2022年我國(guó)核電產(chǎn)業(yè)登錄資本市場(chǎng)分析

年我國(guó)核電產(chǎn)業(yè)登錄資本市場(chǎng)分析6月2日，中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)公司(以下簡(jiǎn)稱“中核”)旗下中國(guó)核能電力股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)核電”)將正式開啟網(wǎng)上申購(gòu)，這意味著A股市場(chǎng)將迎來(lái)首家純核電公司，其發(fā)行價(jià)確認(rèn)為每股3.39元，募資額約132億元，雖較之前欠募近4億元，但仍是四年來(lái)創(chuàng)紀(jì)錄的“巨無(wú)霸”大盤股。

事實(shí)上，這只是核電建設(shè)迎來(lái)爆發(fā)期、企業(yè)搶灘資本市場(chǎng)“籌錢”的一個(gè)縮影。當(dāng)前中國(guó)核電產(chǎn)業(yè)正式進(jìn)入國(guó)家電力投資集團(tuán)公司(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)電投”)、中核以及中國(guó)廣核集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中廣核”)三雄爭(zhēng)霸的局面，繼中廣核、中核登陸資本市場(chǎng)后，國(guó)電投也表示將盡快規(guī)劃上市一事，有望借殼中電投旗下上市公司，而中國(guó)核建也在沖刺IPO。

據(jù)發(fā)布的《2022-2022年核電產(chǎn)業(yè)行業(yè)深度分析及“十三五”進(jìn)展規(guī)劃指導(dǎo)報(bào)告》資料顯示，中國(guó)核電主營(yíng)核電項(xiàng)目的開發(fā)、投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)與管理，其控股股東中核集團(tuán)占股97%。截至2022年12月31日，中國(guó)核電控股核電裝機(jī)容量份額為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一?？毓傻耐哆\(yùn)核電裝機(jī)容量為977.3萬(wàn)千瓦，在建核電機(jī)組容量929.2萬(wàn)千瓦，方案自2022年起間續(xù)投產(chǎn)。同時(shí)，中國(guó)核電方案“十二五”后兩年到2022年，除實(shí)現(xiàn)在建機(jī)組間續(xù)投產(chǎn)外，爭(zhēng)取每年新開工核電機(jī)組數(shù)占到國(guó)家產(chǎn)年新開工機(jī)組總數(shù)的一半左右，逐步提高其在全國(guó)核電的市場(chǎng)份額。

依據(jù)6月1日公布的首次公開發(fā)行A股股票招股說(shuō)明書，中國(guó)核電本次發(fā)行的初步詢價(jià)工作已于2022年5月28日完成，確認(rèn)其本次發(fā)行價(jià)格為3.39元/股，對(duì)應(yīng)的2022年攤薄后發(fā)行市盈率為22.29倍，共發(fā)行38.91億股?；?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為27.237億股，即此次發(fā)行數(shù)量的70%;網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為11.673億股，占本次發(fā)行數(shù)量的30%。

值得留意的是，若本次發(fā)行勝利，估計(jì)募集資金總額為131.9億元，扣除發(fā)行費(fèi)用約1.9億元后，估計(jì)募集資金凈額為129.917億元，與5月25日招股意向書中披露的方案融資額135.8億元削減了近4億元，不過(guò)仍創(chuàng)下自2022年9月中國(guó)電建籌資135億元以來(lái)的A股IPO最大融資額，占到本次23只新股229億元凈募資的五成以上。

“本輪新股重點(diǎn)推舉募資額最大的中國(guó)核電，估計(jì)中簽率會(huì)達(dá)到1.5%左右?！睆V證恒生分析師張廣文表示。依據(jù)機(jī)構(gòu)猜測(cè)，中國(guó)核電此次回?fù)鼙壤龑?0%，估計(jì)網(wǎng)下獲配比例在0.3%至0.5%之間，而網(wǎng)上頂格申購(gòu)估計(jì)需要將近400萬(wàn)元資金，中簽率在1.5%-2.2%，這都遠(yuǎn)高于此前平均中簽率，對(duì)機(jī)構(gòu)和投資者的吸引力巨大，都將其列為本輪新股的首推品種。

在眾多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此時(shí)發(fā)行對(duì)于中國(guó)核電而言可謂是特別好的時(shí)機(jī)。目前A股市場(chǎng)整體依舊火爆，從整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境而言，是特別適合大盤股發(fā)行和上市的;其次，從行業(yè)來(lái)看，目前核電板塊也正在迎來(lái)近年來(lái)最為密集的利好。

據(jù)中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)張華祝介紹，2022年是“十二五”規(guī)劃的收官之年，估計(jì)年內(nèi)將有6至8臺(tái)機(jī)組開工建設(shè)，有8臺(tái)核電機(jī)組投入商業(yè)運(yùn)行，將成為投入商業(yè)運(yùn)行核電機(jī)組最多的一年，成為核電重啟的關(guān)鍵之年。而根據(jù)規(guī)劃，將來(lái)五年內(nèi)，中國(guó)需再開工建設(shè)40臺(tái)核電機(jī)組，至少需投入6000億元。

此時(shí)，核電站建設(shè)浩大的投資需求與企業(yè)有限資金之間的沖突凸顯，中核和中廣核的資產(chǎn)負(fù)債率都已靠近75%的央企資產(chǎn)監(jiān)管紅線，搶灘資本市場(chǎng)“籌資”成為突圍選擇。2022年12月10日，中廣核電力利用其H股的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先登陸資本市場(chǎng)，凈集資額238億港元。5月29日剛剛成立的國(guó)電投也早已蓄勢(shì)待發(fā)。

中電投和國(guó)家核電的合并被視為“互補(bǔ)式”的聯(lián)姻，前者是國(guó)內(nèi)擁有核電項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)資質(zhì)的三家企業(yè)之一，而后者則是擁有較強(qiáng)的核電設(shè)計(jì)研發(fā)力量，合并后的國(guó)電投將集核電研發(fā)、工程建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理力量于一身，資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)7000億元，年?duì)I業(yè)收入超2000億元，國(guó)內(nèi)核電三足鼎立局面正式形成。合并后，國(guó)家核電的現(xiàn)有業(yè)務(wù)將與中電投的涉核業(yè)務(wù)整合到同一個(gè)平臺(tái)，這樣做的目的是為了最大限度提高核電這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的市場(chǎng)證券化成果。也就是說(shuō)，新公司的核電業(yè)務(wù)將打包上市。

而2022年4月，國(guó)電投董事長(zhǎng)王炳華被問(wèn)及最好的上市時(shí)機(jī)時(shí)表示“越快越好”。加之本輪牛市正高歌猛進(jìn)，市場(chǎng)估計(jì)其走借殼之路成為也