體。——直接參與項(xiàng)目投資和項(xiàng)目管理——直接承擔(dān)項(xiàng)目債務(wù)責(zé)任和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的法律實(shí)體?！獙?shí)踐中，項(xiàng)目公司也可以僅為項(xiàng)目融資而成立，不直接參與建設(shè)運(yùn)營，僅起資產(chǎn)運(yùn)營公司作用。貸款機(jī)構(gòu)（Commercialleaders）項(xiàng)目資金需求量——多家銀行風(fēng)險(xiǎn)——多家銀行銀團(tuán)貸款（辛迪加貸款）由一家銀行牽頭，組織多家銀行參加，共同對(duì)一個(gè)項(xiàng)目提供貸款。項(xiàng)目牽頭行代理行參與行…銀團(tuán)貸款（辛辛迪加貸款））牽頭行→組織織銀團(tuán)，準(zhǔn)備備文件，認(rèn)購購與推銷貸款款份額，承擔(dān)擔(dān)貸款份額，，安排貸款進(jìn)進(jìn)度，與借款款人談判等代理行→檢查協(xié)議文件件簽字，從各各成員行籌集集資金，發(fā)出出取款通知，，確定利率，，處理貸款業(yè)業(yè)務(wù)及行使貸貸款人的權(quán)利利。參與行→承擔(dān)貸款份額額貸款機(jī)構(gòu)的主主要考慮問題題可行性研究和和融資計(jì)劃是是專業(yè)和全面面的選定的建設(shè)者者和經(jīng)營者是是富有經(jīng)驗(yàn)的的項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)產(chǎn)品或提供服服務(wù)的市場是是有保證的行政問題和國國家風(fēng)險(xiǎn)問題題是可控的項(xiàng)目的經(jīng)營和和財(cái)務(wù)管理的的連續(xù)性可以以在較長時(shí)間間內(nèi)得到保證證有一個(gè)非常好好的項(xiàng)目管理理方案發(fā)起人具備一一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)實(shí)力基礎(chǔ)。。。。。。。。。英吉利海峽最初藍(lán)圖提出出時(shí)，英吉利利海峽隧道的的74億銀團(tuán)貸款由由209家銀行提供，，后來由于成成本超支、財(cái)財(cái)務(wù)困難、需需要投入更多多資金的原因因，參與銀團(tuán)團(tuán)貸款的銀行行又增至220家。融資顧問能夠準(zhǔn)確地了了解項(xiàng)目投資資者的目標(biāo)和和具體要求；；熟悉項(xiàng)目所在在國的政治、、經(jīng)濟(jì)、投資資環(huán)境、法律律和稅務(wù)；對(duì)項(xiàng)目本身以以及項(xiàng)目所屬屬工業(yè)部門的的技術(shù)發(fā)展趨趨勢(shì)、成本結(jié)結(jié)構(gòu)、投資費(fèi)費(fèi)用有清楚的的認(rèn)識(shí)和分析析；掌握當(dāng)前金融融市場的變化化動(dòng)向和各種種新的融資手手段；與主要銀行和和金融進(jìn)夠有有良好的關(guān)系系，具備豐富富的談判經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)和技巧等方方面。法律和稅務(wù)顧顧問項(xiàng)目融資中大大量的法律文文件需要有經(jīng)經(jīng)驗(yàn)的法律顧顧問來起草和和把關(guān)。有限追索，要要充分利用項(xiàng)項(xiàng)目投資所帶帶來的結(jié)構(gòu)性性虧損，降低低資金的綜合合成本，或者者將融資設(shè)計(jì)計(jì)成非公司負(fù)負(fù)債型貸款結(jié)結(jié)構(gòu)……項(xiàng)目管理公司司（Projectmanagementcompany）項(xiàng)目公司不負(fù)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的經(jīng)經(jīng)營和管理，，指定由一家家獨(dú)立的公司司負(fù)責(zé)項(xiàng)目完完工后的經(jīng)營營管理工作，，這一公司通通常被稱作ＰＰＭＣ2.1項(xiàng)目融融資的參與者者項(xiàng)目建設(shè)的工工程公司或承承包公司（Constructioncompany）——技術(shù)水平、資資金實(shí)力、以以往經(jīng)營業(yè)績績?cè)诤艽蟪潭榷壬嫌绊戫?xiàng)目目貸款銀行對(duì)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期期風(fēng)險(xiǎn)的判斷斷。2.1項(xiàng)目融融資的參與者者項(xiàng)目設(shè)備、能能源及原材料料供應(yīng)者（Supplier）項(xiàng)目產(chǎn)品的購購買者或項(xiàng)目目設(shè)施的使用用者（ProductBuyer）——通過與項(xiàng)目公公司簽訂長期期購買合同，，保證了項(xiàng)目目的產(chǎn)品市場場和現(xiàn)金流量量，為投資者者的項(xiàng)目貸款款提供了重要要的信用保證證。2.1項(xiàng)項(xiàng)目目融融資資的的參參與與者者————政政府府機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)政府府機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)（（Governmentinstitutions）———土地地———基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)設(shè)施施———長期期穩(wěn)穩(wěn)定定的的能能源源供供應(yīng)應(yīng)———某種種形形式式的的經(jīng)經(jīng)營營特特許許權(quán)權(quán)———提供供條條件件優(yōu)優(yōu)惠惠的的出出口口信信貸貸／／貸貸款款擔(dān)擔(dān)保保———制定定相相關(guān)關(guān)稅稅收收政政策策、、外外匯匯政政策策提提供供優(yōu)優(yōu)惠惠2.2項(xiàng)目目的的投投資資結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)項(xiàng)目目發(fā)發(fā)起起人人對(duì)對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目目的的資資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)益益的的法法律律擁擁有有形形式式發(fā)起起人人之之間間的的法法律律合合作作關(guān)關(guān)系系股權(quán)權(quán)式式契約約式式有限限合合伙伙制制按公公司司法法設(shè)設(shè)立立與投投資資者者完完全全分分離離的的獨(dú)獨(dú)立立法法人人實(shí)實(shí)體體股東東以以其其所所持持股股份份為為限限對(duì)對(duì)公公司司承承擔(dān)擔(dān)責(zé)責(zé)任任公司司以以其其全全部部資資產(chǎn)產(chǎn)對(duì)對(duì)公公司司債債務(wù)務(wù)承承擔(dān)擔(dān)責(zé)責(zé)任任項(xiàng)目目發(fā)發(fā)起起人人為實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)共共同同目目的的通過過合合作作經(jīng)經(jīng)營營協(xié)協(xié)議議結(jié)結(jié)合合在在一一起起具有有契契約約合合作作關(guān)關(guān)系系至少少包包括括一一個(gè)個(gè)一一般般合合伙伙人人和和有有限限合合伙伙人人股權(quán)權(quán)式式投投資資結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)特特點(diǎn)點(diǎn)公司司股股東東承承擔(dān)擔(dān)有有限限責(zé)責(zé)任任資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債表表外外融融資資項(xiàng)目目資資產(chǎn)產(chǎn)所所有有權(quán)權(quán)的的集集中中性性投資資轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓的的靈靈活活性性契約約式式投投資資結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)特特點(diǎn)點(diǎn)合作作企企業(yè)業(yè)合合同同中中約約定定投資資或或合合作作條條件件收益益或或者者產(chǎn)產(chǎn)品品的的分分配配風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和和虧虧損損的的分分擔(dān)擔(dān)經(jīng)營營管管理理的的方方式式合作作企企業(yè)業(yè)終終止止時(shí)時(shí)財(cái)財(cái)產(chǎn)產(chǎn)的的歸歸屬屬不一一定定成成立立一一個(gè)個(gè)法法人人實(shí)實(shí)體體法人人型型非法法人人型型每一一投投資資者者可可以以直直接接擁擁有有項(xiàng)項(xiàng)目目部部分分資資產(chǎn)產(chǎn)，，有有權(quán)權(quán)獨(dú)獨(dú)立立處處理理與與其其投投資資比比例例相相當(dāng)當(dāng)?shù)牡捻?xiàng)項(xiàng)目目最最終終產(chǎn)產(chǎn)品品。。合作作生生產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)品品項(xiàng)目目發(fā)發(fā)起起人人直直接接安安排排融融資資股權(quán)權(quán)式式投資資者者A投資資者者B投資資者者C合資資公公司司貸款銀行股東（合資））協(xié)議持股貸款抵押+擔(dān)保資產(chǎn)是由公司司而不是其股股東所擁有；；債務(wù)人是項(xiàng)目目公司而不是是其股東；一個(gè)股東極少少能夠請(qǐng)求去去執(zhí)行公司的的權(quán)利。股東可以同時(shí)時(shí)是公司的債債權(quán)人，并根根據(jù)債權(quán)的信信用保證安排排取得較其它它債權(quán)人優(yōu)先先的地位；股份的轉(zhuǎn)讓，，除有專門規(guī)規(guī)定，可不需需要得到其他他股東的同意意。契約式（普通合伙制結(jié)結(jié)構(gòu)）合伙人合伙人合伙人合伙協(xié)議合伙制項(xiàng)目融資安排銀行及金融機(jī)構(gòu)合伙制項(xiàng)目本本身不是一個(gè)個(gè)納稅主體。。其在一個(gè)財(cái)財(cái)政年度內(nèi)的的凈收入或虧虧損全部按投投資比例轉(zhuǎn)移移給合伙人；；資產(chǎn)則是由合合伙人所擁有有；每一個(gè)合伙人人均可以要求求以所有合伙伙人的名義去去執(zhí)行合伙制制的權(quán)利；每每一個(gè)合伙人人都有權(quán)參與與經(jīng)營管理；；轉(zhuǎn)讓必須得到到其他合伙人人的同意。有限合伙制結(jié)結(jié)構(gòu)需要包括括至少一個(gè)普普通合伙人和和一個(gè)有限合合伙人。普通合伙人（（GeneralPartners）負(fù)責(zé)合伙制項(xiàng)項(xiàng)目的組織、、經(jīng)營、管理理工作，并承承擔(dān)對(duì)合伙制制結(jié)構(gòu)債務(wù)的的無限責(zé)任。。一般是在該該項(xiàng)目領(lǐng)域具具有技術(shù)管理理特長并準(zhǔn)備備利用這些特特長從事項(xiàng)目目開發(fā)的公司司。有限合伙人（（LimitedPartners）不參與也不能能夠參與項(xiàng)目目的日常經(jīng)營營管理，對(duì)合合伙制結(jié)構(gòu)的的債務(wù)責(zé)任被被限制在有限限合伙人已投投入和承諾投投入到合伙制制項(xiàng)目中的資資本數(shù)量。一一般是對(duì)項(xiàng)目目的稅務(wù)、現(xiàn)現(xiàn)金流量和承承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)有不不同要求的較較廣泛的投資資者。有限合伙制有限合伙制結(jié)結(jié)構(gòu)普通合伙人普通合伙協(xié)議議有限合伙制項(xiàng)項(xiàng)目有限合伙協(xié)議議有限合伙人管理協(xié)議項(xiàng)目工作報(bào)告擔(dān)保融資協(xié)議銀行及金融機(jī)機(jī)構(gòu)抵押資金2-3有限合伙制的的項(xiàng)目投資結(jié)結(jié)構(gòu)股權(quán)式投資結(jié)結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)處理方法法的要求1。持股比例超超50％，該項(xiàng)目公公司的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表需要全全面合并到投投資者自身公公司的財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表中去。2。50％～20％，按出資比比例反應(yīng)該項(xiàng)項(xiàng)目的實(shí)際盈盈虧情況。3。低于20％，只要求在在其自身公司司的財(cái)務(wù)報(bào)表表中反映出實(shí)實(shí)際投資成本本，無需反映映任何被投資資公司的財(cái)務(wù)務(wù)狀況。弊端投資者對(duì)項(xiàng)目目的現(xiàn)金流量量缺乏直接的的控制.雙重征稅契約型投資結(jié)結(jié)構(gòu)契約型——不管投資比例例大小，該項(xiàng)項(xiàng)投資全部資資產(chǎn)負(fù)債和損損益情況都必必須在投資者者自身的公司司財(cái)務(wù)報(bào)表中中全面反映出出來。項(xiàng)目資產(chǎn)由投投資者分別直直接擁有，產(chǎn)產(chǎn)品直接分配配，銷銷售收收入直接歸投投資者所有，，投資者自行行決定納稅收收入問題，為為沖抵稅務(wù)虧虧損提供了可可能。投資轉(zhuǎn)讓程序序比較復(fù)雜,交易成本比較較高.管理程序比較較復(fù)雜.1989年初，有四家家公司（F、C、T、B）在新西蘭聯(lián)聯(lián)合組成了一一個(gè)投資財(cái)團(tuán)團(tuán)，投標(biāo)收購購瀕于倒閉的的新西蘭鋼鐵鐵聯(lián)合企業(yè)。。F公司是當(dāng)?shù)刈钭畲蟮墓I(yè)集集團(tuán)之一，具具有雄厚的資資金實(shí)力，并并擁有鋼鐵工工業(yè)方面的生生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)和技術(shù)，但但是由于該公公司過去幾年年發(fā)展過快，，資產(chǎn)負(fù)債表表中的負(fù)債比比例較高，不不希望新收購購的鋼鐵聯(lián)合合企業(yè)在并入入公司的資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表，所所以要求持股股比例不超過過50%；C公司是當(dāng)?shù)匾灰患矣休^高盈盈利的有色金金屬公司；T公司和B公司是兩家外外國的投資公公司。新西蘭蘭鋼鐵聯(lián)合企企業(yè)由于管理理不善，成本本超支，連年年虧損，終于于倒閉，并留留下了超過5億新西蘭元的的稅務(wù)虧損。。投資財(cái)團(tuán)希希望利用這些些稅務(wù)虧損節(jié)節(jié)約投資成本本，但是只有有C公司一家可以以吸收這些虧虧損，如何設(shè)設(shè)計(jì)投資結(jié)構(gòu)構(gòu)？案例F公司B公司T公司合資協(xié)議控股公司2億元可轉(zhuǎn)換公司債券國際銀團(tuán)C公司新西蘭鋼鐵聯(lián)聯(lián)合企業(yè)100股普通股貸款協(xié)議管理公司（F的子公司）100%100%30%50%10%10%抵押+擔(dān)保資金收購新西蘭鋼鋼鐵聯(lián)合企業(yè)業(yè)的公司型結(jié)結(jié)構(gòu)管理協(xié)議收購新西蘭鋼鋼鐵聯(lián)合企業(yè)業(yè)的合資公司司出資比例單位：百萬元元具體操作過程程(1)根據(jù)合資協(xié)議議，C公司認(rèn)購控股股公司的100股股票(一元一股)，成為控股公公司以至于鋼鋼鐵聯(lián)合企業(yè)業(yè)法律上百分分之百的擁有有者，這樣控控股公司以及及鋼鐵企業(yè)的的資產(chǎn)負(fù)債和和經(jīng)營損益可可以并入C公司的財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表，同時(shí)，，控股公司和和鋼鐵企業(yè)的的稅收也可以以與C公司的稅收合合并，統(tǒng)一納納稅。(2)四方投資者通通過認(rèn)購控股股公司的可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券(在合資協(xié)議中中規(guī)定出可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券持有有人的權(quán)益及及轉(zhuǎn)換條件)作為此此項(xiàng)投投資的的實(shí)際際股本本資金金來源源；由由于可可轉(zhuǎn)換換債券券定期期支付付利息息，又又為投投資者者安排排股本本資金金融資資提供供了一一定的的可能能性。。(3)投資者者根據(jù)據(jù)合資資協(xié)議議組成成董事事會(huì)負(fù)負(fù)責(zé)公公司的的重要要決策策，并并任命命F公司的的下屬屬公司司擔(dān)任任項(xiàng)目目經(jīng)理理負(fù)責(zé)責(zé)公司司的日日常生生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營。。(4)由于C公司通通過此此項(xiàng)投投資可可以獲獲得5億新西西蘭元元的稅稅務(wù)虧虧損的的好處處，所所以多多出資資5000萬新西西蘭元元。由由于巧巧妙地地利用用了被被收購購企業(yè)業(yè)的稅稅務(wù)虧虧損，，除C公司外外的其其他投投資者者都可可以實(shí)實(shí)現(xiàn)一一定程程度的的投資資資金金節(jié)約約，而而C公司通通過將將鋼鐵鐵聯(lián)合合企業(yè)業(yè)的稅稅務(wù)虧虧損合合并沖沖抵其其他方方面業(yè)業(yè)務(wù)的的利潤潤，也也可以以預(yù)期期獲得得1．65億新西西蘭元元的稅稅款節(jié)節(jié)約(當(dāng)?shù)毓舅枚惗惵蕿闉?3％)。2.2項(xiàng)目目投資資結(jié)構(gòu)構(gòu)項(xiàng)目債債務(wù)的的隔離離程度度（（股權(quán)權(quán)式[風(fēng)險(xiǎn)小小]/契約式式[風(fēng)險(xiǎn)大大]）項(xiàng)目投投資的的類型型（股股權(quán)式式[基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施]/契約式式[資源]）潛在投投資者者的數(shù)數(shù)量（（股權(quán)權(quán)式[較多投投資者者]/契約式式[少數(shù)大大的投項(xiàng)目融資的便利性（項(xiàng)目公司[獨(dú)立法人實(shí)體]/契約式投資結(jié)構(gòu)[投資者分別直接擁有部分資產(chǎn)]）項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度（強(qiáng)度低[股權(quán)式]/強(qiáng)度高[契約式]）資源性性開發(fā)發(fā)項(xiàng)目目——愿意直直接獲獲得項(xiàng)項(xiàng)目產(chǎn)產(chǎn)品——后續(xù)工工業(yè)原原材料料/關(guān)鍵性性資源源——跨國公公司從從事投投資活活動(dòng)的的重要要原因因——契約式式基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施項(xiàng)項(xiàng)目——不重視視對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目產(chǎn)產(chǎn)品的的直接接擁有有形式式——為了開開拓公公司業(yè)業(yè)務(wù)活活動(dòng)領(lǐng)領(lǐng)域——增加利利潤——股權(quán)式式一旦項(xiàng)項(xiàng)目運(yùn)運(yùn)作成成功，，投資資收益益豐厚厚。2.2項(xiàng)目目投資資結(jié)構(gòu)構(gòu)項(xiàng)目債債務(wù)的的隔離離程度度（（股權(quán)權(quán)式[風(fēng)險(xiǎn)小小]/契約式式[風(fēng)險(xiǎn)大大]）項(xiàng)目投投資的的類型型（股股權(quán)式式[基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施]/契約式式[資源]）潛在投投資者者的數(shù)數(shù)量（（股權(quán)權(quán)式[較多投投資者者]/契約式式[少數(shù)大大的投投資者者]）項(xiàng)目融融資的的便利利性（（項(xiàng)目目公司司[獨(dú)立法法人實(shí)實(shí)體]/契約式式投資資結(jié)構(gòu)構(gòu)[投資者者分別別直接接擁有有部分分資產(chǎn)產(chǎn)]）項(xiàng)目的的經(jīng)濟(jì)濟(jì)強(qiáng)度度（強(qiáng)強(qiáng)度低低[股權(quán)式式]/強(qiáng)度高高[契約式式]）項(xiàng)目的的經(jīng)濟(jì)濟(jì)強(qiáng)度度可從從兩個(gè)個(gè)方面2.3項(xiàng)目目融資資結(jié)構(gòu)構(gòu)1,BOT融資結(jié)結(jié)構(gòu)2,ABS項(xiàng)目融融資——發(fā)行債債券3,產(chǎn)品支支付和和遠(yuǎn)期期購買買的融融資結(jié)結(jié)構(gòu).借款方方在項(xiàng)項(xiàng)目投投產(chǎn)后后不以以項(xiàng)目目產(chǎn)品品的銷銷售收收入來來償還還債務(wù)務(wù)，而而是直直接以以項(xiàng)目目產(chǎn)品品來還還本付付息。。4,融資租租賃結(jié)結(jié)構(gòu)融資租租賃是是以資資產(chǎn)為為基礎(chǔ)礎(chǔ)的融融資。。由項(xiàng)項(xiàng)目公公司向向租賃賃公司司租用用特殊殊設(shè)備備，并并以設(shè)設(shè)備帶帶來的的收益益償還還租賃賃公司司的租租金，，租賃賃公司司通過過出租租設(shè)備備，獲獲取收收益。。5,設(shè)施使用用協(xié)議融融資6,直接融資資7,單一目的的項(xiàng)目公公司融資資項(xiàng)目融資資的利弊弊分析實(shí)現(xiàn)融資資的有限限追索性性實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表表外融資資允許較高高的債務(wù)務(wù)比例實(shí)現(xiàn)共同同分擔(dān)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的目目的享受稅務(wù)務(wù)收益帶帶來的好好處項(xiàng)目債務(wù)務(wù)的利息息支出免免稅新建企業(yè)業(yè)稅收優(yōu)優(yōu)惠？利------項(xiàng)目融資資的利弊弊分析風(fēng)險(xiǎn)分配配的復(fù)雜雜性增加了貸貸款人的的風(fēng)險(xiǎn)貸款人的的過分監(jiān)監(jiān)管較高的融融資成本本各方需要要較長時(shí)時(shí)間全面面評(píng)估與與協(xié)商在執(zhí)行中中較高的的監(jiān)控成成本貸款方承承擔(dān)較高高風(fēng)險(xiǎn)，，期望獲獲得較高高收益？弊------歐洲迪斯斯尼樂園園項(xiàng)目歐洲迪斯斯尼樂園園位于巴巴黎市郊郊，項(xiàng)目目發(fā)起人人是美國國迪斯尼尼公司。。1987年3月，美國國迪斯尼尼公司與與法國政政府簽署署了一項(xiàng)項(xiàng)原則協(xié)協(xié)議，在在法國巴巴黎市郊郊興建歐歐洲迪斯斯尼樂園園。東方方匯理銀銀行作為為財(cái)務(wù)顧顧問，負(fù)負(fù)責(zé)項(xiàng)目目投資結(jié)結(jié)構(gòu)和融融資結(jié)構(gòu)構(gòu)的設(shè)計(jì)計(jì)和組織織。項(xiàng)目第一一期工程程總投資資為149億法郎，，按當(dāng)時(shí)時(shí)匯率折折合23.84億美元，，美國迪迪斯尼公公司只出出資了21.04億法郎，，僅占總總投資的的14.12%，而且美美國迪斯斯尼公司司對(duì)該項(xiàng)項(xiàng)目擁有有了完全全的控制制權(quán)，美國迪斯斯尼公司司對(duì)結(jié)構(gòu)構(gòu)設(shè)計(jì)提提出了三三個(gè)目標(biāo)標(biāo)要求：：第一，融融資結(jié)構(gòu)構(gòu)必須保保證可以以籌集到到項(xiàng)目所所需的資資金；第二，項(xiàng)第三，項(xiàng)目發(fā)起人必須獲得高于“市場平均水平”的經(jīng)營自主權(quán)。怎么辦？？法國政府府在原則則協(xié)議中中規(guī)定：：歐洲迪斯斯尼項(xiàng)目目的多數(shù)數(shù)股權(quán)必必須掌握握在歐洲洲共同體體居民的的手中歐盟投資資者美國迪斯斯尼公司司法國投資資財(cái)團(tuán)經(jīng)營管理理公司項(xiàng)目投資資公司財(cái)務(wù)管理理公司歐洲迪斯斯尼經(jīng)營公司司租賃協(xié)議議歐洲迪斯斯尼財(cái)務(wù)公司司歐洲迪斯斯尼樂園園歐洲迪斯斯尼控股股公司資產(chǎn)經(jīng)營營權(quán)資產(chǎn)法律律擁有權(quán)權(quán)49%17%51%83%管理協(xié)議議管理協(xié)議議100%100%100%100%歐洲迪斯斯尼財(cái)務(wù)務(wù)公司：：在法律律上擁有有歐洲迪迪斯尼樂樂園的資資產(chǎn)，目目的是充充分吸收收項(xiàng)目的的稅務(wù)優(yōu)優(yōu)惠，從從而降低低項(xiàng)目的的綜合資資金成本本，并以以一個(gè)20年期的杠杠桿租賃賃協(xié)議將將資產(chǎn)租租賃給歐歐洲迪斯斯尼經(jīng)營營公司經(jīng)經(jīng)營。所所以，該該公司采采取了一一般合伙伙制結(jié)構(gòu)構(gòu)；歐洲迪斯斯尼經(jīng)營營公司：：目的是是為了解解決美國國迪斯尼尼公司的的絕對(duì)控控制權(quán)問問題。它它采取的的是有限限合伙制制結(jié)構(gòu)，，其中，，美國迪迪斯尼公公司是唯唯一的一一般合伙伙人。20年租賃期期結(jié)束時(shí)時(shí)，歐洲洲迪斯尼尼經(jīng)營公公司將從從歐洲迪迪斯尼財(cái)財(cái)務(wù)公司司手中以以其賬面面價(jià)值（（完全折折舊后的的價(jià)值））將項(xiàng)目目購買回回來，而而歐洲迪迪斯尼財(cái)財(cái)務(wù)公司司則被解解散。財(cái)務(wù)公司司的20億法郎股股本資金金，由于于享受了了稅務(wù)優(yōu)優(yōu)惠，使使其在20年項(xiàng)目融融資期間間平均成成本低于于7%；經(jīng)營公司司的股本本資金的的51%是通過在在證券市市場上發(fā)發(fā)行股票票籌集的的，其余余49%則由美國國迪斯尼尼公司提提供；從屬性債債務(wù)28億法郎，，是由法法國公眾眾部門儲(chǔ)儲(chǔ)蓄銀行行提供的的，這是是原則性性協(xié)議的的一個(gè)組組成部分分，這部部分資金金成本很很優(yōu)惠；；占項(xiàng)目第第一期工工程總資資金43%的項(xiàng)目貸貸款，是是以銀行行放棄對(duì)對(duì)一般合合伙人法法律責(zé)任任的追索索權(quán)利的的方式解解決的。。上海迪士士尼主題題樂園/view/4023351010a6f524ccbf85d4.html245億元股權(quán)40%，債權(quán)60%美方占股股43%。項(xiàng)目融資資參與者者中，項(xiàng)項(xiàng)目產(chǎn)品品的購買買者或使使用者包包括（））。A對(duì)產(chǎn)品有興趣趣者B相關(guān)政府機(jī)構(gòu)構(gòu)C對(duì)設(shè)施感興趣趣者D項(xiàng)目發(fā)起人E項(xiàng)目公司關(guān)于有限合伙伙制投資結(jié)構(gòu)構(gòu)，說法正確確的是（））。。A不包括一般合合伙人B有限合伙人不不能參與項(xiàng)目目的日常經(jīng)營營管理C包括至少一個(gè)個(gè)一般合伙人人和至少一個(gè)個(gè)有限合伙人人D有限合伙人只只承擔(dān)與其投投資比例相應(yīng)應(yīng)的有限責(zé)任任E一般合伙人不不能參與項(xiàng)目目的日常經(jīng)營營管理ABCDBCD項(xiàng)目融資的貸貸款對(duì)象是：：（））A、項(xiàng)目公司B、項(xiàng)目發(fā)起人人C、項(xiàng)目承包人人D、項(xiàng)目參加人人A項(xiàng)目融資中選選擇公司型投投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)（）A、公司股東承承擔(dān)有限責(zé)任任B、實(shí)現(xiàn)公司表表外融資安排排C、所有權(quán)集中中在項(xiàng)目公司司，便于管理理D、投資轉(zhuǎn)讓比比較容易E、所有權(quán)集中中在股東，便便于管理ABCD項(xiàng)目融資中契契約型投資結(jié)結(jié)構(gòu)的不足之之處（）A、投資轉(zhuǎn)讓程程序比較復(fù)雜雜B、管理程序比比較復(fù)雜C、投資轉(zhuǎn)讓程程序比較簡單單D、不能享受稅稅收優(yōu)惠E、實(shí)現(xiàn)公司表表外負(fù)債型融融資安排AB1995年底，受原國國家計(jì)委委托托，中海油牽牽頭組織進(jìn)行行規(guī)劃研究，，于1996年底向國家上上報(bào)了《東南沿海地區(qū)區(qū)利用液化天天然氣項(xiàng)目規(guī)規(guī)劃報(bào)告》，建議廣東LNG（液化天然氣氣）項(xiàng)目作為為試點(diǎn)項(xiàng)目之之一先行。1999年底，國家正正式批準(zhǔn)了廣廣東LNG試點(diǎn)工程總體體項(xiàng)目一期工工程項(xiàng)目建議議書。2000年，經(jīng)招標(biāo)，，廣東LNG項(xiàng)目選擇英國國BP公司為外商合合作伙伴，并并于2001年4月簽訂項(xiàng)目中中外合資經(jīng)營營企業(yè)原則協(xié)協(xié)議，開始進(jìn)進(jìn)行項(xiàng)目可行行性研究工作作。項(xiàng)目選擇澳大大利亞液化天天然氣有限公公司作為資源源供應(yīng)方，并并于2002年10月正式簽署了了附生效條件件的LNG銷售與購買協(xié)協(xié)議。2004年2月23日取得了合資資經(jīng)營公司營營業(yè)執(zhí)照，項(xiàng)項(xiàng)目公司——廣東大鵬液化化天然氣有限限公司正式成成立。廣東廣東LNG項(xiàng)目采用的是公司型合資結(jié)構(gòu)，投資者根據(jù)合資協(xié)議認(rèn)購項(xiàng)目公司股份。由廣東大鵬液化天然氣公司負(fù)責(zé)運(yùn)營廣東LNG項(xiàng)目一期工程的源頭項(xiàng)目：戰(zhàn)線項(xiàng)目。項(xiàng)目公司各發(fā)起方和投資者的持股比例為：中海油33%，廣東發(fā)起方31%，英國BP公司30%，香港電燈集團(tuán)有限公司3%和香港中華煤氣有限公司3%。采用有限追索方式和基于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈長期“照付不議”商務(wù)架構(gòu)而設(shè)計(jì)的“項(xiàng)目融資”合同為項(xiàng)目的順利建設(shè)提供了資金保障。由五家國有銀行——中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行、國家開發(fā)銀行和中國銀行組成的銀團(tuán)向廣東LNG項(xiàng)目提供總金額為52.2億等值人民幣貸款。項(xiàng)目發(fā)起人選選擇澳大利亞亞液化天然氣氣有限公司（（ALNG）作為資源供供應(yīng)方。項(xiàng)目目公司與ALNG簽署的LNG銷售與購買協(xié)協(xié)議中明確限限定了氣價(jià)的的波動(dòng)幅度。。2003年5月15日，中海油與與澳大利亞西西北大陸架天天然氣項(xiàng)目簽簽署了資產(chǎn)購購買協(xié)議。項(xiàng)目公司與電電廠和城市燃燃?xì)庀掠翁烊蝗粴庥脩艉炇鹗鹆恕盁o論提提貨與否均需需付費(fèi)”銷售售合同。2003年6月，發(fā)起方通通過招標(biāo)選定定法國/意大利STTS作為接收站設(shè)設(shè)計(jì)、采購及及建造合同的的中標(biāo)方，城城建LNG進(jìn)口終端及碼碼頭設(shè)施。其其中境內(nèi)合同同總額為1.04億美元，境外外合同總額為為1.46億美元，總計(jì)計(jì)2.5億美元。廣東LNG項(xiàng)目以中方為為主組織LNG運(yùn)輸。運(yùn)輸項(xiàng)項(xiàng)目業(yè)主目前前由中遠(yuǎn)、招招商為主的6家中外股東組組成。中海油在廣東東LNG項(xiàng)目上采用的的是通過項(xiàng)目目公司直接安安排融資的模模式，組織了了一個(gè)總金額額為52.2億等值人民幣幣的有限追索索項(xiàng)目貸款。。中海油在廣東東LNG項(xiàng)目上采用的的是通過項(xiàng)目目公司直接安安排融資的模模式，組織了了一個(gè)總金額額為52.2億等值人民幣幣的有限追索索項(xiàng)目貸款。。股本資金：資資本金30%由項(xiàng)目公司參參股各方自有有資金注入。。債務(wù)資金：52.2億等值人民幣幣，由中國工工商銀行、中中國農(nóng)業(yè)銀行行、中國建設(shè)設(shè)銀行、國家家開發(fā)銀行和和中國銀行組組成的銀團(tuán)以以有限追索形形式的項(xiàng)目貸貸款提供。其其中人民幣長長期貸款為28.12億，美元長期期貸款為2.19億，流動(dòng)資金金貸款為5.85億等值人民幣幣。廣東LNG項(xiàng)目在項(xiàng)目的的直接投資者者外尋找其他他與項(xiàng)目開發(fā)發(fā)有直接或間間接利益關(guān)系系的機(jī)構(gòu)為項(xiàng)項(xiàng)目的建設(shè)或或生產(chǎn)經(jīng)營提提供擔(dān)保。此外，項(xiàng)目公公司在與ALNG簽署的LNG銷售與購買協(xié)協(xié)議中，限定定了氣價(jià)的波波動(dòng)幅度。項(xiàng)項(xiàng)目公司與電電廠、城市燃燃?xì)庥脩艉炇鹗鹆恕盁o論提提貨與否均需需付款”銷售售協(xié)議。項(xiàng)目的參與者者中海油為項(xiàng)目目發(fā)起方；五家國有銀行行——中國工商銀行行、中國農(nóng)業(yè)業(yè)銀行、中國國建設(shè)銀行、、國家開發(fā)銀銀行和中國銀銀行為貸款銀銀團(tuán)；澳大利亞液化化天然氣有限限公司為資源源供應(yīng)方；電廠和城市燃燃?xì)庀掠翁烊蝗粴庥脩魹轫?xiàng)項(xiàng)目產(chǎn)品購買買者；法國/意大利STTS為項(xiàng)目工程承承包集團(tuán)；中遠(yuǎn)、招商為為主的6家中外股東為為運(yùn)輸方。組建公司型投投資結(jié)構(gòu)對(duì)中中海油的優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)①容易劃清項(xiàng)項(xiàng)目的債務(wù)責(zé)責(zé)任，融資結(jié)結(jié)構(gòu)相對(duì)簡單單清晰，中海海油除提供必必要的擔(dān)保外外不承擔(dān)任何何其他責(zé)任，，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)隔離；②股東之間關(guān)關(guān)系明確，股股東之間不存存在任何信托托、擔(dān)?；蜻B連帶責(zé)任；③由于項(xiàng)目公公司沒有任何何一個(gè)投資者者超過50%的股份，保證證該項(xiàng)目公司司不會(huì)成為任任何一個(gè)投資資者的子公司司，中海油可可以利用其安安排非公司負(fù)負(fù)債型融資，，使項(xiàng)目公司司的債務(wù)融資資安排不與自自身公司的財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表合并并。信用保證結(jié)構(gòu)構(gòu)①尋找其他與與項(xiàng)目開發(fā)有有直接或間接接利益關(guān)系的的機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目目的建設(shè)或生生產(chǎn)經(jīng)營提供供擔(dān)保，分擔(dān)擔(dān)了投資者的的一部分項(xiàng)目目風(fēng)險(xiǎn)。②引進(jìn)澳大利利亞的LNG資源，爭取到到全亞洲最優(yōu)優(yōu)惠的價(jià)格。。③項(xiàng)目公司在在與ALNG簽署的LNG銷售與購買協(xié)協(xié)議中，限定定了氣價(jià)的波波動(dòng)幅度，保保證了廣東LNG項(xiàng)目獲得長期期、穩(wěn)定、優(yōu)優(yōu)惠的能源。。④項(xiàng)目公司與與電廠、城市市燃?xì)庥脩艉灪炇鹆恕盁o論論提貨與否均均需付款”銷銷售協(xié)議。無無論項(xiàng)目公司司是否能夠交交貨，項(xiàng)目產(chǎn)產(chǎn)品的購買者者都必須無條條件地在規(guī)定定的日期按確確定的價(jià)格向向項(xiàng)目公司支支付事先確定定數(shù)量產(chǎn)品的的貨款。實(shí)質(zhì)質(zhì)上是由項(xiàng)目目產(chǎn)品購買者者為項(xiàng)目公司司提供的一種種財(cái)務(wù)擔(dān)保，，項(xiàng)目公司可可利用其擔(dān)保保的絕對(duì)性和和無條件性進(jìn)進(jìn)行融資。9、靜夜四四無鄰，，荒居舊舊業(yè)貧。。。2022/12/252022/12/25Sunday,December25,202210、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。2022/12/252022/12/252022/12/2512/25/202212:28:06AM11、以我我獨(dú)沈沈久，，愧君君相見見頻。。。2022/12/252022/12/252022/12/25Dec-2225-Dec-2212、故人人江海海別，，幾度度隔山山川。。。2022/12/252022/12/252022/12/25Sunday,December25,202213、乍見見翻疑疑夢(mèng)，，相悲悲各問問年。。。2022/12/252022/12/252022/12/252022/12/2512/25/202214、他鄉(xiāng)生白白發(fā)，舊國國見青山。。。25十二二月20222022/12/252022/12/252022/12/2515、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。十二月222022/12/252022/12/252022/12/2512/25/202216、行動(dòng)出出成果，，工作出出財(cái)富。。。2022/12/252022/12/2525December202217、做前，，能夠環(huán)環(huán)視四周周；做時(shí)時(shí)，你只只能或者者最好沿沿著以腳腳為起點(diǎn)點(diǎn)的射線線向前。。。2022/12/252022/12/252022/12/252022/12/259、沒有失失敗，只只有暫時(shí)時(shí)停止成成功！。。2022/12/252022/12/25Sunday,December25,2022