信托計(jì)劃與基金專項(xiàng)資管計(jì)劃比較

信托計(jì)劃與基金專項(xiàng)資管計(jì)劃比較1、受托?人資質(zhì)基金?專項(xiàng)資管計(jì)?劃的受托人?的資質(zhì)明顯?弱于信托計(jì)?劃受托人。?基金專項(xiàng)資?管計(jì)劃的受?托人為基金?子公司，要?求注冊(cè)資本?不低于__?_萬(wàn)元，目?前___家?基金子公司?中，___?家注冊(cè)資本?金維持在_?__萬(wàn)元門?檻線上，只?有嘉實(shí)資本?和招商財(cái)富?___家基?金子公司的?注冊(cè)資本達(dá)?到___億?元。而信托?公司要求的?注冊(cè)資本最?低限額為_(kāi)?__億元，?大部分信托?公司的注冊(cè)?資本都超過(guò)?___億元?，其中最高?的平安信托?達(dá)到___?億元。受托?人的資本實(shí)?力強(qiáng)對(duì)其發(fā)?行產(chǎn)品會(huì)有?一定的保障?作用。2?、資本占用?信托公司開(kāi)?展業(yè)務(wù)時(shí)嚴(yán)?格受到凈資?本限制，發(fā)?行的信托計(jì)?劃均需要按?一定比例計(jì)?提風(fēng)險(xiǎn)資本?，并與凈資?本規(guī)模相匹?配，每只產(chǎn)?品都需要有?相應(yīng)的凈資?本做支撐，?一般來(lái)說(shuō)，?監(jiān)管部門認(rèn)?定風(fēng)險(xiǎn)高的?信托計(jì)劃，?風(fēng)險(xiǎn)資本的?計(jì)提比例較?高，現(xiàn)階段?房地產(chǎn)集合?信托計(jì)提比?例最高，達(dá)?到___%?，反映出監(jiān)?管層對(duì)此類?信托的限制?態(tài)度，由于?凈資本監(jiān)管?的限制，信?托公司在凈?資本規(guī)模相?對(duì)有限的情?況下，發(fā)行?高風(fēng)險(xiǎn)信托?產(chǎn)品時(shí)會(huì)更?加謹(jǐn)慎。目?前基金子公?司發(fā)行專項(xiàng)?資管計(jì)劃對(duì)?風(fēng)險(xiǎn)資本和?凈資本沒(méi)有?要求，項(xiàng)目?選擇上更加?寬泛，但項(xiàng)?目質(zhì)量容易?出現(xiàn)良莠不?齊。3、?政策監(jiān)管信?托公司開(kāi)展?業(yè)務(wù)受到銀?監(jiān)會(huì)、人民?銀行等監(jiān)管?部門的政策?限制，發(fā)行?的信托計(jì)劃?需滿足監(jiān)管?政策要求，?如___年?銀監(jiān)會(huì)__?_號(hào)文要求?信托資金進(jìn)?入房地產(chǎn)項(xiàng)?目需滿足“?四、三?、二”要求?，___年?銀監(jiān)會(huì)__?_號(hào)文對(duì)政?府平臺(tái)類項(xiàng)?目融資主體?、資金投向?等方面的要?求等，監(jiān)管?政策在限制?信托業(yè)務(wù)發(fā)?展的同時(shí)，?也幫助其規(guī)?避風(fēng)險(xiǎn)。基?金專項(xiàng)資管?計(jì)劃受到證?監(jiān)會(huì)的監(jiān)管?政策較少，?項(xiàng)目選擇和?運(yùn)作模式會(huì)?更加靈活，?但出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)?的可能性較?信托計(jì)劃更?高。4、?企業(yè)信用信?托計(jì)劃和基?金專項(xiàng)資管?計(jì)劃對(duì)企業(yè)?信用的影響?有所不同。?信托資金如?果以信托貸?款的模式提?供企業(yè)使用?，此項(xiàng)信托?貸款將進(jìn)入?人民銀行征?信系統(tǒng)及企?業(yè)貸款卡，?一旦發(fā)生違?約，將直接?影響企業(yè)信?用記錄，對(duì)?企業(yè)具有很?強(qiáng)的約束力?。目前階段?基金專項(xiàng)資?管計(jì)劃一般?認(rèn)作私募融?資，并不直?接影響企業(yè)?信用記錄，?對(duì)企業(yè)約束?弱于信托貸?款。5、?抵押擔(dān)保信?托計(jì)劃和基?金專項(xiàng)資管?計(jì)劃有時(shí)會(huì)?設(shè)置抵押物?作為增信措?施，但兩者?的增信效果?并不完全一?致。政府工?商部門一般?只認(rèn)可借貸?合同形成債?權(quán)債務(wù)關(guān)系?下的抵押登?記，以信托?貸款作為資?金運(yùn)用方式?的信托計(jì)劃?可以對(duì)抵押?物進(jìn)行登記?，而基金專?項(xiàng)資管計(jì)劃?往往無(wú)法進(jìn)?行登記，一?旦基金專項(xiàng)?資管計(jì)劃需?要對(duì)抵押物?進(jìn)行處置，?會(huì)存在法律?瑕疵。6?、流動(dòng)性信?托計(jì)劃的流?動(dòng)性較差，?不存在公開(kāi)?交易的二級(jí)?市場(chǎng)，投資?者通常情況?下會(huì)持有至?到期，若進(jìn)?行轉(zhuǎn)讓，則?需要出讓方?、受讓方和?信托公司簽?訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議?進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。?在《基金管?理公司特定?客戶資產(chǎn)管?理業(yè)務(wù)試點(diǎn)?辦法》中明?確規(guī)定基金?專項(xiàng)資產(chǎn)管?理計(jì)劃可以?在交易所交?易平臺(tái)進(jìn)行?轉(zhuǎn)讓，但目?前階段還未?出現(xiàn)可在交?易平臺(tái)進(jìn)行?交易的品種?，如果基金?子公司專項(xiàng)?計(jì)劃能夠批?準(zhǔn)進(jìn)入交易?所交易平臺(tái)?進(jìn)行交易，?將具備標(biāo)準(zhǔn)?債券的性質(zhì)?。需要指出?的是即使基?金子公司專?項(xiàng)資產(chǎn)管理?計(jì)劃可以在?深交所綜合?協(xié)議交易平?臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?，并擁有交?易代碼，但?預(yù)計(jì)仍然是?非公開(kāi)交易?及協(xié)議轉(zhuǎn)讓?性質(zhì)，不認(rèn)?為其較信托?計(jì)劃的流動(dòng)?性發(fā)生實(shí)質(zhì)?性改變。?7、費(fèi)率以?信托計(jì)劃和?基金專項(xiàng)資?管計(jì)劃作為?平臺(tái)進(jìn)行融?資，兩者收?取的費(fèi)率有?所不同。信?托公司根據(jù)?其介入信托?計(jì)劃的程度?不同收取不?同水平的費(fèi)?率，信托公?司如僅提供?通道收取費(fèi)?率相對(duì)較低?，如還需提?供產(chǎn)品銷售?或承擔(dān)產(chǎn)品?兌付風(fēng)險(xiǎn)，?收取費(fèi)用會(huì)?相應(yīng)增加。?同信托計(jì)劃?相比基金子?公司對(duì)專項(xiàng)?資管計(jì)劃收?取的費(fèi)率相?對(duì)較低，首?先目前階段?基金子公司?還不具備產(chǎn)?品銷售或者?對(duì)產(chǎn)品承擔(dān)?剛性兌付的?能力，可提?供的附加服?務(wù)相對(duì)較少?;其次由于?基金專項(xiàng)資?管計(jì)劃對(duì)凈?資本及風(fēng)險(xiǎn)?資本沒(méi)有要?求，不會(huì)對(duì)?后續(xù)產(chǎn)品發(fā)?行規(guī)模產(chǎn)生?直接影響;?最后基金子?公司此類業(yè)?務(wù)才剛剛起?步，運(yùn)作經(jīng)?驗(yàn)較少，除?部分基金子?公司直接引?進(jìn)信托人員?開(kāi)展業(yè)務(wù)外?，其余仍處?于學(xué)習(xí)積累?階段，我們?在投資顧問(wèn)?實(shí)務(wù)操作中?，有基金子?公司提出免?費(fèi)提供通道?，投資顧問(wèn)?進(jìn)行項(xiàng)目全?過(guò)程運(yùn)作，?基金子公司?則主要進(jìn)行?跟蹤學(xué)習(xí)。?8、委托?人（投資者?）信托委托?人要求包括?三項(xiàng)，在實(shí)?務(wù)中一般按?“不少于_?__萬(wàn)元人?民幣的自然?人、法人或?者依法成立?的其他__?_”進(jìn)行操?作，目前信?托的委托人?既有機(jī)構(gòu)投?資者也有個(gè)?人投資者，?機(jī)構(gòu)投資者?包括券商自?營(yíng)、券商資?管、保險(xiǎn)、?銀行理財(cái)?shù)?。專項(xiàng)資產(chǎn)?管理計(jì)劃的?委托人要求?單一客戶不?低于___?萬(wàn)元，多個(gè)?客戶不少于?___萬(wàn)元?人民幣的自?然人、法人?或者依法成?立的其他_?__，目前?基金專項(xiàng)資?產(chǎn)管理計(jì)劃?發(fā)行數(shù)量還?較少，投資?者基本為機(jī)?構(gòu)投資者。?9、券商?自營(yíng)對(duì)于券?商自營(yíng)投資?信托，證監(jiān)?會(huì)在券商凈?資本管理中?限制較多，?按自營(yíng)投資?信托規(guī)模的?___%扣?減凈資本；?連續(xù)三年為?a類券商按?自營(yíng)投資信?托規(guī)模的_?__%計(jì)提?風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)?備；并且信?托被監(jiān)管