移為通信專題報(bào)告

移為通信專題報(bào)告1、全球物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，M2M與RFID前景廣闊全球物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備連接數(shù)未來(lái)有望持續(xù)高速增長(zhǎng)。據(jù)

IoTAnalytics數(shù)據(jù)顯示，全球物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)

發(fā)展迅速，2010-2019

年全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)

CAGR達(dá)

9.6%，其中物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備連接數(shù)

CAGR達(dá)

32.4%，發(fā)展迅速，預(yù)計(jì)

2020-2025

年物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備連接數(shù)仍將維持

21.4%的高速增長(zhǎng)。據(jù)

IDC數(shù)

據(jù)顯示，全球各主要經(jīng)濟(jì)體

2020~2025

年物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)

CAGR均有望維持較高水平。物聯(lián)網(wǎng)終端設(shè)備市場(chǎng)整體較為分散，市場(chǎng)集中度不高。物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下游細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域包含無(wú)

線支付、車載運(yùn)輸、智慧能源、智慧城市、智慧安防、無(wú)線網(wǎng)關(guān)、工業(yè)應(yīng)用、醫(yī)療健康、行業(yè)環(huán)

境等領(lǐng)域，而各領(lǐng)域中又存在眾多具體化需求，因而整個(gè)行業(yè)較為分散。同時(shí)各個(gè)細(xì)分應(yīng)用場(chǎng)景

對(duì)產(chǎn)品功能要求存在較多差異，難以有標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品覆蓋較多領(lǐng)域，因而市場(chǎng)集中度不高。1.1

M2M技術(shù)下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，車載+工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)打開全新空間M2M為物聯(lián)網(wǎng)核心技術(shù)之一，無(wú)線技術(shù)可降低成本提升安裝自由度。M2M即

MachinetoMachine，是將數(shù)據(jù)從一臺(tái)終端傳送到另一臺(tái)終端，機(jī)器與機(jī)器之間進(jìn)行信息交流與傳遞，透過

網(wǎng)絡(luò)及機(jī)器設(shè)備通訊的傳遞與鏈接達(dá)到信息共享的技術(shù)。M2M技術(shù)主要可分為兩類，即有線

M2M技術(shù)與無(wú)線

M2M技術(shù)，其中無(wú)線

M2M技術(shù)可通過無(wú)線通信，大大降低了通信電纜、電纜鋪設(shè)和

維護(hù)的成本，同時(shí)無(wú)需布線也提高了安裝自由度。無(wú)線

M2M終端設(shè)備進(jìn)行數(shù)據(jù)（位置信息、駕

駛習(xí)慣、溫度、濕度、速度、加速度等）采集處理后，經(jīng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)（電信網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、藍(lán)

牙等）傳輸至物聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商服務(wù)器，物聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商利用操作平臺(tái)系統(tǒng)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析、處理，向下

游終端客戶提供服務(wù)。M2M技術(shù)下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，主要工業(yè)及商業(yè)場(chǎng)景均有不同程度應(yīng)用。目前

M2M技術(shù)已重

點(diǎn)應(yīng)用于物流管理（車輛追蹤、車隊(duì)管理）、工業(yè)控制、

智能家居、人員追蹤等領(lǐng)域。M2M市場(chǎng)發(fā)展迅猛，預(yù)計(jì)

2024

年全球

M2M連接相關(guān)收入有望達(dá)

691.19

億美元。根據(jù)

AnalysysMasonLimited預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2021

年全球

M2M設(shè)備連接數(shù)將有望達(dá)

21.35

億，2024

年將有望達(dá)到

31.61

億，2021~2024

年

CAGR有望達(dá)

14.0%；2021

年全球

M2M設(shè)備連接相關(guān)收入將有望達(dá)

465.68

億美元，2024

年將有望提升至

691.19

億美元，2021~2024

年

CAGR有望

達(dá)

14.1%。1.1.1.

下游應(yīng)用場(chǎng)景迅猛發(fā)展，M2M車載產(chǎn)品有望受益汽車和交通是

M2M下游應(yīng)用核心領(lǐng)域之一。據(jù)移為通信招股說明書援引

Analysys數(shù)據(jù)顯

示，汽車和交通行業(yè)

2013

年末連接數(shù)量為

0.73

億，占比為

21%，到

2024

年連接數(shù)量將增長(zhǎng)至

8.45

億，比重將上升至

26%，CAGR有望達(dá)

24.9%；2013

年度汽車與交通行業(yè)設(shè)備連接相關(guān)收

入占比

32.41%；到

2024

年，汽車與交通設(shè)備連接相關(guān)收入將增長(zhǎng)至

370.67

億美元，CAGR有

望達(dá)

52%，是

M2M設(shè)備第一大應(yīng)用行業(yè)。目前

M2M車載產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域主要為公路運(yùn)輸、

物流企業(yè)、汽車金融、保險(xiǎn)行業(yè)等。交通和車隊(duì)管理無(wú)線

M2M終端設(shè)備市場(chǎng)容量廣闊，2023

年空間有望達(dá)

256

億元人民幣。車

載智能信息終端產(chǎn)品在工業(yè)企業(yè)、物流企業(yè)的車隊(duì)管理領(lǐng)域的應(yīng)用，主要系對(duì)車輛路線、工作狀

況監(jiān)控、車輛調(diào)度、物流車隊(duì)管理，可以實(shí)現(xiàn)成本控制、車輛安全及精細(xì)化管理。北美市場(chǎng)是全

球車隊(duì)管理

M2M設(shè)備的第一大市場(chǎng)，2018

年全年發(fā)貨量

950

萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)

2023

年將達(dá)

2080

萬(wàn)臺(tái)，CAGR達(dá)

17.0%，同時(shí)歐盟、獨(dú)聯(lián)體、東歐、拉美、南非、澳大利亞和新西蘭等國(guó)家或地

區(qū)保持高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。BergInsight預(yù)計(jì)

2023

年上述地區(qū)預(yù)計(jì)發(fā)貨量合計(jì)有望達(dá)

6410

萬(wàn)臺(tái)，

如按

400

元人民幣計(jì)算，2023

年車隊(duì)管理市場(chǎng)空間將有望達(dá)約

256

億元人民幣。UBI滲透率目前仍較低，未來(lái)有望進(jìn)入高速發(fā)展通道。UBI是基于駕駛行為而確定保費(fèi)的保

險(xiǎn)，保費(fèi)取決于駕駛時(shí)間、地點(diǎn)、駕駛方式等綜合指標(biāo)。汽車保險(xiǎn)公司利用無(wú)線

M2M終端設(shè)備

采集駕駛員的駕駛行為、習(xí)慣等信息并進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，對(duì)客戶進(jìn)行分類并對(duì)不同的客戶設(shè)定不同的保險(xiǎn)費(fèi)用。目前全球

UBI滲透率較低，全球

UBI滲透率不到

2%，市場(chǎng)空間巨大。隨著

UBI應(yīng)用技術(shù)的發(fā)展及

UBI帶來(lái)的正面社會(huì)效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，UBI進(jìn)入快速發(fā)展期。UBI車險(xiǎn)目前主要

在歐美地區(qū)使用，歐洲地區(qū)

2018

年有效

UBI保單為

1030

萬(wàn)份，預(yù)計(jì)

2023

年將達(dá)

4790

萬(wàn)份，

CAGR有望達(dá)

36.0%；北美地區(qū)

2018

年有效

UBI保單

1060

萬(wàn)份，預(yù)計(jì)

2023

年將達(dá)

4980

萬(wàn)

份，CAGR有望達(dá)

36.2%。（獲取優(yōu)質(zhì)報(bào)告請(qǐng)登錄：未來(lái)智庫(kù)）1.1.2.

工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)發(fā)展，打開工業(yè)路由器市場(chǎng)需求工業(yè)無(wú)線路由器為工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)核心設(shè)備，拓展了廣闊應(yīng)用場(chǎng)景。工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)在計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)

的基礎(chǔ)上，利用傳感技術(shù)，通過聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)物的自動(dòng)識(shí)別和信息的互聯(lián)與共享。工業(yè)路由器作為場(chǎng)

景中的核心通信設(shè)備，連接現(xiàn)場(chǎng)傳感設(shè)備等實(shí)施數(shù)據(jù)采集，并通過無(wú)線網(wǎng)絡(luò)連接云端實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程在

線控制管理，最終達(dá)到工業(yè)自動(dòng)化、智能化、科技化管理。物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展為工業(yè)無(wú)線路由器

產(chǎn)品創(chuàng)造了大量應(yīng)用場(chǎng)景，如智能停車場(chǎng)、環(huán)境監(jiān)測(cè)、

工廠工地、自動(dòng)售賣機(jī)等。隨著

4G和

5G技術(shù)的發(fā)展，尤其是

5G技術(shù)帶來(lái)的三大應(yīng)用場(chǎng)景(增強(qiáng)速率、高可靠低時(shí)延、海量連接)，

為物聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)低能耗、

大規(guī)模連接以及深度覆蓋的優(yōu)勢(shì)，工業(yè)無(wú)線路由器應(yīng)用場(chǎng)景將更加豐富，

市場(chǎng)容量也隨之提升。工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)迅猛發(fā)展下打開工業(yè)路由器市場(chǎng)需求，2025

年市場(chǎng)空間有望達(dá)

14.23

億美元。

從市場(chǎng)空間來(lái)看，IoTAnalytics預(yù)測(cè)全球工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)將從

2017

年的

470

億美元增長(zhǎng)到

2023

年的

3100

億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)

37%，而工業(yè)路由器作為工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)中的核心設(shè)備，同樣

擁有較為穩(wěn)定的市場(chǎng)增速，根據(jù)

eSherpa的預(yù)測(cè)，2018

年全球工業(yè)路由器市場(chǎng)約

8.24

億美元，

預(yù)計(jì)

2025

年將達(dá)到

14.23

億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為

8.12%。在工業(yè)

4.0

階段，隨著

4G和

5G技

術(shù)的發(fā)展，將會(huì)有更多的設(shè)備并連入工業(yè)通信網(wǎng)絡(luò)，工業(yè)路由器由于其優(yōu)越的信號(hào)處理效率將被

廣泛應(yīng)用于智能制造，其市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步打開。1.2

RFID技術(shù)現(xiàn)已成熟，商業(yè)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)RFID（RadioFrequencyIdentification）即射頻識(shí)別技術(shù)，是物聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵技術(shù)之一。RFID是一種簡(jiǎn)單的無(wú)線系統(tǒng)，只有兩個(gè)基本器件讀寫器和標(biāo)簽，該系統(tǒng)用于控制、檢測(cè)和跟蹤物體。

RFID的技術(shù)原理是利用射頻信號(hào)通過電磁耦合或電感耦合兩種方式進(jìn)行自動(dòng)識(shí)別目標(biāo)，并獲取

相關(guān)數(shù)據(jù)，識(shí)別工作無(wú)須人工干預(yù)、無(wú)需接觸，可廣泛應(yīng)用于各種惡劣環(huán)境。RFID技術(shù)現(xiàn)已成熟，商用市場(chǎng)空間廣闊。全球物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的興起使得

RFID作為一項(xiàng)成熟的

無(wú)線通信技術(shù)在金融支付、物流、零售、制造業(yè)、資產(chǎn)管理、動(dòng)物識(shí)別等行業(yè)實(shí)現(xiàn)了廣泛商業(yè)化

應(yīng)用。從行業(yè)應(yīng)用來(lái)看，RFID技術(shù)的應(yīng)用在零售行業(yè)呈現(xiàn)主流趨勢(shì)，其中

2019

年服裝標(biāo)簽需求

達(dá)到

100

億個(gè)，而行業(yè)應(yīng)用滲透率僅

10%；非接觸式卡片（應(yīng)用于非接觸式支付、運(yùn)輸和安全訪

問）的需求達(dá)到

23

億張；動(dòng)物標(biāo)簽的需求為

5.8

億個(gè)。近十年來(lái)

RFID技術(shù)迎來(lái)高速發(fā)展期，據(jù)

IDTechEx預(yù)測(cè)，全球

RFID市場(chǎng)規(guī)模將將由

2019

年的

116

億美元于

2022

年增長(zhǎng)至

130

億美元。伴隨

RFID技術(shù)的逐步完善，其應(yīng)用領(lǐng)域廣度將有望不斷擴(kuò)張，未來(lái)

RFID技術(shù)在工業(yè)、制

造業(yè)及醫(yī)藥領(lǐng)域的應(yīng)用將有望推動(dòng)

RFID市場(chǎng)進(jìn)一步增長(zhǎng)。2、移為通信：無(wú)線嵌入式M2M終端龍頭，邊際改善打開盈利空間2.1

公司為嵌入式

M2M終端龍頭，主攻海外市場(chǎng)公司為嵌入式

M2M終端龍頭，主打高端化、定制化終端產(chǎn)品。移為通信于

2009

年正式成

立，2017

年于深交所掛牌上市。歷經(jīng)十余年發(fā)展，公司已成為全球

M2M終端產(chǎn)品主要供應(yīng)商。

目前海外為公司產(chǎn)品主要市場(chǎng)，于北美洲、歐洲、南美洲及澳洲等均有核心客戶分布。公司產(chǎn)品

遠(yuǎn)銷海外的同時(shí)也在積極開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，開拓更多應(yīng)用場(chǎng)景。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中。實(shí)際控制人廖榮華先生持有公司

35.9%的股份，精速國(guó)際有限公司、

信威顧問有限公司作為公司第二、第三大股東，分別持有公司

13.6%、10.6%股份；前三大股東

合計(jì)持有公司

60.1%股份，其他股東持股均未超過

1%，股權(quán)比例較為集中。公司定位

M2M行業(yè)終端產(chǎn)品供應(yīng)商，位于產(chǎn)業(yè)鏈中游。公司在產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)后，從上游

基帶芯片供應(yīng)商、ARM處理器供應(yīng)商、傳感器供應(yīng)商、GPS供應(yīng)商、電源管理系統(tǒng)供應(yīng)商等購(gòu)買部件，將加工環(huán)節(jié)委托專業(yè)代工廠加工，而后將產(chǎn)品銷售給下游

M2M服務(wù)商。公司目前已推出產(chǎn)品主要分為車載信息智能終端、資產(chǎn)管理信息智能終端、個(gè)人安全智能終

端和動(dòng)物溯源管理產(chǎn)品等四大品類。車載信息智能終端產(chǎn)品主要應(yīng)用于車隊(duì)管理、智能物流、汽

車金融、UBI、智能交通、汽車安防、共享經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域；資產(chǎn)管理信息智能終端主要應(yīng)用于資產(chǎn)設(shè)

備管理、物品追蹤、集裝箱運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域；個(gè)人安全智能終端主要服務(wù)于人員安全、遠(yuǎn)程監(jiān)護(hù)等，

在海外國(guó)家用于政府防家暴項(xiàng)目、郵遞員管理項(xiàng)目等場(chǎng)景；動(dòng)物溯源管理產(chǎn)品主要應(yīng)用

RFID技

術(shù)，主要應(yīng)用于政府動(dòng)物溯源監(jiān)管、畜牧場(chǎng)養(yǎng)殖管理等領(lǐng)域。公司營(yíng)收整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，車載信息智能終端產(chǎn)品營(yíng)收占比超

60%。自

2016

年以來(lái)公司

營(yíng)收整體呈現(xiàn)高速上漲趨勢(shì)，2016~2019

年

CAGR達(dá)

32.6%。由于公司

80%以上收入源于海外

市場(chǎng)，2020

年全球范圍的疫情對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成了一定影響。2021H1

伴隨全球疫情逐步得到控制，

公司營(yíng)收恢復(fù)迅速，物聯(lián)網(wǎng)智能終端產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)

127.0%，營(yíng)收同比

2020

年增長(zhǎng)

117.0%，

較

2019

年同期增長(zhǎng)

45.9%。車載信息終端產(chǎn)品為公司主要營(yíng)收來(lái)源，匯率因素及原材料成本增加導(dǎo)致公司毛利率下滑。

車載信息終端產(chǎn)品貢獻(xiàn)公司主要營(yíng)收，2016~2020

年占比均在

60%以上，2020

年達(dá)

65%。公司

毛利率水平

2016

年以來(lái)整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，主要系匯率因素帶來(lái)的折算售價(jià)降低及原材料成本

增加產(chǎn)生的影響。財(cái)務(wù)費(fèi)用率受匯率因素?cái)_動(dòng)，全球疫情回暖下盈虧能力恢復(fù)明顯。公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)

用率及研發(fā)費(fèi)用率整體相對(duì)平穩(wěn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率自

2018

年起至

2020

年持續(xù)提升，我們認(rèn)為主要

系公司產(chǎn)品主銷海外且以國(guó)際貨幣結(jié)算，美元兌人民幣匯率下行對(duì)公司財(cái)務(wù)費(fèi)用產(chǎn)生影響。公司

歸母凈利潤(rùn)

2012

年以來(lái)整體保持上升趨勢(shì)，2020

年受疫情因素影響有所下滑，全球疫情緩解后

2021H1

恢復(fù)明顯，實(shí)現(xiàn)同比高增

72.22%。2.2

邊際改善：外部國(guó)際環(huán)境向好，成本因素有望向下游傳導(dǎo)中美關(guān)系有望邊際改善疊加新冠口服藥取得突破，公司主打海外市場(chǎng)有望受益。國(guó)慶期間美

方于中美蘇黎世會(huì)晤中釋放善意，中美關(guān)系有望邊際改善，長(zhǎng)期受國(guó)際關(guān)系影響下的通信板塊或

將迎來(lái)修復(fù)，疊加海外默沙東新冠口服藥取得重大突破，海外需求有望復(fù)蘇，海外營(yíng)收占比較高

的公司迎來(lái)雙重機(jī)會(huì)。移為通信

2016

年以來(lái)海外營(yíng)收占比約

90%，深度布局海外市場(chǎng)，此次中

美關(guān)系改善信號(hào)及新冠藥品取得突破有望為公司海外市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展帶來(lái)機(jī)會(huì)。芯片成本約占公司原材料成本

60%以上，短期價(jià)格波動(dòng)不改長(zhǎng)期價(jià)格下行走勢(shì)。我們拉取了

公司采購(gòu)原材料的支出，其中芯片相關(guān)的產(chǎn)品采購(gòu)金額合計(jì)占比達(dá)公司原材料采購(gòu)費(fèi)用的

60%以

上，為公司主要原材料支出項(xiàng)。2021

年汽車芯片價(jià)格受缺貨因素?cái)_動(dòng)較大，部分時(shí)間段價(jià)格漲幅

超

10%。但芯片產(chǎn)品整體呈現(xiàn)功能不斷完善以及價(jià)格下行趨勢(shì)，短缺情況有望于

2021

年年底得

到緩解，預(yù)計(jì)原材料成本支出將有所降低。還原匯率因素影響后，公司

2021H1

營(yíng)收約為

4.25

億元，同比+131.6%，整體毛利率水平約

為

40.2%。2021H1

公司業(yè)績(jī)受匯率因素影響較大。由于公司大部分收入來(lái)源于海外市場(chǎng)，因而

匯率因素對(duì)公司營(yíng)收影響較大。我們拉取了

2019-2021H1

美元兌人民幣中間價(jià)情況進(jìn)行分析，

2020H1

美元兌人民幣中間價(jià)均值為

7.0325，2021H1

美元兌人民幣中間價(jià)均值為

6.4718。公司

2021H1

披露營(yíng)收為

3.98

億元，其中海外市場(chǎng)貢獻(xiàn)營(yíng)收

3.07

億元，營(yíng)收占比達(dá)

76.96%，以

2020H1

匯率為基準(zhǔn)還原匯率因素影響后海外市場(chǎng)

2021H1

營(yíng)收貢獻(xiàn)為

3.33

億元，營(yíng)收約為

4.25

億元，同比+131.6%，整體毛利率水平約為

40.2%。公司成本壓力有望向下游傳導(dǎo)，未來(lái)盈利能力有望修復(fù)。針對(duì)原材料價(jià)格上漲以及匯率因素

帶來(lái)的影響，公司或?qū)⑾蛳掠蝹鲗?dǎo)成本壓力，未來(lái)如能成功將成本影響轉(zhuǎn)移將對(duì)公司整體營(yíng)收水

平及毛利率帶來(lái)修復(fù)作用。3、公司新產(chǎn)品陸續(xù)推出，不斷拓展下游應(yīng)用場(chǎng)景公司除現(xiàn)有產(chǎn)品外，也在積極布局新產(chǎn)品拓展全新應(yīng)用場(chǎng)景。目前公司積極與下游客戶展開

合作，拓展下游應(yīng)用場(chǎng)景：于智能交通車載領(lǐng)域擬推出

LTE雙攝行車記錄儀、LTE即插即用

OBD

（支持

Wi-Fi共享）等產(chǎn)品；智能移動(dòng)方面擬推出電動(dòng)自行車車聯(lián)網(wǎng)設(shè)備；智能連接場(chǎng)景下即將

推出工業(yè)路由器產(chǎn)品。同時(shí)公司在已有動(dòng)物溯源產(chǎn)品基礎(chǔ)上，也在逐步拓展

RFID技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景

與領(lǐng)域。3.1

看點(diǎn)一：擴(kuò)充車載產(chǎn)品品類，豐富智慧交通應(yīng)用場(chǎng)景全球車隊(duì)市場(chǎng)空間廣闊，公司視頻車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品有望充分受益。車隊(duì)層面可細(xì)分為商用車及汽

車共享兩大領(lǐng)域。全球公路貨運(yùn)量穩(wěn)步上行，商用車銷量持續(xù)走高，2020

年雖有所下滑，但我們

預(yù)期疫情回暖下有望重回上升通道。2020

年全球汽車共享（網(wǎng)約車及租車）領(lǐng)域收入為

73.4

億

美元，2025

年有望達(dá)

158.3

億美元，CAGR約

16.6%。全球主要經(jīng)濟(jì)體美國(guó)、中國(guó)、歐洲等汽

車共享滲透率持續(xù)走高。公司視頻車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品可同時(shí)捕捉駕駛員狀態(tài)和前方路況，并實(shí)現(xiàn)視頻數(shù)

據(jù)快速上傳，可適用于分心駕駛監(jiān)測(cè)、車內(nèi)乘客狀態(tài)監(jiān)控、事故報(bào)告、保險(xiǎn)理賠以及駕駛員培訓(xùn)

等多種車載應(yīng)用場(chǎng)景。我們認(rèn)為伴隨全球公路運(yùn)輸及網(wǎng)約車/租車市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司產(chǎn)品有望受

益。（獲取優(yōu)質(zhì)報(bào)告請(qǐng)登錄：未來(lái)智庫(kù)）公司車載視頻產(chǎn)品下游應(yīng)用與對(duì)應(yīng)市場(chǎng)均較為廣闊，無(wú)懼市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。車載視頻產(chǎn)品領(lǐng)域，目

前銳明技術(shù)、?？低暋Ⅷ櫲锫?lián)等廠商已有較為成熟產(chǎn)品。銳明技術(shù)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)均

有布局，美國(guó)主要應(yīng)用于校車和客車，歐洲則主要為客車和貨運(yùn)；鴻泉物聯(lián)產(chǎn)品多應(yīng)用于客車、

物流車等商用車，主打國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，海康威視已有產(chǎn)品推出，海內(nèi)外均有所布局。公司產(chǎn)品除可應(yīng)

用于公路貨運(yùn)、出租車等車隊(duì)運(yùn)營(yíng)管理領(lǐng)域外還適用于保險(xiǎn)理賠等場(chǎng)景，同時(shí)公司在海外市場(chǎng)積

累深厚，銷售網(wǎng)絡(luò)遍布南北美洲、歐洲與非洲，我們認(rèn)為下游應(yīng)用領(lǐng)域與銷售網(wǎng)絡(luò)均較為廣闊情

形下公司產(chǎn)品無(wú)懼市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。全球汽車保有量持續(xù)走高下，公司即插即用

OBD產(chǎn)品或?qū)⒎帕?。OBD即車載診斷系統(tǒng)，主

要使用

OBD診斷儀讀取車輛數(shù)據(jù)，查看故障代碼等。目前美國(guó)、歐洲、日本、中國(guó)等全球主要

經(jīng)濟(jì)體均已出臺(tái)相應(yīng)政策保障

OBD配套安裝，2020

年全球汽車保有量約

14.91

億輛且穩(wěn)步增

長(zhǎng)，同時(shí)公司主要海外市場(chǎng)美國(guó)、歐洲等人均汽車保有量均較高，有望為

OBD產(chǎn)品提供廣闊下

游市場(chǎng)。公司

OBD終端產(chǎn)品

GV501LG在用于標(biāo)準(zhǔn)車輛數(shù)據(jù)的采集的同時(shí)，將集成

Wi-fi功能，

可適用于各種輕型車輛。該產(chǎn)品無(wú)需安裝，標(biāo)準(zhǔn)

OBDII端口即插即用，同時(shí)支持

LTE高速上網(wǎng)

和遠(yuǎn)程

OTA設(shè)備管理。3.2

看點(diǎn)二：微出行領(lǐng)域電動(dòng)兩輪車+電動(dòng)滑板帶來(lái)全新增量機(jī)會(huì)中國(guó)電動(dòng)兩輪車新國(guó)標(biāo)發(fā)布，強(qiáng)制推進(jìn)下帶來(lái)巨大產(chǎn)品更迭空間。2018

年

5

月

17

日，工

信部發(fā)布電動(dòng)自行車安全技術(shù)規(guī)范，該強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)已于

2019

年

4

月

15

日正式實(shí)施。

新國(guó)標(biāo)對(duì)最高車速、提示音、制動(dòng)性能、電動(dòng)機(jī)功率、整車質(zhì)量、整車尺寸等技術(shù)提出新要求。

此前

2019

年

4

月電動(dòng)摩托車和電動(dòng)輕便摩托車通用技術(shù)條件也對(duì)電動(dòng)摩托車和電動(dòng)輕便摩

托車的最高車速、整車重量等一系列重要參數(shù)作出詳細(xì)要求。各地政府陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策，積極推進(jìn)新國(guó)標(biāo)政策落地。相較于舊國(guó)標(biāo)政策，此次新國(guó)標(biāo)指

引出臺(tái)后，各主要城市政府陸續(xù)發(fā)布相關(guān)政策保障新國(guó)標(biāo)有序推進(jìn)，執(zhí)行力度較強(qiáng)。目前舊國(guó)標(biāo)

車已經(jīng)不允許生產(chǎn)，已生產(chǎn)的舊國(guó)標(biāo)車只允許上臨時(shí)牌照，并將在過渡期后禁止上路。電動(dòng)車產(chǎn)品智能化水平提升，公司布局產(chǎn)品有望放量帶來(lái)全新增長(zhǎng)機(jī)遇。智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)發(fā)展

背景下，電動(dòng)兩輪車產(chǎn)品升級(jí)已成定局，車機(jī)顯示將更加智能，同時(shí)開鎖功能將更加便捷。公司

已于該賽道發(fā)力，擬推出一款智能電動(dòng)自行車網(wǎng)聯(lián)設(shè)備，可實(shí)現(xiàn)無(wú)鑰匙開鎖、精準(zhǔn)找車、同時(shí)支

持超速告警等功能。目前中國(guó)電動(dòng)兩輪車產(chǎn)量自

2018

年以來(lái)整體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，2020

年產(chǎn)量已

恢復(fù)至

2966.1

萬(wàn)輛，我們預(yù)期在未來(lái)產(chǎn)品升級(jí)及舊國(guó)標(biāo)更替需求下中國(guó)電動(dòng)兩輪車產(chǎn)量將持續(xù)

提升，為公司新產(chǎn)品的配套提供全新增長(zhǎng)機(jī)遇。共享電動(dòng)滑板車將于各主要經(jīng)濟(jì)體加速滲透，空間廣闊增長(zhǎng)迅速。目前中國(guó)由于路況及政策

限制等因素共享電動(dòng)滑板較難普及，但海外市場(chǎng)尤其是歐美澳國(guó)家人口密度較小，相較于單車，

電動(dòng)滑板車更符合海外用戶的出行習(xí)慣，且政策管控較為寬松，近年共享電動(dòng)滑板車在海外興起

并加速滲透，美國(guó)、歐洲、澳大利亞

2020

年滲透率分別為

5.5%、2.6%、2.6%，2025

年將分別

有望達(dá)

9.5%、6.2%、10.9%，主要經(jīng)濟(jì)體加速滲透下全球共享電動(dòng)滑板車營(yíng)收

2025

年將有望達(dá)

25.29

億美元，2020~2025

年

CAGR有望達(dá)

20.5%，成長(zhǎng)空間廣闊，增長(zhǎng)迅速。近年來(lái)主要共享電動(dòng)滑板車廠商已完成多輪融資，共享電動(dòng)滑板未來(lái)可期。據(jù)

BergInsight數(shù)據(jù)顯示，2019

年全球共享電動(dòng)滑板的數(shù)量為

77.4

萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)

2024

年將達(dá)到

460

萬(wàn)輛，CAGR有望達(dá)

42.8%，其中全球知名共享電動(dòng)滑板廠商

Lime、Bird、Vogo、Voi等自

2018

年至今均陸

續(xù)完成多筆大額融資。我們認(rèn)為多個(gè)主要廠商擴(kuò)充資金后有望加速共享電動(dòng)滑板投放，對(duì)共享電

動(dòng)滑板滲透率提升或?qū)⑵鸬捷^大推動(dòng)作用。公司產(chǎn)品已于全球電動(dòng)滑板領(lǐng)域搶先布局，進(jìn)一步拓展商用場(chǎng)景。公司產(chǎn)品具備定位與追蹤

功能，于電動(dòng)滑板領(lǐng)域可提升共享電動(dòng)滑板智能化水平，配套方式主要分為與滑板車制造商合作

進(jìn)行前裝定制以及與服務(wù)提供商合作定制設(shè)備后裝兩種途徑。目前公司已與共享電動(dòng)滑板領(lǐng)域海

外知名公司

Bird、Lime、LyftScooter、UberScooter等進(jìn)行深度合作，終端設(shè)備產(chǎn)品已部署了

全球

60

多萬(wàn)輛滑板車產(chǎn)品，我們認(rèn)為未來(lái)全球電動(dòng)滑板車持續(xù)放量下公司產(chǎn)品需求有望持續(xù)提

升。工業(yè)3.3

看點(diǎn)三：工業(yè)路由器有望貢獻(xiàn)全新業(yè)績(jī)?cè)隽繜o(wú)線路由器系公司擬新增產(chǎn)品條線，目標(biāo)客戶主要是無(wú)線

M2M平臺(tái)服務(wù)商。公司主要

開發(fā)與已有智能終端產(chǎn)品配套應(yīng)用的工業(yè)無(wú)線路由器，目標(biāo)市場(chǎng)和客戶與公司現(xiàn)有智能終端業(yè)務(wù)

一致，均為物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域無(wú)線

M2M終端設(shè)備市場(chǎng)與平臺(tái)服務(wù)商。工業(yè)無(wú)線路由器是物聯(lián)網(wǎng)解決方

案的重要組成部分，是

M2M平臺(tái)服務(wù)商采購(gòu)的重要產(chǎn)品之一，目前公司已收到多家下游客戶采

購(gòu)意向。2021

年

1

月，公司啟動(dòng)定增，募集資金應(yīng)用于工業(yè)無(wú)線路由器項(xiàng)目金額為

7706

萬(wàn)元

（總金額

1.40

億元），本次募投產(chǎn)品主要以滿足現(xiàn)有無(wú)線

M2M平臺(tái)服務(wù)商客戶的需求為主。目前公司已完成

Modbus、BACNET基礎(chǔ)代碼的編寫；完成

4G工業(yè)路由的基本型設(shè)備、多功能型

設(shè)備的開發(fā)及生產(chǎn)；完成了

5G工業(yè)路由的原型機(jī)設(shè)計(jì)等內(nèi)容。公司首款工業(yè)路由器產(chǎn)品

WR200LG有望于今年推出。WR200LG采用蜂窩連接技術(shù)和多種

工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)接口，支持全球頻段

LTECat4

網(wǎng)絡(luò)制式，速率可達(dá)

150

Mbps。Queclink將此技術(shù)與

自身獨(dú)到的物聯(lián)網(wǎng)通信領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合，將為客戶和合作伙伴帶來(lái)新的機(jī)遇。

WR200LG接口豐

富，通過

RS232

和

RS485

串口可與多種外部設(shè)備連接，適用于公共交通、自動(dòng)售貨、自助服務(wù)

和工業(yè)自動(dòng)化等應(yīng)用場(chǎng)景。WR200LG支持車載安裝，可與公司其他智能終端產(chǎn)品一同使用，為

以太網(wǎng)和

WiFi設(shè)備接入提供安全、加密的

VPN隧道。5G技術(shù)發(fā)展為工業(yè)路由器帶來(lái)更多下游應(yīng)用場(chǎng)景。5G技術(shù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐漸提速，各細(xì)分

行業(yè)企業(yè)都在積極順應(yīng)趨勢(shì)，加速產(chǎn)業(yè)布局。在此過程中，工業(yè)路由器適用場(chǎng)景有望不斷增多，

如大型商場(chǎng)、工廠等多場(chǎng)景的應(yīng)用需求有望不斷拓展，工業(yè)路由器有望持續(xù)放量。公司對(duì)工業(yè)路

由器細(xì)分市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局，期望在未來(lái)年度能成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，為公司高速增長(zhǎng)提供有

力支撐。（獲取優(yōu)質(zhì)報(bào)告請(qǐng)登錄：未來(lái)智庫(kù)）3.4

看點(diǎn)四：RFID技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域有望不斷拓展公司

RFID技術(shù)首先應(yīng)用于動(dòng)物溯源領(lǐng)域，并逐步向資產(chǎn)管理等其他領(lǐng)域延伸。RFID技術(shù)于動(dòng)物溯源領(lǐng)域成本較低且使用便捷，可有效解決效率低下、不宜保存的痛點(diǎn)。在

動(dòng)物識(shí)別領(lǐng)域，RFID技術(shù)可應(yīng)用于動(dòng)物溯源監(jiān)管、畜牧場(chǎng)精細(xì)化管理、寵物識(shí)別管理等。動(dòng)物溯

源管理發(fā)展初期，主要采用人工記錄管控方式，依靠紙質(zhì)媒介進(jìn)行記錄和管理，存在效率低、不

宜保存的痛點(diǎn)。伴隨著社會(huì)對(duì)食品安全問題的重視程度加深，對(duì)肉類食品的來(lái)源、飼養(yǎng)、運(yùn)輸、

生產(chǎn)等情況愈發(fā)關(guān)注，下游需求促使畜牧養(yǎng)殖類企業(yè)改進(jìn)生產(chǎn)管理體系，持續(xù)跟蹤養(yǎng)殖和加工流

程，確保在出現(xiàn)問題的情況下可以快速定位問題環(huán)節(jié)并及時(shí)解決。目前動(dòng)物溯源管理產(chǎn)品采用的

是基于

RFID的通訊技術(shù)，成本較低且使用便捷，適合于簡(jiǎn)單的溯源應(yīng)用。隨著

RFID技術(shù)的成

熟，該技術(shù)已廣泛應(yīng)用到農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的農(nóng)產(chǎn)品可追溯體系中，如澳大利亞

NLIS、新西蘭

NAIT、美國(guó)

NAIS等。根據(jù)

Technavio的預(yù)測(cè)，2019

年-2023

年，RFID動(dòng)物溯源管理的市場(chǎng)年

復(fù)合增長(zhǎng)率為

12%，2023

年市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)

9.85

億美元。公司啟動(dòng)定增推進(jìn)動(dòng)物溯源管理產(chǎn)品技術(shù)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。公司于

2018

年正式進(jìn)入動(dòng)物溯源市場(chǎng)，與澳大利亞利德制品簽訂品牌授權(quán)及合作協(xié)議，并于

2019

年成功吸收國(guó)外工藝并將其本

地化。2021

年

1

月，公司擬通過定增方式推進(jìn)自身相關(guān)項(xiàng)目的落地，擬募集資金約

3.36

億元，

其中應(yīng)用于動(dòng)物溯源產(chǎn)品信息化產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目的金額為

1.07

億元（總金額

1.47

億元），這將會(huì)有

效推動(dòng)公司現(xiàn)有動(dòng)物溯源管理產(chǎn)品的技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，從而讓公司在這一領(lǐng)域獲得更大的優(yōu)

勢(shì)。未來(lái)，依托利德制品的品牌優(yōu)勢(shì)及市場(chǎng)積累，公司擬開發(fā)的新產(chǎn)品將在澳大利亞和新西蘭市

場(chǎng)進(jìn)行推廣，未來(lái)可以自身在全球建立的銷售渠道，充分挖掘全球動(dòng)物溯源管理市場(chǎng)。RFID技術(shù)已于資產(chǎn)管理領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，未來(lái)有望持續(xù)賦能更多應(yīng)用場(chǎng)景。2021

年

2

月，公

司在中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)簽讀寫器采購(gòu)項(xiàng)目招標(biāo)中成功中標(biāo)，該