流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)資金管理

第六章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理本章主要內(nèi)容：營(yíng)運(yùn)資金管理的重要性營(yíng)運(yùn)資金管理策略流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的管理流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目的管理一、營(yíng)運(yùn)資金管理的重要性（一）營(yíng)運(yùn)資金的概念廣義的營(yíng)運(yùn)資金概念：公司在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資凈營(yíng)運(yùn)資金概念：公司流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的差額。其中，流動(dòng)資產(chǎn)是指可在一年內(nèi)或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金或運(yùn)用的短期資產(chǎn)，占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金稱(chēng)為流動(dòng)資金。（二）營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)又稱(chēng)經(jīng)營(yíng)性投資，與固定資產(chǎn)相比，具有如下特點(diǎn)：

(1)投資回收期短；(2)流動(dòng)性強(qiáng)；(3)具有并存性與繼起性；(4)具有波動(dòng)性。與長(zhǎng)期負(fù)債籌資相比，流動(dòng)負(fù)債籌資具有如下特點(diǎn)：

(1)速度快；(2)彈性高；(3)成本低；(4)風(fēng)險(xiǎn)大。（三）企業(yè)的營(yíng)業(yè)循環(huán)營(yíng)業(yè)循環(huán)周期=存貨周期+應(yīng)收賬款周期

=現(xiàn)金周期+應(yīng)付賬款周期現(xiàn)金循環(huán)周期=存貨周期+應(yīng)收賬款周期-應(yīng)付賬款周期收回賬款訂購(gòu)原材料原材料到貨銷(xiāo)售存貨應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款現(xiàn)金循環(huán)周期營(yíng)業(yè)循環(huán)周期的計(jì)算：應(yīng)收賬款周期=365天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入/應(yīng)收賬款平均余額存貨周期=365天/存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本/存貨平均余額應(yīng)付賬款周期=365天/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本/應(yīng)付賬款平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=365天/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)平均余額P92例4-1。（四）營(yíng)運(yùn)資金需求營(yíng)運(yùn)資金需求=存貨+應(yīng)收賬款+預(yù)付賬款（費(fèi)用）-（應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款）

對(duì)于大多數(shù)企業(yè)，營(yíng)運(yùn)資金需求為正數(shù)，即企業(yè)為了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常經(jīng)營(yíng)，往往需要占用一定的資金。如果企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金需求為負(fù)數(shù)，則表示企業(yè)的營(yíng)業(yè)循環(huán)不僅無(wú)需占用資金，還能產(chǎn)生剩余資金用于企業(yè)的發(fā)展。通常這類(lèi)企業(yè)多為零售業(yè)和服務(wù)業(yè)。案例：法國(guó)家樂(lè)福公司資產(chǎn)負(fù)債表單位：百萬(wàn)法郎項(xiàng)目20012002項(xiàng)目20012002流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金和有價(jià)證券40682960應(yīng)付賬款2741829836應(yīng)收賬款418540其他流動(dòng)負(fù)債971510725存貨1086012310長(zhǎng)期借款47647840其他流動(dòng)資產(chǎn)1238715034其他長(zhǎng)期負(fù)債31803604長(zhǎng)期資產(chǎn)權(quán)益資本1956624342長(zhǎng)期投資41715078固定資產(chǎn)2697833671無(wú)形資產(chǎn)57616754總資產(chǎn)6464376347負(fù)債及權(quán)益總額6464376347試分析2001年和2002年?duì)I運(yùn)資金需求。2001年家樂(lè)福公司的營(yíng)運(yùn)資金需求=應(yīng)收賬款418+存貨10860+其他流動(dòng)資產(chǎn)12387-應(yīng)付賬款27418-其他流動(dòng)負(fù)債9715=-13468(百萬(wàn)法郎)2002年家樂(lè)福公司的營(yíng)運(yùn)資金需求=應(yīng)收賬款540+存貨12310+其他流動(dòng)資產(chǎn)15034-應(yīng)付賬款29836-其他流動(dòng)負(fù)債10725=-12667(百萬(wàn)法郎)二、營(yíng)運(yùn)資金管理策略（一）資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益風(fēng)險(xiǎn)狀況收益（成本）狀況短期資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小收益低長(zhǎng)期資產(chǎn)（資金占用）風(fēng)險(xiǎn)大收益高短期負(fù)債（短期資金）風(fēng)險(xiǎn)大成本低長(zhǎng)期資金來(lái)源（長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益）風(fēng)險(xiǎn)小成本高（二）流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)組合的的策略（流動(dòng)資資產(chǎn)占總總資產(chǎn)的的比例））匹配（適適中、折折衷）的的融資策策略穩(wěn)?。ū１Ｊ兀┑牡娜谫Y策策略激進(jìn)（冒冒險(xiǎn)）的的融資策策略匹配的融融資策略略時(shí)間固定資產(chǎn)及保險(xiǎn)儲(chǔ)備量資金需求正常需要投資長(zhǎng)期資金短期負(fù)債融資投資報(bào)酬酬率一般般；風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)一般。。流動(dòng)性流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)穩(wěn)健型的的融資策策略時(shí)間固定資產(chǎn)及保險(xiǎn)儲(chǔ)備量資金需求正常需要投資長(zhǎng)期資金短期負(fù)債融資閑置資金部分長(zhǎng)期資金形成短期資產(chǎn)投資報(bào)酬酬率較低低；流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)變變現(xiàn)能力力較強(qiáng)；；風(fēng)險(xiǎn)較較小。激進(jìn)型的的融資策策略時(shí)間固定資產(chǎn)及保險(xiǎn)儲(chǔ)備量資金需求正常需要及保險(xiǎn)儲(chǔ)備量投資長(zhǎng)期資金短期負(fù)債融資部分短期資金形成長(zhǎng)期資產(chǎn)投資報(bào)酬酬率較高高；整體體資產(chǎn)變變現(xiàn)能力力較弱；；風(fēng)險(xiǎn)較較大。（三）流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)項(xiàng)目組組合策略略（流動(dòng)資資產(chǎn)各項(xiàng)項(xiàng)目之間間的比例例）按變現(xiàn)能能力由大大到?。海含F(xiàn)金、有有價(jià)證券券、應(yīng)收收賬款、、存貨按收益可可能性由由小到大大：現(xiàn)金、有有價(jià)證券券、應(yīng)收收賬款、、存貨穩(wěn)健型策策略：不但提高高流動(dòng)資資產(chǎn)在總總資產(chǎn)中中的比重重，而且且在流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)總總量中保保持充足足的現(xiàn)金金和有價(jià)價(jià)證券—低風(fēng)險(xiǎn)，，低收益益激進(jìn)型策策略：追求盡可可能低的的流動(dòng)資資產(chǎn)份額額，特別別是減少少現(xiàn)金和和有價(jià)證證券的存存放量（四）流流動(dòng)負(fù)債債融資組組合策略略1.不同期限限負(fù)債融融資的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與成成本--短期負(fù)債債高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、低成成本；--長(zhǎng)期負(fù)債債低風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、高成成本。2.長(zhǎng)短期負(fù)負(fù)債組合合融資策策略（1）穩(wěn)?。ǎūＪ兀┬筒呗月裕旱土髁鲃?dòng)負(fù)債債、高長(zhǎng)長(zhǎng)期負(fù)債債（2）激進(jìn)型型策略：：低長(zhǎng)期期負(fù)債、、高流動(dòng)動(dòng)負(fù)債（3）折衷型型策略：：適中的的流動(dòng)負(fù)負(fù)債和長(zhǎng)長(zhǎng)期負(fù)債債（五）營(yíng)營(yíng)運(yùn)資金金組合策策略的選選擇激進(jìn)型流動(dòng)負(fù)債穩(wěn)健型流動(dòng)負(fù)債激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)比例低流動(dòng)負(fù)債比例高資金短缺風(fēng)險(xiǎn)大償債風(fēng)險(xiǎn)大資產(chǎn)盈利能力高籌資成本低流動(dòng)資產(chǎn)比例低流動(dòng)負(fù)債比例低資金短缺風(fēng)險(xiǎn)大償債風(fēng)險(xiǎn)小資產(chǎn)盈利能力高籌資成本高穩(wěn)健型流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)比例高流動(dòng)負(fù)債比例高資金短缺風(fēng)險(xiǎn)小償債風(fēng)險(xiǎn)大資產(chǎn)盈利能力低籌資成本低流動(dòng)資產(chǎn)比例高流動(dòng)負(fù)債比例低資金短缺風(fēng)險(xiǎn)小償債風(fēng)險(xiǎn)小資產(chǎn)盈利能力低籌資成本高三、流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目的管管理（一）現(xiàn)現(xiàn)金的管管理現(xiàn)金—庫(kù)存現(xiàn)金金、銀行行存款、、銀行本本票、銀銀行匯票票1.企業(yè)持有有現(xiàn)金的的動(dòng)機(jī)交易性動(dòng)動(dòng)機(jī)預(yù)防性動(dòng)動(dòng)機(jī)投機(jī)性動(dòng)動(dòng)機(jī)2.現(xiàn)金管理理的內(nèi)容容現(xiàn)金預(yù)算算建立理想想（目標(biāo)標(biāo)）現(xiàn)金金余額現(xiàn)金流量量管理（（日常管管理）3.現(xiàn)金預(yù)算算現(xiàn)金預(yù)算算通常按按年分季季或分月月編制，，主要有有收支預(yù)預(yù)算法和和調(diào)整凈凈收益法法?，F(xiàn)金預(yù)算算表的內(nèi)內(nèi)容包括括：現(xiàn)金金收入、、現(xiàn)金支支出、現(xiàn)現(xiàn)金余缺缺、現(xiàn)金金融通。。（1）收支預(yù)預(yù)算法(教材預(yù)算算編制過(guò)過(guò)程，該該方法有有何不足足？)P121-123例編制時(shí)需需要把握握幾點(diǎn):現(xiàn)金預(yù)算算主要用用于短期期財(cái)務(wù)需需求；取數(shù)來(lái)源源于公司司的營(yíng)業(yè)業(yè)預(yù)算和和專(zhuān)項(xiàng)預(yù)預(yù)算；具體涉及及到公司司的信用用政策、、供應(yīng)商商的賒購(gòu)購(gòu)政策、、及公司司長(zhǎng)期資資本支出出等；對(duì)現(xiàn)金余余缺部分分的安排排同樣十十分重要要；現(xiàn)金預(yù)算算的時(shí)間間越短對(duì)對(duì)短期財(cái)財(cái)務(wù)需求求的安排排越準(zhǔn)確確。XO公司20X7年簡(jiǎn)化現(xiàn)現(xiàn)金流量量表單位：百百萬(wàn)項(xiàng)目金額20X7年1月1日現(xiàn)金流12+營(yíng)業(yè)活動(dòng)凈現(xiàn)金流11.2+投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流(10.0)+籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流(5.2)20X7年總凈現(xiàn)金流(4)20X7年12月31日現(xiàn)金流8XO公司20X7年損益表表單位：百百萬(wàn)項(xiàng)目金額占銷(xiāo)售額比重凈銷(xiāo)售收入480銷(xiāo)售成本(400)毛利8016.7%銷(xiāo)售及管理費(fèi)用(48)折舊(8)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)245%息稅前利潤(rùn)245%利息(7)所得稅(6.8)稅后收益10.22.1%可見(jiàn)，該該公司即即便在同同一年，，總凈現(xiàn)現(xiàn)金流與與凈利潤(rùn)潤(rùn)也沒(méi)有有明顯的的依賴(lài)關(guān)關(guān)系。20X7年該公司司“損失失”了400萬(wàn)元現(xiàn)金金，而它它卻創(chuàng)造造了1020萬(wàn)元的凈凈利潤(rùn)。。表明盈利利可能現(xiàn)現(xiàn)金不足足，虧損損而現(xiàn)金金可能富富裕。差異在于于不直接接影響當(dāng)當(dāng)期盈利利的現(xiàn)金金流入和和流出、、以及非非付現(xiàn)成成本，具具體在公公司有哪哪些項(xiàng)目目？現(xiàn)金收支支法編制制預(yù)算的的局限也也在此，，看不出出現(xiàn)金收收支與利利潤(rùn)之間間的關(guān)系系。（2）調(diào)整凈凈收益法法是將按權(quán)權(quán)責(zé)發(fā)生生制計(jì)算算的現(xiàn)金金流量調(diào)調(diào)整為按按收付實(shí)實(shí)現(xiàn)制計(jì)計(jì)算的現(xiàn)現(xiàn)金流量量，從而而看出哪哪些不直直接影響響當(dāng)期收收益的項(xiàng)項(xiàng)目增減減變化。。項(xiàng)目

權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的稅前凈收益

加：折舊

提取壞賬

……

以收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的稅后凈收益

加：與收益無(wú)關(guān)的現(xiàn)金收入

存貨的減少

出售投資證券

出售固定資產(chǎn)

減：與收益無(wú)關(guān)的現(xiàn)金支出

存貨增加

應(yīng)付賬款減少

償還債務(wù)本金

購(gòu)進(jìn)投資證券

………………

現(xiàn)金余額增加額

加:期初現(xiàn)金余額

減：期末現(xiàn)金余額

減：發(fā)放股東現(xiàn)金股利

可供利用的現(xiàn)金余額

還款

借款

投資

該表正好好彌補(bǔ)了了收支法法的缺陷陷，首先先由權(quán)責(zé)責(zé)發(fā)生制制計(jì)算的的收益開(kāi)開(kāi)始調(diào)整整，每一一步清晰晰地列示示出影響響最終可可利用的的現(xiàn)金余余額的各各項(xiàng)目的的增減，，特別是是與收益益無(wú)直接接關(guān)系的的增減和和減少。。但計(jì)算過(guò)過(guò)程比較較復(fù)雜。。企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)中現(xiàn)金金流入與與流出的的具體情情況不能能直觀地地進(jìn)行反反映。4.目標(biāo)現(xiàn)金金余額的的確定（1）鮑摩爾爾（Baumol）模型基本假設(shè)設(shè)：企業(yè)在一一定時(shí)期期內(nèi)現(xiàn)金金流出與與流入是是均勻且且可以預(yù)預(yù)測(cè)；每天平均均流出量量大于流流入量。。目標(biāo)現(xiàn)金金余額的的存貨模模式原理理：現(xiàn)金余額時(shí)間NN/2現(xiàn)金持有有量的成成本：持有現(xiàn)金金的機(jī)會(huì)會(huì)成本現(xiàn)金與有有價(jià)證券券的轉(zhuǎn)換換成本現(xiàn)金持有有量與成成本的關(guān)關(guān)系：成本現(xiàn)金持有量0持有成本轉(zhuǎn)換成本總成本N對(duì)總成本本TC=0N求導(dǎo)得目標(biāo)現(xiàn)現(xiàn)金余額額為：P127例。鮑摩爾模模型的局局限性：：假定現(xiàn)金金流出大大于現(xiàn)金金流入，，可能與與事實(shí)不不符；假定現(xiàn)金金流量是是均勻的的，且成成周期性性變化，，實(shí)際不不一定；；假定企業(yè)業(yè)現(xiàn)金的的補(bǔ)償來(lái)來(lái)源于有有價(jià)證券券的出售售，實(shí)際際不多見(jiàn)見(jiàn)；假定轉(zhuǎn)換換成本只只是與交交易次數(shù)數(shù)有關(guān)的的固定成成本，而而該部分分國(guó)內(nèi)視視為零，，從而導(dǎo)導(dǎo)致目標(biāo)標(biāo)現(xiàn)金余余額為零零。（2）米勒—奧爾（Miller-Orr）模型（隨機(jī)模模型）基基本假設(shè)設(shè)：現(xiàn)金余額額隨機(jī)波波動(dòng)當(dāng)現(xiàn)金余余額達(dá)到到控制上上限時(shí)，，將現(xiàn)金金轉(zhuǎn)換為為有價(jià)證證券當(dāng)現(xiàn)金余余額達(dá)到到控制下下限時(shí)，，將有價(jià)價(jià)證券轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)現(xiàn)金當(dāng)現(xiàn)金余余額在上上下限之之間時(shí)，，不做現(xiàn)現(xiàn)金與有有價(jià)證券券之間的的轉(zhuǎn)換隨機(jī)模型型的基本本原理：：現(xiàn)金余額時(shí)間0控制下限控制上限轉(zhuǎn)換點(diǎn)HZL隨機(jī)模型型的成本本函數(shù)：：E（C）-持有現(xiàn)金金的成本本E（N）-計(jì)劃期內(nèi)內(nèi)現(xiàn)金和和有價(jià)證證券之間間轉(zhuǎn)換次次數(shù)的期期望值b-現(xiàn)金與有有價(jià)證券券的轉(zhuǎn)換換成本T-計(jì)劃期的的總天數(shù)數(shù)i-有價(jià)證券券的日收收益率E（M）-計(jì)劃期內(nèi)內(nèi)每日現(xiàn)現(xiàn)金余額額的期望望值E（C）=bE（N）/T+iE（M）上限H和恢復(fù)點(diǎn)點(diǎn)Z的確定：：當(dāng)最低現(xiàn)現(xiàn)金現(xiàn)金金持有量量為0（即L=0）時(shí)：當(dāng)最低現(xiàn)現(xiàn)金現(xiàn)金金持有量量不為0（即L≠0）時(shí)：根據(jù)隨機(jī)機(jī)模型確確定目標(biāo)標(biāo)現(xiàn)金余余額的基基本步驟驟：確定現(xiàn)金金持有量量的下限限L，L可以等于于0或大于0的某一個(gè)個(gè)安全儲(chǔ)儲(chǔ)備額，，或銀行行要求的的某一最最低現(xiàn)金金余額；；估計(jì)每日日現(xiàn)金流流量的方方差歷史資料料，采用用統(tǒng)計(jì)方方法進(jìn)行行分析而而得到；；，一般根根據(jù)確定有價(jià)價(jià)證券利利息率和和轉(zhuǎn)換成成本；根據(jù)上述述資料計(jì)計(jì)算現(xiàn)金金余額的的上限H及恢復(fù)點(diǎn)點(diǎn)Z。P129例題。（3）現(xiàn)金周周轉(zhuǎn)模型型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期=存貨周期期+收賬周期期-付款周期期P130例題。5.現(xiàn)金的日日常管理理（1）加速收收款減少應(yīng)收收款的郵郵寄時(shí)間間減少公司司收到的的支票和和支票兌兌現(xiàn)的時(shí)時(shí)間加快應(yīng)收收款進(jìn)入入公司往往來(lái)銀行行的過(guò)程程客戶(hù)開(kāi)出支票企業(yè)收到支票支票寄回時(shí)間支票停留時(shí)間支票支付支票結(jié)算時(shí)間支票收回賬款收回時(shí)間減少前兩兩個(gè)階段段時(shí)間的的方法：：鎖箱法集中銀行行制選擇有效效率的劃劃轉(zhuǎn)工具具--電匯派人前往往收取支支票并送送存銀行行（2）延期支支付控制支出出的方法法有：使用現(xiàn)金金浮游量量推遲應(yīng)付付款的支支付匯票付款款零余額賬賬戶(hù)工資的支支付方式式透支的使使用6.閑置資金金的投資資短期閑置置現(xiàn)金一一般投資資于短期有價(jià)價(jià)證券（國(guó)庫(kù)券券、可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓存單單、商業(yè)業(yè)匯票等等）。貨幣市場(chǎng)場(chǎng)的證券券一般流流通性強(qiáng)強(qiáng)而違約約風(fēng)險(xiǎn)低低。作為為現(xiàn)金替替代品，，進(jìn)行暫暫時(shí)投資資?；貓?bào)低回報(bào)高風(fēng)險(xiǎn)低風(fēng)險(xiǎn)高短期美國(guó)國(guó)庫(kù)券中、長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券聯(lián)邦機(jī)構(gòu)證券定期存單短期免稅債券銀行承兌匯票商業(yè)本票有價(jià)證券券管理主要特征征到期日短短，利率率風(fēng)險(xiǎn)和和通貨膨膨脹風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)均低，，回報(bào)率率低違約風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)小流動(dòng)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)小，，流通性性強(qiáng)能提供不不同程度度的免稅稅額（二）應(yīng)應(yīng)收賬款款的管理理1.應(yīng)收賬款款的功能能和成本本(1)功能：增增加銷(xiāo)售售；減少少存貨。。(2)成本：機(jī)會(huì)成本本——應(yīng)收賬款款平均占占用額×有價(jià)證券券收益率率管理成本本——日常管理理耗費(fèi)，，包括資資信調(diào)查查費(fèi)用、、信息收收集費(fèi)用用、賬簿簿記錄費(fèi)費(fèi)用、收收賬費(fèi)用用等。壞賬成本本——應(yīng)收賬款款無(wú)法收收回的損損失，與與應(yīng)收賬賬款規(guī)模模有關(guān)。。2.應(yīng)收賬款款管理的的內(nèi)容（1）資信調(diào)調(diào)查客戶(hù)信用用信息的的主要來(lái)來(lái)源：財(cái)務(wù)報(bào)表表信息評(píng)級(jí)級(jí)和信用用報(bào)告銀行記錄錄交易記錄錄公司自己己的歷史史記錄（2）信用評(píng)評(píng)估方法一：：“5C”評(píng)估法法品性（Character）能力（Capacity）資本（Capital）擔(dān)保品（（Collateral）情況（Conditions）方法二：：信用評(píng)評(píng)分法對(duì)客戶(hù)信信用質(zhì)量量的各種種要素先先行評(píng)分分，然后后采用一一定的權(quán)權(quán)數(shù)加權(quán)權(quán)平均，，得到綜綜合評(píng)分分，以此此進(jìn)行信信用評(píng)估估。Z—某企業(yè)的的信用評(píng)評(píng)分ai—事先擬定定的對(duì)第第i種財(cái)務(wù)比比率和信信用品質(zhì)質(zhì)進(jìn)行加加權(quán)的權(quán)權(quán)數(shù)xi—第i種財(cái)務(wù)比比率和信信用品質(zhì)質(zhì)評(píng)分評(píng)分項(xiàng)付款記錄錄流流動(dòng)動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債債率股股本結(jié)構(gòu)構(gòu)銷(xiāo)售額獲獲利利能力經(jīng)營(yíng)年限限管管理理者簡(jiǎn)歷歷訴訟財(cái)財(cái)務(wù)增增長(zhǎng)趨勢(shì)勢(shì)房產(chǎn)職職工工人數(shù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)數(shù)及對(duì)策策：風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)水平對(duì)策1.0-1.5可忽略可放松信用政策1.5-2.5很小可以信用交易2.5-3.5中等信用交易,須監(jiān)控3.5-4.5高于平均信用交易,須密切關(guān)注4.5-5.5較高尋求擔(dān)保5.5-6.0高現(xiàn)金交易（3）信用決決策信用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)是企業(yè)同同意向顧顧客提供供商業(yè)信信用而提提出的基基本要求求—客戶(hù)獲得得商業(yè)信信用所具具備的最最低條件件。通常以壞壞賬損失失率為差差別標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。P146例題。信用條件件信用期限限現(xiàn)金折扣扣和折扣扣期限季節(jié)性?xún)?yōu)優(yōu)惠P148例題。（4）收賬政政策寄送書(shū)面面催款函函寄措辭嚴(yán)厲的催款函致電對(duì)方財(cái)務(wù)經(jīng)理專(zhuān)人登門(mén)拜訪法庭訴訟賬齡分析析表和平平均收賬賬期；收賬流程程：企業(yè)的信信用政策策的收益益和成本本放寬信用用政策時(shí)時(shí):收益–擴(kuò)大銷(xiāo)售售量成本–應(yīng)收賬款款機(jī)會(huì)成成本增加加–壞賬損失失增加–可能的現(xiàn)現(xiàn)金折扣扣成本–收賬成本本收緊信用用政策時(shí)時(shí),則反之。。信用政策策的決策策：例題題某公司在在美國(guó)的的分公司司目前的的信用條條件為：：“N/60”，平均收收賬期為為90天，公司司的壞賬賬損失率率為3%，公司的的賒銷(xiāo)額額平均為為2,000,000美元。公公司為了了將提高高銷(xiāo)售1,000,000美元，提提出了兩兩個(gè)方案案（公司變動(dòng)動(dòng)成本率率為89%，資金成成本8%）：降低信用用標(biāo)準(zhǔn)：：新增客戶(hù)戶(hù)的平均均收賬期期為120天，壞賬賬損失率率提高到到為4%，公司還還需投入入相當(dāng)于于新增銷(xiāo)銷(xiāo)售額的的30%的凈流動(dòng)動(dòng)資金（（不含應(yīng)應(yīng)收賬款款）。改變信用用條件：：將信用條條件改為為“N/70”。這將使使全部應(yīng)應(yīng)收賬款款的平均均收賬期期延長(zhǎng)到到120天，壞賬賬損失率率提高到到4%，公司同同樣需投投入相當(dāng)當(dāng)于新增增銷(xiāo)售額額的30%的凈流動(dòng)動(dòng)資金（（不含應(yīng)應(yīng)收賬款款）。降低信用用標(biāo)準(zhǔn)：：收益：1,000,000××（1-89%）=110,000成本：壞賬損失失增加：：1,000,000××4%=40,000機(jī)會(huì)成本本增加：：應(yīng)收賬款款的占用用額增加加：1,000,000××120/360=333,333凈流動(dòng)資資金增加加：1,000,000××30%=300,000機(jī)會(huì)成本本（333,333+300,000）×8%=50,667凈收益：：110,000-40,000-50,667=19,333改變信用用條件：：收益：1,000,000××（1-89%）=110,000成本：壞賬損失失增加：：3,000,000××4%-2,000,000××3%=60,000機(jī)會(huì)成本本增加：：應(yīng)收賬款款的占用用額增加加：3,000,000×120/360-2,000,000×90/360=500,000凈流動(dòng)資金金增加：1,000,000×30%=300,000機(jī)會(huì)成本（500,000+300,000）×8%=64,000凈收益：110,000-60,000-64,000=-14,000（三）存貨貨的管理1.存貨的功能能和成本存貨的功能能：保證生產(chǎn)正正常進(jìn)行；；有利于銷(xiāo)銷(xiāo)售；便于于組織均衡衡生產(chǎn)；防防止意外事事件造成損損失。存貨的相關(guān)關(guān)成本：采購(gòu)成本訂貨成本儲(chǔ)存成本缺貨成本–安全儲(chǔ)備量量2.存貨的日常常控制（1）存貨的分分級(jí)歸口控控制實(shí)行資金的的統(tǒng)一管理理；實(shí)行資金的的歸口管理理；實(shí)行資金的的分級(jí)管理理。（2）存貨經(jīng)濟(jì)濟(jì)訂貨批量量控制其一：經(jīng)濟(jì)濟(jì)進(jìn)貨批量量基本模型型A--全年存貨需需要量；Q--每次訂貨量量；F--每批訂貨成成本；C--單位存貨的的年平均存存儲(chǔ)成本。。則：訂購(gòu)次次數(shù)=A/Q；平均庫(kù)存存=Q/2以Q為自變量，，求TC對(duì)Q的導(dǎo)數(shù)，且且令TC(Q)’=0,可得：此時(shí)的總成成本與經(jīng)濟(jì)濟(jì)采購(gòu)次數(shù)數(shù)分別為：：P161例題。其二：存在在數(shù)量折扣扣時(shí)的經(jīng)濟(jì)濟(jì)批量模型型總成本=年訂貨成本本+年儲(chǔ)存成本本+年采購(gòu)成本本P163例題18。其三：存貨貨陸續(xù)供應(yīng)應(yīng)和使用情情況下的經(jīng)經(jīng)濟(jì)批量模模型設(shè)每日送貨貨量為p，每日耗用用量為d，則：P164例19。（3）訂貨點(diǎn)的的控制在不考慮安全儲(chǔ)備情情況下的訂訂貨點(diǎn)為：：在考慮安全儲(chǔ)備情情況下的訂訂貨點(diǎn)為：：n-每天正常耗耗用量t-提前期（交交貨期）m-預(yù)計(jì)每天最最大耗用量量r-預(yù)計(jì)最長(zhǎng)提提前期則保險(xiǎn)儲(chǔ)備備為：