第3章-籌資管理(會(huì)計(jì)學(xué))課件

第3章籌資管理(會(huì)計(jì)學(xué))第3章籌資管理(會(huì)計(jì)學(xué))1案例

史上最瘋狂的眾籌案例教你這樣做眾籌三個(gè)“不靠譜”青年要做件靠譜的事案例史上最瘋狂的眾籌案例教你這樣做眾籌三個(gè)“不靠譜”青年要2李善友用眾籌模式改變創(chuàng)業(yè)教育“求捐助！交學(xué)費(fèi)！不賣身！只賣未來！”繼９１助手熊俊、雕爺牛腩孟醒等一批創(chuàng)業(yè)者高調(diào)網(wǎng)上眾籌之后，微窩創(chuàng)始人錢科銘也緊隨其后，于前幾日在微博朋友圈喊話，向粉絲賣未來，籌集上中歐創(chuàng)業(yè)營的１１．８萬元學(xué)費(fèi)。李善友用眾籌模式改變創(chuàng)業(yè)教育“求捐助！交學(xué)費(fèi)！不賣身！只賣未3第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)

企業(yè)籌資是指企業(yè)為了滿足經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、資本結(jié)構(gòu)管理和其它需要，運(yùn)用一定的籌資方式，通過一定的籌資渠道，籌措和獲取所需資金的一種財(cái)務(wù)行為。企業(yè)籌資原因，主要表現(xiàn)為以下動(dòng)機(jī)：創(chuàng)立性籌集動(dòng)機(jī)：資本金。支付性籌資動(dòng)機(jī)：運(yùn)營資金。擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)：擴(kuò)大規(guī)?；?qū)ν馔顿Y（如：引進(jìn)新技術(shù)、開發(fā)新產(chǎn)品等）。注意：實(shí)務(wù)中，企業(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的?；緞?dòng)機(jī)：企業(yè)的生存和發(fā)展第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)基本動(dòng)機(jī)：企業(yè)的4第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容二、籌資管理的內(nèi)容：籌資管理主要要解決以下三個(gè)財(cái)務(wù)問題：科學(xué)預(yù)計(jì)資金需要數(shù)量：合理安排籌資渠道、選擇籌資方式：降低資本成本、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容二、籌資管理的內(nèi)容：5國家財(cái)政資金銀行信貸資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金其他法人單位資金民間資金企業(yè)自留資金境外資金三、籌資渠道：國家財(cái)政資金三、籌資渠道：6第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容四、籌資方式：基本渠道股權(quán)籌資債權(quán)籌資吸收直接投資發(fā)行股票留存收益發(fā)行債券向金融機(jī)構(gòu)借款融資租賃商業(yè)信用非股份制公司股份制公司股份有限公司、國有獨(dú)資公司、由兩個(gè)以上國有企業(yè)或者兩個(gè)以上或有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司。注意：各種籌資方式的概念。第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容四、籌資方式：基本股權(quán)債權(quán)吸收直接7第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容五、籌資的分類：分類標(biāo)志類型舉例1.按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同股權(quán)籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益?zhèn)鶆?wù)籌資發(fā)行債券、借款、融資租賃等方式取得的資金衍生工具籌資可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證2.按是否借助于金融機(jī)構(gòu)為媒介直接籌資發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資間接籌資銀行借款、融資租賃等3.按資金的來源范圍不同內(nèi)部籌資利用留存收益外部籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃、利用商業(yè)信用4.按所籌集資金的使用期限不同長期籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長期借款、融資租賃短期籌資商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容五、籌資的分類：分類標(biāo)志類型舉例18第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容六、籌資管理的原則原則內(nèi)容籌措合法原則企業(yè)籌資要遵循國家法律法規(guī)，合理籌措資金。規(guī)模適當(dāng)原則要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營及其發(fā)展的需要，合理安排資金需求取得及時(shí)原則要合理安排籌資時(shí)間，適時(shí)取得資金。來源經(jīng)濟(jì)原則要充分利用各種籌資渠道，選擇經(jīng)濟(jì)、可行的資金來源。結(jié)構(gòu)合理原則籌資管理要綜合考慮各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容六、籌資管理的原則原則內(nèi)容籌措合法9第二節(jié)股權(quán)籌資一、吸收直接投資

吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個(gè)人和外商投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資是非股份企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式；資本不分等額；實(shí)際出資額中注冊(cè)資本部分形成實(shí)收資本，超過部分屬于資本溢價(jià)，形成資本公積。第二節(jié)股權(quán)籌資一、吸收直接投資10第二節(jié)股權(quán)籌資（一）吸收直接投資的種類：吸收國家投資吸收法人投資合資經(jīng)營吸收社會(huì)公眾投資產(chǎn)權(quán)歸屬國家參與公司利潤分配或控制共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共負(fù)盈虧、共享利益參加投資的人員較多;每人投資的數(shù)額相對(duì)較少;第二節(jié)股權(quán)籌資（一）吸收直接投資的種類：產(chǎn)權(quán)歸屬國家參與公11第二節(jié)股權(quán)籌資特點(diǎn)：（1）合資經(jīng)營企業(yè)在中國境內(nèi)，按中國法律規(guī)定取得法人資格，為中國法人；（2）合資經(jīng)營企業(yè)為有限責(zé)任公司；（3）注冊(cè)資本中，外方合營者的出資比例一般不低于25%;（4）合資經(jīng)營期限一般項(xiàng)目為10年至30年，最長可到50年，經(jīng)國務(wù)院特批的可50年以上；（5）合資經(jīng)營企業(yè)的注冊(cè)資本與投資總額之間應(yīng)依法保持適當(dāng)比例關(guān)系。第二節(jié)股權(quán)籌資特點(diǎn)：12第二節(jié)股權(quán)籌資（二）吸收直接投資的出資方式1.以貨幣資產(chǎn)出資注意：公司全體股東或者發(fā)起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的30%2.以實(shí)物資產(chǎn)出資3.以土地使用權(quán)出資4.以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資注意：①股東或發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資②外資企業(yè)的工業(yè)產(chǎn)權(quán)的作價(jià)金額不得超過注冊(cè)資本的20%5.以特定債券出資

第二節(jié)股權(quán)籌資（二）吸收直接投資的出資方式13第二節(jié)股權(quán)籌資（三）吸收直接投資的程序1.確定籌資數(shù)量；2.尋找投資單位；3.協(xié)商和簽署投資協(xié)議；4.取得所籌集的資金。

第二節(jié)股權(quán)籌資（三）吸收直接投資的程序14第二節(jié)股權(quán)籌資（四）吸收直接投資的籌資特點(diǎn)1.能夠盡快形成生產(chǎn)能力；2.容易進(jìn)行信息溝通；3.吸收投資的手續(xù)相對(duì)比較簡便，籌資費(fèi)用較低；4.資本成本較高；5.企業(yè)控制權(quán)集中，不利于企業(yè)治理；6.不利于產(chǎn)權(quán)交易。第二節(jié)股權(quán)籌資（四）吸收直接投資的籌資特點(diǎn)15第二節(jié)股權(quán)籌資二、發(fā)行普通股股票

股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股票作為一種所有權(quán)憑證，代表著股東對(duì)發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。（本身沒有任何價(jià)值）股票只能由股份有限公司發(fā)行。第二節(jié)股權(quán)籌資二、發(fā)行普通股股票16第二節(jié)股權(quán)籌資（一）股票的特征與分類1.股票的特點(diǎn)（1）永久性。公司發(fā)行股票所籌集的資金沒有期限，不需歸還。（2）流通性。股票在資本市場(chǎng)可以自由轉(zhuǎn)讓、買賣和流通，也可以繼承、贈(zèng)送或作為抵押品。（3）風(fēng)險(xiǎn)性。股東是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者。風(fēng)險(xiǎn)有：股票價(jià)格的波動(dòng)性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算最后分配剩余財(cái)產(chǎn)等。（4）參與性。股東擁有參與企業(yè)管理的權(quán)利，包括重大決策權(quán)、經(jīng)營者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)等。此外，股東還有承擔(dān)有限責(zé)任、遵守公司章程等義務(wù)。第二節(jié)股權(quán)籌資（一）股票的特征與分類17第二節(jié)股權(quán)籌資2.股東的權(quán)利（1）公司管理權(quán)（2）收益分享權(quán)

注意：利潤分配方案由董事會(huì)提出并經(jīng)過股東大會(huì)批準(zhǔn)。（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：優(yōu)先認(rèn)購本公司增發(fā)股票的權(quán)利。（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)注意：當(dāng)公司解散、清算時(shí)，股東有對(duì)清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財(cái)產(chǎn)索取的權(quán)利。第二節(jié)股權(quán)籌資2.股東的權(quán)利18第二節(jié)股權(quán)籌資3.股票的種類（1）按股東權(quán)利和義務(wù)，分為普通股股票和優(yōu)先股股票。注：①優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)②優(yōu)先股股東在股東大會(huì)上無表決權(quán)，僅對(duì)涉及優(yōu)先股權(quán)利的問題有表決權(quán)。（2）按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票。

注意：向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，為記名股票（3）按發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)，分為A股、B股、H股、N股和S股等。第二節(jié)股權(quán)籌資3.股票的種類19第二節(jié)股權(quán)籌資A股：人民幣普通股票，由我國境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，它以人民幣標(biāo)明面值，以人民幣認(rèn)購和交易。B股：人民幣特種股票，由我國境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，它以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和交易。H股：注冊(cè)地在內(nèi)地、上市在香港的股票。N股：注冊(cè)地在內(nèi)地、上市在紐約的股票。S股：注冊(cè)地在內(nèi)地、上市在新加坡的股票。第二節(jié)股權(quán)籌資A股：人民幣普通股票，由我國境內(nèi)公司發(fā)行，境20第二節(jié)股權(quán)籌資（二）股份有限公司的設(shè)立、股票的發(fā)行與上市1.股份有限公司的設(shè)立：公司設(shè)立必須具備三大要件：發(fā)起人、資金、章程。（1）發(fā)起人規(guī)定：應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。（2）設(shè)立方式：可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。發(fā)起設(shè)立：由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份。公司全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起2年內(nèi)繳足（投資公司可以在5年內(nèi)繳足）。募集集設(shè)：由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會(huì)公開募集或者向特定對(duì)象募集而設(shè)立公司。發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%。第二節(jié)股權(quán)籌資（二）股份有限公司的設(shè)立、股票的發(fā)行與上市21第二節(jié)股權(quán)籌資2、股票的發(fā)行股份有限公司在設(shè)立時(shí)發(fā)行股票：包括票面發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行。發(fā)行方式：新設(shè)發(fā)行、改組發(fā)行、增資發(fā)行、定向募集發(fā)行第二節(jié)股權(quán)籌資2、股票的發(fā)行22第二節(jié)股權(quán)籌資2、股票的發(fā)行（1）新設(shè)發(fā)行：a、公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策；b、公司發(fā)行的普通股只限一種，同股同權(quán)，同股同利；c、發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司發(fā)行股本總額的35%，其認(rèn)購部分不少于人民幣3000萬元（國家另有規(guī)定的除外）d、向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的25%，其中公司職工認(rèn)購的股本數(shù)額不得超過擬向社會(huì)公眾發(fā)行的股本總額的10%；如總股本超過4億元，可降低向社會(huì)公眾發(fā)行部分的比例，最低不少于15%e、發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大的違法行為；F、國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。第二節(jié)股權(quán)籌資2、股票的發(fā)行23第二節(jié)股權(quán)籌資2、股票的發(fā)行（2）改組發(fā)行：a、發(fā)行前一年內(nèi)，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20%（國家另有規(guī)定的除外）；b、近三年連續(xù)盈利；第二節(jié)股權(quán)籌資2、股票的發(fā)行24第二節(jié)股權(quán)籌資2、股票的發(fā)行（3）增資發(fā)行：a、前一次公開發(fā)行股票所得資金的使用與其招股說明書所述的用途相符，且資金使用效益良好；b、距前一次公開發(fā)行股票時(shí)間不少于12個(gè)月；c、從前一次公開發(fā)行股票到本次申請(qǐng)期間沒有重大違法行為；d、國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。第二節(jié)股權(quán)籌資2、股票的發(fā)行25第二節(jié)股權(quán)籌資3.股份有限公司首次發(fā)行股票的一般程序（1）發(fā)起人認(rèn)足股份、繳付股資（2）提出公開募集股份的申請(qǐng)(必須向國務(wù)院證券監(jiān)督管理部門遞交募股申請(qǐng))（3）公告招股說明書，簽訂承銷協(xié)議（4）招認(rèn)股份，繳納股款(如果認(rèn)股者的總股數(shù)超過發(fā)起人擬招募的總股數(shù)，可以采取抽簽的方式確定哪些認(rèn)股者有權(quán)認(rèn)股)（5）召開創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)(30天、半數(shù)以上）（6）辦理公司設(shè)立登記，交割股票（30天）第二節(jié)股權(quán)籌資3.股份有限公司首次發(fā)行股票的一般程序26第二節(jié)股權(quán)籌資

4.股票的發(fā)行方式：公開間接發(fā)行和非公開直接發(fā)行。

5.股票上市交易（1）股票上市的目的（2）股票上市的條件（3）股票上市的暫停、終止與特別處理第二節(jié)股權(quán)籌資4.股票的發(fā)行方式：公開間接發(fā)行和非公開直27第二節(jié)股權(quán)籌資

5.股票上市交易（1）股票上市的目的。便于籌措新資金促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。(提高了股權(quán)的流動(dòng)性和股票的變現(xiàn)力)

促進(jìn)股權(quán)分散化。（分散公司的控制權(quán)，有利于公司治理結(jié)構(gòu)的完善）便于確定公司價(jià)值第二節(jié)股權(quán)籌資5.股票上市交易28第二節(jié)股權(quán)籌資特別注意：股票上市也有對(duì)公司不利的一面，這主要有：上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；信息公開的要求可能會(huì)暴露公司的商業(yè)機(jī)密；股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù)；可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。第二節(jié)股權(quán)籌資特別注意：29第二節(jié)股權(quán)籌資（2）股票上市的條件。我國《證券法》規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣3000萬元；公開發(fā)行的股份應(yīng)達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上。公司最近3年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。第二節(jié)股權(quán)籌資（2）股票上市的條件。30第二節(jié)股權(quán)籌資（3）股票上市的暫停、終止與特別處理。

暫?；蚪K止上市是指當(dāng)上市公司出現(xiàn)經(jīng)營情況惡化、存在重大違法違規(guī)行為或其他原因?qū)е虏环仙鲜袟l件時(shí)，就可能被暫?；蚪K止上市。

注意：終止上市交易也稱“退市”或“摘牌”。

特別處理是指證券交易所對(duì)判定為財(cái)務(wù)狀況異?；蚱渌麪顩r異常的上市公司所進(jìn)行的“特殊處理（ST）”。第二節(jié)股權(quán)籌資（3）股票上市的暫停、終止與特別處理。31第二節(jié)股權(quán)籌資暫停上市交易的情形：公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件。公司不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正。公司有重大違法行為。公司最近三年連續(xù)虧損。證券交易所規(guī)定的其他情形。第二節(jié)股權(quán)籌資暫停上市交易的情形：32第二節(jié)股權(quán)籌資注意：前三種情況交易所根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)的決定暫停其股票上市，第四種情況由交易所決定暫停上市。證券交易所規(guī)定的其他情形：社會(huì)公眾持股低于總股本25%的或股本總額超過人民幣4億元，社會(huì)公眾持股比例低于10%的上市公司，如連續(xù)20個(gè)交易日不高于以上條件。

注意：以上各種情況，如果12個(gè)月內(nèi)仍不達(dá)標(biāo)的，上證所將終止其股票上市交易。第二節(jié)股權(quán)籌資注意：33第二節(jié)股權(quán)籌資終止上市交易情形：未能在法定期限內(nèi)披露其暫停上市后第一個(gè)半年度報(bào)告的；在法定期限內(nèi)披露了恢復(fù)上市后的第一個(gè)年度報(bào)告，但公司出現(xiàn)虧損的。未能在法定期限內(nèi)披露恢復(fù)上市后的第一個(gè)年度報(bào)告的?；謴?fù)上市申請(qǐng)未被受理的或者未被核準(zhǔn)的。第二節(jié)股權(quán)籌資終止上市交易情形：34第二節(jié)股權(quán)籌資特別處理的情形：

“財(cái)務(wù)狀異?！笔侵敢韵聨追N情況：六種情況。①最近2個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤為負(fù)值；②最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊(cè)資本；③最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊(cè)會(huì)計(jì)師和有關(guān)部門不予確認(rèn)的部分后低于注冊(cè)資本；第二節(jié)股權(quán)籌資特別處理的情形：35第二節(jié)股權(quán)籌資④注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)產(chǎn)報(bào)告出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告；⑤最近一份經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)上年度利潤進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)2個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損；⑥經(jīng)交易所或中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為財(cái)務(wù)狀況異常的?！捌渌麪顩r異?！笔侵缸匀粸?zāi)害、重大事故等導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)基本中止，公司涉及的可能賠償金額超過公司凈資產(chǎn)的訴訟等情況。第二節(jié)股權(quán)籌資④注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)產(chǎn)報(bào)告出具36第二節(jié)股權(quán)籌資

“特別處理”期間其股票交易遵循下列規(guī)則：①股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5%；②股票名稱改為原股票名前加“ST”；③上市公司的中期報(bào)告必須經(jīng)過審計(jì)。第二節(jié)股權(quán)籌資“特別處理”期間其股票交易遵循下列規(guī)則：37第二節(jié)股權(quán)籌資（四）發(fā)行普通股的籌資特點(diǎn)1.兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理。2.資本永久性,無到期日,不需歸還。3.沒有固定的股利負(fù)擔(dān),籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。4.資本成本較高。5.能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。6.不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力。第二節(jié)股權(quán)籌資（四）發(fā)行普通股的籌資特點(diǎn)38第二節(jié)股權(quán)籌資三、留存收益（一）留存收益的性質(zhì)從性質(zhì)上看，稅后凈利潤都屬于企業(yè)的所有者。（二）留存收益的籌資途徑1.提取盈余公積金2.未分配利潤

未分配利潤是指未限定用途的留存凈利潤。未分配利潤有兩層含義：第一，這部分凈利潤本年沒有分配給公司的股東投資者；第二，這部分凈利潤未指定用途?？梢杂糜谄髽I(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展、轉(zhuǎn)增資本（實(shí)收資本）、彌補(bǔ)以前年度的經(jīng)營虧損及以后年度的利潤分配。第二節(jié)股權(quán)籌資三、留存收益39第二節(jié)股權(quán)籌資（三）利用留存收益的籌資特點(diǎn)1.不用發(fā)生籌資費(fèi)用2.維持公司的控制權(quán)分布3.籌資數(shù)額有限第二節(jié)股權(quán)籌資（三）利用留存收益的籌資特點(diǎn)40第二節(jié)股權(quán)籌資四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）股權(quán)籌資的的優(yōu)點(diǎn)：1.穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)：公司的永久性資本。2.良好的信譽(yù)基礎(chǔ)：公司的資本實(shí)力，是債務(wù)籌資的基礎(chǔ)。3.有助于降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：不存在還本付息的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié)股權(quán)籌資四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)41第二節(jié)股權(quán)籌資（二）股權(quán)籌資的缺點(diǎn)1.資本成本負(fù)擔(dān)較重①股權(quán)投資者承擔(dān)較高投資風(fēng)險(xiǎn)，要求較高的報(bào)酬率；②股利稅后支付，無法獲得抵稅效應(yīng)；③普通股發(fā)行、上市費(fèi)用較高。2.容易分散控制權(quán)：引進(jìn)新的投資者或出售了新的股票。3.信息溝通與披露成本較大：公開信息，需要花費(fèi)更多的精力和設(shè)置專門的部門。第二節(jié)股權(quán)籌資（二）股權(quán)籌資的缺點(diǎn)42第三節(jié)債務(wù)籌資一、銀行借款按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類按機(jī)構(gòu)對(duì)貸款有無擔(dān)保要求來分類按企業(yè)取得貸款用途分政策性銀行貸款商業(yè)銀行貸款其他金融機(jī)構(gòu)貸款信用貸款擔(dān)保貸款保證貸款抵押貸款質(zhì)押貸款基本建設(shè)貸款專項(xiàng)貸款流動(dòng)資金貸款質(zhì)押是指?jìng)鶆?wù)人或第三人將其動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為債權(quán)的擔(dān)保。抵押是指?jìng)鶆?wù)人或第三人不轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)的占有，將該財(cái)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保。以第三人作為保證人承諾在借款人不能償還借款時(shí)，按約定承擔(dān)一定保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的貸款。（一）銀行借款的種類第三節(jié)債務(wù)籌資一、銀行借款按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類按機(jī)構(gòu)對(duì)貸款43第三節(jié)債務(wù)籌資（二）長期借款的保護(hù)性條款例行性保護(hù)條款這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)合同中都會(huì)出現(xiàn)。如定期向貸款機(jī)構(gòu)提交財(cái)務(wù)報(bào)表等。一般性保護(hù)條款是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同。如要求企業(yè)必須保持最低數(shù)額的營運(yùn)資金和最低流動(dòng)比率數(shù)值、限制非經(jīng)營性支出等。特殊性保護(hù)條款這類條款是針對(duì)特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效。如借款用途不得改變等。第三節(jié)債務(wù)籌資（二）長期借款的保護(hù)性條款例行性保護(hù)條441、一般性保護(hù)條款（大多應(yīng)用于借款合同）①對(duì)借款企業(yè)流動(dòng)資金保持量的規(guī)定，其目的在于保持借款企業(yè)資金的流動(dòng)性和償債能力；

②對(duì)支付現(xiàn)金股利和再購入股票的限制，其目的在于限制現(xiàn)金外流；

③對(duì)資本支出規(guī)模的限制，其目的在于減少企業(yè)日后不得不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性，仍著眼于保持借款企業(yè)資金的流動(dòng)性；

④限制其他長期債務(wù)，其目的在于防止其他貸款人取得對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)先求償權(quán)。第三節(jié)債務(wù)籌資1、一般性保護(hù)條款（大多應(yīng)用于借款合同）第三節(jié)債務(wù)籌資452、例行性保護(hù)條款（大多數(shù)借款合同）①借款企業(yè)定期向銀行提交財(cái)務(wù)報(bào)表，其目的在于及時(shí)掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)情況；

②不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn)，以保持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營能力；③如期清償繳納的稅金和其他到期債務(wù)，以防被罰款而造成現(xiàn)金流失；④不準(zhǔn)以任何資產(chǎn)作為其他承諾的擔(dān)?；虻盅?，以避免企業(yè)過重的負(fù)擔(dān)；

⑤不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收帳款，以避免或有負(fù)債；

⑥限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模，其目的在于防止企業(yè)負(fù)擔(dān)巨額租金以致消弱其償債能力，還在于防止企業(yè)以租賃固定資產(chǎn)的辦法擺脫對(duì)其資本支出和負(fù)債的約束。第三節(jié)債務(wù)籌資2、例行性保護(hù)條款（大多數(shù)借款合同）第三節(jié)債務(wù)籌資463、特殊性保護(hù)條款（部分借款合同）①貸款專款專用；

②不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目；

③限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額；

④要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；

⑤要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)等等。

此外，“短期借款融資”中的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補(bǔ)償性余額等條件，也同樣適用于長期借款。第三節(jié)債務(wù)籌資3、特殊性保護(hù)條款（部分借款合同）第三節(jié)債務(wù)籌資47(三)短期借款1、短期借款的信用條件（1）信用額度

即信貸限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議

指銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。

在協(xié)議的有效期內(nèi)，在規(guī)定的最高限額內(nèi)，銀行必須無條件滿足企業(yè)提出的借款要求。

但企業(yè)往往要就貸款限額未使用的部分支付一定的承諾費(fèi)。(三)短期借款1、短期借款的信用條件48（3）補(bǔ)償性余額

指銀行要求的借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定比例計(jì)算的最低存款余額。（加重了企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)）

目的：降低銀行風(fēng)險(xiǎn)。

此時(shí)，企業(yè)實(shí)際借款利率高于名義利率。（3）補(bǔ)償性余額49（4）借款抵押

是指申請(qǐng)貸款企業(yè)以有價(jià)證券或其他財(cái)產(chǎn)作抵押品向銀行申請(qǐng)貸款的方式。

（5）償還條件

還款期限（逾期加收逾期罰息）

還款方式（一次性還款、按期等額還款）

（6）以實(shí)際交易為貸款條件

（4）借款抵押

是指申請(qǐng)貸款企業(yè)以有價(jià)證券或其他50第三節(jié)債務(wù)籌資（三）銀行借款的籌資優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.籌資速度快2.資本成本較低3.籌資彈性較大缺點(diǎn)

1.限制條款多2.籌資數(shù)額有限3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大第三節(jié)債務(wù)籌資（三）銀行借款的籌資優(yōu)缺點(diǎn)51第三節(jié)債務(wù)籌資二、發(fā)行公司債券

公司債券又稱企業(yè)債券，是企業(yè)依據(jù)法定程序發(fā)行的、約定一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。債券是持券人擁有公司債券的書面證明，代表持有人與公司之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系。(一）債券的基本要素：1.債券面值2.債券到期日3.票面利率4.債券發(fā)行價(jià)格(等價(jià)、溢價(jià)、折價(jià))第三節(jié)債務(wù)籌資二、發(fā)行公司債券52(二）發(fā)行債券的條件：1.股份有限公司凈資產(chǎn)額≥人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)額≥人民幣6000萬元;

2.累計(jì)發(fā)行在外的債券總額≤發(fā)行凈資產(chǎn)額的40％；

3.最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息;

4.項(xiàng)目符合國家產(chǎn)業(yè)政策及發(fā)行審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途：

5.債券利率≤國務(wù)院限定的利率水平；

6.國務(wù)院規(guī)定的其他條件。(二）發(fā)行債券的條件：1.股份有限公司凈資產(chǎn)額≥人民幣30053第三節(jié)債務(wù)籌資（二）公司債券的分類：1.按是否記名分類：記名債券和無記名債券2.按照是否可以轉(zhuǎn)換公司股權(quán)分類：可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券注意：可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行主體只能是股份公司中的上市公司。3.按有無特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保分類：擔(dān)保債券和信用債券注意：信用債券在公司清算時(shí)，只能作為一般債權(quán)人參與剩余財(cái)產(chǎn)的分配。第三節(jié)債務(wù)籌資（二）公司債券的分類：544、債券的發(fā)行價(jià)格有兩部分組成：1）債券到期償還的本金按照市場(chǎng)利率折現(xiàn)的現(xiàn)值；2）債券各期利息按照市場(chǎng)利率折現(xiàn)的現(xiàn)值。債券的發(fā)行價(jià)格=票面面額（P/F，市場(chǎng)利率，n） +票面面額票面利率（P/A，市場(chǎng)利率，n）4、債券的發(fā)行價(jià)格有兩部分組成：55［例］某電腦公司發(fā)行面值為1000元，利息率為10%，期限為10年的債券。在公司決定發(fā)行債券時(shí)，認(rèn)為10%的利率是合理的。如果到債券正式發(fā)行時(shí)，市場(chǎng)上的利率發(fā)生變化，那么就要調(diào)整債券的發(fā)行價(jià)格?，F(xiàn)分如下三種情況加以說明。第一，資金市場(chǎng)上的利率為10%1000×10%×(P/A,10%,10)＋1000×(P/F,10%,10)＝100×6.145＋1000×0.3855＝1000(元)第二，資金市場(chǎng)上的利率上升為12%1000×10%×(P/A,12%,10)＋1000×(P/F,12%,10)＝100×5.6502＋1000×0.3186＝883.62(元)第三，資金市場(chǎng)上的利率下降為8%1000×10%×(P/A,8%,10)＋1000×(P/F,8%,10)＝100×6.7101＋1000×0.4632＝1134.21(元)［例］某電腦公司發(fā)行面值為1000元，利息率為10%，期限為56第三節(jié)債務(wù)籌資（三）公司債券發(fā)行的程序：公司發(fā)行債券的過程是非常復(fù)雜的。掌握三點(diǎn)：基本程序：決策—申請(qǐng)—公告募集辦法—委托證券經(jīng)營構(gòu)發(fā)售—交付證券、收繳款項(xiàng)—償還。公告募集的方式：公募——沒有特定對(duì)象；

私募——特定對(duì)象。承銷方式：代銷——未售出退回，不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)；

包銷——未售不能退回，承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。第三節(jié)債務(wù)籌資（三）公司債券發(fā)行的程序：57第三節(jié)債務(wù)籌資(四）發(fā)行債券籌資的特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：1.一次籌資數(shù)額大2.募集資金的使用限制性條件少3.資本成本負(fù)擔(dān)高4.提高公司的社會(huì)聲譽(yù)缺點(diǎn)：1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高2.發(fā)行資格要求高，手續(xù)復(fù)雜3.籌資數(shù)量有限第三節(jié)債務(wù)籌資(四）發(fā)行債券籌資的特點(diǎn)：58第三節(jié)債務(wù)籌資三、融資租賃

租賃是通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方（承租方）通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方（出租方）取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為。出租方承租方提供資產(chǎn)收取租金（一）租賃的基本特征：所有權(quán)與使用權(quán)相分離：主要特點(diǎn)。融資與融物相結(jié)合：借物還錢，具有貿(mào)易與信用雙重性。租金分期支付：出租方一次投資，分期收回；承租方分期支付，減少資金壓力，便于資金規(guī)劃。第三節(jié)債務(wù)籌資三、融資租賃出租方承租方提供資產(chǎn)收取租金（一59第三節(jié)債務(wù)籌資（二）租賃的分類1.經(jīng)營性租賃：（1）概念：經(jīng)營性租賃是由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等一眾服務(wù)性業(yè)務(wù)，故又稱為服務(wù)性租賃。（2）特點(diǎn)：出租的設(shè)備一般由租賃公司根據(jù)市場(chǎng)需求選定；租賃期較短，短于資產(chǎn)有效使用年限；承租方可以隨時(shí)解除租賃合同；租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé)；租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。第三節(jié)債務(wù)籌資（二）租賃的分類60第三節(jié)債務(wù)籌資2.融資性租賃：（1）概念：融資性租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購買設(shè)備，在較長的合同期內(nèi)提供給承租單位使用的融資信用服務(wù)，它是以融通資金為目的。（2）特點(diǎn)：1.出租的設(shè)備由承租企業(yè)提出要求購買2.租賃期較長，接近資產(chǎn)有效使用年限3.一般不能提前解除4.由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)5.租賃期滿，按事先約定的辦法處理設(shè)備。

注意：設(shè)備有：退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購辦法，即以很少的“名義價(jià)格”買下設(shè)備。第三節(jié)債務(wù)籌資2.融資性租賃：61對(duì)比項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)原理融資融物于一體無融資特征，只是一種融物方式租賃目的融通資金，添置設(shè)備暫時(shí)性使用，預(yù)防無形損耗風(fēng)險(xiǎn)租期較長，相當(dāng)于設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的大部分較短租金包括設(shè)備價(jià)款只是設(shè)備使用費(fèi)契約法律效力不可撤銷合同經(jīng)雙方同意可中途撤銷合同租賃標(biāo)的一般為專用設(shè)備，可為通用設(shè)備通用設(shè)備居多維修與保養(yǎng)專用設(shè)備多為承租人負(fù)責(zé)，通用設(shè)備多為出租人負(fù)責(zé)全部為出租人負(fù)責(zé)承租人一般為一個(gè)設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)輪流租給多個(gè)承租人靈活方便不明顯明顯融資租賃與經(jīng)營租賃的的區(qū)別對(duì)比項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)原理融資融物于一體無融資特征，只62第三節(jié)債務(wù)籌資（三）融資租賃的基本程序與形式1.融資租賃的基本程序：（1）選擇租賃公司，提出委托申請(qǐng)。（2）簽訂購貨協(xié)議。（3）簽訂租賃合同。合同內(nèi)容分為一般條款和特殊條款。（4）交貨驗(yàn)收。（5）定期交付租金。（6）合同期滿處理設(shè)備。第三節(jié)債務(wù)籌資（三）融資租賃的基本程序與形式63第三節(jié)債務(wù)籌資（三）融資租賃的基本形式1.直接租賃：

直接租賃是融資租賃的主要形式，承租方提出租賃申請(qǐng)時(shí)，出租方按照承租方的要求選購，然后再出租給承租方。出租人承租人提供設(shè)備收取租金第三節(jié)債務(wù)籌資（三）融資租賃的基本形式出租人承租人提供設(shè)備64第三節(jié)債務(wù)籌資2.售后回租。

售后回租是指承租方由于急需資金等各種原因，將自己資產(chǎn)售給出租方，然后以租賃的形式從出租方原封不動(dòng)地租回資產(chǎn)的使用權(quán)。在這種租賃合同中，除資產(chǎn)所有者的名義改變之外，其余情況均無變化。出租人承租人租回出售第三節(jié)債務(wù)籌資2.售后回租。出租人承租人租回出售65第三節(jié)債務(wù)籌資3.杠桿租賃。

杠桿租賃是指涉及承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務(wù)。

特點(diǎn)：出租方投入部分資金，為資產(chǎn)價(jià)值的20%～40%，其余資金向第三方申請(qǐng)貸款解決。租賃公司將購進(jìn)的設(shè)備出租給承租方，用收取的租金償還貸款，該資產(chǎn)的所有權(quán)屬于出租方。出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人，如果出租人到期不能按期償還借款，資產(chǎn)所有權(quán)則轉(zhuǎn)移給資金的出借者。出租人承租人提供設(shè)備支付租金資金出借人還本付息第三節(jié)債務(wù)籌資3.杠桿租賃。出租人承租人提供設(shè)備支付租金66第三節(jié)債務(wù)籌資（四）融資租賃的租金計(jì)算1.租金的構(gòu)成：利息購置設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息。租賃手續(xù)費(fèi)業(yè)務(wù)費(fèi)：租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費(fèi)用。設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值原價(jià)：設(shè)備買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等。殘值：設(shè)備租賃期滿，出售可得的市價(jià)。必要的利潤：租賃公司承辦租賃設(shè)備必要的利潤。租金構(gòu)成第三節(jié)債務(wù)籌資（四）融資租賃的租金計(jì)算利息購置設(shè)備墊付資金67第三節(jié)債務(wù)籌資2.租金支付方式（通常采用分次支付的方式）租金支付方式按在期初和期末支付分：先付和后付按支付間隔期長短分：年付、半年付、季付和月付等方式按每次支付額分：等額支付和不等額支付第三節(jié)債務(wù)籌資2.租金支付方式（通常采用分次支付的方式）租68第三節(jié)債務(wù)籌資3.租金的計(jì)算（1）計(jì)算方法租金的計(jì)算大多采用等額年金法。（2）折現(xiàn)率的確定根據(jù)利率和租賃手續(xù)費(fèi)率確定一個(gè)租費(fèi)率，作為折現(xiàn)率。（3）計(jì)算原理：未來收取的租金價(jià)值應(yīng)該等于租金構(gòu)成的現(xiàn)值。如果是等額支付的話，則為年金現(xiàn)值的計(jì)算。后付租金A=P/(P/A,i，n)先付租金A=P/[(P/A,i，n-1)+1]第三節(jié)債務(wù)籌資3.租金的計(jì)算69第三節(jié)債務(wù)籌資【例題】某企業(yè)于20×1年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價(jià)值為60萬元，租期6年，租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)殘值5萬元，歸租賃公司。年利率8%，租賃手續(xù)費(fèi)率每年2%。租金每年支付一次。要求：（1）計(jì)算每年年末支付的租金。（2）計(jì)算每年年初支付租金。600000=AX（P/A,10%,6)+50000X(P/F,10%,6)則：A=［600000-50000×(P/F，10%，6)］/(P/A，10%，6)=131283(元)第三節(jié)債務(wù)籌資【例題】某企業(yè)于20×1年1月1日從租賃公70第三節(jié)債務(wù)籌資【例題】某企業(yè)于20×1年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價(jià)值為60萬元，租期6年，租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)殘值5萬元，歸租賃公司。年利率8%，租賃手續(xù)費(fèi)率每年2%。租金每年支付一次。要求：（1）計(jì)算每年年末支付的租金。（2）計(jì)算每年年初支付租金。600000=AX（P/A,10%,5)+A+50000X(P/F,10%,6)則：A=［600000-50000×(P/F，10%，6)］/[(P/A，10%，5)+1]=?第三節(jié)債務(wù)籌資【例題】某企業(yè)于20×1年1月1日從租賃公71第三節(jié)債務(wù)籌資【例題】某企業(yè)于20×1年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價(jià)值為60萬元，租期6年，租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)殘值5萬元，歸歸承租方。年利率8%，租賃手續(xù)費(fèi)率每年2%。租金每年年初支付一次。要求：計(jì)算租金。600000=AX（P/A,10%,5)+A則：A=600000/[(P/A，10%，5)+1]=?第三節(jié)債務(wù)籌資【例題】某企業(yè)于20×1年1月1日從租賃公72第三節(jié)債務(wù)籌資（五）融資租賃的籌資特點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn)在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯；融資租賃籌資的限制條件較少；租賃能延長資金融通的期限（相對(duì)于貸款）;避免了設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。2.缺點(diǎn)：資本成本高。第三節(jié)債務(wù)籌資（五）融資租賃的籌資特點(diǎn)73第三節(jié)債務(wù)籌資負(fù)債籌資方式銀行借款發(fā)行公司債券融資租賃籌資速度快慢快籌資的限制條件最多較少最少籌資彈性大小-籌資數(shù)量有限大有限社會(huì)聲譽(yù)-提高-發(fā)行資格-要求高，手續(xù)復(fù)雜-資本成本較低居中最高總結(jié)：各種長期負(fù)債資金籌集方式之間特點(diǎn)的比較第三節(jié)債務(wù)籌資負(fù)債籌資方式銀行借款發(fā)行公司債券融資租賃籌資74第三節(jié)債務(wù)籌資四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（與股權(quán)籌資比）項(xiàng)目內(nèi)容說明

優(yōu)點(diǎn)1.籌資速度較快與股權(quán)籌資比，債務(wù)籌資不需要經(jīng)過復(fù)雜的審批手續(xù)和證券發(fā)行程序，可以迅速地獲得資金。2.籌資彈性大利用債務(wù)籌資，據(jù)企業(yè)的經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)狀況，靈活籌資數(shù)量，商定債務(wù)條件，安排取得時(shí)間。3.資本成本負(fù)擔(dān)較輕債務(wù)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。一是籌資費(fèi)用較低；二是利息、租金等用資費(fèi)用比股權(quán)資本要低；三是利息在稅前支付。4.可以利用財(cái)務(wù)杠桿債權(quán)人從企業(yè)那里只能獲得固定的利息或租金，不能參加公司剩余收益的分配。當(dāng)企業(yè)的資本報(bào)酬率高于債務(wù)利率時(shí)，會(huì)增加普通股股東的每股收益，提高凈資產(chǎn)報(bào)酬率，提升企業(yè)價(jià)值。5.穩(wěn)定公司的控制權(quán)債權(quán)人無權(quán)參加企業(yè)的經(jīng)營管理，利用債務(wù)籌資不會(huì)改變和分散股東對(duì)公司的控制權(quán)。第三節(jié)債務(wù)籌資四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（與股權(quán)籌資比）項(xiàng)目內(nèi)容75第三節(jié)債務(wù)籌資項(xiàng)目內(nèi)容說明

缺點(diǎn)1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)債務(wù)資本有固定的到期日，到期需要償還。2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大債務(wù)資本有固定的到期日，有固定的債務(wù)利息負(fù)擔(dān)，抵押、質(zhì)押等擔(dān)保方式取得的債務(wù)，資本使用上可能會(huì)有特別地限制。3.籌資數(shù)額有限債務(wù)籌資的數(shù)額往往受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約，不可能像發(fā)行股票那樣一次籌集到大筆資本，無法滿足公司大規(guī)?；I資的需要。第三節(jié)債務(wù)籌資項(xiàng)目內(nèi)容說明1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基76第三節(jié)債務(wù)籌資項(xiàng)目內(nèi)容說明

缺點(diǎn)1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)債務(wù)資本有固定的到期日，到期需要償還。2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大債務(wù)資本有固定的到期日，有固定的債務(wù)利息負(fù)擔(dān)，抵押、質(zhì)押等擔(dān)保方式取得的債務(wù)，資本使用上可能會(huì)有特別地限制。3.籌資數(shù)額有限債務(wù)籌資的數(shù)額往往受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約，不可能像發(fā)行股票那樣一次籌集到大筆資本，無法滿足公司大規(guī)?；I資的需要。第三節(jié)債務(wù)籌資項(xiàng)目內(nèi)容說明1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基77四、利用商業(yè)信用

商業(yè)信用：指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)的一種直接信用關(guān)系。

主要包括：應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款。

在不存在現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)時(shí)，商業(yè)信用籌資是沒有成本的。四、利用商業(yè)信用78（1）商業(yè)信用條件

指銷貨人對(duì)付款時(shí)間和現(xiàn)金折扣所作的將具體規(guī)定。通常用“2/10，1/20，n/30”的形式來表示。（2）放棄現(xiàn)金折扣的成本1、應(yīng)付賬款（1）商業(yè)信用條件1、應(yīng)付賬款79（3）利用現(xiàn)金折扣的決策

①若借款利率低于放棄現(xiàn)金折扣成本，則應(yīng)在折扣期限內(nèi)付款；反之，則應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣。

②在折扣期限內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，其收益率高于放棄現(xiàn)金折扣成本時(shí)，應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣，反之，則應(yīng)在折扣期限內(nèi)付款，享受現(xiàn)金折扣。2、預(yù)收賬款

對(duì)于賣方來說，一般情況下，是不需要付出代價(jià)的。（3）利用現(xiàn)金折扣的決策80第三節(jié)債務(wù)籌資3.商業(yè)信用的特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：1.商業(yè)信用容易獲得2.企業(yè)有較大的機(jī)動(dòng)權(quán)3.企業(yè)一般不用提供擔(dān)保4.及時(shí)回籠資金、節(jié)約收賬成本缺點(diǎn)：1.籌資成本高2.容易惡化企業(yè)的信用水平3.受外部環(huán)境影響較大4.期限短第三節(jié)債務(wù)籌資3.商業(yè)信用的特點(diǎn)：81

※

權(quán)益籌資債務(wù)籌資資金類型權(quán)益資金（自有資金）債務(wù)資金籌資方式吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累等借款、發(fā)行債券、融資租賃、賒購商品或服務(wù)等優(yōu)點(diǎn)不存在還本付息的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；資本成本負(fù)擔(dān)比較靈活；籌資限制少；資金使用無特別限制資本成本較低；籌資速度較快；籌資彈性較大；不會(huì)改變企業(yè)的控制權(quán)；可利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)缺點(diǎn)資本成本較高；分散企業(yè)控制權(quán)；對(duì)上市公司而言，信息溝通與披露成本較大不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；籌資數(shù)額有限※權(quán)益籌資債務(wù)籌資資金類型權(quán)益資金（自有資金）債務(wù)資金籌82第四節(jié)籌資數(shù)量預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)依據(jù)：法律依據(jù)法律對(duì)企業(yè)注冊(cè)資本金的約束法律對(duì)企業(yè)負(fù)債額度的規(guī)定投資規(guī)模依據(jù)

指企業(yè)所籌集的資金將用于今后生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)格與范圍，是決定籌資規(guī)模的主要依據(jù)?；I資數(shù)量的確定方法定性預(yù)測(cè)法定量預(yù)測(cè)法（銷售百分比法、因素分析法、線性回歸分析法等）第四節(jié)籌資數(shù)量預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)依據(jù)：83一、銷售百分比法（※）概念：

根據(jù)銷售收入與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表有關(guān)項(xiàng)目之間存在的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)企業(yè)未來資金需要量的方法。前提假設(shè)：資產(chǎn)負(fù)債表的各項(xiàng)目可以劃分為敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目；現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債水平對(duì)現(xiàn)在的銷售是最優(yōu)的；基期與預(yù)測(cè)期企業(yè)的基本情況不變；企業(yè)的籌資順序是先利用內(nèi)部融資再利用外部融資；銷售的預(yù)測(cè)比較準(zhǔn)確且已經(jīng)完成。

一、銷售百分比法（※）概念：84第四節(jié)資金需要量預(yù)測(cè)基本步驟：1.確定隨銷售額變動(dòng)而變動(dòng)的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目：

進(jìn)行敏感分析：庫存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等項(xiàng)目，不包括短期借款、短期融資券、長期負(fù)債等籌資性負(fù)債。2.確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù)債有關(guān)項(xiàng)目與銷售額的穩(wěn)定比例關(guān)系：企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)歷史資料和同業(yè)情況，剔除不合理的資金占用，尋找與銷售額的穩(wěn)定百分比關(guān)系。3.確定需要增加的籌資數(shù)量：預(yù)計(jì)由于銷售增長而需要的資金需求增長額，扣除利潤留存后，即為所需要的外部籌資額。第四節(jié)資金需要量預(yù)測(cè)基本步驟：85項(xiàng)目金額/萬元占銷售額的百分比/%營業(yè)收入2000100減：營業(yè)成本150075銷售費(fèi)用1005管理費(fèi)用25012.5財(cái)務(wù)費(fèi)用502.5利潤總額1005減：所得稅費(fèi)用25

凈利潤75

例1：東方公司2012年實(shí)際利潤表及有關(guān)項(xiàng)目與銷售的百分比如表3-2所示，2013年預(yù)計(jì)銷售收入為2500萬元，試預(yù)計(jì)東方公司2013年利潤表并預(yù)測(cè)留用利潤。表3-1東方公司2012年實(shí)際利潤表注：①占銷售額的百分比=各項(xiàng)目/銷售額；假定該企業(yè)所得稅稅率為25%。②本例中的營業(yè)收入和營業(yè)成本分別指銷售收入和銷售成本。③表中未列出部分，不做考慮。項(xiàng)目金額/萬元占銷售額的百分比/%營業(yè)收入200010086項(xiàng)目2012年實(shí)際金額/萬元2012年實(shí)際數(shù)占銷售額的百分比/%2013年預(yù)計(jì)金額/萬元營業(yè)收入2000100減：營業(yè)成本150075銷售費(fèi)用1005管理費(fèi)用25012.5財(cái)務(wù)費(fèi)用502.5利潤總額1005減：所得稅費(fèi)用25

凈利潤75

表3-2東方公司2013年預(yù)計(jì)利潤表若東方公司稅后利潤的留用比例為50%，則東方公司2013年預(yù)測(cè)留用利潤額為46.875萬元。25001875125312.562.512531.2593.75項(xiàng)目2012年實(shí)際金額/萬元2012年實(shí)際數(shù)占銷售額的百分比872012年的實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表及其敏感項(xiàng)目與銷售額之間的比率關(guān)系如表3-3所示。表3-3東方公司2012年實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目金額/萬元占銷售收入的百分比/%資產(chǎn)：

現(xiàn)金251.25應(yīng)收賬款25012.5存貨40020預(yù)付費(fèi)用201固定資產(chǎn)凈值70035資產(chǎn)總額139569.75負(fù)債：

應(yīng)付票據(jù)1005應(yīng)付賬款22511.25應(yīng)付費(fèi)用301.5長期負(fù)債450

負(fù)債合計(jì)80517.75所有者權(quán)益：

實(shí)收資本550留用利潤40

所有者權(quán)益合計(jì)590

負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)1395

2012年的實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表及其敏感項(xiàng)目與銷售額之間的比率關(guān)系88項(xiàng)目2012年實(shí)際金額/萬元2012年實(shí)際數(shù)占銷售額的百分比/%2013年預(yù)計(jì)金額/萬元資產(chǎn)：

現(xiàn)金251.25應(yīng)收賬款25012.5存貨40020預(yù)付費(fèi)用201固定資產(chǎn)凈值70035資產(chǎn)總額139569.75負(fù)債：

應(yīng)付票據(jù)1005應(yīng)付賬款22511.25應(yīng)付費(fèi)用301.5長期負(fù)債450

負(fù)債合計(jì)80517.75所有者權(quán)益：

實(shí)收資本550

留用利潤40

所有者權(quán)益合計(jì)590

追加資金數(shù)額

負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)1395

表3-4東方公司2013年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表31.25312.5500258751743.75125281.2537.5450893.75550405902601743.75項(xiàng)目2012年實(shí)際金額/萬元2012年實(shí)際數(shù)占銷售額的百分比89銷售百分比具體計(jì)算方法：根據(jù)銷售收入確定融資需求根據(jù)銷售收入增加額確定融資需求銷售百分比具體計(jì)算方法：901、根據(jù)銷售收入確定融資需求基期利潤表基期資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)計(jì)利潤表預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算利潤表中各項(xiàng)目占當(dāng)年銷售收入的百分比預(yù)計(jì)企業(yè)留存收益增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額、負(fù)債和所有者權(quán)益總額預(yù)計(jì)需要外部籌資的數(shù)額計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債表中敏感項(xiàng)目占銷售收入的百分比預(yù)測(cè)期的銷售收入預(yù)計(jì)外部籌資數(shù)量=預(yù)計(jì)資產(chǎn)-預(yù)計(jì)負(fù)債-預(yù)計(jì)所有者權(quán)益1、根據(jù)銷售收入確定融資需求基基預(yù)預(yù)計(jì)算利潤表中各項(xiàng)目占當(dāng)年912、根據(jù)銷售收入增加額確定融資需求預(yù)計(jì)外部籌資數(shù)量=預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額-預(yù)計(jì)負(fù)債總額-預(yù)計(jì)所有者權(quán)益

=（基期資產(chǎn)總額+預(yù)計(jì)資產(chǎn)增加額）—

（基期負(fù)債總額+預(yù)計(jì)負(fù)債增加額）—

（基期所有者權(quán)益+留存收益增加額） =（基期資產(chǎn)總額-基期負(fù)債總額-基期所有者權(quán)益總額）+（預(yù)計(jì)資產(chǎn)增加額-預(yù)計(jì)負(fù)債增加額-留存收益增加額）=0+（預(yù)計(jì)資產(chǎn)增加額-預(yù)計(jì)負(fù)債增加額-留存收益增加額）2、根據(jù)銷售收入增加額確定融資需求預(yù)計(jì)外部籌資數(shù)量=預(yù)計(jì)資產(chǎn)92預(yù)計(jì)外部籌資數(shù)量=（預(yù)計(jì)資產(chǎn)增加額-預(yù)計(jì)負(fù)債增加額-留存收益增加額）=預(yù)計(jì)敏感資產(chǎn)增加額-預(yù)計(jì)敏感負(fù)債增加額-留存收益增加額=（新增銷售收入×敏感資產(chǎn)占銷售收入百分比）-

（新增銷售收入×敏感負(fù)債占銷售收入百分比）-（預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×留存收益比例）=新增銷售收入×（敏感資產(chǎn)占銷售收入百分比-敏感負(fù)債占銷售收入百分比）-（預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×留存收益比例）其中：

敏感資產(chǎn)（負(fù)債）占銷售收入百分比=敏感資產(chǎn)（負(fù)債）/基期銷售收入銷售凈利率：指凈利潤占銷售收入的百分比留存收益比例=1-股利支付比例預(yù)計(jì)外部籌資數(shù)量93第四節(jié)資金需要量預(yù)測(cè)二、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法

資金習(xí)性預(yù)測(cè)法是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測(cè)未來資金需要量的一種方法。資金同產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，資金分為：不變資金：包括：為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，必要的成品儲(chǔ)備，廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金。變動(dòng)資金：包括直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料、外購件等占用的資金。另外，在最低儲(chǔ)備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等也具有變動(dòng)資金的性質(zhì)。半變動(dòng)資金：如一些輔助材料上占用的資金。第四節(jié)資金需要量預(yù)測(cè)二、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法94第四節(jié)資金需要量預(yù)測(cè)（一）建立數(shù)學(xué)模型

y=a+bx

式中，y為資金需求量；x為業(yè)務(wù)量；a為不變資金；b為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金。只要求出a和b，并知道預(yù)測(cè)期的產(chǎn)銷量，就可以用上述公式測(cè)算資金需求情況。（二）計(jì)算a和b：方法一：回歸直線法。方法二：高低點(diǎn)法。第四節(jié)資金需要量預(yù)測(cè)（一）建立數(shù)學(xué)模型95二、回歸直線法x業(yè)務(wù)量資金量yy=a+bx二、回歸直線法x業(yè)務(wù)量資金量yy=a+bx9697二、回歸直線法在回歸直線法下，可以通過以下公式計(jì)算出a和b也可以直接使用下列公式求出a和b97二、回歸直線法在回歸直線法下，可以通過以下公式計(jì)算出a和9798

【例】根據(jù)回歸分析法的計(jì)算公司，企業(yè)2014年資金需要量可以通過以下步驟獲得：根據(jù)資料計(jì)算整理，見表3-2。將表中數(shù)據(jù)代入方程式可得：a=(322.5×3300-40×26490)/(5×322.5-402)=3720000(元)b=(5×26490-40×3300)/(5×322.5-402)=36（元/件）預(yù)計(jì)2014年產(chǎn)銷量為86000件時(shí)的資金需要量為：3720000+36×86000=6816000(元)年度產(chǎn)銷量（x）（萬件）資金占用量（y）（萬元）XyX220098.065052006420107.5640480056.2520117.063044104920128.5680578072.2520139.0700630081合計(jì)（n=5）40330026490322.598

【例】根據(jù)回歸分析法的計(jì)算公司，企業(yè)2014年資金需98三、高低點(diǎn)法x業(yè)務(wù)量資金量yy=a+bx業(yè)務(wù)量最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量最高點(diǎn)注意：高低點(diǎn)是指業(yè)務(wù)量的高低點(diǎn)。三、高低點(diǎn)法x業(yè)務(wù)量資金量yy=a+bx業(yè)務(wù)量業(yè)務(wù)量注意：高99100★根據(jù)歷史資料可運(yùn)用高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)資金占用量，高低點(diǎn)法是根據(jù)“兩點(diǎn)一線”的原理，將高點(diǎn)和低點(diǎn)代入直線方程確定參數(shù)a和b。其中：高點(diǎn)是指產(chǎn)銷量最大點(diǎn)及其對(duì)應(yīng)的資金占用量；低點(diǎn)是指產(chǎn)銷量最小點(diǎn)及其對(duì)應(yīng)的資金占用量。其計(jì)算公式為：

a=最高收入期資金占用量－b×最高收入或b=最低收入期資金占用量－

b×最低收入100★根據(jù)歷史資料可運(yùn)用高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)資金占用量，高低點(diǎn)法是100101【例】蓋斯威公司2009—2013年的產(chǎn)銷量和資金占有數(shù)量的歷史資料如表3-1所示，該企業(yè)2014年的預(yù)計(jì)產(chǎn)銷量為86000件。

表3-12009-2013產(chǎn)銷量與資金占用數(shù)量表請(qǐng)問：根據(jù)提供的數(shù)據(jù)，確定該企業(yè)2014年的資金需要量?如果可以，該企業(yè)2014年的資金需求量為多少?解：高點(diǎn)（9，700）

低點(diǎn)（7，630）b=(700-630)÷(9.0-7.0)=35(元/件)

②

由y=a+bx代入2008年數(shù)據(jù)，求得a=y-bx=630-35×7.0=3850000(元)

建立預(yù)測(cè)資金需要量的數(shù)學(xué)模型：y=3850000+35x預(yù)測(cè)2014年產(chǎn)銷量為86000件時(shí)的資金需要量為：3850000+35×86000=6860000(元)年度產(chǎn)銷量（x）（萬件）資金占用量（y）（萬元）20098.065020107.564020117.063020128.568020139.0700101【例】蓋斯威公司2009—2013年的產(chǎn)銷量和資金101第四節(jié)資金需要量預(yù)測(cè)【例】某企業(yè)2009～2012年銷售收入與資產(chǎn)情況如下：要求：（1）要求采用高低點(diǎn)法分項(xiàng)建立資金預(yù)測(cè)模型；（2）預(yù)測(cè)當(dāng)2013年銷售收入為1000萬元時(shí)①企業(yè)的資金需要總量；②2013年需要增加的資金；③預(yù)測(cè)若2013年銷售凈利率為10%,股利支付率為40%，2013年需對(duì)外籌資的資金數(shù)額。第四節(jié)資金需要量預(yù)測(cè)【例】某企業(yè)2009～2012年銷售收102分析計(jì)算如下（1）現(xiàn)金占用情況：b現(xiàn)=△Y/△X=(1600-1200)/（700-500）=2a現(xiàn)=Y-bX=1600-2×700=200（萬元）應(yīng)收賬款占用情況：b應(yīng)=△Y/△X=(2500-1900)/（700-500）=3a應(yīng)=Y-bX=2500-3×700=400（萬元）存貨占用情況：b存=△Y/△X=(4100-3100)/（700-500）=5a存=Y-bX=4100-5×700=600（萬元）固定資產(chǎn)占用情況：a固=6500（萬元）經(jīng)營負(fù)債占用情況：b流=△Y/△X=(1230-930)/（700-500）=1.5a流=Y-bX=1230-1.5×700=180（萬元匯總計(jì)算：b=2+3+5-1.5=8.5a=200+400+600+6500-180=7520（萬元）

Y=a+bX=7520+8.5X(2)當(dāng)2013年銷售收入達(dá)到1000萬元時(shí)需資金總額=7520+8.5×1000=16020（萬元）2012年資金總額=1600+2500+4100+6500-1230=13470（萬元）2013年增加的資金=16020-13470=2550（萬元）2013年對(duì)外籌資數(shù)額=2550-1000×10%×（1-40%）=2490（萬元）分析計(jì)算如下（1）現(xiàn)金占用情況：匯總計(jì)算：103謝謝謝謝104第3章籌資管理(會(huì)計(jì)學(xué))第3章籌資管理(會(huì)計(jì)學(xué))105案例

史上最瘋狂的眾籌案例教你這樣做眾籌三個(gè)“不靠譜”青年要做件靠譜的事案例史上最瘋狂的眾籌案例教你這樣做眾籌三個(gè)“不靠譜”青年要106李善友用眾籌模式改變創(chuàng)業(yè)教育“求捐助！交學(xué)費(fèi)！不賣身！只賣未來！”繼９１助手熊俊、雕爺牛腩孟醒等一批創(chuàng)業(yè)者高調(diào)網(wǎng)上眾籌之后，微窩創(chuàng)始人錢科銘也緊隨其后，于前幾日在微博朋友圈喊話，向粉絲賣未來，籌集上中歐創(chuàng)業(yè)營的１１．８萬元學(xué)費(fèi)。李善友用眾籌模式改變創(chuàng)業(yè)教育“求捐助！交學(xué)費(fèi)！不賣身！只賣未107第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)

企業(yè)籌資是指企業(yè)為了滿足經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、資本結(jié)構(gòu)管理和其它需要，運(yùn)用一定的籌資方式，通過一定的籌資渠道，籌措和獲取所需資金的一種財(cái)務(wù)行為。企業(yè)籌資原因，主要表現(xiàn)為以下動(dòng)機(jī)：創(chuàng)立性籌集動(dòng)機(jī)：資本金。支付性籌資動(dòng)機(jī)：運(yùn)營資金。擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)：擴(kuò)大規(guī)模或?qū)ν馔顿Y（如：引進(jìn)新技術(shù)、開發(fā)新產(chǎn)品等）。注意：實(shí)務(wù)中，企業(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的。基本動(dòng)機(jī)：企業(yè)的生存和發(fā)展第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)基本動(dòng)機(jī)：企業(yè)的108第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容二、籌資管理的內(nèi)容：籌資管理主要要解決以下三個(gè)財(cái)務(wù)問題：科學(xué)預(yù)計(jì)資金需要數(shù)量：合理安排籌資渠道、選擇籌資方式：降低資本成本、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容二、籌資管理的內(nèi)容：109國家財(cái)政資金銀行信貸資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金其他法人單位資金民間資金企業(yè)自留資金境外資金三、籌資渠道：國家財(cái)政資金三、籌資渠道：110第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容四、籌資方式：基本渠道股權(quán)籌資債權(quán)籌資吸收直接投資發(fā)行股票留存收益發(fā)行債券向金融機(jī)構(gòu)借款融資租賃商業(yè)信用非股份制公司股份制公司股份有限公司、國有獨(dú)資公司、由兩個(gè)以上國有企業(yè)或者兩個(gè)以上或有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司。注意：各種籌資方式的概念。第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容四、籌資方式：基本股權(quán)債權(quán)吸收直接111第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容五、籌資的分類：分類標(biāo)志類型舉例1.按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同股權(quán)籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益?zhèn)鶆?wù)籌資發(fā)行債券、借款、融資租賃等方式取得的資金衍生工具籌資可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證2.按是否借助于金融機(jī)構(gòu)為媒介直接籌資發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資間接籌資銀行借款、融資租賃等3.按資金的來源范圍不同內(nèi)部籌資利用留存收益外部籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃、利用商業(yè)信用4.按所籌集資金的使用期限不同長期籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長期借款、融資租賃短期籌資商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容五、籌資的分類：分類標(biāo)志類型舉例1112第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容六、籌資管理的原則原則內(nèi)容籌措合法原則企業(yè)籌資要遵循國家法律法規(guī)，合理籌措資金。規(guī)模適當(dāng)原則要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營及其發(fā)展的需要，合理安排資金需求取得及時(shí)原則要合理安排籌資時(shí)間，適時(shí)取得資金。來源經(jīng)濟(jì)原則要充分利用各種籌資渠道，選擇經(jīng)濟(jì)、可行的資金來源。結(jié)構(gòu)合理原則籌資管理要綜合考慮各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容六、籌資管理的原則原則內(nèi)容籌措合法113第二節(jié)股權(quán)籌資一、吸收直接投資

吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個(gè)人和外商投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資是非股份企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式；資本不分等額；實(shí)際出資額中注冊(cè)資本部分形成實(shí)收資本，超過部分屬于資本溢價(jià)，形成資本公積。第二節(jié)股權(quán)籌資一、吸收直接投資114第二節(jié)股權(quán)籌資（一）吸收直接投資的種類：吸收國家投資吸收法人投資合資經(jīng)營吸收社會(huì)公眾投資產(chǎn)權(quán)歸屬國家參與公司利潤分配或控制共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共負(fù)盈虧、共享利益參加投資的人員較多;每人投資的數(shù)額相對(duì)較少;第二節(jié)股權(quán)籌資（一）吸收直接投資的種類：產(chǎn)權(quán)歸屬國家參與公115第二節(jié)股權(quán)籌資特點(diǎn)：（1）合資經(jīng)營企業(yè)在中國境內(nèi)，按中國法律規(guī)定取得法人資格，為中國法人；（2）合資經(jīng)營企業(yè)為有限責(zé)任公司；（3）注冊(cè)資本中，外方合營者的出資比例一般不低于25%;（4）合資經(jīng)營期限一般項(xiàng)目為10年至30年，最長可到50年，經(jīng)國務(wù)院特批的可50年以上；（5）合資經(jīng)營企業(yè)的注冊(cè)資本與投資總額之間應(yīng)依法保持適當(dāng)比例關(guān)系。第二節(jié)股權(quán)籌資特點(diǎn)：116第二節(jié)股權(quán)籌資（二）吸收直接投資的出資方式1.以貨幣資產(chǎn)出資注意：公司全體股東或者發(fā)起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的30%2.以實(shí)物資產(chǎn)出資3.以土地使用權(quán)出資4.以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資注意：①股東或發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資②外資企業(yè)的工業(yè)產(chǎn)權(quán)的作價(jià)金額不得超過注冊(cè)資本的20%5.以特定債券出資

第二節(jié)股權(quán)籌資（二）吸收直接投資的出資方式117第二節(jié)股權(quán)籌資（三）吸收直接投資的程序1.確定籌資數(shù)量；2.尋找投資單位；3.協(xié)商和簽署投資協(xié)議；4.取得所籌集的資金。

第二節(jié)股權(quán)籌資（三）吸收直接投資的程序118第二節(jié)股權(quán)籌資（四）吸收直接投資的籌資特點(diǎn)1.能夠盡快形成生產(chǎn)能力；2.容易進(jìn)行信息溝通；3.吸收投資的手續(xù)相對(duì)比較簡便，籌資費(fèi)用較低；4.資本成本較高；5.企業(yè)控制權(quán)集中，不利于企業(yè)治理；6.不利于產(chǎn)權(quán)交易。第二節(jié)股權(quán)籌資（四）吸收直接投資的籌資特點(diǎn)119第二節(jié)股權(quán)籌資二、發(fā)行普通股股票

股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股票作為一種所有權(quán)憑證，代表著股東對(duì)發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。（本身沒有任何價(jià)值）股票只能由股份有限公司發(fā)行。第二節(jié)股權(quán)籌資二、發(fā)行普通股股票120第二節(jié)股權(quán)籌資（一）股票的特征與分類1.股票的特點(diǎn)（1）永久性。公司發(fā)行股票所籌集的資金沒有期限，不需歸還。（2）流通性。股票在資本市場(chǎng)可以自由轉(zhuǎn)讓、買賣和流通，也可以繼承、贈(zèng)送或作為抵押品。（3）風(fēng)險(xiǎn)性。股東是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者。風(fēng)險(xiǎn)有：股票價(jià)格的波動(dòng)性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算最后分配剩余財(cái)產(chǎn)等。（4）參與性。股東擁有參與企業(yè)管理的權(quán)利，包括重大決策權(quán)、經(jīng)營者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)等。此外，股東還有承擔(dān)有限責(zé)任、遵守公司章程等義務(wù)。第二節(jié)股權(quán)籌資（一）股票的特征與分類121第二節(jié)股權(quán)籌資2.股東的權(quán)利（1）公司管理權(quán)（2）收益分享權(quán)

注意：利潤分配方案由董事會(huì)提出并經(jīng)過股東大會(huì)批準(zhǔn)。（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：優(yōu)先認(rèn)購本公司增發(fā)股票的權(quán)利。（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)注意：當(dāng)公司解散、清算時(shí)，股東有對(duì)清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財(cái)產(chǎn)索取的權(quán)利。第二節(jié)股權(quán)籌資2.股東的權(quán)利122第二節(jié)股權(quán)籌資3.股票的種類（1）按股東權(quán)利和義務(wù)，分為普通股股票和優(yōu)先股股票。注：①優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)②優(yōu)先股股東在股東大會(huì)上無表決權(quán)，僅對(duì)涉及優(yōu)先股權(quán)利的問題有表決權(quán)。（2）按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票。

注意：向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，為記名股票（3）按發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)，分為A股、B股、H股、N股和S股等。第二節(jié)股權(quán)籌資3.股票的種類123第二節(jié)股權(quán)籌資A股：人民幣普通股票，由我國境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，它以人民幣標(biāo)明面值，以人民幣認(rèn)購和交易。B股：人民幣特種股票，由我國境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，它以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和交易。H股：注冊(cè)地在內(nèi)地、上市在香港的股票。N股：注冊(cè)地在內(nèi)地、上市在紐約的股票。S股：注冊(cè)地在內(nèi)地、上市在新加坡的股票。第二節(jié)股權(quán)籌資A股：人民幣普通股票，由我國境內(nèi)公司發(fā)行，境124第二節(jié)股權(quán)籌資（二）股份有限公司的設(shè)立、股票的發(fā)行與上市1.股份有限公司的設(shè)立：公司設(shè)立必須具備三大要件：發(fā)起人、資金、章程。（1）發(fā)起人規(guī)定：應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。（2）設(shè)立方式：可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。發(fā)起設(shè)立：由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份。公司全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起2年內(nèi)繳足（投資公司可以在5年內(nèi)繳足）。募集集設(shè)：由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會(huì)公開募集或者向特定對(duì)象募集而設(shè)立公司。發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%。第二節(jié)股權(quán)籌資（二）股份有限公司的設(shè)立、股票的發(fā)行與上市125第二節(jié)股權(quán)籌資2、股票的發(fā)行股份有限公司在設(shè)立時(shí)發(fā)行股票：包括票面發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行。發(fā)行方式：新設(shè)發(fā)行、改組發(fā)行、增資發(fā)行、定向募集發(fā)行第二節(jié)股權(quán)籌資2、股票的發(fā)行126第二節(jié)股權(quán)籌資2、股票的發(fā)行（1）新設(shè)發(fā)行：a、公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策；b、公司發(fā)行的普通股只限一種，同股同權(quán)，同股同利；c、發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司發(fā)行股本總額的35%，其認(rèn)購部分不少于人民幣3000萬元（國家另有規(guī)定的除外）d、向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的25%，其中公司職工認(rèn)購的股本數(shù)額不得超過擬向社會(huì)公眾發(fā)行的股本總額的10%；如總股本超過4億元，可降低向社會(huì)公眾發(fā)行部分的比例，最低不少于15%e、發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大的違法行為；F、國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。第二節(jié)股權(quán)籌資2、股票的發(fā)行127第二節(jié)股權(quán)籌資2、股票的發(fā)行（2）改組發(fā)行：a、發(fā)行前一年內(nèi)，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20%（國家另有規(guī)定的除外）；b、近三年連續(xù)盈利；第二節(jié)股權(quán)籌資2、股票的發(fā)行128