藥品行業(yè)周報：短期回調夯實底部看好平臺型創(chuàng)新持續(xù)發(fā)力

證券研究報告業(yè)研究短期回調夯實底部，看好平臺型創(chuàng)新持續(xù)發(fā)力科技表現(xiàn)居前》2022.11.152．《生物科技企穩(wěn)，關注四季度國談催化》2022.11.01%月67證書編號：S0500521120003Telmail：zhangdy@地址：上海市浦東新區(qū)銀城路88號中國人壽金融中心10樓連續(xù)化：企業(yè)布局平臺型技術依然圍繞單抗、雙抗及ADC等技術平臺，交易規(guī)?？谕顿Y建議A在投資機會。略個股。期。2、國際化進程低于預期。88666000007061488666000007061404000 46215177620189易總額2021項目數(shù)量22022.11.29)全球醫(yī)藥企業(yè)BD交易金額為238890090080070060050040030051191016967536967535048443730281814130ADC技術平臺交易金額出現(xiàn)明顯回升，同比增速達到21.4%：2020年C22400350300250200000003598282878081341040002016201720182019202020212022交易總額首付款項目數(shù)量ADCBD靶點分布(個)508754433332000800400049342426312594405050509201620172018201920202021 交易數(shù)量2022901811117887656033房地產(chǎn)建筑裝飾煤炭銀行石油石化公用事業(yè)建筑材料鋼鐵基礎化工非銀金融交通運輸有色金屬環(huán)保輕工制造家用電器機械設備農(nóng)林牧漁紡織服飾綜合電力設備汽車通信國防軍工電子食品飲料商貿(mào)零售美容護理醫(yī)藥生物傳媒計算機社會服務房地產(chǎn)建筑裝飾煤炭銀行石油石化公用事業(yè)建筑材料鋼鐵基礎化工非銀金融交通運輸有色金屬環(huán)保輕工制造家用電器機械設備農(nóng)林牧漁紡織服飾綜合電力設備汽車通信國防軍工電子食品飲料商貿(mào)零售美容護理醫(yī)藥生物傳媒計算機社會服務000080040000.276.30.390.3897.4316.6 7.0 0908000040000201620172018201920202021項目數(shù)量202299886666655420板塊行情回顧At5.04.54.0-4.6-4.9-5.3-5.5-5.9000-10-20-30-40煤炭綜合交通運輸建筑裝飾房地產(chǎn)石油石化公用事業(yè)社會服務通信商貿(mào)零售農(nóng)林牧漁銀行基礎化工美容護理有色金屬機械設備紡織服飾汽車環(huán)保醫(yī)藥生物鋼鐵國防軍工輕工制造電力設備家用電器非銀金融建筑材料計算煤炭綜合交通運輸建筑裝飾房地產(chǎn)石油石化公用事業(yè)社會服務通信商貿(mào)零售農(nóng)林牧漁銀行基礎化工美容護理有色金屬機械設備紡織服飾汽車環(huán)保醫(yī)藥生物鋼鐵國防軍工輕工制造電力設備家用電器非銀金融建筑材料計算機食品飲料傳媒子55-11-11-19-19-20-19-19-20-21-22-22-23-24-24-25-25-27-30-34442016-07-130-132017-01-132017-04-132017-07-130-132018-01-132018-04-132018-07-132016-07-130-132017-01-132017-04-132017-07-130-132018-01-132018-04-132018-07-130-132019-01-132019-04-132019-07-130-132020-01-132020-04-132020-07-130-132021-01-132021-04-132021-07-130-132022-01-132022-04-132022-07-130-132016-07-13132017-01-132017-04-132017-07-13132018-01-132018-04-132018-07-13132019-01-132019-04-132019-07-13132020-01-132020-04-132020-07-13132021-01-132021-04-132021-07-13132022-01-132022-04-132022-07-131353.70.1)).0)(6.0)(6.3)(6.5)(3.0)(3.7)).0)(6.0)(6.3)(6.5)(7.4)(8.0)(8.5)周漲跌幅上周漲跌幅1.4-10.0-12.5-12.5-12.6-13.9-21.8-22.1-22.7-30.0-27.7-30.9-30.9-40.0-37.7-50.065.0060.0055.0050.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0037.537.521.424.80市盈率PE(TTM,剔除負值)均值+2σ-2σ6.005.505.004.504.003.503.002.502.005.34.03.192.72均值 +2σ-2σ市凈率PB(均值 +2σ-2σ85.000075.000065.000055.000045.000035.000025.000015.00000.88.901.701.501.301.100.900.700.505050 .30 .10.391.90 0.900.700.508.00007.00006.00005.00004.00003.00002.00000000萬得全A(除金融、石油石化)醫(yī)藥生物(申萬)PE溢價/萬得全A(剔除金融、醫(yī)藥生物(申萬)萬得全A(除金融、石油石化)PB溢價55TTM120.0100.080.060.040.020.00.0550分位數(shù)PE-TTM 分位數(shù)PE-TTM10.009.008.007.006.005.004.003.002.001.000.00PB分位數(shù)50分位值80.070.060.050.040.030.020.010.00.0前沿生物-U前沿生物-U九安醫(yī)療金陵藥業(yè)熱景生物科興制藥康緣藥業(yè)賽隆藥業(yè)諾思蘭德迪瑞醫(yī)療ST康美神奇制藥神奇制藥金石亞藥華森制藥金花股份啟迪藥業(yè)第一醫(yī)藥盤龍藥業(yè) 金迪克黃山膠囊皓元醫(yī)藥-31-21-21-21-19-17-15-15-15-15幅.0.120.3-20.3-0.10.0-0.7-4.9-6.1-7.2-7.5.004.0.0-2.0-4.0-6.0-8.0-10.0上周漲跌幅本周漲跌幅上周漲跌幅%-20%-30%-40%-50%-60%A股生物科技香港生物科技納斯達克生物6627272727272727272727272727272727272727272727272727272727272727272727272727272727272727-------------------------------020204060802020406080202040608020204060802020406080-------------------------------20172017201820182018201820182018201920192019201920192019202020202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220222000-04-062001-04-062002-04-062003-04-062004-04-062005-04-062006-04-062007-04-062008-04-062009-04-062010-04-062011-04-062012-04-062013-04-062014-04-062015-04-062016-04-062017-04-062018-04-062019-04-062020-04-062021-04-062022-04-069.811.609.607.605.603.6006.63.83 3.4市凈率PB(LF,內(nèi)地)均值+2σ-2σ55000.00000PB(LF,內(nèi)地)均值+2σ-2σ7.006.005.004.003.002.001.000.00美國:國債收益率:10年.69.694.0050005000.502020-04-082021-04-082020-04-082021-04-082022-04-082019-04-08美國:國債收益率:10年0%0%0%40%0%0%%77神州細胞-U三生制藥信立泰科倫藥業(yè)先聲藥業(yè)石藥集團海思科傳奇生物開拓藥業(yè)-B華東醫(yī)藥麗珠醫(yī)藥君實生物-U人福醫(yī)藥康方生物-B百奧泰康弘藥業(yè)中國生物制藥華領醫(yī)藥-B恒瑞醫(yī)藥復旦張江翰森制藥復星醫(yī)藥微芯生物澤璟制藥-U艾力斯神州細胞-U三生制藥信立泰科倫藥業(yè)先聲藥業(yè)石藥集團海思科傳奇生物開拓藥業(yè)-B華東醫(yī)藥麗珠醫(yī)藥君實生物-U人福醫(yī)藥康方生物-B百奧泰康弘藥業(yè)中國生物制藥華領醫(yī)藥-B恒瑞醫(yī)藥復旦張江翰森制藥復星醫(yī)藥微芯生物澤璟制藥-U艾力斯-U諾誠健華-B百濟神州貝達藥業(yè)榮昌生物-B亞盛醫(yī)藥-B康寧杰瑞制藥-B信達生物亙喜生物康希諾生物東曜藥業(yè)-B復宏漢霖金斯瑞生物科技再鼎醫(yī)藥歐康維視生物-B基石藥業(yè)-B三葉草生物-B和黃醫(yī)藥永泰生物-B騰盛博藥-B康乃德萬春醫(yī)藥天演藥業(yè)天境生物-18.2-16.9-14.9-14.8-14.7-13.9-13.8-13.7-12.3-12.2康希諾生物開拓藥業(yè)-B亙喜生物諾誠健華-B騰盛博藥-B百濟神州康寧杰瑞制藥-B信達生物金斯瑞生物科技君實生物-U三生制藥三葉草生物-B康乃德東曜藥業(yè)-B華領醫(yī)藥-B信立泰復宏漢霖恒瑞醫(yī)藥微芯生物7.4圖28樣本創(chuàng)新藥年初至今漲跌幅度(%)400-20-40-60-80-10088恒瑞醫(yī)藥百濟神州石藥集團復星醫(yī)K華東醫(yī)藥翰森制藥中國生物制藥傳奇生物君實生物-U信立泰神州細胞-U信達生物人福醫(yī)藥科倫藥業(yè)康希諾生物金斯瑞生物科技榮昌生物-B麗珠醫(yī)藥先聲藥業(yè)海思科康方生物-B貝達藥業(yè)再鼎醫(yī)藥三生制藥諾誠健華-B康弘藥業(yè)和黃醫(yī)藥微芯生物艾力斯-U百奧泰澤璟制藥-U復旦張江康寧杰瑞制藥-B復宏漢霖三葉草生物-B騰盛博藥-B開拓藥業(yè)-B恒瑞醫(yī)藥百濟神州石藥集團復星醫(yī)K華東醫(yī)藥翰森制藥中國生物制藥傳奇生物君實生物-U信立泰神州細胞-U信達生物人福醫(yī)藥科倫藥業(yè)康希諾生物金斯瑞生物科技榮昌生物-B麗珠醫(yī)藥先聲藥業(yè)海思科康方生物-B貝達藥業(yè)再鼎醫(yī)藥三生制藥諾誠健華-B康弘藥業(yè)和黃醫(yī)藥微芯生物艾力斯-U百奧泰澤璟制藥-U復旦張江康寧杰瑞制藥-B復宏漢霖三葉草生物-B騰盛博藥-B開拓藥業(yè)-B亞盛醫(yī)藥-B歐康維視生物-B基石藥業(yè)-B華領醫(yī)藥-B永泰生物-B天境生物東曜藥業(yè)-B亙喜生物天演藥業(yè)康乃德萬春醫(yī)藥3.8300025002000150010002965000%.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%物(申萬)0.50.0000002017-10-272018-10-272019-10-272020-10-272021-10-272022-10-2PBLF內(nèi)地)均值+2σ-2σ99圖32本周化學制藥行業(yè)漲跌幅TOP10排名11.7賽隆藥業(yè)神奇制藥-30.86.8翰宇藥業(yè)金石亞藥-21.13.9東陽光潤都股份-14.23.1新和成*ST輔仁-14.12.0圣濟堂粵萬年青-13.60.5麗珠集團新華制藥-13.5-12.4-12.4-11.6司太立-43.22.65.004.504.003.503.002.502.001.82020-10-272018-1.82020-10-272018-10-272019-10-272021-10-27-2σ2022-10-22017-10-27均值+2σ市凈率PB(LF,內(nèi)地均值+2σ20.0%15.0%10.0%5.0%0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%5.0%-30.0%-35.0%原料藥(申萬)醫(yī)藥生物(申萬)3.1新和成浙江醫(yī)藥ST冠福國邦醫(yī)藥海翔藥業(yè)圣達生物同和藥業(yè)海普瑞海正藥業(yè)-2.3-2.5-3.1-4.1-4.2-4.5-5.0-5.2新華制藥亨迪藥業(yè) 司太立 富士萊拓新藥業(yè)奧翔藥業(yè)天宇股份 美諾華爾康制藥賽托生物-13.5-12.4-11.6-11.2-10.2-10.0-8.4-8.1-7.7-7.42019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-1022019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-0999-082000-082001-082002-082003-082004-082005-082006-082007-082008-082009-082010-082011-082012-082013-082014-082015-082016-082017-082018-082019-082020-082021-08圖36近三年抗生素價格走勢(元/千克，月)600.00500.00400.00300.00200.0000.000.00青霉素工業(yè)鹽阿莫西林6-APA硫紅7-ACA0.000.0000.000.00400.00.00.00霉素工業(yè)鹽阿莫西林6-APA硫紅7-ACA700.00700.00600.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00500.00400.00300.00200.00100.000.00布洛芬安乃近阿司匹林布洛芬布洛芬安乃近阿司匹林布洛芬安乃近阿司匹林對乙酰氨基酚(撲熱息痛)萘普生咖啡因萘普生咖啡因18,000.0016,000.0014,000.0012,000.0010,000.008,000.00 6,000.004,000.00 2,000.000.002000-092001-092002-092003-092004-092000-092001-092002-092003-092004-092005-092006-092007-092008-092009-092010-092011-092012-092013-092014-092015-092016-092017-092018-092019-092020-092021-09肝素及鹽63.1780.0063.1770.0060.0050.0040.0