信托業(yè)務(wù)的起源課件

中國信托業(yè)的基礎(chǔ)知識12023年1月4日中信信托有限責(zé)任公司信托業(yè)務(wù)一部中國信托業(yè)的基礎(chǔ)知識12022年12月27日中信信托有限責(zé)任

內(nèi)容綱要一、基本概念的詮釋：“信托”是什么二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀三、中國信托業(yè)的發(fā)展：從五次整頓到“信托業(yè)的立春”四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧五、當(dāng)前信托業(yè)務(wù)的主要形式：集合資金信托與受益權(quán)產(chǎn)品六、中信信托相關(guān)內(nèi)容綱要一、基本概念的詮釋：“信托”是什么一、基本概念的詮釋：“信托”是什么（一）信托的法律定義：

信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。

——《中華人民共和國信托法》一、基本概念的詮釋：“信托”是什么（一）信托的法律定義：（二）信托的基本法律關(guān)系框架：一、基本概念的詮釋：“信托”是什么（二）信托的基本法律關(guān)系框架：一、基本概念的詮釋：“信托”是（三）信托制度的基本特征

信托財(cái)產(chǎn)上的財(cái)產(chǎn)權(quán)與利益分離原則信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性原則信托行為合法性原則信托公示原則保護(hù)受益人原則信托當(dāng)事人的有限責(zé)任原則受托人的專家責(zé)任原則一、基本概念的詮釋：“信托”是什么（三）信托制度的基本特征信托財(cái)產(chǎn)上的財(cái)產(chǎn)權(quán)與利益分離原則

沒有任何一項(xiàng)法律制度像信托制度這樣在轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的情況下，要求受托人對第三方利益負(fù)責(zé)。這樣的制度設(shè)計(jì)無疑要求這一制度的參與者必須有極大的誠信。

受托人在信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用過程中可能受受到的來自外界的干預(yù)是最弱的。在受托人那里集中了最大的權(quán)利和最弱的監(jiān)管。委托人之所以愿意將這樣的地位賦予受托人，就在于其對受托人的信任，那么投桃報(bào)李，受托人應(yīng)當(dāng)還委托人一個(gè)“誠信”。

誠信就是要求受托人負(fù)有忠實(shí)義務(wù)和善良管理人的義務(wù)。受托人管理信托財(cái)產(chǎn)并不是一種“利己”行為，而是一種“利他”行為，他的行為要對受益人負(fù)責(zé)。而“盡職管理”義務(wù)則正是對“誠實(shí)信用”原則的根本體現(xiàn)?！氨M職管理”義務(wù)則正是對“誠實(shí)信用”原則的根本體現(xiàn)。（四）受托人的核心義務(wù)：盡職管理“誠實(shí)信用”原則是信托法律制度中最為核心的原則。一、基本概念的詮釋：“信托”是什么“盡職管理”義務(wù)則正是對“誠實(shí)信用”原則的根本體現(xiàn)。（四）受

在目前常見的信托業(yè)務(wù)分類中，信托財(cái)產(chǎn)及其管理、運(yùn)用與處分的方式是最為常見的分類依據(jù)。（五）盡職管理的“業(yè)務(wù)”焦點(diǎn)：信托財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用與處分二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀

一、基本概念的詮釋：“信托”是什么按信托財(cái)產(chǎn)種類資金信托財(cái)產(chǎn)信托按運(yùn)用方式種類證券投資信托不動產(chǎn)投資信托……按委托人數(shù)量集合信托單一信托在目前常見的信托業(yè)務(wù)分類中，信托財(cái)產(chǎn)及其管理、二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀（一）信托業(yè)務(wù)的起源：11世紀(jì)的英國（Trust&Use）二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀（一）信托業(yè)務(wù)的起源：11英國：個(gè)人信托業(yè)務(wù)（二）信托業(yè)務(wù)的發(fā)展：衡平法系下最為重要的法律實(shí)踐

信托在英國起源后，始終沒有脫離其本色，英國人習(xí)慣于死后將財(cái)產(chǎn)捐獻(xiàn)給社會，以弘揚(yáng)宗教精神，現(xiàn)實(shí)制度上英國也對公益性質(zhì)的信托采用稅收優(yōu)惠政策以鼓勵(lì)人們將財(cái)產(chǎn)捐獻(xiàn)于公益事業(yè)，信托本身的設(shè)計(jì)可以使人們通過公益信托發(fā)現(xiàn)其特定的價(jià)值觀。因此，英國的公益信托十分發(fā)達(dá)。從信托方式(受托人)來看，英國的信托是作為非營業(yè)信托發(fā)展起來的，即由個(gè)人充當(dāng)受托人并以無償為原則。以贏利為目的的信托即信托公司直到1899年公司法公布后方予以承認(rèn)。英國人長期處于基督教的榮譽(yù)感和傳統(tǒng)的良心觀念的長期熏陶，比較注重個(gè)人間的信賴，在英國充當(dāng)信托的受托人被視為一種莫大的社會榮譽(yù)。英國的營業(yè)信托主要集中在銀行和保險(xiǎn)公司，大多采用兼營的方式，專營的比例很小。當(dāng)今英國有信托投資公司240家，總資產(chǎn)約為200億英鎊。投資信托和單位信托是英國法人信托的兩項(xiàng)主要業(yè)務(wù)。英國信托的主要目的是用于家庭領(lǐng)域或轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)，因此英國的主要信托業(yè)務(wù)為民事信托。二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀英國：個(gè)人信托業(yè)務(wù)（二）信托德國：全能銀行體系下的信托業(yè)務(wù)（二）信托業(yè)務(wù)的發(fā)展與現(xiàn)狀：衡平法系下最為重要的法律實(shí)踐

德國實(shí)行的是全能銀行制度，在德國沒有專門的金融信托機(jī)構(gòu)。金融信托業(yè)務(wù)的拓展與長期資本市場的發(fā)展兩者呈同步發(fā)展之勢。金融信托業(yè)務(wù)可由一般金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營。信托所提供的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，與銀行所提供的無明顯區(qū)別。

信托職能的多元化：在繼續(xù)強(qiáng)調(diào)信托的管理基本職能的同時(shí)，對信托的其他職能也愈加重視，主要包括：

1）融資職能，信托業(yè)務(wù)的活動加大了吸收社會游資的力度，成立了國內(nèi)大眾的重要的儲蓄機(jī)構(gòu)；2）投資職能，除將所吸收的資金用于中長期貸款業(yè)務(wù)，還為產(chǎn)業(yè)部門提供設(shè)備資金，為個(gè)人購買住宅提供融通資金等；3）金融職能，在傳統(tǒng)的代理證券業(yè)務(wù)、代收款項(xiàng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，信托業(yè)務(wù)將有關(guān)的金融服務(wù)推廣到納稅、保險(xiǎn)、保管、租賃、會計(jì)、經(jīng)紀(jì)人及投資咨詢服務(wù)等領(lǐng)域。二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀德國：全能銀行體系下的信托業(yè)務(wù)（二）信托業(yè)務(wù)的發(fā)展與現(xiàn)狀：衡美國：高度發(fā)達(dá)的信托業(yè)務(wù)（二）信托業(yè)務(wù)的發(fā)展：衡平法系下最為重要的法律實(shí)踐

美國是世界上實(shí)行信托業(yè)務(wù)由銀行兼營的典型國家，信托業(yè)務(wù)基本上由大的商業(yè)銀行設(shè)立的信托部所壟斷。美國信托業(yè)務(wù)中有價(jià)證券業(yè)務(wù)開展尤為普遍，在信托業(yè)財(cái)產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，有價(jià)證券是主要的投資對象。美國社會個(gè)人信托與法人信托兩者并行不悖，以民辦私人經(jīng)營為主，這一點(diǎn)也是美國信托業(yè)發(fā)展的一大特點(diǎn)。美國信托業(yè)創(chuàng)始是發(fā)軔于民辦信托機(jī)構(gòu)，很少有英國式的“官辦信托局”等公營信托機(jī)構(gòu)，并且美國從個(gè)人受托轉(zhuǎn)變?yōu)榉ㄈ耸芡校修k以盈利為目的的商務(wù)信托，比信托的發(fā)源地---英國還領(lǐng)先一步。美國信托業(yè)發(fā)展還有一個(gè)重大特點(diǎn)就是實(shí)踐先行、法規(guī)隨后。二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀美國：高度發(fā)達(dá)的信托業(yè)務(wù)（二）信托業(yè)務(wù)的發(fā)展：衡平法系下最為日本：信托時(shí)代的金融（二）信托業(yè)務(wù)的發(fā)展：衡平法系下最為重要的法律實(shí)踐

日本信托業(yè)的主力是信托銀行。日本的信托業(yè)務(wù)具有業(yè)務(wù)經(jīng)營面寬廣，方法方式靈活多樣，注重創(chuàng)新等特點(diǎn)。（一）寡頭壟斷的行業(yè)市場格局。日本的信托業(yè)一直集中在三井、三菱、住友、安田、東洋、日本和中央等7家信托銀行手中。1999年三井信托與中央信托合并，2000年4月三菱信托、日本信托和東京三菱銀行決定實(shí)行聯(lián)合經(jīng)營。（二）信托立法完善。日本的信托業(yè)除了有《信托法》、《信托業(yè)法》、《兼營法》等這些基本法律對外，還根據(jù)不同信托業(yè)務(wù)種類而設(shè)立的信托特別法。（三）結(jié)合國情，注重創(chuàng)新。日本金融信托業(yè)務(wù)的發(fā)展比較注意結(jié)合國情予以創(chuàng)新，促使了信托銀行積極開發(fā)、擴(kuò)充新業(yè)務(wù)，以增加其活力。二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀日本：信托時(shí)代的金融（二）信托業(yè)務(wù)的發(fā)展：衡平法系下最為重要（三）國際信托業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢：

隨著資本經(jīng)營國際化進(jìn)程加快以及眾多國家對金融管制的放寬，發(fā)達(dá)國家信托業(yè)的制度和業(yè)務(wù)也發(fā)生了很大的變化，出現(xiàn)了一些新動向，表現(xiàn)在以下方面：一、信托職能的多樣化。融資職能投資職能金融職能。二、是信托概念的模糊化。由于國外信托機(jī)構(gòu)與其他金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉，機(jī)構(gòu)交叉，二者這種緊密的融合，使信托機(jī)構(gòu)這一獨(dú)立的金融機(jī)構(gòu)概念含混不清。三、是信托投資業(yè)務(wù)日益國際化。1984年日本與美國達(dá)成協(xié)議，日本向美國及其他西方國家銀行開放日本的信托市場。隨后不久，美國摩根銀行、紐約化學(xué)銀行、花旗銀行、英國巴克萊銀行、瑞士聯(lián)合銀行等被批準(zhǔn)在日本開展信托業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，西方國家也向日本的銀行開放其國內(nèi)信托市場，使得日本的信托銀行體制進(jìn)入歐洲國家，促進(jìn)了日本和歐洲國家信托業(yè)的交流和發(fā)展。三、中國信托業(yè)的發(fā)展二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀（三）國際信托業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢：隨著資本經(jīng)營三、中國信托業(yè)的發(fā)展：從五次整頓到“信托業(yè)的立春”（一）現(xiàn)代中國信托業(yè)的由來：經(jīng)濟(jì)與金融體制改革的必然。80年代初：

在國家銀行的信貸政策及信貸規(guī)?？刂葡?，許多市場化的貸款要求無法滿足客觀上需要有一種變通的方式，使國家銀行的信貸資金能夠進(jìn)入并滿足這一塊市場化的貸款需求。隨著地方政府自主權(quán)的增加，及地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各地政府的預(yù)算外資金大大增加，各地政府當(dāng)然希望能夠自主運(yùn)用這些資金；這種要求也存在于各部委，于是各地政府和各部委都具有成立自己的金融機(jī)構(gòu)的愿望。在改革開放的初期，我國各地都急需外國的資金，中央政府也允許有多種窗口從國外融資，新成立的金融機(jī)構(gòu)也都要求具有外匯業(yè)務(wù)的功能。這些要求與愿望，注定了中國當(dāng)時(shí)所要成立的新金融機(jī)構(gòu)，必定是全能型的既要有銀行的功能，又有實(shí)業(yè)投資的功能，又具備在國外發(fā)行債券的資格。

信托投資公司的出現(xiàn)是中國金融機(jī)構(gòu)多樣化和金融市場發(fā)展的動力；信托投資公司作為一塊金融制度改革的試驗(yàn)田注定了其必定具有金融百貨公司的特色。三、中國信托業(yè)的發(fā)展：從五次整頓到“信托業(yè)的立春”（一）現(xiàn)代1979年10月4日，中國第一家信托投資公司-——中國國際信托投資公司，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立。1980年12月，廣東國際信托投資公司成立。

1982年1月中信在日本成功地發(fā)行了100億日元“武士債”。在此前后，第一批信托投資公司相應(yīng)成立。資料來源：日本第一勸業(yè)銀行綜合研究所，研究報(bào)告：《關(guān)于中國的信托投資公司》，1999年10月20日三、中國信托業(yè)的發(fā)展：從五次整頓到“信托業(yè)的立春”1979年10月4日，中國第一家信托投資公司（二）五次整頓的歷程：1982年4月10日

國務(wù)院發(fā)出“關(guān)于整頓國內(nèi)信托投資業(yè)務(wù)和加強(qiáng)更新改造資金管理的通知”。針對當(dāng)時(shí)基本建設(shè)規(guī)模過大，貨幣發(fā)行過多，國務(wù)院決定對信托投資業(yè)務(wù)進(jìn)行清理。

1985年針對1984年信貸失控，貨幣發(fā)行過多，國務(wù)院要求銀行停止辦理信托貸款和信托業(yè)務(wù)，已辦業(yè)務(wù)應(yīng)加以清理。

1988年10月

中國人民銀行根據(jù)國務(wù)院關(guān)于清理整頓公司，治理經(jīng)濟(jì)秩序的8號文件精神，開始對信托投資公司的第三次整頓。

1993年7月9日

為治理金融系統(tǒng)存在的秩序混亂問題，全面清理各級人民銀行越權(quán)批設(shè)的信托投資公司，中國人民銀行發(fā)出通知，要求包括信托投資公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)的籌備和設(shè)立，均需由中國人民銀行批準(zhǔn)和核發(fā)《經(jīng)營金融業(yè)務(wù)許可證》；

1995年5月25日國務(wù)院批準(zhǔn)《中國人民銀行關(guān)于中國工商銀行等四家銀行與所屬信托投資公司脫鉤的意見》，又開始了全國非銀行金融機(jī)構(gòu)重新登記和國有商業(yè)銀行與所辦信托投資公司的脫鉤工作。

1998年10月6日

中國人民銀行決定關(guān)閉廣東國際信托投資公司；1999年4月27日，財(cái)政部發(fā)布關(guān)于《信托投資公司清產(chǎn)核資、資產(chǎn)評估和損失沖銷的規(guī)定》。三、中國信托業(yè)的發(fā)展：從五次整頓到“信托業(yè)的立春”（二）五次整頓的歷程：1982年4月10日（三）立法的完善與中國信托業(yè)的立春2001年1月19日，中國人民銀行為了加強(qiáng)對信托投資公司的監(jiān)督管理，規(guī)范信托投資公司的經(jīng)營行為，促進(jìn)信托投資公司的健康發(fā)展，頒布了《信托投資公司管理辦法》。在辦法中，明確將信托投資公司定位為，以收取手續(xù)費(fèi)或傭金方式為目的，以受托人身份接受信托財(cái)產(chǎn)和處理信托業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

2001年10月1日《中華人民共和國信托法》施行

2002年5月9日中國人民銀行《信托投資公司管理辦法》修訂施行

2002年7月18日中國人民銀行《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》施行

2002年7月18日上海愛建信托投資公司推出“上海外環(huán)隧道項(xiàng)目資金信托”（集合資金信托計(jì)劃），“中國信托業(yè)：今天立春”。四、新規(guī)2007三、中國信托業(yè)的發(fā)展：從五次整頓到“信托業(yè)的立春”（三）立法的完善與中國信托業(yè)的立春2001年四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（一）一些數(shù)字說明的問題：信托產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模與資金用途2008年四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（一）一些（一）一些數(shù)字說明的問題：信托產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模與資金用途

2008年四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（一）一些數(shù)字說明的問題：信托產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模與資金用途（一）一些數(shù)字說明的問題：信托產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模與資金用途

2004年四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（一）一些數(shù)字說明的問題：信托產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模與資金用途（一）一些數(shù)字說明的問題：信托產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模與資金用途2005年一季度二季度四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（一）一些數(shù)字說明的問題：信托產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模與資金用途（二）已經(jīng)暴露的問題：1、增長迅猛的業(yè)務(wù)規(guī)模與相對簡單的風(fēng)險(xiǎn)管理手段四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（二）已經(jīng)暴露的問題：1、增長迅猛的業(yè)務(wù)規(guī)模與相對簡單的風(fēng)險(xiǎn)（二）已經(jīng)暴露的問題：2、簡單而且集中的信托財(cái)產(chǎn)管理方式－－貸款與2002年類似,在2003年貸款類信托是主要的信托類型,共計(jì)有101項(xiàng)；占推出的信托產(chǎn)品總數(shù)的53%,略高于去年47%的比例；融資規(guī)模為73.5億元,占整個(gè)信托融資比例的45%,略低于2002年55%的比重。2004年從產(chǎn)品分類來看，信托貸款類占有絕對優(yōu)勢，發(fā)行數(shù)量達(dá)到了229個(gè)，占61%；2005年第二季度的統(tǒng)計(jì)四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（二）已經(jīng)暴露的問題：2、簡單而且集中的信托財(cái)產(chǎn)管理方式－－（二）已經(jīng)暴露的問題：3、受托人對誠實(shí)信用原則的違背。四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（二）已經(jīng)暴露的問題：3、受托人對誠實(shí)信用原則的違背。四、信（三）中國信托業(yè)當(dāng)前發(fā)展的階段性判斷：

中國信托業(yè)的發(fā)展正處在一個(gè)極為關(guān)鍵的十字路口。

宏觀層面：如何實(shí)現(xiàn)信托行業(yè)的有效監(jiān)管，安全與效率并重，在依法監(jiān)管的同時(shí)，保障信托行業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)行，依然是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的首要目標(biāo)所在；中觀層面：作為行業(yè)參與主體的信托投資公司，進(jìn)一步建立、健全并落實(shí)符合信托司法精神，符合現(xiàn)行法律法規(guī)要求的內(nèi)部控制體系、業(yè)務(wù)操作規(guī)范以及風(fēng)險(xiǎn)控制制度依然有待時(shí)日；微觀層面：作為現(xiàn)有信托產(chǎn)品的委托人（投資者）核心組成部分之一的自然人，并沒有獲得較為完善與系統(tǒng)的投資者教育，對信托理念、信托法規(guī)、信托各方之間的法律關(guān)系以及信托投資所可能存在的風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠的、明確的認(rèn)識。四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（三）中國信托業(yè)當(dāng)前發(fā)展的階段性判斷：中國信托業(yè)五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之一：集合資金信托（一）集合資金信托的定義：資金信托是指“在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立集合資金信托計(jì)劃（以下簡稱信托計(jì)劃），由信托公司擔(dān)任受托人，按照委托人意愿，為受益人的利益，將兩個(gè)以上（含兩個(gè)）委托人交付的資金進(jìn)行集中管理、運(yùn)用或處分的資金信托業(yè)務(wù)活動”。

集合資金信托業(yè)務(wù)是指委托人為兩人或多個(gè)的資金信托業(yè)務(wù)；“單個(gè)信托計(jì)劃的自然人人數(shù)不得超過50人，合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制；”。

——中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》2007年1月23日五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之一：集合資金信托（一）集合資金信（二）集合資金信托結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)流程簡圖：法人自然人機(jī)構(gòu)信托投資公司（受托人）集合資金信托不同投資品種外幣投資證券化資產(chǎn)貸款實(shí)業(yè)投資融資租賃集合資金信托合同簽訂支付管理費(fèi)委托人信托合同約定的受益人收益分配有價(jià)證券……五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之一：集合資金信托（二）集合資金信托結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)流程簡圖：法人自然人機(jī)構(gòu)信托投資（三）集合資金信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)示例：五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之一：集合資金信托（三）集合資金信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)示例：五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之（四）集合資金信托融資方案的優(yōu)勢與難點(diǎn)：優(yōu)勢：交易結(jié)構(gòu)簡單，法律關(guān)系明晰，是目前市場上最為成熟的信托業(yè)務(wù)；中信信托是目前國內(nèi)最具創(chuàng)新能力的信托公司之一。2003年2月，“康居工程系列—北京市國土資源與房屋管理局住宅合作社貸款項(xiàng)目集合資金信托產(chǎn)品”推出。

國內(nèi)第一支由商業(yè)銀行代銷，針對經(jīng)濟(jì)適用房的信托產(chǎn)品。

2003年6月，“中信大榭開發(fā)區(qū)美元貸款項(xiàng)目集合資金信托產(chǎn)品”推出。

國內(nèi)第一支外幣集合資金產(chǎn)品。

2003年9月，“廣東發(fā)展銀行信貸資產(chǎn)回購項(xiàng)目集合資金信托產(chǎn)品”推出。

國內(nèi)第一支有商業(yè)銀行信用介入的集合資金信托產(chǎn)品。

2003年12月，同時(shí)推出三支“中關(guān)村科技園區(qū)高新技術(shù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營貸款項(xiàng)目系列集合資金信托產(chǎn)品”。

國內(nèi)第一支“中關(guān)村概念”，針對小型民營高新技術(shù)企業(yè)的集合資金信托產(chǎn)品。

2005年8月，“國賓世貿(mào)中心（B座）房地產(chǎn)開發(fā)貸款項(xiàng)目集合資金信托產(chǎn)品”。

國內(nèi)第一支“保險(xiǎn)的信托產(chǎn)品”，首次利用保險(xiǎn)公司為信托產(chǎn)品進(jìn)行了有效的信用增級。

五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之一：集合資金信托（四）集合資金信托融資方案的優(yōu)勢與難點(diǎn)：中信信托是目前國內(nèi)（四）集合資金信托融資方案的優(yōu)勢與難點(diǎn)：

2.難點(diǎn)：項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)：信托投資公司辦理資金信托業(yè)務(wù)時(shí)，“不得承諾信托資金不受損失，也不得承諾信托資金的最低收益”?！袊嗣胥y行《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》

第三方擔(dān)保與政府財(cái)政補(bǔ)貼及保證還款承諾；封閉式貸款與項(xiàng)目方自有資源抵押、質(zhì)押；內(nèi)部人認(rèn)購與相關(guān)信托本息受償?shù)膬?yōu)先、劣后處理；由保險(xiǎn)公司提供信用保險(xiǎn)或保證保險(xiǎn)；五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之一：集合資金信托（四）集合資金信托融資方案的優(yōu)勢與難點(diǎn)：第三方擔(dān)保與政府（一）信托受益權(quán)產(chǎn)品的基本操作流程：②財(cái)產(chǎn)管理、處置權(quán)交回

受托人（中信信托）①設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托

受益人

委托人投資方③轉(zhuǎn)讓受益權(quán)簽署受益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議④交納受讓價(jià)款享有信托受益權(quán)

發(fā)起人委托人通過與信托公司訂立《財(cái)產(chǎn)信托合同》設(shè)立自益性財(cái)產(chǎn)信托，享有信托受益權(quán)；同時(shí)實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)與委托人固有財(cái)產(chǎn)、受托人固有財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隔離。進(jìn)而以轉(zhuǎn)讓合同項(xiàng)下權(quán)利（《財(cái)產(chǎn)信托合同》項(xiàng)下的受益權(quán)）的形式達(dá)到引入投資者的目的。代理轉(zhuǎn)讓五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之二：信托受益權(quán)產(chǎn)品（一）信托受益權(quán)產(chǎn)品的基本操作流程：②財(cái)產(chǎn)管理、處置權(quán)交回（二）信托受益權(quán)融資方案的法律依據(jù)及交易實(shí)質(zhì)：法律依據(jù)：《中華人民共和國信托法》、《中華人民共和國合同法》；交易實(shí)質(zhì)：基于特定財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，通過一系列法律關(guān)系的建立，利用信托機(jī)能，可以實(shí)現(xiàn)對設(shè)立信托的信托財(cái)產(chǎn)未來預(yù)計(jì)可產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行結(jié)構(gòu)性重組，進(jìn)而產(chǎn)生的各種不同風(fēng)險(xiǎn)程度、期限、性質(zhì)的信托受益權(quán)產(chǎn)品；而通過向特定投資者發(fā)售信托受益權(quán)產(chǎn)品，滿足同一融資主體或不同融資主體不同額度、不同期限的融資需求。信托受益權(quán)產(chǎn)品=資產(chǎn)證券化（ABS）！資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過結(jié)構(gòu)性重組，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾箱N售和流通的證券，并據(jù)以融資的過程。在這一過程中，發(fā)起人(原始權(quán)益人)將證券化資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給特設(shè)機(jī)構(gòu)(SPV)，特設(shè)機(jī)構(gòu)以該資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為擔(dān)保向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券，并用發(fā)行收入購買證券化資產(chǎn)，最終以證券化資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金收入償還投資者。五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之二：信托受益權(quán)產(chǎn)品（二）信托受益權(quán)融資方案的法律依據(jù)及交易實(shí)質(zhì)：法律依據(jù)：《中（三）交易結(jié)構(gòu)示例：五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之二：信托受益權(quán)產(chǎn)品“信托受益權(quán)”即：信托期間，信托財(cái)產(chǎn)在扣除應(yīng)承擔(dān)的稅、費(fèi)后，其所產(chǎn)生的信托收益的所有權(quán)；以及信托終止后剩余信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)。信托受益權(quán)依賴于“財(cái)產(chǎn)”信托而產(chǎn)生?！缎磐蟹ā返谒氖藯l規(guī)定，信托受益權(quán)可以轉(zhuǎn)讓。信托受益權(quán)可根據(jù)受益人獲得信托收益的先后順序、對剩余信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的分配順序等劃分為不同種類；亦可根據(jù)獲得信托收益的風(fēng)險(xiǎn)等級劃分不同種類；或根據(jù)享有的固定、不固定回報(bào)劃分不同種類；做為投資品種，可以通過劃分同時(shí)擁有“債券”和“股票”的性質(zhì)。關(guān)于信托受益權(quán)是否可以分割轉(zhuǎn)讓，現(xiàn)有法律法規(guī)未有限制（三）交易結(jié)構(gòu)示例：五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之二：信托受益（四）信托受益權(quán)融資方案示意：五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之二：信托受益權(quán)產(chǎn)品資產(chǎn)管理采用信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓方式可以周而復(fù)始地進(jìn)行資產(chǎn)處置對于投資方而言，信托受益權(quán)實(shí)質(zhì)上成為一種有別于市場中其他金融投資工具的新型“投資工具”。具有下列特征：收益來源確定——來源于被信托的“特定財(cái)產(chǎn)”。年限可選擇——同一財(cái)產(chǎn)信托所產(chǎn)生的受益權(quán)，可以通過現(xiàn)金流預(yù)測，將不同時(shí)間所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，設(shè)計(jì)成為不同年限不同規(guī)模的產(chǎn)品。投資風(fēng)險(xiǎn)可通過交易結(jié)構(gòu)的安排進(jìn)行控制——同一財(cái)產(chǎn)信托所產(chǎn)生的受益權(quán)，可以劃分為按照不同信用增級方式對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的受益權(quán)品種。不同信用增級方式包括：超額資產(chǎn)擔(dān)保、賣出期權(quán)、第三方擔(dān)保流動性等等。收益方式可選擇——同一財(cái)產(chǎn)信托所產(chǎn)生的受益權(quán)，可以按照收益固定或非固定劃分為不同的受益權(quán)品種。當(dāng)然不同收益方式代表的風(fēng)險(xiǎn)程度是不一樣的。如果：信托受益權(quán)產(chǎn)品的載體是標(biāo)準(zhǔn)化、無紙化的且可在公開市場交易……（四）信托受益權(quán)融資方案示意：五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之二（五）信托受益權(quán)融資方案的優(yōu)勢與難點(diǎn)：優(yōu)勢：實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)流動化，達(dá)成結(jié)構(gòu)性融資之目的；代理信托財(cái)產(chǎn)的管理，保有對信托財(cái)產(chǎn)的實(shí)際控制權(quán)；資產(chǎn)證券化的雛形——信托受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓可細(xì)分至“元”單位，有利于銷售；針對信托受益權(quán)的信托產(chǎn)品（SBS）設(shè)計(jì)，提高其流動性；2.難點(diǎn)：信托財(cái)產(chǎn)標(biāo)的的選擇及其未來所可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流的預(yù)測；風(fēng)險(xiǎn)控制手段/信用增級手段的選擇；項(xiàng)目操作周期相對較長；相關(guān)稅收問題與資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中的行政報(bào)批問題尚未有效解決；

“融資方”采用此方法融資或“資產(chǎn)管理公司”采用此方法處置不良資產(chǎn)，在信托受益權(quán)分級設(shè)計(jì)時(shí)，均以超額資產(chǎn)擔(dān)保為主，輔之以其他信用增級手段，劃分為不同等級的信托受益權(quán)。如下圖所示，信托受益權(quán)隨著級別的增高，其信用等級呈增高趨勢，風(fēng)險(xiǎn)和收益均呈下降趨勢。優(yōu)先級第N級次級風(fēng)險(xiǎn)下降收益下降信用等級增高次級一般為超額資產(chǎn)擔(dān)保的實(shí)現(xiàn)方式其他信用增級方式、收益率等設(shè)計(jì)其他信用增級方式、收益率等設(shè)計(jì)五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之二：信托受益權(quán)產(chǎn)品（五）信托受益權(quán)融資方案的優(yōu)勢與難點(diǎn)：“融資方”（六）一個(gè)新的產(chǎn)品案例：五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之二：信托受益權(quán)產(chǎn)品（六）一個(gè)新的產(chǎn)品案例：五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之二：信托六、中信信托相關(guān)

中信信托與中信集團(tuán)1979-2002：中國國際信托投資公司（總公司）

——中國中信集團(tuán)公司1988-2002：中信興業(yè)信托投資公司

——中信興業(yè)投資公司2002-至今：中信信托有限責(zé)任公司股東構(gòu)成：中信集團(tuán)+中信華東業(yè)務(wù)淵源：總公司的資金部+業(yè)務(wù)部，以及中信興業(yè)的既有信托業(yè)務(wù)

中信信托：三家全國性信托投資公司之一；國內(nèi)第一家金融控股公司旗下的信托機(jī)構(gòu)；國內(nèi)第一批獲準(zhǔn)重新登記的信托投資公司之一；承繼中國國際信托投資公司（中信集團(tuán)前身）全部信托業(yè)務(wù)。六、中信信托相關(guān)中信信托與中信集團(tuán)1979-2002：中國

中信信托在中信集團(tuán)中的“地位”

選擇中信信托的金融信托服務(wù)選擇整個(gè)中信集團(tuán)的全部資源選擇一個(gè)長期的戰(zhàn)略合作伙伴六、中信信托相關(guān)中信信托在中信集團(tuán)中的“地位”選擇中信信托的基于公司總體發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建“系列產(chǎn)品”、“品牌產(chǎn)品”。

強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目的“深度”，即在與項(xiàng)目方的合作上有長期化的可能，注重項(xiàng)目的成長性。在保障業(yè)務(wù)連貫性的同時(shí)，培育長期業(yè)務(wù)合作伙伴，提高客戶的忠誠度，做到與客戶共同成長，共同發(fā)展。

強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目的“可復(fù)制性”，即所選項(xiàng)目應(yīng)具有代表性，可以成為公司的“一類”產(chǎn)品，“品牌”產(chǎn)品。并在此類產(chǎn)品的運(yùn)作中，形成公司針對此類業(yè)務(wù)的操作規(guī)范與管理原則，降低后期同類業(yè)務(wù)運(yùn)作的相關(guān)成本。強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目的“創(chuàng)新性”，或曰“挑戰(zhàn)性”。即所選項(xiàng)目所處領(lǐng)域應(yīng)是目前其他金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的空白點(diǎn)。在整體交易架構(gòu)上具有極大的創(chuàng)新意義，可能在未來形成公司新的利潤增長點(diǎn)；通過對該項(xiàng)目的操作，能夠?yàn)楣揪唧w業(yè)務(wù)人員提供綜合素質(zhì)的鍛煉、提高的機(jī)會。強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目的“品牌”意義。即所選項(xiàng)目應(yīng)該具有良好的社會效應(yīng)和聯(lián)動效應(yīng)。在通過項(xiàng)目成功運(yùn)作，獲取經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，獲得較好的市場反響與社會好評，并進(jìn)而吸引、帶動其他潛在的客戶和投資者。六、中信信托相關(guān)基于公司總體發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建“系列產(chǎn)品”、“品牌產(chǎn)品”。六、中中信信托當(dāng)前的業(yè)務(wù)地域大連石家莊福州青島廣州深圳長沙沈陽北京武漢廈門上海杭州呼和浩特重慶六、中信信托相關(guān)西安烏魯木齊南寧昆明成都長春中信信托當(dāng)前的業(yè)務(wù)地域大連石家莊福州青島廣州深圳長沙沈陽北京4141謝謝

THANKS演示結(jié)束中信信托有限責(zé)任公司信托業(yè)務(wù)一部2023年1月4日4141謝謝

THANKS演示結(jié)束中信信托有限責(zé)任公司中國信托業(yè)的基礎(chǔ)知識422023年1月4日中信信托有限責(zé)任公司信托業(yè)務(wù)一部中國信托業(yè)的基礎(chǔ)知識12022年12月27日中信信托有限責(zé)任

內(nèi)容綱要一、基本概念的詮釋：“信托”是什么二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀三、中國信托業(yè)的發(fā)展：從五次整頓到“信托業(yè)的立春”四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧五、當(dāng)前信托業(yè)務(wù)的主要形式：集合資金信托與受益權(quán)產(chǎn)品六、中信信托相關(guān)內(nèi)容綱要一、基本概念的詮釋：“信托”是什么一、基本概念的詮釋：“信托”是什么（一）信托的法律定義：

信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。

——《中華人民共和國信托法》一、基本概念的詮釋：“信托”是什么（一）信托的法律定義：（二）信托的基本法律關(guān)系框架：一、基本概念的詮釋：“信托”是什么（二）信托的基本法律關(guān)系框架：一、基本概念的詮釋：“信托”是（三）信托制度的基本特征

信托財(cái)產(chǎn)上的財(cái)產(chǎn)權(quán)與利益分離原則信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性原則信托行為合法性原則信托公示原則保護(hù)受益人原則信托當(dāng)事人的有限責(zé)任原則受托人的專家責(zé)任原則一、基本概念的詮釋：“信托”是什么（三）信托制度的基本特征信托財(cái)產(chǎn)上的財(cái)產(chǎn)權(quán)與利益分離原則

沒有任何一項(xiàng)法律制度像信托制度這樣在轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的情況下，要求受托人對第三方利益負(fù)責(zé)。這樣的制度設(shè)計(jì)無疑要求這一制度的參與者必須有極大的誠信。

受托人在信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用過程中可能受受到的來自外界的干預(yù)是最弱的。在受托人那里集中了最大的權(quán)利和最弱的監(jiān)管。委托人之所以愿意將這樣的地位賦予受托人，就在于其對受托人的信任，那么投桃報(bào)李，受托人應(yīng)當(dāng)還委托人一個(gè)“誠信”。

誠信就是要求受托人負(fù)有忠實(shí)義務(wù)和善良管理人的義務(wù)。受托人管理信托財(cái)產(chǎn)并不是一種“利己”行為，而是一種“利他”行為，他的行為要對受益人負(fù)責(zé)。而“盡職管理”義務(wù)則正是對“誠實(shí)信用”原則的根本體現(xiàn)。“盡職管理”義務(wù)則正是對“誠實(shí)信用”原則的根本體現(xiàn)。（四）受托人的核心義務(wù)：盡職管理“誠實(shí)信用”原則是信托法律制度中最為核心的原則。一、基本概念的詮釋：“信托”是什么“盡職管理”義務(wù)則正是對“誠實(shí)信用”原則的根本體現(xiàn)。（四）受

在目前常見的信托業(yè)務(wù)分類中，信托財(cái)產(chǎn)及其管理、運(yùn)用與處分的方式是最為常見的分類依據(jù)。（五）盡職管理的“業(yè)務(wù)”焦點(diǎn)：信托財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用與處分二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀

一、基本概念的詮釋：“信托”是什么按信托財(cái)產(chǎn)種類資金信托財(cái)產(chǎn)信托按運(yùn)用方式種類證券投資信托不動產(chǎn)投資信托……按委托人數(shù)量集合信托單一信托在目前常見的信托業(yè)務(wù)分類中，信托財(cái)產(chǎn)及其管理、二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀（一）信托業(yè)務(wù)的起源：11世紀(jì)的英國（Trust&Use）二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀（一）信托業(yè)務(wù)的起源：11英國：個(gè)人信托業(yè)務(wù)（二）信托業(yè)務(wù)的發(fā)展：衡平法系下最為重要的法律實(shí)踐

信托在英國起源后，始終沒有脫離其本色，英國人習(xí)慣于死后將財(cái)產(chǎn)捐獻(xiàn)給社會，以弘揚(yáng)宗教精神，現(xiàn)實(shí)制度上英國也對公益性質(zhì)的信托采用稅收優(yōu)惠政策以鼓勵(lì)人們將財(cái)產(chǎn)捐獻(xiàn)于公益事業(yè)，信托本身的設(shè)計(jì)可以使人們通過公益信托發(fā)現(xiàn)其特定的價(jià)值觀。因此，英國的公益信托十分發(fā)達(dá)。從信托方式(受托人)來看，英國的信托是作為非營業(yè)信托發(fā)展起來的，即由個(gè)人充當(dāng)受托人并以無償為原則。以贏利為目的的信托即信托公司直到1899年公司法公布后方予以承認(rèn)。英國人長期處于基督教的榮譽(yù)感和傳統(tǒng)的良心觀念的長期熏陶，比較注重個(gè)人間的信賴，在英國充當(dāng)信托的受托人被視為一種莫大的社會榮譽(yù)。英國的營業(yè)信托主要集中在銀行和保險(xiǎn)公司，大多采用兼營的方式，專營的比例很小。當(dāng)今英國有信托投資公司240家，總資產(chǎn)約為200億英鎊。投資信托和單位信托是英國法人信托的兩項(xiàng)主要業(yè)務(wù)。英國信托的主要目的是用于家庭領(lǐng)域或轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)，因此英國的主要信托業(yè)務(wù)為民事信托。二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀英國：個(gè)人信托業(yè)務(wù)（二）信托德國：全能銀行體系下的信托業(yè)務(wù)（二）信托業(yè)務(wù)的發(fā)展與現(xiàn)狀：衡平法系下最為重要的法律實(shí)踐

德國實(shí)行的是全能銀行制度，在德國沒有專門的金融信托機(jī)構(gòu)。金融信托業(yè)務(wù)的拓展與長期資本市場的發(fā)展兩者呈同步發(fā)展之勢。金融信托業(yè)務(wù)可由一般金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營。信托所提供的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，與銀行所提供的無明顯區(qū)別。

信托職能的多元化：在繼續(xù)強(qiáng)調(diào)信托的管理基本職能的同時(shí)，對信托的其他職能也愈加重視，主要包括：

1）融資職能，信托業(yè)務(wù)的活動加大了吸收社會游資的力度，成立了國內(nèi)大眾的重要的儲蓄機(jī)構(gòu)；2）投資職能，除將所吸收的資金用于中長期貸款業(yè)務(wù)，還為產(chǎn)業(yè)部門提供設(shè)備資金，為個(gè)人購買住宅提供融通資金等；3）金融職能，在傳統(tǒng)的代理證券業(yè)務(wù)、代收款項(xiàng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，信托業(yè)務(wù)將有關(guān)的金融服務(wù)推廣到納稅、保險(xiǎn)、保管、租賃、會計(jì)、經(jīng)紀(jì)人及投資咨詢服務(wù)等領(lǐng)域。二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀德國：全能銀行體系下的信托業(yè)務(wù)（二）信托業(yè)務(wù)的發(fā)展與現(xiàn)狀：衡美國：高度發(fā)達(dá)的信托業(yè)務(wù)（二）信托業(yè)務(wù)的發(fā)展：衡平法系下最為重要的法律實(shí)踐

美國是世界上實(shí)行信托業(yè)務(wù)由銀行兼營的典型國家，信托業(yè)務(wù)基本上由大的商業(yè)銀行設(shè)立的信托部所壟斷。美國信托業(yè)務(wù)中有價(jià)證券業(yè)務(wù)開展尤為普遍，在信托業(yè)財(cái)產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，有價(jià)證券是主要的投資對象。美國社會個(gè)人信托與法人信托兩者并行不悖，以民辦私人經(jīng)營為主，這一點(diǎn)也是美國信托業(yè)發(fā)展的一大特點(diǎn)。美國信托業(yè)創(chuàng)始是發(fā)軔于民辦信托機(jī)構(gòu)，很少有英國式的“官辦信托局”等公營信托機(jī)構(gòu)，并且美國從個(gè)人受托轉(zhuǎn)變?yōu)榉ㄈ耸芡?，承辦以盈利為目的的商務(wù)信托，比信托的發(fā)源地---英國還領(lǐng)先一步。美國信托業(yè)發(fā)展還有一個(gè)重大特點(diǎn)就是實(shí)踐先行、法規(guī)隨后。二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀美國：高度發(fā)達(dá)的信托業(yè)務(wù)（二）信托業(yè)務(wù)的發(fā)展：衡平法系下最為日本：信托時(shí)代的金融（二）信托業(yè)務(wù)的發(fā)展：衡平法系下最為重要的法律實(shí)踐

日本信托業(yè)的主力是信托銀行。日本的信托業(yè)務(wù)具有業(yè)務(wù)經(jīng)營面寬廣，方法方式靈活多樣，注重創(chuàng)新等特點(diǎn)。（一）寡頭壟斷的行業(yè)市場格局。日本的信托業(yè)一直集中在三井、三菱、住友、安田、東洋、日本和中央等7家信托銀行手中。1999年三井信托與中央信托合并，2000年4月三菱信托、日本信托和東京三菱銀行決定實(shí)行聯(lián)合經(jīng)營。（二）信托立法完善。日本的信托業(yè)除了有《信托法》、《信托業(yè)法》、《兼營法》等這些基本法律對外，還根據(jù)不同信托業(yè)務(wù)種類而設(shè)立的信托特別法。（三）結(jié)合國情，注重創(chuàng)新。日本金融信托業(yè)務(wù)的發(fā)展比較注意結(jié)合國情予以創(chuàng)新，促使了信托銀行積極開發(fā)、擴(kuò)充新業(yè)務(wù)，以增加其活力。二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀日本：信托時(shí)代的金融（二）信托業(yè)務(wù)的發(fā)展：衡平法系下最為重要（三）國際信托業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢：

隨著資本經(jīng)營國際化進(jìn)程加快以及眾多國家對金融管制的放寬，發(fā)達(dá)國家信托業(yè)的制度和業(yè)務(wù)也發(fā)生了很大的變化，出現(xiàn)了一些新動向，表現(xiàn)在以下方面：一、信托職能的多樣化。融資職能投資職能金融職能。二、是信托概念的模糊化。由于國外信托機(jī)構(gòu)與其他金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉，機(jī)構(gòu)交叉，二者這種緊密的融合，使信托機(jī)構(gòu)這一獨(dú)立的金融機(jī)構(gòu)概念含混不清。三、是信托投資業(yè)務(wù)日益國際化。1984年日本與美國達(dá)成協(xié)議，日本向美國及其他西方國家銀行開放日本的信托市場。隨后不久，美國摩根銀行、紐約化學(xué)銀行、花旗銀行、英國巴克萊銀行、瑞士聯(lián)合銀行等被批準(zhǔn)在日本開展信托業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，西方國家也向日本的銀行開放其國內(nèi)信托市場，使得日本的信托銀行體制進(jìn)入歐洲國家，促進(jìn)了日本和歐洲國家信托業(yè)的交流和發(fā)展。三、中國信托業(yè)的發(fā)展二、國際信托業(yè)務(wù)的起源、發(fā)展與現(xiàn)狀（三）國際信托業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢：隨著資本經(jīng)營三、中國信托業(yè)的發(fā)展：從五次整頓到“信托業(yè)的立春”（一）現(xiàn)代中國信托業(yè)的由來：經(jīng)濟(jì)與金融體制改革的必然。80年代初：

在國家銀行的信貸政策及信貸規(guī)?？刂葡?，許多市場化的貸款要求無法滿足客觀上需要有一種變通的方式，使國家銀行的信貸資金能夠進(jìn)入并滿足這一塊市場化的貸款需求。隨著地方政府自主權(quán)的增加，及地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各地政府的預(yù)算外資金大大增加，各地政府當(dāng)然希望能夠自主運(yùn)用這些資金；這種要求也存在于各部委，于是各地政府和各部委都具有成立自己的金融機(jī)構(gòu)的愿望。在改革開放的初期，我國各地都急需外國的資金，中央政府也允許有多種窗口從國外融資，新成立的金融機(jī)構(gòu)也都要求具有外匯業(yè)務(wù)的功能。這些要求與愿望，注定了中國當(dāng)時(shí)所要成立的新金融機(jī)構(gòu)，必定是全能型的既要有銀行的功能，又有實(shí)業(yè)投資的功能，又具備在國外發(fā)行債券的資格。

信托投資公司的出現(xiàn)是中國金融機(jī)構(gòu)多樣化和金融市場發(fā)展的動力；信托投資公司作為一塊金融制度改革的試驗(yàn)田注定了其必定具有金融百貨公司的特色。三、中國信托業(yè)的發(fā)展：從五次整頓到“信托業(yè)的立春”（一）現(xiàn)代1979年10月4日，中國第一家信托投資公司-——中國國際信托投資公司，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立。1980年12月，廣東國際信托投資公司成立。

1982年1月中信在日本成功地發(fā)行了100億日元“武士債”。在此前后，第一批信托投資公司相應(yīng)成立。資料來源：日本第一勸業(yè)銀行綜合研究所，研究報(bào)告：《關(guān)于中國的信托投資公司》，1999年10月20日三、中國信托業(yè)的發(fā)展：從五次整頓到“信托業(yè)的立春”1979年10月4日，中國第一家信托投資公司（二）五次整頓的歷程：1982年4月10日

國務(wù)院發(fā)出“關(guān)于整頓國內(nèi)信托投資業(yè)務(wù)和加強(qiáng)更新改造資金管理的通知”。針對當(dāng)時(shí)基本建設(shè)規(guī)模過大，貨幣發(fā)行過多，國務(wù)院決定對信托投資業(yè)務(wù)進(jìn)行清理。

1985年針對1984年信貸失控，貨幣發(fā)行過多，國務(wù)院要求銀行停止辦理信托貸款和信托業(yè)務(wù)，已辦業(yè)務(wù)應(yīng)加以清理。

1988年10月

中國人民銀行根據(jù)國務(wù)院關(guān)于清理整頓公司，治理經(jīng)濟(jì)秩序的8號文件精神，開始對信托投資公司的第三次整頓。

1993年7月9日

為治理金融系統(tǒng)存在的秩序混亂問題，全面清理各級人民銀行越權(quán)批設(shè)的信托投資公司，中國人民銀行發(fā)出通知，要求包括信托投資公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)的籌備和設(shè)立，均需由中國人民銀行批準(zhǔn)和核發(fā)《經(jīng)營金融業(yè)務(wù)許可證》；

1995年5月25日國務(wù)院批準(zhǔn)《中國人民銀行關(guān)于中國工商銀行等四家銀行與所屬信托投資公司脫鉤的意見》，又開始了全國非銀行金融機(jī)構(gòu)重新登記和國有商業(yè)銀行與所辦信托投資公司的脫鉤工作。

1998年10月6日

中國人民銀行決定關(guān)閉廣東國際信托投資公司；1999年4月27日，財(cái)政部發(fā)布關(guān)于《信托投資公司清產(chǎn)核資、資產(chǎn)評估和損失沖銷的規(guī)定》。三、中國信托業(yè)的發(fā)展：從五次整頓到“信托業(yè)的立春”（二）五次整頓的歷程：1982年4月10日（三）立法的完善與中國信托業(yè)的立春2001年1月19日，中國人民銀行為了加強(qiáng)對信托投資公司的監(jiān)督管理，規(guī)范信托投資公司的經(jīng)營行為，促進(jìn)信托投資公司的健康發(fā)展，頒布了《信托投資公司管理辦法》。在辦法中，明確將信托投資公司定位為，以收取手續(xù)費(fèi)或傭金方式為目的，以受托人身份接受信托財(cái)產(chǎn)和處理信托業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

2001年10月1日《中華人民共和國信托法》施行

2002年5月9日中國人民銀行《信托投資公司管理辦法》修訂施行

2002年7月18日中國人民銀行《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》施行

2002年7月18日上海愛建信托投資公司推出“上海外環(huán)隧道項(xiàng)目資金信托”（集合資金信托計(jì)劃），“中國信托業(yè)：今天立春”。四、新規(guī)2007三、中國信托業(yè)的發(fā)展：從五次整頓到“信托業(yè)的立春”（三）立法的完善與中國信托業(yè)的立春2001年四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（一）一些數(shù)字說明的問題：信托產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模與資金用途2008年四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（一）一些（一）一些數(shù)字說明的問題：信托產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模與資金用途

2008年四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（一）一些數(shù)字說明的問題：信托產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模與資金用途（一）一些數(shù)字說明的問題：信托產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模與資金用途

2004年四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（一）一些數(shù)字說明的問題：信托產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模與資金用途（一）一些數(shù)字說明的問題：信托產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模與資金用途2005年一季度二季度四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（一）一些數(shù)字說明的問題：信托產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模與資金用途（二）已經(jīng)暴露的問題：1、增長迅猛的業(yè)務(wù)規(guī)模與相對簡單的風(fēng)險(xiǎn)管理手段四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（二）已經(jīng)暴露的問題：1、增長迅猛的業(yè)務(wù)規(guī)模與相對簡單的風(fēng)險(xiǎn)（二）已經(jīng)暴露的問題：2、簡單而且集中的信托財(cái)產(chǎn)管理方式－－貸款與2002年類似,在2003年貸款類信托是主要的信托類型,共計(jì)有101項(xiàng)；占推出的信托產(chǎn)品總數(shù)的53%,略高于去年47%的比例；融資規(guī)模為73.5億元,占整個(gè)信托融資比例的45%,略低于2002年55%的比重。2004年從產(chǎn)品分類來看，信托貸款類占有絕對優(yōu)勢，發(fā)行數(shù)量達(dá)到了229個(gè)，占61%；2005年第二季度的統(tǒng)計(jì)四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（二）已經(jīng)暴露的問題：2、簡單而且集中的信托財(cái)產(chǎn)管理方式－－（二）已經(jīng)暴露的問題：3、受托人對誠實(shí)信用原則的違背。四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（二）已經(jīng)暴露的問題：3、受托人對誠實(shí)信用原則的違背。四、信（三）中國信托業(yè)當(dāng)前發(fā)展的階段性判斷：

中國信托業(yè)的發(fā)展正處在一個(gè)極為關(guān)鍵的十字路口。

宏觀層面：如何實(shí)現(xiàn)信托行業(yè)的有效監(jiān)管，安全與效率并重，在依法監(jiān)管的同時(shí)，保障信托行業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)行，依然是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的首要目標(biāo)所在；中觀層面：作為行業(yè)參與主體的信托投資公司，進(jìn)一步建立、健全并落實(shí)符合信托司法精神，符合現(xiàn)行法律法規(guī)要求的內(nèi)部控制體系、業(yè)務(wù)操作規(guī)范以及風(fēng)險(xiǎn)控制制度依然有待時(shí)日；微觀層面：作為現(xiàn)有信托產(chǎn)品的委托人（投資者）核心組成部分之一的自然人，并沒有獲得較為完善與系統(tǒng)的投資者教育，對信托理念、信托法規(guī)、信托各方之間的法律關(guān)系以及信托投資所可能存在的風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠的、明確的認(rèn)識。四、信托業(yè)的2008年：階段性的總結(jié)與發(fā)展性的回顧（三）中國信托業(yè)當(dāng)前發(fā)展的階段性判斷：中國信托業(yè)五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之一：集合資金信托（一）集合資金信托的定義：資金信托是指“在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立集合資金信托計(jì)劃（以下簡稱信托計(jì)劃），由信托公司擔(dān)任受托人，按照委托人意愿，為受益人的利益，將兩個(gè)以上（含兩個(gè)）委托人交付的資金進(jìn)行集中管理、運(yùn)用或處分的資金信托業(yè)務(wù)活動”。

集合資金信托業(yè)務(wù)是指委托人為兩人或多個(gè)的資金信托業(yè)務(wù)；“單個(gè)信托計(jì)劃的自然人人數(shù)不得超過50人，合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制；”。

——中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》2007年1月23日五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之一：集合資金信托（一）集合資金信（二）集合資金信托結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)流程簡圖：法人自然人機(jī)構(gòu)信托投資公司（受托人）集合資金信托不同投資品種外幣投資證券化資產(chǎn)貸款實(shí)業(yè)投資融資租賃集合資金信托合同簽訂支付管理費(fèi)委托人信托合同約定的受益人收益分配有價(jià)證券……五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之一：集合資金信托（二）集合資金信托結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)流程簡圖：法人自然人機(jī)構(gòu)信托投資（三）集合資金信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)示例：五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之一：集合資金信托（三）集合資金信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)示例：五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之（四）集合資金信托融資方案的優(yōu)勢與難點(diǎn)：優(yōu)勢：交易結(jié)構(gòu)簡單，法律關(guān)系明晰，是目前市場上最為成熟的信托業(yè)務(wù)；中信信托是目前國內(nèi)最具創(chuàng)新能力的信托公司之一。2003年2月，“康居工程系列—北京市國土資源與房屋管理局住宅合作社貸款項(xiàng)目集合資金信托產(chǎn)品”推出。

國內(nèi)第一支由商業(yè)銀行代銷，針對經(jīng)濟(jì)適用房的信托產(chǎn)品。

2003年6月，“中信大榭開發(fā)區(qū)美元貸款項(xiàng)目集合資金信托產(chǎn)品”推出。

國內(nèi)第一支外幣集合資金產(chǎn)品。

2003年9月，“廣東發(fā)展銀行信貸資產(chǎn)回購項(xiàng)目集合資金信托產(chǎn)品”推出。

國內(nèi)第一支有商業(yè)銀行信用介入的集合資金信托產(chǎn)品。

2003年12月，同時(shí)推出三支“中關(guān)村科技園區(qū)高新技術(shù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營貸款項(xiàng)目系列集合資金信托產(chǎn)品”。

國內(nèi)第一支“中關(guān)村概念”，針對小型民營高新技術(shù)企業(yè)的集合資金信托產(chǎn)品。

2005年8月，“國賓世貿(mào)中心（B座）房地產(chǎn)開發(fā)貸款項(xiàng)目集合資金信托產(chǎn)品”。

國內(nèi)第一支“保險(xiǎn)的信托產(chǎn)品”，首次利用保險(xiǎn)公司為信托產(chǎn)品進(jìn)行了有效的信用增級。

五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之一：集合資金信托（四）集合資金信托融資方案的優(yōu)勢與難點(diǎn)：中信信托是目前國內(nèi)（四）集合資金信托融資方案的優(yōu)勢與難點(diǎn)：

2.難點(diǎn)：項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)：信托投資公司辦理資金信托業(yè)務(wù)時(shí)，“不得承諾信托資金不受損失，也不得承諾信托資金的最低收益”。——中國人民銀行《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》

第三方擔(dān)保與政府財(cái)政補(bǔ)貼及保證還款承諾；封閉式貸款與項(xiàng)目方自有資源抵押、質(zhì)押；內(nèi)部人認(rèn)購與相關(guān)信托本息受償?shù)膬?yōu)先、劣后處理；由保險(xiǎn)公司提供信用保險(xiǎn)或保證保險(xiǎn)；五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之一：集合資金信托（四）集合資金信托融資方案的優(yōu)勢與難點(diǎn)：第三方擔(dān)保與政府（一）信托受益權(quán)產(chǎn)品的基本操作流程：②財(cái)產(chǎn)管理、處置權(quán)交回

受托人（中信信托）①設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托

受益人

委托人投資方③轉(zhuǎn)讓受益權(quán)簽署受益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議④交納受讓價(jià)款享有信托受益權(quán)

發(fā)起人委托人通過與信托公司訂立《財(cái)產(chǎn)信托合同》設(shè)立自益性財(cái)產(chǎn)信托，享有信托受益權(quán)；同時(shí)實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)與委托人固有財(cái)產(chǎn)、受托人固有財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隔離。進(jìn)而以轉(zhuǎn)讓合同項(xiàng)下權(quán)利（《財(cái)產(chǎn)信托合同》項(xiàng)下的受益權(quán)）的形式達(dá)到引入投資者的目的。代理轉(zhuǎn)讓五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之二：信托受益權(quán)產(chǎn)品（一）信托受益權(quán)產(chǎn)品的基本操作流程：②財(cái)產(chǎn)管理、處置權(quán)交回（二）信托受益權(quán)融資方案的法律依據(jù)及交易實(shí)質(zhì)：法律依據(jù)：《中華人民共和國信托法》、《中華人民共和國合同法》；交易實(shí)質(zhì)：基于特定財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，通過一系列法律關(guān)系的建立，利用信托機(jī)能，可以實(shí)現(xiàn)對設(shè)立信托的信托財(cái)產(chǎn)未來預(yù)計(jì)可產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行結(jié)構(gòu)性重組，進(jìn)而產(chǎn)生的各種不同風(fēng)險(xiǎn)程度、期限、性質(zhì)的信托受益權(quán)產(chǎn)品；而通過向特定投資者發(fā)售信托受益權(quán)產(chǎn)品，滿足同一融資主體或不同融資主體不同額度、不同期限的融資需求。信托受益權(quán)產(chǎn)品=資產(chǎn)證券化（ABS）！資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過結(jié)構(gòu)性重組，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾箱N售和流通的證券，并據(jù)以融資的過程。在這一過程中，發(fā)起人(原始權(quán)益人)將證券化資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給特設(shè)機(jī)構(gòu)(SPV)，特設(shè)機(jī)構(gòu)以該資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為擔(dān)保向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券，并用發(fā)行收入購買證券化資產(chǎn)，最終以證券化資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金收入償還投資者。五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之二：信托受益權(quán)產(chǎn)品（二）信托受益權(quán)融資方案的法律依據(jù)及交易實(shí)質(zhì)：法律依據(jù)：《中（三）交易結(jié)構(gòu)示例：五、當(dāng)前信托產(chǎn)品的主要形式之二：信托受益權(quán)產(chǎn)品“信托受益權(quán)”即：信托期間，信托財(cái)產(chǎn)在扣除應(yīng)承擔(dān)的稅、費(fèi)后，其所產(chǎn)生的信托收益的所有權(quán)；以及信托終止后剩余信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)。信托受益權(quán)依賴于“財(cái)產(chǎn)”信托而產(chǎn)生。《信托法》第四十八條規(guī)定，信托受益權(quán)可以轉(zhuǎn)讓。信托受益權(quán)可根據(jù)受益人獲得信托收益的先后順序、對剩余信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的分配順序等劃分為不同種類；亦可根據(jù)獲得信托收益的風(fēng)險(xiǎn)等級劃分不同種類；或根據(jù)享有的固定、不固定回報(bào)劃分不同種類；做