分級(jí)基金基礎(chǔ)知識(shí)課件

配置分級(jí)基金

分享交易價(jià)值分級(jí)基金基礎(chǔ)知識(shí)

新時(shí)代證券福州臺(tái)江路證券營(yíng)業(yè)部

配置分級(jí)基金分享交易價(jià)值分級(jí)基金基礎(chǔ)知識(shí)主要內(nèi)容什么是分級(jí)基金投資優(yōu)勢(shì)分級(jí)基金目標(biāo)客戶分析投資分級(jí)基金注意事項(xiàng)1234主要內(nèi)容什么是分級(jí)基金1234什么是分級(jí)基金分級(jí)基金是指通過事先約定，將母基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行分割，分成穩(wěn)健份額（A份額）和杠杠份額（B份額）。其中A份額目標(biāo)客戶是風(fēng)險(xiǎn)收益偏好較低的投資者，B份額目標(biāo)客戶是具有較高風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的投資者（期望通過融資增加其投資額度，進(jìn)而獲得超額收益）。分級(jí)的實(shí)質(zhì)是B份額持有者向A份額持有者融資。把握分級(jí)3要點(diǎn)：1.固定收益和放大杠桿設(shè)定2.不定期結(jié)算機(jī)制3.配對(duì)轉(zhuǎn)換一什么是分級(jí)基金分級(jí)基金是指通過事先約定，將母基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益

第1章通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切性

1

固定收益和杠桿機(jī)制

分級(jí)基金的優(yōu)先份額≠保本保收益

對(duì)于優(yōu)先份額持有人來(lái)說(shuō)，分級(jí)基金以進(jìn)取份額的資產(chǎn)為優(yōu)先份額基準(zhǔn)收益的實(shí)現(xiàn)及本金安全提供了保護(hù)，但是由于市場(chǎng)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，因此基準(zhǔn)收益的分配以及本金安全的保護(hù)具有不確定性，當(dāng)進(jìn)取份額資產(chǎn)凈值大幅下跌時(shí)，優(yōu)先份額的投資者仍可能面臨投資受損的風(fēng)險(xiǎn)。

分級(jí)基金的杠桿機(jī)制

由于分級(jí)基金進(jìn)取份額的變動(dòng)幅度將大于母基金和優(yōu)先份額的凈值變動(dòng)幅度，我們將進(jìn)取份額的這種特征稱為分級(jí)基金的杠桿機(jī)制。由于進(jìn)取份額面臨著更大的凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因而只適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者參與。

21第1章通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切性

第1章通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切性2杠桿設(shè)定初始杠桿=(A類份額配比數(shù)+B類份額配比數(shù))/B類份額配比數(shù)實(shí)時(shí)杠桿=(T時(shí)母份額凈值/T時(shí)B類份額凈值)×初始杠桿第1章通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切性2杠

第1章通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切性3不定期結(jié)算機(jī)制通過設(shè)置B份額凈值下限，限制最高杠桿率；設(shè)置母份額凈值上限，限制最低杠桿率。最高杠桿率在6倍附近，最低杠桿率在1.3倍附近穩(wěn)健部分與進(jìn)取部分份額是1：1或者4：6。2、穩(wěn)健部分年收益為一年期銀行同期利息+3%或者+3.5%?；疬\(yùn)作無(wú)期限，不分紅，年底份額定期折算。母基金凈值到達(dá)2元或者進(jìn)取凈值低于0.25元（略有差異）進(jìn)行份額不定期折算12132第1章通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切性3不初始杠桿優(yōu)先級(jí)別名稱優(yōu)先級(jí)配比數(shù)杠桿級(jí)別名稱杠桿級(jí)配比數(shù)初始融資杠桿瑞福優(yōu)先5瑞福進(jìn)取52同慶A4同慶B61.67瑞和小康5瑞和遠(yuǎn)見52估值優(yōu)先5估值進(jìn)取52雙禧A4雙禧B61.67合潤(rùn)A4合潤(rùn)B61.67銀華穩(wěn)進(jìn)5銀華銳進(jìn)52申萬(wàn)收益5申萬(wàn)進(jìn)取52信誠(chéng)4信誠(chéng)500B61.67銀華金利5銀華鑫利52建信穩(wěn)健4建信進(jìn)取61.67銀華瑞吉2銀華瑞祥81.25泰達(dá)穩(wěn)健4泰達(dá)進(jìn)取61.67同瑞A4同瑞B(yǎng)61.67銀華金瑞4銀華鑫瑞61.67信誠(chéng)滬深5信誠(chéng)滬深300B52久兆穩(wěn)健4久兆積極61.67睿智A4睿智B61.67南方消費(fèi)收益5南方消費(fèi)進(jìn)取524初始杠桿優(yōu)先級(jí)別名稱優(yōu)先級(jí)配比數(shù)杠桿級(jí)別名稱杠桿級(jí)配比數(shù)初始實(shí)時(shí)杠桿杠桿級(jí)份額凈值價(jià)格折溢價(jià)優(yōu)先級(jí)約定收益自約定收益起始日天數(shù)實(shí)時(shí)融資杠桿同慶B0.6390.62-2.97%5.60%9832.80估值進(jìn)取0.5690.65715.47%5.70%7092.95雙禧B0.8020.92515.34%5.75%6442.37銀華銳進(jìn)0.6850.88328.91%6.50%192.46申萬(wàn)進(jìn)取0.330.56771.82%6.50%194.04信誠(chéng)500B0.4810.61828.48%6.20%3433.20銀華鑫利0.4840.63631.40%7.00%193.07建信進(jìn)取0.7170.8214.37%7.00%192.40銀華瑞祥0.8580.9095.94%7.50%192.17泰達(dá)進(jìn)取0.9661.0549.11%7.00%192.04同瑞B(yǎng)1.0521.1468.94%7.00%191.95銀華鑫瑞1.0511.159.42%7.00%191.955實(shí)時(shí)杠桿杠桿級(jí)份額凈值價(jià)格折溢價(jià)優(yōu)先級(jí)約定收益自約定收益起始配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制

由于穩(wěn)健份額和進(jìn)取份額的參與者不同，兩類份額的交易價(jià)格并不是完全的此消彼長(zhǎng)，因此，當(dāng)投資者在市場(chǎng)上分別購(gòu)入兩種份額，并按比例合并后，其價(jià)格可能會(huì)高于母基金凈值，我們稱為整體溢價(jià);反之則為整體折價(jià)投資者可以像買入股票一樣，在市場(chǎng)上分別買入兩類份額按比例拆分成為兩類份額并分別上市交易。投資者可以像申購(gòu)開放式基金一樣，申購(gòu)母基金份額按比例合并成母基金份額，得到的母基金份額就等同于普通的開放式基金6配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制由于穩(wěn)健份額和進(jìn)取份額的參與者不同，兩類

第1章通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切性分級(jí)基金形式多樣，能分別滿足低風(fēng)險(xiǎn)偏好和高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求；

投資者能方便地根據(jù)自身投資特點(diǎn)和市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行靈活的資產(chǎn)配置；

12二分級(jí)基金投資優(yōu)勢(shì)第1章通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切性分級(jí)

分級(jí)基金目標(biāo)客戶分析三分級(jí)基金目標(biāo)客戶分析三投資分級(jí)基金注意事項(xiàng)無(wú)論如何分級(jí)，杠桿如何高，其實(shí)都是羊毛出在羊身上

所有分級(jí)基金穩(wěn)健部分都是有限保本的

高杠桿的進(jìn)取部分，都是凈值越低，杠桿越高

123四投資分級(jí)基金注意事項(xiàng)無(wú)論如何分級(jí)，杠桿如何高，其實(shí)都是羊毛出

無(wú)論如何分級(jí)，其實(shí)都是羊毛出在羊身上

所有收益或者虧損都是來(lái)源于母基金，基金公司是不會(huì)因?yàn)榉旨?jí)而埋單的。在市場(chǎng)上揚(yáng)的時(shí)候，高杠桿部分產(chǎn)生的超額收益是產(chǎn)生于穩(wěn)健部分的貢獻(xiàn)；在市場(chǎng)下跌的時(shí)候，穩(wěn)健部分的固定收益則來(lái)源于高杠桿部分的超額損失。所以理論上，基金公司是可以按照任意方針制定的分級(jí)規(guī)則的。這些規(guī)則也不會(huì)對(duì)基金的運(yùn)作產(chǎn)生任何的影響，但對(duì)持有人的風(fēng)險(xiǎn)和收益是有很大關(guān)系。1無(wú)論如何分級(jí)，其實(shí)都是羊毛出在羊身上所有收益或者所有分級(jí)基金穩(wěn)健部分都是有限保本的如雙禧A和銀華穩(wěn)進(jìn)，都是在運(yùn)作期內(nèi)保本，而這個(gè)運(yùn)作期實(shí)際上是隨著市場(chǎng)的情況會(huì)變化的。其實(shí)也很好理解：假如分級(jí)是按照1：1的初始份額進(jìn)行資金分配的，當(dāng)市場(chǎng)下跌50%時(shí)，無(wú)論如何穩(wěn)健部分都不能保本。2所有分級(jí)基金穩(wěn)健部分都是有限保本的如雙禧A和銀華穩(wěn)進(jìn)高杠桿的進(jìn)取部分，都是凈值越低，杠桿越高也就是風(fēng)險(xiǎn)越大；凈值越高，杠桿越低。道理也很簡(jiǎn)單，其實(shí)高杠桿是來(lái)源于對(duì)穩(wěn)健部分的資金借貸。凈值越低，借貸的部分的比例就越高，杠桿也就越大。杠桿大意味著漲得快，但跌得也快3高杠桿的進(jìn)取部分，都是凈值越低，杠桿越高也就是風(fēng)險(xiǎn)越大ThankYou!ThankYou!

配置分級(jí)基金

分享交易價(jià)值分級(jí)基金基礎(chǔ)知識(shí)

新時(shí)代證券福州臺(tái)江路證券營(yíng)業(yè)部

配置分級(jí)基金分享交易價(jià)值分級(jí)基金基礎(chǔ)知識(shí)主要內(nèi)容什么是分級(jí)基金投資優(yōu)勢(shì)分級(jí)基金目標(biāo)客戶分析投資分級(jí)基金注意事項(xiàng)1234主要內(nèi)容什么是分級(jí)基金1234什么是分級(jí)基金分級(jí)基金是指通過事先約定，將母基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行分割，分成穩(wěn)健份額（A份額）和杠杠份額（B份額）。其中A份額目標(biāo)客戶是風(fēng)險(xiǎn)收益偏好較低的投資者，B份額目標(biāo)客戶是具有較高風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的投資者（期望通過融資增加其投資額度，進(jìn)而獲得超額收益）。分級(jí)的實(shí)質(zhì)是B份額持有者向A份額持有者融資。把握分級(jí)3要點(diǎn)：1.固定收益和放大杠桿設(shè)定2.不定期結(jié)算機(jī)制3.配對(duì)轉(zhuǎn)換一什么是分級(jí)基金分級(jí)基金是指通過事先約定，將母基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益

第1章通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切性

1

固定收益和杠桿機(jī)制

分級(jí)基金的優(yōu)先份額≠保本保收益

對(duì)于優(yōu)先份額持有人來(lái)說(shuō)，分級(jí)基金以進(jìn)取份額的資產(chǎn)為優(yōu)先份額基準(zhǔn)收益的實(shí)現(xiàn)及本金安全提供了保護(hù)，但是由于市場(chǎng)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，因此基準(zhǔn)收益的分配以及本金安全的保護(hù)具有不確定性，當(dāng)進(jìn)取份額資產(chǎn)凈值大幅下跌時(shí)，優(yōu)先份額的投資者仍可能面臨投資受損的風(fēng)險(xiǎn)。

分級(jí)基金的杠桿機(jī)制

由于分級(jí)基金進(jìn)取份額的變動(dòng)幅度將大于母基金和優(yōu)先份額的凈值變動(dòng)幅度，我們將進(jìn)取份額的這種特征稱為分級(jí)基金的杠桿機(jī)制。由于進(jìn)取份額面臨著更大的凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因而只適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者參與。

21第1章通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切性

第1章通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切性2杠桿設(shè)定初始杠桿=(A類份額配比數(shù)+B類份額配比數(shù))/B類份額配比數(shù)實(shí)時(shí)杠桿=(T時(shí)母份額凈值/T時(shí)B類份額凈值)×初始杠桿第1章通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切性2杠

第1章通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切性3不定期結(jié)算機(jī)制通過設(shè)置B份額凈值下限，限制最高杠桿率；設(shè)置母份額凈值上限，限制最低杠桿率。最高杠桿率在6倍附近，最低杠桿率在1.3倍附近穩(wěn)健部分與進(jìn)取部分份額是1：1或者4：6。2、穩(wěn)健部分年收益為一年期銀行同期利息+3%或者+3.5%?；疬\(yùn)作無(wú)期限，不分紅，年底份額定期折算。母基金凈值到達(dá)2元或者進(jìn)取凈值低于0.25元（略有差異）進(jìn)行份額不定期折算12132第1章通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切性3不初始杠桿優(yōu)先級(jí)別名稱優(yōu)先級(jí)配比數(shù)杠桿級(jí)別名稱杠桿級(jí)配比數(shù)初始融資杠桿瑞福優(yōu)先5瑞福進(jìn)取52同慶A4同慶B61.67瑞和小康5瑞和遠(yuǎn)見52估值優(yōu)先5估值進(jìn)取52雙禧A4雙禧B61.67合潤(rùn)A4合潤(rùn)B61.67銀華穩(wěn)進(jìn)5銀華銳進(jìn)52申萬(wàn)收益5申萬(wàn)進(jìn)取52信誠(chéng)4信誠(chéng)500B61.67銀華金利5銀華鑫利52建信穩(wěn)健4建信進(jìn)取61.67銀華瑞吉2銀華瑞祥81.25泰達(dá)穩(wěn)健4泰達(dá)進(jìn)取61.67同瑞A4同瑞B(yǎng)61.67銀華金瑞4銀華鑫瑞61.67信誠(chéng)滬深5信誠(chéng)滬深300B52久兆穩(wěn)健4久兆積極61.67睿智A4睿智B61.67南方消費(fèi)收益5南方消費(fèi)進(jìn)取524初始杠桿優(yōu)先級(jí)別名稱優(yōu)先級(jí)配比數(shù)杠桿級(jí)別名稱杠桿級(jí)配比數(shù)初始實(shí)時(shí)杠桿杠桿級(jí)份額凈值價(jià)格折溢價(jià)優(yōu)先級(jí)約定收益自約定收益起始日天數(shù)實(shí)時(shí)融資杠桿同慶B0.6390.62-2.97%5.60%9832.80估值進(jìn)取0.5690.65715.47%5.70%7092.95雙禧B0.8020.92515.34%5.75%6442.37銀華銳進(jìn)0.6850.88328.91%6.50%192.46申萬(wàn)進(jìn)取0.330.56771.82%6.50%194.04信誠(chéng)500B0.4810.61828.48%6.20%3433.20銀華鑫利0.4840.63631.40%7.00%193.07建信進(jìn)取0.7170.8214.37%7.00%192.40銀華瑞祥0.8580.9095.94%7.50%192.17泰達(dá)進(jìn)取0.9661.0549.11%7.00%192.04同瑞B(yǎng)1.0521.1468.94%7.00%191.95銀華鑫瑞1.0511.159.42%7.00%191.955實(shí)時(shí)杠桿杠桿級(jí)份額凈值價(jià)格折溢價(jià)優(yōu)先級(jí)約定收益自約定收益起始配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制

由于穩(wěn)健份額和進(jìn)取份額的參與者不同，兩類份額的交易價(jià)格并不是完全的此消彼長(zhǎng)，因此，當(dāng)投資者在市場(chǎng)上分別購(gòu)入兩種份額，并按比例合并后，其價(jià)格可能會(huì)高于母基金凈值，我們稱為整體溢價(jià);反之則為整體折價(jià)投資者可以像買入股票一樣，在市場(chǎng)上分別買入兩類份額按比例拆分成為兩類份額并分別上市交易。投資者可以像申購(gòu)開放式基金一樣，申購(gòu)母基金份額按比例合并成母基金份額，得到的母基金份額就等同于普通的開放式基金6配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制由于穩(wěn)健份額和進(jìn)取份額的參與者不同，兩類

第1章通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切性分級(jí)基金形式多樣，能分別滿足低風(fēng)險(xiǎn)偏好和高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求；

投資者能方便地根據(jù)自身投資特點(diǎn)和市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行靈活的資產(chǎn)配置；

12二分級(jí)基金投資優(yōu)勢(shì)第1章通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切性分級(jí)

分級(jí)基金目標(biāo)客戶分析三分級(jí)基金目標(biāo)客戶分析三投資分級(jí)基金注意事項(xiàng)無(wú)論如何分級(jí)，杠桿如何高，其實(shí)都